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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2019年03月07日
申购日 2019年03月08日
网上摇号日 2019年03月11日
缴款日 2019年03月12日

发行人联系方式

联系人 张婵、龚杰
电话 0574-65802608
传真 0574-65781606

主承销商联系方式

联系人 李文杰、吴江南
电话 021-23219000
传真 021-63411627

募集资金运用

单位:万元

序号 项目名称 投资规模 募集资金投入 备案文号 环评批复
1 年产12万台分布式组串并网逆变器新建项目 22,415.28 21,521.65 象发改备2017【14】号 浙象环许【2017】060号
2 研发中心建设项目 5,445.12 5,228.04 象发改备2017【16】号 浙象环许【2017】025号
3 营销网络建设项目 6,372.06 6,118.03 象发改备2017【15】号 -
4 补充流动资金项目 15,000.00 14,402.00 - -

合计

49,232.46 47,269.72 - -

董秘信箱

中文名称 宁波锦浪新能源科技股份有限公司
英文名称 Ningbo Ginlong Technologies Co., Ltd.
注册资本 5,999.9952万元
法定代表人 王一鸣
成立日期 2005年9月9日
整体变更设立日期 2015年9月29日
住所 浙江省象山县经济开发区滨海工业园金通路57号
邮政编码 315712
电话号码 0574-65802608
传真号码 0574-65781606
互联网网址 www.ginlong.com
电子信箱 ir@ginlong.com
信息披露和投资者关系 负责部门:董事会办公室
负责人:张婵
联系电话:0574-65802608

投资要点

(1)全球化业务布局优势

受经济环境、产业政策的影响,全球各主要光伏市场的发展速度和新增需求存在阶段性不均衡的情形。公司始终坚持“国内与国际市场并行发展”的全球化布局,积极开拓美国、英国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、印度等全球主要市场。公司是国内最早进入国际市场的组串式并网逆变器企业之一。凭借优异的产品性能和可靠的产品质量,经过多年不断市场开拓,公司在亚洲、欧洲、美洲及澳洲等多个国家和地区积累了众多优质客户,形成了长期稳定的合作关系。2016年度、2017年度和2018年度,公司外销收入分别为14,805.92万元、27,838.22和47,927.17万元,呈现逐年上升趋势。

全球化业务布局不仅可提高公司把握出现市场热点机会的能力,还可增强公司抗局部市场波动的能力,实现公司未来长期可持续发展。

(2)技术研发优势

公司自成立以来,一直高度重视技术方面的投入及研发队伍的建设,通过持续自主研发为企业发展不断输入源动力,形成雄厚的技术和研发实力,确立技术研发优势。

公司通过实施内部培养及外部引进优秀人才等策略,拥有了一支从业经验丰富的专业研发团队。公司研发团队由国家特聘专家、国家第三批“千人计划”引进人才王一鸣带领,拥有众多优秀技术人才。公司研发团队被评为浙江省重点创新团队,建有企业院士工作站。

作为行业内知名的生产和研发企业,公司承担了行业内相关标准的起草制订工作,参与了《分布式光伏发电项目服务规范》(DB31/T1034-2017)、户用并网光伏发电系统测试技术规范(CGC/GF094:2017)、户用并网光伏发电系统电气安全设计技术要求(CGC/GF093:2017)的起草制订。积极参与国家标准和行业标准制订既体现了公司技术研发优势,又能使公司准确把握本行业的导向和发展趋势,为公司在市场竞争中确立优势奠定基础。

依靠敏锐的行业前瞻性、多年来积累的研发经验、稳定可靠的研发团队,公司在研发方面获得了一系列成果。公司自2011年起被持续认定为国家高新技术企业;拥有多项专利及自主研发的专有技术,截至招股说明书签署之日,公司已取得专利证书的专利51项,公司及公司产品获得了多项荣誉与奖项,主要奖项如下:


