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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日  2020年1月23日
申购日  2020年1月31日
网上摇号日 2020年2月3日
缴款日  2020年2月4日

发行人联系方式

联系人 吴永清、王磊
电话 0793-8457210
传真 0793-8461035

主承销商联系方式

联系人 王晓、刘平
电话 021-68761616-6059
传真 021-6876797

募集资金运用计划

单位:万元

项目名称 投资总额 运用募集资金
矿山设备及橡胶备件技术升级产业化项目 31,253.29 22,926.93
矿山设备及高分子耐磨材料应用工程研发中心项目 2,867.74 2,614.96
智利营销服务中心项目 2,136.00 2,136.00
补充流动资金 12,000.00 6,177.49
合计 48,257.03 33,855.38

董秘信箱

公司全称: 江西耐普矿机新材料股份有限公司
英文名称: Jiangxi Naipu Mining Machinery and New Materials Co.,Ltd
公司住所: 江西省上饶市上饶经济技术开发区兴园大道52号
公司简称: 耐普矿机
法定代表人: 郑昊
公司董秘: 吴永清
注册资本(万元): 5,250万元
经营范围:

矿山设备、选矿备件、橡胶制品生产及销售;工业设备耐磨衬里;自营进出口权;矿机设备及采矿工艺技术开发服务;废旧金属销售(不含危险品)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)*

邮政编码: 334100
公司电话: 0793-8457210
公司传真: 0793-8461035
公司网址: www.naipu.com.cn
电子邮箱: dongban@naipu.com.cn
保荐机构(主承销商): 德邦证券股份有限公司

投资要点

1、产品结构优势

相比国内主要竞争企业,公司的产品结构优势表现为产品序列丰富,并在产品规格上坚持大型化和高端化的研发设计理念。

(1)产品序列齐全

公司产品系列丰富,拥有橡胶耐磨选矿设备及备件上百种,包括磨矿橡胶耐磨系列(磨机衬板、圆筒筛、筛板)、矿浆输送橡胶耐磨系列(渣浆泵、旋流器及管道)、浮选机橡胶耐磨备件系列等。同时,每个产品系列均拥有多种细分产品规格型号,如渣浆泵口径规格包括750mm、650mm、550mm、450mm及450mm以下;旋流器包括Φ838mm、Φ660mm、Φ500mm、Φ350mm、Φ250mm、Φ150mm规格旋流器;圆筒筛拥有可匹配于多种规格球磨机和半自磨机的规格型号;磨机类备件有磨机衬板、出料端提升器、进料斗、喇叭口、格子板及中空轴衬板;浮选机备件有BS-K、KYF、XJC等型号叶轮和定子,规格从50 m3到320m3。

除此之外,公司还具备较强的产品定制开发能力,可跟根据客户的技术参数、规格要求定向开发选矿备件等产品模具。丰富的选矿备件序列,使得公司可以满足下游客户即时、个性化的产品需求,提高了公司的市场竞争力。

(2)产品大型化、高端化

公司紧跟矿山设备大型化的发展方向,在专业化产品方面正逐步构建大型化、高端化的产品结构,产品技术含量和附加值高,注重服务大型矿山企业。

2、高分子复合新材料研究和应用的先发优势

矿山选矿环境复杂多变,对耐磨材料性能要求各不相同。公司技术中心下设材料工程室配有高分子材料专业、金属材料专业等多专业工程技术人员从事耐磨材料研发,公司在高分子耐磨材料和金属耐磨材料及两者复合应用上,具有先进的理论和技术水平,公司产品材料优势表现为把橡胶等高分子耐磨材料和金属耐磨材料灵活应用于选矿设备。

3、大客户资源优势

对选矿设备及备件的市场需求主要集中在大型矿山企业和大型矿山机械制造企业。这类企业凭借其优良的市场信誉,较强的抗风险能力,稳定且巨大的产品需求,成为了各选矿设备企业的首要目标。公司经过多年的市场开拓与维护,已积累了一批优质的大客户资源。

公司已与江铜集团、铜陵有色、中信重工、紫金矿业、北矿院、KAZ Minerals LLC、Oyu Tolgoi LLC、美伊电钢、Compania Minera Antamina S.A.、Erdenet Mining Corporation等国内外知名矿业公司或矿业设备制造商建立了稳定的合作关系。

聚焦大客户的市场战略,使得公司近年来销售业绩稳步提高,持续经营能力不断增强,在行业中的竞争优势进一步凸显。公司产品在大型矿山企业长期和稳定的使用,也形成了良好的示范效应,提升了公司的品牌形象和影响力,可以有效帮助公司拓展市场和开发客户。

