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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2020年7月7日
申购日 2020年7月8日
网上摇号日 2020年7月9日
缴款日 2020年7月10日

发行人联系方式

联系人 郭少红
电话 0535-3979898
传真 0535-3979897

主承销商联系方式

联系人 曾军、杜娟
电话 021-23219000
传真 021-63411627

募集资金使用

单位:万元

项目 投资规模 募集资金投资额 登记备案号 项目环评
30000吨热塑性聚氨酯弹性体项目  13,650.00  13,650.00 2019-370672-26-03-074204 烟环审[2017]32号
8000吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目 7,500.00 7,500.00 1706900005 烟开环表[2017]16号
技术中心项目 2,100.00 2,100.00 2018-370691-74-03-048010 烟开环表[2017]16号
营销网络项目 3,100.00 3,100.00 2018-370691-81-03-048011 20173706000200000010
补充流动资金 23,000.00 15,752.27 - -
合计 49,350.00 42,102.27 - -

董秘信箱

公司全称: 美瑞新材料股份有限公司
英文名称: MIRACLL CHEMICALS CO.,LTD.
公司境内股票上市地: 深圳证券交易所
公司简称: 美瑞新材
股票代码: 300848
公司法定代表人: 王仁鸿
公司董事会秘书: 郭少红
董秘联络方式(座机): 0535-3979898
注册地址: 烟台开发区长沙大街35号
注册资本: 5000.00万元
邮政编码: 264006
联系电话: 0535-3979898
公司传真: 0535-3979897
公司网址: http://www.miracll.com
电子邮箱: miracll@miracll.com

投资要点

1、营销体系优势

(1)品牌优势

自成立以来,公司在热塑性聚氨酯弹性体(TPU)研发、生产领域不断探索创新,通过多年的技术沉淀和客户积累,市场竞争力不断增强,在研发创新能力、生产工艺水平、快速响应客户需求和差异化产品供应等方面均居于行业前列。公司依靠自主研发的生产技术和持续创新能力,已具备与国外知名企业相竞争的实力;尤其在发泡TPU工业化技术等方面,公司已达到国际先进水平。

从目前TPU行业的整体供给情况看,通用型TPU产品的产量占比高,供给充分;而特种TPU产品的技术门槛高,产品附加值高。公司重点聚焦差异化市场开发,依托于特种产品的技术优势,为国内少数几家具有中高端产品生产能力的企业之一,在该领域市场竞争优势明显,产品性能优异,市场竞争力强,在中高端薄膜、高端电子注塑(智能穿戴)等领域建立了良好的市场口碑,向一些主流电子厂商、服装薄膜生产商等客户的供应量持续提升。

公司持续推进差异化产品战略,不断优化优化产品结构,在中高端产品客户认证壁垒较强的背景下,公司获得较高的客户评价,2019年公司特种品销售收入占比达到61.89%。随着公司持续深耕中高端产品市场,公司具备更加高效满足客户差异化需求的能力,在中高端产品领域的品牌效应不断显现,行业地位不断提升,为后续发展奠定良好的基础。

(2)产品优势

①产品差异化优势:

由于TPU下游应用领域极为广泛,客户对于产品的需求千差万别。公司主打差异化竞争策略,专注于与下游客户进行联动研发、配合生产,满足其定制化需求。截止目前,公司累计实现销售的TPU产品牌号超过260种,产品品类齐全。

为了满足不同客户的差异化需求,公司建立了产品配方平台,能根据市场需求快速有效响应,提供差异化产品的配方设计,满足客户对产品结构和性能的不同要求;此外,公司实现了按产品设计要求生产差异化产品的配套工艺设计,并通过持续技术改造升级,实现差异化的产品制造。

②产品质量优势:

公司以IATF16949及ISO9001质量管理体系为指导,结合公司实际情况,制定了全面详细的质量管理体系文件并严格执行。公司质量管理贯穿公司生产经营的全过程。通过持续的工艺技术改进,公司已掌握了先进的产品生产、检验技术,有效地保证了产品质量,形成了良好的市场口碑。

公司已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、IATF16949汽车行业质量管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证和GB/T29490-2013知识产权管理体系认证。公司产品性能优异、稳定,已通过多项第三方机构检测,符合欧盟REACH、RoHS、PAHs检测、美国加州65检测、卤素检测、瑞士纺织TESTEX的17项有机锡测试以及美国FDA质量要求,充分满足国内外客户对产品品质的严格要求。公司已在国内TPU中高端市场实现对国外企业的部分替代,走出了一条研发技术领先、制造工艺稳定、技术服务完备的发展路线。

