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活动议程
活动嘉宾

图片展示

公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2020年6月4日
申购日 2020年6月5日
网上摇号日 2020年6月8日
缴款日 2020年6月9日

发行人联系方式

联系人 何晓锋
电话 0731-22778608
传真 0731-22778606

主承销商联系方式

联系人 杨梓
电话 021-68761616-6059
传真 021-68767880

募集投向

单位:万元

项目名称 项目投资总额 拟使用募集资金
年产20,000吨水性树脂新建项目 14,039.92 12,582.66
高端装备用水性涂料新建项目 18,083.43 5,117.34
合计 32,123.35 17,700.00

董秘信箱

公司全称: 株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司
英文名称: Zhuzhou Feilu High-Tech Materials Co., Ltd.
公司住所: 湖南省株洲市荷塘区金山工业园
公司简称: 飞鹿股份
法定代表人: 章卫国
公司董秘: 何晓锋
注册资本(万元): 12,160 万元
经营范围: 水性涂料、油性涂料、防水建筑材料、建筑涂料、非水性涂料、环保新型复合材料、合成树脂、新型装饰材料、新型耐磨及防腐工程材料、胶粘材料、化学试剂和助剂(监控化学品、危险化学品除外)的研发、生产、销售、及施工服务;危险化学品生产(有效期至2021年1月22号)及销售(限在其厂区范围内销售);机械设备及配件的研发、生产、销售。自营和代理各类商品及技术的进出口,但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外;货物或技术进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外);贸易代理。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。
邮政编码: 412003
公司电话: 0731-22778608
公司传真: 0731-22778606
公司网址: www.zzfeilu.com
电子邮箱: zzfeilu@zzfeilu.com

投资要点

(1)产业链和经营模式优势

公司在防腐涂料领域具有较长的产业链,具备防腐涂料的上游中间产品树脂生产能力,产业链的向上延伸有利于公司平抑上游原材料价格波动,同时提升防腐涂料产品的毛利率水平。公司顺应行业发展趋势采取的涂料涂装一体化经营模式包括防护方案设计、产品研发、生产、销售及涂装施工,是针对客户涂料和涂装需求的整体解决方案。该经营模式不仅保障了公司产品的应用效果,还通过为客户提供全方位的整体解决方案,增强了公司产品及服务的黏性,并提高了盈利能力。

(2)科研技术优势

1)科研基础条件及技术背景优势本公司为高新技术企业,被评为水性及高固体份环保涂料湖南省工程研究中心,湖南省省级企业技术中心,是全国水性工业涂料涂装行业委员会副主任单位、湖南省涂料协会会长单位。拥有现代化的产品研发条件,实验室符合GB/T9278-88 的标准,公司技术研发中心设有产品研发中心和工艺研发中心,公司检测中心获得中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书,公司的研发和检测基础条件已达到国内先进水平。公司自成立以来,一直为轨道交通装备进行防腐方面的服务,多次作为主要参与者承担了原铁道部新型铁路货车防腐方案设计及防腐涂料产品的升级换代研发工作。同时,凭借有利的技术研发背景,公司承担了中车长江公司出口车辆的防腐方案设计、防腐涂料产品的研发及应用服务,积累了丰富的技术研发经验,已经成为国内铁路车辆新型防腐涂料主要研发和推广应用企业之一。

2)技术研发与客户需求紧密结合的优势

公司主要服务于轨道交通行业,对轨道交通装备防腐和轨道交通工程防水的要求非常熟悉,在产品及工艺技术研发过程中,善于从客户的实际出发,挖掘其潜在需求。而在涂装防护方案设计时,注重考虑客户防护的质量技术要求、质量保证年限、基材材质、制造工艺、运用工况(包括运用地域气候条件、自然环境、接触腐蚀介质等)、对环境保护和职业健康方面的法律法规要求、运输方式、涂装成本等多种因素。公司通过参与客户的设计讨论,能够精准把握客户需求,制定有效可行的研发技术方案,提高产品和工艺研发的准确率。公司凭借技术研发与客户需求的紧密结合,已在轨道交通装备防腐、轨道交通工程防水、地坪防护等业务市场凸显优势。

