一、创新发展风险

公司坚持进口食品的自有品牌运营模式，通过引进国外优质食品资源不断满足国内消费者对个性化、高品质食品的需求。同时，公司紧跟互联网电商发展趋势，积极与京东、天猫、苏宁等电商平台合作发展线上销售业务，与新经济业态深度融合。目前，公司部分品牌（如“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“品利”橄榄油等）已成为国内消费者熟悉的进口食品品牌，线上销售业务已成为公司重要的收入资源。但由于国内宏观经济形势、进口食品行业以及电商行业的发展可能受到外部环境变化的影响而具有不确定性，因此，公司自有品牌运营模式和线上渠道建设等创新业务可能因前期研究论证信息有限、人才不足或渠道建设未能跟上消费趋势等因素而发展受阻，从而给公司业绩带来不利影响。

二、经营风险

（一）市场竞争加剧的风险

进口食品行业准入门槛较低，竞争较为激烈。近年来，随着人民生活水平的不断提高，进口食品行业蓬勃发展，市场规模不断增大，市场参与主体也不断增加，市场上不同的进口食品商不断推出新的进口品牌，进口食品的品类也更加丰富。如果公司不能抓住行业快速发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠道建设和品牌推广，则公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势，对公司的经营业绩造成一定影响。

（二）进口食品市场需求变化风险

随着追求时尚、健康生活方式的理念逐步深入人心，消费者越来越注重食品的外观、功能等，公司需要在产品开发及产品创意等方面进行持续研究，不断开发出适应消费者偏好和需求的新产品。如果公司未能全面、及时地把握进口食品行业的最新发展趋势，导致公司不能有效预测并快速响应消费者消费偏好的变化，则消费者对公司产品认同度将会降低，对公司的经营业绩产生不利影响。

（三）供应商集中度较高的风险

报告期内，公司供应商集中度较高。2017-2019年度，公司向前五大供应商采购金额合计占当期采购总额的比例分别为65.98%、70.93%和69.94%，其中向第一大供应商采购金额占当期采购总额的比例分别为21.37%、27.81%和29.53%。

如果因国外供应商原因导致公司采购的产品不能按时运输报关入库、国外供应商所生产的产品出现重大质量问题且公司不能及时找到合格的替代供应商或因天气等原因导致国外进口食品产量大幅下降，则可能短期内对公司的产品供应造成不利影响，影响公司的正常经营。

（四）信息管理系统风险

报告期内，公司主要从事自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的合作代理销售业务，公司经营环节主要包括采购、运输、仓储、物流、销售，公司产品出货量较大。目前，公司已建立起包括订单管理系统（OMS）、电子数据交换系统（EDI）、仓储管理系统（WMS）、SAP财务系统、协同办公系统、APP移动应用巡店稽核系统等在内的相对健全的信息管理系统，上述信息管理系统的建立有助于实现公司各业务部门统一协作，提升公司内部运营效率。如果未来上述信息管理系统出现故障或者失灵，则可能干扰公司正常业务运作、影响公司日常经营效率，对公司业务经营产生不利影响。

（五）境外供应商合作风险

报告期内，公司主要产品的供应商均位于境外，且主要集中于德国、西班牙等欧盟地区，地域相对集中。上述供应商均属于当地大型食品制造商，具备食品生产所必须的经营资质，拥有丰富的生产经验和悠久的生产历史。公司与上述供应商通过签订采购框架协议的形式约定合作期限，并与部分供应商在销售区域、产品配方等方面约定了排他性条款。目前,公司与境外供应商保持着良好的合作关系，但不排除未来因行业政策法规、地缘政治突发事件出现调整或双方在业务合作上出现分歧，导致双方终止合作关系，从而对公司经营产生不利影响。

三、内控风险

报告期内，公司业务规模和资产规模持续扩大，公司在发展过程中不断完善了自身的管理制度和管理体系。随着公司业务的发展和募集资金投资项目的实施，发行人的资产、业务、机构和人员规模将会进一步扩大，发行人的经营管理体系和经营能力将面临更大的挑战。因此，公司存在规模扩张导致的管理和内部控制风险。

四、财务风险

（一）应收账款发生坏账的风险

2017年末、2018年末和2019年末，公司应收账款余额分别为12,818.72万元、14,277.69万元和15,195.06万元，应收账款余额较大。

公司客户主要为麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、天猫超市、京东等国内大型知名商超和电商平台，上述客户均具有良好的信誉并与公司保持长期合作关系，公司应收账款发生坏账的可能性较小。随着公司经营规模的扩大，应收账款可能进一步增加，如果公司采取的收款措施不力或上述客户经营状况发生不利变化，则公司应收账款发生坏账风险的可能性将会增加。

