• 举办时间:

手机观看
下载ppt 下载ppt
进入路演厅

分享:

活动介绍
活动议程

提问频繁,秒后重新提问
还可以输入200
本期活动已结束,欢迎到"向公司提问"区继续交流! 进入"向公司提问"

暂无相关信息,小编在马不停蹄的更新中,敬请期待!

已搜索到条记录

<<返回

暂无相关信息,小编在马不停蹄的更新中,敬请期待!

请稍后,加载中....

活动嘉宾

图片展示

公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2019年4月16日
申购日 2019年4月17日
网上摇号日 2019年4月18日
缴款日 2019年4月19日

发行人联系方式

联系人 王小颖
电话 0755-83028871
传真 0755-23609266

主承销商联系方式

联系人 资本市场部
电话 0755-28777959、0755-28777960
传真 0755-28777953

募资投向

单位:万元

序号 项目名称 项目总投资 拟投入募集资金
1 佛山市南海和华希尔顿逸林酒店装修工程 11,851.41 9,679.46
2 西安洲际酒店项目精装修工程 21,343.51 21,295.30
3 遵义喜来登酒店装饰工程项目 17,064.28 17,025.24
合计 50,259.19 48,000.00

董秘信箱

公司全程 深圳市亚泰国际建设股份有限公司
英文名称 SHENZHEN ASIANTIME INTERNATIONAL CONSTRUCTION COMPANY LIMITED
公司境内股票上市地 深圳证券交易所中小板
公司简称 亚泰国际
股票代码 002811
公司法定代表人 郑忠
公司董事会秘书 王小颖
董秘联络方式 0755-83028871
注册地址 深圳市福田区中心区益田路与福华路交汇处卓越时代广场4B01、4B02
注册资本 18,000万元
邮政编码 518017
联系电话 0755-83028871
公司传真 0755-23609266
公司网址 www.atgcn.com
电子邮箱 atg@atgcn.com

投资要点

1、竞争优势

公司是中国高端公共建筑装饰行业的领先企业之一,是高端星级酒店特别是国际品牌酒店装饰领域的领军品牌。公司具备如下竞争优势:

(1)高端品牌优势

公司围绕“以国际化的经验、视野和团队打造设计和工程一流品牌”的经营宗旨,长期聚焦公共建筑装饰高端市场,树立了广具号召力的品牌形象,被深圳工业协会评为“深圳知名品牌”。

公司注重品牌的专业化和体系化建设,目前已拥有以Cheng Chung Design(CCD)为代表的高端建筑装饰设计品牌、以“亚泰”和“ATG”为代表的精品施工和装饰一体化服务品牌,以“亚泰飞越”为代表的环境导示设计和综合艺术顾问品牌。这些特色鲜明的专业服务品牌,共同构成了公司覆盖公共建筑装饰主要产业链条的品牌体系。

其中,Cheng Chung Design(CCD)设计品牌是少有的由中国人创办并由国内建筑装饰企业拥有的国际化装饰设计品牌,设计能力已获得喜达屋(喜达屋于2016年9月被万豪收购)、万豪、希尔顿、洲际和雅高等国际酒店管理集团的认可,并设计了其旗下高端酒店品牌瑞吉(The St.Regis)、丽思卡尔顿(Ritz-Carlton)、康莱德(CONRAD)、洲际(Intercontinental)和索菲特(Sofitel)等高端星级酒店。之前,此类品牌酒店大多由美国著名设计机构设计。

依托各个品牌的专业化能力,公司拥有了丰富的高端星级酒店设计、工程建设的服务经验,并通过各专业品牌美誉的协同,提升了整体市场认知度和客户认同度。

以国际品牌酒店管理公司及其主要业主为代表的高端装饰客户对建筑装饰要求严苛,对于其他建筑装饰客户具有较强示范作用。公司30多个国际品牌高端星级酒店项目经验奠定了其在高端装饰领域的品牌基础。

