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活动嘉宾

图片展示

公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2020年8月20日
申购日 2020年8月21日
网上摇号日 2020年8月24日
缴款日 2020年8月25日

发行人联系方式

联系人 周文庆、周阳益
电话 0519-83640775
传真 0519-83632723

主承销商联系方式

联系人 李鹏、于力
电话 021-23153888
传真 021-23153500

募集资金运用

单位:万元

序号 项目名称 资产总投资金额 募集资金使用金额 实施主体 项目备案批文号 项目环保批文号
1 盛德鑫泰新材料股份有限公司新建特种设备用不锈钢、合金钢无缝钢管制造项目 29,977.00 29,977.00 盛德鑫泰 钟发改备[2019]71号 常钟环审[2019]51号
2 补充流动资金 5,000.00 5,000.00 盛德鑫泰    
  合计 34,977.00 34,977.00 - -

董秘信息

中文名称 盛德鑫泰新材料股份有限公司
英文名称 Shengtak New Materials Co., Ltd.
注册资本 7,500万元
法定代表人 周文庆
成立日期 2001年10月15日
整体变更设立日期 2017年11月28日
住所 江苏省常州市钟楼区邹区镇邹区村周家湾
邮政编码 213144
电话号码 0519-83640775
传真号码 0519-83632723
互联网网址 www.shengdechina.com
电子信箱 webmaster@shengdechina.com
信息披露和投资者关系 负责部门:证券法务部
  负责人:周阳益
  联系电话:0519-83640775

投资要点

(1)技术优势广获肯定

公司拥有江苏省科学厅认定的“江苏省高性能耐热合金无缝管工程技术研究中心”;与常州大学联合建立了“常州大学-盛德核电用无缝管工程技术研究中心”,拥有江苏省教育厅、江苏省科学技术厅联合认定的“江苏省研究生工作站”。公司研发能力卓著,经过多年的技术研发和积累,已经拥有3项发明专利和65项实用新型专利。

(2)研发团队经验丰富

公司拥有一支拥有丰富行业经验、专业且高效的技术研发团队,专门从事无缝钢管的技术、工艺等研发工作。公司的研发团队能够根据客户需求与市场趋势结合,不断进行产品创新,强化和完善公司的产品结构。截至2019年12月31日,公司研发人员共58人,其中本科学历及以上共42人,研发人员占比为12.11%。

(3)产品质量可靠环保

公司近几年,相继开发了ASME SA-213T系列小口径合金无缝钢管、全系列优化型内螺纹无缝钢管、T91合金钢管、T92合金钢管、超超临界锅炉机组用TP347H、TP347HFG高性能不锈钢无缝钢管等新产品,经国家钢铁产品质量监督检验中心和东方锅炉股份有限公司材料研究所、哈尔滨锅炉厂有限公司材料研究所的检测评定,技术性能指标已经达到国外同类产品的水平。

超超临界机组用高性能不锈钢无缝钢管属于国家“十二五”科技发展规划纲要及国家节能技术产业政策的重点开发项目,是我国今后发展火电机组的重点建设方向,也是清洁高效利用煤资源的重点发展方向。公司已经立项,下一步将开发Super304H、HR3C高等级不锈钢以及高温镍基合金无缝管等尖端产品。

(4)拥有多个证书奖项

公司在2004年领取了全国工业产品“锅炉及压力容器用钢管生产许可证”,2005年10月9日通过了北京国金恒信管理体系认证有限公司(中国冶金工业质量体系认证中心ISO9000-2000质量保证体系认证),并通过了美国石油协会API质量体系认证,同年还领取了国家级特种设备(压力管道元件)不锈钢无缝钢管生产许可证,《输送流体用不锈钢无缝钢管》GB14976-2002、《锅炉、热交换器用不锈钢无缝钢管》GB13296-2007、《高压锅炉用管》GB5310-1995、《石油裂化用无缝钢管》GB9948-2006等标准要求的不锈钢无缝钢管产品型式。

近几年来,公司生产的各类碳钢、合金钢无缝钢管被中石化定为定点生产企业,定点供应商,先后受到国家重点项目扬子石化140万吨/年芳烃改扩建工程“有功单位”,金陵石化授予的“质量信得过单位”,广东茂名石化授予的“优秀供应商”等光荣称号。2008年被江苏省授予“民营科技企业”、“高新科技企业”荣誉称号。我们生产的全系列合金钢管、内螺纹管广泛用于哈尔滨锅炉厂等国内一流电站锅炉制造企业。

风险提示

一、经营风险

(一)销售客户集中的风险

公司主要产品为各种类型的能源设备类无缝钢管,主要用于发电锅炉设备制造企业和石油炼化企业。我国电站锅炉设备制造企业中,上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂、东方锅炉等国内“三大锅炉厂”电站锅炉年产量占全国电站锅炉年产量75%以上;而中石化是我国最主要的石油炼化企业。

