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| 网上路演日 | 2026年3月26日 |
| 申购日 | 2026年3月27日 |
| 网上摇号日 | 2026年3月30日 |
| 缴款日 | 2026年3月31日 |
| 联系人 | 叶凌超 |
| 电话 | 0791-88113337 |
| 传真 | 0791-88113337 |
| 联系人 | 朱哲磊 |
| 电话 | 021-38677941 |
| 传真 | 021-38676888 |
| 序号 | 项目 | 投资总额 | 募集资金投入金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 无人机及机器人动力系统扩产项目 | 40,654.53 | 40,654.53 |
| 2 | 研发中心及总部建设项目 | 25,775.57 | 25,775.57 |
| 3 | 信息化升级及智能仓储中心建设项目 | 10,458.20 | 10,458.20 |
| 合计 | 76,888.29 | 76,888.29 |
| 中文名称 | 南昌三瑞智能科技股份有限公司 |
| 英文名称 | Nanchang Sanrui Intelligence Technology Co., Ltd. |
| 公司境内上市地 | 深圳 |
| 公司简称 | 三瑞智能 |
| 股票代码 | 301696 |
| 法定代表人 | 吴敏 |
| 董事会秘书 | 叶凌超 |
| 董秘联系方式 | 0791-88113337 |
| 注册地址 | 江西省南昌市南昌高新技术产业开发区天祥北大道 888 号 D 栋制造中心 |
| 注册资本 | 36,000.00 万元 |
| 邮政编码 | 330224 |
| 联系电话 | 0791-88113337 |
| 传真号码 | 0791-88113337 |
| 电子邮箱 | ir@ncsanrui.com |
| 保荐机构(主承销商) | 国泰海通证券股份有限公司 |
一、领先的技术水平及研发实力
作为民用无人机电动动力系统行业内规模领先、最具行业竞争力的企业之一,公司已构建"经验—人才—设施—管理"四维协同的创新生态体系,形成了较强的研发创新能力。
在研发经验方面,公司已构建起完善的工程数据库及案例库,并提炼出自主仿真模型,深度应用于新产品和定制化产品开发。在研发人员方面,截至2025年6月30日,公司共有研发人员141人,占公司员工总数的12.21%;公司核心技术人员及研发团队背景涵盖电子技术、计算机、电气自动化等多个专业领域。在研发设施方面,公司的研发中心已被认定为江西省工业设计中心、江西省省级企业技术中心、南昌市无人机动力系统工程技术研究中心,拥有静态实验室、动态实验室等研发设施,可进行温升测试、加速寿命试验、高低温试验等数十种试验检验。在研发管理体系方面,公司已在南昌、杭州等地按照不同动力系统产品组建了分工明确且高效协同的研发团队,建立起PLM全流程研发管理体系,实现从无人机电机、电调、螺旋桨以及机器人动力系统的模块化协同开发。
公司依托完善的研发创新体系及持续高强度投入,突破动力系统集成化、高效率、高可靠、轻量化及高精度技术瓶颈。通过多年自主研发积淀,形成覆盖硬件设计、软件开发、算法升级、生产工艺及测试验证等各环节,包括一体化动力模块集成技术、电磁设计及优化技术、热管理效率优化技术、FOC矢量控制技术、轻质高强复合材料工艺技术、高精度伺服控制技术等在内的13项自主知识产权核心技术。公司深厚的核心技术积累为公司构建起持续领先的行业竞争优势提供了关键支撑。
截至2025年6月30日,公司拥有已授权境内专利368项(包括发明专利45项、实用新型专利149项)、境外发明专利4项,已登记软件著作权26项,相关专利与著作权均围绕公司主营业务。公司作为无人机电动动力系统领域领军企业,参与编写了中国民用航空规章《正常类飞机适航规定》中的"电动飞机动力装置补充要求"部分。凭借自主可控技术体系与系统级产品创新能力,获国家高新技术企业、国家级专精特新"重点小巨人"企业、国家知识产权优势企业、国家级绿色工厂企业、省级制造业单项冠军企业等多项权威认证,并连续多年荣获"全球无人系统行业金翼奖"、"第五届世界无人机大会—创新产品奖"、"第六届世界无人机大会—小巨人奖"等多项行业内荣誉奖项。
