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活动介绍

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活动议程
活动嘉宾

图片展示

公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2020年7月27日
申购日 2020年7月28日
网上摇号日 2020年7月29日
缴款日 2020年7月30日

发行人联系方式

联系人 陈静
电话 022-59679306
传真 022-59679301

主承销商联系方式

联系人 刘祥茂 张贵阳
电话 021-38031764
传真 021-38031764

募集投向

单位:万元

项目名称 项目总投资额 募集资金投入额
高端节水灌溉产品智能工厂建设项目 28,174.01   26,000.00
现代农业运营服务和科技研发中心建设项目 19,370.37 18,800.00
补充流动资金 19,000.00 19,000.00
合计 66,544.38 63,800.00

董事信箱

公司名称 大禹节水集团股份有限公司
英文名称 DayuWater-savingGroupCo.,Ltd
法定代表人 王浩宇
注册资本 人民币797,360,687元
公司住所 甘肃省酒泉市解放路290号
公司住所邮编 735009
办公地址 天津市武清区京滨工业园民旺道10号
公司办公地址邮编 301712
公司电话 022-59679306
公司传真 022-59679301
互联网网址 www.dyjs.com
董事会秘书 陈静
电子邮箱 dyjszqb@dyjs.com

投资要点

公司在国内农村水利行业中具有影响力的公司,在高效节水领域处于领先地位。公司深耕农村水利二十余年,集农水项目诊断、规划、融资、设计、建设、智能制造能力为一体,是提供产业链综合服务并为终端客户提供农田物联技术和运维管理增值服务支持的现代农业科技服务型公司。

公司具备业内领先的技术实力及完善的生产体系、销售网络。截至目前,发行人及其控股子公司共有457项专利权、30项计算机软件著作权、54项海内外注册的商标。公司拥有精量滴灌关键技术与产品研发及应用等核心技术,曾获国家科技进步奖二等奖。截至2019年末,公司可年产9.88 亿米内镶贴片式滴灌带、1.31万吨PE管材、1.51万吨PVC-U管材,基本覆盖了农村水利所需的主要产品。公司已构建起全国首家规模化服务功能配套的精量灌溉专业化营销网络渠道体系,拥有新产品推广销售的基础能力。公司在全国各省区重点流域灌区以“互联网+实体店”模式,建成500多家现代设施农业连锁经营服务中心及网络运营体系,集成向用户提供物流集散配送、工程设计施工、技术咨询培训、水利基金投资等全方位一体化服务,营销网点网络覆盖全国,辐射全球各个重点节水市场。

公司可提供全产业链的农村水利项目服务。在项目设计方面,公司拥有杭州设计院、兰州设计院、酒泉设计院三家子公司,可提供全水利行业整体设计和咨询服务;在项目施工建设方面,子公司水电工程公司拥有水利水电工程施工总承包壹级资质,提供农村水利领域内工程整体方案的集成、安装和施工服务;在农水项目信息化方面,云南智水、杭州慧水、北京乐水等子公司拥有完备的信息系统开发体系和丰富的智慧水务建设经验,可提供农村水利项目信息化建设服务及农田物联网、农水运营平台等技术支持。

公司是农田水利领域引入社会资本投资农田运营项目的先行者和领跑者,主导的首个引入社会资本投资的云南陆良农田水利项目取得了良好示范性效应。近年来,公司从农业节水出发,将业务进一步延伸至农村污水处理和农民安全饮水领域。目前,公司承接了天津武清农村污水处理项目等大型农村水利投资建设运营项目,在农村污水处理领域形成了一定的影响力。

依托公司在制造、设计、施工、信息化及融资等方面的综合优势,公司积极发展农业高效节水、农村污水处理、农村安全饮水等领域的服务业务,坚持为农村水利行业赋能,未来公司将进一步提升项目设计、建设、运营水平,开拓相关业务。

公司在行业具有领先地位,其竞争优势主要有以下几个方面:

(1)品牌优势

大禹节水自1999年成立以来一直专业从事农水行业,经过二十年的发展,大禹节水已经成为行业领先与主导者。大禹品牌为国内驰名商标,公司作为全国质量奖提名奖以及甘肃省省政府质量奖获得者,产品得到了市场的认可及客户的肯定。公司重视主营产品的科技研发,拥有400余项掌握核心技术的专利产品。在公司持续提供优质产品和高质量服务的过程中,客户满意度及品牌知名度亦随之不断提升。未来在积极的产业政策推动下,大禹节水将面临新的发展机遇。