（二）存货金额较大的风险

2017年末、2018年末和2019年末，公司存货账面价值分别为32,847.86万元、21,103.15万元和21,645.25万元，占当期末总资产的比例分别为53.79%、32.09%和27.56%。报告期各期末，公司存货账面价值占总资产的比例较高，主要是由公司所属食品零售行业的经营特点决定。国内主要电商平台双十一、双十二等购物狂欢节以及元旦、农历春节等传统节假日时期，市场对食品的需求相对旺盛，公司需要在年底备货较多以有效应对消费者需求。

虽然公司报告期各期末存货在未来均能及时销售，但由于公司总体存货规模较大，仍可能导致如下风险：一方面，存货规模较大占用公司较多流动资金；另一方面，一旦存货发生损失，或在期末计提存货跌价准备，将直接影响公司当期利润水平。

（三）经营活动现金净流量波动低于净利润导致资金短缺的风险

2017-2019年度，公司归属于母公司股东的净利润分别为6,377.69万元、7,807.00万元、9,893.35万元，经营活动现金流量净额分别为1,778.19万元、4,582.71万元、13,129.03万元。

2017-2018年度，公司经营活动产生的现金流量净额均低于当期净利润主要系公司销售规模较大、年底提前备货存货规模较大、应收账款规模较大所致。2019年度，经营性应付项目增加，经营活动现金净流量大于当期净利润。未来，随着公司主营业务规模的持续扩张或行业所处宏观环境的变化，公司应收账款和存货余额可能进一步扩大，公司可能需要筹集更多资金满足流动资金需求。如果公司不能拓宽资金筹措渠道或者应收账款不能及时收回，公司将面临资金短缺的风险。

（四）毛利率下降的风险

2017-2019年度，公司主营业务毛利率分别为39.73%、38.77%、38.47%，整体稳定略有下降。随着国民经济发展、人民收入水平不断提高，国内进口食品需求不断扩大，进口食品品类不断增多，国内进口食品市场竞争的加剧导致了公司毛利率的下降。随着行业竞争的进一步加剧，公司毛利率存在继续下降的风险。

（五）新增固定资产折旧导致利润下滑的风险

报告期内，公司子公司品渥物联网翻建生产及辅助用房项目动工，项目建成后，公司固定资产规模将大幅增加，新增固定资产折旧费用也将随之大幅增加。本次发行募集资金到位后，如果国内进口食品市场环境发生重大不利变化，募集资金投资项目预期收益不能实现，则公司将存在固定资产折旧费用大幅增加导致利润下滑的风险。

（六）汇率波动风险

公司采购业务主要以欧元、美元为结算货币。2017-2019年度，公司国外采购金额分别为69,599.03万元、55,719.79万元、72,906.22万元，占当期主营业务成本的比例分别为95.11%、72.80%、85.95%。未来几年内，国外市场仍将是公司最重要的采购区域。公司国外采购金额较高导致公司对人民币汇率的波动较为敏感。

2017-2019年度，公司汇兑收益为-511.26万元、-407.84万元、-101.48万元，占当期净利润的比例分别为-8.02%、-5.22%、-1.03%。报告期内，公司通过及时办理结汇手续等方式在一定程度上规避了汇率波动的风险，但是汇兑损失仍对公司经营业绩造成了一定程度的影响。如果未来人民币汇率出现大幅波动，则将对公司正常经营以及进口产品的成本造成一定影响。

（七）净资产收益率下降、每股收益被摊薄的风险

2019年末，公司归属于母公司所有者权益为 33,818.80万元，2019年度扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为32.19%，扣除非经常性损益后基本每股收益为1.24元。2018年末，公司归属于母公司所有者权益为23,944.09万元，2018年度扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为35.93%，扣除非经常性损益后基本每股收益为0.96元。2017年末，公司归属于母公司所有者权益为16,164.22万元，2017年度扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为55.05%，扣除非经常性损益后基本每股收益为1.01元。

本次发行后，公司股本及净资产将大幅增加，但鉴于募集资金投资项目需要一定的建设周期，净利润可能不会同步大幅增长。因此，本次发行后，预计短期内公司每股收益、净资产收益率等财务指标将出现一定幅度的下降，投资者面临公司首次公开发行并在创业板上市后即期回报被摊薄的风险。

五、法律风险

（一）品牌形象受损和商标被侵权风险

经过多年发展，公司已成功自主开发和推广“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“亨利”谷物等自有品牌以及“品利”橄榄油等合作品牌，上述品牌的品牌影响力逐年提升，在消费者中拥有较高的声誉和品牌辨识度。虽然公司高度重视品牌形象和商标等知识产权的保护，但仍存在公司品牌形象、商标被他人仿制、冒用的风险，对公司日常经营和市场声誉造成不利影响。

