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活动议程
活动嘉宾

图片展示

公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2020年7月24日
申购日 2020年7月27日
网上摇号日 2020年7月28日
缴款日 2020年7月29日

发行人联系方式

联系人 周海鑫
电话 0511-87357880
传真 0511-87287139

主承销商联系方式

联系人 资本市场部
电话 010—83326817
传真 010—83326920

募资投向

序号 项目名称 投资总额 拟投入募集资金
1 年产1000万公里超细金刚石线锯生产项目一期 28,969.60 19,000.00
2 补充流动资金 500.00 500.00
合计 29,469.60 19,500.00

投资要点

(一)投资要点

1、拥有较强的研发与创新能力

公司自设立以来注重研发与创新,经多年积累,目前已掌握了多项金刚石工具相关的核心技术,截至2019年12月末,公司累计获得专利58项(其中发明专利16项),已在金刚线、金刚石砂轮两大类产品方面形成较为全面的专利体系,以及较为丰富的技术储备。

公司是国内较早掌握金刚线相关技术并成功产业化的本土企业,并参与起草我国首个电镀金刚石线锯的行业标准《超硬磨料制品 电镀金刚石线》(JB/T12543-2015)。公司先后获得“金刚石丝锯及其制造方法”“金刚石丝锯及其制造方法和专用设备”“一种金刚石丝锯的上砂方法”“金刚石线锯均匀性上砂装置及上砂方法”“镀镍金刚石表面耐电腐蚀的处理方法”“金刚石表面磁性镀层及其镀覆方法”等多项发明专利,以及25项与金刚线相关的实用新型专利。公司对金刚线生产设备进行不断地研发和改进创新,并成功量产多规格多用途的金刚线产品,被光伏行业、蓝宝石、磁性材料等行业的多家大型客户采用。

公司自设立以来始终专注金刚石砂轮产品,截至本报告期末,已获得27项相关专利技术,积累了数十种金刚石砂轮的关键配方。公司在日本设立了研发中心,并引进经验丰富的日本专家进一步加强公司金刚石砂轮的产品的研发能力。

2、拥有丰富的精密制造经验

金刚线生产对精密制造能力要求较高,而且线径越细,要求越高。以单晶硅切片线为例,需要对一卷长达60km或以上、直径0.06mm以下的裸线,连续长时间稳定的生产才能完成,同时要求金刚石以一定的分布密度牢固、均匀地固着于裸线上且成品线径变化控制在±1.5μm以内。因此,金刚线厂商需具备精密、稳定的制造能力,否则容易产生产品质量问题甚至导致产品报废。

公司自2012年金刚线大规模投产以来,经过不断摸索和改进,已经积累了较丰富的精密制造经验,能够生产0.047mm-0.45mm多种规格的产品,所生产的产品质量稳定。公司金刚线的自动化生产线,经不断研发改进,生产效率和产品性能得到较大提高和改善。公司丰富的精密制造经验以及配套设备的研发能力为公司大规模生产高质量产品奠定了良好基础。

3、拥有产生协同效应的产品体系

公司主要生产金刚线和金刚石砂轮两大类金刚石工具,产品的种类较齐全。公司已开发出0.047mm-0.45mm多种规格的金刚线,包括硅切片线、硅芯切割线、硅开方截断线、蓝宝石切片线、蓝宝石开方线等。公司生产开发出树脂、青铜、电镀、陶瓷等四大类几千个产品型号的金刚石砂轮。公司的产品可以满足光伏硅材料、蓝宝石、磁性材料、集成电路、陶瓷、玻璃等多个行业客户的“切、削、磨、研、抛等”精密加工需求。

公司的主要产品金刚线和金刚石砂轮两大类产品还有较明显的协同效应。该两类产品处于硬脆材料加工的不同环节(切割、磨削、抛光),几乎所有可以用金刚线切割的材料,都需要用金刚石砂轮加工,从而可以共享市场与客户资源,有利于市场开拓,并于产业链中获取更多利润。公司的一类产品成功销售往往给另一类产品带来了潜在客户。报告期内,公司金刚线产品在光伏硅材料行业的销售带动了金刚石砂轮在该等行业销售的显著增长,公司金刚石砂轮在磁性材料行业的优势一定程度上带动了公司磁性材料用金刚线的销售。

