（一）公司收入主要来源于大客户的风险

报告期内，按同一实际控制人的口径计算，公司来源前五大客户的收入占公司总收入的比重分别为81.90%、89.41%及68.55%，其中来源中国烟草总公司的收入占比分别为39.57%、55.62%及35.07%。大客户和大合同贡献了公司的主要收入来源，对公司经营业绩具有重要影响。公司收入来源于大客户主要原因为：规模较大的企业更加重视提升自身的智能制造和智慧物流水平，更加重视生产和物流流程的优化为企业带来的价值，且规模大的企业在智能制造及智慧物流的升级上投资金额大，能为发行人带来更好的回报率，因此发行人将资源主要用于满足优质行业和重大客户的需求，以获取更好的回报率。

如未来公司不能持续获取新的大客户和大合同，或大合同未能按预计时间完成初验确认收入，将对公司经营业绩产生重大不利影响，可能导致公司的经营业绩下滑，甚至出现亏损的情形。

（二）行业集中的风险

公司首次公开发行股票前营业收入80%以上来源于烟草行业，报告期内公司来源于烟草行业的收入占比分别为45.57%、56.66%及35.73%，来源于新能源行业的占比分别为39.89%、41.37%及37.07%，两个行业合计为85.46%、98.03%及72.80%。

报告期内公司积极拓展终端客户类型，并取得较好的成绩，但短期内公司主要收入仍来源于烟草行业及新能源行业客户，公司收入的行业集中度高。如果未来国内烟草行业和新能源行业对智慧物流和智能制造系统投资需求发生重大不利变化，且公司未能有效拓展其他应用领域的市场份额应对该种不利变化，将对公司经营业绩产生不利影响。

（三）经营业绩波动的风险

1、报告期经营业绩波动的情况及其风险

报告期公司经营业绩总体发展趋势较好，但各期波动幅度较大，具体情况如下： 2017年、2018年及2019年公司营业收入分别为56,961.77万元、41,614.73万元和71,240.90万元。净利润分别为9,283.55万元、1,737.06万元和4,751.48万元。

报告期公司经营业绩波动幅度较大的主要原因为：公司单个会计期间确认收入的项目数量较少，部分项目金额较高、实施周期较长，大项目的收入确认对当期营业收入影响较大；且受外部因素的影响，项目的收入确认时点具有不确定性。因此，公司可能出现一个会计期间内的由于可确认收入项目数量较少、金额较小而产生亏损，不同会计期间之间受当期确认收入项目金额大小和数量的影响，导致经营业绩波动较大。

若公司未来新业务拓展能力下降导致年度新签的订单总金额下降或者当年实施订单的执行进度不如预期，进而使得公司当年收入确认金额减少，将可能导致公司当年营业利润比上年下滑50%以上，甚至发生亏损情形。

2、新冠肺炎疫情导致业绩波动的风险

2020年1季度受疫情的影响，公司主要项目无法开展现场施工工作，项目进度受到较大影响，当期完成初验的项目较少。根据《2020年第一季度业绩预告》，2020年1季度公司预计亏损1,800 万元- 2,200 万元。若中国及全球疫情未能有效控制将对后续期间公司业绩产生重大影响。

截至本募集说明书签署日，公司主要项目均已恢复实施，公司将逐步减少新冠肺炎疫情对公司业绩的短期影响。从长期来看，疫情将提高部分企业建设自动化物流系统的积极性，公司将积极争取行业发展机遇。

（四）毛利率下降的风险

报告期公司综合毛利率分别为36.77%、34.54%和28.96%，公司综合毛利率呈下降态势。公司毛利率水平主要受原材料价格、员工薪酬水平、客户预算、项目投标竞争态势等影响，随着智慧物流和智能制造系统行业竞争加剧，以及公司不断向其他下游应用行业拓展，不同行业、不同客户的项目毛利率水平相差较大，加上公司单个项目金额一般较大，所以公司综合毛利率可能随着当年确认收入的大项目毛利率的波动而产生波动。若公司在烟草行业、新能源行业的智慧物流和智能制造系统业务竞争加剧，或公司其他毛利率较低行业的收入占比增加，将可能导致公司综合毛利率下降。

（五）应收账款风险

报告期公司应收账款余额较大，分别是48,654.87万元、48,523.32万元和51,320.80万元，占总资产比例分别为37.40%、32.11%和29.75%。

报告期各期末应收账款余额较大，主要与公司项目分阶段收款模式相关，具体情况如下：根据公司与主要客户签订的协议，在确认合同收入时，通常公司已收取合同金额40%-80%的款项，尚有20%-60%左右尚未收到的款项形成公司的应收账款，其中合同金额5%-10%左右的款项为质保金，需要于项目质保期（质保期通常1-2年）结束后收到。

虽然公司的主要客户均来自知名大中型企业，存在坏账的可能性较小，但若公司部分客户出现经营情况不善，资金周转困难的情况，将影响公司应收账款的可回收性。另外，由于受到客户终验进度、客户审计、预算等其他因素影响，公司应收账款回款时间可能出现不如预期的情况，进而影响公司当年的会计利润。