一、经营风险

（一）宏观经济波动风险

公司所处的光伏组件行业属于太阳能光伏行业的中游，行业发展受太阳能光伏整体行业的景气度影响较大，而太阳能光伏行业与宏观经济走势联系紧密，使得整个行业面临着宏观经济波动的风险。目前，我国已成为全球光伏组件产量最大的国家，我国光伏组件的发展受到国际、国内经济环境的影响较大。如果未来全球经济增长持续疲软，将对行业需求产生较大的影响。

（二）产业政策变动风险

由于目前公司主要下游应用领域光伏产业的发电成本与传统能源相比尚有一定差距，行业发展在短期内仍需依赖政府的政策支持，因此光伏行业受产业政策的影响较大。2018 年5 月31 日，国家发改委、财政部、国家能源局联合下发《关于2018 年光伏发电有关事项的通知》（发改能源〔2018〕823 号，即531新政），通知要求光伏电站标杆上网电价、分布式光伏发电度电补贴进一步下调0.05 元，暂不安排2018 年普通光伏电站建设规模，安排10GW 左右规模用于支持分布式光伏项目建设。531 新政是基于光伏行业发展阶段和节奏后作出的，在保证项目收益的同时，引导企业积极降本，倒逼行业快速实现“平价上网”，有利于实现行业的健康、可持续发展。但是，新政实施后补贴退坡、规模指标下降，短期内可能对光伏行业产生一定影响，从而影响公司经营业绩。

（三）市场竞争风险

经过多年的探索与努力，公司积累了丰富的产品研发经验，具有较强的自主创新能力，但是随着市场逐步开放以及国际间交流的增多，越来越多的企业将会进入光伏行业市场，公司会面临来自于更多国内外优秀企业的竞争压力。如果公司不能正确判断、把握行业的市场动态和发展趋势，不能根据技术发展、行业标准和客户需求及时进行研发创新和业务模式创新，则会存在因竞争优势减弱而导致经营业绩波动的风险。

（四）客户集中度较高风险

2017 年度、2018 年度和2019 年度，公司向晶科能源有限公司及其子公司销售实现的营业收入占公司营业收入的比重分别为58.59%、60.49%和67.22%；而2017 年度、2018 年度和2019 年度公司向前五大客户的销售收入合计占公司当期营业收入的比重分别为98.61%、98.77%和97.94%。公司的客户较为集中主要是因为下游光伏组件行业集中度较高的特点所致，如果晶科能源等主要客户对公司产品的需求和采购政策发生重大变化，可能对公司经营业绩产生不利影响。

二、财务风险

（一）应收票据及应收账款余额较大不能及时收回的风险

公司客户主要是光伏组件厂商，行业集中度较高，客户规模普遍较大，对原材料采购的谈判能力较强，光伏焊带企业通常采用赊销的结算方式，应收账款回款周期较长。2017 年末、2018 年末和2019 年末，公司应收票据及应收账款（含应收款项融资）账面价值分别为16,156.77 万元、21,642.05 万元和23,828.37 万元，占总资产的比例分别为74.84%、80.48%和79.51%，占当期营业收入的比例分别为66.14%、62.04%和58.25%。随着公司经营规模的不断扩大，应收票据及应收账款余额可能仍保持较高水平。虽然公司建立了客户信用综合评估体系，持续跟踪客户的信用变化情况，将发货量与客户信用挂钩，并按照既定的会计政策及估计对应收款项计提了相应的坏账准备，若公司主要客户未来财务状况或资信情况出现重大不利变化，将导致公司应收账款不能按期回收或无法收回，从而对公司经营业绩和生产运营产生较大不利影响。

