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网上路演日 | 2019年7月2日 |
申购日 | 2019年7月3日 |
网上摇号日 | 2019年7月4日 |
缴款日 | 2019年7月5日 |
联系人 | 潘道伟 |
电话 | 0553-8783156 |
传真 | 0553-8783156 |
联系人 | 曹宇、岑江华 |
电话 | 010-65051166 |
传真 | 010-65051156 |
单位:万元
序号 | 项目名称 | 预计投资总额 | 拟投入募集资金 | 发改委备案文号 |
---|---|---|---|---|
1 | 全渠道营销网络建设项目 | 56,155.19 | 21,291.77 | 弋发改[2017]5 号 |
2 | 供应链体系升级项目 | 12,657.14 | 4,799.08 | 弋发改[2017]6 号 |
3 | 物流及分装体系升级项目 | 74,863.97 | 28,385.39 | 弋发改[2017]7 号 |
公司全称: | 三只松鼠股份有限公司 |
英文名称: | Three Squirrels Inc. |
公司境内股票上市地 | 深圳证券交易所 |
公司简称: | 三只松鼠 |
股票代码: | 300783 |
公司法定代表人: | 章燎源 |
公司董事会秘书: | 潘道伟 |
注册地址: | 安徽省芜湖市弋江区芜湖高新技术产业开发区久盛路8号 |
注册资本: | 36,000 万元 |
邮政编码: | 241000 |
联系电话: | 0553-8783156 |
公司传真: | 0553-8783156 |
公司网址: | http://www.3songshu.com/ |
电子邮箱: | ir@3songshu.com |
1)在休闲食品电商领域具备领先地位
公司成立之初主要为消费者提供代表健康生活方式的坚果产品,凭借对消费者需求的准确把握以及优质的产品和服务,迅速成为互联网坚果零售领域的代表性品牌之一。同时,公司基于自身在坚果领域的品牌影响力和运营经验,不断完善其他品类,巩固在休闲食品电商领域的领先优势。目前,三只松鼠已经从坚果这一优势领域迅速拓展至全品类休闲食品,成为互联网休闲食品零售的旗舰品牌。以天猫渠道为例,根据天猫商城统计数据显示,公司2014年-2018年在天猫商城渠道的成交额连续位列 “零食/坚果/特产”品类成交额的第1位。
公司在休闲食品电商领域所建立的品牌知名度将有助于吸引更多新老消费者,进一步巩固和提升公司的市场份额。同时,领先地位和品牌优势有助于公司和更优质的上下游伙伴达成合作,共建“互联网新农业生态圈”,提升“三只松鼠”品牌在行业中的竞争能力。
2)通过全方位的品牌塑造提升品牌知名度
公司坚持IP化和人格化的品牌策略,并通过全方位的品牌塑造措施丰富品牌内涵,提高品牌知名度。公司以动漫化的“三只松鼠”作为品牌形象,在外观设计方面具有很高的品牌辨识度,给消费者留下积极、健康、快乐的直观印象,迅速获得了消费者青睐。同时,公司对品牌形象赋予丰富人格,三只松鼠动漫角色“松鼠小酷”、“松鼠小贱”及“松鼠小美”均被赋予了鲜明的性格特征,使品牌整体传递的信息更加丰满。在品牌宣传方面,公司通过动画、绘本、周边等多元化渠道不断丰富品牌内涵,并通过广告投放、社交媒体宣传、产品包装、影视剧植入、跨界合作、线上线下结合等方式与消费者进行高频次的互动,拉近和消费者之间的距离,使得消费者建立起对三只松鼠品牌的立体印象。
平面动漫形象 | 3D动漫形象 | 动画 | 绘本 | 周边产品 |
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此外,公司还创新性地通过开设线下体验店等方式进行品牌宣传,包括为消费者营造与品牌形象高度相关的休闲娱乐氛围,进行品牌文化的展现,构筑更加精致的购物场景,提升消费者对三只松鼠品牌的感知度和忠诚度。
公司始终坚持以消费者为核心,通过塑造“传递爱与快乐”的生活文化品牌,和消费者之间建立起深厚的文化联系,将简单的产品销售关系拓展成为一种消费文化的阐述。三只松鼠所打造的品牌生态已成为公司的核心竞争力之一。
1)完善的产品品类布局
公司拥有完善的产品品类布局,以充分抓住行业增长机遇,同时减少因为对单个产品门类依赖所带来的波动风险。公司已形成覆盖坚果、干果、果干、花茶及零食等门类共计超过500款单品的产品组合,打造一站式的购物体验,成为了消费者购买休闲食品的首要去处之一。此外,通过全面的品类布局,三只松鼠能够实现对单个消费者最大化的价值挖掘,实现不同产品间的协同效应,提升公司的销售规模和市场影响力。
