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活动议程
活动嘉宾

图片展示

公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2020年7月16日
申购日 2020年7月17日
网上摇号日 2020年7月20日
网上申购缴款日 2020年7月21日

发行人联系方式

联系人 李军印
电话 0769-86002930
传真 0769-88661939

主承销商联系方式

联系人 资本市场总部
电话 010-66568354
传真 010-66568390

募集资金运用

单位:亿元

序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 港丰石化仓储项目 7.49 5.68
2 7#泊位工程 3.34 0.71
3 偿还银行借款 - 0.31
合计 10.83 6.70

董秘信息

中文名称 广东宏川智慧物流股份有限公司
英文名称 Guangdong Great River Smarter Logistics Co.,Ltd
公司境内上市地 深圳
公司简称 宏川智慧
股票代码 002930
法定代表人 林海川
董事会秘书 李军印
董秘联系方式 0769-88002930
注册地址 东莞市沙田镇立沙岛淡水河口南岸三江公司行政楼三楼
注册资本 34,131.75万元
邮政编码 523000
联系电话 0769-86002930
传真号码 0769-88661939
电子邮箱 grsl@grgroup.cc
保荐机构(主承销商) 中国银河证券股份有限公司

投资要点

一、区位布局优势

我国石化产品消费地区主要集中在华东和华南地区,公司下属企业三江港储、中山嘉信、宏川仓储及宏元仓储位于粤港澳大湾区,服务半径覆盖了粤港澳大湾区密集的制造企业群,为其提供了较多的石化产品储存需求;公司下属企业太仓阳鸿、南通阳鸿、常熟宏川及常州宏川位于长江南北两岸,所在地长三角地区一直是中国经济发展的中坚力量,该地区强大的经济发展实力为其提供了较多的石化产品储存需求;公司下属企业福建港能位于东南沿海,所在地湄洲湾石化基地泉惠石化园区是中国石化产业振兴规划中的九大炼油基地之一,可为其提供较多的石化产品储存需求。截至目前,公司的仓储业务基地分布于粤港澳大湾区、长三角及东南沿海,使仓储业务版图形成掎角之势,公司区域优势明显。

二、自有码头优势

石化码头属稀缺资源,拥有自有码头是保障及促进仓储业务发展的关键因素。公司拥有优良的自建码头,地理位置优越,码头靠泊等级较高。太仓阳鸿、长江石化码头位于江苏省苏州市太仓港口开发区,太仓阳鸿码头拥有8个泊位,最大可靠泊8万吨级船舶,是长江入海口第一座液体化学品公用码头,长江石化码头拥有7个独立泊位,可靠泊8万吨级船舶;南通阳鸿码头位于江苏省南通市如皋港区,拥有6个泊位,最大可靠泊8万吨级船舶;常州宏川拥有两个码头,码头位于江苏省常州市新北区春江镇圩塘江边工业园,共拥有5个泊位,最大可靠泊5万吨级船舶;常熟宏川码头位于江苏省苏州市常熟经济技术开发区,拥有3个泊位,最大可靠泊2万吨级船舶;三江港储码头位于东莞市沙田镇虎门港立沙岛,拥有2个泊位,最大可靠泊2万吨级船舶;中山嘉信位于中山市民众镇,拥有2个5千吨级泊位;宏川仓储在建码头位于东莞市沙田镇虎门港立沙岛,计划设有2个泊位,按最大可靠泊2万吨级船舶设计;福建港能在建码头位于福建省泉州市湄洲湾港斗尾港区,规划等级为3万吨级(结构按照5万吨级设计)。三、仓储能力优势

石化仓储企业罐容的大小直接影响企业的经营实力。目前,公司(不含参股公司)现有储罐522座,罐容为230.30万立方米;在建及拟建储罐罐容约为38.83万立方米;现有、在建及拟建储罐罐容总计为269.13万立方米,储罐规模优势明显。另外,公司库区现有多种材质和多种特殊功能的储罐,单一储罐罐容700立方米至20,000立方米,客户可选择性高,能满足绝大部分石化产品的仓储需求。