序号 名称 发证机构 获得时间
1 宁波市企业技术创新团队 中共宁波市委办公厅;宁波市人民政府办公厅 2012年
2 宁波市科技创新团队 宁波市科学技术局 2012年
3 浙江省重点创新团队 中共浙江省委办公厅;浙江省人民政府办公厅 2012年
4 省级高新技术企业研究开发中心 浙江省科学技术厅 2013年
5 优秀组串式逆变器供应商 Shine光能杂志;Solarbe索比光伏网 2015年
6 全球光伏逆变器品牌 欧洲权威调研机构EuPD 2016年
7 2015年度中国光伏品牌排行榜组串式逆变器品牌价值第三名 光伏品牌实验室;世纪新能源网 2016年
8 浙江省2016年度精品制造 浙江省经济和信息化委员会;浙江省发展和改革委员会;浙江省财政厅 2016年
9 2016年度示范院士专家工作站 中国科协企业工作办公室 2016年
10 2016年度宁波市科技创新特别奖科技创新推动奖和科学技术进步奖 宁波市人民政府 2017年
11 2017年浙江省省级企业技术中心 浙江省经济和信息化委员会;浙江省财政厅;浙江省国家税务局;浙江省地方税务局;中华人民共和国杭州海关 2017年
12 2017中国“光伏+”组串式逆变器产品金奖 APACE亚太能源 2017年
13 2017年宁波市企业研究院 宁波市科学技术局 2017年
14 2017光伏行业十大光伏扶贫最具创新力企业 光伏行业创新力企业评价委员会 2017年

(3)产品可靠性和性能优势

并网逆变器作为整个新能源发电系统里面的关键器件,同时又属于电子产品,可靠性是最为重要且最难保证的。并网逆变器产品的设计寿命通常要求达到20年以上,并且对产品的年故障率具有严格的要求,使得新能源发电系统拥有较长的使用年限从而获得良好的投资回报。公司在产品设计、原料采购和生产过程把控等各个环节均将可靠性放在首要位置,经过多年发展,已积累了丰富的行业应用经验,树立了较好的市场口碑。

在性能方面,公司并网逆变器在转换效率、电能质量等常规参数方面均处于市场优势水平;同时,公司也注重产品和技术的原创性,公司并网逆变器拥有行业内较宽的输入电压范围和较多路的MPPT追踪,使得新能源发电系统能够更方便灵活的进行系统配置,同时也能相应延长每天的发电时间,提升发电量。

公司是国内较早同时通过欧盟CE认证、澳大利亚SAA认证、美国ETL认证等主流市场认证的组串式并网逆变器生产企业。公司是全球第一家获得PVEL产品可靠性测试报告的逆变器产品,体现了公司并网逆变器产品优异的性能及稳定的可靠性。

(4)品牌优势

品牌是公司最核心的竞争力,公司一直坚持在国内外市场实行自主品牌战略,随着近年来公司业务的不断扩张,公司自主品牌产品已销往美国、英国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、印度等全球多个国家和地区,在行业内享有较高的知名度和美誉度。

公司是最早进入海外成熟逆变器市场的企业之一,拥有多年的市场及品牌推广经验和众多典型案例。公司先后被世界著名光伏权威调研机构EuPD授予“2016顶尖逆变器品牌”称号,被“光伏品牌实验室”评为“2016年度中国光伏品牌排行榜组串逆变器品牌价值第三名”等。公司产品先后应用于上海世博会、法国巴黎埃菲尔铁塔等国内外标杆项目和地标建筑,进一步凸显了公司产品的行业地位和品牌优势。公司在市场中形成的品牌优势,为业务发展壮大奠定了坚实的品牌基础。

⇓ 展开

风险提示

一、我国光伏行业政策变动及“531光伏政策”引发的风险

2018年5月31日,国家发展改革委、财政部、国家能源局发布《国家发展改革委、财政部、国家能源局关于2018年光伏发电有关事项的通知》(以下简称“531光伏政策”),“531光伏政策”对规范分布式光伏发展、支持光伏扶贫、鼓励各地根据各自实际出台政策支持光伏产业发展、补贴标准、标杆上网电价等进行规定,要求包括:暂不安排 2018 年普通光伏电站指标、分布式光伏补贴指标为 10GW(1,000 万千瓦)、 发文之日起新投运的光伏电站标杆电价和分布式度电补贴下调等。

“531光伏政策”推出后,由于其对2018年补贴规模的总量有规定,对光伏补贴标准和标杆上网电价进行下调,国内光伏市场需求及产业链各环节将受到较大影响,从而对国内市场经营业绩及公司整体经营业绩带来较大不利影响,具体表现为:

