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网上路演日 | 2020年9月4日 |
申购日 | 2020年9月7日 |
网上摇号日 | 2020年9月8日 |
缴款日 | 2020年9月9日 |
联系人 | 陈惠选 |
电话 | 0755-28066858 |
传真 | 0755-28134688 |
联系人 | 沈璐璐、王浩楠 |
电话 | 010-65051166 |
传真 | 010-65051156 |
单位:万元
序号 | 项目名称 | 总投资额 | 拟使用募集资金 | 项目备案 | 环评批复 |
---|---|---|---|---|---|
1 | 高端敷料生产线建设项目 | 21,685.86 | 21,685.86 | 备案号:2018-421130-27-03-067409 | 黄环函[2018]178号 |
2 | 营销网络建设项目 | 70,456.87 | 70,456.87 | 备案号:深龙华发改备案(2018)0207号 | - |
3 | 研发中心建设项目 | 23,542.15 | 23,542.15 | 备案号:2018-420117-17-03-055946 | 新审批字[2018]193号 |
4 | 数字化管理系统项目 | 26,881.05 | 26,881.05 | 备案号:深龙华发改备案[2019]0350号 | - |
合计 | 142,565.93 | 142,565.93 | - | - |
公司名称: | 稳健医疗用品股份有限公司 |
英文名称: | Winner Medical Co., Ltd. |
股票境内上市地: | 广东,深圳 |
公司简称: | 稳健医疗 |
证券代码: | 300888 |
法定代表人: | 李建全 |
董事会秘书联络方式: | 0755-28657760-8033 |
注册地: | 深圳市龙华新区布龙路660号稳健工业园 |
邮政编码: | 518109 |
联系电话: | 0755-28066858 |
传真: | 0755-28134688 |
公司网址: | http://www.winnermedical.com |
电子邮箱: | investor@winnermedical.com |
1、研发创新优势
突出的技术研发和产品开发能力是公司以“棉”为核心的大健康业务实现持续发展的重要基础。公司于2005年自主研发了全棉水刺无纺布技术,围绕该基础技术十余年来不断投入和研发,已经打造成一个完整的技术集群,技术在美国、欧洲、日本等30余个国家和地区获得了专利授权。凭借着全棉水刺无纺布安全、环保、舒适的特性,公司在医用敷料领域开发出了仿纱布片、仿纱布垫等可替代纱布的产品,在消费品领域革新性地开发出了纯棉柔巾、纯棉湿巾、全棉表层卫生巾及棉尿裤等产品。
公司先后被邀请参与多项国家标准和行业标准的制定。其中,全棉非织造布外科敷料性能要求及接触性创面敷料等方面的标准是由公司参与首次起草制定的。公司参与制定的国家标准和行业标准如下表所示:
序号 | 参与制定的标准 | 发行人角色 | 标准发布单位 |
---|---|---|---|
1 | YY/T 0854.1-2011全棉非织造布外科敷料性能要求 第1部分:敷料生产用非织造布 | 主要起草单位 | 国家食品药品监督管理局 |
2 | YY/T 0854.2-2011全棉非织造布外科敷料性能要求 第2部分:成品敷料 | 主要起草单位 | 国家食品药品监督管理局 |
3 | GB/T 30558-2014 产业用纺织品分类 | 起草单位 | 中华人民共和国国家质量监督检验检疫总局、中国国家标准化管理委员会 |
4 | GB/T 32610-2016日常防护型口罩技术规范 | 起草单位 | 中华人民共和国国家质量监督检验检疫总局、中国国家标准化管理委员会 |
5 | YY/T 0506.2-2016 病人、医护人员和器械用手术单、手术衣和洁净服第2部分:性能要求和试验方法 | 参加起草单位 | 国家食品药品监督管理总局 |
6 | YY/T 0506.4-2016 病人、医护人员和器械用手术单、手术衣和洁净服 第4部分:干态落絮的试验方法 | 参加起草单位 | 国家食品药品监督管理总局 |
7 | YY/T 0506.7-2014 病人、医护人员和器械用手术单、手术衣和洁净服 第7部分:洁净度-微生物实验方法 | 参加起草单位 | 国家食品药品监督管理总局 |
