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活动议程
活动嘉宾

图片展示

公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2020年8月28日
申购日 2020年8月31日
网上摇号日 2020年9月1日
缴款日 2020年9月2日

发行人联系方式

发行人 浙江景兴纸业股份有限公司
联系电话: 0573-85969328
联 系 人: 吴艳芳

主承销商联系方式

主承销商: 国泰君安证券股份有限公司
联系电话: 021-38031866、021-38031877
联 系 人: 资本市场部

募集资金运用

单位:万元

序号 项目名称 总投资 募集资金拟投入金额
1 马来西亚年产80万吨废纸浆板项目 145,243 128,000

董秘信箱

公司全称: 浙江景兴纸业股份有限公司
英文名称: Zhejiang Jingxing Paper Joint Stock Co., Ltd.
注册地址: 浙江省平湖市曹桥街道
公司简称: 景兴纸业
法定代表人: 朱在龙
公司董秘 姚洁青
董秘邮箱 yaojq0518@126.com
注册资本: 111,120.10万元
公司境内股票上市地 深圳证券交易所
股票代码 002067
邮政编码 314214
联系电话 0573-85969328
公司传真 0573-85963320
公司网址 http://www.zjjxjt.com
电子信箱 jingxing@jxpaper.com.cn

投资要点

(1)区位优势:公司所处的长三角地区为中国经济最为发达地区之一,区域内制造业密集并具有旺盛的需求。公司产品的最佳销售半径覆盖上海、浙江、江苏等地区,该地区为我国主要的制造业基地和出口基地,也是电子商务业、快递业最为发达的区域,区域内工业包装用纸及生活用纸的需求量旺盛。同时,区域内工业包装用纸消费量大,废纸产生量大,也是良好的原料市场。此外,公司紧邻杭州湾畔的乍浦港,便于公司通过“水路+仓库”的业务模式进行异地市场扩张,突破产品销售半径的限制。

(2)工艺及技术装备优势:公司引进了国外一流造纸设备和技术,装备优良、自动化程度高,使公司吨纸消耗水平低、产品质量稳定性居行业前列。公司企业技术研究院2013年被嘉兴市科技局认定为“嘉兴市级高新技术企业研究开发中心”,2014年被浙江省科技厅列入省级企业技术研究院。2017年以来,公司又陆续设立了博士后工作站、嘉兴市院士专家工作站。企业技术研究院与两工作站紧密合作,加强双方间的交流沟通,紧紧围绕合作项目推进,为公司科技创新、解决技术难题提供有力的支撑并促进成果转化,提升了公司的创新力和竞争力。为进一步促进企业的科技进步,提高产业技术水平,提高企业的科研开发和成果转化能力,公司与浙江大学、华南理工大学和浙江科技大学等大学科研院校广泛深入地开展技术合作,形成现代化产业技术体系,确保公司技术装备与生产工艺在行业内处于先进水平。

(3)环保优势:公司是首批获得全国唯一编码排污许可证的19家企业之一,在环保装备、环保技术及环保标准执行方面有着明显的优势。通过工艺改进,公司平均吨纸污水排放量为4-5吨,远低于《制浆造纸工业水污染物排放标准》(GB3544-2008)要求的吨纸排放量水平。公司生产废水的最终排放主要通过嘉兴市联合污水处理网进行集中处理。得益于管网系统的规模优势,公司排污费用低于行业一般企业。而随着国家实施节能减排和淘汰落后产能工作力度的加大,公司的环保优势将益发凸显。

(4)品牌优势:公司自成立以来一直从事箱板纸的生产经营,是华东地区最主要的牛皮箱板纸和白面牛皮卡纸的专业生产企业之一,具有一定的行业影响力。公司为中国包装协会批准的“中国包装纸板开发生产基地”,公司的“景兴”牌牛皮箱板纸产品被中国品牌发展促进委员会授予中国驰名品牌称号。

(5)循环经济优势:公司生产绿色环保纸品,利用先进的技术,以再生利用的废纸为主要原料,林木资源消耗少。这种“资源、产品再到资源”的循环经济模式和技术是造纸行业发展的必然趋势,符合国家产业政策对造纸行业原料结构调整的要求,受到国家政策的鼓励和支持。