一方面,受“531光伏政策”影响,国内新增装机规模增速将大幅降低,公司国内销售规模受到较大冲击和影响,公司国内市场新增销售订单数量下降,内销收入占比下降,这对公司国内市场及公司整体收入产生较大不利影响。

另一方面,受“531光伏政策”影响,公司国内市场新增销售订单价格和毛利率亦受到较大影响,新增销售订单毛利率下降等具体影响情况请参见“第六节 业务和技术 之 二、发行人所处行业基本情况 之(十六)光伏政策及光伏市场波动情况对发行人经营发展的影响”。此外,公司下游客户经营状况可能受到影响,进而影响公司销售回款及现金流。

截至目前,我国尚未发布有关2019年等未来几年光伏相关补贴政策,未来光伏政策方向及相关补贴政策存在较大不确定性。若国家不再推出光伏补贴政策,或推出补贴政策的补贴进一步下降,而光伏成本下降幅度低于补贴下降幅度,光伏“平价上网”进度低于预期,这将对我国光伏行业市场需求持续产生不利影响,出现公司新签订单数量、价格、毛利率及整体经营业绩大幅下降的风险。

此外,若未来我国对光伏相关补贴、规模等持续做出重大不利调整,亦或使得行业发生持续政策导向的周期性下滑,公司经营业绩亦会受到不利影响。

二、全球光伏行业政策变动风险

太阳能属于新能源品种,光伏行业属于各国普遍关注和重点发展的新兴产业。随着光伏行业技术的不断进步,光伏发电成本逐年下降,但与传统能源相比,目前光伏发电成本仍有一定差距,在很多国家和区域仍然需要政府的补贴政策支持,光伏行业受政策的影响大,行业景气度受政策关联度高。

在过往光伏发展历程中,随着光伏市场补贴政策快速退坡,市场往往出现较大波动。2011-2013年,欧洲各国调整政府补贴政策,降低政府补贴,光伏市场出现萎缩,因之前大幅扩张而增加的产能出现严重过剩,导致全球光伏行业供需失衡,欧债危机更加剧了市场波动,众多知名光伏组件厂商因此停工亏损甚至倒闭。

未来若公司主要市场所在国家和地区的光伏补贴政策出现重大不利变化,如补贴大幅降低或取消,而光伏发电成本下降的幅度显著低于补贴下降的幅度,这将使得市场需求和整个光伏行业的发展受到较大负面影响,呈现市场快速下降的较大波动,从而可能出现公司销量、价格及经营业绩大幅下降的风险。

三、国内外市场波动的风险

近年,世界各国政府对可再生新能源行业普遍持鼓励态度,在此影响下,相关国家的产业政策、财政政策会对光伏行业的发展给予适当的支持。但是,具体到不同国家或地区,光伏行业的发展并不均衡。目前,公司采取的是全球化市场策略,不断开拓新兴市场,巩固传统市场,跟随各个市场变化调整产品销售策略和产品结构。但未来公司若无法持续的紧跟全球光伏市场的波动,不能及时调整公司的销售、生产模式,将可能对公司的持续发展带来不利影响。

目前,光伏产业正在全球规模化的发展,除欧洲等传统市场之外,印度、南美、东南亚等地区和国家的光伏发电市场亦迅速的发展。但是,受制于复杂的国际经济形势,各国的贸易政策会随着国际政治形势的变动和各自国家经济发展阶段而不断变动。若公司产品销往的国家或地区的贸易政策趋于保守,地区贸易保护主义抬头,将影响公司向该地区的出口销售,进而影响公司的整体业务发展。

2018年,中美出现贸易摩擦。2018年6月15日,美国政府宣布将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税,并发布了加征关税的商品清单,该清单主要针对技术领域,包括航空航天、信息通信技术、机器人和机械行业,此批清单中未包括光伏逆变器。

2018年9月18日,美国政府宣布对上述约2000亿美元商品加征关税,自2018年9月24日执行,加征关税税率为10%;自2019年1月1日起,税率将提高至25%,光伏逆变器也列入其中。

2018年12月,中美两国元首会晤并达成共识,中美双方同意在2019年1月1日暂不提升2000亿美元商品的关税税率至25%,并设定90天的谈判期。中国外交部部长表示,中美双方将朝着取消所有加征关税的方向加紧磋商,尽早达成共赢双赢的具体细则。