4、拥有稳定优质的客户

凭借技术积累和工艺进步,公司以高性价比的产品和优质的服务,赢得了众多下游实力用户的认可。

公司的产品主要用于硅材料、蓝宝石、磁性材料等硬脆材料的切割、磨削、抛光。公司目前已与中环股份(002129)、保利协鑫、晶龙集团、天合光能、阳光能源、四川永祥等知名光伏硅材料行业企业,天通控股、水晶光电(002273)、露笑科技(002617)等知名蓝宝石企业,宁波韵升(600366)、横店集团东磁股份有限公司等知名磁性材料行业企业和华润微电子有限公司等知名集成电路行业企业建立了较稳定良好的业务合作关系。这些客户拥有较大的业务规模、较高的行业影响力、严格的供应商管理体系,与该等客户的良好业务合作关系能够为公司业务的持续稳定发展打下良好的基础。

5、有专注于金刚石工具的经营管理团队

公司的核心团队长期从事金刚石工具的研发、生产和销售,其中主要创始股东已有20多年金刚石工具研发、生产、销售等方面的经验。公司已通过内部培养和外部引进的方式建立了专注于金刚石工具行业的经营管理团队。公司的经营管理团队对行业的技术、市场等发展态势有深刻的认识,而且公司主要经营管理团队成员通过间接方式持有公司股份,使得其自身利益与公司的经营状况紧密相连,有利于公司核心团队的稳定和公司的长远发展。

风险提示

一、市场风险

(一)市场竞争加剧导致产品价格和毛利率下降的风险

随着我国光伏行业的发展和金刚线在晶硅切割领域逐步替代传统切割技术,金刚线行业呈现出广阔市场前景和发展空间。报告期内,金刚线行业产能扩张较快,行业的整体供应能力增强,导致竞争加剧,产品价格及毛利率已大幅下降。如果未来市场竞争进一步加剧,将对公司的产品价格、毛利率产生不利影响,从而导致公司出现营业利润下滑的风险。

(二)市场需求下滑的风险

公司的产品主要用于光伏硅材料、磁性材料、蓝宝石等硬脆材料的切割、磨削、抛光等加工,因此,光伏、磁性材料、蓝宝石等行业的竞争状况、国家扶持政策、主要技术路线变化等因素都可能通过产业链传导,影响公司的产品需求和经营业绩。

1、下游行业发生不利变动的风险

报告期内,公司自光伏硅材料、磁性材料、蓝宝石行业取得的收入占报告期内主营业务收入的比例较高,如下表所示:

行业 2019年 2018年 2017年
光伏硅材料 73.35% 72.75% 73.77%
磁性材料 10.10% 7.44% 6.83%
蓝宝石 6.16% 13.17% 12.73%
合计 89.62% 93.36% 93.33%

光伏硅材料、蓝宝石等行业受宏观经济、技术发展、产业政策变化等因素影响波动较大。下游行业的波动主要从两个方面对公司产生不利影响:一是下游需求减少可能影响公司的产品销量或售价,二是下游客户的不利变化可能影响公司应收账款的回收,从而导致公司出现营业利润下滑的风险。

2、光伏行业扶持政策变化风险

光伏行业属于战略新兴产业中的新能源、节能环保产业,其发展过程中受到了国家政策的大力支持,相关政策对于激发下游需求发挥了重大作用。随着行业规模扩大及技术进步、成本下降加快,国家对该等行业的扶持政策呈现减弱趋势,其中《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(以下简称“531新政”)通过限规模、降补贴等措施,大幅降低了政策扶持力度,从而导致我国2018年度新增光伏装机量同比减少16.58%,对公司报告期内经营业绩产生较大影响。未来,如我国或其他主要国家对光伏行业的扶持政策有重大不利变化,有可能对公司的生产经营产生不利影响。

3、重要下游技术替代或技术路线发生变化的风险

光伏等下游行业均存在技术替代或技术路线发生变化的可能性。当期我国光伏行业中晶体硅太阳能电池占主导,但若钙钛矿电池技术、薄膜太阳能电池技术等取得显著进步,可能会侵蚀甚至取代晶体硅太阳能电池的主导地位,则可能使公司现有的产品体系的市场需求出现大幅下降。蓝宝石、磁性材料等其他行业也不排除出现新型切割技术的可能性。因此,随着技术进步,下游行业有可能发生技术替代或技术路线变化,改变现有的需求关系,从而影响甚至根本性地改变公司的生产经营状况。

4、下游行业国际贸易摩擦风险

我国是光伏制造大国,2018年我国硅片、电池片和组件等产业链主要环节产量占全球市场的比重已分别达到93%、75%和73%。美国、印度等主要光伏产品进口国出于本国自身利益的考虑,陆续发起对我国光伏产品的反倾销、反补贴调查,计划或执行征收高额的反倾销、反补贴税。尽管我国光伏产品出口呈多元化发展,对单一海外市场的依赖大幅下降,且部分贸易壁垒有逐渐递减效应,但若未来我国与主要光伏产品进口国发生贸易摩擦,将会影响到我国光伏产品的境外销售,进而影响硅片及金刚线的需求,对公司的业务发展产生不利影响。