8 | YY/T 1293.2-2016接触性创面敷料 第2部分:聚氨酯泡沫敷料 | 起草单位 | 国家食品药品监督管理总局 |
9 | YY/T 1293.4-2016接触性创面敷料 第4部分:水胶体敷料 | 起草单位 | 国家食品药品监督管理总局 |
10 | YY/T 1642-2019一次性使用医用防护帽 | 主要起草单位 | 国家食品药品监督管理总局 |
11 | YY/T 1633-2019一次性使用医用防护鞋套 | 主要起草单位 | 国家食品药品监督管理总局 |
12 | GB/T 38880-2020 儿童口罩技术规范 | 主要起草单位 | 国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会 |
注1:上述行业标准制定中,发行人角色为“主要起草单位、参加起草单位”或“起草单位”。
注2:2013年后,国家食品药品监督管理局更名为国家食品药品监督管理总局
公司在医用敷料领域持续创新,已在硅胶类医用敷料、泡沫敷料、抗菌工艺、常温漂白及染色工艺等行业前沿领域有重大技术突破,产品逐步由传统敷料向高端敷料拓展;全棉水刺无纺布技术已经成熟,仿纱布片、仿纱布垫等产品将逐步替代纱布产品。在全棉时代的产品开发方面,公司建立了成熟的商品计划流程,基于消费者洞察、品牌一致性分析、竞争性分析、行业趋势分析及消费者反馈,积极探索产品品类、材料、工艺,推陈出新,使得产品研发始终具有高度的品牌战略性和方向性,兼顾产品的多元化及精品化。2018年11月,工业和信息化部、中国工业经济联合会联合通告第三批制造业单项冠军企业和单项冠军产品名单,发行人全棉水刺无纺布及其制品荣获单项冠军产品称号。2019年11月,全棉时代获选由国家市场监督管理总局的指导,中国标准化研究院发布的2019年企业标准“领跑者”称号,彰显了公司在技术创新及高质量发展方面的行业引领优势。
公司自成立以来,十分重视科技创新和科技合作工作,积极与各大高校、科研院所开展产学研合作项目,先后与香港理工大学、香港纺织及成衣研发中心、武汉纺织大学合作。公司与中国科学院深圳先进技术研究院建立了“创面敷料创新技术研究联合实验室”,联合进行创面敷料方面的前沿技术研究及新产品开发,实验室已获得广东省工程技术中心审批。
在强大的创新研发能力驱动下,截至2019年12月31日,公司已在境内取得发明专利30项、实用新型专利295项、外观设计专利129项;在境外取得发明专利56项、实用新型专利4项。公司被深圳市人民政府认定为“自主创新行业龙头企业”,被深圳市市场监督管理局认定为“深圳市知识产权优势企业”。
2、质量控制优势
公司在行业内较早建立起完善的质量管理体系并通过ISO13485、美国FDA 21CFR820、中国医疗器械GMP等要求,医用敷料产品符合欧美、日本和中国等地区的质量标准,并获得欧盟、日本、美国等多个国家和地区的准入,在向健康生活消费品市场的业务拓展中亦始终贯彻医疗级的品质管控要求。此外,公司研发中心实验室获得国家认可委员会CNAS实验室认可证书,具有产品质量的专业检测能力。
在医用敷料领域,公司已形成成熟的进料检验、过程检验、成品检验等作业规范。针对关键过程和特殊工序,公司还专门设立产品验证岗位,实施严格的过程确认和验证工作,确保关键过程和特殊工序的质量有效性和稳定性。公司医疗敷料领域质量管控流程如下图所示:
针对健康生活消费品,公司以ISO9001:2015质量管理体系为基础,制定了贯穿产品设计开发、供方管理、产品实现、入库配送及售前售后的全过程质量管理体系,关键控制环节如下图所示:
全棉时代核心产品纯棉柔巾、全棉表层卫生巾、纯棉湿巾等的主要原材料棉花均采用优质新疆棉、澳棉、美棉,保证产品源头的安全性。生产车间均参照医用敷料的生产车间进行管理,能够严格控制初始污染菌及各类污染源。此外,公司还将医疗器械检验中的微生物指标检测运用于全棉时代产品检验中,使得贴身衣物、婴童服饰等灭菌包装的服装消费品在细菌菌落总数等方面达到医疗器械的灭菌标准。因此,通过医疗级的质量管控,全棉时代向消费者提供更高品质的消费品,在产品安全性、环保性等方面具有保障。
3、产品优势
公司拥有完善的产品品类布局,公司稳步开展覆盖医疗及消费两大领域的大健康产品体系的构建,已建立起健康现代新生活方式的产品族群,满足消费者多样化、系统化的健康需求。体系内不同产品间的协同效应逐步显现,公司销售规模和市场影响力进一步提升。