但若未来逆变器仍被加征关税,而公司未实施有效的应对措施,则对发行人在美国市场的产品出口将产生不利影响。

四、行业竞争激烈的风险

我国政府鼓励和支持可再生能源行业尤其是光伏行业的发展,在此推动下我国光伏发电规模增长迅速,光伏产业处于快速发展的阶段;全球光伏产业亦呈现规模化发展趋势。在国内市场以及国外市场持续向好的情况下,国内外众多新兴企业尝试进入光伏产业,公司所在组串式逆变器行业面临着日趋激烈的竞争。随着竞争者数量增加,竞争者业务规模的扩大,行业竞争的日趋激烈可能会对公司的市场份额、定价及利润水平产生一定不利影响。

五、技术研发风险

光伏逆变器行业属于技术密集型行业。公司多年来一直专注于分布式组串式逆变器领域,注重自主研发和技术创新,积极研发新一代产品。但是随着行业技术水平不断提高,对产品的要求不断提升,若公司无法快速按照计划推出适应市场需求的新产品,将影响公司产品的市场竞争力对公司业务发展造成不利影响。

六、技术失密和核心技术人员流失风险

经过多年积累,公司已打造了一支专业能力突出、从业经验丰富的研发、生产、销售和管理团队,并已取得了多项专利及核心技术。公司通过设立员工持股平台激励和约束骨干人员,且与主要技术人员签订保密合同等措施确保公司的生产、研发和管理团队的稳定,降低技术失密和人才流失的风险。

七、原材料价格波动的风险

公司的主要产品为组串式光伏逆变器,主要原材料为电子元器件、结构件以及辅料等。目前,公司原材料供应商所在行业处于充分竞争状态,在采购原材料时可以选择的厂商数量较多,一般能够以稳定、合理的价格采购所需原材料。但未来因经济周期的波动以及市场供需不平衡导致的原材料价格大幅波动,将对公司的原材料采购产生较大影响,从而对公司的盈利能力产生一定不利影响。

八、汇率风险

报告期内,公司的分布式组串式光伏逆变器销往欧洲、美洲、亚洲的多个国家和地区,国外销售收入稳步增长。公司存在以外币结算销售收入的情况,并存在一定金额的外汇敞口。若未来人民币兑换其他币种出现较大波动,且公司未对相关汇率风险采取有效措施进行管理,则会对公司的经营业绩产生一定不利影响。

九、产品单一风险

公司多年来一直专注于分布式组串逆变器的研发、生产和销售,并在技术研发、品牌等方面形成了自身的优势。但是,公司单一的产品类别,未来可能因光伏逆变器行业竞争加剧,产品价格下降或下游行业需求量下降导致公司逆变器销售量大幅减少,从而对公司的经营业绩产生不利的影响。

十、应收账款数额较大的风险

2016年、2017年及2018年,公司应收账款期末余额分别为8,690.75万元、21,539.27万元和25,903.95万元,占当期营业收入比重分别为30.41%、26.16%及31.16%。目前,公司已制定并执行严格的销售政策和信用政策。但若未来下游行业发生重大不利影响,造成公司下游客户财务状况恶化,公司仍可能会面临一定的坏账损失风险,将对公司的财务状况产生较大的不利影响。

十一、所得税优惠政策变化风险

公司自2011年起被持续认定为国家高新技术企业。2014年9月和2017年11月,公司取得由宁波市科学技术局、宁波市财政局、宁波市国家税务局、浙江省宁波市地方税务局颁发的《高新技术企业证书》,2014年至2016年以及2017年至2019年享受“国家重点扶持高新技术企业优惠税率”,按15%的税率缴纳企业所得税。期满后,如果国家取消或改变所得税优惠政策,或者公司无法继续取得高新技术企业资格,则会导致公司所得税负的增加,从而影响公司的利润水平。

十二、募集资金投资项目风险

公司对本次募集资金投资项目可行性进行了充分的研究,聘请了专业的机构进行了论证,并完成项目的备案和环评手续。但项目从设计到投产有一定的建设周期,在项目建设过程中工程组织、建设进度、管理能力、预算控制、设备引进等都存在较大的不确定性因素,影响募集资金投资项目的实施进度。同时,公司若不能及时有效的开拓市场,消化新增的产能,将使公司无法按照既定计划实现预期的经济效益,对公司业务发展目标的实现产生不利影响。