(2)原创设计优势

设计是建筑装饰的灵魂,构成建筑装饰企业的核心竞争力。装饰设计业务又可细分为原创设计和深化设计两类。原创设计是指从设计概念提出到设计方案确定,再到形成施工图纸和施工跟踪设计的全设计过程,并侧重设计的艺术创意和文化格调。深化设计主要侧重于将设计创意和方案具体化为可实际施工的图纸,和工程施工的联系较为紧密。深化设计一般有两种形式:一是将已有概念和方案设计细化为可具体执行的施工图纸的设计过程;二是在已有施工图纸的基础上,根据施工场地的具体环境对施工图纸进行进一步调校,形成现场施工图纸的设计过程。相对于原创设计的全设计过程,深化设计不涉及概念和方案设计。

公司从建立之初就将原创设计业务放在公司发展战略的首位,高度重视设计能力的积累和提升,以设计的发展驱动企业的发展。公司创始人、董事长郑忠先生曾在广州美术学院室内设计专业任教,创立公司后始终以设计为灵魂领衔公司的业务发展。郑忠先生是亚洲著名室内装饰设计师,2015年在中国设计年度人物颁奖盛典中评为2014中国设计年度人物,参加联合国“70+”华人当代艺术·创意设计成就展并被授予文化大使称号,2013年被美国室内设计杂志(INTERIOR DESIGN)录入“名人堂”(注:Hall of Fame名人堂由室内设计INTERIOR DESIGN杂志创建于1986年,是美国设计界一年一度的盛会,它旨在奖励当年设计界为行业发展与强大作出杰出贡献的个人设计师),并被第九届中国酒店星光奖评为中国酒店业最佳设计师;2011年被亚洲酒店年会评为“最佳年度酒店设计师”;2009年被世界酒店联盟大会评为“卓越酒店室内设计师”。在郑忠先生的领导下,公司吸引汇集了多位世界著名设计师,承接了成都丽思卡尔顿酒店、北京万达索菲特酒店、丽江铂尔曼酒店、天津莱佛士酒店、三亚万达康莱德酒店和深圳瑞吉酒店等在国际上具有一定影响力的装饰设计项目,为公司设计品牌的建立奠定了坚实基础。

凭借较强的专业化优势,公司已成为国内少有的进入全球酒店原创设计领域的装饰企业,拥有了与美国HBA、Wilson等国际一流设计机构同场竞技的能力。公司的设计业务收费水平、设计业务毛利率、设计业务占收入的比例等指标均显著高于同行业可比上市公司。

高端星级酒店装饰是公认的建筑装饰高端领域,其装饰设计涉及的空间类型多样,国际化程度高,客户要求严苛,对设计团队和设计师个人都提出了巨大挑战。公司的设计团队以酒店设计为突破口,聚焦酒店领域,通过对酒店功能区的专题性研究和酒店整体风格及本土文化的研究,提升设计水平,得到了全球酒店业的认同。在业界著名的美国《室内设计》(Interior Design)评出的“2013年全球酒店设计百大排行榜”和“2012年全球酒店设计百大排行榜”中,公司综合实力分别位居全球第三和第四名,打破了欧美设计机构对高端设计市场的垄断。

由于国内高端星级酒店业主一般为实力雄厚的房地产开发商,通过与公司的合作,能加深其对公司原创设计和综合施工能力的认识,使其倾向于将旗下的高品质住宅、高档写字楼和商业综合体等相近业务委托于公司,从而扩大公司的装饰设计和工程建设业务领域。

(3)工程管理优势

公司倡导工程质量、项目环境和施工人员的和谐共进,建立了科学化、标准化的施工管理体系,已经通过ISO9001:2008质量管理、ISO14001:2004环境管理和GB/T28001-2011职业健康安全管理三大体系认证。

每个项目承接前公司会与业主或总包方进行多次沟通,综合衡量项目管理难度和自身资源支撑度,了解材料供应和劳务分包商的项目保障能力,进行管理层立项会签,经公司营销中心、工程中心、投标中心、财务中心和法务部等同意后才能立项承接。

