风险提示

一、经营风险

（一）经营业绩波动较大的风险

         公司长期专注于以电机控制器为主，车载充电机、DC-DC转换器、电子油门踏板等为辅的电动车辆控制系统关键零部件的研发、生产与销售。与2014年相比， 2015公司营业收入增长幅度为125.52%，净利润（扣非归属母公司）增长幅度213.27%；与2015年相比，2016年营业收入小幅下降4.34%，净利润（扣非归属母公司）下降35.15%。从数据看，2015年系公司爆发性增长年份，2016年则处于整理状态，报告期有关下游行业的需求波动对公司经营业绩影响较大。

         2015年无论新能源车，还是中低速车行业均保持高速发展势头，新能源汽车更是受益于国家支持政策的到位，出现井喷式发展态势。2016年公司中低速车等市场需求保持稳定增长，通过局部价格竞争以及研发性价比较高的产品等策略，公司在中低速车市场的销售数量稳步增加，但销售金额未能同步增长；受2016年国家对新能源汽车行业国家补贴调查整顿等因素影响，公司新能源汽车领域主要客户产销量增速有所放缓，使得公司2016年新能源汽车领域的电机控制器等产品销售规模较2015年下滑30%左右，成为2016年收入下降的主要原因。与此同时为提高产品竞争力，公司新能源汽车电机控制器的毛利率亦有较大幅度下降，上述因素系2016年收入和净利润下降的主要原因。

         总体看，受下游行业需求波动影响，报告期公司经营业绩有较大波动。如果下游市场需求结构或行业管理政策出现重大发生变化，同时公司在产品开发、技术更新或市场营销等方面跟不上市场变化，公司经营业绩将受到影响，难以持续增长。

（二）原材料价格波动风险

        公司产品原材料主要由电子元器件、结构件、线束以及辅助材料等构成，其中电子元器件占成本比重最高，主要包括电容器件、芯片、连接器件以及绝缘栅效应管等。报告期直接材料占成本90%以上，如果主要原材料价格发生波动，将会对公司产品成本产生影响。

（三）市场竞争风险

        近年来，随着产业扶持力度逐渐加大，以新能源汽车为代表的电动车辆产业发展较快，带动了电机控制器制造业的大幅增长。虽然本行业具有较高进入壁垒，相关企业需具备一定的技术与工艺水平、资金规模、较多的专业技术人才以及稳定的客户才能立足，但并不排除其他具有相关设备和类似生产经验的企业进入该行业；此外现有竞争对手也可能通过加大投资力度，不断渗透到公司优势领域。如果公司不能持续提升技术水平、增强创新能力、扩大产能规模和提高经营管理效率，则可能在市场竞争中处于不利地位，对生产经营产生重大影响。

二、下游产业政策变动风险

公司产品主要运用于中低速电动车以及新能源汽车领域，下游行业发展对本行业有着重要影响。

（一）中低速电动车产业政策变动风险

         针对中低速电动车而言，尽管我国已有12个省28个市（县）30多项政策允许合规的中低速电动车生产、销售、上路行驶，但全国性管理政策仍在酝酿探讨过程中。相关行业标准、市场监管等更多处于行业自律管理状态。部分低技术水平、采用落后生产工艺的家庭作坊式厂商乘虚而入，使得中低速电动车市场质量良莠不齐，损害了消费者利益，破坏了行业市场形象。如果将来国家出台统一规范的监管政策，同时部分中低速电动车厂商难以满足监管要求，从而波及到公司产品在该市场的需求。此外，按照 “升级一批、规范一批和淘汰一批”的中低速电动车行业政策规范总体思路，部分中低速电动车厂商将难以达到规范标准而退出市场。若公司中低速电动车行业客户存在被迫退出市场的情形，由于公司在相关厂商仓库通常备有部分成品，尽管该部分成品通过程序更新、返厂加工等方式再利用，但公司仍将面临由于部分中低速电动车行业客户退出市场而产生的存货成本增加、存货减值等风险。