凭借对消费者需求的准确把握,公司的产品布局与目前热门的休闲食品品类发展趋势具有良好的契合度。例如,坚果作为公司主打产品之一,自推出以来受到了市场的广泛好评,该等产品相对于葵花子、花生等传统炒货,能够给予消费者更多元化、更符合健康生活方式的选择,迅速掀起坚果在线零售的风潮;公司的干果及果干类产品将优质产地的红枣、芒果、草莓等水果制成包装食品,兼具休闲食品及新鲜水果的特点,满足消费者对于便携性、口味以及营养价值等不同维度的需求,受到消费者的喜爱;公司的花茶类产品紧紧抓住年轻消费者的时尚文化偏好,延续动漫形象的亲民风格,与市场上的传统茶叶产品形成良好互补。同时,公司根据市场需求特点积极探索产品形式,例如于农历春节期间以多种产品进行组合的年货大礼包已成为消费者走亲访友的热门选择,有效提升了公司的销售额以及品牌影响力。
2)突出的产品研发能力
突出的产品研发能力是三只松鼠成为互联网领先休闲食品品牌的重要基础。公司基于对消费者反馈及休闲食品市场发展态势的分析,积极探索产品品类、工艺及口味特点,推陈出新,并依靠三只松鼠的品牌优势和销售渠道优势迅速拓展市场。例如,公司于报告期内推出“新疆正品”系列干果、“超级水果干”多款创新产品,该等产品上市后获得了消费者的青睐,有效支撑了公司销售收入的增长。
在产品研发机构设置方面,公司成立了松鼠食品产业研究院,专职负责产品的开发与管理、产品工艺改进和品质标准化、产学研合作及产业化应用等工作。同时,公司建立了成熟的产品更新迭代机制,根据消费者的反馈不断完善公司产品品类,以保证公司的产品布局符合市场需求发展趋势,兼顾产品的多元化和精品化。
3)可靠的产品品质保障
公司坚持核心环节自主控制,构建重度垂直的业务模式,通过供应商准入、入库严格质检、仓储库存自主管理等措施实现对产品质量的把控。同时,公司基于信息技术手段,借助云质量信息化平台对产业链各环节进行有效控制,实现质量全程可追溯。
公司相信对食品安全的投入是保证食品企业长远发展的核心要素,并于2014年5月成立了质量检测子公司——安徽中创食品检测有限公司,下设有精密仪器室、常规理化室、试剂室、天平室及微生物室等科室机构,专业从事食品质量安全检测。
公司还设置了产品经理管理制度,由产品经理对其所负责的产品门类进行直接管理,包括和消费者建立直接沟通渠道,通过持续的反馈和改进不断优化产品。同时公司还通过质量改善提案制度使公司员工积极主动地参与到公司的质量管理工作,通过群策群力降低产品质量风险。公司的产品经理制度及改善提案制度的具体机制如下图所示:
此外,坚果、干果及果干等产品对于时效性具有较高要求,公司基于互联网销售的特点,减少中间流通环节,缩短产品从原料产地运送至终端消费者的周期,进一步保障了产品品质。
1)“客户至上”的企业文化及卓越的客户服务能力
作为和终端消费者保持密切联系的休闲食品品牌电商,三只松鼠自成立以来即专注于提升消费者购物体验,形成了客户至上的企业文化和卓越的客户服务能力。
以80后、90后为代表的年轻一代互联网用户是线上购物的主力群体,该等消费者对优质的服务体验有较强的诉求。公司结合“三只松鼠”品牌定位,推行以客户为“主人”、以为“主人”提供最优质的服务为宗旨的企业文化,用情感品牌、情感产品和情感服务来打动消费者,提高客户满意度和忠诚度。公司将该等文化定位和业务运营充分融合,例如公司的客服人员以“主人”称谓称呼公司的消费者,并通过松鼠的可爱形象拉近和消费者的距离,公司还创新性地在发出货品中随包附送果壳袋、开箱器、湿纸巾等配套物品,通过每个细节让消费者感受到公司贴心地为“主人”提供优质服务的体验。
在经营过程中,公司不断完善客户服务制度,并对客户服务流程进行持续有效的监督。例如,公司的客服管理系统能够对客服人员的延迟回复进行提醒和警示,确保消费者的疑问或建议能够得到及时回复,此外公司管理层也会定期参与客户服务一线工作,以便更好地对客户服务流程进行总结和完善。
同时,公司设立了专职客户服务部门——云体验销售中心,以“客户满意”为部门核心宗旨,负责售前及售后管理等工作职责,与消费保持密切的沟通,搜集消费者的意见、建议以及投诉,形成了高效的反馈机制,提升了公司整体的客户服务水平。截至2018年12月31日,公司下设的云体验销售中心拥有员工260人,并形成了成熟的组织架构:
2)成熟的客户管理机制
凭借成熟的客户管理机制、信息技术及互联网平台优势,公司能够实现对消费者购买行为及产品需求更准确的把握。