对于已承接项目,公司采取自上而下的垂直化项目管理方式,形成了以公司集中决策、集中监督、集中采购为基础,以项目经理为核心,以项目组成员各司其职、交叉监督为施行方式的项目运作体系。公司工程中心根据项目具体情况,组建完整的项目团队,各项目材料采购、劳务分包由公司统一安排,公司总部与业主方建立进度跟踪联系,直接监督项目推进情况,在质量、进度、成本等全方面实现有效管控。

针对公司项目数量多、分布广等特点,公司非常重视信息技术在工程管理上的应用,并在逐步完善信息化管理。通过网络形式,使各项目部与公司总部之间及公司各部门之间建立起了高效的审批及互动平台。公司全面推行项目动态管理模式在施工管理上的应用,按照策划、实施、检查、改善(PDCA)的管理流程,使各个项目部在质量、进度、成本、安全等方面的管理水平不断得以提高。

公司科学管理供应商体系,建立了合格采购品牌、合格供应商和合格劳务分包商名录。对供应商进行履约能力考核、询价、比价,定期进行综合测评,优胜劣汰,保证各项目获得优质的材料,实现经济、科学地批量采购,采用施工进度采购原则,使材料供应和价格保持相对稳定,减少项目成本波动的影响。

公司的精品化施工管理还体现在突出的与深化设计协同的能力上。公司为工程施工配套的专业深化设计团队直接由工程中心领导,深化设计师和CAD制图员作为施工项目团队的标准配备,受项目直接管理,最大限度实现深化设计和施工的一体化,确保项目需求的快速响应和专业支撑。公司深化设计师能够最大程度理解方案设计的理念和意图,结合现场情况对施工图纸的细部做法和节点进行完善,对用材把握和装饰收口处理进行细化。

公司还建立了具有特色的短周期工程质量进度控制模式,结合对原创设计的深化和完善,在保证设计效果的基础上,通过更紧密的施工配合,对工程进度和造价进行有效控制。

近年来,公司的优秀施工能力已受到客户青睐和业界肯定,公司酒店装修项目多次获得中国建筑装饰协会颁发的中国建筑工程装饰奖。

(4)装饰设计、装饰工程建设和装饰配套一体化服务优势

国内装饰行业中小公司众多,设计业务基础较弱,国内装饰市场普遍存在着设计和施工业务的分离。而设计是建筑装饰的灵魂,装饰工程建设和装饰配套是装饰作品完美呈现的途径,设计、装饰工程建设和装饰配套由同一家公司完成有利于忠实体现设计理念,同时,在建设过程中不断进行设计深化,最终达到装饰作品的神形贯通。

公司在经营中充分践行了一体化装饰服务理念,承接了大量交钥匙工程,以领先的设计能力赢得了客户青睐,通过优质高效的工程建设和完善的装饰配套服务将设计和创意构筑成完整的装饰作品交付给客户,形成装饰服务的差异化。在这一过程中,装饰业价值链上的两大关键价值点(设计和施工)均被纳入公司,有效提高了公司的综合盈利能力。

一体化装饰模式是构筑在设计能力、工程建设能力、配套服务能力和客户信任四大基石之上的。公司以设计为先导,通过十多年的经营奋斗,积累了丰富的设计人才、案例经验和品牌效应,设计优势明显。公司的工程管理团队在与设计团队多年合作中建立了成熟的交流机制和业务协同流程,具有丰富的一体化装饰经验。公司旗下拥有专业服务品牌能够为客户提供高水平的软装顾问、标识标牌等综合配套服务。一体化模式下与客户建立的信任关系有赖于公司与客户的长期合作,也离不开公司内部质量管理能力。公司在长期实践中建立了内部质量控制体系,这一体系不仅保障了设计、工程建设、配套服务等各阶段的质量,还形成了设计、工程建设和配套服务的良性合作与制衡关系,确保了装饰作品的整体质量,实现了客户满意度的最大化。

