（三）纯电动汽车发展带来的风险

为实现“节能减排”的目标，我国在推广涡轮增压器的同时，同样重视新能源汽车的应用与推广。《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》（国办发【2015】73号）明确指出：“我国将以纯电驱动为新能源汽车发展的主要战略取向，按照统筹规划、科学布局，适度超前、有序建设，统一标准、通用开放，依托市场、创新机制的原则，力争到2020年基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系，满足超过500万辆电动汽车的充电需求。”

由于纯电动驱动的新能源汽车无需配备内燃机，亦无需配备涡轮增压器，因此，纯电动汽车发展将对现有涡轮增压器及其零部件行业带来重大不利影响。现阶段，纯电动汽车因为生产技术尚不完善、使用成本较高、配套设施不健全等因素，尚未普遍推广与使用。未来，如果纯电动汽车的核心技术得以突破，纯电动汽车的产量与销售数量增加，在汽车中的占有率上升，而公司未及时向纯电动汽车零部件领域延伸，纯电动汽车的发展将会对公司生产经营产生不利影响。

二、经营风险

（一）客户集中度较高的风险

2015年、2016年、2017年、2018年1-6月，公司向前五名客户销售收入占营业收入的比例分别为89.96%、91.23%、90.45%、90.22%，占比较高。公司客户集中度较高的主要原因为：① 下游涡轮增压器行业呈现寡头竞争格局，行业排名前五的涡轮增压器制造商霍尼韦尔、石川岛播磨、三菱重工、博格华纳、博世马勒占据全球涡轮增压器90%以上的市场份额，下游行业生产集中使得公司销售较为集中；② 由于涡轮增压器技术含量较高，行业企业普遍拥有供应商认证体系，且供应商需经过严格且长期的认证过程，才能纳入其全球供应商体系，对供应商的高标准严要求决定了涡轮增压器制造商的合格供应商的数量相对较少，双方合作关系一经确立则不会轻易变更，因此公司主要客户比较稳定。

2016年以来，公司前五大客户均为涡轮增压器行业排名前五的制造商，表明公司产品开发和制造能力已经得到涡轮增压器行业的普遍认可，公司在涡轮增压器零部件行业具有核心竞争力；此外，公司已经进入霍尼韦尔、博格华纳、三菱重工、石川岛播磨、博世马勒等知名涡轮增压器制造商的合格供应商名单，并与其建立了长期稳定的合作关系；尽管如此，若公司主要客户经营不利，或者主要客户流失，将会对公司生产经营造成不利影响。

（二）产品结构单一的风险

报告期内，公司盈利来源主要依赖于压气机壳产品。2015年、2016年、2017年、2018年1-6月，公司压气机壳产品销售收入占主营业务收入的比例分别为78.95%、74.21%、74.99%、71.85%，毛利占主营业务毛利的比例分别为93.20%、86.35%、80.13%、87.90%，占比较高；涡轮壳产品销售收入占主营业务收入的比例分别为14.39%、19.84%、18.79%、23.85%，毛利占主营业务毛利的比例分别为-6.46%、3.31%、7.64%、3.91%，占比较低。

公司自2006年起批量化生产、销售压气机壳，凭借多年积累的在手订单，目前压气机产品销售规模较大且系列众多；为改善产品结构，公司自2014年起正式开始批量化生产、销售涡轮壳，由于涡轮壳产品正处于发展初期，虽然增长较快，但仍需一定时间积累方能充分发挥规模效应。在此期间，如果下游市场环境变化或技术更新发生不利于压气机壳产品的重大变化，导致公司压气机壳业务增长受限，将可能对公司盈利能力造成不利影响。

（三）盈利能力波动的风险

2015年、2016年、2017年、2018年1-6月，公司营业收入分别为53,992.71万元、79,803.21万元、90,352.51万元、52,004.41万元，净利润分别为1,407.15万元、8,954.75万元、9,799.87万元、5,880.35万元，盈利能力增长较快。

公司所处涡轮增压器零部件行业属于资金密集型行业，规模效应明显。报告期初，公司固定资产投资较大，由于产能存在逐步释放和利用的过程，在产能利用率较低的情况下，公司呈现盈利能力较弱的状况，未来，如果公司进一步增加固定资产投资，而产能利用率和销量未能及时提高，公司盈利能力可能会短期下降，公司存在盈利能力波动的风险。

三、出口业务相关的风险

2015年、2016年、2017年、2018年1-6月，公司主营业务收入中国外销售收入分别为31,042.64万元、42,734.44万元、45,173.01万元、27,619.75万元，占比分别为60.98%、55.95%、51.93%、54.43%，占比较高，公司存在出口业务相关的风险，具体如下： 