(3)客户服务优势

①客户需求差异化管理:

公司对客户需求进行差异化运营管理。在形成了大量差异化客户需求和订单后,为解决大量客户差异化需求带来的运营管理复杂化问题,公司独立开发了CRM信息平台,为客户建立其技术档案。在接入订单时,公司CRM信息平台同时导入客户技术档案,将排产、仓储及供应链、QC、选发货、客户投诉处理等全流程打通。同时,基于CRM信息平台,公司能够高效实现内部跨部门的运营管理,有力提升整体运营效率,以实现稳定的差异化产品生产和供应。

②生产、销售、研发协同营销:

公司内部通过建立以销售工程师、产品经理为核心的营销体系,将生产、销售、研发融合成为协同作业的经营综合体。一方面,有效提供差异化产品和服务。公司销售工程师多为材料专业背景,应用技术经验丰富,能为客户提供专业化营销服务;研发产品经理全程参与产品的研发、生产、市场推广和后期技术服务的全过程。产品经理与销售工程师紧密结合的专业技术服务团队,能更好地满足客户的差异化需求。另一方面,有效降低公司内部管理成本。一体化的营销体系通过销售部门对市场的充分了解,帮助公司的研发、生产部门及时获取市场信息,快速反应,降低信息传递过程中的时间成本和人力成本。

2、高效、低成本的生产模式优势

(1)生产线自主设计

公司自主设计了TPU相关生产工艺、关键设备与生产线,对TPU关键技术拥有自主知识产权,在TPU生产设备与工艺及聚醚型、发泡型等中高端产品层面成功打破了国际垄断,引领了国内TPU行业技术的发展。

(2)高效的生产模式

公司对于销量比较大的产品采用专线专用的生产模式,连续生产有利于增强生产的稳定性,更有利于工艺持续改进以不断提高产品质量;其他牌号产品实行共线生产,以充分利用产能,实现生产效率最大化。

(3)生产自动化程度高

公司生产线自动化与精细程度高,浇注、反应、切粒、干燥、输送、包装等各工序均用DCS集成控制,全厂基本实现高度自动化生产,通过提高效率、节能降耗等管理措施控制降低成本。

3、自主创新及技术研发优势

公司具有较强的研发创新能力,持续的技术创新是公司提供差异化产品和服务的重要保障。

公司为国家级高新技术企业,对TPU研发与生产涉及的关键技术拥有自主知识产权。完整的研发与工艺体系,以及自主设计的生产设备与流水线,保障了公司产品品质的优越性与稳定性,也在不断推动公司产品的开拓与创新。截止目前,公司在关键设备、核心技术和产品领域拥有19项授权专利,其中境内发明专利10项、国际发明专利4项(2项为美国已授权、1项为欧洲(德国、法国、英国、意大利、葡萄牙、西班牙)授权、1项为印度尼西亚已授权)。

公司拥有山东省高分子弹性体新材料工程实验室、山东省企业技术中心、山东省“一企一技术”研发中心等专业创新平台,在TPU行业的技术和市场经验丰富。研发团队核心人员拥有十年以上的TPU从业经历,有较强的自主研发、自主创新能力。

4、综合管理体系优势:

(1)人才体系优势

公司的人才体系优势是公司高效提供差异化产品和服务的根本支撑。公司核心技术人员在TPU行业具有丰富的从业经验。公司创业团队参与了我国TPU产线引进和国产化的早期工作。公司管理团队具备产品研发、生产工艺、运营管理等全方位经验,既能准确把握公司的发展战略,也能高效统筹各部门的工作。

同时,公司通过具有竞争力的薪酬制度和考核体系,吸纳、培养了一批年轻、有活力的高素质科技人才,公司40岁以下员工占比约92%。一是通过多种方式鼓励技术人员参加各种形式的学习,为人才不断深造创造条件;二是完善人才管理机制,加强人才储备,充分利用人才引进战略,有计划地吸收引进各类优秀毕业生,对人员结构进行优化。

(2)智能化、信息化管理优势

公司正在建设MES系统,以提高公司产品的智能化制造水平和制造的信息化水平;公司全自动化立体库正在建设安装,实现成品统一储存管理,统一收发,减少操作人员,实现码垛、打包出入库完全自动化,规范物流的管理;同时,公司正逐步实现全部信息化管理,并与公司既有的ERP信息系统关联,实现公司管理的高度信息化,进一步提升公司综合运营能力,增强公司核心竞争力。

