二、经营风险

　　（一）客户集中风险
　　在我国现有电力体制下，国内供电企业主要为国家电网公司和南方电网公司。而目前公司产品主要用于供电企业的电能表检定、信息采集等，导致公司主要客户为国家电网公司、南方电网公司下属的各电力企业。公司业务发展受两大电网公司政策影响较大。主要表现在：
　　1、两大电网公司在产业链中处于核心位置，居于强势地位，具有较强的议价能力，导致行业内服务与产品提供商经常处于劣势地位，定价、议价能力较弱。由于电工仪器仪表对电网稳定运行、电能准确计量具有重要意义，因此目前电网公司更重视电工仪器仪表的产品质量、性能等，行业领先的企业也因此能够获得较高的产品价格。但如电网公司采购政策发生变化，将可能对公司产品销售价格产生不利影响。尽管公司一直致力于通过改进生产模式、引进先进管理体系和强化生产过程管理等方式提升生产效率、降低生产成本，以降低产品价格波动对公司经营业绩的影响，但由于下游客户较强的议价能力，公司的经营业绩仍可能因产品价格变化而受到不利影响。
　　2、两大电网公司的发展规划、电力设备投资计划直接影响公司产品的市场需求。1998年开始的农网改造以及2010年开始的省级计量中心建设带动了电能表标准与校验装置市场需求的大幅增长，推动了我国电能表标准与校验装置行业和公司的两次快速发展。如电网公司未来发展规划、电力设备投资计划发生不利变化导致其对公司产品采购规模下降，将对公司业务发展产生较大影响。
　　3、两大电网公司的采购模式直接影响公司的销售模式。随着国家电网公司“三集五大”战略的提出，采购权限逐步由县市级电力企业向省级电力公司、电网总公司集中，采购模式也越来越多的采用招标采购。这导致公司越来越多地通过招投标获得订单。如果电网公司调整这种集中采购模式或者对参与投标企业设置不利于公司的资质门槛，将对公司营销能力提出更高的挑战，公司营销费用、业务发展也可能因此受到较大影响。
　　4、两大电网公司对电工仪器仪表规格型号、技术标准等需求的变化直接影响行业内企业的市场地位。在过去二十年的发展过程中，公司正是紧紧抓住了电网公司需求的变化，取得了快速发展，奠定了目前的行业领先地位，而那些未能适应电网公司需求变化的企业则在市场竞争中被淘汰。如果公司未来不能持续把握电网公司需求的变化趋势，不能持续开发出适应新的市场需求的产品，公司业务发展将可能因此受到较大影响。
　　5、两大电网公司的经营和采购计划直接影响公司经营业绩的季节性分布甚至年度间波动。电网公司的设备采购具有明显季节性，导致公司经营业绩分布也存在明显的季节性。以下为公司2013-2015年经营业绩季节性分布情况图： 　　由上图可见，公司经营业绩主要集中在下半年尤其是第四季度。因此，投资者不能简单以公司某季度或中期的财务数据来推算公司全年的经营成果和财务状况；此外，电网公司虽有五年甚至十年规划，也将因此带来对公司产品的长期需求，但其每年的设备采购计划也可能根据其经营需要发生波动，导致公司经营业绩年度间发生波动。

　　（二）产品结构及其应用领域集中的风险
　　电能表标准与校验装置系列产品目前为公司核心产品，2015年在公司营业收入中占比达75%以上，而电能表标准与校验装置用户目前又主要集中于电网公司各级电力企业下属的计量部门，2015年来源于电网公司各级电力企业计量部门的收入占公司电能表标准与校验装置销售收入的75%以上。公司存在产品结构及其应用领域集中的风险。
　　省级计量中心建设带来了对电能表标准与校验装置的大范围重置投资，因此导致电能表标准与校验装置市场需求快速增长。集中建设期结束后，电能表标准与校验装置市场逐步进入稳定期，行业发展速度也因此逐步趋于平缓。公司面临省级计量中心集中建设期结束后电能表标准与校验装置市场需求增长放缓甚至下降的风险。如果公司不能积极拓展电能表标准与校验装置应用领域，扩大除电网公司计量部门以外的销售规模，公司业务发展可能因此受到影响。
　　公司在巩固电能表标准与校验装置这一传统优势领域的同时，积极实施产品多元化战略，拓展和延伸产业链，丰富产品品种，不断打造产业和业绩新的增长点。这有利于增强公司适应市场形势变化的能力，推动公司持续稳步发展。但如果公司不能及时将这些业务做大做强，形成新的业务和业绩增长点，公司发展将可能因电能表标准与校验装置市场需求增长放缓而受到不利影响。

