一、市场风险

（一）市场竞争的风险

公司所处的无人机行业属于发展较快的高科技行业之一，随着无人机技术的提高和下游需求的快速增长，该行业竞争日趋激烈。行业内规模较大的企业凭借品牌、技术和资金优势，不断拓展业务范围，中小企业通过差异化竞争， 也在强化自身竞争优势。如果公司不能在技术水平、产品质量、市场开拓等方面持续提升，将导致公司在细分市场竞争加剧时处于不利地位， 则可能对公司未来业绩产生不利影响。

（二）行业政策波动风险

无人机行业是国家政策重点支持和鼓励发展的行业之一。 2016 年 11 月 29 日，国务院印发了《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，对无人机行业的发展作出了部署，提出大力开发市场需求大的民用直升机、多用途飞机、特种飞机等工业级无人机，强调要大力发展无人机行业。政策的鼓励和支持会给无人机行业带来大量投资，进一步拓宽无人机行业的市场空间。但是，如果未来国家对无人机行业的扶持政策发生不利变化，可能对公司的经营产生不利影响。

（三）公司所处行业市场空间及公司成长性的风险

公司的部分业务属于工业级无人机的禁毒应用细分领域。根据 IDC 研究数据， 2019 年我国工业级无人机销量为 93 万台，平均年增速达到 45%，市场空间较为乐观，但国内禁毒无人机市场较为细分，市场需求及增长空间较大程度依赖于政府在禁毒领域的财政投入。如果未来政府在禁毒领域的财政预算减少，或政策支持力度下降， 则可能对公司在无人机禁毒细分领域的成长性造成一定影响。

（四）原材料供应风险

公司采购原材料主要用于无人机系统生产，在公司主营业务成本中占比较高，产品成本受原材料价格波动影响较大。公司在承接客户订单时会综合考虑原材料价格等因素进行报价，如果原材料市场供应情况和价格出现大幅波动，以及供货渠道发生重大变化，而公司又不能灵活调整产品销售价格时， 可能会对公司经营业绩产生不利影响。

（五）其他飞行服务市场竞争加剧的风险

公司的飞行服务与数据处理业务主要为禁毒服务业务，另包括少量的其他飞行服务与数据处理业务。在其他飞行服务与数据处理业务方面，如环境监控、航空测绘、电力、石油巡检、农林信息化等领域，由于对无人机的性能要求不高，数据处理能力要求较低，且市场较为分散，行业内竞争对手较多，未来可能由于同质化竞争的情况导致市场竞争加剧的风险。

（六）禁毒服务业务市场空间相对有限的风险

报告期内，公司无人机禁毒服务业务收入分别为 2,738.35 万元、 3,386.11 万元和 5,431.27万元，占无人机飞行服务与数据处理业务收入的比例较高，分别达到 52.97%、 81.40%和73.71%。由于无人机禁毒服务的市场需求与相关地区的禁毒形势及禁毒相关主管部门的规划安排和资金投入密切相关，如未来国家禁毒形势相对缓和或各级禁毒部门降低禁毒预算，可能会导致公司未来禁毒服务业务收入增长速度减慢、增长空间受到限制，从而对公司整体发展产生不利影响。

二、经营风险

（一）客户集中度较高的风险

报告期内，公司前五大客户收入占年度营业收入的比例分别为 91.36%、 81.69%和76.47%。公司与主要客户维持有良好的合作关系， 但如果公司主要客户短时间内需求下降或回款情况发生不利变化，可能会对公司经营业绩和资产质量产生不利影响。

（二）经营业绩下滑的风险

公司的主营业务为飞行服务及数据处理、无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售。报告期内，公司营业收入分别为 8,135.88 万元、 10,457.69 万元和 14,591.38 万元，归属于母公司股东的净利润分别为 3,001.35 万元、 2,057.06 万元和 4,170.42 万元。公司经营业务与下游市场景气度密切相关。在服务方面，公司收入主要来源于各级禁毒部门；产品销售方面，公司主要客户为航空航天系国有企业。如果下游市场需求显著下降，公司未能通过开发新产品及新客户来拓展业务，将对公司的经营状况、营业收入及营业利润产生重大影响，可能存在经营业绩下滑的风险。

（三）税收优惠政策变化的风险

公司享有税收优惠政策，然而相关政策的可持续性与优惠幅度存在不确定性。 2017 年，本公司取得了由北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号： GR201711003264），发证日期为 2017年 10 月 25 日，有效期为三年。根据《中华人民共和国企业所得税法》的规定，公司 2017年至 2019 年享受国家关于高新技术企业按 15%的税率缴纳企业所得税的优惠政策。

