（一）市场竞争的风险

公司所在的民用视频监控行业正处于快速发展阶段,市场参与者众多,市场竞争较为激烈,各类智能网络摄像机及物联网视频产品的代表性企业对市场份额的竞争日益加剧,相关企业通过打造自有云平台探索增值服务、加大研发投入不断提升产品性能、完善下游渠道提升品牌影响力等方式提高市场份额。

如果公司未来在激烈的市场竞争中不能在技术创新、产品开发、市场开拓等方面持续提升,将导致公司在细分市场竞争时处于不利地位,面临市场份额减少、盈利能力下降的风险;此外,如果公司未来不能及时根据市场需求持续提升接入觅睿科技云平台的设备规模,不断优化智能网络摄像机及物联网视频产品的性能,丰富接入设备的品类,并持续推出高品质的产品及服务,公司经营业绩可能会受到不利影响,面临毛利下降的风险。

假设其他因素均不发生变化,若市场竞争加剧,报告期内,模组主要产品云台摄像机、电池摄像机、婴儿监护器的销售单价下降1%、5%下对各期销售金额、毛利率、净利润影响如下:模组主要产品销售单价下降1%,降价对收入的影响-0.33%以内,降价对毛利率的影响-0.22%以内,降价对净利润的影响-3.69%以内;模组主要产品销售单价下降5%,降价对收入的影响-1.66%以内,降价对毛利率的影响-1.09%以内,降价对净利润的影响-18.43%以内。降价销售会使发行人收入、毛利率、净利润面临下降风险,若发行人因市场竞争加剧进一步下调主要产品价格,则发行人收入、毛利率、净利润将面临进一步下降的风险。

（二）境外经营风险

报告期内,公司销售收入主要来源于境外,外销收入占各期主营业务收入的比例分别为64.77%、57.65%、57.44%和52.08%,终端用户市场主要包括北美洲、欧洲、亚洲、大洋洲等地区,产品销售区域覆盖广。这些国家和地区的经济、政治、法律和商业环境存在较大的差异,若境外经营环境发生不利变化,包括但不限于境外业务所在国家和地区的进口政策出现不利变化,或者所在国家或地区经济出现不利变化导致消费需求减少,或发生政局动荡、战争、动乱等情况,则会对公司境外业务发展和生产经营产生不利影响。

此外,国际贸易政策与公司业务发展的关系密切,倘若公司出口的主要国家和地区与中国之间的进出口政策发生变动,导致包括但不限于高额关税、非关税壁垒等情形,可能导致公司的产品在国际市场上的竞争力下降,以及海外主要客户减少对公司产品的采购,进而对公司业绩造成不良影响。

近年来,公司产品出口到美国的贸易政策存在变动。公司智能网络摄像机及物联网视频产品直接销售至美国收入包括ODM产品向美国品牌商销售收入和自主品牌产品在美国销售收入,上述产品在美国销售会受到美国对中国加征关税的影响。此外,公司销售给境内模组客户和跨境电商的智能网络摄像机及物联网视频产品存在最终出口至美国的情形,也会受到美国对中国加征关税的影响。

美国对中国加征关税将会影响公司美国业务开拓和美国市场销售,下游ODM客户可能会以关税成本增加为由向公司议价共同分担成本,亦会引发ODM客户或美国直接用户减少甚至取消向公司采购的风险,若未来美国对中国持续加征关税或加征关税比例继续增加,将对公司经营业绩产生不利影响。

（三）业绩下滑的风险

报告期内,公司营业收入分别为54,855.24万元、67,289.08万元、74,300.55万元和35,681.35万元,归属于母公司股东的净利润分别为3,914.66万元、7,157.64万元、8,165.81万元和3,218.07万元。

若未来公司内部的技术创新放缓或跟不上产品技术更新换代的速度、市场开拓能力不足、品牌营销推广不及预期、重要客户流失或经营成本持续上升,或者外部的市场需求放缓或萎缩、行业竞争加剧、跨境电商销售渠道或线上销售平台出现不利变动,将导致主要产品价格下降、收入和毛利率下降。根据天健会计师出具的《审阅报告》,2025年度,发行人营业收入为80,168.33万元,归属于母公司股东的净利润为7,914.34万元,发行人净利润相比去年同期出现了下滑。发行人对2025年度财务数据进行了盈利预测,预计发行人营业收入为80,236.15万元,归属于母公司股东的净利润为7,822.22万元,营业收入相比去年同期略有上升,净利润相比去年同期出现了下滑。因此,公司未来业绩将存在下滑的风险。

（四）模组客户集中风险

报告期内,公司智能网络摄像机及物联网视频产品模组销售收入分别为15,287.28万元、24,496.28万元、27,866.72万元和14,052.35万元,占当期主营业务收入的比重分别为27.87%、36.40%、37.51%和39.41%,模组销售收入及销售占比呈上升趋势。公司向各期前五大模组客户销售智能网络摄像机及物联网视频产品模组金额分别为14,119.75万元、21,042.68万元、24,686.71万元和13,015.98万元,占当期智能网络摄像机及物联网视频产品模组收入的比重分别为92.36%、85.90%、88.59%和92.62%,公司向前五大模组客户的销售金额呈上升趋势且模组客户集中度较高,地域上主要模组客户集中于深圳市,公司向模组客户的销售占部分模组客户同类产品的采购比重较大,模组客户下游的跨境电商客户亦集中度较高。由于公司主要模组客户较为集中,如果未来部分模组客户自身经营情况不善,而降低对公司产品的采购,公司的营业收入增长将受到较大影响。此外,如果公司主要模组客户受宏观经营环境、跨境电商和进出口贸易政策等因素影响而导致与公司的业务合作发生重大不利变化,或公司无法持续满足主要模组客户的要求,将对公司生产经营、产品销售和收入稳定性产生不利影响。