基于自有IT系统及第三方销售平台所提供的运营统计分析功能,公司对历史交易数据进行汇总整理,通过分析客流量、客单价、重复购买频率等指标,实现消费群体和产品品类的细分管理,完善售前售后服务体系,增强消费者粘性,提高流量转化率和用户粘性。此外,公司还通过搜集和追踪开放性社交平台的关键字段,及时了解消费者反馈,与消费者形成良性互动。按用户购买ID计算,公司全渠道的累计购买用户数超过9,000万人。凭借高速增长的新购买消费者增量以及较高的用户粘性,公司的销售收入于报告期保持大幅增长趋势。
同时,公司建立了较为完善的会员制度体系。一方面,公司通过建立会员制度体系进一步提升了客户粘性,例如公司会员可通过消费积累积分兑换三只松鼠周边产品;另一方面,公司通过会员体系能够对客户需求、历史购买习惯等进行更深入的分析,形成更为立体的消费者画像,为公司未来产品研发、改善及营销推广打下了坚实基础。
作为行业领先的休闲食品电商,公司在销售渠道方面具备突出优势,通过线上销售渠道布局及其他渠道的配合,实现了对各类消费者群体的深度覆盖。
首先,相比线下零售模式,公司能够通过在线渠道与消费者更近距离地接触,有效减少中间经销环节,更便捷地提供物美价廉的产品。其次,基于在线销售模式,公司能够迅速根据市场变化及客户需求做出响应,例如对口味进行调整、推出新的品类或口味等,从而保持了经营的高效性和灵活性。
在公司具备先发优势的电商渠道方面,公司抓住行业整体高速增长的发展机遇及第三方电商平台汇集的巨大用户流量,迅速进行渠道布局,发展成为休闲食品电商领先企业。以“双十一”购物节当天为例,三只松鼠在天猫商城的当日交易额从2013年11月11日的0.36亿元迅速增长至2018年11月11日的4.51亿元,年均复合增长率达65.80%。
公司于第三方电商渠道方面已经覆盖天猫商城(及天猫超市)、京东(及京东自营)、苏宁易购、唯品会、当当等主流电商平台,实现了对绝大多数网购消费者群体的覆盖。同时,得益于第三方平台的用户流量优势以及公司优质的产品服务,报告期内公司产品的受关注度迅速提升,以天猫平台为例,根据天猫商城及生意参谋数据统计,公司天猫商城渠道2018年的年独立访客数超过4.0亿人,而在2018年“双十一”购物节当天的访客数则超过了1,404万人次,显示了公司销售渠道的渗透能力。此外,公司在各第三方电商渠道主要以自营品牌旗舰店的形式运营,保障了体验的一致性,并且能够对消费者的反馈进行快速的响应。
公司不断完善多元化销售渠道,打造一站式的休闲食品购买平台。其中,公司于2015年7月上线自营手机APP,方便消费者随时随地购买三只松鼠自有品牌产品,该APP渠道最高单月含税销售额已经突破1,400万元,成为公司线上渠道的重要组成部分。同时,公司还针对批量采购或定制采购需求开设了团购通道,以满足不同层次客户的需求。此外,公司还于多地设立线下体验店,建立线上线下联动的立体销售网络,与传统线下自营/加盟门店不同,公司的线下体验店更加强调为消费者营造与“三只松鼠”品牌形象高度相关的休闲娱乐氛围,进行品牌文化的展现,提升消费者对三只松鼠品牌的感知度,同时通过价格联动、扫码下单等方式和公司线上渠道相配合,为消费者带来立体的购买体验。截至2018年12月31日,公司位于安徽省、江苏省、浙江省、湖北省、重庆市、江西省、山东省、福建省、河南省、辽宁省、深圳市、四川省、云南省、陕西省、天津市等省或直辖市共计53家线下体验店已正式运营。
和传统的线上零售形式不同,三只松鼠致力于构建重度垂直的业务模式,深度参与到从原材料采购到终端配送的各个环节,以充分保障公司产品品质,并加强公司在休闲食品领域的话语权和核心竞争力。经过多年的探索和经营,公司在互联网休闲食品零售产业链的各个环节积累了丰富的经验,这成为公司区别于一般线上休闲食品零售商的核心竞争优势之一。
1)采购环节
在采购环节,公司通过各类措施加强自身在供应端的布局,例如和农户、合作社等合作方进行对接,与核心产区供应商建立长期合作等。通过这些措施,公司能够实现对原材料质量以及采购价格水平更充分的把控,巩固了公司构建休闲食品产业平台发展模式的上游基础。同时,公司基于自主开发的运营管理信息系统进行订单处理,通过更精确的销售预测将预估订单与上游供应商采购相结合,提升采购效率。
2)仓储环节
公司坚持对仓储环节的自主把控,以对原材料、半成品及成品仓储实施更精细化的管理。公司借助信息化平台优势对库存数据及订单信息进行实时监控,精准掌握库存需求,以将公司的存货周转天数维持在较低水平。同时,在仓储设施方面,公司针对坚果、干果等产品特点,有效把控温度及湿度环境,最大程度保障产品品质和新鲜度。通过仓储环节的有效配合,公司形成了从消费者下单到成品出库的一整套高效协调机制。