目前公司的各期销售前五大客户比较集中且变化很小,具体为六家客户(同一控制下的企业合并为一家计算),分别是上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂、东方锅炉、华西能源、中石化和北京巴威,目前前五大客户合计销售收入均占公司当期营业收入的80%以上。公司与上述客户均已合作多年,但不排除未来与客户间的合作关系可能会发生不利变化,存在对公司的盈利水平产生不利影响的风险。

(二)下游主要客户收入波动风险

公司目前前五大客户为上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂、东方锅炉、华西能源、中石化和北京巴威,客户比较集中且变化很小,但前述公司主要客户销售收入近期均存在较大波动,这主要系因为前述客户对发行人采购量、采购钢种与其自身项目种类、阶段、规模相关,例如垃圾焚烧锅炉项目对碳钢需求量较大。

因此,若未来客户项目受政策调整、宏观经济等因素影响,由于发行人前五大客户集中度较高,则发行人收入可能会存在大幅波动的风险。

(三)原材料价格波动的风险

公司的主要原材料为钢管管坯,而原材料成本占主营业务成本比例达75%以上,因此原材料的市场价格,特别是钢管管坯单价波动对公司的盈利水平影响较大。

2008年以来,我国钢铁价格持续回落,至2015年末,钢铁价格进入近20年的历史最低位。而2016年起,一方面受供给侧改革的影响,另一方面随着环保力度的不断增强,我国钢铁价格持续回升。总体而言,钢铁价格呈现波动幅度较大,波动较为频繁的走势特点。

公司采取“以销定产、以产定采”的订单管理方式,产品定价已考虑原材料成本影响,以保持合理的产品毛利水平。但公司所在行业为充分竞争行业,产品价格受供求关系影响,公司存在因原材料价格波动频繁对公司业绩产生不利影响的风险。

(四)毛利率波动风险

2017年、2018年及2019年公司主营业务毛利率分别为17.04%、17.64%和17.68%,呈现一定幅度的波动。根据公司所在行业的行业特征,原材料成本占产品成本比重较高,原材料价格波动较为频繁,而公司产品的销售价格会随着原材料价格而变动,故公司存在产品的毛利率波动风险。

若未来公司不能有效调整产品价格或持续优化产品结构,或不能通过提高生产效率、扩大生产规模等降低生产成本,则公司的盈利能力存在可能下降的风险。

(五)下游行业波动风险

公司下游行业主要为电站锅炉行业。随着我国经济的高速发展,火力发电量与火力发电装机总量均保持大幅度增长,这将带动电站锅炉行业的发展;随着环保要求的趋严,高能耗低功率电站锅炉将逐渐被淘汰,大功率的超临界、超超临界电站锅炉将逐步占据市场主流;且随着南亚东南亚印度、越南、巴基斯坦等国缺电问题日益凸显,境外电站锅炉市场亦将保持较高增速,因此公司下游行业预计未来将保持稳中有升。

公司主营业务较为集中,主要为大型电站锅炉制造企业,不排除未来因公司下游行业大幅度波动,对公司经营业绩造成不利影响的可能性。

二、财务风险

(一)偿债风险

目前,公司与同行业上市公司相比,资产负债率略高,流动比率和速动比率略低,但随着公司销售规模的持续扩大和盈利能力的持续增强,报告期内公司资产负债率持续下降、流动比率和速动比率持续提高,表明公司偿债能力持续增强,流动性较好。本次公开发行股票完成且募集资金到位后,公司流动比率和速动比率的指标将持续优化,偿债能力进一步增强。(二)应收账款和存货金额较大的风险

目前公司应收账款和存货金额较大。2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日,公司应收账款账面价值分别为21,225.84万元、24,926.56万元和27,649.48万元;存货账面价值分别为15,282.29万元、17,323.52万元和15,707.95万元,合计占总资产的比例分别为53.52%、53.14%和46.31%,占比较高。公司的主要客户与公司均为长期合作关系;产品基本为以销定产。

公司上游供应商主要为大型钢铁公司或其授权代理商,下游客户主要为大型电站锅炉设备制造商与大型石油炼化企业。公司生产及销售周期较长,应收账款与存货金额较大符合行业惯例。虽然报告期内公司未出现过应收账款不能按期收回或存货大幅跌价的情形,但不能完全排除未来随着公司经营规模的扩大,应收账款和存货规模可能会继续增长,而下游客户经营情况发生变化导致应收账款不能按期收回或存货大幅跌价的情形,从而对公司的现金流情况和生产经营活动情况产生不利影响的风险。

(三)税收优惠政策变化风险

2009年,公司首次被认定为高新技术企业,并于2012年、2015年、2018年连续通过高新技术企业复审。报告期内,公司作为高新技术企业,享受减按15%的税率征收企业所得税的税收优惠政策。