4、综合服务优势

完善的产品序列、多年的矿山现场服务经验和对选矿作业的深入了解,使公司具备较强的选矿设备设计和系统集成能力。公司能够根据客户的具体需求及差异化的工况条件,为客户提供综合选矿解决方案服务,为客户匹配选矿效率高、使用性能稳定的设备及备件,从而延长选矿设备的使用寿命,提升选矿设备运行效率和回收率,并最终全面提升矿山的经济效益。

公司利用自身在选矿设计和设备供应的优势,参与到各大矿冶设计院或矿山企业选矿设计中,承担部分与公司产品相关的设计环节,进行配套系统设计和系统设备供应,公司2014年成功实施了乌兹别克斯坦阿拉马雷克矿山渣浆泵到旋流器成套系统设备供应,现已投入生产;2015年成功实施了西藏巨龙铜矿渣浆泵至旋流器系统成套设备供应,现已投入生产。额尔登特矿业公司这些项目的实施表明公司已具备选矿系统集成设计和供应能力。

公司还成功实施了对半自磨机进出料端的改造,特别是大型半自磨机的成功改造,解决了困扰制造商及矿山选厂多年的漏浆、衬板更换难及效率低等问题。如江西铜业Φ10.37*5.19m 半自磨进出料端的改造;太钢集团Φ10.37*5.49m半自磨机出料端和进料端中圈的改造等。这些改造项目的成功实施,不仅体现出了公司选矿设备及备件设计能力和品牌影响力,也提升了公司产品的技术优势和产品附加值。

5、管理层的丰富经验和高效的技术研发体系优势

公司管理层长期从事选矿设备行业的经营管理工作,具备丰富的行业经验。公司创始人、董事长郑昊先生及其他高级管理人员从事选矿设备行业平均达20年以上,对选矿设备行业的发展变革了解深入,能够准确把握行业发展方向,能精准对接客户市场需求,在引导公司进行新材料、新产品研发和产品生产与服务方面起着关键作用。

公司重视研发投入,公司拥有国内一流的研发团队,其具有较强的研发创新能力、产品及模具设计水平、橡胶工艺水平。截至2019年6月30日,公司产品研发人员共48人,专业学科包括流体动力工程、水力机械设计、高分子材料、材料成型及控制工程、矿物加工工程等。公司技术中心设置建立健全,2014年被江西省工信委、江西省财政厅、江西省国家税局和江西省地税局认定为省级企业技术中心。2015年,公司被人力资源社会保障部、全国博士后管委会授予国家级博士后科研工作站。2018年,公司被江西省科学技术厅评为江西省工程技术研究中心。

公司注重产学研合作,先后与清华大学、上海交通大学、南昌航空大学、华东理工大学高等院校建立了密切的技术合作联系,为公司在橡胶耐磨材料、金属耐磨材料、新产品设计等方面提供了有利的技术支持和保障。

公司生产的渣浆泵、旋流器、圆筒筛等整机产品在尺寸规格、性能、使用寿命等方面均具有较强的竞争力,其中750mm、650mm、550mm、450mm等大型渣浆泵及其橡胶耐磨材料过流件,填补了国内空白。公司生产的高效重型橡胶内衬渣浆泵被江西省科学技术厅认定为江西省重点新产品,2014年被评为江西省科学进步二等奖。

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风险提示

一、市场风险

(一)宏观经济环境和相关行业经营环境变化的风险

公司主营业务为重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件的研发、设计、制造、销售和服务,产品主要应用于有色金属、黑色金属矿山企业。

矿业行业固定资产投资受到宏观经济波动影响较大,具有周期性。公司产品所应用的金属矿业行业拥有稳定而巨大的市场需求基数,原矿市场需求受宏观经济周期及产品价格波动的影响相对较小。公司的产品,特别是耐磨备件产品具有较强的客户粘性和较短的使用周期,在客户使用后往往会连续采购,形成稳定的收入来源,该类存量市场受到矿业行业波动影响较小。

但是,矿业行业的固定资产投资对于公司开拓增量市场影响较大,公司市场定位于大型现代化有色金属和黑色金属矿石采选企业和大型矿山机械制造企业,如果宏观经济环境发生重大变化,该类企业可能会大幅减少矿业固定资产投资,这种情况将会对公司所处的行业经营环境产生一定影响,不利于公司有效开拓增量市场。