3)配送环节
截至2018年12月31日,公司已在芜湖、天津、成都、广州、济南、鄂州、泉州、郑州通过自有或租赁方式设有9个配送中心或城市仓,在芜湖、天津、成都、广州、武汉、郑州、嘉兴、金华、上海、沈阳、西安等地通过与第三方仓配服务商合作建立16个合作仓,并通过公司的物流合作伙伴,实现了全国市场覆盖。同时,公司凭借高效的订单汇集处理、分拣打包以及和第三方物流服务商的协同,有效提升配送时效,为消费者提供便捷的在线购物体验。
4)配套IT系统架构
公司基于自身业务特点,通过自主研发构建了较为完善的IT业务支持系统,包括云质量信息化平台、北极光运营管理系统、绩效管理系统等,在确保公司整体运营高效的同时,为消费者提供更放心、更便捷的休闲食品产品及服务。
(6)管理层及人才团队优势
1)经验丰富、具有前瞻视野的管理层
公司管理层在互联网休闲食品行业具备丰富的经验和前瞻性的视野,带领公司不断实现产品及模式创新,奠定了公司成功的重要基础。公司创始人兼总经理章燎源先生自2003年起进入坚果行业,曾先后担任安徽詹氏食品有限公司区域经理、营销总监、总经理。2011年,章燎源先生创建詹氏公司旗下坚果互联网子品牌“壳壳果”,正式进入电商领域。2012年,章燎源先生创立“三只松鼠”互联网坚果品牌并运营至今。章燎源先生在休闲食品行业拥有超过14年的销售和管理经验,并在担任职业经理人和创业历程中形成了对互联网休闲食品行业的深刻理解。
2)业务扎实、充满活力的员工团队
公司拥有一支业务扎实、充满活力的员工团队,成为了公司保持行业竞争优势及发展动力的重要因素。截至2018年12月31日,不考虑客服、生产、物流、后勤等劳动力密集部门,公司本科及以上学历人员占比超过67%,员工平均年龄约24.2岁,是互联网主要覆盖的用户年龄段,对新兴事物具有较高的接受力和学习能力。此外,公司通过内外部培训等机制挖掘员工潜力、因材施教进行人才培养,打造了一批和公司文化高度契合、具有较高忠诚度且业务技能扎实的员工团队。
3)严格与开放并存的管理制度
公司建立了严格与开放并存的管理制度,例如公司在廉政方面对员工进行严格的规章制度要求,同时也建立了透明、简单、信任的“企业—员工”高效沟通机制,通过“CEO信箱”沟通体系让员工来驱动企业各项制度、流程、管理的完善,发挥员工团队的主观能动性,为发展和创新带来源源不断的推动力。此外,公司以党组织为载体,通过红色旅游、军旅体验、松鼠雷锋队等党建活动培养员工的敬业奉献精神和社会责任感,为企业发展注入新的活力。
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投资者在评价本次发行的股票时,除招股说明书提供的其他资料外,应特别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序,该排序并不表示风险因素会依次发生。
公司所销售休闲食品的原材料主要为各类农产品,而农产品易受自然条件、市场供求等因素影响从而导致价格存在一定的波动性。如果公司产品销售价格的调整无法同步于原材料价格的波动,则可能会对公司的经营业绩产生影响,尤其在原材料价格上涨的情况下,若公司继续保持恒定的产品售价,则公司产品的毛利水平将会下降,从而对公司的经营业绩产生不利影响。
作为行业领先的休闲食品品牌电商,公司凭借规模化采购的优势形成了较强的议价能力,并通过采购价格提前锁定、产品多元化等一系列制度提高抗风险能力,但仍存在由于主要原材料价格发生大幅波动而导致的经营风险。
公司是行业领先的以休闲食品为核心的品牌电商。由于我国互联网电商行业市场集中度较高,互联网品牌商家往往选择在天猫、京东、唯品会等市场份额领先的电商平台开设旗舰店的方式或与其进行入仓模式,以较低的成本迅速覆盖互联网的主要流量入口,从而快速实现业务扩张。
因此,发行人在天猫、京东、唯品会等第三方平台的销售收入占比较高。2016年、2017 年及 2018 年,公司与平台合作的 B2C 模式与入仓模式收入之和占主营业务收入比重分别为 95.46%、93.92%以及 86.67%,其中通过天猫平台(天猫商城与天猫超市合计)实现的销售收入占主营业务收入比例分别为 72.44%、66.97%和 57.26%,存在销售渠道集中度较高的风险。如果合作平台自身经营的稳定性或业务模式、经营策略发生了重大变化,且公司不能及时作出调整,则可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
