一、市场经营风险

（一）客户集中度较高的风险

我国航空航天行业高度集中的经营模式导致上游配套企业普遍具有客户集中的特征。公司生产的高性能合金材料及其制品已通过了多款航空发动机型号验证，成为了国内大型航空发动机制造厂商的主要供应商之一。报告期内，公司来自于同一控制合并口径下前五名客户的销售收入分别占同期公司营业收入的51.79%、60.38%和64.49%，其中对第一大客户集团A及其下属企业销售收入分别占同期公司营业收入的31.99%、45.94%和45.61%。公司与主要客户建立了良好稳定的合作关系，该等客户亦能够带来稳定的订单，但如果现有客户需求受国家国防政策变化的影响而大幅下降，则较高的客户集中度将对公司的经营产生一定的影响。

（二）军品市场开发风险

公司军品的主要客户为集团A、集团B，报告期内，公司军品业务占主营业务收入比例分别为38.50%、53.68%和53.90%。军品的研制均需经过立项、方案论证、工程研制、定型等阶段，从研制到实现销售的研发周期长、研发投入高、研发风险大。根据现行武器装备采购体制，通过定型批准的产品才可实现批量销售。
公司已积极开展多项新技术、新产品的研发和创新，如果未来公司新产品的研发失败或者未能在规定期限内通过客户的论证或考核，将影响公司新产品作为定型产品的批量销售，对公司未来业绩增长带来一定影响。

（三）主要原材料供应商集中的风险

报告期内，公司生产的高温合金主要系镍基高温合金，其主要原材料电解镍属于国家战略性物资，国内主要生产厂家为金川集团有限公司（或其授权经销商）等少数几家公司。因公司产品应用领域的特殊性，部分产品需经过长试考核后方可批量生产供货，由于供应商的变更存在较高的技术风险和不确定因素，在产品质量稳定的前提下，公司在选定合格供应商后通常不会轻易更换。由于金川集团有限公司电解镍货源充足、稳定，且产品品质高，能够符合公司主营业务产品需求，为保证电解镍等原材料供货来源的稳定，公司主要从金川集团有限公司之授权经销商上海炬嘉合金材料有限公司采购电解镍等其他金属元素。因此，公司主要原材料电解镍存在着供应商较为集中的风险。尽管公司与上海炬嘉合金材料有限公司保持了长期良好的合作关系，且公司已与上海炬嘉合金材料有限公司签署了战略合作协议，在同等条件下，上海炬嘉合金材料有限公司优先满足公司在镍及其他金属元素的需求，并在货款结算、交货安排和售后服务上给予积极支持。但若该等供应商不能及时保质保量向公司供应，将对公司高温合金的业务造成一定的影响。

（四）军品价格调整对盈利波动的风险

军品的销售价格系根据国家计委、财政部、总参谋部、国防科工委联合制定的《军品价格管理办法》采取审价方式确定。价格审定后，除因国家政策性调价，军品所需外购件、原材料价格大幅上涨以及军品订货量变化较大等因素影响外，一定期限内产品价格保持稳定。若未来公司产品销售价格在审价过程中有所降低，而原有定型产品应用扩展和新产品定型应用不足以抵消价格差异的影响时，将会影响公司的盈利水平，从而给公司经营业绩带来一定影响。

（五）许可资质丧失的风险

公司所从事的军品科研、生产和销售业务需要取得相应的军工资质，而上述资质根据相关规定和要求，需要定期审查或延续审查，如果未来公司因政策调整等原因不能持续取得这些资格，则将面临重大风险。

（六）受新型冠状病毒疫情影响的风险

虽然疫情的发生对发行人及下游客户短期生产经营的开展带来一定影响，但由于发行人所处行业的特殊性、自身竞争优势以及采取了有效的应对措施，本次疫情未对发行人2020年一季度经营业绩产生明显不利影响。虽然目前发行人及上下游供应商、客户已陆续开工生产，但若新型冠状病毒疫情持续不能得到有效控制，将对发行人2020年的经营业绩造成重大不利影响。

二、技术风险

（一）技术泄密的风险

高温合金行业是技术密集型行业，公司生产的高温合金产品技术含量高、开发难度大，已取得了多项发明专利、实用新型专利与非专利技术。虽然公司已建立了完善的保密管理制度，但若个别相关人员在有意或无意状态下，或者对外合作研发或委托生产过程中，泄露了公司个别重要的工艺、技术数据、研发成果或其他敏感信息，会给公司生产经营带来一定负面影响。

（二）核心技术人才流失的风险

高温合金作为一个新兴的技术密集型产业，为保持公司的技术领先地位必须进行持续性创新，需要一批具有交叉学科专业知识和丰富实践经验的高级技术人才及技术管理团队。在多年的发展中，公司培养和积累了大批优秀专业技术人员和熟练操作工，而上述人才也同样受到同行业其他企业的青睐。公司制定了科学合理的薪酬方案，建立较为公正、公平的绩效评估体系，不断完善科研创新激励机制，努力提高研发人员对公司的归属感，上述制度对稳定核心技术人员队伍发挥了重要作用。但随着高温合金行业的快速发展，人才争夺也必将日益激烈，核心技术人员的流失对本公司的生产经营可能产生一定的风险。

（三）技术不能保持先进性的风险

公司专注于军工领域高端装备制造，具有核心研制生产能力，自主创新的多项技术填补了国内空白，部分产品实现了进口替代。高温合金行业涉及真空冶炼、二次重熔、热处理、压延加工等多学科交叉，产业链长、产品系列多、生产技术复杂，产业发展涉及产、学、研、用各个环节，其研究发展不仅受各相关学科发展水平的制约，而且受到相关学科成果集成能力的约束。尽管公司一直致力于科技创新，力争保持在超纯净高温合金熔炼技术等核心技术的领先优势，但不排除国内外竞争对手或潜在竞争对手率先在上述领域取得重大突破，而推出更先进、更具竞争力的技术和产品，或出现其他替代产品和技术，从而使本公司的产品和技术失去领先优势。

三、财务风险

（一）原材料价格上涨风险

公司产品的主要原材料为电解镍、金属钴、金属铬等金属材料，其价格的波动对本行业原材料的采购价格具有较大影响。公司主营业务成本以直接材料为主，报告期内占比分别为61.19%、63.83%和63.62%，原材料价格波动对公司营业成本及利润有一定影响。假设各期主要原材料电解镍采购价格上涨10%，则对报告期内主营业务毛利率影响分别为-2.08%、-2.16%和-1.77%。最近三年，电解镍市场价格呈逐年上升趋势，虽然公司通过批量采购、合理安排采购时点等多种措施应对原材料价格上涨的风险，但是如果未来原材料价格仍持续上升，产品成本上升，而产品售价无法及时相应调整，将会对毛利率和经营业绩造成不利影响。

（二）税收优惠政策风险

报告期内，公司主要税收优惠包括：1、公司相关目录清单内免税产品执行国家增值税及附加税退税优惠政策；2、公司于2014年9月取得高新技术企业资格证书，并于2017年11月通过复审，报告期内公司享受了15%企业所得税优惠税率。

报告期内，公司享受的主要税收优惠情况如下：

单位：万元