5、产业集聚及地理位置优势

(1)产业聚集优势:国内TPU行业发展至今,逐渐形成环渤海地区、长三角地区、珠三角地区等产业聚集地。公司所在地烟台地处环渤海地区,拥有MDI和多元醇等大型TPU原料供应商,随着TPU行业及其下游产业链的发展,产业集聚效应开始显现,有效降低了公司的运输成本、库存成本、交易成本和信息成本,保证了公司能够持续、稳定地为客户提供优质产品,有效提升了公司的品牌知名度。

(2)地理位置优势:烟台为“一带一路”国家战略重点建设港口城市,优越的地理位置为公司进行国内海上贸易提供了便利条件,有效降低了销售运输成本;与此同时,港口优势也促进了出口贸易的发展,公司产品远销亚洲、美洲、欧洲等近20多个国家和地区。此外,2019年8月,中国(山东)自贸区烟台片区挂牌,这也将为公司未来的发展带来新的契机。

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风险提示

一、经营风险

(一)主要原材料价格波动的风险

公司产品主要直接材料为MDI、多元醇、BDO等,上述直接材料成本占生产成本的比重较高,主要直接材料价格波动对公司生产成本及经营成果有较大的影响。公司通过多种措施顺利应对原材料市场价格的波动情况,合理控制生产成本。若未来原材料市场价格发生大幅波动,公司不能通过合理安排采购来降低原材料价格波动的影响并及时调整产品销售价格,公司的生产成本和利润将受到一定程度的不利影响。

(二)市场竞争加剧的风险

我国TPU行业处于快速发展阶段。一方面,在国家产业政策的大力扶持之下,国内企业研发投入将不断加大,大中型生产商将不断涌现,加剧中低端市场竞争程度;另一方面,国外企业凭借强大的研发与资金优势,在中高端市场对国内企业构成较大冲击。近年来,公司注重中高端产品的研发与生产,特种品销量及收入占比不断提高,公司产品结构持续优化。未来若公司不能持续创新、满足客户中高端产品需求,将主要在中低端市场与同行企业开展激烈竞争,对公司经营产生不利影响。

(三)环境保护的风险

公司属于化学原料和化学制品制造业下的合成橡胶制造细分行业,需要符合国家相关监管要求。公司现有生产经营主体以及本次发行募集资金投资项目均已经过有关环保部门环评及核查合格。公司注重环保治理投入,并建立了环保管理体系,通过了ISO14001:2015环境管理体系认证。但是在生产过程中仍会有一定数量的废物排放,若处理不当,可能会对环境造成一定的影响。随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施,环保和清洁生产政策的要求日益提高,环保标准可能进一步趋严,公司可能需要增加环保投入,从而导致生产经营成本提高,在一定程度上影响公司的经营业绩。

(四)人工成本上升风险

虽然国内人力资源较为充裕,但随着人口红利的逐步消失,劳动力成本已呈现上升趋势。员工工资的不断提高,有利于企业的长远发展和社会稳定,也是企业社会责任的体现。尽管公司已加大智能制造系统的投入,提高公司自动化生产水平,通过机器替代部分人工,但如果国内劳动力成本上升的趋势持续,将在一定程度上影响公司未来的盈利能力。

二、税收优惠政策和政府补助政策变化的风险

(一)高新技术企业所得税减免优惠

2015年12月10日,公司收到山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局、山东省地方税务局联合颁发的高新技术企业证书,证书编号为GR201537000293,有效期三年。根据《中华人民共和国企业所得税法》相关规定,公司自2015年起至2017年连续三年享受高新技术企业的相关税收优惠政策,按照15%的优惠税率计缴企业所得税。2018年11月30日,公司取得山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省税务局联合颁发的高新技术企业证书,证书编号为GR201837001842,有效期三年。公司自2018年起至2020年连续三年享受高新技术企业的相关税收优惠政策,按照15%的优惠税率计缴企业所得税。

高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年,如果公司未来未能继续被认定为高新技术企业,或国家关于高新技术企业的税收优惠政策发生变化,公司经营业绩将受到一定影响。

(二)公司计算应纳税所得额时加计扣除享受的所得税优惠政策

根据企业所得税法、企业所得税法实施条例和《关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》(财税[2015]119号)的规定,公司发生的研究开发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按照规定据实扣除的基础上,按照研究开发费用的50%加计扣除。2018年9月,财政部等部门联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》(财税[2018]99号),规定2018年1月1日至2020年12月31日期间,未形成无形资产计入当期损益的,在按照规定据实扣除的基础上,按照研究开发费用的75%加计扣除。