募集资金投资项目建成后,每年将会产生一定的折旧费用,公司若不能及时有效的开拓市场,消化新增的产能,将使公司无法按照既定计划实现预期的经济效益,公司存在可能因固定资产折旧的增加而导致利润下滑的风险,从而对公司业务发展目标的实现产生不利影响。

此外,本次公开发行完成后,公司的净资产规模将大幅度提高。由于募集资金投资项目的建成投产仍需一定时间,产能无法在短期内完全释放,公司的净利润短期无法与净资产同比例增长,存在因发行后净资产增幅较大而引起的短期内净资产收益率下降的风险。

十三、实际控制人控制的风险

公司实际控制人王一鸣、王峻适、林伊蓓直接持有发行人38.42%、11.69%、16.71%的股份。王一鸣和王峻适分别持有聚才财聚56.10%和40%的股权(合计持有96.10%的股权),聚才财聚持有发行人12.53%的股权。

本次发行后,公司实际控制人王一鸣、王峻适、林伊蓓的持股比例将会下降,但仍处于绝对控股地位。若实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司经营、财务决策、重大人事任免和利润分配等方面施加不利影响,存在可能损害公司和中小股东利益的风险。

十四、季节性风险

报告期内,公司销售和利润规模总体保持增长趋势,其中2016年至2017年营业收入和利润规模总体呈逐季增长趋势;受春节假期因素影响,公司第一季度销售收入和利润一般低于其他季度;因2016年、2017国内光伏补贴政策调整日均为6月30日,公司国内第三季销售收入和利润低于第二季度和第四季度,第四季度是收入和利润最高的季度。因此,公司经营业绩存在一定季节性波动,这为公司用工、生产计划、交货安排等方面带来一定管理难度。

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数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31
资产总计 64,863.47 49,956.95 24,084.56
负债总计 29,880.74 26,781.75 10,568.42
所有者权益合计 34,982.72 23,175.21 13,516.14
其中:归属于母公司所有者权益 34,982.72 23,175.21 13,516.14


(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

项目 2018年度 2017年度 2016年度
营业收入 83,138.41 82,348.14 28,576.67
营业利润 13,237.11 13,571.22 3,226.28
利润总额 13,665.30 13,708.37 3,561.52
净利润 11,806.41 11,781.42 2,982.95
其中:归属于母公司所有者净利润 11,806.41 11,781.42 2,972.84
归属于母公司所有者非经常性损益 976.03 466.12 -49.27
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润 10,830.38 11,315.30 3,022.11


(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2018年度 2017年度 2016年度
经营活动产生的现金流量净额 10,733.60 14,927.64 3,271.46
投资活动产生的现金流量净额 -4,205.36 464.98 -1,981.79
筹资活动产生的现金流量净额 -100.00 -2,418.74 1,381.38
现金及现金等价物净增加额 6,749.08 12,672.48 2,626.31


(四)主要财务指标

财务指标 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31
流动比率(倍) 1.87 1.66 1.81
速动比率(倍) 1.64 1.41 1.37
资产负债率(母公司)(%) 46.15 53.40 43.37
无形资产(土地使用权、采矿权除外)占净资产的比例(%) 8.45 0.25 0.21
归属于发行人股东的每股净资产(元) 5.83 3.86 12.54
财务指标 2018年度 2017年度 2016年度
应收账款周转率(次/年) 3.50 5.45 4.53
存货周转率(次/年) 8.15 9.99 4.55
基本每股收益(元) 1.97 1.96 0.50
稀释每股收益(元) 1.97 1.96 0.50
净资产收益率(加权)(%) 40.60 63.46 35.34
息税折旧摊销前利润(万元) 14,412.73 14,199.39 4,106.26
归属于发行人普通股股东的净利润(万元) 11,806.41 11,781.42 2,972.84
扣除非经常性损益后归属于发行人普通股股东的净利润(万元) 10,830.38 11,315.30 3,022.11
利息保障倍数(倍) - 24,376.59 26.44
每股经营活动产生的净现金流量(元) 1.79 2.49 3.04
每股净现金流量(元) 1.12 2.11 2.44

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