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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2019年12月18日
股权登记日 2019年12月19日
配股缴款起止日期 2019年12月20日至2019年12月26日
登记公司网上清算 2019年12月27日
发行结果公告日 发行成功的除权基准日或发行失败的恢复交易日及发行失败的退款日 2019年12月30日

发行人联系方式

联系人 栾承连
电话 0512-63810308
传真 0512-63807088

主承销商联系方式

联系人 陈杰
电话 0755-28777959、0755-28777960
电话 0755-28777953

募资投向

序号 项目名称 实施主体 项目投资总额(万元) 拟投入募集资金(万元) 发改委备案 环境评估
1 黄冈防水卷材生产基地项目(一期) 黄冈凯伦 18,103.00 15,000.00 已备案 已取得环评批复
2 补充流动资金 凯伦股份 35,000.00 35,000.00 不适用 不适用
合计 53,103.00 50,000.00    

董秘信箱

中文名称: 江苏凯伦建材股份有限公司
英文名称: Jiangsu Canlon Building Materials Co., Ltd.
统一社会信用代码: 9132050057817586XW
成立日期: 2011年7月13日
上市时期: 2017年10月26日
股票上市地: 深圳证券交易所
股票简称: 凯伦股份
股票代码: 300715
法定代表人: 钱林弟
董事会秘书: 栾承连
注册地址: 江苏省苏州市吴江区七都镇亨通大道8号
注册地址的邮政编码: 215200
办公地址: 江苏省苏州市吴江区七都镇亨通大道8号
办公地址的邮政编码: 215200
注册资本: 131,833,000元
联系电话: (0512)63810308
传真号码: (0512)63807088
公司网址: http://www.canlon.com.cn
电子邮箱: klgf@canlon.com.cn

投资要点

1、首创“融合防水”理念,并应用于产品创新

长期以来,我国建筑防水领域缺乏系统服务的能力,“建筑设计、材料生产、工程施工相分离”的防水体制一方面延缓了防水标准的提升,另一方面也容易导致建筑物渗漏,导致我国的防水标准与经济发展水平相脱节。为了克服体制方面的弊端,公司首次提出“融合防水”理念,倡导将柔性防水层与刚性主体结构融合在一起的防水方式。在经营模式上,公司不仅生产具体的防水材料,而且将防水服务进一步向前端延伸,通过参与建筑防水设计,提前将建筑物的防水问题纳入建筑设计阶段,为客户提供科学的防水设计,同时向后端的施工方提供科学的施工方法培训与指导,将先进的防水设计理念、优质的防水材料生产与科学的防水施工方法融为一体,大大提高了建筑物的防水效果。

此外,公司还将“融合防水”理念融入产品创新。在该理念的指导下,经过多年的研究开发,公司创造性地提出了适合我国建筑现状的防水方案,该方案不仅包括MBP高分子自粘胶膜防水卷材、MPU白色聚氨酯防水涂料等核心产品及配套的施工机具等核心产品,也包括“预铺防水”、“湿铺防水”等独特的施工工法。公司在“融合防水”理念指导下提出的防水方案,实践中取得了较好的防水效果,得到了客户的一致好评。

2、产品和技术优势

公司前期与苏州防水研究院合作,经过大量的开创性研究以及配方优化实验,率先在国内突破了高分子自粘胶膜生产及其应用技术难题,自行研制配方、安装设备,分别实现了MBP高分子胶、片材和最终成品的量产,在该细分市场领域取得了产品生产技术和施工应用体系的组合优势。公司生产的MBP高分子自粘胶膜防水卷材一经推向市场,即迅速得到了市场的认可,成为公司的核心产品之一,目前不但在国内大型基建项目上得到广泛应用,而且已经出口到该材料的发源地——美国,实现了中国该类产品在美国市场的零突破。公司在这一领域的技术成果也得到了国家相关部门和行业的认可,先后获得发明专利,通过了国家住建部科技成果评估,并获得中国建筑防水行业技术进步二等奖,被列为国家科学技术部下达的2015年度国家火炬计划产业化示范项目。

公司MBP高分子自粘胶膜防水卷材与其他预铺防水材料特点对比表:

项目 抗渗性 性价比 施工特性 工期 安全和环保性
MBP高分子自粘胶膜防水卷材 与主体结构粘结牢固、不窜水、抗渗性好,防水系统可靠 达到一级防水要求综合成本低 劳动强度低、易施工、环境适应性强 工期短 基本冷施工,施工过程中无溶剂、无明火,安全环保
沥青基防水卷材 易窜水、可靠度一般 达到一级防水要求综合成本较高 劳动强度高、基面要求高、施工难度大 工期长 施工过程中一般有溶剂及有明火,存在安全环保隐患
普通塑料卷材 易窜水、可靠度一般 达到一级防水要求综合成本高 劳动强度低、施工难度大、基面要求低 工期较长 采用电加热焊接,存在安全隐患,无明火、无溶剂