四、靠泊能力与仓储能力匹配度优势

公司码头可靠泊能力与储罐容量匹配度高,码头及储罐可最大程度地得到合理利用,为公司追求效益最大化提供有力保障。

风险提示

一、安全生产风险

石化物流企业库区存储的货物大部分是易燃、有毒或腐蚀性的化学品,若发生操作失误或设备故障,工作人员的健康和生命安全将受到威胁。虽然公司严格遵守相关法律法规及公司内部规范指引进行操作,高度重视安全生产,并分别为员工购买了人身保险,为库区资产、客户货物购买了财产保险,但非人为因素可能导致发生安全事故,将对公司经营造成不利影响。在仓储过程中,若因操作失误或设备故障,导致出现大量泄漏或重大安全事故,将会对公司经营造成一定不利影响。因此,公司面临着一定的安全生产风险。

二、对石化产业依赖和宏观经济波动风险

作为服务于石化产业的配套行业,石化物流行业与石化产业有较高关联度。石化产业是国民经济基础产业,与国民经济的发展关系密切,随经济发展的波动呈周期性变化。因此,宏观经济要素的变动必然会导致石化产业的波动进而影响石化物流行业的经营业绩波动。自2011年以来,我国经济继续快速增长面临较大压力,尽管国家已采取相应的财政政策、货币政策、产业调整规划等多项措施,但未来我国经济整体增长速度面临“新常态”、宏观经济的波动情况,将对整个社会经济活动产生不同程度的影响,进而对我国石化物流行业的整体发展以及公司未来业绩产生一定影响。

三、市场竞争风险

运输成本与运输距离存在直接的关系,石化物流企业服务覆盖范围受制于所拥有码头资源的辐射半径,石化物流市场的竞争具有明显的区域性特征。受行业地域特征和规模不断扩张等因素的影响,公司子公司三江港储、南通阳鸿所在地区存在较多同类型石化物流企业,客户可选择仓储企业较多,公司面临一定的市场竞争风险。

四、市场转移风险

公司经营中的库区位于经济发达的珠三角和长三角地区。虽然目前珠三角和长三角地区塑料、橡胶、树脂、石油及制品等诸多行业发达,公司库区辐射半径内的化工类企业众多。如果受经济波动、环保政策、对外贸易政策等因素的影响,现有库区辐射半径内的化工企业将生产基地转移至其他地区,公司经营可能出现不确定性风险。

五、未来投资规模较大的风险

公司拟投资建设的“港丰石化仓储项目”、“7#泊位工程”总投资108,309.39万元,其中公司拟以本次募集资金投入63,900.00万元。公司前次募投项目“宏川仓储新建项目”总投资46,552.67万元,已使用前次募集资金投入29,851.86万元。上述项目的投资建设对公司未来形成一定的融资压力。如果公司未能及时获得资金或融资成本显著上升,将对公司产生不利影响。

六、主要资产抵押风险

截至2019年12月31日,公司银行借款余额共计116,336.36万元,涉及的被抵押房屋建筑物、码头、储罐、土地使用权、海域使用权等主要经营资产账面价值98,188.14万元(其中固定资产64,313.37万元,无形资产33,874.78万元),占公司总资产的比例为27.43%。若公司不能及时偿还上述借款,银行可能对被抵押的资产采取强制措施要求公司归还借款,从而可能影响公司正常的生产经营。

七、业务创新风险

公司不断探索适应市场的创新服务模式和工艺技术,积极寻求在现有稳定的重资产业务基础上进行服务输出,输出优质管理和服务,开辟轻资产业务,逐步建立并完善物流链管理服务,增加客户粘性的同时增强公司的盈利能力。此外,公司将借助移动互联网、大数据、物联网等新技术,推动物流仓储业务快速发展。虽然公司制定了较为完善的创新业务管理制度,委派驻库代表控制安全风险和货权风险,但由于创新业务具有超前性和较大不确定性,公司可能因对创新业务缺乏足够运营经验,对创新业务的风险源识别不够、风险控制机制不健全、风险控制措施不完善等,对公司的经营业绩造成不利影响。

