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条码识别技术是集条码理论、光电技术、计算机技术、通信技术等于一体的交叉学科，长期以来，核心技术主要掌握在讯宝科技、得利捷、霍尼韦尔等国际知名企业手中。国内大部分企业不具备独立的软、硬件研发能力，仅能通过模仿形成产品，软件的定制性、设备的识别率和识别速度较弱，仅能进入低端市场。而公司自设立以来一直专注于条码识别技术领域，重视条码识别技术的研发投入，是国内少数掌握了条码识读设备的程序开发、算法设计、操作系统的应用和小型操作系统的开发、模拟和数字定制芯片开发、图像和其它各类传感器的使用、有线和无线通信协议开发和应用等完整技术体系的企业，具有较强的技术优势，具体情况如下：
①硬件技术优势
公司的硬件设计开发优势主要体现在微型光学系统设计和专用芯片开发能力。公司自主设计的微型高效光学系统，具有灵敏度高、信号质量高，扫描快速、体积迷你等优点。同时，公司是行业内少数具备芯片级设计能力的企业。相比竞争对手，公司可直接基于集成电路芯片进行硬件设计，使扫描产品在稳定性、扫描速度和能耗上优势明显，并且未来具有更好的拓展空间。
②软件技术优势
嵌入式软件是条码技术的重要组成，是影像感知控制、人机交互操作、图像模糊识别的关键。而公司自成立以来便高度重视条码技术相关的软件、算法的研究和积累，并取得了较大进展，在该领域具有较强的竞争力，例如公司自主开发的影像感知控制软件，能够提供高质量动态成像性能，具有较强的环境敏感自适应性能，能有效地适用于各种强光和弱光环境，具有良好的抗抖动性和长景深感知能力；在译码软件算法上，公司自主设计的的鲁棒性影像处理算法，包括多重解码、数字对焦、并行图像分析等功能；在嵌入式操作系统上，公司自主开发了基于混合触发架构的嵌入式实时操作系统，具有可靠性高、功耗低、系统反应速度快、易于二次开发等优点。
①产品线优势
公司通过多年发展，现有产品线已基本涵盖了手持式条码扫描器、固定式POS扫描器和固定式工业类扫描器三大类别，在产品形态上包括了成品设备和扫描引擎等核心模组，能够较好地满足不同市场对条码识别技术的需求，具有广泛的适用性。例如公司开发的微型激光扫描引擎等模组产品能够集成于数据采集器、票检机和商业收款机等各类数据采集设备，广泛适用于精细工业制造、城市交通、物流运输、身份识别、食品安全、供应链管理等领域，打破了长期以来国际品牌在国内市场对该类产品的垄断地位。
同时，由于公司采取集成产品开发模式，并且拥有条码识读设备在软、硬件上的核心技术，可以基于客户需求、使用环境和应用场景对技术模块、嵌入式软件进行优化调整，进行二次开发。例如医疗系统的客户，主要需要对各类药瓶、试管上的弧形条码进行扫描，公司可对嵌入式软件进行相应调整，以实现更好的扫描识读效果。
因此，公司的产品能够广泛适用于多个领域，同时通过模块调整和二次开发，可以满足客户差异化的需求，产品在适用性上具有较强的竞争力。
②产品性能优势
依托于解码算法上的自主研发能力和工业设计上的技术优势，公司的条码识读设备在性能上具有如下优势：
在图像识别能力上，公司的条码识读设备具有优秀的景深感知能力，良好的运动容差能力和宽大的识读角度，通过多重软硬件容错等技术，对高密度、印刷变形和破损等非标准条码仍能实现良好的识别。
在识别速度上，公司在译码算法和芯片设计上具有一定优势，同等图像信息下，公司产品进行识别的功耗更低、计算量更小，能够实现更为快速的识别。
在可靠性和耐用性上，公司的产品具有良好结构设计，并且采用了优质的抗震、耐压、耐腐蚀材料，设备出厂前在抗摔、抗震、防尘和防水等方面经过严格检验，在多种不同的严苛工作环境下仍能具有高性能和长使用寿命。