　　（三）原材料价格上涨风险
　　公司的主要原材料为自动化及IT产品、电子元器件、集成电路、电子电器、电工材料、机械工具等。这些原材料所在行业属于充分竞争性行业，市场供应充足。但原材料价格仍可能因宏观经济形势、物价上涨、国际贸易形势等因素而上涨。虽然公司通过改善采购方式、改进生产流程、提高生产效率、降低原材料损耗等措施努力降低原材料对公司产品成本的影响，但如未来原材料价格持续上涨而公司不能通过采取上述措施及提高产品销售价格以抵消原材料价格上涨的影响，公司业绩仍可能因此受到影响。

　　（四）人工成本上涨风险
　　公司建立了适合自身特点和具有竞争力的薪酬政策，员工工资水平高于当地平均工资水平，有效提升了员工积极性，促进了公司业务发展。报告期内，随着业务的发展，公司工资总额和员工工资水平呈持续增长趋势，人工成本对公司经营业绩的影响日益增大。

三、经营业绩下滑风险

　　截至2016年9月30日公司归属于母公司股东的净资产为21,281.36万元，2015年公司实现营业收入20,977.86万元、归属于母公司所有者的净利润3,853.79万元。公司目前净资产和经营业绩规模较小，且经营业绩对电网公司存在一定程度的依赖，电网公司采购政策、投资计划、采购模式、产品需求变化等对公司经营业绩影响较大。因此，公司经营业绩受到外部因素变化特别是电网公司因素变化的影响较大，经营业绩存在大幅波动的风险。
　　此外，根据经会计师审阅的财务数据，公司2016年归属于母公司所有者的净利润同比上升4.00%，但扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润同比下降3.51%，业绩同比略有下滑，主要是由于应收账款增长导致计提的坏账准备金额增加所致；公司预计2017年1季度亏损，主要是由于公司经营业绩分布存在明显的季节性，主要集中在下半年尤其是第四季度。公司报告期各年1季度均存在营业收入规模较小和经营业绩亏损的情形。公司上述经营业绩波动并非由于自身经营状况或外部经营环境发生重大变化，但不排除未来因公司自身经营状况或外部经营环境发生重大不利变化而导致公司经营业绩大幅下滑的风险。敬请投资者注意投资风险。

四、控制权风险

　　截至本招股说明书签署日，于文彪、金双寿、刘俊忠分别直接持有公司16.63%、8.32%、8.32%的股份，此外于文彪通过恒晖咨询间接持有公司6.95%的股份，三人直接和间接合计持有公司40.21%的股份，为公司控股股东、实际控制人。于文彪、金双寿、刘俊忠自公司成立之日起始终保持对公司的共同控股地位，且最近3年于文彪一直担任公司董事长，金双寿担任公司董事、总经理，刘俊忠担任公司董事，对公司经营决策和生产经营等起决定性作用。
　　本次发行后，于文彪、金双寿、刘俊忠持股比例将进一步降低。尽管公司现有其他股东承诺不谋求公司的控制权，亦不会做出损害公司控制权和股权结构稳定性的任何其他行为，且杨建国、李小拴、关付安、武保福、刘清洋已承诺其持有的公司股份自愿锁定3年，但若公司其他股东大幅增持公司股份、形成一致行动关系或在其股份限售期结束后将其持有的公司股份部分或全部转让给共同第三方，则公司实际控制人对公司的控制力将会下降，公司因此可能面临控股权不稳定的风险。

