一、行业和技术风险

（一）市场竞争风险

公司市场竞争力主要体现在技术、服务和品牌等方面。在国内，在国家大力倡导科技创新和制造业升级的背景下，不排除有更多的制造企业加速投身到节能环保行业的技术和产品开发中来，相关制造企业可以通过技术和人才引进提高产品的技术竞争力。在国际市场上，竞争对手可以通过改变竞争策略，弥补竞争短板的方式提高产品竞争力。虽然公司在诸多领域填补了国内技术空白，但如果不能持续投入研发和技术创新，保持技术优势，同时持续根据客户需求自我提升，公司将面临市场竞争力减弱风险，公司的竞争地位将会受到一定影响，从而导致公司的核心技术产品毛利率存在下滑风险。

（二）技术更新的风险

公司所属专用装备制造业具有一定的技术壁垒。随着研发受到越来越多制造企业的重视，尤其在国家大力倡导下，各个行业科研投入持续加大，如果公司不 能持续根据市场需求迅速更新技术，就会在竞争中失去相对技术优势。此外，公司产品技术含量高，一个新产品的形成，往往需要诸多技术难点均有突破。在持续研发过程中，研发方向错误、研发成果产品化、新产品客户接受度等方面均存在一定风险。

（三）下游行业波动性风险

公司营业收入主要来源于煤化工和石油化工行业，煤化工和石油化工行业中不同细分行业对专用设备的需求受到终端消费市场、宏观经济波动、国家宏观政 策变化等多种因素影响。下游产业链的行业波动会直接或间接影响公司产品的需求情况。当前，煤化工行业中的炭黑行业和石油化工行业整体低迷，将在短期内导致公司产品的下游需求下降，导致公司业绩存在下滑的风险。

（四）客户流失的风险

发行人主要产品为空气预热器、余热锅炉、造粒机、干燥机等专用机械，作为下游客户生产所需的机器设备，使用时间一般较长。发行人设备销售需求主要 来自于客户新建生产线、原有生产线环保节能改造和设备更新等方面。因此，客 户对发行人较少因同一需求连续采购。虽然发行人与主要客户具有较长时间的良 好合作历史，并且大部分客户均愿意与发行人长期合作，但仍不排除存在部分客户流失的风险。

（五）客户稳定性和业务持续性的风险

报告期内，公司主要客户群体稳定，公司与国内外炭黑行业龙头企业以及济南黄台煤气炉有限公司、中科合肥煤气化技术有限公司等煤气化行业客户保持长期稳定合作，为公司业务持续性提供了一定的保证。但是，由于公司产品作为下游客户生产所需的机器设备，使用周期一般较长，公司产品销售主要来自于客户新建生产线、原有生产线环保节能改造和设备更新等方面的需求。因此，客户对公司的产品较少因同一需求连续采购，如各期之间客户采购需求发生较大变动， 公司与主要客户的合作稳定性和业务持续性将存在较大波动风险。

（六）主要境外客户业务持续性的风险

2020 年 6 月 15 日，在中印边界西段加勒万河谷发生了人员伤亡事件。2020 年 6 月 29 日，印度电子信息技术部阻止部分中国手机应用程序在印使用。同时， 印度民间也发起了针对中国制造产品的抵制活动。2020 年 8 月 31 日，印军在中印边界西段再次非法越线，公然挑衅，造成边境局势再度紧张。中印冲突爆发后， 中印双方多次举行会谈、交换意见，已取得一定共识。

同时，自 2020 年一季度开始，新冠肺炎疫情在全球爆发，并持续泛滥，对于全球各国均造成了较大的影响，其中印度已成为全球新冠肺炎疫情最严重的国家或地区之一。根据中国国际贸易促进委员会驻印度代表处的相关报道，印度已逐步放开疫情管控，恢复国内生产。

博拉炭黑集团系发行人重要境外客户，总部位于印度，其分布在全球 12 个国家的大多数下属主体均与发行人存在合作关系。报告期内，公司与博拉炭黑集团各下属主体合并计算的收入占公司当年营业收入的比重分别为 17.81%、13.71%、18.59%、15.03%。虽然博拉炭黑集团各下属主体基于自身的需求与公司独立展开业务合作，公司对其各下属主体的依赖程度较低，但其各下属主体仍受博拉炭黑集团印度总部管理，如因中印地缘冲突加剧等国际政治环境发生重大变化，或者境外新冠肺炎疫情继续加剧导致疫情管控政策和国际贸易政策收紧，公司与博拉炭黑集团等境外客户的业务持续性将面临不利变化的风险。

