一、创新风险

（一）研发与技术创新风险

公司投入大量的资源用于研发，已经建立了覆盖从新技术、新产品、继电器生产技术直至继电器生产设备研制的全套研发体系。公司为研发所建设的实验室，先后获得美国UL目击实验室、中国CNAS国家认可实验室和德国VDE数据实验室资格证书。报告期各期，公司研发费用金额分别为3,403.94万元、3,509.98万元、3,918.80万元和1,903.16万元，研发费用占营业收入的比重分别是3.80%、3.72%、3.53%和3.26%。

大量的研发投入保证了公司的产品具备优秀的市场竞争力，但若公司未来不能持续进行研发投入、技术创新，将导致产品无法满足客户需求及行业变化的要求，市场竞争能力下降，从而影响公司的盈利能力。

二、技术风险

（一）生产技术更新的风险

随着生产技术的进步，继电器行业已经从劳动力密集型行业向资本密集型和技术密集型性行业转变。自动化和智能化的生产方式不断被应用于产品制造中，生产效率和产品质量大幅度提高。

新生产技术需要投入大量的资金用于研发和设备制造，公司十分重视生产设备的研发与制造，已经具备行业领先的自动化生产线研制能力，但若未来公司不能持续投入资源进行制造设备的更新，自动化及智能化制造水平无法保持行业先进水平，将可能影响公司的市场竞争力。

（二）产品质量控制风险

产品的质量是企业竞争的基础，公司下游客户对继电器产品的稳定性、可靠性和安全性有很高的要求。公司通过了ISO9001:2015、ISO14001:2015、IATF 16949:2016三大体系认证，在加强质量管理体系建设同时，严格按照相关的国家或行业标准进行产品实验测试，使公司产品能够顺利获得相关机构的认证。截至本招股说明书签署日，公司通用功率继电器产品全部通过了UL及CQC认证，大部分产品还获得了德国VDE、TÜV认证；新能源继电器产品部分通过了3C认证，部分产品还通过了欧盟CE认证。尽管如此，如果出现质量问题，将导致公司市场份额下降、产品市场形象降低，从而给经营带来不利影响。

（三）知识产权风险

公司拥有的专利、商标等知识产权是公司核心竞争力的重要组成部分。长期以来，公司高度重视知识产权保护，确保拥有的知识产权合法、有效，但仍有可能发生知识产权纠纷或诉讼，从而对公司业务发展和经营业绩产生不利影响。

三、经营风险

（一）客户行业集中风险

继电器广泛应用于电力控制的各个领域，下游行业包括：家电行业、汽车行业、通讯行业、电力电气设备制造行业等。公司客户所属行业较为集中，主要为家电制造行业。报告期内，应用于家电生产的通用功率继电器销售收入分别为66,736.15万元、69,195.24万元、73,905.42万元和32,840.33万元，分别占当期主营业务收入的78.13%、77.23%、70.33%和59.41%。2015年度，随着家电下乡政策逐步结束，家电行业面临巨大的“去库存”压力，同年，国内主要家电制造商如格力电器、美的集团等销售收入均出现不同程度的下降，家电行业出现阶段性调整。随着行业“去库存”的结束，进入2017年后，家电行业进入产销两旺的状态，公司销售收入及净利润随之实现快速增长，2018年和2019年，家电行业发展相对稳定。公司虽然已经加强在汽车行业及新能源行业的产品研发及市场开拓，但在收入结构未发生明显变化的情况下，公司销售收入受到下游行业，尤其是家电行业的影响较大，存在客户行业集中风险。

（二）宏观经济及下游市场需求波动风险

目前，公司产品应用于家电、智能电表和汽车的生产，下游客户主要为国内外家电生产制造商、智能电表制造商及汽车制造商。一方面，汽车及家电产品的消费会受到宏观经济因素的影响；另一方面，智能电表市场也受到技术和产品更新换代的影响，以上因素的波动会通过下游客户间接传导至公司。如果出现宏观经济波动、政策调整等因素影响家电制造业、智能电表制造业以及汽车制造业的景气度，可能会对公司经营业绩产生不利影响。