五、市场竞争风险

　　电工仪器仪表行业是一个充分竞争的行业，行业内企业数量众多，各细分行业在技术、工艺、市场等方面存在一定差异，但也存在很多相似之处。因此，各细分行业内企业既在自己的细分行业内竞争，又会不断尝试进入其他细分行业。近年来，由于电能表标准与校验装置、用电信息采集系统行业发展较快，市场前景被看好，吸引了一些有技术、资金、资源实力的电工仪器仪表企业进入该领域与现有企业展开竞争。此外，随着产品规格、技术标准逐步统一和采购权限逐步向省级电力公司、电网总公司集中，采购也越来越多的采用招投标方式，电工仪器仪表行业市场竞争由过去的区域性竞争逐步转变为在同一平台的竞争，市场竞争日益激烈。
　　激烈的市场竞争对公司产品质量、价格、研发、售后服务及市场营销能力等提出了更高的要求。公司具有技术、研发、产品及品牌、自动化流水线型检定系统先发优势等核心竞争优势、较强的市场竞争力和突出的行业地位，但如果公司不能继续保持和不断强化自身的竞争优势，可能在日益激烈的竞争中失去已有的市场份额从而导致公司市场占有率下降。另一方面，日益激烈的市场竞争也可能导致行业整体利润水平及公司利润水平下降，对公司经营业绩产生影响。

六、财务风险

　　（一）净资产收益率和每股收益下降的风险
　　2013年、2014年、2015年、2016年1-9月，公司以扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润为计算基准的加权平均净资产收益率分别为21.38%、24.64%、20.58%、9.54%。本次发行成功后，公司的净资产额、股本总额将有较大幅度增长，而公司募集资金投资项目有一定的建设期，且在短期内难以完全产生效益，因此短期内公司存在因净资产规模和股本总额快速扩张而引发的净资产收益率和每股收益下降的风险。

　　（二）毛利率下降的风险
　　2013年、2014年、2015年、2016年1-9月，公司综合毛利率分别为48.07%、42.54%、44.54%和46.53%，毛利率水平较高。公司毛利率水平较高主要是由于电能表标准与校验装置行业具有较高的进入壁垒、新产品、新技术研发支出较高、技术服务费用支出较高及电网公司更注重产品的质量、性能、售后服务等所致。但如未来电网公司采购政策发生变化、市场需求发生不利变化或者市场竞争进一步加剧等导致产品价格下降，或原材料价格、人工成本等持续上涨而公司未能采取有效措施以抵消成本上涨的影响，公司毛利率水平将可能因此而下降。
　　公司主要产品属于非标准化、定制化产品，销售价格受产品检定表位量、准确度等级、功能配置等产品自身因素以及公司营销策略、市场竞争激烈程度、客户类型、招投标方式等内外部因素的影响。由于面临的市场竞争环境较复杂，公司产品定价考虑的因素较多，不存在一个统一的产品定价策略，因而导致公司各产品销售价格、毛利率呈现较大幅度波动。公司毛利率受各产品销售价格、毛利率以及产品结构的影响。如公司产品结构变化、毛利率较高的产品占比下降，公司毛利率水平也将可能因此而下降。

　　（三）应收账款占用及发生坏账的风险
　　报告期内，公司应收账款余额较高且增长较快。2013-2016年9月末，公司应收账款余额增长109.98%；截至2016年9月30日，公司应收账款净额为16,364.17万元，占公司资产总额的比例达57.09%。尽管公司应收账款债务人多为两大电网公司下属各电力企业和各大上市公司下属企业，实力雄厚、市场信誉度较高、货款偿付能力较强，由于其经营不善或财务支付困难而导致货款无法收回、发生坏账损失的可能性较小，且公司已按照谨慎性原则合理计提了坏账准备。但应收账款的增长仍带来发生坏账损失的可能，公司仍存在坏账准备计提不足以及个别应收账款不能收回而发生坏账损失的风险。此外，应收账款占用公司大量资金将给公司带来一定的财务风险，对公司营运资金管理、资产周转效率、资产收益率和扩大生产经营的能力产生不利影响。

　　（四）存货占用及发生减值的风险
　　截至2016年9月30日，公司存货净额为4,885.74万元，占公司资产总额的比例达17.05%。公司主要根据订单安排生产和采购，存货大部分是为执行特定合同而持有，发生减值损失的风险较小。但如市场价格发生较大波动，客户利用其强势地位变更甚至取消合同，公司存货仍面临减值的风险。此外，存货占用公司大量资金将给公司带来一定的财务风险，对公司营运资金管理、资产周转效率、资产收益率和扩大生产经营的能力产生不利影响。