装饰设计、装饰工程建设和装饰配套一体化服务也使公司的销售专业性和特色性得以提升,品牌内涵得到扩充,品牌效应不断增益,业务的获取更强调公司综合实力,淡化了对销售人员个人的依赖。

(5)人才汇聚优势

人才是高端建筑装饰领域竞争焦点之一,公司多年来凭借自身品牌平台优势吸收和引进培养各类国际国内高端人才,打造了一支经验丰富、梯队合理、专业优秀的设计和管理人才队伍。

公司在香港拥有独立设计机构、团队和国际化品牌,在深圳总部设计中心亦建立了强大的设计团队,突破了欧美公司本土化障碍以及国内公司的国际化视野局限。

经过十余年的发展和积累,公司形成了独特的“以创意驱动发展”的设计文化,并已成为全球著名室内装饰设计师、一流艺术院校毕业生的理想发展平台。截至2018年9月末,公司共有在册设计师639人,其中336人具有本科以上学历。公司拥有概念设计师、方案设计师、物料设计师、机电设计师、深化设计师、CAD绘图员等全方位的专业设计人才,并通过提供众多高端星级酒店设计项目的综合历练,使公司设计师团队的设计水平始终保持行业领先水平。

公司工程管理亦重视人才作用,以人才管理作为项目管理的重要手段,从人才引进阶段即实施科学的过程管理,高标准选聘人、全方位培养人、科学化考评人。所有项目经理均要求具有多年项目经验,并须通过公司岗前再培训,且在公司至少完成一个完整项目的助理管理实习。公司对于项目经理的岗前培养时间均在6个月以上。良好的管理机制和健全的培训体系使公司能够持续保持工程管理人才队伍的活力与凝聚力。

(6)业务拓展优势

建筑装饰工程项目具有品牌累积的特点,在某一区域市场或细分领域完成的项目越多,标志性越强,在这一区域或领域的业务拓展优势就越明显。公司多年来在酒店装饰设计、装饰工程建设和装饰配套服务领域深耕细作积累了较强的市场号召能力。

公司具有突出的设计优势,是少数能够与国际一流室内设计机构同场竞技的国内装饰公司。由于装饰工程原创设计是施工的前置环节,公司在原创设计市场的深度参与,不但直接带来了设计业务效益的增长,也带动了一定数量的后续施工业务。近年来,设计业务带来的施工项目数量稳步增加。

公司已经与多家主要酒店业主建立了多年的业务往来,深谙客户项目需求,熟悉客户决策流程,能够快速有效满足客户需要,提供针对性的装饰设计、工程建设和装饰配套服务。此外,多年的经验也使公司建立了完善的内部预决算系统,使得工程施工业务预算报价更加科学准确,为顺利中标奠定良好基础。

由于国际酒店管理公司、酒店客户对酒店的艺术效果和做工质量提出了很高的要求,且酒店装饰一般会涉及到居住、餐饮、社交和休闲等多种空间,因此酒店装饰属于建筑装饰中难度较大的领域。公司通过精湛的酒店装饰服务与客户建立了牢固的客户关系,为公司拓展同一业主集团下的其他公共建筑装饰项目提供了基础,使公司能够快速向高品质住宅、高档写字楼和商业综合体等相邻领域扩展,并通过在新领域树立标志性项目形成新的拓展优势。

在业务分布区域上,公司瞄准以中国为核心的亚太市场,公司负责设计和施工的高端星级酒店项目已遍布二十多个省、近百个大中型城市,并已在澳门、台湾和新加坡等地开展设计业务。公司已在北京、上海、广州、青岛、漳州、重庆、成都、海口、西安、昆明、兰州等地设立分支机构,形成了一个初步覆盖全国的市场网络,在经济发达的东部沿海省份和旅游资源丰富的地区占据了较为稳定的市场份额。