二、政策与贸易风险

（一）税收优惠政策变化风险

公司自 2011年起被认定为高新技术企业，根据法律规定，高新技术企业资格每三年需要进行重新认定。2017年至2019年，公司均延续了高新技术企业资格，适用 15%的企业所得税优惠税率，并于 2019 年享受按照现行标准的50%计算缴纳城镇土地使用税的税收优惠。

公司高新技术企业资格于 2020 年 9 月 19 日到期，公司已于 2020 年 8 月申请重新认定，并于 2020 年 12 月 1 日在高新技术企业认定管理工作网进行拟认定高新技术企业名单的公示，现已公示完毕，尚待相关部门颁发新的高新技术企业证书。截至本招股说明书签署日，公司尚未取得新的高新技术企业证书。但如果公司未来在高新技术企业认定时未能顺利通过认定，则将导致发行人所得税税率上升为 25%并按照现行标准的 100%计算缴纳城镇土地使用税，从而导致净利润下降。

（二）国际贸易摩擦风险

2017 年，中国与公司产品主要进口国家和地区未发生贸易摩擦的情况。2018年以来，中国和美国之间开始发生大规模贸易摩擦。2018 年 7 月 6 日，美国政府对中国出口美国的500亿美元商品中的340亿美元商品开始征收25％的关税；2018 年 8 月 23 日，美国政府对中国出口美国 500 亿美元商品中剩余 160 亿美元商品加征 25％的关税。发行人出口美国的节能环保设备和部分专用定制装备被列入 500 亿美元加征关税清单。

公司出口订单主要采用 FOB、C&F、CIF 等交货方式。在 FOB、C&F、CIF 交货方式下，公司在国内港口装船后，公司不再实施和保留通常与产品所有权相 联系的继续管理权，也不再对已售出的商品实施有效控制。产品到达进口国后的 报关和认证程序，由采购方负责并支付税费。因此，美国上述加税行为未对公司 产品价格产生较大影响，但增加了美国客户取得公司产品付出的成本，降低了公 司产品价格的竞争力。

目前，虽然中美两国一致同意通过协商方式解决贸易争端，且经过双方多轮积极的磋商并取得了一定的进展，仍不排除双方最终谈判产生重大分歧，致使中 美之间的贸易摩擦加剧并持续恶化，将可能对公司出口业务造成不利影响，进而影响公司的经营业绩。

三、经营和管理风险

（一）经营规模扩张导致的管理风险

近年来，公司持续快速发展，从而带来资产规模和人员数量的快速扩张，使得公司的组织架构趋于复杂、管理难度加大。随着募集资金的到位和募集资金投 资项目的实施，公司资产规模将进一步扩大。随着公司业务的增长，公司规模迅 速扩张，在技术和产品研发、市场开拓、内部控制以及各部门工作协调性、严密性和连续性等方面对公司管理提出了更高要求。如果公司管理层的管理能力、管 理水平以及管理人员配置不能满足资产、业务规模迅速扩张的要求，将会阻碍公司业务的正常推进或错失发展良机，从而影响公司长远发展。

（二）技术员工流失或不足的风险

为满足公司产品的技术优势和生产效率，多年来，公司打造了一支制造技术 先进的高效生产团队。生产团队中，包括特种设备操作、高级焊接等各种专业技 术工人。充足的技术员工是公司保证制造水平和生产效率的保证。虽然公司一方 面提高福利待遇，避免技术员工流失，吸引、招聘更多技术员工；另一方面，通 过内部培训和提升机制，提高普通员工技术水平，并准备建立专业技术培训中心 培养公司专业技术员工，但是依然无法避免因技术员工流失或不足从而影响正常生产经营的风险。

（三）核心技术泄密风险

公司通过自主研发和技术创新，已取得发明专利 22 项、实用新型专利 59 项、国内或山东省首台（套）重大技术装备项目产品 6 项，在节能环保领域填补多项国内空白，实现替代国家进口重大技术装备。公司产品竞争优势主要来自于 公司产品技术的强劲竞争力。虽然公司建立了知识产权保护体系和严密的保密制 度，核心技术人员已经和公司签署了保密协议，并逐步建立了技术研发的控制流 程和保障制度，但是公司的核心技术、专利等知识产权依然存在被窃取或遭受侵 害，导致公司在市场竞争中削弱自身的竞争优势，从而对公司的经营和业绩产生不利影响的风险。

（四）发行人成长性风险

公司在未来的发展过程中，如果不能正确处理好顺应全球发展、国家战略和 政策指导、行业趋势、技术进步方向、市场竞争、上下游行业变化等问题，不能 从技术水平、研发能力、管理能力、营销能力、产品服务质量、内部控制水平等 方面持续改进，将会面临成长性风险。如果未来影响公司成长的因素发生不利变化，公司又不能及时做出调整，则公司将无法顺利实现预期成长。

