（五）应收账款发生坏账损失的风险

2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司应收账款账面价值分别为7,241.05万元、7,654.37万元、9,527.82万元和10,739.89万元，占同期流动资产的比例分别为24%、27%、34%和31%。随着公司业务规模的扩大，应收账款余额可能保持在较高水平，并影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量。尽管发行人主要客户相对稳定，资金实力较强，信用较好，资金回收有保障，但是若下游客户财务状况出现恶化或宏观经济环境变化导致客户回款出现困难，公司将面临一定的坏账风险。

（六）存货减值的风险

2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司存货金额分别为8,709.50万元、10,848.54万元、10,971.39万元和14,665.43万元，占流动资产的比例分别为29%、38%、39%和43%，绝对金额和占比均较大。如果存货滞销或市场价格大幅下降，将导致存货的账面价值高于其可变现净值，使公司面临因存货减值造成损失的风险。

（七）税收优惠政策变动的风险

发行人于2014年10月22日获得高新技术企业证书，证书号GR201421000124，有效期自2014年至2016年。依据《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企业所得税实施条例》的相关规定，公司2015年度、2016年度按15%税率计缴企业所得税。发行人已经于2017年10月10日通过了高新技术企业的重新认定，取得了新的高新技术企业证书（编号：GR201721000525），有效期为三年。

发行人子公司东营天正于2013年12月11日获得高新技术企业证书，证书号GF201337000084，证书有效期自2013年至2015年。依据《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企业所得税实施条例》的相关规定，东营天正2015年度减按15%税率计缴企业所得税。2016年由于高新技术企业证书到期，2016年度按25%税率计缴企业所得税。东营天正已于2017年12月28日通过了高新技术企业的重新认定，取得了高新技术企业证书（编号：GR201737000211），有效期为三年。

虽然根据税收相关法律法规的规定，发行人2017年、2018年及2019年将享受所得税税收优惠政策，但若国家税收优惠政策发生重大变化，实际执行的所得税税率上升将对经营业绩带来一定的影响。

（八）募投项目相关风险

本次募投项目包括高超细旦聚酯纤维染色性、高光牢度溶剂染料及染料中间体清洁生产项目、高效清洁催化芳腈系列产品及高耐气候牢度有机颜料扩建项目（第一期）、高耐晒牢度有机颜料及系列中间体清洁生产项目（第一期）、高耐晒牢度高耐气候牢度有机颜料研发检测中心扩建项目和自动化与信息化扩建项目等。尽管公司对募投项目进行了充分的可行性研究，但如果公司产品品质、应用便利性等方面未能满足客户要求，或下游市场需求增长较慢或新产品市场开发力度不足，将存在产品销售遇阻、部分生产设备闲置，募集资金投资项目不能达到预期收益的风险。

本次募集资金项目的固定资产投资总额约3.6亿元，达产后固定资产年折旧费将增加4,000万元左右。因为项目建设期为2年，如果项目开始正式投产运营时，市场需求、原材料价格或技术发展水平等发生重大不利变化，可能会导致项目盈利不足以弥补项目折旧的风险。本次发行后，本公司净资产预计将比报告期末有显著提升，但由于募集资金项目尚有一定的建设周期，因此本公司存在发行后净资产收益率被摊薄的风险。

（九）原材料价格波动的风险

公司主要采购原材料为苝四酐、邻苯二胺、二氨基二苯氧基乙烷、双乙烯酮、3，4-二氨基甲苯、巴比妥酸、红色基KD、DMF、2-氨基对苯二甲酸二甲酯、2-氯-5-甲基-1，4-双乙酰乙酰对苯二胺等，上述原材料成本占生产成本的比重较高。2015年至2018年1-6月，原材料成本占公司营业成本的比重分别为56.70%、59.68%、58.22%和61.28%。因此，原材料价格波动会对公司生产成本及经营成果有一定的影响。如果未来原材料价格上涨，发行人将面临主营业务成本上升的风险。

（十）环保成本上升的风险

公司所属染颜料制造业是环境污染较为严重的行业，“三废”尤其是废水的排放量较大，且废水中含有多种污染物，净化过程较为复杂，难度较大。我国已明确提出了要从源头和全过程控制污染物产生和排放，降低资源消耗，加强印染、化工等行业污染的治理。不断提高的环保要求势必会要求企业增加环保投入和日常排污成本，降低盈利水平，并促进企业增大研发投入，改进生产工艺，以减少污染物排放，实现循环经济。行业内未进工业园、化工园的企业可能会被要求减产、停产和搬迁。随着全社会环保意识的增强，排污标准的逐步提高，企业环保设施的更新改造，资本投入也会随之增加，并且企业日常生产中的排污成本会不断加大，对企业的盈利水平产生一定影响。

（十一）美国加征关税的风险

2018年4月3日，美国正式提出要对中国500亿美元的商品征收关税。6月15日，美国公布500亿美元商品关税清单。2018年7月11日，美国政府发布了对从中国进口的约2000亿美元商品加征关税的措施，并就该措施征求公众意见。8月2日，美国政府宣布拟对上述2,000亿美元商品加征的关税税率由10%提高到25%。包括发行人所从事的高性能有机颜料等在内的化工产品绝大部分在该关税征税范围之内。

报告期内，发行人直接出口到北美（主要为美国）的产品销售金额分别为1,762.17万元、1,906.73万元、2,443.85万元和1,124.63万元，占同期营业收入的比例分别为4.80%、4.33%、4.45%和3.84%，同期通过经销商出口到美国的产品销售金额大致在450到500万美元之间。以2017年为例，发行人直接和间接出口到美国的产品销售金额在5,000万元至6,000万元之间，大约占发行人2017年营业收入的10%左右。假设加征25%的关税，发行人直接和间接出口到美国的产品销售价格不变，为维持产品市场竞争力，发行人支付25%的关税成本，剔除货币贬值影响，据此发行人将支付的额外成本为1,250万元至1,500万元，不会对发行人的盈利能力和未来生产经营产生重大不利影响。