一、宏观经济风险

高速公路的运输量与宏观经济活跃度密切相关，宏观经济周期的发展变化会导致经济活动对运输能力需求的变化，进而会导致公路交通流量及收费总量的变化。如果宏观经济增速放缓，公司高速公路运营业务中的通行费收入可能出现下降，会对其经营业绩造成不利影响。

二、行业政策风险

（一）高速公路行业政策变化风险

2019年国务院政府工作报告中提出“两年内基本取消全国高速公路省界收费站，实现不停车快捷收费，减少拥堵、便利群众”；此外，交通运输部提出扩大高速公路差异化收费和加快 ETC 发展，推进修订《收费公路管理条例》。公司目前拥有的高速公路主要为河南省内的高速公路路段，虽然未来两年取消省界收费站暂时不会对公司高速公路运营业务产生影响，但是如果未来关于收费公路政策发生变化，如降低收费期限、调低收费标准或者取消收费等，公司经营业绩将会受到不利影响。

（二）垃圾焚烧发电行业政策变化风险

2018年，党中央、国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》、《“无废城市”建设试点工作方案》等文件，支持垃圾焚烧发电作为垃圾资源利用的一种主要方式。同时，依据《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》、《可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法》等可再生能源开发鼓励政策，垃圾焚烧发电项目可以适用补贴电价，补贴电价目前仍是垃圾焚烧发电企业营业收入的重要组成部分。为鼓励和支持我国环保行业的发展，国家亦出台了一系列税收优惠政策。如上述支持或补贴、优惠政策发生变化，可能对公司盈利造成不利影响。

三、市场风险

根据《河南省静脉产业园建设三年行动计划（2018-2020年）》，公司正在逐步向生态环保领域投资转型，如果对新业务领域的管理能力、运营能力未能跟上业务拓展速度，则可能会对公司的项目经营和业务开拓产生负面影响。同时，近年来很多大型央企、外资环保巨头和民企陆续参与环保产业，竞争局面更加激烈和复杂，如公司不能适应市场变化，则可能在市场竞争中处于不利地位。

四、经营风险

（一）PPP业务模式风险

公司基础设施运营业务板块如垃圾发电项目等大多采用PPP模式，即政府和社会资本合作模式。PPP项目前期需要履行的手续较多，工作周期较长，同时政府对项目建设进度有严格要求，如果公司不能采取措施及时满足项目融资需求，或者在项目执行过程中相关设计施工协调、技术水平等未能达到相应标准，则可能会影响项目推进效率进而影响公司业绩。

（二）环保风险

垃圾焚烧过程中会产生二噁英及重金属烟气等废弃物，有可能会导致污染物超标排放，对环境造成二次污染，进而有可能受到环保部门处罚甚至产生民事纠纷。公司目前的垃圾焚烧发电项目尚未投产运营，暂未出现因环保问题影响生产经营的情况，未来公司将进一步加强环保管理，防范相关风险。

（三）业务扩张带来的管理风险

近年来，公司在基础设施及环保领域的投资项目不断增加，公司的资产规模和经营规模逐渐扩大，从而对公司的管理能力、人才资源、组织架构等提出更高的要求，一定程度上增加了公司的管理与运营难度。如公司管理层的业务素质及管理水平不能适应公司经营规模迅速扩大的需要，或者公司组织模式和管理制度未能随着公司经营规模的扩大而及时调整与完善，将给公司带来一定的管理风险。

（四）人才流失风险

公司静脉产业园、水务等新业务拓展，涉及多个细分领域，需不断引入大量专业人才。但是由于行业的快速发展和竞争的日趋激烈，专业人才需求量逐年增加，公司在未来行业竞争中将可能面临专业人才流失的风险。

（五）业绩下滑风险

公司所处高速公路开发运营及供水、垃圾发电等市政基础设施建设运营行业均属于资金密集型行业，具有前期投资大、运营回款周期长的特点，需要不断加大投资力度方能不断提高公司收入规模及成长性。尤其是垃圾发电等环保行业，公司尚处于起步阶段，对公司业绩贡献尚小。如公司不能及时筹集资金以满足项目需要，或者项目不能按期推进，未来营业收入无法持续增长，公司将面临业绩下滑风险。