除了在高分子防水卷材确立自己的技术优势外,在聚氨酯防水涂料领域,公司也推出了高技术含量的MPU白色聚氨酯防水涂料,该涂料的主体呈现洁白本色,可识别度高、不易被仿冒,并且更环保、易于喷涂,施工可靠度和施工工效大幅度提高,目前已经出口到巴基斯坦、台湾、泰国等国家和地区。该产品已通过了国家住建部的科技成果评估并获得科技推广证书,并获得中国建筑防水行业技术进步一等奖。

MPU白色聚氨酯防水涂料与传统聚氨酯防水涂料的特点对比表:

项目 抗渗性 综合成本 施工特性 工期 安全和环保性
MPU白色聚氨酯防水涂料 能和主体结构牢固粘结、不窜水;稳定性好 工效高、综合成本低 施工工法灵活,适合刮涂、滚涂、喷涂,劳动强度低 采用机械喷涂施工可大大缩短工期 未添加有毒有害物质。不使用溶剂型底涂,安全环保
传统聚氨酯防水涂料 能和主体结构牢固粘结、不窜水;稳定性差 工效较低、综合成本高 多数只适合刮涂 工期长 多为深色,含焦油等有毒有害物质,存在安全环保隐患

公司通过准确的市场定位,开发出了具有广阔市场前景的主打产品,并确立了在高分子自粘胶膜防水卷材和聚氨酯涂料领域的技术领先优势,未来公司将继续在这两大领域进行持续的研发投入,不断优化技术配方,提升产品品质,降低生产成本,巩固和增强公司的核心竞争力。

PVC卷材和TPO防水卷材是目前欧美国家普遍使用的高分子防水材料,公司已经掌握了该产品的关键技术,产品的尺寸稳定性、耐候性、抗风揭能力和焊接性能等方面均已达到国际标准,并获得欧盟CE认证和英国BBA认证,产品已实现量产并出口到英国、挪威、新加坡、澳大利亚、埃及等国家。

3、品牌优势

公司通过准确的市场定位和差异化的产品策略迅速打开市场,获得了客户的广泛认可,确立了自身在高分子卷材和白色聚氨酯防水涂料细分市场领域的领先地位。公司通过高标准的厂房建设和生产装备以及环保设备投入,得到了行业协会的赞誉和同行的认可,是“促进防水行业健康发展产业联盟”13家发起单位之一。

在公司注册成立的短短8年时间里,公司的品牌知名度不断提升,先后获得“中国建筑防水行业知名品牌”、“最具成长力企业”、“江苏省著名商标”、“江苏省名牌产品”、“质量提升示范企业”等称号。随着公司产品在全国应用范围越来越广,公司首倡的“融合防水”理念也越来越被客户所接受。随着公司登陆资本市场,公司的行业地位得到进一步巩固,在产品推广过程中,下游客户、政府相关部门和各相关行业协会对公司的关注度和认可度也进一步提升。

4、研发优势

公司自成立之初就非常注重研发投入,投入大量资金及人力持续进行新产品研发、产品配方优化及生产工艺改进,2016年至2019年1-6月累计研发投入6,094.59万元,占同期累计营业收入比例为3.58%。截至本配股说明书签署之日,公司及子公司已取得专利116项,其中发明专利8项,实用新型专利108项。

公司设立了专门的研发部门,拥有多名具有丰富行业经验的核心技术人员和研发人员,并且对接多家科研院所,积极开展产学研合作,通过议定项目合作研发、技术交流、人才共同培养,强化了公司的研发优势。

5、节能、环保优势

公司秉承绿色产品、绿色生产、绿色工厂和绿色施工的绿色经营理念,以高效节能和健康环保的方式生产绿色安全的建筑防水材料。公司的主要生产设备集合了清洁燃料、净化尾气和高效动力等特点,成为行业绿色节能生产的典范。公司通过了GB/T24001-2016环境管理体系认证。2016年9月,公司高分子自粘胶膜预铺湿铺防水卷材(MBP-P)应用技术获得中国建筑防水协会授予的“2016年全国建筑行业科技成果推广项目”。2017年5月20日,公司“MPU单组分聚氨酯防水涂料”荣获北京绿标建材产业联盟颁发的“建筑涂料与胶粘剂产品VOC达标证书”。2018年1月,公司反应型防水涂料(聚氨酯防水涂料)和水性防水涂料(聚合物水泥防水涂料)获得中国建材检验认证集团授予的“产品环保认证证书”。2018年3月,公司获得杭州万泰认证有限公司授予的“碳核查体系认证证书”,旗下防水卷材和防水涂料类产品获得杭州万泰认证有限公司授予的“能源管理体系认证证书”。