3)产品研发及成果转化优势

公司近几年来在防腐和防水涂料领域已经取得了一系列先进的技术成果,并在轨道交通装备、轨道交通工程建设项目中成功应用。在铁路客车防腐涂料领域,公司为25 型客车用研发的全系列防腐涂料,通过了CRCC 的技术审查,如预涂底漆的无机富锌漆、双组分环氧防锈底漆、双组份不饱和聚酯腻子水性阻尼涂料(减振降噪涂层)等,全面应用于25 型客车的新造、厂修和段修。在铁路货车防腐涂料领域,公司研发的70 吨级铁路货车专用环氧云铁厚浆底漆和环氧沥青玻璃鳞片漆,通过了铁道部组织的技术审查;公司研发的高性能无机富锌涂料已经大量应用于中车长江公司出口澳大利亚、沙特阿拉伯、塞拉利昂、阿联酋等国家的铁路货车上;公司研发的高防腐弹性耐磨底面合一涂料、弹性聚氨酯面漆技术通过了铁路行业等行业专家审查;公司研制的铁路货车水性涂料通过了湖南省科学技术厅的认定并已在中车长江公司成功批量应用。在轨道交通工程防水涂料领域,公司研制的铁路客运专线用聚氨酯防水涂料通过中铁检验认证中心(CRCC)的认证,并获得国家发明专利;公司自主研发的喷涂聚脲防水涂料通过湖南省科技厅的科技成果鉴定,获科技成果进步奖;公司自主研发的MMA 防水涂料通过湖南省科技厅的科技成果鉴定,技术达国内先进水平,并获得国家发明专利,该产品填补了既可在混凝土桥梁、又可在钢铁桥梁上运用的防水涂料的国内空白。

4)工艺研发优势

公司技术研发中心下设有专门的工艺研发中心,对涂料产品的生产工艺及涂装工艺进行综合研究。在生产工艺方面,针对涂料生产中的各类参数及设备进行改进及提高,对涂料原材料的性能、参数进行实验和数据积累,以达到不断提高生产效率、降低生产成本的目的。在涂装工艺方面,对涂料成膜机理和对底材的附着机理以及涂装设备等方面进行研究,结合涂料使用环境和要求,制定涂装施工工艺方案,以达到涂装工艺更先进、能耗及材料消耗更少等目的。公司通过多年在轨道交通装备、轨道交通工程、新能源等机械设备等领域内生产工艺和涂装工艺的积累,已经形成了较明显的工艺研发优势,并促进了公司涂料涂装一体化运营模式的快速发展。

5)研发人才及储备优势

公司始终坚持自主创新,报告期末拥有核心发明专利17 项。公司拥有一支实力较为雄厚的研发人才队伍,专业从事研发和检测技术人员31 人。公司核心技术人员如刘雄鹰先生、范国栋先生等均从事涂料技术研究与应用10 年以上,任全国、省级相关技术委员会委员,申请发明多项专利,曾多次主持和参与重要的研究开发与产业化项目。

(3)产品质量优势

公司坚持高标准产品质量和成本控制管理,主要防腐涂料和防水涂料生产工艺成熟、均采用PLC 自动控制系统,对投料重量、过程温度、搅拌速度、时间等进行控制,产品质量稳定、施工性能较好,能够满足铁路车辆防腐及轨道交通工程防水施工的高标准要求。公司目前的产品已被运用于轨道交通装备、轨道交通工程、新能源设备等多个重点行业的高端客户。公司目前的产品质量在行业内已经形成了较好的口碑,被评为“质量信用等级AAA 级企业”,为公司产品的销售拓展提供了重要保障。

(4)客户资源优势

公司产品的应用领域比较广阔,除轨道交通装备和轨道交通工程领域外,还可广泛应用于风电、核电等新能源装备领域及航天、军工、石油石化设施、水利水电设施等其他机械设备领域,相关领域中全国性的大型企业众多,公司目前已经在获得优质客户方面取得了较好的成果。同时,公司也在紧跟时代发展趋势,积极拓展核电装备、新能源汽车等新兴市场。在轨道交通装备及工程建设方面,公司是中国铁路总公司、中国中车、中国中铁、中国铁建的合格供应商。完成中国铁路总公司上海车辆段、广州铁道车辆厂、郑州车辆段超过6,000 辆铁路客车涂料涂装一体化的设计与实施。完成了中车集团超过17,000 辆用于国内及出口铁路货车的涂料涂装一体化的设计与实施,作为主要供应商参与了京沪高铁、沪昆江西段、沪昆浙江段、京石铁路、郑徐客运专线、西成铁路、京沈铁路等国家重点铁路工程建设项目及南京地铁、福州地铁、苏州地铁、武汉地铁、西安地铁地铁项目防水涂料的供应与施工服务。在轨道交通行业以外的市场,公司对时代新材、天桥起重等大型知名企业实现了销售收入。公司凭借技术和产品质量的优势已经积累了较多的优质客户,并在与大客户合作、承揽实施大型工程项目方面积累了丰富的经验,为公司未来保持现有市场份额和进一步拓展应用领域奠定了基础。广泛的产品应用领域、良好的销售渠道和优质的客户资源构成了公司重要的竞争优势之一。