(二)市场竞争风险

目前,国内选矿设备制造市场呈现外资企业、国有企业、民营企业并存的竞争格局,市场集中度低,行业竞争激烈,型号小的选矿设备生产厂家众多、产品供应充足,而大型化选矿设备的市场需求逐渐增大,但由于设计要求高、制造难度大等原因,大型化、高端化的选矿设备尚无法满足国内市场需求。

未来公司若不能紧跟市场趋势,积极应对变化的市场竞争格局,满足客户针对不同矿山提出的日益多样化的需求,将会对公司的经营业绩产生一定的影响。

同时,公司目前出口业务增长迅速,在国际市场上公司将直接面临Weir Group、KSB及Metso Corporation等国际知名大型公司的激烈竞争。如果不能很好应对激烈的市场竞争,将会对公司的经营业绩和利润水平构成不利影响。

二、经营风险

(一)主要原材料价格波动的风险

报告期内,公司产品中直接材料成本占生产成本的比重均在70%以上。公司所用的直接材料主要是橡胶、钢材、电机、轴承等,这些原材料特别是钢材和橡胶,受其各自生产成本、市场需求及市场短期投机因素的影响,价格波动较大。钢材近年价格波动尤其明显,公司2016年、2017年、2018年和2019年1-6月钢材平均采购价格分别为3277元/吨、5583元/吨、6381元/吨和6,737元/吨,采购价格变化幅度较大,对公司的生产经营带来一定的影响。

公司产品主要为重型采矿设备及耐磨备件,具有较强的专用性、非标准化的特点。公司采用订单化生产模式,且具有一定的生产周期,因此公司产品价格的调整相对于原材料价格的大幅波动有一定的时滞性。公司产品的主要原材料为钢材和橡胶,钢材和橡胶属于周期性行业,价格会周期性波动,原材料价格的变动会影响公司的盈利能力,短期内价格会有所波动,但长期看影响较小。如果未来原材料价格持续波动将直接影响公司的生产成本,对公司的盈利水平产生影响。但公司可根据经验及市场情况预期主要原材料未来价格变动趋势,及时调整采购计划及订单价格,降低原材料波动对经营业绩造成的影响。

(二)海外经营风险

随着业务的进一步开展,进一步开拓海外市场也将成为公司的主要战略方向之一。公司产品已远销蒙古国、俄罗斯、哈萨克斯坦、澳大利亚、墨西哥、美国和秘鲁等多个国家,未来三年公司将重点开拓南美洲市场,在智利、秘鲁等国家增加销售份额。未来公司将面临更多的境外销售及售后服务等业务,对涉外经营管理的要求也进一步加强。

因国际市场的政治环境、军事局势、经济政策、竞争格局、突发事件等更加复杂多变,且法律体系、商业环境、企业文化等与国内存在诸多差异,因此,境外业务的展开亦对公司管理层及相关业务人员提出了较高要求,一定程度上存在涉外经营管理的适应性风险。

公司主要外销收入地蒙古、哈萨克斯坦、秘鲁、厄瓜多尔等国家均与中国保持良好的贸易关系,关税政策无变化,对发行人的持续盈利能力不会构成重大不利变化。

(三)客户集中风险

公司经过多年发展,与包括江铜集团、中信重工和蒙古国额尔登特矿业公司等众多客户建立了的长期战略合作关系,但同时也给公司带来客户集中度的风险。

2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司来自前五名客户的销售收入占营业收入的比重分别为73.97%、54.95%、65.01%和54.26%。

公司专注于高分子复合橡胶耐磨新材料领域多年,大型化、高端化的产品优势在市场上获得较好的口碑,大客户的持续开发使得报告期内客户集中度有所下降。但若上述重要客户因其自身突发原因或市场变化中的重大不利因素而导致对公司产品需求的下降,公司经营业绩也将受到一定的不利影响。

(四)国际专利诉讼的风险

国际选矿设备行业的大型跨国集团主要有Weir Group、KSB及Metso Corporation等,该类国际企业具有产品类别齐全、技术工艺先进、能够提供全流程服务等优势,具有较强的竞争力,在国际市场占领了较大的市场份额。经过多年的发展,公司已经形成一定的行业知名度和自主品牌,在矿机的全球市场份额中占据了一席之地,与国际知名企业在国际市场上直接竞争。而在国际市场竞争过程中,采用国际专利诉讼是常见的竞争手段之一。