募投项目:进一步发挥经验和服务优势,打造交钥匙工程模式的精品标杆工程,增强公司在高端星级酒店装饰领域的竞争力

(1)设计装修一体化项目是公司未来发展的重点之一

高端酒店设计装修一体化项目是公司未来发展的重点之一,未来公司将进一步发挥集中、高效的业务承接模式和高品质的设计业务能力,坚持大力推进主要以设计施工一体化模式承接优质项目的经营发展战略。

(2)交钥匙工程模式有利于进一步发挥发行人的服务优势,提高公司的综合竞争能力

公司具有突出的原创设计能力,在经营中充分践行了一体化装饰服务理念,承接了大量交钥匙工程,积攒了大量的施工和管理经验,能够以领先的设计能力赢得客户青睐,通过优质高效的工程建设和完善的装饰配套服务将设计和创意构筑成完整的装饰作品交付客户,形成装饰服务的差异化。具有较强的核心竞争力。

本次募投项目的交钥匙工程模式是公司一体化装饰服务理念的体现。有降低管理成本、保证工期优势,公司作为唯一责任方管理沟通简单、明确,减少扯皮和争端。并可以通过内部高效沟通妥善安排,利于进度协调。因此,募投项目的实施有利于发挥公司的服务优势,提高综合竞争力。

(3)把握高端装饰市场的良好市场发展机遇,提高发行人的综合竞争力

本次发行有利于发行人把握高端装饰市场的良好市场发展机遇,提高发行人在装饰行业的配套服务能力,进一步发挥经验和服务优势,打造交钥匙工程模式的精品标杆工程,增强公司在高端星级酒店装饰领域的竞争力,增强发行人盈利能力,实现股东利益最大化。另外,本次公开发行可转换债券募集资金到位后,将进一步增强发行人的资本实力,改善资产负债结构,提高发行人的综合竞争力和抗风险能力。

⇓ 展开

风险提示

一、宏观经济波动导致的风险

公司定位于高端星级酒店、高品质住宅、高档写字楼、商业综合体等高端公共建筑装饰工程的设计、工程建设与配套服务。我国公共建筑装饰行业发展迅速、市场规模巨大。在中国经济快速发展的大背景下,高端公共建筑装饰工程市场受城镇化和消费升级驱动、旅游消费期到来等因素影响获得了长足的发展,但依然随着国家宏观经济的周期性波动而有所起伏。近年来,受金融危机和欧债危机的影响,全球经济形势陷入低谷,并处于持续的震荡中,我国的宏观经济也受到了明显的影响,公共建筑装饰行业整体增速放缓。另外,公共建筑装饰工程项目工期较长,行业下游客户例如房地产公司、政府部门等支付能力受宏观经济波动影响较大,这都将在宏观经济波动期间增加工程款项的回收难度,进而影响行业和公司的发展。如果未来宏观经济出现剧烈波动,可能影响对高端星级酒店和其他高端公共建筑装饰的需求,进而影响公司的经营业绩。

二、房地产行业周期性波动带来的影响

房地产行业具有较为典型的周期性,并与宏观经济和调控政策密切相关。在中国经济历经了30多年高速增长的同时,中国房地产市场已持续了十余年高增长,经过2008年短暂调整后,从复苏走向过热,并引起了政府一系列调控政策的出台。2010年至今,为了进一步加强房地产市场调控,促进我国房地产市场平稳健康发展,国家先后颁布实施了一系列房地产调控政策,并通过行政化的限购政策、加快保障房建设和房产税试点等多重举措强化对房地产市场调控的政策效果。