（五）实际控制人控制风险

本次发行前，公司控股股东、实际控制人魏振文合计控制公司 80.00%的股 份，本次发行后，魏振文仍将控制发行人约 60.00%的股份，并担任公司董事长。 公司自成立以来逐步建立起完善有效的公司治理结构，建立健全了包括三会议事 规则、关联交易管理制度等一系列的内部控制制度，未发生实际控制人利用其控 股地位损害公司及其他股东利益的情况。但由于实际控制人持股比例较高，仍存在实际控制人滥用其控股地位，不当干预公司正常生产经营活动，损害公司及其他股东利益的风险。

四、财务风险

（一）应收账款增长和坏账增加风险

报告期各期末，公司应收账款（本段中“应收账款”均包含应收账款和合同资产）账面净额分别为 7,823.78 万元、10,209.24 万元、9,017.34 万元、7,226.34万元，占当期总资产的比例分别为 16.89%、18.57%、16.03%、13.67%。公司应收账款余额较大，主要是由于其产品特点、商业模式、下游客户资金安排的影响，结算周期较长所致。报告期内，除单项计提坏账准备的应收账款外，约 55%至 70%的应收账款账龄在 1 年以内，约 75%至 85%的应收账款账龄在 2 年以内，账龄结构较为合理，公司已按照相关制度合理计提了坏账准备。

虽然公司通过销售部门及时了解客户的经营情况，合理控制应收账款的额度和期限，但随着公司经营规模的扩大，应收账款规模可能会增加，应收账款管理 的难度将会加大，如果公司采取的收款措施不力或客户信用状况发生变化，应收 账款发生坏账的风险将加大，将对公司生产经营产生不利影响。

（二）存货余额增长较快的风险

   报告期各期末，公司存货余额分别为 7,079.64 万元、10,277.84 万元、9,508.52万元、11,407.81 万元，占当期总资产的比例分别为 15.28%、18.69%、16.91%、21.58%，占比较高，存货增长较快。报告期内，公司紧密关注存货的市场变动情况，并已按照谨慎性原则，对部分存货计提了存货跌价准备。若未来市场环境发生重大变化或竞争加剧导致产品滞销、存货积压，将导致存货发生跌价，对公司的盈利产生不利影响。

（三）原材料价格波动的风险

报告期内，直接材料占主营业务成本的比重达到 70%以上，其中主要原材料 为不锈钢、碳钢的钢管、钢板等，其占直接材料的比重约为 65%至75%。不锈钢、碳钢 等主要原材料的价格波动，对于公司主营业务成本和毛利有较大的影响。公司采 用以销定购、以销定产的采购和生产模式，可以较大程度上降低原材料价格波动的影响，但由于公司产品销售报价至原材料采购存在一定的时间差、产品生产周期较长，不锈钢、碳钢等主要原材料价格如发生剧烈变动，将会对公司的产品生 产成本和营业成本造成较大影响，从而影响公司产品的毛利率和盈利能力。

（四）汇率波动的风险

   报告期内各期，公司境外销售收入占全部主营业务收入的比例分别为 31.75%、42.69%、44.86%、24.40%，2017年至2019年呈现持续上升趋势。公司产品外销的区域包括亚洲、 美洲、欧洲、大洋洲、非洲等地区，主要采用美元与境外客户进行结算，公司自 签订销售合同、收入确认至结售汇具有一定周期。一方面，人民币汇率的波动直 接影响公司出口产品的人民币销售价格，进而影响公司出口产品销售的毛利率； 另一方面，公司因存在境外销售业务，留存了一定量的外币资产，如外币货币资 金、外币应收账款等，在外币结算或期末将外币资产金额折算成人民币金额时由 于汇率波动会产生汇兑损益，进而影响公司的净利润。因此，汇率波动直接影响公司产品销售毛利率和经营成果。

随着公司经营规模的不断扩大，境外销售收入和外币资产也可能随之增加， 如在未来期间汇率发生较大变动或不能及时结汇，且公司不能采取有效措施，则 公司将面临盈利能力受汇率波动产生不利影响的风险。

（五）主营业务毛利率下滑风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 39.51%、41.00%、42.20%、43.05%，较为稳定，处于较高水平，其中境外销售毛利率高于境内销售毛利率。如果出现节能 环保领域重大技术进步、境外销售规模大幅下降、竞争对手实力显著提升、原材料价格剧烈变动等情形，将对发行人毛利率造成不利影响，发行人将面临毛利率下滑的风险。

