3、若中美贸易摩擦持续深化，对公司的具体影响分析

2018年我国纺织品服装累计出口总额2,767.31亿美元，其中对美出口金额为489.59亿美元，对美出口金额占出口总额比为17.69%。

在不考虑其他因素下，根据2018年中国纺织服装行业对美出口额、全国规模以上纺织企业累计实现主营业务收入等测算，在具体情况如下：

 根据上表测算，2018年我国对美纺织服装出口收入占比为6.20%，对应测算所需活性染料为6.9亿元，2018年我国全球纺织服装出口收入占比为35.04%，对应测算所需活性染料为39.24亿元，从中可看出，中美贸易摩擦对活性染料行业存在一定的直接影响，但总体可控，但由于中美贸易摩擦可能带来的产业链调整，如下游纺织印染企业迁出中国等，进而导致纺织服装整体出口收入的下降，可能会给公司经营业绩带来较大的不利影响。

三、环境保护风险

染料生产过程中会产生一定的废水、废气、废渣、噪声等污染物，会对自然环境产生不同程度的影响。

近年来，国家大力推进经济增长方式的转变，积极建设资源节约型、节能环保型社会，为了进一步实施上述战略，国家有可能进一步出台更加严格的环保政策，提高环保标准，从而致使公司进一步加大环保投入，影响公司的盈利水平。公司已按照相关规定投资建设了相应的环保设施以及建立了严格的环保处理、监测体系，从而有效治理“三废”，并随着国家最新环保政策的要求不断加大环保资金投入。同时，公司在生产工艺和流程上积极探索节能减排的方法和技术，从而最大限度地降低对环境的污染。但是若发生意外事故，公司仍然存在对环境造成一定污染的可能性，从而大幅增加公司在环保治理方面的费用支出。

四、原材料供应波动导致的风险

公司生产活性染料所用的主要原材料为H酸、对位酯等染料中间体，该等染料中间体供应受国家环保政策、产业政策及市场供需变化等多种因素影响，报告期内，该等原材料供应及价格呈现较大幅度的波动。原材料供应波动可能对公司产生如下不利影响：

（一）原材料价格上升导致公司直接材料成本上升的风险

直接材料成本占公司营业成本比例较高，报告期内，直接材料成本占公司营业成本的比例分别为80.12%、80.15%、82.27%和81.61%。

虽然，原材料价格上升通过产业链传导，最终会使得活性染料产品价格上升从而减轻对公司经营业绩的不利影响，且公司已通过重组方式向上游延伸产业链，提升了原材料自给自足能力，但仍不排除原材料价格上升可能导致公司直接材料成本上升从而对公司经营业绩产生不利影响。

（二）原材料供应紧张导致公司不能及时供货的风险

原材料供应紧张可能导致公司难以及时采购到生产所需的原材料，从而使得公司开工不足、生产成本上升，也不排除影响到公司生产而使得公司出现超出订单约定时间供货从而产生纠纷或违约责任的风险。

虽然，公司报告期内未发生因供货超出约定期限而与客户产生纠纷或进行赔偿的情形，但仍不排除未来原材料供应紧张可能对公司产生上述不利影响，最终影响公司经营业绩的风险。

五、副盐酸处置不当的风险

公司子公司锦汇化工生产对位酯过程中会产生副盐酸，根据《易制毒化学品管理条例》相关规定，副盐酸属于第三类易制毒化学品，是可以进行销售及利用的合格产品。截至招股说明书签署日，公司尚未形成高效经济循环利用副盐酸的能力，主要通过将副盐酸销售给终端厂家作为原材料的方式进行处置。为确保副盐酸在终端客户处都得到合理使用，公司已制定并完善了相关制度，严格监督副盐酸的生产、储存、销售、运输等过程环节，确保副盐酸得到合理的处置。

为从源头彻底解决副盐酸问题，实现副盐酸的循环利用，公司投入建设了副产酸循环利用技术改造工程项目以及稀酸再生项目。项目建成后，锦汇化工可将染料中间体生产过程中产生的全部稀酸气体合成生成氯磺酸，形成年产2万吨氯磺酸的生产能力，该氯磺酸可作为生产中间体的原料进行循环利用。该项目已于2019年6月28日开始调试生产，若该项目正式投产后，副盐酸将得到循环利用。

在稀酸再生项目正式投产前，公司仍继续采用将副盐酸销售给终端厂家的方式进行合理处置，但若终端厂家擅自改变副盐酸用途而造成环境污染，公司可能需要承担因上述行为而导致的法律责任，进而对公司产生不利影响。

六、江苏省化工行业整治及提升影响的风险

2019年3月21日，江苏省盐城市响水天嘉宜化工有限公司发生特别重大爆炸事故，2019年4月27日，江苏省政府办公厅发布《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》（以下简称“整治提升方案”），对江苏省内化工行业进行整治。

2019年5月16日，泰兴市人民政府出具确认函，确认公司所处化工园区、公司及其子公司符合该整治提升方案的各项规定及要求，公司所处化工园区不会被取消化工园区定位，公司及其子公司不会被实施停产整顿、关闭退出或搬迁。

本次整治提升方案提出的各项举措系江苏省政府近年来对环保及安全不达标、规模以下等化工企业整治行动的延续，从长远来看本次整治行动有利于行业集中度提升以及产业升级，进而有利于行业内龙头企业的发展。但受该整治提升方案的影响，若部分上游原材料供应商被要求停产整顿、关停等，可能会造成公司原材料供应紧张或者原材料价格持续提升，进而对公司生产经营产生不利影响。