公司税收优惠金额逐年增长,系因为报告期内盛德鑫泰盈利水平持续提高。由于公司税收优惠均来自于盛德鑫泰企业所得税减免,因此报告期各期(除2017年度外)税收优惠金额占净利润比重较为稳定。2017年度,公司因员工持股计提股份支付费用2,016.63万元,相应调减净利润2,016.63万元,导致2017年度税收优惠金额占净利润比重达到19.55%,高于报告期内其他年度。若剔除股份支付的影响,2017年度公司税收优惠金额占净利润(扣除股份支付影响数后)比重为9.74%,与报告期内其他年度接近。

因此,目前公司税收优惠对净利润的贡献较为稳定,对净利润的影响数一般在10%左右。

未来,如果公司未能通过高新技术企业复审认定,或者国家关于支持高新技术企业的税收优惠政策发生变化,将导致公司不能继续享受高新技术企业的税收优惠政策,公司将按25%的税率缴纳企业所得税,将对公司的净利润产生不利影响。

(四)外汇汇率波动风险

公司积极开拓海外市场业务,2019年新增境外客户BHEL公司,2019年BHEL公司为公司前十大客户。公司与BHEL公司的交易以美元计价,预计未来外销收入仍将以美元结算为主。近年来,中国政府推动人民币汇率形成机制的改革,加之外部贸易摩擦等因素影响,人民币汇率波动幅度较大。如果未来人民币大幅度升值,公司以美元计价的营业收入折算成人民币的金额将存在下降的可能性,从而对公司的经营业绩产生一定的影响。

三、法律风险

(一)环境保护风险

公司生产过程中,产生主要污染物为废水、废气、危废、普通固废四种,报告期内,公司环保设施齐备,可正常有效运转。公司厂区内产生的废水主要分为生活污水与无缝钢管生产工艺废水两种,其中,生活污水与碳钢、合金钢工艺废水共同接入市政污水管网,不锈钢工艺污水经过车间污水处理站处理后循环利用,不外排;公司生产产生的废气分为有组织排放与无组织排放两种,有组织排放废气中:热穿孔、热处理工序产生的燃气废气经过15米高的排气筒排放;碳钢、合金钢酸洗工序的废气经侧风捕集碱液喷淋洗吸后经过15米高的排气筒排放;不锈钢酸洗工序的废气经侧风捕集酸雾吸收塔(三级碱喷淋)处理后由15米高排气筒排放。无组织排放废气主要包括酸洗工序未捕集到的废气,预处理工序、去毛刺工序产生的少量粉尘等,公司直接排放;生产过程中产生的固废、危废等公司委托有资质的公司进行处理。

虽然公司目前生产经营完全符合环保要求,但随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施,国家环保和清洁政策要求日益提高,环境污染管制标准还可以进一步严格,公司存在环保支出持续增加、影响经营业绩的风险。

(二)安全生产风险

公司所处行业为金属制品业,生产过程中存在一定的危险。公司工艺流程整体上可分为三个阶段:穿孔、生产加工、质检。而生产加工流程又可分为拉伸流程与热处理流程。其中,穿孔流程、拉伸流程与热处理流程安全生产风险较大,因钢管重量较大,工况环境温度较高,不能排除因操作不当或管理不善而导致安全事故发生的风险。

 

四、技术风险

(一)技术风险

公司产品多用于大型电站锅炉与石油炼化设备中制造压力容器,需要较高的耐高温、耐高压及抗腐蚀等性能。未来随着电站锅炉及石油炼化设备的高效化及对环保要求的提升,公司客户对无缝钢管的耐高温性、耐高压性、抗腐蚀性要求也愈发提升,若公司不能及时开发出符合客户需求的新产品,则会对公司生产经营情况产生不利影响。

公司作为中高端无缝钢管制造商,在行业中具有较强的技术创新能力。公司一直保持高水平的研发投入强度,近年来紧跟行业技术发展的前沿,经过多年投入与持续积累,建立了国内先进的技术研发平台体系,工艺、产品、设备研发创新能力逐年快速提升。由于能源设备用无缝钢管行业研发周期较长,需投入大量的物料、人力资源、时间成本进行研发实验,导致公司研发支出一直处于较高水平。若公司研发方向出现偏差,或预期研发目标未能如期完成,则会对公司业绩造成不利影响。

(二)人才流失风险

公司在积累深厚的技术积淀的同时,也积聚了一批技术研发人才和技能熟手,公司目前已经吸引和培养了一支稳定、高素质的研发和生产团队。如果未来公司技术人才和技能熟手流失,公司不能制定行之有效的人力资源管理战略,不积极采取有效的措施,公司将面临现有人才流失和无法引进优秀人才的风险,公司经营业绩将会受到不利影响。