公司长期秉持以客户需求为导向的产品开发与营销策略,凭借优异的产品性能、可靠的产品质量和完善的技术服务,成功将产品推广至亚洲、欧洲、美洲、非洲、大洋洲等全球超过100个国家和地区,每年为约1,800家客户提供优质产品和服务。在无人机动力系统和机器人动力系统领域方面,公司与众多行业领军企业建立了深度合作关系。
自成立起,公司依托稳定的高品质产品供应、持续的技术革新以及完善的售后服务体系,打造并不断巩固高端动力系统核心供应商定位。在工业级无人机领域,主要通过参加各类专业展会和论坛、赞助国内外科研院所无人机动力、定制化推广等方式提升企业知名度及产品认可度;在消费级无人机领域,则通过赞助全国航空航天模型锦标赛、中国无人机竞速国家队选拔赛、FAI世界杯无人机赛事等诸多顶级赛事,并与顶尖无人机飞手合作推出联名款动力系统产品等,不断扩大影响力;在机器人领域,公司持续多年深度支持ROBOCON、ROBOMASTER、European Rover Challenge等多个海内外机器人赛事,在拓展公司知名度的同时,为机器人领域人才的培养持续贡献力量。
三、突出的产品优势
(1)多元化的产品矩阵
依托于深厚的技术创新研发能力,公司紧跟市场和下游动态,及时研发新技术、发布新产品,不断加快产品矩阵拓展与迭代升级,以满足客户日新月异的应用需求。截至招股意向书签署日,在无人机电动动力系统领域,公司拥有包含电机、电子调速器、螺旋桨、一体化动力系统全品类的60余个系列400余款产品,广泛应用于农林植保、工业巡检、测绘地理信息等领域,产品性能参数涵盖范围广,可支持无人机应对极寒、高海拔、沙漠等多种复杂、极端的作业环境;在机器人动力系统领域,公司拥有10余个系列70余款产品,终端应用于人形机器人、四足机器人等各类机器人形态,为机器人提供精准、高效的动力输出。此外,在保持现有产品优势的同时,公司积极布局eVTOL相关产品,不断拓展业务边界,已经成为国内产品线最丰富、业务布局最完善的专业无人机动力系统厂商之一。
(2)可靠的产品质量
公司在产品质量管控方面投入了大量资源,先后通过了AS9100D航空航天质量管理体系、ISO9001质量管理体系和ISO14001环境管理体系等认证。公司产品已通过欧盟CE认证、美国UL认证等在内的多项认证,具备在国际市场销售无人机动力系统产品的资格和能力。公司将对产品的质量要求贯穿于采购管理、物料管理、工作环境管理等多个影响产品质量的关键环节,最大程度确保产品的稳定性及可靠性,并依靠优异的产品质量和服务质量与客户建立起了长期的合作信任关系,树立起了高质量、值得信赖的高端无人机动力系统品牌形象,获得了下游客户对公司产品的粘性和广泛认可。
四、快速响应客户需求的能力
(1)极强的定制化开发能力
公司已构建起融合跨行业设计制造数据的工程数据库及模块化开发体系,能够实现精准解析客户需求并快速响应。依托持续迭代的创新能力,公司紧密追踪前沿技术趋势,可高效完成动力系统的性能优化、结构适配及外形定制等,在严控交付周期前提下满足客户多层次、多元化的需求,构建起从需求分析到方案设计再到产品交付的完整服务体系,具有行业领先的定制化开发能力。
公司已建成10条产线,拥有年产235万台电机、50万台电子调速器、20万支碳纤桨的大规模生产能力,已成为国内规模最大的民用无人机电动动力系统生产厂商之一。凭借显著的规模优势,公司不仅有效降低了产品单位成本,还增强了原材料采购的议价能力,进一步提升了公司的盈利能力和市场地位。
公司产品通常具有"多品种、小批量、定制化"等特点,需频繁调整参数以满足下游客户需求。为此,公司构建了智能化信息管理平台,并提升了关键工序的管理与硬件设施,实现了生产线的柔性化配置以及生产组织模式。软硬件的深度融合,使公司能够快速响应众多客户的个性化需求,全面满足产品多样性要求。
1、国际贸易摩擦相关风险
报告期内,公司产品终端销售的主要境外国家和地区对进口中国商品的关税等贸易政策总体上保持相对稳定。2025年以来,美国对于自中国进口的商品关税税率变动频繁,并对所有自中国进口的商品进一步加征附加关税和对等关税,公司产品适用的关税税率整体有所上升。美国加征关税增加了公司客户的采购成本,一定程度上削弱公司产品在美国的市场竞争力,可能对公司产品向美国出口造成一定不利影响。如果国际贸易摩擦持续加剧,公司在境外开展业务时则可能面临在税收、销售等方面的不公平待遇,进一步对境外客户的采购成本、便利性造成一定不利影响,并进而对公司产品境外销售产生一定不利影响,从而影响到公司未来经营业绩。
2、国际地缘政治相关风险