(5)生产经营资质齐全优势

公司自设立以来非常重视相关专业资质的申请和维护。公司目前除拥有全国工业产品生产许可证、建筑施工安全生产许可证、危险化学品生产许可证、危险化学品登记证、ISO9001:2015 质量管理、ISO14001:2015 环境管理、GB/T28001-2011OHSAS18001:2007 职业健康安全管理三大体系认证证书等基本的资质外,还拥有高新技术企业证书、建筑防水防腐保温工程专业承包壹级资质和化工防腐蚀施工资格综合壹级证书等资质。公司获批为湖南省企业技术中心,检测中心通过中国合格评定国家认可委员会(CNAS)认可。公司的特制环氧富锌防锈底漆、氟碳面漆等四种铁路钢桥涂料、铁路客运专线用聚氨酯防水涂料和25型客车用底漆、中间漆、面漆、重防腐、水性阻尼浆等系列涂料通过中铁检验认证中心(CRCC)的认证。公司新能源业务相关技术也取得相关国际权威机构认证。公司风电叶片涂料通过德国GL 认证,车间底漆通过挪威船级社DNV 认证。公司生产经营资质齐全,成为重要的竞争优势之一。

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风险提示

(一)产品及服务应用领域集中的风险

报告期内,公司主营业务收入主要来源于轨道交通行业,受国家基础建设投资波动影响较大。2016年、2017年、2018年及2019年1-9月,公司对轨道交通相关行业销售收入为19,700.20万元、20,688.21万元、31,199.83万元及23,378.63万元,占公司主营业务收入的比例分别为77.08%、72.95%、81.55%及76.42%,呈波动下降趋势。根据公司的战略规划,公司将加大对风电装备等新能源领域和钢结构、石油石化设施等重防腐领域及水利工程、市政工程、民用建筑等混凝土防水领域的市场开拓力度,2019年1-9月,公司机械设备及其他行业收入占当期主营业务收入比重已提升至23.58%,公司经营业绩稳定性将逐步增强,对国家轨道交通领域基础建设依赖性逐步减弱。但如果未来国家轨道交通领域基础建设放缓甚至停滞,或未来轨道交通行业技术设计标准发生变动导致产品需求变动,亦或公司未来在新兴市场领域拓展未能取得有效进展,则公司的经营业绩存在波动或大幅下滑的风险。

(二)经营业绩持续下滑风险

报告期内,随着公司防腐涂料及防水材料应用领域不断拓展及收购湖南耐渗新增防水卷材业务,公司营业收入呈现持续增长趋势。公司2019年1-9月营业收入比2018年同期上升22.79%,2018年营业收入比2017年上升35.20%,2017年比 2016 年上升10.94%;但因原材料价格波动、市场竞争加剧、期间费用增长等原因影响,报告期内公司盈利指标呈现逐年下滑趋势。2019年1-9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比去年同期下滑57.84%,2018年比2017年下滑25.35%,2017年比2016年下滑13.56%。若外部经营环境恶化、市场竞争加剧、新业务领域开拓不及预期等不利因素强化,公司经营业绩存在持续下滑的风险。

根据公司 2019 年业绩快报,预计 2019 年全年归属于上市公司股东的净利润为 2,105.32万元,同比下滑 16.70%。若上述影响因素持续恶化,公司存在未来业绩继续下滑的风险。请投资者充分关注宏观经济及行业变化对公司经营业绩的影响。

(三)市场开拓风险

公司计划在巩固轨道交通装备防腐和轨道交通工程防水领域市场份额的基础上,加大对风电装备等新能源领域和钢结构、石油石化设施等重防腐领域及水利工程、市政工程、民用建筑等混凝土防水领域的市场开拓力度。公司虽长期从事专业防腐、防水业务生产经营,具有丰富的产品生产、研发、销售经验,但在上述新领域中进行大规模销售产品及提供服务的经验需要进一步积累,公司能否在较为激烈的市场竞争中获得成功仍存在不确定性。如果公司的市场开拓未取得预期效果,将对公司生产经营产生不利影响。