（三）国际贸易摩擦风险

近年来，受全球区域经济波动的影响，发达国家贸易保护主义有抬头趋势。报告期各期，公司境外销售收入为15,374.61万元、15,561.91万元、18,958.81万元和9,114.75万元，占各期主营业务收入的比例为18.00%、17.37%、18.04%和16.49%。同时公司相关产品的下游行业主要为家电行业，亦会受到国际贸易摩擦的影响。

2018年中美贸易摩擦中，继电器产品以及空调等白色家电先后被列入加税清单。尽管经过中美双方持续沟通，双方于2019年12月就中美第一阶段经贸协议文本达成一致，但继电器产品仍然在2,500亿美元的征税清单中，目前沿用25%的关税附加税率，未来贸易关系仍存在不确定性。公司对美国客户继电器的销售金额报告期内分别为2,032.71万元、1,595.87万元、1,676.93万元和741.69万元，占当期销售收入的比例分别2.27%、1.69%、1.51%和1.27%，占比很低。因此，中美之间的贸易摩擦对于公司的出口业务影响较小。但未来也可能出现我国与其他经济体之间的贸易摩擦。随着公司出口业务规模逐渐增大，若贸易摩擦加剧，各国可能会在贸易政策、关税等方面对我国设置壁垒，从而可能对公司经营业绩产生不利影响。

（四）境外经营风险

为了顺应全球一体化的趋势，开拓境外市场，公司设立了北美三友、韩国三友及德国三友三家子公司，负责开展在北美地区、韩国及欧洲地区的销售业务。由于各个经济体在政治、法律和市场环境中存在较大的差异，公司在境外的投资存在投资风险和经营风险。随着境外业务的拓展，未来公司将可能设立更多的境外子公司从事继电器销售业务，从而有可能面临更多的境外投资风险。

（五）原材料价格波动风险

继电器生产的原材料主要为铜材、铁材、塑胶料及银材，报告期内原材料占主营业务成本的比重较大，分别为68.36%、67.35%、69.37%和70.25%。

上述主要原材料价格受国际市场铜价、原油等大宗商品的市场波动的影响，如果出现上升，原材料采购将占用更多的流动资金。此外，如果公司无法通过提高产品销售价格将原材料涨价的负面影响转移给客户，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

（六）人力资源风险

作为高新技术企业，公司建立了集产品研发、模具开发制造、设备开发制造、产品生产制造、售后服务为一体的继电器研发生产销售体系。经过多年的发展，公司已经形成了一套人才培养体系，拥有一支具有丰富行业经验、专业化水平高的管理、销售、研发、生产人才队伍。但是随着行业竞争的加剧，对于优秀人才的争夺也日趋激烈，公司存在因竞争加剧而导致人才短缺或流失的风险。

（七）劳动力成本上升带来的成本增加风险

近年来，随着我国经济快速增长，人力资源和社会保障制度的不断规范和完善，企业员工工资水平和福利性支出持续增长。虽然公司通过提高设备的自动化程度等方式提升生产效率、降低人工成本上升的负面影响，但若公司未来不能持续加大自动化设备投入，进一步提升工艺技术水平，公司将会面临劳动力成本上升导致未来经营利润下降的风险。

（八）汽车继电器和新能源继电器市场开拓风险

汽车继电器和新能源继电器发展空间广阔，公司将汽车继电器和新能源继电器作为未来重点发展方向。汽车继电器方面，国内外汽车制造商对于供应商的准入门槛较高，产品认证时间较长；新能源继电器方面，公司起步晚、业务规模小，下游客户审厂标准较高，对供应商业务规模、技术水平要求较高。公司汽车继电器和新能源继电器下游市场开拓存在一定不确定性。