Weir Minerals Australia Ltd.、WHW Group Inc.(以下合称“原告”)于2018年8月24日向秘鲁国家竞争和知识产权保护局(“INDECOPI”)创新与新技术委员会(以下称“委员会”)对秘鲁耐普侵犯原告专利权的行为申请调查并采取预防措施,在评估产品检验对象的技术特性后,委员会通过第10号决议,认定秘鲁耐普持有的一台650NU-NZJA-MR型渣浆泵侵犯了原告的专利权,并作出预防措施限制650NU-NZJA-MR型渣浆泵及技术特征符合前述专利权的全部离心式渣浆泵的进口、销售和商业化。

根据耐普秘鲁聘请的法律顾问出具的法律报告,如果委员会发布对秘鲁耐普不利的裁决,其影响将如下:A、采取旨在停止侵权行为的措施,例如没收秘鲁耐普持有的一台650NU-NZJA-MR型渣浆泵。B、对秘鲁耐普的每项违规可能处以罚款。根据法律报告,在该案件中,秘鲁耐普最多涉及2项违规行为,每项违规处以罚款的金额预估为6万美元。

根据耐普秘鲁对上述诉讼事项法律影响预计所产生的损失,发行人已确认计提82.36万元预计负债。发行人认为该诉讼事项不会对公司的业务经营产生重大不利影响。

2019年4月25日,委员会下达第000068-2019/CIN-INTECOPI号决议:1、委员会裁定上述叶轮侵犯了原告的专利权,而除叶轮外的渣浆泵其他部件未侵犯原告专利权。2、禁止秘鲁耐普进口、销售和商业化含有专利PI4877和专利PI5113的叶轮或含有该类叶轮的渣浆泵。3、没收被查封的侵权叶轮,解封其他被查封的渣浆泵及其部件。4、对秘鲁耐普矿机公司进行罚款,罚款金额为22.5个税率单位。5、若涉诉双方对于该决议有任何异议,可在收到决议文件之日起的15个工作日内提起上诉。

秘鲁耐普已按照上述决议在规定的时间内总额缴纳了罚款70,875秘鲁索尔(约合22,148美元),并配合将涉诉叶轮销毁(该涉诉叶轮成本为14万元人民币),解封后的650NU-NZJA-MR渣浆泵将搭配公司其他叶轮进行销售。

在上述规定的15个工作日内,涉诉双方均未对委员会的决议提出异议,该案件已经完结。

未来公司在海外市场拓展过程中,如果在知识产权专利检索、专利回避设计等事项处理失当,则有可能被相关国际竞争对手以专利侵权为由提起专利诉讼,从而对公司造成惩罚性赔款、禁止进入某地区市场等负面影响。

三、财务风险

(一)应收账款发生坏账的风险

2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月末,发行人的应收账款净额分别为12,362.20万元、11,444.86万元、10,053.76万元和8,138.92万元,占报告期各期末总资产的比例分别为25.94%、21.78%、17.77%和13.54%。

虽然公司客户多为大型国企或者海外大型矿业公司,资金实力雄厚,应收账款回收风险较低,但是随着公司销售收入的不断增加,应收账款会相应增加,如果出现应收账款不能按期收回而发生坏账的情况,将可能对公司业绩和生产经营产生一定影响。

(二)净资产收益率下降的风险

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月,公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为15.02%、11.44%、15.74%和7.32%。本次发行完成后,随着募集资金到位,公司净资产规模将提高,而募集资金投资项目从实施到产生效益需要一定的周期,因此公司存在短期内净资产收益率下降的风险。

(三)汇率风险

我国1994年外汇体制改革,实行有管理的浮动汇率制度。自2005年7月起,我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制。2014年3月15日,中国人民银行宣布,自2014年3月17日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元日交易价浮动幅度由1%扩大至2%,未来人民币汇率波动将更加市场化且更具弹性。2015年8月11日,中国人民银行宣布自2015年8月20日起,完善人民币兑美元汇率中间价形成方式,人民币汇率波动幅度明显扩大。

报告期内,公司约45%收入来源于境外市场,公司与国外客户主要以美元结算。报告期内,美元兑人民币汇率波动较大,美元/人民币的汇率从2016年初的6.4936上升到2016年末的6.9370,人民币出现较大幅度的贬值。2017年末,美元/人民币的汇率又下降至6.5342,人民币出现较大幅度的升值。2018年末,美元/人民币的汇率又上升至6.8632,人民币出现较大幅度的贬值。2019年6月末,美元/人民币的汇率为6.8747,期间波动频繁。报告期内人民币汇率的大幅波动致使公司净利润波动较大,如果未来美元/人民币的汇率继续波动,将对公司的业绩产生一定的波动。