若未来公司无法享受加计扣除研究开发费用的所得税优惠政策,将对公司的经营业绩产生一定的影响。

(三)出口退税政策

新材料行业为国家鼓励发展的行业,公司出口TPU产品的海关商品名称为“初级形状的聚氨基甲酸酯”,享受增值税出口退税的政策。根据财政部、国家税务总局发布的《关于提高轻纺-电子信息等商品出口退税率的通知》(财税[2009]43号),公司产品适用的出口退税率为13%,于2009年4月1日起执行;根据财政部、国家税务总局发布的《关于调整部分产品出口退税率的通知》(财税[2018]123号),公司产品适用的出口退税率为16%,于2018年11月1日起执行;2019年4月1日,财政部、税务总局、海关总署发布《关于深化增值税改革有关政策的公告》(财政部 税务总局 海关总署公告2019年第39号),公司产品适用的出口退税率为13%,于2019年4月1日期执行,而2019年4-6月为过渡期,仍适用16%的出口退税率。

因此,2017年1月1日至2018年10月31日,公司适用13%的出口退税率;2018年11月1日至2019年6月30日,公司适用16%的出口退税率;2019年7月1日至2019年12月31日,公司适用13%的出口退税率。2017年至2019年出口销售业务逐年扩展,分别实现销售收入3,621.69万元、4,308.20万元和6,180.12万元,占主营业务收入的比重分别为6.89%、7.31%和9.59%。若未来国家出口退税政策发生较大变化,公司的经营业绩和现金流量将受到一定的影响。

(四)政府补助

报告期内,公司计入当期损益的政府补助金额分别为318.17万元、202.54万元和335.28万元,占当期净利润比重分别为7.16%、3.66%和4.02%,若政府补助力度下降,将对公司的经营业绩产生一定影响。

三、技术风险

(一)技术、产品更新不及时的风险

随着下游产业近年来的发展和转型升级,下游厂商对TPU材料生产商的技术储备、市场反应能力、快速研发和差异化生产的能力都提出了更高要求;同时,随着TPU技术的不断进步,不排除出现性能更为优异的TPU材料和更先进的生产技术。如果公司未来不能够持续地加大研发投入,不能够及时地把握TPU技术的发展方向,无法快速更新TPU技术和产品,将会面临市场占有率下降和产品利润率下降的风险,对公司市场竞争能力和盈利能力产生不利影响。

(二)核心技术人员流失及技术泄露风险

TPU行业准入门槛不高,但中高端市场对生产商的研发技术、制造工艺与技术服务要求很高。公司核心团队成员均在TPU行业拥有多年的从业经历,在产品配方、工艺设计、生产设备、产品销售、技术服务等方面具备丰富经验。经过多年的积累和磨合,公司已拥有了一支专业技能强、行业经验丰富、对公司文化认同度较高的优秀员工团队,对公司持续、快速发展起到了关键作用。

公司已建立了完善的薪酬体系与内部培训机制,以此来稳定现有人才、吸引其他优秀人才。尽管如此,由于我国TPU行业正处于成长期,人力资源竞争激烈、人才流动性较高。若人才引进与培养不足,公司将面临人才流失、技术失密的风险。

四、管理风险

随着公司股票发行和上市、募集资金投资项目的逐步实施,公司资产规模、产销规模将逐步扩大,生产及管理人员也将相应增加,从而在技术开发、人力资源、生产经营、财务核算、资本运作、市场开拓等方面对公司提出了更高的要求。若公司不能根据上述变化进一步健全、完善组织模式和管理制度,不能对业务及资产实施有效的管理,将给公司持续发展带来风险。

五、宏观经济波动的风险

2018年,国内外经济形势均较为严峻,受“金融去杠杆”大环境的影响,国内民营经济整体资金压力凸显,各产业链中下游承压;受“中美贸易摩擦”的影响,我国出口贸易一定程度上受阻。在此宏观经济背景下,中国经济稳步前行,GDP依旧保持6.6%的增长。在“调结构、促改革、稳增长”的宏观政策取向下,预计未来宏观经济仍将处于结构调整的阵痛期,当前国内外环境仍然错综复杂,国内发展不平衡的问题还有待解决,宏观经济提质增效、持续发展仍需付出艰苦努力。若国民经济发展速度和质量出现一定程度的波动,可能对公司下游相关行业带来不良影响,进而影响公司产品的市场需求,导致公司面临业绩增长波动。