公司的成本优势主要体现在三个方面，首先，公司拥有一支成熟、高效的研发团队，公司的核心技术和主要产品均通过内部研发实现，拥有自主知识产权，同时通过持续的研发投入和积淀，公司已经形成了成熟的技术路径，能够根据技术发展趋势和客户的需求不断优化升级和二次开发，有效降低了产品开发成本，另一方面，公司在生产环节主要采取核心部件自主设计、委外生产与自主总装、测试相结合的模式，充分发挥了公司在设计、总装、品控环节的技术优势和深圳地区的电子产业集群优势，进一步降低了产品的生产成本，第三，公司采取扁平化管理，机构和人员精简，提倡高效的办公风格，也有效节约了经营和管理成本。成本优势提升了公司经营的灵活性，因此公司采取了更富有竞争力的定价策略，在确保产品一致性、稳定性和适应性的同时，公司产品较国外产品的价格优势明显。
公司作为国内自主创新的条码识读设备厂商，相比于国外厂商，公司具有较强的技术支持和服务优势，公司的研发团队可直接面向客户，参与技术支持和服务，大幅度提高了技术开发及服务的效率；同时，公司还可以根据特定客户的需求，提供较常规技术支持更深层次的技术支持。而国外厂商虽然在高端识读设备上具有一定的优势，但是其研发团队和技术支持总部普遍位于海外地区，除成本相对较高外，其在技术支持的及时性和灵活性上亦有所欠缺，对国内中小型客户的服务程度较为有限。因此，相比国外厂商，公司具有明显的服务优势，可以更为贴近国内客户，为其提供更周到更及时的服务。
公司拥有一支以创始人为首的专业、稳定、高效的创业团队，其中以创始人为首的核心技术人员普遍具有海外留学及从事相关科研工作的专业背景，在条码识别领域具有十多年的实践和积累。专家型的创业团队为公司打造以技术、产品和服务为核心的竞争优势提供了有力保障，自公司设立以来，该团队一直专注于条码识别技术及产品的研发、生产和品牌营销工作，并且通过坚持不懈的努力，在识别设备相关的光学系统设计、专用集成电路芯片开发和译码软件算法等方面均取得了丰硕的成果。在此基础上，公司采取内部人才培养和外部高端人才引进相结合的人才发展战略，在保持原有团队创业激情的同时不断引入新鲜血液，进一步加强人才储备，现已构建了一支经验丰富、梯队健全、结构合理的经营团队，逐步形成了公司研发创新能力突出、发展战略清晰、经营治理规范的经营风格。
>>展开报告期内，公司的综合毛利率为53.71%、50.10%和49.38%，一直保持较高水平。公司目前毛利率水平较高的原因一方面是公司掌握了条码识读设备的核心技术，产品性能和技术指标处于国内领先水平，产品的市场认可度较高；另一方面，公司目前经营效率较高，对生产成本控制较好。未来如果公司不能持续保持产品的性能优势和对成本费用的良好控制，随着更多的厂商参与到条码识读设备的市场竞争中，公司将会面临产品毛利率下降的风险。
报告期内，公司扣除非经常性损益后的基本每股收益（公司不存在稀释每股收益的情形）分别为0.76元、1.02元和0.91元。截至2016年12月31日，公司总股本为4,500万股，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4,097.65万元。公司本次公开发行新股1,500万股。本次发行后，由于本次募集资金项目建设存在一定周期，产生效益需要一定的过程和时间，发行后公司预计扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.78元，与2016年相比，公司的每股收益指标存在短期内下降的风险。
随着二维码对于一维码在使用上的替代程度越来越高，二维码识读设备相关市场在未来几年将处于高速增长阶段，对于二维码识读设备的需求还将进一步扩大。公司也将二维码识读设备作为未来几年的重点发展方向，但目前二维码识读设备市场的品牌集中度较高，主要竞争对手包括讯宝科技、霍尼韦尔和得利捷等，公司需要与上述企业展开竞争以获得更大的市场份额。上述企业目前占据了二维码识读设备领域较大的市场份额，作为这一领域的新兴企业，公司将面临较大的竞争压力。
公司所属细分行业为自动识别行业，目前行业中还不存在一种通用的识别技术可以满足所有的识别需求。自动识别行业市场细分程度高，各种技术都有其一定的优势应用领域，各种识别技术不存在绝对的优劣之分，技术之间的优势也是相对的。当前，各类自动识别技术正处于快速发展阶段，一方面现有技术在不断发展完善中；另一方面，新技术研发也在积极进行中。如果一种技术突破了某项原应用领域的局限，性能大幅提升，或成本大幅降低，就可能很快地渗透到其他技术的原有优势应用领域。尽管公司会通过加大研发投入保持技术优势，但仍然存在技术被替代的风险。
