六、毛利率下滑风险

报告期内，公司各类产品的销售单价、单位成本及销售结构存在波动，2014年、2015年、2016年和2017年1-6月公司综合毛利率分别为35.47%、31.26%、32.38%和31.61%。未来如果减速器、减速电机行业激烈竞争程度加剧，或是下游各类机械设备厂商行业利润率下降而降低其对减速器、减速电机的采购成本，则公司存在主要产品价格下降进而导致公司综合毛利率下滑的风险。

七、税收优惠政策变动风险

根据《高新技术企业认定管理办法》（国科发火[2016]32号）和《高新技术企业认定工作指引》（国科发火[2008]362号）有关规定，2012年9月10日，公司通过了高新技术企业资质复审，2014年按15%的税率缴纳企业所得税。2015年10月29日，公司被重新认定为高新技术企业，取得了《高新技术企业证书》（编号GR201533100038），公司2015年至2017年继续按15%的税率缴纳企业所得税。
　　横川实业是符合《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例规定的小型微利企业，2014年、2015年按20%的税率缴纳企业所得税。2016年，根据《关于小型微利企业所得税优惠政策的通知》（财税[2015]34号）、《关于进一步扩大小型微利企业所得税优惠政策范围的通知》（财税[2015]99号）有关规定，横川实业应纳税所得额减按50%计算，按20%的税率缴纳企业所得税。
　　报告期内，公司享受的税收优惠金额占同期净利润的比例情况如下：

八、存货金额较大风险

报告期各期末，公司存货金额分别为11,806.81万元、11,276.51万元、13,610.82万元和14,155.55万元，占流动资产的比例分别为46.21%、45.43%、51.97%和45.95%。公司存货余额较大主要受生产流程复杂程度、生产耗时、品种多样等因素的影响，公司储备原材料和在产品的金额较大，导致存货余额较高，且可能会随着公司经营规模的扩大而增加较高的存货金额对一方面对公司流动资金占用较大，从而可能导致一定的经营风险；另一方面如市场环境发生变化，可能存在今后的经营中出现存货大幅减值的风险。

九、应收账款回收风险

报告期各期末，公司应收账款净额分别为5,616.67万元、6,459.20万元、6,506.47万元和9,242.79万元，占流动资产的比例分别为21.98%、26.02%、24.84%和30.00%，如果未来出现经济环境变化引致客户违约的情况，应收账款余额较大，将使公司面临一定的坏账风险，同时可能直接影响到公司的资金周转速度和经营业绩。

十、产能扩大后的销售风险

公司精密减速器2016年产能约为10万台，本次募集资金投资项目使精密减速器新增产能20万台。如果项目建成投产后市场环境发生了较大不利变化或市场开拓不能如期推进，公司届时将面临产能扩大导致的产品销售风险。

十一、净资产收益率下降的风险

报告期内归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率分别为16.64%、12.43%、18.73%和9.98%。本次发行完成后，公司净资产和总股本在短时间内将有较大幅度提高，而本次募集资金投资项目从建设到达产需要一段时间，因此，公司存在因净资产规模增长较大而在短期内导致净资产收益率下降的风险。

十二、实际控制人不当控制的风险

公司实际控制人岑国建、周国英通过中大投资、中大香港、德立投资、德正投资合计控制公司76.25%股份，岑国建担任公司董事长、总经理，周国英担任公司董事。虽然公司制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》以及《关联交易决策制度》等各项内控制度，但实际控制人仍有可能通过行使表决权等方式对公司的经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等重大问题施加影响，从而出现影响公司经营决策的科学性和合理性，进而影响公司及股东权益的情形。

十三、发行人成长性风险

减速器、减速电机行业虽然具有较好的发展前景，但发行人的成长受到多方面因素的影响，包括宏观经济、行业发展前景、竞争状态、行业地位、业务模式、技术水平、自主创新能力、销售水平等因素。如果这些因素出现不利于发行人的变化，将会影响到发行人的盈利能力，从而无法顺利实现预期的成长性。因此，发行人在未来发展过程中面临成长性风险。

十四、人民币汇率变动的风险

公司报告期内出口业务收入的总额分别为2,524.09万元、3,806.39万元、4,646.21万元和4,338.61万元，占主营业务收入的比例分别为9.32%、12.86%、12.73%和18.70%，出口业务收入总体呈上升趋势。如果人民币汇率未来出现大幅波动，将可能会给公司生产经营带来不利影响，因此公司生产经营存在一定的汇率风险。

十五、募集资金投资项目实施的风险

公司本次发行募集资金投资项目是依据公司发展战略，在充分考虑市场潜力、自身管理能力等因素后确定的投资项目，募集资金投资项目的实施将有助于提升公司生产、销售、技术研发与设计能力，对增强公司核心竞争力具有重要意义。如果项目实施因市场环境发生重大变化、组织管理不力等原因不能按计划进行，将对公司经营计划的实现和持续发展产生不利影响。

十六、经销商管理风险

报告期内，本公司通过经销模式实现的主营业务收入分别为11,838.19万元、13,293.71万元、16,172.74万元和9,399.01万元，占主营业务收入的比重分别为43.70%、44.93%、44.30%和40.52%。若经销商出现自身经营不善、违法违规等行为，或者经销商与公司发生纠纷，或者经销商与公司合作关系终止等不稳定情形出现，可能导致公司产品在该区域销售出现下滑，从而影响公司产品销售。

十七、偿债能力风险

由于公司尚处于成长期，较长时间内面临资本性支出和扩大生产经营的资金需求压力，且目前公司主要依靠自有资金和银行借款筹措生产和发展所需资金，因此报告期内公司流动比率、速动比率相对较低，资产负债率相对较高，可能面临一定的短期偿债风险。报告期内，公司流动比率分别为1.09、0.98、1.05和1.10，速动比率分别为0.59、0.53、0.50和0.59，公司（母公司）资产负债率分别为53.46%、49.62%、43.71%和45.08%。

十八、股票市场波动风险

股票价格的波动受宏观经济、政治、投资者预期、行业发展等多方面因素的影响。本次公开发行的价格以及上市后的股票交易价格将受股票市场波动影响，有可能对投资者的投资收益产生重大不利影响。本公司提请投资者做出投资决策时特别注意股市价格波动风险。