（一）国际贸易环境相关的风险

报告期内，公司产品出口至美国、欧洲、日本、韩国等多个国家和地区，因此，公司出口业务受到国际贸易环境变化的影响。如果我国与公司主要出口国或地区的贸易政策发生重大不利变化，或者公司主要出口国或地区的贸易规定、关税水平发生重大不利变化，公司将存在国际贸易环境变化而导致的不确定性风险。

（二）汇率波动的风险

报告期内，公司出口产品主要采用美元、欧元、日元等外币结算，外币结算金额及人民币汇率波动将影响公司的汇兑损益，进而影响公司盈利能力。

2015年、2016年，受人民币贬值因素的影响，公司实现汇兑收益分别为332.37万元、343.22万元；2017年，人民币呈阶段性升值态势，导致公司汇兑收益减少至-149.04万元；2018年1-6月，公司实现汇兑收益4.23万元。随着汇率改革的深入，人民币汇率日益市场化，变动方向变得更加复杂，波动程度相对剧烈，公司存在汇率变动导致的不确定性风险。

四、财务风险

（一）应收账款发生坏账的风险

报告期内，公司应收账款的形成是由结算方式、信用政策等因素共同决定。2015年末、2016年末、2017年末、2018年6月末，公司应收账款净额分别为20,228.91万元、30,947.62万元、30,716.14万元、34,126.86万元，占当期流动资产的比例分别为44.44%、49.08%、43.93%、42.80%，应收账款金额较大且占流动资产比例较高。

公司应收账款客户主要为国内外知名涡轮增压器制造企业，规模大、实力强、信用较好，具有良好的支付能力，且公司已经基于谨慎原则，充分计提了应收账款坏账准备，但如果公司采取的收款措施不当或客户本身经营状况出现波动，将会导致公司发生坏账损失的风险增大，对公司财务状况产生不利影响。

（二）存货发生跌价损失的风险

2015年末、2016年末、2017年末、2018年6月末，公司存货账面价值分别为17,104.13万元、18,546.44万元、23,361.22万元、26,281.86万元，占当期流动资产的比例分别为37.57%、29.41%、33.41%、32.96%，存货余额较大且占流动资产的比例较高。

报告期内，公司依据客户每周或不定期发布的未来3个月至1年的滚动采购计划，结合公司实际生产能力和库存情况，制定各产品生产计划，并组织生产，因此，存货变化与客户采购计划以及公司生产计划的执行情况相关。报告期内，公司计提存货跌价准备的原因如下：库龄较长；因终端车型不再销售等原因导致公司相应系列产品无法销售，存货的可变现净值低于其成本；少量产品预计销售价格低于存货成本。2015年、2016年、2017年、2018年1-6月，公司新增计提的存货跌价准备金额分别为537.10万元、465.24万元、198.10万元、220.02万元。未来，如果市场需求发生重大不利变化导致客户采购计划不能如期执行，将导致公司存货的可变现净值降低，因此，公司存在存货发生跌价损失的风险。

五、税收优惠政策变化的风险

报告期内，公司为高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠政策。如果公司不能持续获得高新技术企业认证，或者上述税收优惠政策发生变更，而公司无法享受到新的优惠政策，将会对公司的经营业绩产生一定影响。

六、管理风险

（一）规模持续扩张导致的管理风险

报告期内，公司业务规模增长较快，2015年、2016年、2017年、2018年1-6月，公司营业收入分别为53,992.71万元、79,803.21万元、90,352.51万元、52,004.41万元，2015年至2017年年均复合增长率为29.36%。随着募集资金投资项目的顺利实施，公司资产规模和生产销售规模将进一步扩大。届时，公司生产、管理人员将相应增加，组织结构和管理体系亦日趋复杂，如果公司不能够及时补充高素质的管理人员并提高管理能力，以适应公司成长的需要，公司将存在因管理难度增加而导致的管理风险。

（二）核心人员流失和技术泄密的风险

涡轮增压器零部件制造过程涉及模具设计开发、产品铸造、机加工、检测等多种工艺技术，且生产出来的产品应用在发动机等关键部件，精度和质量稳定性要求较高，具有较强的技术含量，因此，行业技术壁垒较高。

自成立以来，公司始终注重产品的技术研发与创新，已经培养了一批行业经验丰富、创新能力较强的研发人员，并形成了较强的技术研发能力。截至2018年6月末，公司拥有研发及工程技术人员300名，公司已掌握模具设计开发技术、铝液和不锈钢精炼处理技术、自动化重力浇注技术、低压铸造技术、工装优化设计技术和自动化检测技术等核心技术，并拥有发明专利58项，实用新型专利74项。技术优势成为公司核心竞争优势之一。

为了稳定技术团队并防止技术泄密，公司建立和完善了技术保密措施，截至本招股说明书签署之日，公司与核心技术人员签署了《员工保密协议书》，且主要核心技术人员均间接持有公司股份，上述措施对稳定核心技术团队发挥了重要作用。但随着企业间人才竞争的日趋激烈，公司存在核心人员流失和技术泄密风险。