目前，公司主要产品包括基于激光扫描技术的一维码识读设备和基于影像扫描技术的二维码识读设备，其中以基于激光扫描技术的一维码识读设备为主。公司自2008年开始基于影像扫描技术的二维码识读设备的软硬件开发，并不断提升产品技术水平，完善产品方案。公司响应市场需求，自2010年逐步推出系列基于影像扫描技术的二维码识读设备，不断丰富产品线，以满足客户多样化市场需求，公司基于影像扫描技术的二维码识读设备占公司营业收入的比重由2014年的16.33%提升至2016年的34.99%；随着基于影像扫描技术的二维码识读设备市场需求的不断增长以及对基于激光扫描技术的一维码识读设备的逐步替代，未来基于影像扫描技术的二维码识读设备将成为公司条码识读设备最主要的收入来源。基于影像扫描技术的二维码识读设备是未来条码识读设备发展的主要方向，公司已具备基于影像扫描技术的二维码识读设备较为完整的技术体系和生产制造能力，公司不存在因二维码替代一维码导致公司主要产品被新技术、新产品替代的风险。
报告期内，公司应收账款账面价值分别为1,585.86万元、2,207.66万元和1,893.64万元，占总资产的比例分别为24.76%、15.13%和10.35%，占同期营业收入的比例分别为18.04%、17.58%和15.54%。总体来看，报告期内公司应收账款规模变化与营业收入的变动趋势基本一致。然而，随着公司业务规模的扩大，公司应收账款将可能持续保持在较高水平，会在一定程度上影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量。虽然目前公司的应收账款账龄较短，信用政策比较稳健；但未来如果公司基于拓展业务的需要放宽信用期和信用额度，或是下游客户经营异常导致回款难度增加，都可能增加公司应收账款的回收风险。
本次募集资金投资项目包括“商用条码识读设备产业化项目”、“工业类条码识读设备产业化项目”、“研发中心建设项目”和“营销网络建设项目”。公司本次发行募集资金投资项目是依据公司发展战略制定的，并进行了详尽的可行性分析。募集资金投资项目的实施有利于进一步扩大条码识读产品的生产规模和提升公司在条码识别技术领域的研发能力，对提升公司市场份额和增加公司核心竞争力等方面都具有重要意义。但在项目实施过程中，公司会受政策环境和行业环境变化、市场需求情况变化、技术更新换代等诸多外部因素影响，可能导致项目投资效益不如预期，进而影响公司未来的盈利能力。
此外，募集资金投资项目全部建设完成后，每年将新增相应的折旧摊销费用。但由于投资项目建设完成至完全达产并实现经济效益需要一定周期，因此在该项目实现完全达产前，其新增的折旧摊销费用会影响公司的净利润，对公司的整体盈利能力带来不利影响。
报告期内，公司的企业所得税税率按高新技术企业15%的优惠税率执行，税收优惠期截至2018年。报告期内，公司享受所得税优惠金额为344.75万元、486.59万元和503.39万元，占同期利润总额比例为10.57%、9.19%和9.34%。虽然公司对税收优惠不存在重大依赖，但如果国家关于高新技术企业税收优惠的法律、法规、政策发生重大调整，或者公司未来不能持续取得高新技术企业资格而无法继续享受税收优惠，则仍然会对公司的盈利水平造成一定的不利影响。
目前，公司主要向供应商采购光学镜头、镜片和集成电路芯片。报告期内，公司前五大供应商采购占比为65.88%、72.14%和71.20%，其中向前两大供应商深圳市普达尔科技有限公司、深圳市博科供应链管理有限公司的采购占采购总额比重分别为48.54%、56.42%和57.61%。如果未来公司与主要供应商的合作关系产生不利变化且公司未能及时开拓足够规模的新供应商加以替代，则可能对公司的生产经营稳定性和持续性造成不利影响。