二、技术风险

(一)技术进步引致的风险

随着光伏行业平价上网的推进,下游客户对持续降低硅片生产成本的要求更加迫切,硅切片环节向着出片更多、线耗更省、硅片更薄的方向发展。硅切片用金刚线的线径对于硅材料的损耗、出片率有直接影响。因此,硅切片线不断向细线径化发展,同时,客户对于金刚线产品的切割效率、稳定性等的要求也不断提高。因此,金刚线厂商需不断通过技术进步降低金刚线产品线径、提升金刚线产品切割性能和品质稳定性。如果公司的技术研发步伐跟不上客户需求,可能会对公司的产品竞争力及市场份额带来不利影响,甚至出现因产品升级换代导致部分资产因难以满足市场需求而面临减值的风险。

(二)核心人员流失以及技术失密的风险

公司于2013年开始被认定为国家级高新技术企业,已在金刚线和金刚石砂轮领域形成较丰富的技术积累,截至报告期末拥有58项专利技术,该等专利技术系由公司研发团队自主研发形成。技术人才,以及经验丰富的管理人才、销售人才是公司保持创新能力、业务稳步增长的重要保障。尽管公司采取了申请专利保护、签署保密协议、核心人员激励等措施防范技术失密,防止核心人员流失,但仍不排除核心技术失密或核心人员流失的风险。若出现核心人员流失或技术失密,可能会对公司的经营状况产生较大的不利影响。

三、经营与财务风险

(一)主要客户发生不利变动风险

公司的下游客户主要为硅片制造企业,受资金和规模经济的影响,下游市场集中度较高。报告期内,公司的销售收入相对集中,前五大客户(受同一实际控制人控制的客户合并计算)销售收入占销售总收入的比例分别为43.71%、48.20%和63.56%。若公司主要客户的经营和财务状况发生不利变化,或公司与主要客户之间的合作关系受到影响,且无法迅速开发新的大型客户,将可能对公司的经营业绩造成负面影响。

(二)产品质量风险

金刚线生产工艺复杂、制造过程控制严苛,且对批量化生产的稳定性要求较高。作为硬脆材料切割用耗材,其金刚石分布密度、均匀性和固结强度、金刚石切割能力、钢线抗疲劳性等直接决定了硬脆材料切片的质量和成本。随着金刚线切割技术不断进步,下游客户对切割速度、耗线量、切割良率、出片率等切割效果要求不断提高。

虽然公司建立了覆盖产品研发、原材料采购、生产制造、出厂检验、销售服务等各个领域的质量管理体系,但如公司所生产的产品不能有效满足客户日益提高的质量要求,从而导致公司产生退货、换货甚至赔偿等额外成本,最终会对公司的声誉和经营业绩产生不利影响。

(三)应收账款回收风险

公司应收账款规模较大,2017年末、2018年末和2019年末的应收账款余额分别为10,052.13万元、11,051.35万元和9,079.29万元,占资产总额的比例分别为17.73%、15.41%和9.84%。随着公司业务规模的扩大,公司应收账款未来有可能进一步增加。

虽然公司已经按照应收款项坏账准备计提政策计提了坏账准备,但是如果公司客户特别是主要客户发生违约,导致公司的应收账款不能及时足额回收甚至不能回收,将对公司的经营业绩和经营性现金流产生不利影响。

(四)存货跌价风险

公司的存货数额较大,截至2017年末、2018年末和2019年末存货的账面余额分别为6,989.44万元、10,378.83万元和11,504.97万元,期末存货余额占对应时点资产总额的比例分别为12.32%、14.47%和12.47%。虽然报告期各期末公司已计提存货跌价准备,但是如出现公司未及时把握下游行业变化或其他难以预计的原因导致存货无法顺利实现销售,或者产品价格出现大幅下跌的情况,则公司将面临存货进一步跌价的风险。

(五)公司经营业绩下滑风险

2017年度、2018年度和2019年度,公司的营业收入分别为28,391.39万元、33,344.73万元和22,463.45万元,净利润分别为8,612.67万元、3,713.16万元和985.46万元。受“531新政”引起的行业性调整等相关因素影响,公司最近两年业绩存在下滑。尽管“531新政”对行业的冲击已逐渐减轻或消除,但仍存在外部经营环境变化、行业竞争、下游技术迭代等因素导致公司未来经营业绩(营业利润、净利润等)出现下滑甚至较大幅度下滑的风险。