6、地域优势

公司已在吴江、唐山、黄冈、南充开始全国性产业布局,生产基地能够辐射华东、华北、华中、西南绝大部分的市场区域。吴江生产基地处于苏浙交界处的长三角中心地带,沪、宁、苏、锡、常、杭、嘉、湖等大城市环绕四周,市场总量大,产业配套成熟,物流体系发达,进出口便利;唐山生产基地地处渤海湾及京津冀都市圈核心地带,自然资源丰富,工业基础雄厚,境内有京唐港和曹妃甸港,与辽东半岛、山东半岛遥相呼应,具有辐射整个华北地区乃至东北亚地区、带动广阔腹地发展的巨大潜力;在建的黄冈生产基地地处楚头吴尾和鄂豫皖赣四省交界,是武汉城市圈的重要组成部分,境内依傍长江黄金水道,铁路和高速公路四通八达,具有“承东启西、纵贯南北、得中独厚、通江达海”的区位优势;拟建的南充生产基地处于“成渝经济圈”的中心地带,已形成四通八达的交通网络,正建设整合铁路、公路、航空、水运等为一体的水陆空协同枢纽体系,区位交通优势明显,具有辐射云、贵、藏以及西北广袤区域的能力。公司将充分利用各生产基地的区位优势,实现集中规模化生产,不断提高生产效率,降低管理和服务成本,提高各生产基地对周边区域的服务能力,缩短服务时间,提升公司产品在全国市场的占有率和影响力。

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风险提示

一、成长性风险

近年来,公司各项业务和产品市场拓展顺利,产品结构和收入结构进一步优化,募投项目唐山生产基地已顺利投产,使得公司营业收入及净利润增长较快:2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司营业收入分别为26,896.94万元、39,422.80万元、61,930.78万元和42,145.25万元,2016年度至2018年度的营业收入年均复合增长率达51.74%。近年来尽管公司收入保持着高速增长,但如果公司对募投项目的后续整合未能达到预期效果,或者防水建材市场需求出现波动、市场竞争加剧,在业绩基数逐年扩大的情况下,公司未来将面临业绩成长放缓的风险。

二、市场竞争加剧的风险

随着国民经济的发展和防水材料在建筑应用领域的不断扩大,防水建材市场容量不断增长,行业内公司发展潜力较大,但行业竞争也相对激烈。一方面,我国防水生产企业数量众多,但长期以来防水行业无序竞争现象较为突出,公司当前仍面临着部分行业企业“质次价低”的价格竞争压力;另一方面,随着我国防水等级要求的提高及环保政策的趋严,行业的整合集中将是长期趋势,行业内优势企业的综合竞争力也将不断提高,部分中小企业的市场份额有可能进一步被行业内的优势企业挤占,行业竞争将从当前的价格竞争逐步转变为产品质量、技术研发和内部管理等方面的竞争,竞争的层次进一步提高。虽然公司以产品研发、生产为中心,已形成了较强的技术创新能力和品牌影响力,但如果未来市场竞争加剧,公司不能保持和提升自身的综合竞争力,导致自身竞争优势弱化,公司将面临经营业绩和市场占比下降的风险。

三、市场需求波动的风险

建筑防水材料主要应用于工业民用建筑、公共设施和其它基础设施建设工程,因此建筑防水行业受房地产业和基础设施建设的影响较大。2016年以来,受国家宏观调控和经济运行周期影响,全社会固定资产投资增速回落,房地产企业融资渠道有所收紧,房地产开发投资因而偏于谨慎。如果国家对房地产行业的宏观调控力度进一步加大,将对建筑防水行业的市场规模产生不利影响。从长期来看,随着未来中国经济的增长,房地产业仍将持续发展。但若未来几年房地产业和基础设施建筑业因各种原因发展减慢甚至出现负增长,将对公司盈利能力产生不利影响。