(2)商业模式创新优势

公司依托农业“水网+信息网+服务网”的基础资源,确立以“科技与服务”为核心的发展战略,是集提供农水项目诊断、规划、融资、设计、建设、智能制造为一体并为终端客户提供农田物联技术和运维管理增值服务支持的现代农业科技服务型公司。

由最初的节水产品生产,到农水项目建设和农水产品销售集成模式、到农水项目综合运营服务模式,公司在商业模式方面做了长足的创新实践。公司作为农业节水灌溉领域中第一家以投资建设运营模式试点并推广应用的公司,在实践和项目具体操作中积累了丰富的经验和成熟的管理流程,其中云南农业高效节水“陆良模式”在全国范围内得到推广和应用。

(3)产业链布局优势

公司主要产品包括滴灌管(带)、过滤设备、输配水管材及管配件、污水处理设备等9大类、30多个系列、近1,500个品种的农村水利产品,基本覆盖了国内农村水利行业重要品种,是国内生产农水产品品种最齐全的企业之一。

近年来,公司积极布局“三农三水”全产业链,逐步建立健全八大业务板块,建立从项目诊断、规划、设计、投资、建设到运营管理,提供涵盖农业节水、农村污水、农民饮水等领域的全产业链集成服务,不同业务板块之间高效协同运作。

在提供品类齐全产品的同时,公司可针对用户需求提供节水灌溉工程的设计、施工、运营管理等服务,在市场愈发考察企业在工程、融资、运维和渠道建设等多领域整体竞争实力的背景下,大禹节水以全产业链发展凸显产业布局优势。

(4)技术和人员优势

公司通过不断的技术积累和人才引进,逐渐汇聚行业和资本各界专家,建立包括工程、技术、智造、市场、资本的核心业务团队。此外,多年来公司通过与国内外知名专家、著名研发机构的战略合作和自主研发,已在滴水均匀、自动过滤清洗排污、毛管布设、系统控制、精量滴灌、铜祛根防负压抗堵塞等领域形成了核心技术能力,产品性能已跻身国际先进行列。同时公司在智慧水务和农村污水处理方面也取得了一定进展,形成了覆盖“三农三水”全产业链的自动化信息集成处理系统。科研技术创新和成果转化提升了公司的核心竞争能力,增强了公司的研发创新实力,巩固了企业的行业领先地位。

(5)运营优势

保证节水工程安全、稳定运行的关键是实现设计、材料、施工、售后技术服务的一体化运作,是一项全面、系统的工程,需要承建单位有较高水平的设计能力、专业的施工技术和力量以及完善的售后服务体系。公司自成立以来,凭借技术创新提升产品性能、持续积累施工经验以树立精品工程、不断优化工程设计服务、拓展全国的销售、运维及技术服务网点。

(6)业务网络布局优势

公司现辖多个生产基地,可生产多种核心产品——常规农业节水灌溉产品、污水处理设备等,有利于在全国范围内开展业务。公司具有健全完善的市场服务网络体系和覆盖全国辐射海外的营销网络服务体系,营销网络遍及全国多数省区,与同行业公司的业务大多局限在注册地省区内相比,具有明显的竞争优势。

⇓ 展开

风险提示

一、经营风险

(一)经营业绩波动风险

公司自设立以来一直专注于农业高效节水和农民安全供水领域,近年来业务逐步拓展到农村污水处理领域。公司依托农业“水网+信息网+服务网”的基础资源,确立以“科技与服务”为核心的发展战略,是集提供农水项目诊断、规划、融资、设计、建设、智能制造为一体并为终端客户提供农田物联技术和运维管理增值服务支持的现代农业科技服务型公司。最近三年,公司营业总收入分别为128,442.37万元、177,958.91万元、216,585.31 万元;归属于母公司股东的净利润分别为9,543.71万元、10,020.08万元、12,942.63 万元。

报告期内,公司营业收入和净利润均实现较快增长,2019年公司实现营业收入216,585.31万元,同比增长21.71%;归属于母公司所有者的净利润12,942.63万元,同比增长29.71%。随着公司经营规模和产品领域的扩大,行业发展趋势的变化、外部竞争环境的变化、公司客户结构变化、产品价格下降、原材料和能源价格上升、人工成本上升、研发支出增加、国家政策变化、扩产建设进度变化和安全生产风险等导致的不确定因素不断增多,公司存在未来业绩不能维持较快增长速度、业绩波动的风险。