(六)新型冠状病毒肺炎疫情导致的经营风险

2020年1月,全国各地陆续就新型冠状病毒肺炎疫情(以下简称“疫情”)启动重大突发公共卫生事件一级响应,并启动延迟企业复工、减少人员聚集等管控措施,国内制造业企业开工率降低,经营活动受到影响。随着国内新冠肺炎疫情形势好转,公司积极复工复产,员工已完全到岗,生产经营活动已经恢复正常,疫情尚未对公司产生较大影响。

但目前海外疫情形势依然严峻,若海外疫情无法较快得到有效控制,甚至进一步扩散,可能会对全球经济增长、国际经济往来、全球光伏行业需求等产生不利影响,进而可能将对公司经营业绩造成不利影响。

)原材料及电力成本上升带来的风险

公司生产经营使用人造金刚石、裸线、铝基等直接材料占公司生产成本的比例较高,报告期各期分别为45.93%、51.59%和51.94%。若该等原材料价格上升,将对公司经营业绩造成不利影响。

公司报告期内电力消耗较高。若未来电力价格上升,将对公司经营业绩造成不利影响。

)环境保护风险

公司金刚线、金刚石砂轮等产品生产过程中会产生一定的污染物,并对自然环境产生不同程度的影响。报告期内,公司曾受到南京市江宁区环境保护局处罚,根据《行政处罚决定书》(江宁环罚字(2018)130号),公司被责令改正并处以12.24万元罚款。公司已全额缴纳罚款,并取得南京市江宁生态环境局针对本次处罚出具的证明,认为该行政处罚属于一般失信行为,不属于严重违法违规。

公司目前已经建立了雨污分流、污水在线监控、电镀液循环利用、废水废气收集处理后排放、危险废物委外处置等环保体系。但随着国家加强环保力度,若未来提高环保治理标准或出台更严厉的环保政策,会增加公司的环保支出,提高公司的经营成本;若公司的环保制度和措施未能有效实施,或环保设备出现故障、人为操作不当等情形引发环保事故,会对公司的生产经营和声誉造成不利影响。

四、税收优惠政策变化风险

公司及子公司江苏三超均为高新技术企业。根据高新技术企业的有关税收优惠政策,公司与子公司江苏三超报告期内享受15%的企业所得税优惠税率。《高新技术企业认定管理办法》规定:高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年,企业应在期满前重新提出认定申请。如公司及子公司在高新技术企业资格证书到期后未能再次通过认定,或者国家对高新技术企业的税收优惠政策发生不利变化,则公司及子公司将面临所得税税率提高等相关风险,从而对公司的净利润产生不利影响。

五、募投项目相关风险

(一)募投项目产能消化风险

公司本次募集资金投资项目“年产1000万公里超细金刚石线锯生产项目一期”是基于行业发展趋势、市场需求展望、公司技术水平等要素提出,其完全达产后,公司的金刚线产能与现有产能相比有较大的增长。若项目实施过程中和项目实际建成后,公司的市场开拓情况低于预期,或有关市场环境、技术、相关政策等方面对公司出现重大不利变化,可能会导致本募集资金投资项目的新增产能面临无法充分利用的风险。

(二)募投项目效益不及预期的风险

公司本次募集资金投资项目若能得到顺利实施,公司的行业地位和盈利能力将得以大幅提升,业务规模将进一步扩展,有利于公司进一步增强核心竞争力和持续盈利能力。但不排除因经济环境发生重大变化、市场竞争加剧、主要原材料和产品价格波动、市场需求变化等情况,或市场开拓力度不能适应产能的增加,从而导致募投项目实际收益低于预期。

(三)募投项目扩产带来的管理风险

公司最近几年经营规模的快速扩张导致组织结构和管理体系日趋复杂。本次募集资金投资项目完全实施后,公司的生产规模将大幅增加,从而对公司的研发、采购、生产、销售和售后服务、人力资源等方面的管理能力提出了更高要求。如果公司不能建立起适应公司业务发展和资本市场要求的管控体系,则可能对公司的经营效率、发展速度、盈利能力等产生一定影响。

六、与本次可转债发行相关的主要风险

(一)本息兑付的风险

可转换公司债券的存续期限内,如可转换公司债券未能转股,公司需对未转股的可转换公司债券偿付利息及到期兑付本金。此外,可转换公司债券触发回售条款时,若投资者提出回售,公司需承兑投资者提出的回售要求。受国家政策、法规、行业和市场等因素的影响,可能出现对公司经营管理和偿债能力有重大负面影响的风险事件,从而可能影响到公司对利息和本金的兑付能力,以及对投资者回售要求的承兑能力。