（九）产品价格下降风险

继电器行业是充分竞争的行业，产品销售价格主要受市场供求关系决定，公司与主要客户销售定价均系市场竞争、商务谈判的结果。报告期内，公司主要客户均系家电行业或者智能电表行业知名企业，公司面临主要客户较大的行业竞争压力及客户降价压力，因此部分产品价格逐年下降。尽管公司通过采取提高自动化程度、增加研发投入、改进工艺、开发新产品、提高规模化效应等应对措施，降低了公司产品成本，使公司一定程度上保持了相对稳定的毛利率，但市场竞争加剧及客户降价压力仍有可能导致产品价格进一步下降，将可能对公司的盈利能力造成不利影响。

四、内控风险

（一）公司管控风险

报告期内，随着公司经营规模的逐步扩大，公司的资产规模，人员规模及业务规模将迅速扩大，未来公司仍将围绕主营业务通过自主研发等方式拓展产品线，拓宽业务范围。公司规模的扩大对经营管理、项目组织、人力资源、资金筹措及运作能力等提出了更高的要求，公司也将会面临市场开拓、资源整合等方面的挑战。如果公司管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将在一定程度上影响公司市场竞争力。

（二）实际控制人不当控制风险

宋朝阳先生直接及间接控制公司52.53%的股份，担任公司的董事长及总经理，是公司实际控制人，能对公司的发展战略、生产经营、利润分配、人事安排等决策实施控制。尽管公司建立了《独立董事工作制度》《关联交易管理制度》和《信息披露管理制度》等制度加强对中小股东权益的保护，且实际控制人做出了避免新增同业竞争等相关承诺，但是如果实际控制人利用其控股地位，通过行使表决权和管理职能对公司经营决策、人事、财务等方面进行控制，不恰当地影响公司的生产和经营管理，仍可能产生实际控制人凭借其控制地位损害公司和中小股东利益的风险。

五、财务风险

（一）应收账款余额较大风险

报告期各期末，公司应收账款账面净额分别为33,603.06万元、30,368.70万元、36,892.80万元和45,425.46万元，占流动资产的比例分别为54.15%、47.96%、49.39%和54.12%，应收余额较大。随着公司经营规模的扩大，应收账款余额可能会进一步加大，使得计提坏账准备增加。另外，尽管公司主要客户为格力电器、美的集团及奥克斯集团等大型知名企业，但如果公司客户未来经营状况发生不利变化，公司应收账款按期收回风险将增加，从而可能对公司资产流动性和经营业绩产生不利影响。

（二）存货减值风险

报告期各期末，公司存货账面净额分别为14,768.33万元、11,876.84万元、16,271.65万元和15,972.26万元，占公司流动资产的比例分别为23.80%、18.76%、21.78%和19.03%，占比较高。公司主要产品通用功率继电器普遍应用于家电产品的生产，市场需求量大，为了满足下游客户交期的需要，公司会在对市场进行充分调查的情况下，制定生产计划，备有一定量的库存以满足及时出货的需求；此外，部分重要客户采用寄售的模式，也使得公司的存货金额上升，存货周转率降低。

未来，若下游客户的需求发生变化而导致存货的呆滞，将有可能对公司的经营业绩产生不利的影响。

（三）汇率波动风险

报告期各期，公司境外销售收入为15,374.61万元、15,561.91万元、18,958.81万元和9,114.75万元，占各期销售收入的比例为18.00%、17.37%、18.04%和16.49%。公司的出口业务采用美元、欧元及韩元进行结算，随着汇率制度改革不断深入，人民币汇率日趋市场化，同时国内外政治、经济环境也影响着人民币汇率走势，汇率波动会影响外币计价的销售收入和汇兑损益。报告期各期，公司财务费用中汇兑损益的金额分别为-265.82万元、-290.74万元、-193.97万元和26.14万元。

