（一）行业竞争加剧风险

我国节水灌溉行业进入壁垒较低，节水灌溉企业普遍存在着规模偏小、产业技术含量较低、缺乏自主知识产权、技术创新难等问题，较低的行业进入壁垒加大了公司面临的行业竞争风险。此外，节水灌溉行业属于国家大力扶持的行业，随着国家在节水灌溉领域的多项优惠政策的出台，给节水灌溉行业带来了良好的发展机遇，同时也使得国内节水灌溉市场规模迅速扩大，市场前景广阔。受此推动，新的节水灌溉设备生产以及节水灌溉工程施工企业于近年大量出现，目前国内从事节水灌溉行业相关的企业数量已经超过500家。与此同时国家积极引进外国节水企业在国内设立合资公司生产节水产品，在推动节水行业发展的同时也使得行业竞争更加激烈。

（二）产业政策退出风险

目前我国节水设备采购以及节水灌溉工程大多采取政府补贴方式，建设资金来源于国家中央预算内专项资金和地方配套资金两部分，通过政府招标采购。随着我国节水灌溉规模快速增长，节水灌溉依靠政府补贴的模式将会逐渐退出，取而代之的是市场化运行，由农户或者农业龙头企业采取招标的形式选取节水灌溉企业来进行节水灌溉工程的施工，因此节水灌溉的成本将会越来越多地由农户或农业龙头企业承担。如果国家逐渐取消财政补贴政策，节水灌溉设备生产企业将面临推广难度上升的风险。

（三）股价风险

公司股票价格不仅受公司经营业绩、财务状况和发展前景的影响，同样受国家宏观经济状况，资本市场波动，投资者心理预期以及其他不可预料事件等多种因素的影响。我国股票市场尚处于发展阶段，资本市场尚不完善，近年来股市波动加剧，风险程度相对较高。投资者在关注本公司情况外，需对各种影响股票市场的因素和风险有充分的认识和考虑，从而规避股票市场波动带来的风险。

二、经营风险

（一）原材料采购价格波动的风险

公司生产节水灌溉产品所需主要原料为聚氯乙烯和聚乙烯，属于大宗商品的石油化工产品。报告期内， 公司材料销售业务中自产产品直接材料成本占主营业务成本的比重分别为32.56%、 31.39%和25.55%，其价格的波动将对公司利润产生较大的影响。若石油化工产品价格未来大幅上涨，将使公司生产成本上升，会对公司产品销售和公司经营产生不利影响。

（二）税收优惠政策变化影响经营业绩风险

公司报告期内享受税收优惠政策包括： 2013年公司获得高新技术企业资质， 2016年、 2019年通过了高新技术企业认定复审， 据此报告期内公司按照15%税率缴纳企业所得税；依据财政部、国家税务总局《关于免征滴灌带和滴灌管产品增值税的通知》（财税【2007】 83号）规定，发行人及子公司滴灌带产品销售，享受免征增值税的税收优惠。报告期内，公司税收优惠影响金额分别为620.68万元、 647.25万元和755.49万元，占当年净利润的比例分别为11.90%、 13.42%和14.77%。尽管公司生产经营并不依赖税收优惠政策，但上述税收优惠政策发生变化将会对公司经营业绩产生一定的影响。

（三）行业季节性波动风险

公司从事节水灌溉材料的生产销售和工程施工，公司的业务与农作物的种植和生长周期密切相关。由于冬季无法进行农作物的种植，一般而言每年的12月至来年的3月上旬为公司节水灌溉材料销售和节水工程施工的淡季， 3月中下旬则开始进入农作物的种植生长和公司节水灌溉材料销售及工程施工的旺季。公司的节水灌溉业务存在着明显的季节周期性。与此相适应的，公司的财务和经营也表现出一定的季节性波动。一般而言，公司上半年的销售及工程收入要低于下半年。报告期内，公司上半年收入占全年收入分别为44.08%、42.02%和39.85%。公司在经营业绩方面存在着季节性波动风险。

（四）工程项目施工风险。

公司主营业务包括节水材料的生产销售和节水工程的施工。其中报告期内节水工程的施工在公司主营业务收入中占有较大的比例，报告期内，工程收入占营业收入比重分别为47.86%、 51.04%和61.45%。节水工程项目由于建设周期较长，在施工过程中受到各种不确定因素影响的概率较大，譬如材料指标不过关、设计图纸未及时提供、恶劣天气等。同时，施工过程中由于管理上、设备上、工人操作上的问题，可能造成业务中断、财产及装备损毁，从而有可能影响施工进度。此外，由于工程施工多在露天进行，存在着较大的安全隐患，如果上述风险发生，可能对公司造成重大成本费用或导致重大损失。

（五）工程项目延期风险

报告期内，公司承接的工程项目多为政府招标的节水灌溉工程，节水灌溉工程受政府政策影响大、施工周期长，牵涉到诸多方的利益，可能基于多项公司控制范围以外的因素而有所延误，发生工程项目延期的风险。

（六）收入主要依赖政府项目导致的风险

报告期内公司政府类客户收入占比分别为72.59%、 74.77%和79.39%， 公司的收入主要依赖政府招投标项目，这是由中国节水灌溉行业的发展阶段决定的。目前国内对节水灌溉设备的规模化应用主要为国家高标准农田建设、土地综合治理及东北节水增粮、西北节水增效、华北节水压采、南方节水减排等国家政策性水利建设和节水灌溉项目，各级政府通过招投标进行项目建设，一般使用专项财政资金支付给公司，造成了节水灌溉业务的客户类型较为单一。公司的收入主要依赖政府项目，将导致公司的收入在较大程度上受到政府工程招标进度、付款政策安排的影响，从而影响公司的业绩。

（七）市场相对集中的风险

报告期内公司的业务主要集中在河北、内蒙古地区，主要因为上述地区的节水灌溉市场相对成熟、市场规模巨大，报告期内公司在上述地区实现的收入占比分别为75.96%、 75.54%和67.06%。如果公司不能积极开拓如华北地区其他省份、西北地区、东北地区、西南地区等其他区域市场，提高公司在河北、内蒙古以外其他市场的份额，将面临市场区域集中的风险，对公司市场占有率的维系、提升以及经营业绩带来一定的不利影响。

（八）新冠肺炎疫情对发行人业绩影响的风险

受新冠肺炎疫情影响，各地政府相继出台并严格执行了关于延迟复工、限制物流、人流等疫情防控措施，公司一定程度上受到延期开工及产品流通不畅的影响，预计可能会对公司上半年经营业绩造成暂时性不利影响。

（九）交易合同不规范的风险

目前公司执行合同中，大部分未对结算方式、信用期进行明确约定，同时存在少数工程合同约定工期与实际执行期限不一致情形，但合同中并未就上述情形处理措施进行约定。上述条款的缺失可能会引起合同纠纷，从而对公司经营产生不利影响。