在目前中国经济增速放缓和政府实施调控的背景下,房地产行业向下波动可能对作为本公司重要下游客户的相关房地产企业的经营状况造成不同程度的不利影响,进而从以下几个方面使本公司业务受到负面影响:(1)相关房地产企业在经营状况不佳的情况下,可能减少对高端星级酒店的投资计划,从而减少本公司高端星级酒店业务订单;(2)发行人的高品质住宅装修业务主要面向大型房地产企业,如调控政策下房地产企业开发进度减缓,则可能导致高品质住宅精装修业务订单的下滑;(3)房地产企业资金紧张可能造成公司设计和工程回款速度减慢及应收账款增加,从而对公司经营业绩产生不利影响。

三、“抑制三公消费”政策带来的风险

随着中央“八项规定”和“六项禁令”的出台,抑制三公消费效果明显,同时,旅游酒店业市场环境也发生了急剧变化。过去政务接待、各类重大宴会占重要份额的高端星级酒店住宿和餐饮高端消费出现了一定程度的萎缩,酒店经营收入下滑。虽然在政务消费萎缩的同时,商务休闲消费的总量仍呈上升势头,特别是以居民旅游、家庭消费为核心的大众消费开始占据更重要地位,但是“抑制三公消费”政策的出台仍可能导致酒店投资特别是高端星级酒店投资会更加谨慎,从而减少公司高端星级酒店装饰工程设计和施工的业务量。

四、财务风险

(一)应收账款余额较大及产生坏账损失的风险

公司2015年末、2016年末、2017年末及2018年9月末应收账款账面余额分别为130,975.18万元、171,106.40万元、189,539.72万元和191,374.89万元,其净额分别占同期末资产总额的66.98%、62.57%、59.81%和58.57%。公司应收账款比例较高是由其所处行业的特点所决定的,随着公司业务规模的扩大,应收账款余额和净额可能仍将保持在较高水平。虽然公司的应收账款周转率与公共建筑装饰领域同行业平均水平相当,但如果出现大额应收账款不能及时回收,将主要从以下几个方面对公司造成不利影响:(1)减缓公司经营活动现金流流入,进而影响公司正常运营;(2)随着应收账款账龄的增长,公司计提应收账款坏账准备的比例也将逐年提高,从而影响公司的当期损益,公司2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月计提应收账款坏账准备对当期损益的影响分别为5,559.48万元、8,758.15万元、4,322.31万元和6,771.13万元;(3)截至2017年末和2018年9月末,公司3年以上的应收账款余额为28,078.06万元和34,027.60万元,相关应收账款的回收情况可能引起公司当期业绩的大幅波动;(4)截至2017年末和2018年9月末,公司5年以上的应收账款余额为6,298.02万元和10,499.45万元,相关应收账款已计提100%坏账准备,如因债务人财务状况恶化导致账款最终无法回收,将会对公司造成实际损失。

(二)偿债能力及营运资金管理风险

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日,公司合并口径的资产负债率分别为64.03%、45.33%、49.56%和46.82%,资产负债率较高。2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月公司经营活动现金流量净额分别为-4,316.98万元、-18,614.60万元、2,634.18万元和-3,640.20万元。考虑到公司目前仍处于规模快速扩张的阶段,装饰装修工程项目数量预期将会持续增加,同时客户可能因竣工结算、审计、付款审批等流程时间跨度较长而逾期向公司付款,公司若不能及时进行融资,将面临偿债能力及运营资金管理风险,从而影响公司的持续经营。

五、因施工毛利率下降产生影响公司生产经营情况的风险

2015年至2018年1-9月,各报告期间内公司装饰工程施工毛利率分别为15.58%、14.97%、12.31%和11.94%,工程施工毛利率逐年下降。施工毛利率下降的主要原因包括:①近年来人工成本、材料成本不断上涨,项目成本提高相应压缩了施工毛利率;②对施工质量的严苛要求进一步压缩了盈利空间;③装饰工程施工业务市场集中度低,不同装饰公司的施工质量水平无显著差异,市场竞争激烈。