五、创新风险

公司创新模式主要包含“对市场新材料进行新型制管工艺研发”与“根据下游需求进行定向开发”两部分。公司研发部门将积极探寻市场新型钢铁材料,对其进行研发试制,开发新型产品,以丰富产品种类,提升产品竞争力;且公司根据下游客户的需求,进行定向开发产品以满足对高性能电站锅炉及石油炼化设备的用管需求。

若未来公司开发新产品过程受阻,开发的新型产品无法通过下游客户的产品性能测试或无法达到下游客户的要求,则开发的新产品存在无法产生收入的风险。而公司开发新产品过程中会产生一定研发投入,若后期无法产生收入,则会对公司业绩造成一定程度的影响。

六、募集资金投资项目风险

公司虽然在选择募投项目时进行了认真的可行性认证,但若在项目实施过程中市场环境、产业政策、工程进度及产品市场销售等情况出现重大变化,将会影响公司的效益。因此,公司募集资金未来的经济效益具有一定的不确定性。

本次募集资金投资项目存在的主要风险如下:

(一)募集资金投资项目无法按时实施的风险

公司募集资金的主要投资项目计划投资于特种设备用不锈钢、合金钢无缝钢管制造项目。募投项目实施主要包括厂房建设与装修、生产设备的采购、安装、测试等。募集资金投资项目的整体实施会受到的施工进度、工程质量、设备采购、安装、测试等关键环节的影响,以及不能完全排除其他不可预见因素导致项目建设未能如期完成的可行性,故募投项目存在不能按时实施的风险。

(二)募集资金投资项目无法达到预期收益的风险

虽然本次募集资金的可行性已经过股东大会、董事会和公司管理层的讨论和审议,预计募投项目投产后,将明显提升公司的生产能力和盈利能力。但募投项目的投资是基于目前市场环境及产业政策对未来市场需求趋势的分析,项目的盈利能力还要受到未来的产业政策、市场需求等不确定因素影响,故公司的募投项目存在无法达到预期收益的风险。

(三)资产、业务规模快速扩张导致的管理风险

募集资金到位后公司的资产规模将大幅增加,而募投项目投产后,公司业务规模预期将迅速扩大,资产业务规模的快速扩张对公司的生产、销售等经营活动的管理提出更高要求,若公司的组织模式、管理制度和管理人员未能跟上公司内外部环境的变化,公司将存在一定的管理风险

七、内控风险

虽然公司拥有完善的治理结构,但是本次发行前,公司实际控制人周文庆、宗焕琴、周阳益合计控制公司98.00%的股份,本次发行成功后,周文庆、宗焕琴、周阳益仍将为公司实际控制人,绝对控制公司。如实际控制人通过股东大会和董事会行使表决权,对公司的重大经营决策以及公司董事选举、高级管理人员选聘、确定股利分配政策、公司章程修改等其他重大事项进行不当控制,公司和其他股东利益存在受损的可能性。因此,公司存在治理风险。

八、发行失败风险

本次首次公开发行股票的发行价格及发行结果将受到证券市场整体情况、发行人经营业绩、投资者对本次发行方案的认可程度等多种内、外部因素的影响,存在因发行认购不足等原因导致发行中止甚至发行失败的风险。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据(单位:万元)

项目 2020年6月30日 2019年12月31日 变动幅度
流动资产 76,465.36 80,193.66 -4.65%
非流动资产 13,278.85 13,427.02 -1.10%
总资产总额 89,744.21 93,620.67 -4.14%
流动负债 50,263.53 56,375.38 -10.84%
非流动负债 - -  
所有者权益合计 39,480.68 37,245.29 6.00%


(二)合并利润表主要数据(单位:万元)

项目 2020年1-6月 2019年1-6月 变动幅度
营业收入 40,794.94 41,868.24 -2.56%
营业利润 2,770.38 3,639.81   -23.89%
利润总额 2,670.21 3,615.50   -26.15%
净利润 2,242.99 2,912.10   -22.98%
归属于母公司股东的净利润 2,242.99 2,912.10   -22.98%
扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润 2,251.46 2,920.86 -22.92%


(三)合并现金流量表主要数据(单位:万元)

项目 2020年1-6月 2019年1-6月 变动幅度
经营活动产生的现金流量净额 -8,915.09 1,276.55   -798.38%


(四)非经常性损益表(单位:万元)

项目 2020年1-6月 2019年1-6月 变动幅度
计入当期损益的政府补助,但与公司正常经营业务密切相关,符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外    106.59     18.00 492.18%
除上述各项之外的其他营业外收支净额 -98.74 -23.98 311.84%
合计 7.85     -5.98   -231.35%
减:所得税影响数额 16.33     2.79   486.21%
非经常性损益合计   -8.48     -8.76   -3.24%


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