公司的核心竞争优势在于技术研发和产品设计。然而产品研发活动存在诸多不确定性因素，未来如果公司在产品研发过程中出现技术方向选择偏差、开发进展缓慢不能及时应对外部环境变化、对市场需求研判不准确等情况，导致新产品缺乏竞争力，则公司可能难以实现新产品的预期收益，前期投入的产品开发成本也可能无法收回，进而对公司经营产生不利影响。
公司拥有多项涉及条码识别的自主研发核心技术，相关技术对于公司持续保持竞争优势和实现预期经营目标具有重大影响。公司对于核心技术采取申请专利和作为技术秘密进行管理相结合的方式进行保护，公司也建立了完善的技术秘密保护体系并与相关人员签订了严格的保密协议。但如果出现公司的技术秘密被第三方恶意获取、由于公司自身过失造成的技术泄密，以及核心技术人员离职后使技术秘密脱离公司的有效监管等情况，都可能导致公司的技术秘密被竞争对手所知悉，削弱公司的技术优势，进而影响公司的盈利能力。
公司目前已为部分核心技术申请了专利和软件著作权登记，公司还为所销售的产品在国内和其他主要出口国申请了注册商标，公司合法享有相关知识产权权利。但公司不能保证前述知识产权权利不会被第三方恶意侵犯或不当使用，从而影响公司的利益和声誉；如果发生知识产权侵权纠纷，公司可能还需要承担较高的维权成本，上述情形可能对公司经营业绩造成负面影响。
条码识别领域关键技术人才具有相对稀缺性，尤其在设备研发和软件开发方面对于人才的竞争比较激烈。公司目前主要以内部培养的方式来储备人才，未来随着公司业务规模的扩大，公司内部培养的速度和规模可能难以适应业务的需求，公司可能面临人才短缺的风险。此外，如果公司对于核心人才的培训、激励、团队建设等方面不能适应行业发展，则可能导致核心人才流失，对公司未来的经营造成不利影响。
公司报告期内实现了较快发展，营业收入从2014年度的8,791.16万元增长到2016年度的12,182.46万元，员工人数从2014年末的124人扩充到2016年末的160人。随着公司业务的持续增长和本次募集资金投资项目的实施，公司的业务规模将进一步扩大，人员规模也将进一步增加，公司在执行战略规划、人力资源管理、项目管理、财务管理和内部控制等方面将面临更大的挑战。如果公司不能持续有效地提升管理能力，将导致公司管理体系不能完全适应规模的扩张，对公司未来的经营和持续盈利能力造成不利影响。
>>展开| 网上路演日 | 2017年05月08日 |
| 申购日 | 2017年05月09日 |
| 网上摇号日 | 2017年05月10日 |
| 缴款日 | 2017年05月11日 |
| 序号 | 项目名称 | 项目投资总额 | 拟投入募集资金金额 |
| 1 | 商用条码识读设备产业化项目 | 15,460.65 | 7730.33 |
| 2 | 工业类条码识读设备产业化项目 | 11,810.91 | 5905.46 |
| 3 | 研发中心建设项目 | 9,529.70 | 5087.19 |
| 4 | 营销网络建设项目 | 3,955.83 | 1977.92 |
| 合计 | 40,757.09 | 20,700.90 |
| 联系人 | 范长征 |
| 电话 | 0755-86141288 |
| 传真 | 0755-86022683 |
| 联系人 | 严绍东 |
| 电话 | 0755-83516283 |
| 传真 | 0755-83516266 |
| 公司全称： | 深圳市民德电子科技股份有限公司 |
| 英文名称： | Shenzhen MinDe Electronics Technology Ltd. |
| 注册地址： | 深圳市南山区高新区中区科技园工业厂房25栋1段5层（1）号 |
| 公司简称： | 民德电子 |
| 法定代表人： | 许文焕 |
| 公司董秘： | 范长征 |
| 注册资本： | 4,500 万元 |
| 邮政编码： | 518057 |
| 公司电话： | 0755-86141288 |
| 公司传真： | 0755-86022683 |
| 董秘邮箱： | IR@mindeo.cn |
| 保荐机构（主承销商）： | 长城证券股份有限公司 |