本次募集资金拟投向马来西亚年产80万吨废纸浆板项目。募集资金投资项目符合国家相关的产业政策、行业发展趋势以及未来公司整体战略发展方向,具有良好的市场前景和经济效益。

“一带一路”战略的提出,是我国最高决策层主动应对全球形势深刻变化、统筹国内国际两个大局作出的重大战略决策,是关乎未来中国改革发展、稳定繁荣的重大“顶层设计”。马来西亚年产80万吨废纸浆板项目是公司以实际行动响应国家“一带一路”战略的号召,也是公司顺应经济、行业发展趋势的选择。

《轻工业发展规划(2016-2020年)》指出了造纸行业的发展方向:推动造纸工业向节能、环保、绿色方向发展,充分利用开发国内外资源,加大国内废纸回收体系建设,提高资源利用效率,降低原料对外依赖过高的风险;统筹国内外两种资源,积极实施“走出去”战略,鼓励和支持国内优势企业到境外兼并重组,建设原料林基地、纸浆和造纸项目,合理利用外资,实现内外资协调发展。

原材料供给已成为制约造纸行业发展的瓶颈,国内原材料供给不足直接影响了造纸工业原料结构调整和产品结构调整的发展速度。在国内产业升级、环保趋严的背景下,更加要求造纸企业注重向产业链上游延伸,掌握纸浆资源。本项目实施后,公司将在马来西亚拥有80万吨废纸浆板产能,有利于保证生产中的原料供给。

本次募集资金投资项目建成投产后,公司将在新的行业竞争环境下保证原料供应,获得成本优势,增强公司抗风险能力,延伸竞争优势,提升公司的市场竞争力,有利于公司的可持续发展,符合公司及公司全体股东的利益。

风险提示

(一)宏观经济波动风险

造纸是与国民经济和社会发展关系密切的重要基础原材料产业,纸及纸板的消费水平在一定程度上反映着一个国家的现代化水平和文明程度。造纸行业发展受宏观经济波动影响较大,若未来我国经济环境发生较大不利变化,经济增速放缓,将对公司生产经营产生不利影响。

(二)产业政策变动风险

造纸行业发展受政府产业政策的影响较大。近年来,受产业政策变动影响,造纸行业企业数量不断减少,高耗能、高污染、低效益的中小产能被加速淘汰,市场集中度持续提高。作为行业内具备一定规模的企业,公司目前的技术、资金实力在当前的产业政策环境下具备较强的竞争优势,但仍不排除未来产业政策发生不利变化的可能性,从而对公司的经营发展造成负面影响。

(三)进口废纸配额减少或取消的风险

包装用纸行业的主要原材料为废纸,公司在国家生态环境部核准的额度内采购一定量的进口废纸用于生产。进口废纸所产纸浆纤维含量更高、品质更优,可替代木浆用于造纸,是行业通行的做法。但因政策调整,近年来我国外废进口配额逐年下降,2018年6月《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》要求全面禁止洋垃圾入境,力争2020年底前基本实现固体废物零进口。若未来公司外废进口配额继续减少甚至被取消,届时若本次募集资金投资项目未能按时投产,亦将对公司的正常生产经营造成不利影响。

(四)原材料价格波动风险

公司产品的主要原材料为废纸,其价格大幅波动给公司的生产经营带来了不确定因素。近年来受到贸易摩擦和废纸进口配额不断收紧等因素影响,废纸进口量大幅下降,国内外原材料价格波动幅度加大。2017年、2018年和2019年,进口废纸平均市场价格分别为227.97美元/吨、246.85美元/吨和187.49美元/吨;江浙沪地区A级黄板纸平均市场价分别为2,065.85元/吨、2,665.11元/吨和2,140.60元/吨,波动幅度较大。尽管公司已实施最优原料库存管理,尽力平抑原材料价格波动的不利影响,但是如果未来原材料价格继续大幅波动,而公司不能适时采取有效应对措施,将对公司的经营业绩造成不利影响。

(五)主要产品销售价格波动风险

公司主要收入来源于箱板纸、瓦楞原纸等工业包装原纸,相关产品销售情况与市场供应结构变化、原材料价格波动、下游需求变化等密切相关。报告期内公司产品销售价格存在一定波动。若未来市场竞争加剧,或产品、原材料的市场供需环境发生波动,公司产品销售价格可能面临大幅波动的风险,从而影响公司的盈利能力和经营状况。