(四)新增产能无法消化风险

报告期内,随着公司产品现有客户需求不断增长及产品应用领域不断拓展,公司现有涂料产能已经无法满足公司未来业务发展需要。本次募投项目建成投产后,公司将新增高端装备用防腐涂料产能30,000吨/年及配套水性树脂产能20,000吨/年,产能规模快速增长。新增产能建设及未来投产将会对公司经营管理、市场开发、技术研发、资金运营等方面带来一定压力。如果新业务领域开拓不及预期、市场竞争加剧或内部经营管理不善等因素出现,公司存在新增产能无法消化的风险。

(五)应收账款较大的风险

2016年、2017年、2018年及2019年1-9月,公司期末应收账款余额分别为21,595.20万元、25,222.80万元、29,628.42万元及34,654.92万元,占当期营业收入比重分别为84.48%、88.94%、77.28%及84.82%(年化)。轨道交通装备及工程领域为公司产品的主要应用领域。受轨道交通领域业务模式、结算方式及终端客户总体资金偏紧等因素影响,以轨道交通领域为主要产品应用市场的行业内公司应收账款回款速度普遍均较为缓慢,应收账款余额较大为行业普遍特征,公司应收账款状况符合行业特点。公司应收账款金额较大,虽然主要欠款单位为国有大型企业,出现坏账的可能性较小,但是不排除因客户出现经营困难而导致到期应收账款难以收回的风险。此外,如未来公司应收账款快速增长,则可能因此降低公司的资金周转速度、增加财务费用,从而对公司资金周转和偿债能力、盈利能力产生不利影响。

(六)经营活动现金流量风险

2016年、2017年、2018年及2019年1-9月,公司经营活动产生的现金流量净额分别为2,617.21万元、-1,926.60万元、-3,270.39万元及-1,659.60万元;公司同期净利润分别为3,740.52万元、3,222.40万元、2,646.90万元及1,263.25万元。由于受轨道交通领域业务模式、结算方式及终端客户总体资金偏紧等因素影响,公司应收账款回款速度较为缓慢,导致公司2017年、2018年及2019年1-9月经营活动现金流净额为负数。报告期内,公司通过IPO募集资金、新增银行借款等外部融资方式补充流动资金,生产经营情况稳定,筹资环境良好,未出现资金周转方面的问题。但若未来宏观经济疲软、行业竞争加剧、下游行业客户经营状况恶化,客户回款速度进一步快速放缓,或者上游供应商信用政策收紧,都将会降低公司经营活动产生的现金流量净额。若公司无法及时筹集资金,则可能面临资金周转风险。

(七)与本次可转债发行相关的主要风险

1、本息兑付风险

在可转债存续期限内,公司需对未转股的可转债偿付利息及到期时兑付本金。此外,在可转债触发回售条件时,若投资者行使回售权,则公司将在短时间内面临较大的现金支出压力,对企业生产经营产生负面影响。因此,若公司经营出现未达到预期回报的情况,不能从预期的还款来源获得足够的资金,公司的本息兑付资金压力将加大,从而可能影响公司对可转债本息的按时足额兑付,以及投资者回售时的承兑能力。

2、可转债到期未能转股的风险

本次可转债转股情况受转股价格、转股期内公司股票价格、投资者偏好及预期等诸多因素影响。如因公司股票价格低迷或未达到债券持有人预期等原因导致可转债未能在转股期内转股,公司则需对未转股的可转债偿付本金和利息,从而增加公司的财务费用负担和资金压力。

3、转股价格是否向下修正以及向下修正幅度的不确定性风险

本次发行设置了公司转股价格向下修正条款。在本次发行的可转债存续期间,当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时,持有公司本次发行的可转债的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前20个交易日公司A股股票交易均价和前一交易日公司A股股票的交易均价。

若在前述30个交易日内发生过转股价格调整的情形,则在转股价格调整日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算,在转股价格调整日及之后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。

在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,发行人董事会可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑,不提出转股价格向下调整方案,或董事会虽提出转股价格向下调整方案但方案未能通过股东大会表决。因此,存续期内可转债持有人可能面临转股价格是否向下修正以及向下修正幅度的不确定性风险。