七、专利诉讼风险

2017年5月11日，亨斯迈向北京知识产权法院提起专利侵权诉讼，认为公司及子公司锦云染料部分活性黑染料侵犯了该公司“偶氮染料及其制备方法与用途”（专利号：ZL00106403.7）及“活性染料混合物及其用途”（专利号：ZL200480003051.4）的专利权，并要求公司及子公司锦云染料赔偿其自2010年起因实施涉案专利而取得的利润共计人民币2亿元。

2018年9月12日，北京知识产权法院就本案进行开庭审理，2018年10月29日，北京知识产权法院对本案作出一审判决，根据判决书，亨斯迈提交的在案证据不足以证明锦鸡股份及锦云染料生产及销售涉案产品侵犯其专利，并驳回亨斯迈的全部诉讼请求。2019年4月 2日，北京市高级人民法院作出二审判决，该法院认为：一审审判认定事实清楚，适用法律准确，判决结果适当，本院予以维持，亨斯迈的各项上诉理由均不能成立，对其上诉请求，本院不予以支持，驳回亨斯迈上诉，维持原判。该判决为终审判决。

截至招股说明书签署日，除上述诉讼案件外，公司不存在其他知识产权诉讼或纠纷。公司在活性染料领域深耕多年，注重技术进步和研发创新，经过多年的积累，围绕活性染料以及中间体研发已形成了一批核心技术，并通过申请专利的形式予以保护，但若公司在技术研发及专利申请过程中无法完全知悉竞争对手相关技术研发的进展，可能会面临涉及侵犯专利或其他知识产权诉讼的风险，就相关诉讼作出抗辩的法律和行政程序可能涉及高昂的成本并耗费时间，诉讼的不利裁决也可能导致公司须支付赔偿、放弃相关专利或其他知识产权、重新设计产品等，可能对公司的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。

八、公司作为控股型公司导致的风险

公司业务主要由2家子公司具体负责经营，公司主要负责对子公司的控制与管理。虽然公司已建立了较为完善的内部管理和控制体系，在环保控制、质量控制、安全生产、销售管理、财务会计管理等方面制定了若干管理制度，对子公司的生产经营、人员、财务等方面进行管理。但公司仍存在对子公司管理不善而导致的经营风险。

公司利润主要来源于对子公司的投资所得，现金股利分配的资金主要来源于子公司的现金分红。公司的子公司均为绝对控股的经营实体，且公司的子公司章程中均已明确约定对公司的分红政策。但仍不排除出现子公司未能及时、充足地向公司分配利润的情形，从而对公司向股东分配现金股利带来不利影响。

九、安全生产风险

公司主要从事染料的研发、生产和销售，并具备了一定的染料中间体配套能力。公司部分原料为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，产品生产过程中涉及高温、高压等工艺，对操作要求较高，如设备及工艺不完善、物品保管及操作不当则可能造成安全事故。

公司拥有相应的安全生产许可证，一贯重视安全生产，注重员工职业健康安全，已建立了有效的安全生产消防系统，公司先后制定了一系列具有自身特色的安全制度，以制度化保障安全生产的有效执行，着力提高员工个人的防范意识和安全意识，防止事故发生。但是，公司未来仍然可能存在因生产过程中管理、操作等因素引发安全生产事故的风险，从而对公司经营造成重大不利影响，对社会公众的人身、财产安全造成重大损失。

十、新产品、新技术开发的风险

染料的品种较多，相应的生产技术也是日新月异。随着技术进步和下游市场需求的不断变化，染料研发生产的新技术也不断涌现。不断开发新产品和新技术，适应市场需求变化和行业发展趋势，是染料生产厂商能够长期健康发展的关键。

公司历来重视技术研发的投入，注重提高企业的自主创新能力，在技术更新换代以及新产品研制方面处于业内前列，并已经形成了较为成熟的技术创新机制。但是，新产品、新技术的开发需要投入大量的人力和财力，周期较长，开发过程不确定因素较多，开发成功后还存在能否及时产业化、规模化经营的问题，因此，公司面临新产品、新技术的开发风险。

十一、核心人员流失以及技术失密的风险

公司在多年的研发、生产和运营实践中，培养了一批研发技术人才、专业技术员工以及经营管理人才，建立起了相对稳定的中高层人才队伍，在研究开发、生产发展以及经营管理等方面积累了宝贵的经验。随着传统行业的结构性转变和新兴产品市场的迅猛发展，行业核心人才的竞争将日益激烈。如果核心技术人才、经营管理人才等大量流失，将对公司的生产经营造成重大影响。

目前公司所拥有的产品配方、生产工艺等是企业得以生存发展并赢得市场领先地位的基础和关键。公司专利技术系由公司研发团队自主研发形成。技术人才，以及经验丰富的管理人才、销售人才是公司保持创新能力、业务稳步增长的重要保障。公司多项自有技术已经获得或者正在申请专利权，并且在技术保密、人才激励等方面做出了详尽的制度安排，但仍然无法避免核心技术失密的风险。如果核心技术失密，将会对公司利益产生重大不利影响。

十二、应收账款回收风险

公司应收账款规模较大，报告期各期末应收账款账面价值分别19,706.99万元、20,057.81万元、20,747.39万元和23,731.65万元，占资产总额的比例为18.47%、17.42%、16.51%和18.46%。随着公司业务规模的扩大，公司应收账款未来有可能进一步增加。

虽然公司已经按照应收款项坏账准备计提政策计提了坏账准备，但是如果公司客户特别是主要客户发生违约，导致公司的应收账款不能及时足额回收甚至不能回收，将对公司的经营业绩和经营性现金流产生不利影响。