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活动嘉宾

图片展示

公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2019年6月4日
申购日 2019年6月5日
网上摇号日 2019年6月6日
缴款日 2019年6月10日

发行人联系方式

联系人 谢金菱、何剑萍
电话 0773-5818688
传真 0773-5818624

主承销商联系方式

联系人 吴宏兴、许阳
电话 0755-82943666
传真 0755-82943121

募集资金用途

单位:万元

序号 项目 总投资金额 拟投入募集资金额
1 燕麦食品产业化项目 26,648.00 22,456.00
2 品牌建设及营销渠道升级项目 21,068.00 21,068.00
3 江苏西麦燕麦食品生产基地建设项目(一期) 10,173.00 10,173.00
4 研发检测和信息化中心建设项目 12,367.00 12,366.75
合 计 70,256.00 66,063.75

董秘信箱

公司全称: 桂林西麦食品股份有限公司
英文名称: GUILIN SEAMILD FOODS CO., LTD
公司住所: 桂林市高新技术开发区九号小区
公司简称: 西麦食品
法定代表人: 谢庆奎
公司董秘: 谢金菱
注册资本(万元): 6,000.00万元
经营范围: 燕麦食品、固体饮料、罐头饮料的开发、生产、经营(凭有效许可证核定的项目经营),食品生产技术研发及咨询;企业管理、企业信息化管理咨询服务;销售预包装食品。
邮政编码: 541004
公司电话: 0773-5818688
公司传真: 0773-5818624
公司网址: http://www.seamild.com.cn/
电子邮箱: ximai@seamild.com.cn
保荐机构(主承销商): 招商证券股份有限公司

投资要点

1、品牌优势

公司长期推动以绿色、健康为内涵的“西麦”品牌战略。公司在成立之时,就立足于将澳大利亚的优质燕麦引进中国,为广大的中国消费者提供高品质的燕麦食品,“西麦”很快成为了燕麦食品行业的代表性品牌之一。随着我国人民生活水平逐渐改善、对健康的关注程度不断提高,公司一方面持续加大对燕麦食品绿色、健康属性的宣传和推广,一方面持续保障燕麦原料和燕麦食品产品的优良质量,形成了深受消费者信赖、拥有较高知名度和美誉度的坚实品牌。“西麦”品牌已在全国许多区域的消费者心目中获得了较高的认可度,拥有众多忠实、稳定的消费者。公司已获得了“广西著名商标”、“广西名牌产品”、“全国营养科学先进营养促进贡献奖”等荣誉。

2、市场营销渠道优势

公司注重营销渠道的建设,采用直营和经销相结合的营销模式,依托人员充足、经验丰富的营销团队,紧密进入到多类型的销售渠道当中,面向全国市场形成了多层级、广覆盖、高效率的营销网络体系,使得消费者对公司产品有着较高的熟悉度,能够便利、迅速地购买公司的产品。公司与大型连锁商超形成了紧密的合作关系,目前公司产品已进入沃尔玛、大润发、家乐福等国际大型连锁商超,以及人人乐、利客隆等国内大型连锁商超。凭借与大型商超的合作,公司随其新开设卖场不断实现市场扩张,树立了良好的品牌形象和市场口碑。与此同时,公司建立了庞大高效的经销商网络,将产品销往城市社区、广大乡镇和农村地区。公司在全国共设立了8个业务大区,与区域内经销商建立了稳定的合作关系,产品进入了众多地区性中型连锁超市、小型超市、便利店、批发市场等。

3、原材料优势

燕麦食品的品质、营养、口感、形貌与其原材料燕麦息息相关,纯燕系列燕麦产品对燕麦原料的要求更高。为持续供应高品质、营养丰富的燕麦食品,公司自成立起一直引进优质的澳大利亚燕麦作为主要产品原料。经过长期的采购实践,公司已在澳大利亚建立了稳定的采购渠道,与当地的燕麦供应商形成了良好的合作关系,能够减少气候、病虫害等因素对燕麦原料采购的影响。以澳大利亚引进的优质燕麦原料为基础,公司燕麦食品获得了消费者的信赖和偏好。在长期遴选燕麦原料、对燕麦种植有充分了解的基础上,公司开发了国内优秀的有机燕麦供应商,形成了有机燕麦食品系列,在扩大公司产品线的同时,增强了公司对上游原料渠道的采购能力。

4、质量管控优势

在质量管控方面,公司以实施ISO22000食品安全管理体系平台为基础,推行有机产品认证、绿色食品认证、BRC《食品安全全球标准》、《卓越绩效评价准则》等多维度的质量安全控制体系,从源头开始就注重产品质量体系的建设和生产过程管理。公司从原材料选择到物资验收入库,实行全程的食品安全质量管理,建立了从采购、生产、控制、检验、运输、销售到服务的全过程的操作控制标准与要求。公司设立了咨询服务热线,搭建起跟消费者对接沟通的平台,最大限度地实现对产品质量信息的把控。