(一)劳动力及原材料成本上涨导致公司采购成本持续上涨

公司从事的公共建筑装饰行业中的施工业务主要由具备建筑工程劳务分包资质的专业公司实施。在我国人口老龄化、“人口红利”逐步减退的背景下,劳动力市场供应短缺与公司用人需求的矛盾将越来越突出,未来劳务采购成本上涨的压力较大。公司所处的建筑装饰行业具有劳动力使用量大的特点,随着未来劳动力成本的不断上涨,将会产生施工毛利率下降的风险,对公司的生产经营造成一定的压力。

不同于一般生产性行业,建筑装饰行业属于订单式服务行业,建筑装饰企业的工程报价基本按照成本加成法确定,成本波动会对当期在建工程利润产生一定的影响。近年来受钢厂限产、环保督查等因素的影响,钢材、水泥等主要原辅材料价格出现了短期大幅波动。针对上述情况,公司根据某些原辅材料的特点采取针对性措施,控制其成本,比如:①根据项目需要,提前采购金属制品,在项目初期即锁定价格,防范价格波动风险;②优化管理方式,促使劳务分包公司和施工人员节约利用装修辅料,从而相对降低辅料成本。报告期内,原辅材料价格短期波动未对项目利润产生较大影响。但若未来原辅材料价格继续发生大幅度波动,则可能对发行人的盈利能力产生不利影响。

(二)对施工质量的严苛要求进一步压缩了盈利空间

近年来,公司大力拓展高品质住宅工程项目市场,意图通过打造一批标杆项目、树立口碑以获得持续性的高品质住宅项目资源。公司在高品质住宅批量精装修领域的部分项目延续了高端星级酒店施工方面的高质量要求,压缩了盈利空间。较之高端酒店装饰施工毛利率,高品质住宅批量精装施工毛利率略低,从而拉低了公司整体的装饰工程施工毛利率。

(三)装饰施工市场竞争激烈导致行业毛利率总体下降

国内从事建筑装饰的同类企业众多,市场集中度很低。已有不少企业通过自身发展积累或者行业内资源整合,在建筑装饰方面的施工能力、综合配套服务等方面具有了较强的竞争力,建筑装饰行业的竞争日益激烈。建筑装饰行业的充分竞争,导致该行业企业毛利率总体呈下降趋势。

综上,施工毛利率的下降可能会对发行人的盈利能力产生不利影响,并将对公司的生产经营造成一定的压力。

六、安全施工和工程质量风险

建筑装饰工程建设项目的实施需大量现场作业活动,存在一定危险性,且项目实施须符合国家关于安全生产等方面的法律、法规和行业规定。本公司承建的建筑装饰工程项目大部分为高端公共建筑装饰工程,存在投资规模较大、施工质量要求较高等特点。如果公司在工程施工过程中发生工程不能按期完工、施工质量达不到客户预期、供应商提供的材料质量不达标等涉及工程质量问题和施工安全事故等,将可能影响公司的正常生产经营,并对公司的经营业绩和声誉产生一定影响。

七、募集资金投资项目的风险

公司本次募集资金拟投入佛山和华希尔顿酒店装修项目、西安洲际酒店项目精装修工程、遵义喜来登酒店装饰工程项目等三项交钥匙工程项目。公司对该类项目的设计、施工均拥有丰富的经验和充足的技术、人员储备,但项目从开始到完工需要较长的时间周期,工程项目管理、预算控制、生产安全等因素都可能影响工程实施的时间长度及成本高低,尤其是业主如果发生财务困难,可能导致项目无法实现计划的经济效益。

八、可转换公司债券有关风险

(一)可转换公司债券到期不能转股的风险

本次发行的可转换公司债券自发行结束之日起满六个月后可以转为公司股票。公司股票价格取决于公司的经营业绩、国家宏观经济形势、国家政治因素、利率、股市总体状况等诸多因素的影响。受上述因素影响,可能导致已发行的可转换公司债券到期不能转为公司股票,公司须承担对未转股的可转换公司债券偿还本息的义务,相应增加了公司的利息费用,对生产经营产生一定的压力。