虽然公司产品报价考虑了预期的汇率波动的因素，但如果与境外客户签订订单的周期过长，人民币对外币汇率波动幅度的加大仍将可能给公司带来财务风险。此外，汇率的波动也有可能影响公司产品在境外市场的价格，使公司产品在境外市场面临竞争力下降的风险。

（四）所得税优惠政策变化风险

根据科技部、财政部、国家税务总局于2016年1月29日联合签发的《关于修订<高新技术企业认定管理办法>的通知》（国科发火[2016]32号）和于2016年6月29日签发的《关于修订印发<高新技术企业认定管理工作指引>的通知》（国科发火[2016]195号）的规定，公司及部分子公司被认定为高新技术企业。截止本招股说明书签署日，公司及子公司明光万佳、宁波甬友已经顺利通过高新技术企业复审。

如公司及子公司在未来年度未能通过高新技术企业复审或国家相关政策发生不利变化，将不能享受15%的企业所得税优惠税率，从而对公司盈利能力造成不利影响。

（五）增值税退税优惠政策变化的风险

根据2002年1月13日财政部、国家税务总局颁布的《关于进一步推进出口货物实行免抵退税办法的通知》（财税[2002]7号），我国对出口商品实施“免抵退”的优惠税收政策。报告期内，公司享受出口增值税退税的优惠。

随着对境外销售规模不断的扩大，公司享受增值税税收优惠的金额将会不断加大，若国家相关政策发生变化致使公司不能继续享受上述优惠政策，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

六、法律风险

（一）部分辅助用房不动产权瑕疵风险

公司及其子公司主要生产经营用房均取得产权证书，尚有部分辅助用房没有取得产权证书。公司无产权证房产为两间保安室、一间发电房、一间实验室、一间消防池及一间包材库；控股子公司宁波甬友无产权证房产为一间保安室、一间空压机房及一间配电房。上述无产权证房产均为辅助用房，非主要生产经营场所，不会对公司正常生产经营造成重大不利影响。公司已就上述房产申请办理产权证书，在申请办理房产证的过程中，可能存在因验收不能通过而被相关主管部门要求整改及/或处以罚款的风险。

七、本次发行及实施募投项目的风险

（一）发行失败风险

若公司在中国证监会作出同意注册决定并启动发行后，网下投资者申购数量低于网下初始发行量，公司将中止发行。因此，存在公司本次发行股票因认购不足而导致发行失败的风险。

（二）募投项目不能达到预期效益的风险

本次募投项目是基于公司对现有产品和市场空间进行充分调研的基础上提出的，符合国家产业政策，市场前景较好，募集资金项目的顺利实施，将极大提升公司的盈利能力。虽然公司已聘请专业机构对上述项目进行了市场、技术、环保、财务等方面的可行性论证，但如果政策环境、行业发展、市场前景等方面发生重大变化，导致项目无法按照预期实施，本次募集资金投资项目存在调整或预期收益无法实现的风险。

（三）新增长期资产折旧及摊销风险

本次募投项目的实施周期为24个月至36个月，募投项目投产后，公司固定资产折旧及研发摊销费将相应增加。本次募投项目投产后，从增加的折旧费来看，募投项目将相应减少利润总额每年约3,843.23万元，由于募集资金投资项目建成后到完全达产需要一定的过程，因此在募投项目建成投产后的一段时间内，新增折旧及摊销对公司的经营业绩可能产生较大的影响。

（四）本次发行后即期回报摊薄的风险

本次募集资金到位后，公司的总股本和净资产将会相应增加。但募集资金使用产生效益需要一定周期，在公司总股本和净资产均增加的情况下，如果公司未来业务规模和净利润未能产生相应幅度的增长，预计短期内公司每股收益和加权平均净资产收益率等指标将出现一定幅度的下降，本次募集资金到位后股东即期回报（每股收益、净资产收益率等财务指标）存在被摊薄的风险。