五、募投项目风险

（一）募集资金投资项目无法达到预期效益的风险

本次募集资金拟投资的项目符合国家的产业政策和市场环境，与公司的主营 业务和未来发展战略联系紧密。“节能装备生产线技术改造项目”有利于公司提 高生产线自动化水平和生产效率，有利于制造能力和技术水平的提升，有利于公 司产品的质量保证，为公司新产品的研发和生产奠定了基础；“研发中心建设项 目”有利于公司进一步整合科研资源，完善公司的研发体系，强化技术支撑，有 利于为公司培养和聚集高层次技术人才，提高研发能力和自主创新水平，增强公 司核心竞争力，促进公司长远健康发展；补充公司营运资金，将为公司进一步发 展提供资金保证。募集资金投资项目对公司发展战略的实现和持续经营具有重要 意义。公司对募集资金投向经过科学、缜密的可行性论证，但受市场竞争不确定性、技术替代、宏观经济政策变化等诸多因素的影响，上述项目仍然存在不能实 现预期收益的风险。若遇到不可抗力因素，上述项目不能如期完成或不能正常运行，也将影响公司的盈利水平。

（二）募投项目新增折旧及摊销对公司经营业绩带来的风险

根据募集资金投资计划，本次募集资金投资项目完成后，本公司的固定资产 和无形资产投入将增加，折旧和摊销费用也将随之增加。由于募集资金项目需要 一定的建设期，建成后效益的产生也需要一定的周期，因此，短期内公司面临新 增折旧和摊销费用增加而影响公司盈利能力的风险。

六、其他风险

（一）不可抗力风险

2019 年 12 月，我国发生人感染新型冠状病毒（2019-nCoV）事件。2020 年 1 月，我国将新型冠状病毒感染的肺炎纳入《中华人民共和国传染病防治法》规定的乙类传染病，并采取甲类传染病的预防、控制措施；国内企业实行延期复工、 有条件复工等管控措施。同时，新型冠状病毒肺炎疫情被世界卫生组织列为国际 公共卫生突发事件（PHEIC），其他国家发生不同程度的感染情况并采取不同管 控措施。本次疫情预计会对公司 2020 年的生产、原材料供应、货物运输、人员 商务往来等方面产生不同程度的影响。同时，若疫情持续蔓延且得不到有效控制， 可能对公司生产经营构成进一步负面影响。

此外，其他疫病、自然灾害、战争等不可抗力事件的发生，亦可能给公司的 生产经营和盈利能力带来不利影响。

（二）本次发行失败的风险

公司股票的市场价格不仅取决于本公司的经营业绩和发展前景，宏观经济形 势变化、国家经济政策的调控、利率水平、汇率水平、投资者预期变化等各种因 素可能对股票市场带来影响，进而影响投资者对本公司股票的价值判断。因此， 本次发行存在由于发行认购不足或未能达到上市条件而发行失败的风险。

（三）股价波动风险

股票市场的投资收益与风险并存。未来公司股票价格不仅受宏观经济、公司 盈利水平的影响，还受投资者心理、市场供求等多方面的影响。发行人股票价格 可能因上述因素而波动，直接或间接对投资者造成损失，投资者对此应有充分的认识，谨慎投资。

（四）本次发行摊薄即期回报的风险

本次发行募集资金到位后，公司总股本和净资产将会相应增加，但募集资金 产生经济效益需要一定的时间，投资项目回报的实现需要一定周期。本次募集资 金到位后的短期内，公司预计净利润增长幅度会低于净资产和总股本的增长幅度， 预计每股收益和加权平均净资产收益率等财务指标将出现一定幅度的下降，股东 即期回报存在被摊薄的风险。

（五）重大诉讼和仲裁事项败诉的风险

截至本招股说明书签署日，发行人存在与北京新源国能科技集团股份有限公司、山东寿光鲁清石化有限公司、成都新能联工程技术有限公司的未决诉讼事项。如发行人上述案件的诉讼请求未能得到支持，对发行人的最大不利影响金额为 296.39 万元，占发行人最近一年经审计利润总额的比例为 4.15%，将对发行人财务状况和经营成果造成一定的不利影响。

（六）印度地区业务波动的风险

印度地区是公司境外销售的重要市场之一。报告期内，公司对印度地区的销售规模较大。近期中印边境爆发冲突，但中印双方已就缓和当前两国边界事态进行了讨论和磋商，并取得了一定共识；同时，印度地区新冠肺炎疫情感染病例持续增加，形势较为严重，但印度已逐步放开疫情管控，采取措施恢复国内经济和生产秩序。如若前述情况发生重大变化，中印边境冲突加剧，或印度地区新冠肺炎疫情持续泛滥、形势恶化，将对印度地区的生产经营和国际贸易产生不利影响，导致公司对印度地区的销售业务存在下滑的风险。