本公司所处的休闲食品行业具有较为明显的季节性特征。从休闲食品的需求特性来看,消费者一般在气温较低的第一季度或第四季度对休闲食品有较高的消费需求,同时元旦、春节等传统节假日作为坚果等休闲食品的销售旺季,也主要集中在第一和第四季度,导致第一季度和第四季度的销售规模普遍较第二季度和第三季度高。此外,受电商销售模式的影响,“双十一”、“双十二”、“年终大促”、“腊八年货节”等固定的线上打折促销时期休闲食品的销售规模存在大幅增加的情况,从而导致公司业绩在年内存在一定波动。
尽管消费者的消费习惯逐步改善,同时公司也不断丰富产品结构以应对行业销售淡旺季的波动。但是,如果在销售旺季或是特定促销时点,公司对市场需求的预计和实际情况存在较大偏差,或公司未能充分协调好采购、生产及仓储配送等各个产业链环节,则可能会对客户的消费体验以及公司的经营业绩产生不利影响。
食品质量问题关系到每一个消费者的切身利益和生命安全,而近年来,由于部分食品厂商的不规范生产经营,食品质量安全问题屡屡发生,成为社会各界的关注热点,食品质量安全控制也成为了厂商、政府、行业协会等各方的工作重心,国家也相继出台了一系列加强食品质量安全的法律法规,并加大了对于违反食品安全相关规定的处罚力度。
公司作为行业领先的休闲食品品牌电商,始终将食品质量安全放在业务运营的重中之重,从制度管控、硬件投入及人员配备等各方面建立了全面的质量控制体系,保障食品安全和消费者利益。公司根据产业链中原料种植、生产加工和销售流通三大环节,制定了供应商开发管理流程等一系列质量管理流程制度和标准,从采购到销售的整个业务流程中加强了对产品质量控制和管理,并通过明确产品在原料甄选、生产加工、运输贮存、流通环节公司和合作伙伴各自的质量管控责任和措施,有效地防范和控制质量风险。同时,公司基于自身的互联网平台优势和信息化技术基础开发质量管理系统,实现质量全程可追溯,并建立了专业的检验机构实现产品全指标检验。公司于 2012 年成立之初便开始着手 ISO9001的质量管理体系的建立,并于 2014 年通过 ISO9001 质量管理体系和 HACCP认证。
尽管如此,在公司日常经营过程中,仍有可能因为上游供应商未能完全按照有关法规及发行人的要求进行生产,质量控制制度和标准未得到严格执行、生产和检测流程操作不当等原因导致食品质量安全问题的发生。在公司产品进入流通渠道之后,食品安全问题会受到一些不可控因素的影响,尽管公司应对风险的能力较强,但仍不能完全规避食品质量安全控制风险。
休闲食品属于典型的快速消费品,下游直接面向广大终端消费者,消费者的偏好和购买力对休闲食品零售行业具有直接影响,因此公司需要及时了解不断变化的消费者需求,并在产品和服务策略上进行快速响应。公司已形成了覆盖坚果、花茶、干果、零食、果干等品类超过 500 种单品的完善产品组合,能够较好满足消费者的多元化需求,并有效减少了单一品类需求变化的风险。同时,公司不断加强产品研发能力,并通过产品经理制度等方式,借助互联网渠道及 IT 系统优势,及时搜集市场需求信息和消费者反馈,及时对产品组合进行调整和改善,以确保公司能够最大程度地抓住市场增长的机遇。但是,如果公司对消费者偏好的把握存在偏差,或者市场需求短时间内出现重大变化,则公司现有产品品类的销售将会受到不利影响,从而导致公司经营业绩出现波动。
近年来,我国在线购物市场发展迅猛,市场规模迅速提升,但同时市场参与者数量也在不断增加,休闲食品领域也涌现出越来越多的自有品牌或第三方品牌电商,而一些传统休闲食品生产及线下零售企业也开始拓展互联网销售渠道,进一步提升了市场竞争的激烈程度。虽然公司在休闲食品电商领域具备领先地位,且“三只松鼠”品牌具有较高的知名度和用户粘性,并不断在品牌文化、产品质量、服务水平等维度巩固自身的差异化竞争优势,但如果未来行业增速放缓,市场参与者数量不断增加,导致行业竞争进一步加剧,则对公司的市场占有率及经营业绩存在不利影响。
公司已建立起较为完善的公司治理体系及企业管理制度,有效保障了公司现阶段的健康有序发展,公司的营业收入也从 2016 年度的 442,269.62 万元迅速增长到 2018 年度的 700,116.70 万元。但是,未来随着公司业务规模的持续快速增长、销售渠道的不断拓展以及团队规模的日益扩大,公司在战略规划、品牌的建设、企业管理、团队构建等方面都可能面临进一步挑战,若公司的管理制度、管理人员和组织架构无法很好地适应公司内外部经营环境的变化,将可能对公司的经营业绩及未来的可持续发展造成不利影响。