近年来国际政治经济环境日趋复杂化,地缘政治局势持续变化,叠加国际制裁等外生冲击因素,多重挑战相互交织加剧了国际经营环境的不确定性。如果销售区域发生地缘政治冲突,可能导致该区域的市场空间发生阶段性变化。此外,若该区域被国际制裁,则可能进一步影响当地的供应链及资金结算渠道,并进而导致该区域客户需求发生波动。如果公司未能及时应对上述变化,做出相应调整,将对公司经营业绩产生不利影响。
无人机产业链属于高技术敏感领域,近年来已成为国际贸易博弈的焦点,部分国家将经济、技术问题泛政治化的趋势日益明显,频繁运用单边制裁、进出口管制等非市场化工具有针对性地干预、限制特定产业链的国际贸易与商业活动,对全球产业链布局与国际贸易往来构成持续的不确定性。国际制裁措施通常会停止制裁国的企业与被制裁方开展业务、冻结其在制裁国的资产、停止其使用制裁国货币进行国际贸易结算,因此若制裁国具有较强的全球影响力,国际制裁将对被制裁方的业务直接构成不利影响。上述单边制裁、进出口管制等限制性措施具有不可控性和突发性,面对该等风险,若公司无法采取有效应对措施或应对措施未能产生预期效果,或者国际制裁加剧导致应对措施失效,且公司无法进行及时调整,将可能面临境外业务拓展受限、国际贸易结算受阻等情况,从而对公司经营业绩带来不利影响。
3、新技术研发及新产品开发的风险
公司所处行业领域技术升级及产品更新迭代速度较快,需要持续研发符合客户需求的新技术和新产品,并与竞争对手展开技术竞争。报告期内,公司研发费用分别为2,191.02万元、3,476.05万元、3,609.43万元和1,858.55万元,保持稳步增长态势,受营收增速高于研发费用增速影响,公司研发费用率分别为6.06%、6.51%、4.34%、4.27%,报告期内有所下降。
通过长期的研发投入和积累,公司当前核心产品性能指标优异,具备较强的产品竞争力,并取得了较好的市场份额。公司若不能根据市场和下游客户需求变化持续创新、开展新技术及新产品的研发,或是新技术及新产品开发不成功,或是由于未能准确把握产品、技术和市场的发展趋势而未能将新技术产业化,亦或是研发投入无法支撑新技术及新产品的成功开发,将削弱公司的产品竞争力,从而对公司的产品销售、业务开拓和盈利能力造成不利影响。
4、主营业务毛利率下降风险
报告期内,公司的主营业务毛利率分别为52.54%、55.95%、59.76%及59.35%,处于较高水平,主要得益于下游无人机和机器人行业发展迅速、公司产品性能优异且市场认可度高等因素。若未来行业景气度下降、市场竞争加剧、原材料采购价格上涨,公司无法及时调整产品结构、推出技术水平更高的新产品来维持、提升产品售价,或无法通过材料、工艺、设备等生产环节优化进行降本增效,则有可能出现产品售价下降或成本上升的情况,进而导致主营业务毛利率下降,对公司盈利能力造成不利影响。
5、国家产业政策变化的风险
为促进我国民用无人机行业、机器人行业快速发展,国家和地方政府发布了众多产业相关利好政策,国家顶层规划、部委指导意见、地方政府落地执行政策陆续出台。公司在民用无人机动力系统及机器人动力系统领域的快速发展,受益于产业政策的大力支持,但如果未来国家相关产业政策发生不利变化,可能对公司的业务发展产生不利影响。
6、经营业绩增长放缓或下滑的风险
近年来国际政治经济环境日趋复杂化,各国之间贸易摩擦、地缘政治冲突等情形,都可能对公司产品在该等区域的需求产生影响,并进而造成公司收入及盈利水平产生波动。其次,海外收入通常具有更高的毛利率水平,随着国内无人机相关产业链日趋完善,中国企业全球影响力日益提升,更多的企业可能会出海参与到全球竞争,如果公司未能及时应对上述市场变化,及时进行不同区域的业务结构调整,持续保持自身在行业的竞争优势,将面临经营业绩增速放缓,甚至下滑的风险。
7、客户合作稳定性的风险
近年来,受益于国家相关产业政策支持等因素,下游无人机和机器人行业迅速发展,动力系统领域的市场参与者逐渐增加。未来如果发生公司主要客户或其终端客户因自身市场竞争力下降、自身业务结构调整、所在国产业政策变化、国际贸易摩擦及地缘政治等因素导致采购规模减少,或公司不能通过研发创新、服务提升等方式及时满足主要客户或其终端客户提出的业务需求,或公司业务交付出现质量、及时性等问题不能满足下游客户要求,或其他供应商提供了性价比更高、更具竞争力的产品等情况,公司可能面临对主要客户或其终端客户的销售市场份额被竞争对手替代、甚至主要客户流失的风险,进而对公司经营业绩产生一定不利影响。
| 项目 | 2025.6.30 | 2024.12.31 | 2023.12.31 | 2022.12.31 |
|---|---|---|---|---|