八、快速发展导致的管理和人力资源风险

随着公司业务的快速增长和本次股票发行后募集资金投资项目的实施,公司资产规模和经营规模将继续扩大,经营管理难度将相应增加,如果管理体系不能完全适应未来公司的快速发展,公司将面临一定的管理风险。此外,随着公司业务的快速扩张和本次发行后募集资金投资项目的实施,公司对于专业人才和经营骨干的需求更为强烈,如果公司不能在稳定现有专业人才和骨干团队的基础上吸引并留住更多优秀人才,造成人才流失或人才缺乏,将对公司日常经营和长远发展产生一定的影响。

九、与本期可转债相关的风险

(一)可转债偿还风险

在可转债的存续期限内,公司需按可转债的发行条款就可转债未转股的部分每年偿付利息及到期兑付本金,并承兑投资者可能提出的回售要求。由于可转债的债券性质,如果公司受经营环境等因素的影响,经营状况发生不利变化,本次可转债投资者面临部分或全部本金和利息无法偿还的风险。

(二)转股后摊薄、降低每股收益和净资产收益率的风险

本次可转债发行完成6个月后,可转债持有人即可行使转股的权利。如可转债持有人在转股期内将部分或全部可转债转换为公司股票,将使公司股本及净资产规模增加。此外,由于募集资金项目建设至建成投产后充分发挥运营效率仍需要一定的时间,因此,本次可转债转股后公司存在每股收益、净资产收益率下降的风险。

(三)可转债价格波动的风险

可转债是一种具有债券特性且附有股票期权的混合型证券,其二级市场价格受到市场利率、债券剩余期限、转股价格、公司股票价格、赎回条款及回售条款、投资者的心理预期等诸多因素的影响,其合理的定价需要投资者具备一定的专业知识。在可转债发行、上市交易、转换等过程中,可转债的价格可能会出现异常波动或与其投资价值严重偏离的现象,从而可能使投资者蒙受损失。为此,公司提醒投资者必须充分认识到债券市场和股票市场中可能遇到的风险,以便作出正确的投资决策。

(四)可转债到期未能转股的风险

本次可转债在转股期内是否转股取决于转股价格、公司股票价格、投资者偏好等因素。如果本次可转债未能在转股期内转股,公司则需对未转股的可转债偿付本金和利息,从而增加公司的财务费用负担和资金压力。此外,在本次可转债存续期间,如果发生可转债赎回、回售等情况,公司将面临一定的资金压力。

(五)可转债存续期内转股价格向下修正条款不能实施的风险

本次发行设置了公司转股价格向下修正条款,在本可转债存续期间,当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决,该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时,持有公司本次发行的可转换公司债券的股东应当回避;修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司A股股票交易均价。同时,修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。

可转债存续期内,本次可转债的转股价格向下修正条款可能因修正转股价格低于公司最近一期经审计的每股净资产而无法实施。此外,在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,公司董事会仍可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑,不提出转股价格向下调整方案。因此,存续期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正条款不能实施的风险。

(六)可转债存续期内转股价格向下修正幅度存在不确定性的风险

在公司可转债存续期间,即使公司根据向下修正条款对转股价格进行修正,转股价格的修正幅度也将由于“修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司A股股票交易均价。同时,修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。”的规定而受到限制,存在不确定性的风险。且若修正后公司股票价格依然持续下跌,未来股价持续低于向下修正后的转股价格,则将导致可转债的转股价值发生重大不利变化,进而可能导致出现可转债在转股期内回售或不能转股的风险。

(七)可转债转换价值降低的风险

公司股价走势受公司业绩、宏观经济形势、股票市场总体状况等多种因素影响。本次可转债发行后,如果公司股价持续低于本次可转债的转股价格,可转债的转换价值将因此降低,可转债持有人的利益可能受到不利影响。

本次发行设置了公司转股价格向下修正条款,但若公司由于各种客观原因导致未能及时向下修正转股价格,或者即使公司向下修正转股价格股价仍低于转股价格,仍可能导致本次发行的可转债转换价值降低,可转债持有人的利益可能受到重大不利影响。