　　（五）经营性现金流波动的风险
　　2013年、2014年、2015年、2016年1-9月，公司经营活动现金流量净额分别为-3,508.45万元、5,422.78万元、141.89万元和-3,836.43万元。报告期内，公司经营活动现金流发生较大幅度的波动，主要是由于公司交货和货款回收不可控因素较多以及外部经营环境发生变化。经营活动现金流的大幅波动对公司营运资金管理提出了更高的要求。如公司营运资金管理不当，无法及时从外部筹集生产经营所需资金，可能导致公司阶段性资金链紧张，从而面临一定的财务风险。

七、募集资金投资项目的风险

　　（一）募投项目不能达到预期效益的风险
　　在综合考虑了公司现有产品销售价格、生产成本、期间费用、税费水平等因素的基础上，结合对未来市场行情、生产成本、期间费用等变动趋势的判断，公司对本次募投项目预期可实现的经济效益进行了合理预测。敬请投资者注意，该等经济效益测算为预测性信息，不表明公司对本次募投项目未来可实现的经济效益做出了任何保证或承诺。
　　本次募投项目以公司现有的技术特点、产品优势、营销渠道、经营规模和业务发展方向等为基础，经过慎重、充分的可行性研究论证，公司亦已在技术工艺、市场开拓、人员安排等方面做了精心准备，项目预期效益良好。但由于募投项目的投资规模较大，由此产生的新增折旧、摊销费用对公司的经营业绩带来一定压力，如果行业经营环境、市场供求关系、国家产业政策、行业竞争状况、行业技术水平和公司管理、人才队伍等因素发生重大不利变化，将可能导致募投项目无法达到预期效益，从而给公司经营业绩带来负面影响。

　　（二）募投项目建设风险
　　本次募投项目建成投产后，将对公司的发展战略、经营规模和业绩水平产生积极作用。但是，本次募投项目的建设计划能否按时完成、项目实施过程等存在着一定不确定性；募投项目在实施过程中也可能受到市场变化、工程进度、工程管理、安装调试、试生产、设备供应及设备价格等因素的影响，存在募投项目不能按期竣工投产、无法在预期的时间内实现盈利的风险。

　　（三）募投项目产能消化风险
　　本次募投项目实施后，公司电能表企业自动化流水线、智能二级表库、智能周转柜、用电信息采集终端和互感器产能将大幅增长，市场地位将进一步提高。这对公司营销能力提出了更高的要求。尽管本次募投项目进行了充分的市场调研，并经过慎重、充分的可行性论证，具有较强的可操作性，但如本次募投项目实施后公司市场开拓不力、产品市场需求发生重大不利变化、竞争企业产能扩张，或者公司无法满足客户需求的变化、不断提高的技术标准，将可能导致公司新增产能不能完全消化。因此，本次募投项目存在产能消化的风险。

　　（四）固定资产、无形资产及研发支出大量增加导致利润下滑的风险
　　本次募投项目建成后，公司将新增固定资产、无形资产合计20,661万元。按照公司现行会计政策，项目建成后每年将新增折旧、摊销费用1,357万元。尽管公司募投项目新增利润总额较高，足以抵消募投项目新增的折旧、摊销费用，但由于募投项目产生效益需要一段时间，因此在募投项目建成投产后的初期阶段，新增固定资产折旧和无形资产摊销将对公司经营业绩产生一定影响。
　　此外，报告期内公司投入了大量人力、物力和财力进行新产品、新技术的研发。随着研发中心募投项目的实施，公司的研发支出将进一步增加。如果这些研发支出不能产生相应的研发成果并实现产业化和市场化转化，为公司带来收益，将给公司经营业绩带来一定的不利影响。