(二)原材料价格波动及品质稳定性风险

公司节水灌溉产品的主要原材料包括聚乙烯、聚氯乙烯等石油化工产品,供应商主要为国内大型石化生产厂家、国企,供应商议价能力较强,原材料成本占产品成本比例较高。聚乙烯、聚氯乙烯的价格受石油价格和供需关系等多方面因素影响,价格变动频繁。当原料价格波动时,公司通常会通过调整产品售价等措施来应对风险,若原材料价格出现较大甚至剧烈波动、公司不能及时向下游转嫁成本,或公司不能建立稳定的原材料供应体系,则公司可能面临成本上升、利润率下降的风险。

虽然聚乙烯、聚氯乙烯等石油化工产品在市场上供应通常较为充足,且公司已经不断通过技术升级等优化生产流程,扩大产能实现规模经济等来提高产品的附加值,并且与原料供应商保持着较好的关系,但是若石油化工产品价格未来大幅上涨,将使公司生产成本上升,仍然会对公司产品销售和公司经营产生不利影响。

(三)新型冠状病毒疫情对生产经营带来的风险

近期受2019新型冠状病毒(2019-nCoV)疫情影响,各地政府为切断传染源,纷纷出台限制人流、物流等相关防控措施。虽然公司的主要经营地为华北、西北和西南区域,疫情形势相对平稳,公司主要经营地已经复工,且公司制定了较为全面的疫情应对方案,但受疫情影响,部分政府客户招标进度较往年有所延迟、公司下属个别地区复工时间较往年有所延迟、采购供应可能出现暂时迟滞、部分营销服务因交通不便暂时受阻,可能会对公司国内业务主体的正常经营活动产生不利影响。

(四)关于公司2020年业绩下滑的风险

受新冠肺炎疫情影响,2020年一季度公司实现营业收入较上年同期减少51.99%,归属于上市公司股东的净利润112.52万元,较上年同期减少97.79%。虽然公司已经积极组织复工复产,且目前公司各项业务已经基本恢复正常。但受疫情的影响,公司2020年全年经营业绩仍存在同比下滑的风险。

二、财务风险

(一)应收账款回收期较长的风险

报告期各期末,公司应收账款金额为:

单位:万元

项目 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
账面余额 112,298.62 71,595.86 72,504.55
坏账准备 11,561.75 9,070.72 7,143.75
账面价值 100,736.87 62,525.13 65,360.81

截至报告期末,公司绝大部分应收账款的账龄在1-2年,公司主要客户是各地方水利部门,虽然客户信誉较高,资金回收保障度较高,应收账款坏账损失风险较小,但地方政府议价能力相对较强,且付款行政审批流程较长,对公司资金回收产生一定的影响,随着工程项目的不断增加,项目质保金余额在不断增加,如果出现应收账款不能按期收回,将对公司的资金使用效率和经营业绩产生不利影响。

(二)税收优惠变化的风险

根据《中华人民共和国企业所得税法》规定“对国家需要重点扶持的高新技术企业,减按15%的税率征收企业所得税”。公司于2015年9月28日,复审通过,取得《高新技术企业证书》(证书编号:GR201562000075),有效期三年,并于2018年10月31日通过复审,取得《高新技术企业证书》(证书编号:GR201862000180),有效期三年。公司子公司天津大禹于2016年12月9日取得高新技术企业证书(证书编号为GR201612001358),有效期3年,并于2019年10月28日通过复审,取得高新技术企业证书(证书编号:GR201912000189),有效期三年。报告期内及证书的有效期内,公司及天津大禹减按15%的税率缴纳企业所得税。同时,公司生产的滴灌带产品享受免征增值税的税收优惠,此外公司还享有其他的税收优惠政策。

高新技术企业资质有效期满后,若未被继续认定为高新技术企业或所得税税收优惠政策出现调整、增值税相关政策发生调整或其他税收优惠政策发生变化,公司的盈利水平则会受到不利影响。

(三)偿债风险

报告期内,公司的经营规模快速增长,新增厂房、设备较多,公司日常经营所需流动资金也相应增加。由于目前公司融资渠道比较单一,主要依靠短期借款方式融资。报告期各期末,公司的资产负债率分别为50.79%、59.33%和58.98%,资产负债率不断提高。公司负债主要以流动性负债为主,报告期各期末,公司的流动比率分别为1.64、1.35和1.30。虽然目前公司的客户信用良好,且盈利能力较好,但公司仍存在一定的短期偿债风险。

(四)净资产收益率下降风险

报告期内,本公司的加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后)分别为5.59%、6.62%和7.74%,本次可转债转股后,本公司净资产将大幅增长,由于本次募投项目的实施需要一定时间,在项目建成投产后才能产生效益。因此,本次可转债转股后短期内本公司存在净资产收益率下降风险。