5、规模优势

公司已形成较大的业务规模,具有较强的规模优势。根据欧睿国际统计数据显示,公司2017年的终端品牌市场占有率达到15.10%,位居行业第二,获得了较高的市场占有率,在市场集中度不断提升、消费者购买能力持续升级的趋势中占据了有利地位。公司在采购和销售环节均具有较强的议价能力,在采购、生产、销售各环节均具备规模化带来的综合成本优势。此外,公司长期专注于燕麦食品业务,获得了明显的专业化、规模化生产优势,产品标准化程度较高,质量稳定。

风险提示

一、市场风险

(一)市场竞争激烈的风险

燕麦食品生产工艺较为简单,竞争较为激烈。近年来,在市场需求和高额利润率的刺激下,市场上不同的燕麦品牌层出不穷,燕麦食品的种类繁多,如果公司不能抓住行业发展的战略机遇,扩大生产规模、提高新产品研发能力、加强营销渠道建设和品牌推广,将会在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势,对公司的生产经营造成一定影响。

(二)品牌、商标被侵权及仿制的风险

公司自成立日起就一直专注于燕麦食品的研发、生产和销售,十几年来,随着公司一步一步成长壮大,“西麦”产品得到了越来越多的消费者的认可,“西麦”品牌的影响力也逐步提高。随着消费群体对饮食健康的日益重视,近年来对燕麦食品的需求逐步上升,消费群体已培养出较强的品牌意识和消费忠诚度。如果出现其他企业仿冒公司品牌、商标等情形,将会对公司生产经营造成不利影响。

二、经营风险

(一)产品结构单一的风险

公司目前的主要产品为纯燕系列麦片和复合系列麦片,报告期内,燕麦系列产品贡献的销售收入分别占公司主营业务收入的98.46%、98.11%和97.72%,贡献的毛利分别占公司主营业务毛利的比例99.38%、99.03%和98.71%,燕麦产品基本涵盖了公司主要的收入和利润来源。因此,公司的销售业绩很大程度上取决于燕麦产品在市场上的品牌影响力和消费者认可度,如果未来市场发生重大变化,对公司燕麦产品的品牌影响力和消费者认可度产生重大不利影响,进而可能影响公司的销售业绩,公司存在产品结构单一的风险。

(二)经营业绩季节性波动风险

公司的主要产品为燕麦片,燕麦片主要通过煮食或冲调来食用,从食用方法上决定了其主要销售季节为冬、春两季。同时,燕麦片作为健康食品,是传统节日送礼的较好选择,这也在一定程度上影响了公司产品销售的季节性。如果在产品销售的旺季,公司不能准确做好市场预测、及时安排生产和库存储备,公司将面临因产品生产不足而失去提升销售业绩的机会;在产品销售的淡季,公司不能准确做好市场判断,及时调整生产和库存规模,公司将面临因产品生产过剩而造成积压浪费的经营风险。

(三)经销模式风险

公司产品的销售模式以经销模式为主,2016年至2018年,公司经销模式销售收入占主营业务收入的比重分别为77.65%、75.08%和73.00%。如果经销商不能较好地开拓及维护所负责的市场区域;或者严重违反经销商合同的相关约定,引致相关食品安全问题,对公司的品牌影响力和消费者忠诚度造成不利影响;或经销商与公司的经营理念和发展目标发生重大分歧,公司将解除或不与其续签经销合同,均会对公司的经营业绩和利润水平造成不利影响,公司存在因经销模式引致的经营风险。

(四)跨区域经营的风险

截至2018年末,公司产品销售已经覆盖全国除港澳台外所有省、自治区和直辖市,形成了以贺州西麦和河北西麦为生产基地、辐射全国的销售网络。在后续销售市场的拓展及维护过程中,由于各区域地理环境、民风习俗不同,消费者的消费习惯、产品需求和口味偏好不同,对公司品牌和产品的认识和忠诚度有差异。因此,公司存在一定的跨区域经营风险。

(五)租赁物业风险

截至招股说明书签署日,公司及其子公司共租赁了53项物业,主要用途为区域营销人员的办公、住宿及仓库用房。其中有部分物业未能办理房屋租赁登记备案手续,部分物业的出租方未向公司提供房屋所有权证。上述物业存在被政府主管部门或有权第三方要求,而不能再继续租赁的风险。

(六)闲置土地被收回的风险

公司位于桂林市七星区骖鸾路45号的土地(桂(2017)桂林市不动产权第0025653号)面积为6,419.80平方米,截至2018年末,公司上述土地的账面价值为167.55万元,占公司总资产的比例为0.22%。截至招股说明书签署日,公司尚未开发上述土地,且就上述土地尚无利用计划,时间已满两年。依据《中华人民共和国城市房地产管理法》第二十六条的规定,上述土地使用权由于满两年尚未动工开发,存在被国家无偿收回的风险。

截至招股说明书签署日,相关主管部门未向发行人出具关于土地闲置调查通知或决定,但不能完全排除本公司因未依照土地使用权出让合同规定的动工开发期限开发土地,从而被无偿收回土地使用权的风险。