八、税收政策变化的风险

　　公司早在1999年即被评为高新技术企业，之后十几年以来公司一直为高新技术企业。2011年10月公司通过高新技术企业复审，2014年10月公司再次通过高新技术企业认定，取得了河南省科学技术厅、河南省财政厅、河南省国家税务局、河南省地方税务局联合核发的高新技术企业证书，有效期三年。根据《中华人民共和国企业所得税法》规定，公司报告期内适用15%的所得税优惠税率；2012年11月，公司子公司三晖互感器通过高新技术企业资格认定,2015年8月三晖互感器通过高新技术企业复审并取得高新技术企业证书，有效期三年。根据《中华人民共和国企业所得税法》规定，三晖互感器报告期内适用15%的所得税优惠税率。
　　公司及子公司三晖互感器享受的上述税收优惠政策是根据企业所得税法规定的高新技术企业可享受的税收优惠政策，因此具有长期性和稳定性。但如国家未来修订企业所得税法导致该政策发生变化，或公司和子公司三晖互感器不能持续通过高新技术企业资格认定，公司企业所得税率将会提高，税负将会增加，从而对公司经营业绩产生一定影响。

九、技术风险

　　（一）新产品、新技术开发风险
　　电能表标准与校验装置行业属于技术密集型行业，其产品随着检定技术、计算机技术、通讯技术等的快速发展不断升级换代，电能表技术的升级也不断对电能表标准与校验装置行业提出更高要求，因此电能表标准与校验装置行业技术升级和产品换代比较迅速。这就要求行业内企业不断通过新产品的研究开发和新技术的升级换代应对市场需求的变化。未来如果公司在新技术、新产品研发上投入不足，技术升级和产品换代无法跟上行业发展速度和客户需求变化的趋势，将削弱公司的技术优势和市场竞争力，对公司的市场份额和经营业绩带来不利影响。此外，研发成果的达成及其产业化、市场化转化的实现存在很大不确定性，存在研发投入不能获得预期效果从而影响公司盈利能力的风险。

　　（二）核心技术人员流失的风险
　　电能表标准与校验装置行业属于技术密集型行业。公司作为一家高新技术企业，对核心技术研发团队依赖程度较高，核心技术人员的技术水平与研发能力是公司维系技术优势、研发优势和核心竞争力的关键。公司自成立以来一直坚持以技术研发为核心，高度重视研发体系和研发团队的建设。公司制定了一系列防止核心技术人员流失的制度和措施，核心技术人员团队保持稳定。但如果未来公司薪酬、奖金、股权激励等员工激励措施不能及时到位或缺乏竞争力，发生核心技术人员大量流失，而公司又不能安排适当人选接替或及时补充核心技术人员，将会对公司业务发展造成不利影响。

　　（三）核心技术失密的风险
　　公司作为自主创新的高新技术企业，产品技术含量较高，核心技术具有自主知识产权，拥有92项专利、10项计算机软件著作权以及多项非专利技术。公司在标准功率电能表技术、精密测试电源技术、电能表自动检定技术等多项技术方面处于国内较高水平。
　　为维系公司的核心竞争力，严格保护核心技术不被泄密，公司采取了关键技术分解、技术资料专人保管、签订保密协议等一系列的技术保密措施。此外，公司也在不断探索和完善技术人员激励机制，以保证研发团队特别是核心技术人员的稳定。尽管如此，公司仍存在核心技术失密的风险。一旦核心技术失密，可能对公司生产经营造成不利影响。

十、管理风险

　　经过多年发展，公司资产、业务规模得到大幅提升，并且积累了丰富的经营管理经验，形成了有效的法人治理结构和内部管理机制。本次发行成功及募投项目实施后，公司资产、业务规模将进一步大幅提高，人员规模也会相应增长，对公司经营管理能力提出了更高的要求，需要公司在资源整合、市场开拓、产品研发与质量管理、财务管理、内部控制等诸多方面进行及时有效的调整。如果公司管理层管理水平和决策能力不能适应公司上述变化，组织模式和管理制度未能随着公司规模的迅速扩张而及时调整、完善，将削弱公司的市场竞争力，存在规模迅速扩张导致的管理风险。此外，如果公司管理层未能保持敏锐的市场洞察力，或者管理层决策失误，将可能导致公司错失良好的发展机遇，对公司业务发展和经营业绩产生不利影响。

十一、股市风险

　　公司股票价格不仅受公司自身财务状况、经营业绩和发展前景的影响，而且受股票供需关系、国家政治经济政策、产业政策、宏观经济状况、投资者的心理预期以及其他不可预料因素的影响。公司提醒投资者应当充分认识股票市场的风险，在投资公司股票时，应综合考虑影响股票价格的各种因素，以避免造成损失。