一、行业相关风险

（一）受下游行业波动影响的风险

公司现有客户主要集中于智能手机制造行业，公司的直接客户为舜宇光学科技、欧菲光、丘钛科技、信利光电等大型摄像头模组生产厂商，公司的产品主要用于华为、小米、OPPO和VIVO等知名品牌智能手机，报告期各期公司来自智能手机制造行业客户的销售收入占比超过95%，智能手机行业的发展状况对公司经营业绩具有重要影响。近年来，全球智能手机市场蓬勃发展，且作为公司主要终端客户的华为、小米、OPPO和VIVO等品牌的市场占有率显著增加，但随着智能手机出货量已达到较高水平，出货量增长可能放缓，甚至出现下滑。如果下游智能手机行业发生重大不利变化，将对公司的销售收入和盈利水平产生显著不利影响。

（二）不能快速适应下游行业需求变化的风险

智能手机等产品更新换代速度较快，公司需要具备较强的新产品协同开发能力和售后服务能力，以快速响应下游行业的需求。现阶段公司能够依托自身研发、销售团队为客户提供符合其需要的产品及服务，但随着下游行业产品更新换代速度的加快以及技术要求的不断提高，如果公司未能及时推出符合客户要求的产品或不能快速响应客户需求的变化，将直接影响公司的市场竞争地位和竞争优势，进而对公司经营业绩产生不利影响。

（三）市场竞争加剧的风险

近年来，国内智能手机品牌华为、小米、OPPO和VIVO的强势崛起，国内智能手机产业链相关企业的营收规模普遍显著增长，同时相关企业普遍加大设备和研发投入、增加产能，造成市场竞争加剧。公司的主要产品为红外截止滤光片，目前国内竞争对手中，除客户资源和产品多元化方面均具有较强竞争力的上市公司水晶光电外，还有少数具备一定竞争实力的中小型企业。

若未来不断有竞争对手突破技术、资金等壁垒，进入该行业，将导致市场竞争进一步加剧，行业利润水平下滑。虽然公司拥有多年的技术积累和稳定的客户资源，但如果公司未能有效应对不断加剧的市场竞争，不能保持在技术研发、产品品质、客户资源和生产规模等方面的竞争优势，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

二、经营相关风险

（一）产品和客户较为集中的风险

公司绝大部分收入和利润源自主要产品红外截止滤光片，该产品主要用于生产智能手机摄像头模组，尽管摄像头模组是智能手机不可或缺的元器件，并且近年来随着摄像头像素和双摄产品渗透率的不断提高，红外截止滤光片的需求增加且不断升级；同时，公司正在推进生物识别滤光片的产业化和国产替代，但如果因为技术变革等原因导致红外截止滤光片在智能手机领域的应用被替代，将对公司的经营业绩产生显著不利影响。

报告期各期，公司前五名客户的销售占比分别为94.58%、91.44%、84.23%和81.99%，客户集中度较高。这主要是公司产品红外截止滤光片的下游摄像头模组行业较为集中造成的，与公司生产同类产品的上市公司水晶光电客户集中度亦比较高。尽管公司与国内市场份额超过50%的摄像头模组厂商保持业务往来，并与主要客户经长期合作建立了稳定的合作关系，主要客户经营状况良好，随着募投项目的先期投入，公司产能得以扩大，客户数量逐步增加，报告期内前五名客户的销售占比持续下降。但如果部分主要客户因行业洗牌或其他原因出现生产停滞、经营困难、财务状况恶化等情形，将给公司经营业绩带来不利影响。

（二）产品价格水平下降的风险

同绝大多数光电子元器件产品价格走势相似，公司主要产品价格水平整体呈不断下降趋势，以红外截止滤光片组立件为例，报告期各期的平均售价分别为1.47元/片、1.20元/片、0.87元/片和0.88元/片。一方面，智能手机等消费电子行业终端热点变化快，产品更新换代速度快，客户愿意为新款产品的配套元器件付出较高的价格，而一旦其产品进入市场成熟期，售价通常下降，客户将越来越关注成本，倾向于通过降低原材料的采购成本维持其自身的盈利水平，下游市场价格下降趋势的传导使得公司产品价格不断下降。另一方面，随着技术的不断成熟，同行业公司之间竞争加剧，公司通过降价提升产品竞争力，扩大市场占有率。