(五)公司存在一定的或有负债风险

截至2019年12月31日,公司对外担保金额合计约1.61亿元,占同期末净资产的10.06%。其中公司对参股公司酒泉绿创智慧农村有限责任公司向中国农业发展银行酒泉市肃州区支行申请的改善农村人居环境建设项目中长期贷款1.23亿元提供连带责任保证担保,担保期限为项目建设期1年。虽然该担保主要是公司为甘肃省酒泉市肃州区乡镇环保提升工程PPP项目建设提供的担保,可以进一步增强该项目公司的融资能力,能有效保证酒泉市肃州区乡镇环保提升工程的有序建设,但是该项担保金额较大,且未设置反担保措施,担保期内,公司存在一定或有负债风险。

三、市场风险

(一)PPP 项目回款周期较长影响项目收益的风险

近年来,公司积极参与PPP项目建设,截至2019年12月31日,本公司参与建设的PPP项目共15个,公司PPP项目主要采用BOT模式,公司作为社会资本方需要对项目进行资本金投入和建设资金的投入,此外,随着PPP项目建设,公司作为主要建设方,需要在项目建设期内垫付金额较大的建筑安装费、工程建设其他费用等,按照合同约定相应的投资在项目运营期内逐步收回。由于PPP项目的回款周期较长,随着经济环境的变化,可能出现在运营期内市场资金紧张,资金成本高于项目内部收益率的情形,从而导致PPP项目的收益未能达到预期状态的风险。

(二)PPP项目的获得、审批及实施风险

公司PPP项目主要采用BOT模式,此类业务一般属于地方政府的特许经营项目,因此未来公司能否顺利延续原有业务关系,通过地方政府的招标程序而获得并实施项目存在不确定性。此外,每个PPP项目均需获得地方水利部门、地方环境保护部门、投资建设管理部门、土地管理部门、地方人大等多个部门的审批和配合,而该等地方政府部门在协调征地、拆迁等工作也受制于多方面的不确定性因素。若未能顺利完成该等部门的审批程序,或受当地居民反对等因素影响,则新的PPP项目将难以实施,甚至不排除已发生部分投入但被迫中止的情形,从而可能对未来公司的业务发展、盈利水平产生不利影响。另PPP项目建设过程中超预算投资等因素亦可能对公司的盈利水平产生不利影响。

(三)劳动力成本上升的风险

我国的劳动力成本近几年呈现持续上升的趋势。员工收入提高,有利于公司人员稳定,利于企业长远发展,但是会造成企业运营成本上升等不利影响。大禹节水在产品生产环节实现了较高的自动化水平,但目前产品包装和检测等环节仍需要人工操作;此外,公司农水建设业务为劳动密集型业务,自动化水平较低,未来随着公司业务的快速发展和智慧农水项目建设的不断推进,需要增加相应的建设人员。如果公司的员工人数增加或员工待遇大幅提高,将会导致公司薪酬费用大幅增加,影响公司的盈利水平。

(四)主要能源价格波动的风险

能源价格波动对公司产品毛利率水平具有重大影响。目前电和天然气为公司产品生产的主要能源。报告期内,我国煤炭市场波动较大。若未来电和天然气或其他替代能源价格大幅上升将会导致公司主营业务成本增加,影响公司业绩。

四、募集资金投资项目风险

(一)募投项目建设及实施风险

本公司本次募投项目“高端节水灌溉产品智能工厂建设项目、现代农业运营服务和科技研发中心建设项目”,项目投产后公司滴灌管产品产能将得到扩充,有利于提高公司竞争力。本次募投项目的可行性分析是基于当前经济形势、市场环境、行业发展趋势及本公司实际经营状况做出,尽管本公司已对本次募投项目的可行性进行了充分论证,但本次募投项目实现经济效益的时间较长,若本公司所处行业及市场环境等情况发生突变、国家产业政策出现调整或项目建设过程中管理不善影响项目进程、本公司未能有效地拓展销售市场等因素均将对本次募投项目的实施进度、预期收益产生不利影响。

(二)新增折旧摊销影响未来经营业绩的风险

本次募集资金投资规模较大,募投项目建成后,公司的固定资产、无形资产等规模较发行前有所增加,项目投产后每年将会增加折旧与摊销。虽然本次募集资金投资项目经过科学的论证,公司扣除上述折旧费用的预计净利润增长幅度将超过折旧费用的增长幅度,但新项目从建设到产生收益需要一定时间,募投项目实施导致每年新增的折旧摊销短期内将对公司的经营业绩产生不利影响。