公司拟将本次发行募集资金运用于全渠道营销网络建设项目、供应链体系升级项目及物流及分装体系升级项目,以加强自身在销售端及产业链各环节的核心竞争力。前期公司已结合市场需求、行业发展趋势及公司自身的经营特点对募投项目进行了全面论证,以确保募投项目具备充分的可行性和必要性,能够在战略及经营层面进一步巩固公司的竞争优势,并能够取得良好的预期收益。
尽管如此,本次募投项目建设完成后,公司的年度成本投入及固定资产规模在客观上将进一步增加,团队规模亦会有所提升,同时募投项目的实施也对公司的项目管理能力和经营协调能力提出了较高要求。因此,若市场环境及行业格局发生重大变化,或是公司未能按既定计划完成募投项目实施,募投项目的预期收益可能无法完全实现,公司也可能存在因固定资产折旧费用或人员投入等增加而导致利润下降的风险。
公司的主营业务构成中,坚果产品的营业收入占比较大,2016 年度、2017年度以及 2018 年坚果产品的销售收入分别为 307,824.01 万元、350,545.22 万元以及 369,629.66 万元,占主营业务收入的比重分别为 69.83%、63.38%以及52.97%。坚果产品的经营情况将直接影响公司的经营业绩,报告期内公司已通过拓展其他产品来丰富产品线,但坚果产品的经营业绩情况对公司业绩仍具有较大影响,如果未来短期市场需求及消费者消费习惯出现较大变化导致对坚果产品的需求出现巨大波动,将对公司业绩造成较大影响。
行业的季节性波动导致公司的销售旺季集中于第一、四季度,因此其采购一般集中在每年 9 月至 12 月,采购周期较为集中,使得公司在采购季节对流动资金的需求量较大,在自有资金不能满足采购需要的情况下,公司近年来主要依靠短期银行借款来补充采购资金缺口,集中采购的风险可能会出现在以下几个方面:
(1)供货不足导致的业绩下滑风险:若公司在采购期内资金短缺,可能将导致原材料供应不足,进而影响销售业绩。
(2)年末存货余额较高的风险:因为公司的采购特点,2016 年末、2017年末和 2018 年末,公司的存货账面金额分别为 116,800.08 万元、108,754.53 万元和 123,971.60 万元。尽管公司年末存货可通过次年春节期间销售逐步降低,但如果未来短期市场需求及消费者消费习惯出现较大变化,或公司销售面临其他不利因素影响,则将面临存货滞销的风险。
(3)年末短期偿债能力较弱的风险:公司年末集中采购,导致存货余额较大而手头现金较少,因此年末流动比率较低。若公司年末有较大的偿债压力,则会对其资金周转及运营产生较大影响。
2016 年度、2017 年度以及 2018 年,公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为 58.58%、38.02%以及 26.68%。在募集资金到位后,净资产将大幅增加,而募集资金投资项目产生收益则需要一定的时间。因此,公司净资产收益率短期内可能会较以前年度有所下降。
公司尚有坐落于弋江区高新技术开发区久盛路 8 号 7#楼面积为 4,566.84 m 2(面积以最终测绘为准)房产尚未取得产权证,根据芜湖市弋江区住建委 2017年 9 月 18 日出具的证明文件,发行人上述规划及施工等相关变更手续正在办理中,2014 年 1 月 1 日至今,发行人不存在违反有关房产管理法律、法规的行为而受到其行政处罚的情形。该建筑已完成质量、安全备案变更以及消防备案等审批程序,目前尚需完成的审批程序为房屋测绘。子公司松鼠小贱位于弋江区白马街道白马村的 1 号厂房及 2 号倒班楼已完工,不动产权证正在办理中。
本公司的控股股东为章燎源先生。在本次发行前,章燎源直接持有本公司44.52%的股份。公司本次发行完成后,章燎源将持有 39.97%的本公司股份,仍将保持相对控股地位。尽管本公司已经建立了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《关联交易管理办法》、《独立董事制度》等保护中小股东利益的相关制度,但是,公司控股股东仍可能会通过行使表决权对公司发展战略、资本支出、人事任免等重大事项施加影响,因而存在因控股股东的控制地位而导致公司决策偏离中小股东最佳利益目标的风险。
公司主要业务的开展需要依赖电信运营商的网络基础设施,并高度依赖于信息系统。
为了保证信息系统的安全性,公司已制定较为完善信息系统的管理规章、操作流程和风险控制制度,建立健全了信息系统的安全运行机制,并通过软硬件等多重措施保障相关个人消费者或企业客户信息。