（二）新能源汽车产业政策变动风险

        针对新能源汽车而言，国家一直支持新能源汽车发展壮大并出台了大批扶持该行业发展的重大政策，如《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》、《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》、《装备制造业调整和振兴规划》等，更多政策参见本招股说明书第六节“二（二）行业政策”，大力发展新能源汽车产业已上升为国家战略；为配合国家政策的实施，各地方政府对新能源汽车也有较多扶持政策。随着新能源汽车市场规模日趋扩大，以财政补贴为核心的各项政策的扶持力度有可能减弱，从而影响到新能源汽车市场需求，对公司业务造成影响。

（三）新能源汽车补贴政策变动风险

        受2016年国家对新能源汽车行业国家补贴调查整顿等因素影响，公司新能源汽车领域主要客户产销量增速有所放缓，使得公司2016年新能源汽车领域的电机控制器等产品销售规模较2015年下滑30%左右；与此同时，为提高产品竞争力，公司新能源汽车电机控制器的毛利率亦有下降，进而导致2016年收入和净利润出现下降。如果下游新能源汽车行业补贴政策出现重大不利变化，公司经营业绩将受到一定影响。

三、研发风险

（一）产品研发风险

         公司所处电动车辆电机控制器制造行业为技术密集型行业，新产品、新技术的开发能力、技术研发是否符合市场需求尤为重要。如若公司不能及时准确的把握行业发展趋势，进行持续的新技术、新产品研发，公司现有竞争优势将被削弱，从而对公司未来的经营及盈利能力产生不利影响。

（二）研发人员流失风险

        本行业对企业的研发队伍的综合素质提出了很高的要求，需要有较高的技术水平，往往还需要经过业内长期的实践逐步积累相应的经验和能力，人才培养周期较长。电机控制器制造行业在我国仍处于起步阶段，技术人才仍比较缺乏，虽然公司一直注重研发队伍建设，但合格技术人才培养需要较长时间。如公司出现技术人才大量外流的情形，将会对公司的可持续发展造成不利影响。

（三）核心技术泄密风险

        经过多年研发积累，公司拥有一大批核心技术，参见本招股说明书第六节“九、公司核心技术和研发情况”，是公司业务规模持续快速发展的基础保证。公司已经与研发人员签订保密协议，通过权限管理控制核心技术的知晓范围，通过规范研发流程确保公司对研发过程的有效控制，以降低泄密风险。如果公司发生恶意核心技术泄密事件，将削弱公司技术上的竞争优势。

四、募集资金项目风险

（一）净资产收益率被摊薄的风险

         本次发行前，公司报告期内的扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率为 127.11%、87.27%以及24.51%。本次募集资金到位后，公司的净资产将迅速增长，而募集资金项目需要一段运营期才能产生效益，所以在上市之后的一段时期公司净利润的增长速度可能无法与净资产增长速度同步，从而使公司面临净资产收益率下降的风险。

（二）募投项目组织实施的风险

        公司本次发行募集资金计划用于新能源汽车控制系统建设项目、新能源控制系统工程技术中心建设项目以及补充流动资金项目。上述项目均已经公司充分论证和系统规划，具有良好的市场前景，并依法办理了相关备案。上述三个项目的实施将有助于公司进一步扩大公司生产规模与提高生产效率及研发水平，可缓解公司产能瓶颈，能有效地落实公司总体发展战略与巩固业内领先地位，对增强公司核心竞争力具有重要意义。但在项目实施过程中，如果市场环境、经营、管理等方面出现重大变化，将可能影响投资项目的顺利实施，从而影响公司的预期收益。

（三）新增产能未及时消化风险

        本次募集资金投资项目达产后，公司将增加新能源汽车电机控制器产能35万台、车载充电机产能12万台。虽然目前下游行业市场需求旺盛，为本次募集资金投资项目新增产能的及时消化提供了有利条件；同时公司针对新增产能也从开拓客户以及销售机制等方面制定了较为详细的营销策略，但若市场容量低于预期或公司市场开拓不利，可能导致本次募集资金投资项目投产后面临不能及时消化新增产能的风险。