五、管理风险

(一)公司成长引致的管理风险

随着公司业务的不断发展,尤其是在本次募集资金到位、募投项目达产后,公司资产规模将进一步扩大,产能进一步提升。虽然公司通过多年的持续发展,已建立起较完善的企业管理制度,拥有独立健全的产、供、销体系,并根据积累的管理经验制定了一系列行之有效的规章制度,但随着经营规模扩大,企业管理难度相应提高。公司管理水平能否适应新的经营需要,将直接决定公司经营目标能否如期实现,对公司未来的经营业绩、盈利水平及市场竞争力都将产生重要影响。

(二)控股股东控制风险

目前公司的控股股东为王浩宇先生和仇玲女士,控股股东可能会利用其控股地位,通过行使表决权对公司的重大人事、发展战略、经营决策、利润分配等方面产生重大影响。股东的相对集中削弱了中小股东对本公司管理决策的影响力,虽然公司在治理结构、制度建设方面做了较好的基础建设,但仍存在影响公司中小股东利益的可能性。

六、技术风险

(一)未能持续取得相关许可文件的风险

公司从事的农水建设和农水设计业务必须拥有《建筑企业资质证书》、《工程勘察资质证书》、《工程设计资质证书》、《工程咨询单位资格证书》等方可从事相关项目的承包、建设等。上述资质证书和注册批件均有一定的有效时限,有效期届满时,公司需向相关主管部门申请重新核发相关证书或批件。目前公司已经取得了生产经营所必须的许可文件,未来有效期届满时,公司需要申请重新注册,若不能持续满足行业主管部门的相关规定,公司相关许可文件的核发可能会被暂停或取消,从而对公司的持续生产经营产生不利影响。

(二)技术人员流失的风险

经验丰富的技术研发人才是公司生存和发展的重要基础,对公司保持高效生产、持续技术创新有重要作用。为保证公司技术人才队伍的稳定,避免人才、技术的流失,公司与技术研发人才签订了《保密协议》、《竞业禁止协议》,并给予相应的奖励与激励。但随着市场竞争加剧,企业之间对人才的争夺将更加激烈,未来公司可能面临管理人员以及技术研发人才流失的风险。

七、安全生产风险

为保证安全生产,公司按照安全生产相关法律法规,并结合具体生产情况,建立安全生产管理制度。公司制定了各类操作规程,相关操作人员经相关培训后上岗,配备劳动保护用品等安全防护措施,以保证员工的人身安全。但仍然存在因员工生产操作不当或设备故障等因素造成安全事故的可能,从而影响公司生产的正常进行。

八、事故和质量风险

公司农水建设项目在经营过程中,有可能会因生产建设过程中出现各种事故而造成项目破坏、人员伤亡、机械设备损坏等损失,以及由人员素质、材料质量、机械设备质量、施工方法和环境问题引起的问题,都可能对公司的品牌声誉造成不利影响,并遭受同程度的经济损失,甚至导致法律诉讼。这类事故一旦发生,便会发生事故处理费和各种补偿费,同时影响整体施工进度、延迟工期。

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数据统计

(一)合并资产负债表主要数据(单位:元)

项目 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
资产总计 3,915,134,142.66 3,820,870,783.68 2,952,851,523.98
负债合计 2,309,028,634.97 2,267,092,307.58 1,499,746,059.09
归属于母公司股东权益合计 1,473,996,382.67 1,442,599,376.71 1,390,218,307.75
少数股东权益 132,109,125.02 111,179,099.39 62,887,157.14
所有者权益合计 1,606,105,507.69 1,553,778,476.10 1,453,105,464.89


(二)合并利润表主要数据(单位:元)

项目 2019年度 2018年度 2017年度
营业收入 2,165,853,141.43 1,779,589,084.67 1,284,423,666.00
营业利润 200,887,907.73 163,914,206.56 123,267,884.12
利润总额 199,332,088.45 152,187,039.02 130,903,271.84
净利润 133,683,218.63 109,623,893.41 101,990,560.18
归属于母公司股东的净利润 129,426,255.34 100,200,771.35 95,437,070.59


(三)合并现金流量表主要数据(单位:元)

项目 2019年度 2018年度 2017年度
经营活动产生的现金流量净额 -181,236,154.18 797,866,604.24 -14,076,376.13
投资活动产生的现金流量净额 -184,619,201.63 -198,881,868.27 -253,899,863.75
筹资活动产生的现金流量净额 -56,726,515.41 135,907,051.63 109,141,434.37
现金及现金等价物净增加额 -422,152,584.22 734,466,050.72 -159,207,535.01


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