自成立以来,公司未发生重大信息安全风险事件,但是信息系统和通信系统仍可能出现的故障、重大干扰或潜在的不完善因素,将使公司的正常业务受到干扰或导致数据丢失,客户信息甚至是核心的账户信息被泄露、倒卖。公司服务器所在地若发生地震、军事冲突或其他难以预料且防范的问题,或公司的电脑硬件、软件受到电脑病毒、黑客的恶意破坏或攻击等,或网络通讯的中断和系统的损毁、手机病毒或木马的侵袭,或者支付软件自身存在的漏洞,都可能造成支付隐患,并使得公司存在信息安全风险。
2016 年 5 月,新马投资与松鼠小贱、发行人签署《注资协议书》,由新马投资向松鼠小贱注资 2.5 亿元人民币,注资完成后,松鼠小贱由发行人全资子公司变更为发行人控股子公司(发行人持有 58.33%,新马投资持有 41.67%)。新马投资对发行人子公司松鼠小贱的持股为明股实债安排,其交易实质是新马投资向松鼠小贱提供 2.5 亿元长期融资,发行人为松鼠小贱提供连带责任保证,融资到期后松鼠小贱或发行人清偿完款项后收回股权,新马投资系收取固定回报,而非收取股权投资收益,亦不参与松鼠小贱的经营管理。
如若发行人、松鼠小贱未能按照《注资协议书》的约定向新马投资支付年化回报及偿还本金,则存在融资到期后发行人无法收回新马投资所持有的松鼠小贱41.67%股权的风险。
发行人所处的休闲食品电商行业竞争较为激烈,消费者拥有诸多品牌选择,因此休闲食品电商需要根据迅速变化的市场环境及消费者行为模式在营销推广策略上做出迅速的调整。商超等传统线下经营模式具有区域性销售、存在批发商等多层流通环节的特点,相比之下,线上销售具有全国性覆盖、去除中间环节、
直接面对消费者的特点,因此线上销售对于营销推广策略的调整,会对即期经营业绩产生显著的影响。
天猫、京东等电商平台在发展过程中,对线上购物者的消费行为进行影响与引导,塑造了“双十一”、“双十二”、“年终大促”、“腊八年货节”等固定的线上打折促销时期,在这些大型促销季,入驻商家会进行力度较大的促销活动,电商平台也会对入驻商家进行推广资源的支持,由于发行人销售收入主要通过天猫、京东等第三方平台实现,因此发行人产品销售规模在“双十一”、“双十二”等大型促销季会出现大幅增长;另外,在坚果等休闲食品的销售淡季第二季度与第三季度,发行人会选择在中秋节、“聚划算 99 周年庆”等设计差异化的营销推广活动进行促销,以提升销量。
因此,线上销售的特殊运营模式导致发行人的销售业绩出现暂时性的波动风险。
电商销售模式正在发生快速变革,相较于中心化流量的淘宝、天猫及京东等销售平台,去中心化的社交电商亦在快速发展,涌现出了拼多多、云集等新一代社交电商。同时,线上赋能线下的新零售模式也成为电商平台及线上品牌快速进入线下市场的方式。公司及时抓住线上销售模式的变革方向与行业风口,先后布局了拼多多、云集等社交电商平台,同时通过线下投食店、阿里零售通平台、松鼠联盟小店等形式拓展线下零售市场。
由于社交电商、新零售等模式正在快速演变,公司必须在线上销售变革中不断总结自身经验、及时调整销售模式以顺应变革。若公司在后续发展中不能及时顺应行业的趋势与变革而错过发展窗口期,或者公司管理能力无法适应业务模式的快速演变,将会对公司业绩及未来可持续发展产生不利影响。
此外,随着公司线下营销网络的逐步扩大,公司线下销售的日常规范管理难度也逐步加大,公司严格遵循守法合规的经营原则,制定了一套标准化程度较高的门店经营管理体系,建立了较健全的内部控制制度。但是,公司仍不能完全排除所属门店因未严格遵守国家有关法律法规而被处罚的可能性,公司存在因违规经营受到行政处罚而导致经营遭受损失的风险。
根据国务院关税税则委员会《对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务的通知》(税委会【2018】13 号)、《关于对原产于美国的部分进口商品(第二批)加征关税的公告》(税委会公告【2018】6 号)以及《关于对原产于美国约600 亿美元进口商品实施加征关税的公告》(税委会公告【2018】8 号),为应对美国对从中国进口的商品加征关税的措施,我国对原产于美国的坚果类产品先后三次加征关税,部分坚果品种进口关税将大幅上升。
此外,受中美贸易摩擦的影响,人民币对美元汇率大幅波动,对公司对外进口坚果原料的成本造成较大影响。
由于公司销售的季节性波动,第一季度收入占比较大;同时,由于农历新年前为年货置备旺季,刚需的坚果炒货类产品单价往往处于一年中的高位,从而毛利率较高。此外,由于年货季客单价较高,运输费等相关费用率较低,从而导致第一季度净利润占全年净利润的比重较高。而第二至第四季度受电商大促及销售淡季影响,公司往往会通过促销等运营策略刺激消费需求、储备用户,因此毛利率及净利率较低。