（六）新冠肺炎疫情持续风险

2020年4月28日，中华人民共和国交通运输部发布《交通运输部关于恢复收费公路收费的公告》（2020第25号），新冠疫情影响公司业绩水平的主要不利因素已经基本消除。但如本次新冠肺炎疫情的影响短期内无法控制和消除、甚至出现疫情二次爆发，将可能会对公司全年生产经营和财务状况造成不利影响，甚至可能导致2020年度营业利润较2019年下滑超过50%，提请投资者关注该事项的相关风险。

五、部分房产土地证书未办理风险

截至2019年期末，港区水务第二水厂一期工程项目、第一加压泵站项目用地及地上建筑，牟源水务运营的新城水厂项目用地及地上建筑未获得权属证书。上述土地面积占比较小，预计不会对公司经营造成实质性影响，且控股股东河南投资集团已出具兜底承诺，但仍存在无法办理土地及地上建筑权属证书而产生相关风险。

六、对外担保风险

公司的子公司许平南存在为河南投资集团发行的“07豫投债”向国开行提供20亿元连带责任反担保的情形。目前河南投资集团、河南铁投与国开行已签署相关的反担保合同，河南投资集团正积极协调有关方办理抵押质押手续、解除许平南反担保，预计办理相关手续不存在障碍。河南投资集团已与许平南签署反担保保证合同，但相关担保风险事件发生后，若河南投资集团不能及时按照上述承诺履行相关偿付义务，仍可能导致公司需履行对外担保义务的风险。

七、财务相关风险

（一）偿债风险

公司的资产负债率与同行业公司相比较高，有息债务规模较大，一方面加大公司的财务负担，另一方面也会给公司偿债能力产生不利影响，在一定程度上存在偿债风险。

（二）固定资产折旧计提风险

2017年、2018年和2019年，固定资产折旧分别为57,334.38万元、38,232.13万元和40,543.27万元，占当期净利润比例分别为86.39%、64.88%和64.48%。公司高速公路资产收益受车流量以及收费标准影响较大，如果未来公司对高速公路资产折旧政策发生变更或者增加计提折旧或计提减值准备，则会对公司净利润产生较大影响。

（三）净资产收益率下降和每股收益被摊薄的风险

本次配股后，公司股本规模及净资产规模将会相应增加。本次配股募集资金在扣除相关发行费用后，将全部用于补充流动资金及偿还公司有息负债。公司利润实现和股东回报主要依赖公司现有业务，在公司总股本和净资产均有较大增长的情况下，公司每股收益和净资产收益率等财务指标在短期内存在一定幅度下降的风险。

八、诉讼风险

2018年7月16日，义煤集团向河南省郑州市中级人民法院起诉，请求公司和腾跃同力向义煤集团偿还欠款1.11亿元和利息3,296.70万元。2019年5月6日，河南省高级人民法院做出终审判决，义煤集团办理完成腾跃同力相关证照后30日内，公司需向腾跃同力提供1.11亿元资金，由腾跃同力用于偿还其对义煤集团的债务。2020年2月，义煤集团向最高人民法院提起的再审申请被驳回。

在义煤集团按照终审判决结果办理相关证照后，若河南投资集团未能按照《附生效条件的重大资产置换协议》、《交割确认书》、《河南投资集团有限公司关于河南城发环境股份有限公司与义马煤业集团股份有限公司诉讼所涉债务事项的说明》中的相关约定及时履行赔偿义务，则可能导致公司需先行代为支付相关赔偿金额的风险。

九、控股股东股权质押风险

截至2019年12月31日，公司控股股东河南投资集团持有公司股份278,907,035股，其中120,000,000股已经质押给鹤壁丰鹤发电有限责任公司，占河南投资集团所持公司股份的比例43.03%。河南投资集团资信状况良好，具备较强的资金偿还能力，但是如果河南投资集团不能或未及时履行相关义务导致质押股份被执行，则有可能导致公司控股权不稳定。

十、本次配股发行失败的风险

根据《证券法》、《上市公司证券发行管理办法》及《证券发行与承销管理办法》等相关规定，上市公司配股采用代销方式发行。本次配股发行对象为截至配股股权登记日收市后登记在册的公司全体股东。如果代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量的70%或公司控股股东不履行认配股份的承诺，则本次配股发行失败，公司将按照发行价并加算银行同期存款利息将认购款返还已经认购的股东。因此，本次配股存在因原股东认配数量不足而导致发行失败的风险。