（二）办公场所、仓库租赁风险

报告期内，公司以及各办事处办公场所、部分仓库系租赁取得，主要用于办公、仓储，并非生产用房。如果上述租赁场所到期不能续租或续租条件过高，则公司将承担因更换上述场所而发生的搬迁、装修、新物业租金较高等风险，对公司正常经营造成不利影响。

（三）部分经营场所的租赁瑕疵风险

截止本招股意向书签署日，公司部分租赁房屋土地为划拨用地，未取得土地管理部门和房产管理部门的批准文件，虽然存在出租方通过补办租赁批准手续完善租赁行为的可能，但仍不能排除租赁合同被认定为无效导致公司无法继续承租该等房屋的风险，将对公司正常经营造成一定影响。此外，公司及其下属子公司存在部分租赁房产未办理租赁备案登记的情形。在未来的业务经营中，公司可能因未办理租赁备案登记而被主管部门罚款，也可能因租赁房产权属证明瑕疵而导致租赁房产非正常终止、无法续约、搬迁并产生额外的费用支出。

虽然控股股东及实际控制人承诺对发行人及其控股子公司因租赁房产产权瑕疵而产生的搬迁费用和因搬迁所造成的损失予以全额补偿，但上述情形仍可能对发行人及其子公司业务和财务状况造成一定程度的不利影响。

六、食品安全风险

（一）食品质量安全控制风险

公司主要产品为进口乳品、啤酒、橄榄油、谷物以及饼干点心等食品。公司国外供应商均为国际知名食品加工企业，已建立起全面严格的质量控制体系；同时，中国海关也对进口食品执行严格的出入境检验检疫程序；另外，公司自身也建立了较为严格的产品质量检验和检测制度。

报告期内，公司未发生重大产品质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司仍存在因质量控制制度和标准未得到严格执行、检测流程操作不当等导致食品质量安全问题发生的可能。另外，公司产品进入流通渠道后，食品安全问题会受到不可控因素的影响。虽然公司高度重视食品安全问题，但仍不能完全规避食品质量安全控制风险。

（二）运输、仓储及销售过程中的食品安全风险

公司产品均从国外进口。物流运输、入库、委托物流企业运输出库等环节均需要耗费一定时间且公司很难直接控制。在物流运输、仓储和销售过程中，如果由于合作方的疏忽或其他原因造成产品的损坏、过期或变质，则将对公司造成一定的不利影响。

（三）行业内食品安全事故给公司带来不利影响的风险

公司主要产品为进口乳品、啤酒、橄榄油、谷物类以及饼干点心等食品。随着消费者食品安全意识和权益保护意识的逐渐增强，政府及消费者对食品安全的重视程度也越来越高。如果同行业其他企业、经销商或销售终端等出现重大食品安全问题，媒体报道所产生的负面影响将会波及整个行业，将进一步引发大众消费者对进口产品食品安全的疑虑，从而对公司产品的销售产生连带影响。

七、实际控制人不当控制的风险

本次发行前，公司实际控制人王牧和徐松莉夫妇合计控制公司70.00%的股权。按本次公开发行新股2,500万股计算，本次发行完成后，王牧和徐松莉夫妇仍将控制公司52.50%的股权。尽管公司已建立了健全的公司治理结构和内部控制制度，但实际控制人仍可能利用其控股比例优势，通过投票表决的方式对公司重大经营决策施加影响，从而可能损害公司及中小投资者利益。

八、新型冠状病毒肺炎疫情导致公司业绩下滑的风险

公司产品均由国外供应商生产、加工后原装进口到我国，运输方式为海运。2019年度，公司向德国供应商采购的产品占公司国外采购总额的比例为83.65%、向西班牙供应商采购的产品占公司国外采购总额的比例为11.48%、向澳大利亚供应商采购的产品占国外采购总额的比例为1.43%。2020年3、4月公司最主要供应商所在的德国、西班牙等国家疫情较为严重，虽然目前公司国内仓库已经充分备货，德国、西班牙供应商工厂仍在正常生产，但如果德国、西班牙疫情持续蔓延且未能得到有效控制，则上述供应商工厂仍存在不能正常进行生产的风险。另外，如果疫情在全球范围内持续蔓延，则公司从德国、西班牙采购的商品通过海运运输进口至我国的周期存在延长的可能。上述因素均将对公司经营业绩带来不利影响。

九、发行失败风险

本次发行价格将通过询价方式确定，发行定价受到市场因素、投资者偏好等诸多因素影响，具有不确定性。同时，本次发行注册批准文件有期限限制。如本次发行数量无法达到相关规定数量，或公司无法在注册批准文件有效期内完成发行工作，均将导致本次发行失败。