（五）原材料供应的风险

公司智能网络摄像机及物联网视频产品所需的原材料包括各类芯片、电子配件、结构件、模块、授权码、电池电源等,其中主控芯片、传感器芯片和周边芯片等芯片为公司产品的核心零部件之一。如果上游包括芯片、结构件、模块、授权码等在内的原材料供应出现重大不利变化,不能满足公司产品研发及生产的需求;或因国际政治、市场竞争等因素使得原材料供求失衡、产品授权方面受限,将带来公司成本和利润波动的风险,对公司的经营业绩产生不利影响。

（六）原材料价格波动风险

报告期内,公司直接材料成本占主营业务成本的比重较大。公司原材料主要由各类芯片、电子配件、结构件、模块、授权码、电池电源等原材料构成,如果主要原材料的市场价格发生较大波动,会影响直接材料成本。若其价格大幅下跌或形成明显的下跌趋势,虽可降低公司的生产成本,但下游客户可能由此采用较保守的采购或付款策略,或要求公司降低产品价格,这将影响到公司的产品销售和货款回收,从而增加公司的经营风险。相反,在原材料价格持续上涨的情况下,若公司无法及时将成本上涨传导至下游,将导致公司毛利率下降。

（七）技术研发及新产品创新风险

公司所处的民用视频监控行业市场竞争较为激烈,产品升级换代快,因此需要公司及时研发新技术、推出满足消费者需求的新产品以保持市场竞争力。未来如果公司不能根据市场变化做出前瞻性判断,及时调整研发及产品方向、快速响应与精准把握市场需求,公司产品将不能满足用户不断更新且多样化的需求,公司产品将面临丧失市场竞争力的风险,对公司未来持续发展经营造成不利影响。

（八）数据安全和信息系统风险

公司产品通过物联网云平台为消费者提供音视频数据传输及存储服务。物联网依靠计算机通讯、信息传输等互联网技术来实现,因此,物联网环境中会存在互联网技术带来技术安全问题、信号干扰、恶意入侵、通讯安全等问题。此外,近年来,数据安全及个人信息保护已成为世界各国监管重点,境内外多个国家、地区相继颁布相关法律法规、监管政策,如若公司未能对相关政策法规作出及时、有效应对,则公司可能存在受到有关部门调查、处罚或被提起诉讼等风险,从而对公司业务经营造成不利影响。

（九）存货规模增加及跌价风险

公司存货主要系原材料、库存商品、发出商品和委托加工物资。报告期各期末,公司存货的账面价值分别为12,663.28万元、12,772.78万元、12,938.34万元和13,104.13万元,占各期末流动资产的比例分别为50.09%、40.50%、38.29%和36.00%。占比呈下降趋势。未来随着公司业务规模的持续扩大,存货余额可能会增加,较大的存货余额可能会影响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量,降低资金使用效率;若存货管理不当可能导致存货的毁损甚至灭失,从而影响公司经营业绩。此外,如果未来原材料、产品销售价格发生重大不利变化,可能导致存货可变现净值低于账面价值,从而导致公司面临存货跌价的风险,影响公司盈利水平。

（十）应收账款坏账损失风险

报告期各期末,公司应收账款账面价值分别为4,678.03万元、5,080.64万元、6,877.95万元和7,643.61万元,占各期末资产总额的比例分别为17.88%、14.35%、15.30%和16.03%。若公司客户经营状况受宏观环境或行业状况的影响出现重大不利变化,公司或无法及时收回应收账款,从而存在一定的应收账款逾期及坏账的风险,可能导致公司营运资金周转压力增加,对公司资金状况和经营业绩产生不利影响。

（十一）外协加工生产的风险

公司产品生产包括PCBA贴片和产品组装测试两个主要工序,主要采用委托外协厂商加工的生产方式组织生产,报告期内公司委外加工采购金额较高。公司通过外协加工方式有效地利用了外部资源,提高了生产效率,但如果委外加工厂商无法满足公司快速发展的需求或公司与委外加工厂商合作发生摩擦而不能及时切换委外加工方,则可能导致产品供应的延迟或产品质量的下降,从而对公司的经营业绩产生不利影响。

（十二）募集资金投资项目效益无法达到预期的风险

本次募集资金将投资于研发中心建设项目、总部基地及品牌建设项目,需要购置办公大楼、较多研发和测试设备以及新增一定数量的研发和销售人员等。本次募集资金投资项目实施后,固定资产的折旧、品牌宣传费、人员薪酬将有所增加,将增加公司的折旧和期间费用,募投项目建设期第一年、第二年和第三年预计将分别新增2,522.83万元、5,936.61万元和7,709.81万元成本费用。若公司因营销能力扩充和研发能力增加带来的收益不能覆盖募投项目实施新增的成本费用,则募投项目实施将对公司未来经营业绩和盈利能力造成不利影响。