三、食品安全风险

(一)原材料采购过程中的食品安全风险

公司的主要原材料包括燕麦粒、植脂末和白砂糖;主要包材包括包装大袋、包装罐、包装礼盒和包装纸箱,上述原材料均依赖于外部采购。在公司的生产经营过程中,影响原材料质量的因素较多,采购、运输、入库、储存和领用过程中均可能产生因原材料质量不合格而引致食品安全的随机因素。如果公司采购的原材料因质量不合格而引致食品安全问题,且在产品生产及销售出库过程中未能及时发现,将会对公司产生不利影响。

(二)产品生产过程中的食品安全风险

报告期内,公司主要产品采用自产的方式进行生产,在生产过程中因部分不可预测因素导致食品安全事故,将会对公司造成一定的不利影响。

(三)产品运输、仓储及销售过程中的食品安全风险

公司产品生产出库后,委托物流公司运输至经销商或直营客户仓库,并最终经过大小型商超、便利店等终端销售渠道到达普通消费者,整个过程需要耗费一定时间且公司很难直接控制。如果在运输、仓储和销售过程中由于合作方的疏忽或其他原因,造成产品的损坏、过期或变质,将会对公司造成一定的不利影响。

(四)行业内食品安全事故给公司带来不利影响的风险

公司主要产品为纯燕系列麦片及复合系列燕麦片,随着我国对食品安全的日益重视及消费者的食品安全意识和权益保护意识的增强,政府及消费者对食品安全的重视程度也越来越高。一旦同行业其他企业、经销商或销售终端等出现重大食品安全问题,将进一步引发大众消费者对燕麦产品食品安全的疑虑,从而对公司产品的销售产生连带影响。

四、管理风险

(一)快速发展引发的管理风险

随着公司股票成功发行和上市、募集资金投资项目的逐步实施,公司销售规模和资产规模将大幅增加,从而对公司的经营管理能力,尤其是跨区域生产、销售的能力提出了更高的要求。

(二)生产工艺及产品配方流失的风险

公司在燕麦食品行业深耕多年,经过长时间的技术研发和经验总结,积累了燕麦食品生产的配方和独特工艺,这些配方和工艺是公司核心竞争力的重要组成部分,且大多数以非专利形式存在。如果公司存在相关技术人员违反保密制度而导致工艺配方流失,将会对公司生产经营和新产品研发带来较大的负面影响。

(三)人力成本上升的风险

随着公司销售规模的逐年扩大,公司对人力资源的需求也将逐步提升。但近年来随着我国社会经济水平的不断发展,物价水平的持续上涨,人力成本也呈持续上升趋势。如果未来劳动力成本持续增加,公司将面临盈利能力下降的风险。

五、原材料价格上涨的风险

公司生产耗用的主要原材料包括燕麦粒、植脂末和白砂糖,主要包材包括包装大袋、包装罐、包装礼盒和包装纸箱,主要原材料和包材耗用金额占公司生产成本的比重超过50%。如果未来原材料的采购价格出现较大幅度上升,将对公司的生产成本和盈利能力造成较大的影响。

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数据统计

最近三年资产负债表 (单位:元)

项目 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31
资产总计 748,859,839.39 605,729,564.78 587,324,203.25
负债总计 226,329,098.43 220,011,926.54 274,079,448.87
股东权益合计 522,530,740.96 385,717,638.24 313,244,754.38
其中:归属于母公司股东权益合计 522,530,740.96 385,717,638.24 313,244,754.38

最近三年利润表 (单位:元)

利润表项目 2018年度 2017年度 2016年度
营业收入 850,853,175.05 719,505,954.33 630,830,907.27
营业利润 155,782,602.65 112,024,124.45 105,035,736.21
利润总额 155,585,708.86 112,561,716.23 112,562,182.41
净利润 136,851,444.45 101,246,869.61 94,471,761.72
归属于母公司所有者的净利润 136,851,444.45 101,246,869.61 94,471,761.72

最近三年现金流量表 (单位:元)

现金流量表项目 2018年度 2017年度 2016年度
经营活动产生现金流量净额 130,421,764.46 126,567,941.55 112,466,038.58
投资活动产生现金流量净额 -55,568,481.52 161,598,223.53 19,922,761.50
筹资活动产生现金流量净额 -12,986,552.08 -109,435,230.21 -33,435,846.52
现金及现金等价物净增加额 61,541,504.06 176,166,262.26 100,381,031.26

主要财务指标

项目 2018年末/度 2017年末/度 2016年末/度
流动比率 2.52 2.16 1.66
速动比率 2.21 1.91 1.50
资产负债率(母公司口径) 0.36% 0.55% 12.15%
应收账款周转率(次/年) 20.46 16.50 14.95
存货周转率(次/年) 5.29 5.92 5.57
息税折旧摊销前利润(万元) 16,892.27 12,709.32 12,649.80
利息保障倍数 121.61 59.57 79.27
每股经营活动的现金流量(元/股) 2.17 2.11 3.74
每股净现金流量(元/股) 1.03 2.94 3.34
无形资产占净资产比例(扣除土地使用权) 0.00% 0.05% 0.16%

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