4、可转债转换价值降低的风险

公司股价走势受公司业绩、宏观经济形势、股票市场总体状况等多种因素影响。本次可转债发行后,如果公司股价持续低于本次可转债的转股价格,可转债的转换价值将因此降低,从而导致可转债持有人的利益蒙受损失。虽然本次发行设置了公司转股价格向下修正条款,但若公司由于各种客观原因导致未能及时向下修正转股价格,或者即使公司向下修正转股价格,股价仍低于转股价格,仍可能导致本次发行的可转债转换价值降低,可转债持有人的利益可能受到重大不利影响。

5、可转债转股后每股收益、净资产收益率摊薄风险

本次公开发行可转换公司债券完成后,公司总资产规模将有较大幅度的增加。本次募集资金到位后,公司将合理有效的利用募集资金,提升公司运营能力,从而提高公司长期盈利能力,但由于受国家宏观经济以及行业发展情况的影响,短期内公司盈利状况仍然存在一定的不确定性,同时由于募集资金投资项目建设需要一定周期,建设期间股东回报还是主要通过现有业务实现。转股期内,随着可转债的逐步转股,在公司股本和净资产均逐渐增加的情况下,如果公司业务未获得相应幅度的增长,公司即期每股收益和净资产收益率面临下降的风险。

6、可转债价格波动甚至低于面值的风险

可转债作为衍生金融产品具有股票和债券的双重特性,其二级市场价格受到市场利率水平、票面利率、剩余年限、转股价格、上市公司股票价格、赎回条款及回售条款、投资者心理预期等诸多因素的影响,价格波动情况较为复杂,甚至可能会出现异常波动或与其投资价值背离的现象,从而可能使投资者面临一定的投资风险。

与普通的公司债券不同,可转债持有者有权利在转股期内按照事先约定的价格将可转债转换为公司股票。因可转债特有的转股权利,多数情况下可转债的发行利率比类似期限、类似评级的可比公司债券的利率更低。另一方面,可转债的交易价格也受到公司股价波动的影响。公司可转债的转股价格为事先约定的价格,不随着市场股价的波动而波动,有可能出现公司可转债的转股价格会高于公司股票市场价格的情形。因此,如果公司股票的交易价格出现不利波动,同时可转债本身的利率较低,公司可转债交易价格也会随之出现波动并甚至可能低于面值的风险。公司提醒投资者充分认识债券市场和股票市场中可能遇到的风险,以便作出正确的投资决策。

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数据统计

(一)合并资产负债表 (单位:元)

项目 2020年3月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
流动资产合计 598,598,486.64 655,911,586.09 596,533,885.23 461,312,523.11
资产总计 954,834,488.78 1,012,349,829.12 850,816,625.02 596,267,063.53
流动负债合计 498,702,551.24 547,295,832.27 382,146,306.59 153,469,543.33
非流动负债合计 8,106,827.01 7,758,411.33 7,511,479.84 695,897.98
负债合计 506,809,378.25 555,054,243.60 389,657,786.43 154,165,441.31
所有者权益合计 448,025,110.53 457,295,585.52 461,158,838.59 442,101,622.22

(二)合并利润表 (单位:元)

项目 2020年1-3月 2019年度 2018年度 2017年度
营业总收入 22,361,034.22 498,934,677.26 383,398,045.74 283,587,512.81
营业总成本 39,514,529.95 482,337,035.85 356,512,446.98 249,095,607.57
营业利润 -12,771,708.01 26,996,381.04 29,204,020.05 36,339,709.42
利润总额 -12,750,325.00 26,745,748.32 30,062,731.52 38,278,190.44
净利润 -13,375,041.06 22,904,117.79 26,469,031.01 32,224,039.26
归属于母公司所有者的综合收益总额 -13,153,897.78 21,198,223.33 25,274,381.41 30,653,986.33

(三)合并现金流量表 (单位:元)

项目 2020年1-3月 2019年度 2018年度 2017年度
经营活动产生的现金流量净额 -63,991,026.67 101,842,998.85 -32,703,901.63 -19,266,003.80
投资活动产生的现金流量净额 -5,971,682.72 -107,723,439.34 -95,360,197.03 -41,945,611.02
筹资活动产生的现金流量净额 -17,331,076.32 11,926,493.87 143,392,888.23 129,977,554.53
汇率变动对现金及现金等价物的影响
现金及现金等价物净增加额 -87,293,785.71 6,046,053.38 15,328,789.57 68,765,939.71
期末现金及现金等价物余额 47,902,038.69 135,195,824.40 129,149,771.02 113,820,981.45

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