公司通过不断提升生产工艺技术水平，提高生产效率和产品良率，同时降低原材料采购成本，提高对客户的快速响应和售后服务能力应对产品价格水平下降的风险。2016年至2018年一季度，公司核心产品红外截止滤光片组立件价格呈持续下降趋势，其中2018年一季度价格降幅较大，自2018年二季度起，该产品价格已趋于平稳，但如果未来公司产品价格持续下降，且公司应对不力，将对公司经营业绩产生不利影响。

（三）主要原材料涨价或供应短缺的风险

公司主要产品的原材料成本占营业成本的比例较高，报告期各期原材料成本占比分别为66.03%、64.60%、62.10%和66.91%，公司的主要原材料为蓝玻璃，报告期各期的采购额分别为11,342.01万元、11,640.27万元、10,379.00万元和6,102.83万元。报告期内，公司的蓝玻璃供应商包括成都光明光电股份有限公司、青岛豪雅光电子有限公司（采购日本豪雅玻璃）、嘉兴百盛光电有限公司（采购德国肖特玻璃）和元亮科技有限公司等，原材料供应充足，且采购单价逐年下降，报告期各期分别为72.00元/dm2、54.17元/dm2、46.69元/dm2和43.36元/dm2。但如果因部分供应商停产或其他原因导致蓝玻璃价格上涨或供应短缺，将会使公司面临短期内生产成本上升或开工不足的风险，公司的经营业绩将受到不利影响。

（四）人力成本上升的风险

报告期各期，公司的员工（含劳务派遣）平均人数分别为998人、1,212人、1,158人和1,171人，薪酬总额分别为6,284.55万元、8,849.87万元、9,383.62万元和4,809.18万元，公司的人力成本对经营业绩具有重要影响。随着我国经济的迅速发展，以及人力资源和社会保障制度的不断规范和完善，企业员工工资水平和福利性支出持续增长。虽然公司通过技术改造、提高设备的自动化程度等方式提升生产效率，降低人工成本上升的负面影响，但未来随着生产规模扩大，职工薪酬总额将进一步提高，公司的人力成本预计将继续增加，一定程度上影响公司的经营业绩。

（五）毛利率下降的风险

报告期各期，公司综合毛利率分别为50.58%、46.63%、37.53%和33.84%，下降的主要原因为单价下降幅度高于单位成本的下降幅度。报告期内，公司综合毛利率持续下降与同行业上市公司的变动趋势一致，与红外截止滤光片行业的整体变动趋势一致。公司产品降价后，毛利率和净利率仍维持较高水平，具备较强的盈利能力，同时公司通过降低售价，提高产品竞争力，巩固原有市场的同时不断开发新的客户，最近三年市场占有率由8.59%增至16.13%。报告期内公司产品价格呈下降趋势，目前价格已趋于平稳，但如果产品价格持续下降，公司综合毛利率存在继续下降的风险，将对公司经营业绩产生不利影响。

（六）海外业务拓展相关的风险

2017年起，公司开始向日本旭硝子提供红外截止滤光片镀膜加工服务，2017年、2018年和2019年上半年实现加工费收入分别为2,397.41万元、3,836.89万元和1,423.00万元。公司与旭硝子的合作有利于提升公司的营收规模和利润水平，提高公司知名度，有利于进一步拓展海外业务。但如果公司与旭硝子的合作因产品质量、供货等原因未能顺利推进，或公司未能有效拓展其他海外业务，将对公司经营业绩产生不利影响。

报告期内，公司无直接对美国的出口，因此中美贸易摩擦对公司经营业绩没有直接影响。华为是公司重要的终端客户，2019年5月16日，美国商务部将华为公司及其非美国附属68家公司纳入“实体清单”，要求任何向华为出售产品的美国公司必须获得许可特批，同时表示“在90天内不会强制执行禁令”。6月29日，在G20峰会闭幕后的记者会上，美国总统特朗普公开表示，美国企业可以继续向华为出售零部件。

华为被列入“实体清单”期间，谷歌、高通、英特尔等美国公司，以及ARM等部分他国企业受美国政府影响暂停向华为提供产品或服务，这将直接影响华为智能手机在欧美、东南亚等地的销量，华为作为终端客户的产品占公司销售收入的比例不超过20%，且占华为智能手机销量过半数的国内销售未受影响，因此该事项不会对公司持续经营能力造成重大不利影响。但如果中美贸易摩擦持续扩大，或者美国政府将更多智能手机厂商纳入限制供应的范围，将对公司经营业绩产生不利影响。