(二)可转债未提供担保的风险

公司未对本次发行的可转换公司债券提供担保。如果未来受经营环境等因素的影响,公司经营业绩和财务状况发生不利变化,本次可转换公司债券投资者可能因无担保而增加额外兑付风险。

可转换公司债券价格波动的风险

可转换公司债券作为一种具有债券特性且附有股票期权的混合型证券,其二级市场价格受市场利率、债券剩余期限、转股价格、公司股票价格、赎回条款、回售条款、向下修正条款、投资者预期等诸多因素影响。因此,在上市交易、转股等过程中,可转换公司债券价格可能出现异常波动或与其投资价值严重偏离的现象,从而使投资者遭受损失。

(四)本次可转换公司债券触及转股价格向下修正条款时,转股价格无法向下修正的风险

公司本次可转换公司债券发行方案规定:“当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。”

公司董事会将在本次可转换公司债券触及向下修正条件时,结合当时的股票市场、自身业务发展和财务状况等因素,综合分析并决定是否向股东大会提交转股价格向下修正方案。公司董事会并不必然向股东大会提出转股价格向下修正方案,或董事会虽提出转股价格向下修正方案但方案可能未能通过股东大会表决。因此,未来在可转换公司债券达到转股价格向下修正条件时,本次可转换公司债券的投资者可能面临转股价格无法向下修正的风险。

(五)转股后摊薄每股收益和净资产收益率的风险

当投资者持有的可转换公司债券部分或全部转股后,公司股本总额将相应增加,对公司原有股东持股比例、公司净资产收益率及公司每股收益产生一定的摊薄作用。

另外,本次可转换公司债券设有转股价格向下修正条款,该条款被触发时,公司可能申请向下修正转股价格,导致因本次可转债转股而新增的股本总额增加,从而扩大本次可转债转股对公司原普通股股东的潜在摊薄作用。

)信用评级变化的风险

东方金诚为本次发行的可转换公司债券进行了信用评级,公司主体信用等级为“A”级,本次可转换公司债券信用等级为“A”级,评级展望稳定。在本次可转换公司债券存续期内,东方金诚将持续关注公司经营环境的变化、经营或财务状况的重大事项等因素,出具跟踪评级报告。如果公司外部经营环境、自身或评级标准等因素变化,导致本期债券的信用评级等级发生不利变化,可能对投资者收益产生不利影响。

(七)市场利率波动的风险

受国民经济总体运行状况、国家宏观经济政策以及国际环境变化等影响,市场利率存在波动的可能性。本次发行的可转换公司债券可转债期限较长,可能跨越一个以上的利率波动周期。因此,本次可转换公司债券存续期间,当市场利率上升时,可转换公司债券的价值可能会相应降低,从而使投资者遭受损失。

(八)可转换公司债券的转换价值降低风险

公司股价走势取决于公司业绩、宏观经济形势、股票市场总体状况等多种因素。本次可转换公司债券发行后,公司股价可能持续低于本次可转换公司债券的转股价格,因此可转换公司债券的转换价值可能降低,可转换公司债券持有人的利益可能受到不利影响。本次发行设置了公司转股价格向下修正条款。如果公司未能及时向下修正转股价格或者即使公司向下修正转股价格,但公司股票价格仍低于转股价格,仍可能导致本次发行的可转换公司债券的转换价值降低,可转换公司债券持有人的利益可能受到不利影响。

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数据统计

1、合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
资产总计 92,241.72 71,723.61 56,709.90
负债合计 42,204.96 21,713.35 9,361.46
归属于母公司所有者权益合计 50,036.76 50,010.26 47,348.44
所有者权益合计 50,036.76 50,010.26 47,348.44


2、合并利润表主要数据 (单位:万元)

项目 2019年度 2018年度 2017年度
营业收入 22,463.45 33,344.73 28,391.39
营业成本 15,400.54 19,779.61 13,882.64
利润总额 961.24 4,092.82 10,054.82
净利润 985.46 3,713.16 8,612.67
其中:归属于母公司所有者的净利润 985.46 3,713.16 8,612.67


3、合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2019年度 2018年度 2017年度
经营活动产生的现金流量净额 6,581.46 9,183.47 6,409.26
投资活动产生的现金流量净额 -15,703.81 -12,799.67 -14,669.72
筹资活动产生的现金流量净额 17,060.84 495.35 13,430.11
现金及现金等价物净增加额 7,938.50 -3,119.42 5,169.64
期末现金及现金等价物余额 12,114.76 4,176.26 7,295.68


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