(1)医用敷料
目前,公司产品已涵盖伤口护理、感染防护及消毒清洁三大方面,使用场景覆盖临床医疗机构及家庭,可以较好地满足客户一站式采购需求。同时,除传统急性伤口护理产品外,针对难以愈合的慢性伤口公司亦开发出硅胶泡沫敷料、水胶体敷料、超级吸水垫等具有代表性的高端湿性敷料,产品布局进一步拓展。在临床使用场景方面,公司致力于从单品销售转变为向客户提供综合解决方案,感染防护等系列产品可提供涵盖心脑、腹腔、泌尿、生殖、五官、四肢等多个科室的数十种外科手术包,有效提高临床使用效率、降低感染风险;同时,在家庭护理领域,将临床使用的专业产品如口罩、生理盐水清洁棉片、水胶体创可贴等通过便携装、消毒、包装多样化等提供给用户,通过专业的健康护理产品和服务应用于日常家庭护理,减少用户去医院的频次。
(2)健康生活消费品
公司敏锐地捕捉到消费升级背景下国内高品质消费品的市场潜力,率先提出以全棉替代化纤、远离化学品刺激的革新性产品理念,向消费者提供医疗级品质的健康生活消费品。其中,棉柔巾是一款全棉时代推出的革新性的部分替代生活用纸的产品。生活用纸的主要原材料包括木浆、竹浆、蔗渣浆等,再生性低,易有荧光残留,生产过程产生的废水废渣等对环境的污染严重;而纯棉柔巾使用的是可降解的棉花,物理加工而成,化学刺激少,可重复使用,生产与使用都更具舒适性、安全性和环保性,消费者认可度已显著提升,创造了一个品类,市场仿效者众多。纯棉湿巾与全棉表层卫生巾则创新性地在产品接触人体肌肤部分运用全棉材质,替代传统化纤成分,有效降低化学刺激,在婴童市场及女性市场广受欢迎。
同时,全棉时代致力于成为以“棉”为核心的健康生活方式提供商,不仅仅局限于提供单个功能的商品,而是针对不同生活场景提供以棉替代化纤、远离化学品刺激的一揽子产品解决方案,实现对单个消费者最大化的价值挖掘。目前,全棉时代已拥有较为全面的品类布局,覆盖母婴、儿童、成人等多个消费群体,横跨高端纯棉柔巾、女性护理、婴童护理、成人服饰、家用纺织等多条产品线,能够为消费者提供高端、舒适的生活用品“一站式”购物体验。
4、品牌优势
公司经过多年的发展,通过在技术研发、质量控制、产品设计和品牌建设等方面持续不断的投入,在大健康领域树立起了良好的品牌口碑和较高的品牌认知度, “winner稳健医疗”品牌及“Purcotton全棉时代”品牌均获得了市场的广泛认可。
(1)医用敷料领域品牌优势
公司作为医用敷料领域的市场领导者之一,高度注重产品质量和服务,并通过全球范围内举办展会、主办和参加学术论坛及公益活动等进行进一步的品牌传播,使得“winner稳健医疗”品牌在业内享有很高的声誉,产品受到国内外客户的广泛认可,医用敷料销售至全球70余个国家。其中,公司OEM医用敷料主要销售至欧洲、日本和美国等发达国家和地区,自有“winner”品牌产品主要销售至亚非拉等发展中国家和地区。公司在国外市场上服务的世界知名医疗用品公司包括瑞典墨尼克、德国罗曼、德国保赫曼等,根据中国医保商会统计的数据,公司已连续多年稳居中国医用敷料出口前三名。公司自主“winner”品牌已进入国内两千多家医院和近四万家药店,其中大多数医院为三级医院,并在海王星辰、老百姓大药房等多家知名连锁药店设有公司产品专柜;在香港地区“winner”品牌产品已覆盖全港全部公立和大部分私立医院。
新冠疫情发生以来,发行人向社会供应了大量防护物资,其中大部分物资直接供应到疫情最为严重的武汉和湖北各地。随着人民网、新华社、洛杉矶时报等海内外各主流媒体对疫情的报道及对公司的采访,公司产品大幅曝光,医务人员穿戴发行人口罩、防护服的照片及视频广为传播。人民网在《科技抗疫,书写东方壮丽史诗》的报道中强调“稳健医疗为疫情防控所做的努力是中国医疗科技产业界战疫报国的缩影和写照”;在“唯一一盒没进病房的口罩”的报道中,青海首批支援湖北医疗队137人签名并赠送给机组成员的口罩即为发行人的医用防护口罩,阅读量达到2亿。公司品牌进一步深入人心,知名度大幅提升。
(2)健康生活消费品领域品牌优势
随着国内消费者对高品质产品购物热情的不断高涨,主打“舒适,健康,环保”理念的全棉时代,受到众多消费者的认可。作为一家拥有近二十年医疗背景的品牌,全棉时代主张“医学贴近生活、全棉呵护健康”,在降低环境污染的同时回归天然可持续的品质生活。在这样的品牌理念下,全棉时代独创纯棉柔巾、纯棉湿巾、纯棉卫生巾等核心单品,创造了生活用品运用全棉材质的全新品类和生活方式,塑造了以棉为核心材质、产品品质过硬的“新国货”品牌,品牌知名度提升的同时,已形成有效的竞争壁垒和强大的产品附加值。