（四）新增固定资产折旧风险

        根据本次募集资金项目可行性研究报告，预计募集资金项目达产后，每年将新增固定资产折旧额2,748万元。如届时公司募集资金项目不能如期达产或者销售额未能如期实现，公司将面临因折旧增加而导致短期内利润下降的风险。

五、财务风险

（一）存货风险

         报告期各期末，公司存货的账面价值分别为 7,264.69万元、13,286.74万元以及13,522.40万元，占资产总额比分别为 48.23%、31.81%以及28.92%。虽然公司采取订单式生产模式，按照客户订单来组织存货管理，但是较大存货规模还是对公司流动资金产生压力并影响到公司持续增长；此外，如果下游市场经营环境发生重大变化，使得客户既定产品需求受到影响，也有可能使得公司产生存货积压和减值的压力。

（二）应收账款风险

        报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为4,757.57万元、14,727.84万元以及16,120.23万元，占资产总额比为31.59%、35.26%以及34.48%。报告期内，公司应收账款账占资产总额比较为稳定，但随着公司客户数量的增加和营业收入规模的扩大，公司应收账款余额将会持续增加。公司应收账款客户主要为整车制造厂商，与公司合作时间较长，信誉度以及资金实力较强，发生坏账的可能性很小，但是由于应收账款占用了公司较多的资金，若不能及时收回，仍然可能影响到公司的现金流量，增加流动资金压力，影响经营规模持续增长。

六、实际控制人控制的风险

本次发行前，公司实际控制人姜桂宾及其一致行动人直接持有公司79.37%股权；本次发行后，姜桂宾及其一致行动人持有的公司股份比例仍高达59.53%，对公司发展战略、生产经营、利润分配决策等具有重大影响。虽然公司已建立了完善的法人治理结构，从制度安排上避免实际控制人操纵现象的发生，但在公司利益与实际控制人利益发生冲突时，由于实际控制人在股权和经营管理层方面对公司存在较强控制，若其通过行使投票权或任何其他方式对公司重大经营决策、人事任免等方面进行控制，可能会对公司经营活动造成一定的影响。

七、所得税优惠政策变动风险

报告期内，公司作为高新技术企业，公司适用15%的所得税率。若上述税收优惠政策发生变化，或公司难以持续保持高新技术企业资格，则对公司的盈利能力产生一定的影响。

八、劳动力成本上涨风险

近年来，我国劳动力成本持续上升。持续上涨的劳动力成本对公司成本造成一定影响。公司高质量的产品对生产工艺要求较高，同时较多的工艺程序需人工完成。尽管公司通过引用先进设备、优化产品结构以及提高附加值等措施，部分抵消了劳动力成本上升对公司的不利影响，但未来劳动力成本如持续上涨将对公司盈利能力造成一定影响。

九、管理风险

报告期内，公司经营规模快速增长。随着下游行业需求持续旺盛，公司资产规模和销售规模将进一步大幅扩大，经营决策和管理的难度将有所增加。若公司缺乏明确的发展战略和合理的产业布局，缺乏充分可行的投资项目，公司的组织管理体系和人力资源不能满足公司资产规模扩大后对管理制度和管理团队的要求，将影响到公司持续发展。

十、产品质量风险

公司产品主要应用于中低速电动车以及新能源汽车领域，产品质量的可靠性与稳定性对于整车影响较大。公司产品生产过程较为复杂，虽然公司设置了质检部，配备专职质检人员和齐全的检测、检验设备和仪器，对原材料采购、产品生产以及产品应用的每个环节进行严格检验，严格控制各工序产品质量。若因某一环节质量控制疏忽而导致公司产品出现质量问题，会给客户的生产经营带来不利影响，这将对公司品牌和业务开展带来负面影响。