(二)可转换公司债券价格波动的风险

由于经济环境、公司经营业绩、市场利率、转股价格、投资者预期等多种不确定性因素的存在,可能导致本次公司发行的可转换公司债券价格波动较为复杂,甚至出现严重背离其投资价值的现象,使得投资者面临较大的投资风险。

(三)可转换公司债券存续期内转股价格是否向下修正以及修正幅度存在不确定性风险

1、公司本次可转债发行方案规定:“在本次发行的可转换公司债券存续期间,当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时,持有本次发行的可转换公司债券的股东应当回避。”

在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,公司董事会可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑,不提出转股价格向下调整方案,或董事会虽提出转股价格向下调整方案但方案未能通过股东大会表决。因此,存续期内可转换公司债券持有人可能面临转股价格向下修正条款不实施的风险。

2、本次可转债转股价格向下修正条款规定:“修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者。同时,修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形,则在转股价格调整日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算,在转股价格调整日及之后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。”

在可转债存续期间,当公司股票价格达到一定条件时,经股东大会批准后,公司可申请向下修正转股价格。但由于转股价格向下修正可能对原股东持股比例、净资产收益率和每股收益产生一定的潜在摊薄作用,可能存在转股价格向下修正议案未能通过股东大会批准的风险。同时,在满足转股价向下修正条件的情况下,发行人董事会有权提出转股价向下修正的幅度,股东大会有权审议决定转股价格向下修正的幅度。因此,转股价格向下修正的幅度存在不确定性。

可转换公司债券转换价值降低的风险

公司股价走势受公司业绩、宏观经济形势、股票市场总体状况等多种因素影响。本次可转换公司债券发行后,如果公司股价持续低于本次可转换公司债券的转股价格,可转换公司债券的转换价值将因此降低,从而导致可转换公司债券持有人的利益蒙受损失。虽然本次发行设置了转股价格向下修正条款,但若公司由于各种客观原因导致未能及时向下修正转股价格,或者公司向下修正转股价格后股价仍低于转股价格,仍可能导致本次发行的可转换公司债券转换价值降低,可转换公司债券持有人的利益可能受到重大不利影响。

转股后每股收益和净资产收益率摊薄的风险

本次发行的可转换公司债券自发行结束之日起满六个月后可以转为公司股票。转换期开始后,若可转换公司债券持有者在转股期内大量转股,公司的股本和净资产将增加,导致每股收益和净资产收益率可能由于股本和净资产的增加而降低,因此存在转股后每股收益和净资产收益率摊薄的风险。

⇓ 展开

数据统计

(一)资产负债表 (单位:万元)

项目 2018.9.30 2017.12.31 2016.12.31 2015.12.31

资产总额

256,333.83 259,374.88 225,296.31 163,662.14

流动负债

117,080.62 125,851.20 99,695.78 101,766.93

归属于母公司股东权益

136,312.86 130,824.38 123,166.78 58,873.07

(二)利润表 (单位:万元)

项目 2018年1-9月 2017年度 2016年度 2015年度
营业收入 156,250.37 182,503.12 166,385.03 180,566.70
营业总成本 147,152.78 168,079.69 155,924.99 165,900.39
利润总额 9,226.69 16,295.00 10,849.70 14,491.66
归于母公司所有者的净利润 7,875.01 10,775.78 8,092.62 10,957.65
基本每股收益 0.44 0.60 0.55 0.81

(三)现金流量表 (单位:万元)

项目 2018年1-9月 2017年度 2016年度 2015年度
经营活动产生的现金流量净额 -3,640.20 2,634.18 -18,614.60 -4,316.98
投资活动产生的现金流量净额 -17,589.75 -3,807.12 -4,615.57 -706.52
筹资活动产生的现金流量净额 1,162.97 13,508.86 46,439.61 10,187.83
现金及现金等价物净增加额 -19,632.13 12,078.78 23,277.89 5,226.43

相关路演

更多