| 资产总计 | 109,373.48 | 95,421.70 | 57,336.54 | 45,032.90 |
| 负债总计 | 19,988.93 | 18,445.59 | 14,111.28 | 12,671.66 |
| 归属于母公司所有者权益合计 | 89,165.93 | 76,745.68 | 43,068.53 | 32,207.17 |
| 负债和所有者权益总计 | 109,373.48 | 95,421.70 | 57,336.54 | 45,032.90 |
| 项目 | 2025年1-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 43,563.71 | 83,147.85 | 53,377.09 | 36,160.40 |
| 营业成本 | 24,831.00 | 45,356.59 | 34,115.94 | 23,954.81 |
| 利润总额 | 18,822.71 | 39,039.10 | 20,203.09 | 13,337.09 |
| 净利润 | 16,059.14 | 33,323.75 | 17,233.93 | 11,316.54 |
| 综合收益总额 | 16,047.39 | 33,323.75 | 17,233.93 | 11,316.54 |
| 项目 | 2025年1-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 11,924.89 | 32,032.30 | 19,851.50 | 15,730.32 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 4,549.35 | -30,531.46 | -15,947.58 | -6,023.36 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -4,174.42 | -280.44 | -7,440.64 | -746.51 |
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 57.47 | 623.05 | 181.49 | 99.83 |
| 现金及现金等价物净增加(减少)额 | 12,357.30 | 1,843.46 | -3,355.22 | 9,060.28 |
| 期末现金及现金等价物余额 | 26,846.78 | 14,489.48 | 12,646.02 | 16,001.24 |
| 项目 | 2025年1-6月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 4.91 | 4.62 | 3.39 | 3.51 |
| 速动比率 | 3.85 | 3.74 | 2.59 | 2.67 |
| 资产负债率(母公司) | 12.33% | 12.35% | 12.98% | 16.76% |
| 资产负债率(合并报表) | 18.28% | 19.33% | 24.61% | 28.14% |
| 归属于发行人股东的每股净资产(元) | 2.48 | 2.13 | 1.20 | 10.69 |
| 应收账款周转率 | 17.21 | 44.29 | 38.29 | 27.58 |
| 存货周转率 | 0.93 | 2.46 | 2.28 | 2.01 |
| 息税折旧摊销前利润(万元) | 19,736.37 | 40,676.74 | 21,764.52 | 14,624.43 |
| 利息保障倍数(倍) | 946.37 | 746.26 | 232.18 | 121.07 |
| 归属于母公司所有者的净利润(万元) | 16,025.95 | 33,250.04 | 17,231.27 | 11,285.46 |
| 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润(万元) | 15,314.85 | 32,050.83 | 16,177.95 | 10,091.78 |
| 每股经营活动产生的现金流量(元/股) | 0.33 | 0.89 | 0.55 | 5.22 |
| 每股净现金流量(元/股) | 0.34 | 0.05 | -0.09 | 3.01 |
| 研发投入占营业收入的比例 | 4.27% | 4.34% | 6.51% | 6.06% |