(六)海外投资风险

公司响应国家“一带一路”发展战略,结合自身发展优势,积极布局海外市场,在马来西亚设立子公司进行境外投资。海外项目建设将增强公司的市场竞争力及抗风险能力,推动公司的产业升级,符合公司产业的发展战略。公司通过海外项目保证原材料供应,化解优质进口原料短缺的风险。但海外投资项目受国际政治经济环境及当地政府政策变化的影响,上述因素的不确定性可能会对公司未来经营造成不利影响。

(七)募集资金投资项目实施相关风险

公司本次募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、技术发展趋势、政治经济环境等因素做出的。本投资项目虽然经过了慎重、充分的可行性研究论证,但因实施地在海外,仍存在当地政治经济环境发生较大变化、项目建设过程中由于组织管理不善或发生其他不可预见因素等导致项目延期或无法实施,或投资突破预算等风险。

由于新冠疫情,马来西亚政府于2020年3月16日颁布“行动限制令”以控制马来西亚的新冠疫情,“行动限制令”现要求马来西亚政府部门及私人企业停工至2020年4月28日。未来新冠疫情的不确定性可能导致本次募集资金投资项目发生延期的情况。

(八)税收政策变动风险

报告期内,公司及部分子公司经国家有权部门批准,享受一定的税收优惠政策。主要包括:1)公司及子公司景兴板纸依据财税[2015]78号文件的有关规定,享受已纳增值税额按50%退税率即征即退的税收优惠;2)子公司平湖景包系福利企业,依据财税[2016]52号和国税发[2007]67号文件的有关规定享受增值税即征即退优惠政策;3)公司为高新技术企业,2017年通过高新技术企业资格重新认定,报告期内按15%的税率计缴企业所得税。

如果未来国家上述相关税收优惠政策发生变化,或者公司因自身原因未能持续满足上述税收政策要求,将直接对公司的盈利水平造成不利影响。

(九)经营业绩下滑风险

2019年,公司归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19,046.41万元,较上年同期下降37.70%,主要系受工业包装原纸产品销售价格下降影响,公司营业收入较2018年同期下降11.57%,同时由于行业政策影响,原材料供应偏紧,产品与原材料价差缩小,毛利率相较2018年同期亦有所下降,导致公司销售毛利同比减少17,234.90万元。

原材料和产品市场的价格波动给公司的生产经营带来了不确定因素,尽管公司已通过各项措施力求降低成本、提高生产效率,但如果未来发生产品与原材料价差大幅缩窄以及其他不利因素,公司仍存在净利润继续下滑的风险。

2020 年1月以来,新冠疫情陆续在中国、日本、欧洲、美国等全球主要经济体爆发。截至目前,虽然国内疫情已基本稳定,但国外疫情仍然处于蔓延状态。全球新冠疫情所带来的负面因素持续对国内、国外宏观经济等产生了不利影响,若公司无法有效应对上述负面因素对生产经营带来的不利影响,可能导致公司存在本次可转换公司债券发行上市当年营业利润等经营业绩指标下滑 50%及以上的风险。

数据统计

1、合并资产负债表(单位:万元)

项目 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
资产总额 566,015.59 637,867.77 629,880.59
负债总额 113,234.65 202,102.29 231,983.04
股东权益 452,780.93 435,765.48 397,897.55
归属于母公司所有者权益合计 436,822.81 421,269.83 385,509.03


2、合并利润表(单位:万元)

项目 2019年度 2018年度 2017年度
营业收入 525,110.50 593,813.09 535,961.61
营业利润 23,700.38 40,353.26 80,128.58
利润总额 22,041.58 40,237.07 80,188.71
净利润 20,329.29 35,774.63 69,238.99
归属于母公司所有者的净利润 18,866.81 33,530.01 63,809.00
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 19,046.41 30,571.96 56,329.94


3、合并现金流量表主要数据(单位:万元)

项目 2019年度 2018年度 2017年度
经营活动产生的现金流量净额 126,101.37 42,850.97 -358.88
投资活动产生的现金流量净额 -21,479.54 -5,252.26 23,509.68
筹资活动产生的现金流量净额 -92,916.83 -30,996.36 -19,549.75
现金及现金等价物净增加额 11,252.53 6,245.90 4,120.82


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