（二）原材料采购的风险

公司光伏焊带产品的原材料主要为铜材和锡材。报告期内，公司成本变化主要受铜材和锡材采购价格变化的影响。2017 年度、2018 年度和2019 年度，铜材年采购平均单价分别为4.54 万元/吨、4.72 万元/吨和4.54 万元/吨；锡材年采购平均单价分别为9.07 万元/吨、9.22 万元/吨和9.09 万元/吨。报告期内，公司主要原材料价格较为稳定。若未来铜材和锡材的价格出现大幅波动，公司未能采取有效措施应对，则可能会给公司生产经营带来不利影响，公司可能面临一定的原材料价格波动风险。另外，公司主要原材料的供应商较为集中，若供应商经营发生不利变化或产能受限，亦将影响公司原材料的及时供应。虽然公司不断通过技术创新和生产流程优化降低生产成本、扩大产能实现规模经济，并与主要原材料供应商保持良好的业务合作关系，但公司仍存在原材料价格大幅波动与供应商不利变化给生产经营带来不利影响的风险。

（三）税收优惠的风险

公司于2015 年7 月6 日被江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合认定为高新技术企业，有效期三年。公司于2018年11 月28 日通过高新技术企业资格复审，并取得《高新技术企业证书》（证书编号：GR201832002355 号），有效期三年（自2018 年度至2020 年度）。公司2017 年度、2018 年度和2019 年度均按15%的税率缴纳企业所得税。若未来国家有关研发费用加计扣除的政策发生变化，或者高新技术企业所得税税收优惠政策发生变化，或者高新技术企业资格有效期结束后公司未通过高新技术企业复审认定，使得公司享受的所得税税收优惠减少，将对公司未来经营业绩产生一定的不利影响。

（四）存货周转率下降的风险

报告期内，公司年度存货周转率分别为34.42 次、34.60 次、27.00 次，最近一年公司存货周转率出现下滑，较快的存货周转率能够减少营运资金占用，降低资金占用成本，提高公司资金利用效率和盈利能力，若存货周转率持续下滑，将导致公司营运资金减少和盈利能力下滑的风险。

（五）间接融资风险

报告期各期末，公司资产负债率分别为67.06%、63.63%、58.71%，公司自银行及银行外主体取得的间接融资余额达6,722.86 万元、7,599.39 万元、8,857.85 万元，占公司流动资产余额的比例达36.47%、32.10%、34.10%。由于公司销售信用期一般为3 个月，而采购信用期一般为1 个月，销售收入的增加

将短期占用发行人营运资金。若公司短期内营运资金不足，客户拖延回款，且不能从银行或银行外主体继续取得借款，有可能导致公司债务违约和可持续经营风险。

三、技术风险

光伏焊带具有较长的使用周期，对延伸率、抗拉强度、电阻率等关键指标要求极高。光伏产业的迅猛发展推动着光伏行业技术的不断进步，也推动着电池连接技术、光伏焊带产品类型的发展及变革。随着下游客户对产品耐用性和质量稳定性的要求越来越高，光伏行业的技术进步带来的光伏焊带行业的技术发展及变革，使得符合行业未来发展趋势的新产品的研发需求日益增强。光伏焊带的研发创新需要投入大量的人力、物力和财力，同时还要求企业紧盯市场需求的发展变化趋势不断调整研发计划。因此，如果未来公司无法在研发创新上持续投入，未能掌握市场的发展变化趋势，将难以保证公司在关键技术和研发水平上继续保持行业领先地位，从而削弱公司的市场竞争力。

四、人力资源风险

光伏焊带行业技术含量较高，产品技术水平和质量控制对企业的发展十分重要。公司聚集了一批经验丰富的生产技术人员，在核心技术上均拥有自主知识产权，并积极申请专利保护。尽管公司采取了多种措施防止核心技术对外泄露，但若公司技术人员违反规定私自泄露技术机密，或因行业中可能的不正当竞争等原因造成核心技术人员流失或者核心技术泄密，会对公司技术创新、业务经营及技术优势的保持产生一定的不利影响，从而给公司带来直接或间接的经济损失。