(八)可转债未担保的风险

公司未对本次发行的可转债提供担保,如果未来受经营环境等因素的影响,公司经营业绩和财务状况发生不利变化,本次可转债投资者可能面临因其他担保债权优先受偿导致本次发行的可转债部分或全部本金利息无法按期足额兑付的风险。

(九)公司实施可转债转股价格向下修正条款导致股本进一步摊薄的风险

本次发行设置了公司转股价格向下修正条款,可转债存续期内,若公司实施转股价格向下修正调整,可转债持有人转股股份数量也将相应增加,存在公司股本摊薄程度进一步扩大的风险。

(十)信用评级变化的风险

经中证鹏元评级,公司主体信用等级为“AA-”级,本次发行可转债的信用等级为“AA-”级。在本次可转债存续期间,中证鹏元将每年至少进行一次跟踪评级,公司无法保证信用评级结果在债券存续期内不会发生负面变化。若资信评级机构调低公司的主体信用评级和/或本次可转债的信用评级,则可能对债券持有人的利益造成一定影响。

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数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
资产总计 357,952.33 287,987.52 189,682.08
负债总计 167,703.96 105,279.80 68,011.80
归属于母公司股东权益合计 184,982.14 177,215.40 121,670.28
股东权益合计 190,248.37 182,707.72 121,670.28


(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

项目 2019年度 2018年度 2017年度
营业收入 48,594.68 39,808.53 36,455.45
营业成本 18,824.63 16,697.70 15,826.79
利润总额 19,703.79 14,395.54 12,738.12
净利润 14,354.39 10,271.01 9,213.43
其中:归属于母公司股东的净利润 14,580.48 10,271.01 9,213.43


(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2019年度 2018年度 2017年度
经营活动产生的现金流量净额 32,006.53 1,575.67 22,842.33
投资活动产生的现金流量净额 -62,866.93 -22,595.45 -11,134.17
筹资活动产生的现金流量净额 13,283.74 44,872.46 -13,445.70
汇率变动对现金及现金等价物的影响 5.72 24.90 -12.96
现金及现金等价物净增加额 -17,570.95 23,877.58 -1,750.50
期初现金及现金等价物余额 31,476.73 7,599.15 9,349.65
期末现金及现金等价物余额 13,905.78 31,476.73 7,599.15


(四)主要财务指标

财务指标 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
流动比率(倍) 0.48 1.14 1.09
速动比率(倍) 0.48 1.13 1.06
资产负债率(母公司) 22.32% 16.87% 1.01%
资产负债率(合并) 46.85% 36.56% 35.86%
无形资产(扣除土地使用权等)占净资产的比率 0.20% 0.23% 0.28%
归属于公司普通股股东的每股净资产(元) 5.42 7.28 6.67
财务指标 2019年度 2018年度 2017年度
总资产周转率(次) 0.15 0.17 0.19
应收账款周转率(次) 8.97 9.43 9.98
存货周转率(次) 131.84 70.08 47.91
息税折旧摊销前利润(万元) 34,111.62 27,289.89 26,054.21
利息保障倍数(倍) 5.96 6.18 5.05
每股经营活动产生的净现金流量(元) 0.94 0.06 1.25
每股净现金流量(元) -0.51 0.98 -0.10
研发费用占营业收入的比重 0.62% 0.23% 0.53%


注:上述财务指标计算公式如下:
1、流动比率=流动资产/流动负债
2、速动比率=(流动资产-存货-预付账款)/流动负债
3、资产负债率(母公司)=母公司负债总额/母公司资产总额
4、资产负债率(合并)=合并负债总额/合并资产总额
5、无形资产占净资产的比例=无形资产(不含土地使用权、采矿权)/合并所有者权益
6、归属于公司普通股股东的每股净资产=归属于母公司所有者的权益/总股本
7、总资产周转率=营业收入/资产总额平均余额
8、应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
9、存货周转率=营业成本/存货平均余额
10、息税折旧摊销前利润=利润总额+利息支出+折旧费用+摊销费用
11、利息保障倍数=息税前利润/利息支出
12、每股经营活动产生的净现金流量=经营活动产生的现金流量净额/总股本
13、每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/总股本
14、研发费用占营业收入的比重=研发费用/营业收入

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