六、实际控制人控制不当风险

公司控股股东和实际控制人为王仁鸿先生。截至本招股说明书签署日,王仁鸿先生直接持有公司51.80%的股份,通过杭州瑞创间接持有公司11.04%的股份,通过杭州尚格间接持有公司0.55%的股份,共计持有公司63.39%的股份。同时,王仁鸿先生担任公司董事长兼总经理职务,且为杭州瑞创与杭州尚格的执行事务合伙人,实际控制公司股权比例为71.80%,能够对公司的经营决策产生重大影响。

公司已建立健全法人治理结构,并制定了较为完善有效的内部控制管理制度,但是公司实际控制人仍能利用其持股优势,通过行使表决权直接或间接影响公司的重大经营管理决策,公司决策存在向大股东利益倾斜的可能性。公司存在实际控制人控制不当的风险。

七、募集资金投资项目风险

本次募集资金投资项目可行性分析是基于当前国内外市场环境、技术发展趋势、公司研发能力和技术水平、市场未来拓展情况等因素做出。公司对这些项目的技术、市场、管理等方面进行了慎重、充分的调研和论证,在决策过程中综合考虑了各方面的情况,并在技术、资质、人才等方面做了充分准备,认为募集资金投资项目有利于完善公司产品结构、拓宽市场领域、增强公司未来的持续盈利能力。但项目在实施过程中可能受到市场环境变化、产业政策变化以及工程进度、工程管理、产品市场销售状况等变化因素的影响,致使项目的开始盈利时间和实际盈利水平与公司预测出现差异,从而影响项目的投资收益。如果募集资金投资项目不能顺利实施,或实施后由于市场开拓不力投资收益无法达到预期,公司可能面临募集资金投资项目失败的风险。同时,由于募集资金投资项目的固定资产投入较大,预计项目建成后,年新增固定资产折旧金额较大,若投资收益无法达到预期,将对公司净利润产生较大影响。

八、成长性风险

公司为拟在创业板发行上市的企业,保荐机构出具了《海通证券股份有限公司关于美瑞新材料股份有限公司成长性的专项意见》。该成长性专项意见系保荐机构基于公司过往业绩以及其自身生产经营环境,在外部环境不发生重大变化的情况下,根据可期的行业发展趋势,对公司成长性作出的判断。公司未来的成长受行业发展、市场需求、政策稳定、经营持续、技术创新、有效营销、产品质量等一系列因素影响,任何因素的不利变化,均可能造成公司经营及盈利产生波动,从而无法实现预期的成长性。

九、首次公开发行股票摊薄即期回报的风险

公司完成本次公开发行后,公司的总股本将会相应增加,但募集资金投资项目需要一定的建设周期,不能立即产生收入和效益,短期内公司净利润增长幅度可能会低于总股本的增长幅度,每股收益将出现一定幅度的下降,股东即期回报存在被摊薄的风险。

十、股票价格波动风险

公司股票将申请在深圳证券交易所上市,除本公司的经营和财务状况之外,本公司股票价格还将受到包括利率政策在内的国家宏观政策、国际和国内宏观经济形势、资本市场走势、市场心理和各类重大突发事件等多方面因素的影响。投资者在考虑投资本公司股票时,应预计到前述各类因素可能带来的投资风险。

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数据统计

(一)最近三年资产负债表(单位:万元)

项目 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
资产总计 44,358.23 37,227.50 35,261.08
流动资产 25,959.44 20,323.05 22,657.75
非流动资产 18,398.79 16,904.45 12,603.33
负债总计 18,360.89 17,566.53 20,137.48
流动负债 17,842.52 17,011.26 19,837.29
非流动负债 518.36 555.27 300.19
所有者权益合计 25,997.35 19,660.96 15,123.60


(二)最近三年利润表(单位:万元)

项目 2019年度 2018年度 2017年度
营业收入 64,851.81 59,160.50 52,637.49
营业利润     9,680.15 6,019.01 4,891.26
利润总额     9,572.15 6,069.95 5,126.62
净利润     8,336.38 5,537.37 4,441.04
扣除非经常性损益后的净利润 8,170.89  5,402.80 4,174.96


(三)最近三年现金流量表(单位:万元)

项目 2019年度 2018年度 2017年度
经营活动产生的现金流量净额     8,936.74 -380.26 10,940.15
投资活动产生的现金流量净额  -2,708.35 -3,017.91 -3,281.68
筹资活动产生的现金流量净额     -2,228.10 -895.66 -2,143.85
现金及现金等价物净增加额     4,018.48 -4,227.16 5,435.60
期末现金及现金等价物余额     11,726.66 7,708.18 11,935.34

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