| 项 目 | 2016.12.31 | 2015.12.31 | 2014.12.31 |
| 流动资产 | 17,059.97 | 12,922.41 | 5,107.30 |
| 非流动资产 | 1,240.69 | 1,671.05 | 1,298.36 |
| 资产总额 | 18,300.66 | 14,593.45 | 6,405.65 |
| 流动负债 | 1,515.40 | 2,318.92 | 1,544.88 |
| 非流动负债 | 141.29 | 262.53 | 430.60 |
| 负债总额 | 1,656.68 | 2,581.44 | 1,975.48 |
| 股东权益合计 | 16,643.98 | 12,012.01 | 4,430.17 |
| 归属于母公司股东权益 | 16,643.98 | 12,012.01 | 4,430.17 |
| 项 目 | 2016年度 | 2015年度 | 2014年度 |
| 营业收入 | 12,182.46 | 12,557.70 | 8,791.16 |
| 营业利润 | 4,400.93 | 4,469.71 | 2,574.93 |
| 利润总额 | 5,392.07 | 5,296.59 | 3,260.75 |
| 净利润 | 4,630.94 | 4,552.92 | 2,779.43 |
| 归属于母公司股东的净利润 | 4,630.94 | 4,552.92 | 2,779.43 |
| 项 目 | 2016年度 | 2015年度 | 2014年度 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 4,030.87 | 4,115.21 | 3,838.94 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 98.57 | -710.12 | -514.82 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | - | 3,027.88 | -3,750.00 |
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 1.02 | 1.04 | 0.08 |
| 现金及现金等价物净增加额 | 4,130.45 | 6,434.02 | -425.80 |
| 财务指标 | 2016.12.31 | 2015.12.31 | 2014.12.31 |
| 流动比率 | 11.26 | 5.57 | 3.31 |
| 速动比率 | 9.83 | 4.79 | 2.36 |
| 资产负债率（母公司） | 8.74% | 17.06% | 29.51% |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元） | 3.70 | 2.67 | 1.33 |
| 无形资产（土地使用权除外）占净资产的比例 | 0.09% | 0.15% | 0.26% |
| 财务指标 | 2016年度 | 2015年度 | 2014年度 |
| 应收账款周转率（次） | 5.94 | 6.62 | 6.39 |
| 存货周转率（次） | 3.10 | 3.83 | 2.72 |
| 利息保障倍数 | - | - | - |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 5,857.21 | 5,587.62 | 3,454.50 |
| 基本每股收益（元） | 1.03 | 1.07 | 0.69 |
| 扣除非经常损益后加权平均净资产收益率 | 28.60% | 56.30% | 49.63% |
| 每股经营活动现金流量（元） | 0.90 | 0.91 | 1.15 |
| 每股净现金流量（元） | 0.92 | 1.43 | -0.13 |