尽管公司不断丰富产品结构以应对行业销售淡旺季的波动,但若在第一季度无法实现较高的毛利率及净利率,将对全年的整体盈利能力产生较大不利影响。
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项目 | 2018年12月31 | 2017年12月31 | 2016年12月31 |
---|---|---|---|
流动资产 | 247,828.30 | 178,883.60 | 189,344.28 |
非流动资产 | 61,821.10 | 39,336.15 | 23,860.31 |
资产总计 | 309,649.40 | 218,219.75 | 213,204.59 |
流动负债 | 170,169.79 | 109,937.27 | 126,568.08 |
非流动负债 | 28,301.71 | 27,490.56 | 26,046.22 |
负债合计 | 198,471.50 | 137,427.83 | 152,614.30 |
股东权益合计 | 111,177.91 | 80,791.92 | 60,590.28 |
项目 | 2018年度 | 2017年度 | 2016年度 |
---|---|---|---|
营业收入 | 700,116.70 | 555,418.66 | 442,269.62 |
营业成本 | 502,340.65 | 394,791.89 | 308,725.38 |
营业利润 | 39,784.56 | 40,726.17 | 31,610.28 |
利润总额 | 40,182.78 | 40,632.84 | 31,584.42 |
净利润 | 30,385.98 | 30,201.72 | 23,650.03 |
归属于母公司股东的净利润 | 30,385.98 | 30,201.72 | 23,650.03 |
归属母公司股东扣除非经常性损益后的净利润 | 25,610.48 | 27,824.48 | 24,711.32 |
项目 | 2018年度 | 2017年度 | 2016年度 |
---|---|---|---|
经营活动产生的现金流量净额 | 63,650.03 | 44,700.32 | 10,955.18 |
投资活动产生的现金流量净额 | -23,784.75 | -18,153.79 | -11,894.28 |
筹资活动产生的现金流量净额 | -410.72 | -26,579.58 | 31,822.89 |
汇率变动对现金及现金等价物的影响 | -18.43 | -12.19 | - |
现金及现金等价物净增加额 | 39,436.13 | -45.24 | 30,883.78 |
期末现金及现金等价物余额 | 81,149.42 | 41,713.29 | 41,758.53 |
项目 | 2018年12月31 | 2017年12月31 | 2016年12月31 |
---|---|---|---|
流动比率 | 1.46 | 1.63 | 1.5 |
速动比率 | 0.73 | 0.64 | 0.57 |
资产负债率(母公司) | 60.95% | 59.84% | 69.28% |
资产负债率(合并报表) | 64.10% | 62.98% | 71.58% |
归属于发行人股东的每股净资产 (元/股) |
3.09 | 2.24 | 1.98 |
无形资产(扣除土地使用权、水面养 殖权和采矿权等后)占净资产的比例 |
0.03% | 0.14% | 0.29% |
项目 | 2018年度 | 2017年度 | 2016年度 |
应收账款周转率(次/年) | 31.55 | 33.34 | 33.69 |
存货周转率(次/年) | 4.32 | 3.5 | 3.38 |
息税折旧摊销前利润(万元) | 44,539.66 | 43,959.51 | 33,597.75 |
利息保障倍数(倍) | N/A | N/A | 76.22 |
每股经营活动的现金流量(元/股) | 1.77 | 1.24 | 0.36 |
每股净现金流量(元/股) | 1.10 | -0.0013 | 1.01 |
归属于发行人股东的净利润(万元) | 30,385.98 | 30,201.72 | 23,650.03 |
归属于发行人股东扣除非经常性损益 后的净利润(万元) |
25,610.48 | 27,824.48 | 24,711.32 |
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