四、原材料价格波动风险

公司生产的建筑防水产品所需的原材料主要包括沥青、基础油、SBS、HDPE粒子、聚醚等。报告期内,上述原材料成本占生产成本的比例超过50%。公司主要原材料属于石油化工产品,其价格受国际原油市场的影响较大。自2016年1月初以来,国际原油价格呈震荡上行的趋势,截至报告期末,WTI石油期货价相比2016年1月初上升了22.14%,受此影响,公司产品所使用的原材料如沥青、基础油、SBS和HDPE粒子的市场价格在此期间也呈现不同程度的上升。其中,上期所沥青期货价上升了72.49%,基础油价格上升了11.11%,SBS价格上升了19.13%,HDPE粒子价格上升了0.54%。因此,如果上述原材料市场价格出现较大幅度波动,将对公司的盈利水平产生一定影响。

五、应收账款增加及坏账的风险

2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末,公司应收账款账面价值分别为13,012.86万元、17,127.49万元、31,144.71万元和39,827.79万元,应收账款账面价值占总资产的比重分别为36.61%、25.73%、34.23%、32.68%。公司应收账款随着业务不断拓展而逐年增加。随着募投项目实施,未来公司业务规模继续扩大,应收账款金额也可能随之增加。如果公司未能采取有效措施控制应收账款规模,或者客户资金紧张不能及时付款,可能会加大应收账款发生坏账的风险,从而影响公司经营业绩。

六、本次配股发行摊薄即期回报的风险

本次配股发行证券后,公司总股本和净资产规模将有一定幅度的增加,这有利于改善公司资本结构,提升公司核心竞争力,实现公司可持续发展。但募集资金使用产生效益需要一定周期,在募集资金投入产生效益之前,公司利润实现和股东回报仍主要依赖公司现有业务。因此,在公司总股本和净资产均增加的情况下,如因募集资金投资项目的效益未能充分显现,导致公司业绩增长幅度小于公司股本规模和净资产的扩张幅度,公司每股收益和加权平均净资产收益率等指标在短期内将出现一定幅度的下降,公司存在即期回报可能被摊薄的风险。

七、管理风险

截至2019年6月30日,公司总资产为121,858.37万元,归属于母公司股东的所有者权益为47,225.53万元,分别较2016年末增长242.84%和209.02%;公司2018年实现营业收入61,930.78万元,较2016年增长130.25%,资产及收入规模扩张较快。除了资产和收入规模扩大外,基于业务经营的需要,公司的管理架构也日趋复杂。首次公开发行前,公司仅有一家子公司,截至本配股说明书签署日,公司的分支机构已扩大至8家子公司和1家孙公司。

资产规模的扩张及管理跨度的增加对公司管理能力和管理效率提出了更高的要求。公司目前已建立了较为有效的投资决策体系和比较完善的内部控制制度,不断培养与引进管理、技术和市场营销等方面的人才。但随着公司业务规模的进一步扩张,公司若不能及时调整和优化管理结构,将可能面临管理失效、运营安全难以保障的风险。

八、税收风险

公司于2016年11月30日,通过了高新技术企业复审,并由江苏省科学技术厅、江苏省财政局、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合下发高新技术企业证书,证书编号:GR201632004495,有效期三年。

根据《中华人民共和国企业所得税法》、《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》(国税函[2009]203号)的相关规定,公司享受高新技术企业所得税优惠政策,按15%的税率缴纳企业所得税。

发行人的高新技术企业证书于2019年11月份到期,截至本配股说明书签署日,发行人已提交高企重新认定的资料,目前正在审核中。根据《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税优惠政策有关问题的公告》(国家税务总局公告2017年第24号)第一条第二项的规定,“企业的高新技术企业资格期满当年,在通过重新认定前,其企业所得税暂按15%的税率预缴,在年底前仍未取得高新技术企业资格的,应按规定补缴相应期间的税款”。发行人2019年1-10月暂按15%的税率预缴企业所得税。

如果国家改变对高新技术企业的所得税优惠政策,或者公司未能继续被认定为高新技术企业,将可能对公司未来经营业绩产生一定的不利影响。

九、技术失密的风险

公司是专业从事新型建筑防水材料的研发、生产和销售的高新技术企业,自成立以来十分重视新产品的研发,目前已拥有114项专利和多项非专利技术,并培养了一批专业技术人才。随着国内建筑防水行业的发展,部分竞争对手逐步向中、高端市场开拓,对行业技术人才的争夺也将随之日趋激烈。目前,公司制定了较为严格的技术保密制度及相应的管理措施,与核心技术人员签订了《保密和竞业限制协议》,以防止技术人员的流失和核心技术的外泄,同时公司对核心技术人员实施激励措施,进一步增强了技术团队的凝聚力。