七、受限资产规模较高的风险

为满足日常经营所需的资金，公司将部分资产抵押给银行以获取贷款或向融资租赁公司融资租入生产设备。截至报告期末，公司受限非流动资产总额为31,349.71万元，占当期资产总额的21.36%。公司受限非流动资产主要为房屋建筑物、土地使用权和生产设备，均为公司生产经营所必需的资产，根据抵押合同和融资租赁合同的相关规定，如果公司不能按时足额偿还银行贷款本息或支付租金，借款银行或出租人可能对被抵押的资产或租赁资产采取强制措施，并要求公司提前归还借款，从而影响公司正常的生产经营。

八、技术更新及新品开发的风险

目前，公司所处行业技术更新换代的发展趋势体现在：（1）广泛采用CAD/CAE等计算机辅助技术进行产品开发设计，缩短新品研发周期，降低研发风险；（2）对产品铸造、机加工、检测等制造环节的工艺和设备进行自动化、数控化和柔性化改造，提升产品交付能力；（3）应用轻量化材料降低产品重量，并针对新材料、新技术、新产品的特点优化浇注等工艺方案；（4）构建共同设计平台，参与客户增压器新品的研发过程，根据客户需求同步开发零部件。经过多年发展，公司已在上述技术领域取得了一定的成果，但若公司不能够保持技术的持续更新，并及时开发出满足客户需求的新产品，公司将面临技术更新不力、新品开发不及时，对公司持续盈利能力及成长性产生不利影响。

九、募集资金运用风险

（一）募集资金投资项目实施的风险

公司本次募集资金投资项目为“年产600万件汽车涡轮增压器压气机壳产品建设项目”、“研发中心建设项目”及“补充流动资金项目”，募集资金投资项目与公司主营业务及长期发展战略相匹配，并已经过充分论证，通过国家主管部门的备案或审批，符合国家产业政策。

本次募集资金投资项目的顺利实施，将扩大公司生产规模，增强公司研发能力，提高公司市场竞争力和盈利能力。但在实施过程中，项目的建设速度、建造成本、产品市场价格等可能与预测数据发生差异，公司本次募集资金投资项目客观上存在项目不能如期完成或不能实现预期收益的风险。

（二）新增产能消化的风险

公司募集资金投资项目之一“年产600万件汽车涡轮增压器压气机壳产品建设项目”达产之后，公司压气机壳产能将增加600万件/年，产能增长速度较快。届时，若公司所处行业产业政策、市场环境、公司与下游客户的合作关系等发生重大不利变化，公司将面临新增产能不能消化而导致的盈利能力下降的风险。

（三）摊薄即期回报的风险

本次公开发行股票募集资金到位后，公司的总股本和净资产将大幅增加，但募集资金投资项目存在一定的建设期，短期内难以产生经济效益，因此，本次募集资金到位后，公司净利润增长幅度可能会低于净资产和总股本的增长幅度，每股收益和加权平均净资产收益率等财务指标将出现一定幅度的下降，公司股东存在即期回报被摊薄的风险。

十、产能不足风险和产销率下降风险

报告期内，公司主要产品的产能、产量、销量及产能利用率、产销率情况如下：

单位：万件、%

注：公司主要产品压气机壳、涡轮壳生产过程中的瓶颈工序均为数控加工，数控加工生产线的理论最大产量可视为公司的产能；由于压气机壳、涡轮壳为非标准定制化产品，种类繁多且不同系列产品的结构存在差异，导致其对应的数控加工效率各不相同。因此，公司产品的产能数据为假定只生产一种常规产品情况下，公司数控加工生产线按机器标准工作时间计算的理论最大产量。

报告期内，公司通过增加厂房、设备的投入以及技术改造等持续增加压气机壳和涡轮壳的产能，但由于公司业务规模快速扩张，公司产品的产能利用率仍迅速提升。2017年，公司压气机壳、涡轮壳产能利用率分别达101.54%、89.71%，已达到或接近饱和状态，难以满足公司未来发展的业务需求。公司面临的产能瓶颈问题未来如不能及时解决，将削弱公司产品交付能力，进而对公司持续盈利能力及成长性产生不利影响。

报告期内，公司压气机壳的产量持续增加，产销率始终维持在较高水平；涡轮壳产销率总体呈上升态势，2017年，公司压气机壳、涡轮壳产销率分别达93.83%、94.74%，2018年1-6月，公司压气机壳、涡轮壳产销率分别达98.13%、99.11%，较高的产销率水平有利于公司在此基础上进一步扩大生产规模。但如果因终端车型不再销售等偶发性因素导致大批产品不再销售或销售周期延长，将可能降低公司产销率水平，影响对未来新增产能的消化，进而对公司持续盈利能力及成长性产生不利影响。