如果国家税收优惠政策发生变化或者公司不能持续取得高新技术企业证书，则公司将无法继续享受相关税收优惠， 可能对公司利润水平及经营业绩产生不利影响。

（四）整机产品销售占比降低的风险

报告期内，公司无人机系统及智能防务装备销售金额分别为 2,862.11 万元、 6,297.92万元和 7,182.83 万元，其中无人机整机产品销售金额呈下降趋势，分别为 1,464.32 万元、641.33 万元和 534.96 万元，原因为公司主要无人机产品客户为央企军工集团客户，与一般行业级客户不同，航天科工集团下属企业主要采购无人机产品的最终用途多为军事化领域，其作为系统集成商通常情况下采购无人机分系统产品，而非无人机整机产品。如未来公司在无人机产品方面客户结构保持不变，可能存在无人机整机产品销售金额持续下降的风险。

（五）蹊由数据合作风险

2018 年、 2019 年，公司与北京蹊由数据技术有限公司合作，为其地方禁毒服务业务进行数据处理服务，相关合同金额分别为 315.00 万元和 1,749.40 万元。 2020 年 1-5 月，蹊由数据地方禁毒服务业务受疫情影响，合同签署延期，公司与其预计上半年可验收合同金额 416.60 万元，相较去年同期下降 39.22%。未来如蹊由数据与其他竞争对手进行合作，或其地方禁毒业务收入下滑，可能对公司未来数据处理服务业务收入产生一定影响。

（六）产品类客户稳定性风险

报告期内，公司产品类客户主要包括北京航天泰坦科技股份有限公司、海鹰航空通用装备有限责任公司、北京航天科工世纪卫星有限公司、北京星航机电装备有限公司和西安长峰机电研究所，上述客户隶属于央企军工集团，主要从事军工产品承研承制任务，发行人与上述客户合作的稳定性部分因素取决于其下游军工客户需求所致，如军工类客户未来承研承制需求减少，可能对发行人及其客户的合作稳定性造成影响。

（七） 未来业务收入增长不确定性和高毛利不可持续的风险

报告期内，公司业务综合毛利率较高， 分别为 60.22%、 45.80%和 51.61%， 相关业务主要源于政府部门、国有企业客户，很多业务源于竞争性谈判等方式取得。随着市场竞争加剧，公司未来营业收入增长存在不确定性风险，毛利率存在下滑的风险。

三、财务风险

（一）应收账款余额较大的风险及回款进度不确定性风险

2017 年末、 2018 年末及 2019 年末，公司应收账款余额分别为 4,682.44 万元、 6,423.64万元和 6,957.12 万元，占期末总资产的比例分别为 16.83%、 21.29%和 18.52%，是公司资产的重要组成部分。

2017 年末、 2018 年末及 2019 年末，公司 1 年以内的应收账款余额在公司应收账款余额中的占比较高，分别为 86.44%、 87.19%和 78.35%，是公司应收账款的主要组成部分。如果主要客户经营状况等情况发生重大不利变化，可能导致公司应收账款发生坏账或延长应收账款收回周期，对公司持续盈利能力造成不利影响。

截至本公开发行说明书出具日， 公司主要客户为国有企业、政府机构。如国有企业、政府机构付款审批流程延长，未来可能发生应收账款回款进度不确定性风险，将对公司的持续经营造成不利影响。

（二）重大担保或偿债风险

2019 年 5 月 29 日， 公司董事长高明先生与杭州银行股份有限公司北京分行签署为期一年的《最高额保证合同》，为公司与杭州银行北京分行签署的《借款合同》项下的 25,000,000.00元授信额度内的所有债务提供连带责任保证担保。公司目前现金流状况良好且运转正常，但未来若公司出现无法按期偿还杭州银行北京分行借款的情况，高明先生作为公司实际控制人将承担债务的连带责任， 可能对公司的稳定性和持续经营情况造成不利影响。

四、技术风险

（一）核心技术失密的风险

作为高新技术企业，其相关技术优势是公司的核心竞争力，也是公司保持技术领先和竞争优势的关键因素。若上述措施未能有效执行，则可能会对公司竞争优势的延续造成不利影响。

（二）技术研发风险

无人机技术及产品具有更新换代较快的特点，公司的发展与技术研发实力、新产品开发能力紧密相关。近年来，无人机行业经历了一系列变化，无人机企业需不断提升业务水平，以适应各行各业客户的多种需求。 作为无人机服务提供商，公司也需要升级自有无人机产品性能和服务质量， 满足客户的应用场景需求。如公司未来产品的研发未能符合市场预期，且在技术创新机制、人才梯队建设和研发方向把控等方面未能适应技术创新的需要， 可能对公司业绩及发展造成不利影响。

（三）无人机飞行服务被替代风险

截至目前，公司的无人机飞行服务与数据处理业务包括禁毒服务、石油巡检、资源普查等。随着未来卫星遥感技术投入增长，精确度逐渐提升，采集周期逐渐缩短，虽然在无人机禁毒服务领域，使用无人机进行数据采集被替代的风险较小，但对于其他应用领域如石油巡检、农林信息化等，无人机数据采集技术仍存在被卫星遥感数据采集技术替代的风险。