虽然公司的核心技术人员自公司成立以来总体保持稳定,但如果因公司核心技术人员的离职或其他原因造成公司技术失密,将可能削弱公司产品在市场上的竞争优势,从而对公司的发展带来不利影响。

十、大股东及实际控制人控制的风险

公司实际控制人为钱林弟先生,截至本配股说明书签署日,其通过凯伦控股控制公司37.68%的股份。此外,绿融投资持有公司7.30%股份,钱林弟先生是绿融投资的执行事务合伙人。

钱林弟先生作为本公司的董事长、实际控制人,实际控制公司经营管理活动,能够对公司董事会的决策和公司生产经营产生重大影响,因此公司存在大股东及实际控制人控制的风险。

十一、环保风险

自成立以来,公司始终强调“绿色环保生产”,高度重视环境保护工作。公司生产经营相关的各项环保指标均达到国家相应环保标准,公司本次募集资金投资项目的环保投入也符合国家及当地相关环保标准。但是,公司仍存在因管理不善等原因出现环境事故并进而遭受损失并承担法律责任的风险。另外,如果国家未来进一步提高对公司所处行业的环保要求,公司可能需要进一步加大环保投入,这将对公司经营业绩造成一定影响。

十二、人力资源风险

随着公司发展战略的实施,公司对研发、生产、销售、管理等方面的高素质专业人才的需求将大幅上升。但培养和引进高素质人才是一个长期的过程,需要公司进行大量资金投入和人力资本投入。此外,人才培养完成后,还面临人员稳定问题,需要公司进一步完善薪酬及激励制度,故公司在未来几年面临一定的人力资源风险。

十三、投资项目的预期收益和市场开拓风险

公司本次募集资金投向为黄冈防水卷材生产基地项目(一期)及补充流动资金。上述募集资金投资项目是公司在对现有业务发展态势进行仔细讨论,并经过充分市场调研的基础上提出的,若能顺利实施,公司的生产能力、技术水平和研发能力将得以大幅提升,业务规模也将进一步扩展,有利于进一步增强公司核心竞争力和盈利能力。

鉴于目前防水材料市场竞争较为激烈,如果公司的市场拓展情况不如预期,或未来市场发生其他不可预料的不利变化,将会对本次募投项目的顺利实施、预期收益以及未来发展带来不利影响。

十四、国家秘密泄露的风险

根据《武器装备科研生产单位保密资格审查认证管理办法》,拟承担武器装备科研生产任务的具有法人资格的企事业单位,均须经过保密资格审查认证。公司现已取得三级保密资格单位证书,但目前还没有承接武器装备科研生产任务。如将来公司承接武器装备科研生产任务,公司将在生产经营中把安全保密工作放在首位,采取各项有效措施保守国家秘密,但不排除一些意外情况发生导致有关国家秘密泄漏,进而可能对公司产生一定不利影响。

十五、本次配股发行失败的风险

根据《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》,若控股股东不履行认配股份的承诺,或者代销期限届满,原股东认购股票的数量未达到拟配售数量的百分之七十,则本次配股发行失败,上市公司应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。公司控股股东凯伦控股及一致行动人绿融投资已承诺以现金形式按照持股比例全额认购其可配股份,但本次配股仍存在因原股东认配数量不足而导致发行失败的风险。

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数据统计

1、简要合并资产负债表 (单位:万元)

项  目 2019.6.30 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31
资产总额 121,858.37 90,986.68 66,563.78 35,544.08
负债总额 74,632.84 47,671.45 28,380.99 20,261.69
所有者权益 47,225.53 43,315.23 38,182.79 15,282.39

2、合并利润表 (单位:万元)

项  目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
营业收入 42,145.25 61,930.78 39,422.80 26,896.94
营业成本 25,328.29 39,165.54 24,605.02 14,896.84
营业利润 5,406.91 7,616.83 5,246.66 4,575.92
利润总额 5,305.07 7,495.26 5,248.14 4,701.82
净利润 4,388.41 6,510.28 4,457.02 4,023.70
归属于母公司股东的净利润 4,388.41 6,510.28 4,457.02 4,023.70

3、合并现金流量表 (单位:万元)

项  目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
经营活动产生的现金流量净额  -4,855.28 -2,410.09 71.04 33.86
投资活动产生的现金流量净额  -11,812.95 -5,629.69 -3,139.58 -5,061.35
筹资活动产生的现金流量净额  12,723.31 7,149.85 24,310.52 7,225.12
现金及现金等价物净增加额  -3,941.82 -859.15 21,216.87 2,219.80
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