此外,人民币汇率波动将直接影响人民币的国际购买力,从而对国外客户在中国的采购需求造成较大影响,进而影响公司的营业收入。

虽然汇率的波动在一定程度上影响公司净利润水平,但汇兑损益相对于营业收入及利润水平占比不高,报告期内汇兑收益和汇兑损失交替发生,报告期总体汇兑损益仅为279.61万元的汇兑收益,整体影响较小。

(四)毛利率下降的风险

2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-6月,公司主营业务综合毛利率分别为48.59%、43.36%、48.11%和49.30%,处于较高水平,未来,公司可能由于市场环境变化、主要产品销售价格下降、原辅材料价格上升、用工成本上升等不利因素而导致主营业务毛利率水平下降,从而可能对公司盈利能力产生不利影响。

四、募集资金运用的风险

公司本次募集资金主要投资于矿山设备及橡胶备件技术升级产业化项目,公司新增项目达产后,将新增年产各类渣浆泵349套、旋流器24台、振动筛筛网及磨机圆筒筛1万㎡、磨机橡胶耐磨备件及橡胶复合衬板3000t、渣浆泵过流件900t、钢橡复合管及橡胶软管900t、浮选机转子定子150t和其他耐磨橡胶杂件100t。如果市场需求发生重大不利变化,将存在募投产能不能及时消化的风险。

公司面临的选矿设备市场会要求更高质量的产品、更适合的技术和稳定的产品交期,一旦发行人在技术和市场上不能紧跟或快于竞争对手,满足矿山企业的要求,将难以获得矿山企业的青睐,进而导致公司不能顺利进入选矿设备体系,对公司经营业绩产生不利影响。

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数据统计

(一)最近三年资产负债表 (单位:万元)

项  目 2019年
06月30日
2018年
12月31日
2017年
12月31日
2016年
12月31日

资产总计

60,132.10

56,563.70

52,538.43

47,585.41

其中:流动资产合计

39,282.48

36,974.74

37,236.58

34,074.81

      非流动资产合计

20,849.62

19,588.96

15,301.84

13,510.60

负债总计

11,946.49

12,312.45

14,926.76

14,215.05

其中:流动负债合计

11,742.53

12,069.50

14,701.05

14,016.45

      非流动负债合计

203.96

242.95

225.71

198.60

股东权益合计

48,185.61

44,251.24

37,611.67

33,370.37

其中:归属于母公司股东权益合计

47,723.03

44,157.79

37,625.72

33,370.34



(二)最近三年利润表 (单位:万元)

利润表项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
营业收入 17,224.76 32,602.74 27,632.00 21,550.24
营业利润 4,076.76 7,831.64 5,117.70 5,519.55
利润总额 4,108.29 7,750.89 5,074.78 5,842.08
净利润 3,419.30 6,464.91 4,230.91 4,939.91
归属于母公司所有者的净利润 3,473.13 6,549.13 4,245.43 4,946.64


(三)最近三年现金流量表 (单位:万元)

项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
经营活动产生的现金流量净额 3,917.79  6,687.92  4,519.12 5,539.09
投资活动产生的现金流量净额 -1,550.76  -4,639.11  -1,936.36 -1,609.69
筹资活动产生的现金流量净额 3,327.95  -1,186.46  -1,266.37 -2,431.01
汇率变动对现金及现金等价物的影响 41.79  566.84  -850.73 661.48
现金及现金等价物净增加额 5,736.77  1,429.19  465.66 2,159.87


(四)主要财务指标

项目 2019年06月30日 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日
流动比率 3.35 3.06 2.53 2.43
速动比率 2.51 2.23 2.07  2.00
资产负债率(母公司口径) 18.95% 20.57% 27.70% 27.45%
应收账款周转率(次/年) 1.89 3.03 2.32 1.84
存货周转率(次/年) 0.88 2.00 2.43 1.96
息税折旧摊销前利润(万元) 5,243.31 9,662.25 6,724.40 7,410.78
利息保障倍数 36.68 33.30 19.48   22.32
每股经营活动的现金流量(元/股) 0.75 1.27 0.86 1.06
每股净现金流量(元/股) 1.09 0.27 0.09 0.41
无形资产占净资产比例(扣除土地使用权) 0.27% 0.33% 0.23% 0.12%

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