2019年10月,全棉时代荣获 由CCTV主办的“新中国成立70周年70品牌”之誉。评选以“致敬时代•致敬未来”为主题,汇聚了腾讯、戴尔、宝洁、全棉时代等70个优秀品牌。以天猫渠道为例,2019年“双11”,全棉时代旗舰店以单日4.73亿元成交额的成绩,位列母婴类目成交额第六名(其他位列前十名的品牌主要包括巴拉巴拉、帮宝适、好孩子等);家庭清洁类目店铺成交额第一名,品牌成交额第五名(其他位列前十名的品牌主要包括维达、心相印、立白等),并且在天猫发布的双11出口品牌排行榜中,名列前十五名(其他位列前十五名的品牌主要包括小米、格力、大疆等);同时,在2019年京东为合作伙伴颁发的奖项中,全棉时代摘下京东超市含金量最高的“年度最佳合作伙伴奖”。
品牌建设及传播层面,全棉时代自2009年成立以来,整合直营门店、品牌巡展、明星代言、赛事赞助、新媒体等多种方式,持续向消费者传达“医学贴近生活,全棉呵护健康”的品牌主张和“全棉改变世界”的品牌愿景,将品牌营销拓展为全棉生活方式的消费文化输出,使品牌整体传递的信息更加丰满。2014年起全棉时代在全国进行了30多场“全棉改变世界”城市巡展;2015年与中央电视台合作纪录片《布衣中国》,在宣传推广棉花价值和优势的同时,宣导公司品牌及理念;2016-2018年每年的世界地球日来临之际,全棉时代多渠道多形式发起环保生活多用棉的倡导,旨在鼓励人们从棉做起,生活中用可再生、可持续的棉为地球环保尽一份力;2018年携手日本殿堂级摄影师上田義彦揭幕首个以棉为主角的影像大片,同步与国家地理中文网合作启动“棉·自然·人”百万摄影大赛,将棉花背后的故事呈现在大众面前,进一步提升品牌美誉度和国际影响力;2019年全棉时代成立十周年之际,开展了一系列主题营销活动,携手明星王俊凯举办线下见面会、全国品牌巡展、全国媒体答谢会,以及各大户外、地标、地铁、影院“一朵棉花改变世界”品宣强势曝光,进一步提升品牌知名度。
5、销售渠道优势
公司在销售渠道方面具备突出优势,已经构筑了线上和线下结合的全方位、立体化的营销渠道布局,能够实现对各类消费群体的深度覆盖。截至招股说明书签署日,全棉时代会员数量已突破2,000万人。
(1)线上渠道优势
线上渠道方面,公司 “winner稳健医疗”品牌及“Purcotton全棉时代”品牌已完成主要包括天猫、京东在内的主流第三方电商平台布局,凭借其汇集的巨大用户流量实现了对绝大多数网购消费者群体的覆盖,产品销售数据名列各大电商平台相关产品类目前列。同时,全棉时代亦通过品牌专柜入驻等方式积极探索与社交类电商云集等新零售平台的合作,开辟新的销售增长渠道。全棉时代官方网站带有“销售+社交”属性,是产品展示、用户互动、品牌推广的重要平台。此外,全棉时代APP、官方微信、小程序平台亦是公司营销渠道的重要组成部分。报告期内,全棉时代天猫渠道旗舰店销售收入金额由9.65亿元增长至11.24亿元;官方商城(含小程序、APP)销售收入由3,070.44万元增长至6,820.81万元。2019年,全棉时代天猫及京东渠道日均独立访客数合计超过45万人次;2020年1-3月稳健医疗天猫及京东渠道浏览量超过2.75亿次。全棉时代小程序自2019年10月上线以来,累计注册用户已达400余万,在2020年2月疫情期间作为品牌类小程序位列阿拉丁指数(综合小程序人气、搜索、使用、分享四大指标)第一名,显示了全棉时代线上销售渠道强大的渗透能力。
(2)线下渠道优势
医用敷料板块,国内医疗业务医院市场经销商已覆盖全国30多个省(市、自治区)的2,000多家医院;零售药店市场的经销商已覆盖全国20多个省(市、自治区)的近40,000家零售药店;国外医疗业务的客户和经销商已覆盖欧洲、日本、美国等70余个国家和地区。
健康生活消费品板块,截至2019年末,全棉时代已在深圳、上海、北京、广州等全国50余个重点城市的中高端购物中心开设247家线下门店,津梁生活已在深圳、武汉开设3家线下门店。公司将品牌理念融入店铺设计中,以兼具美观度与饱满度的展览式产品陈列方式提升客户的消费体验,并增加体验区如全棉咖啡区、全棉定制区、Hello Kittylife专区等,以此来强化门店的展示性和体验性,在提高公司销售规模的同时进一步提高品牌知名度。
在连锁商超等线下渠道终端的选择方面,公司根据全棉时代高品质消费品的产品定位,主要在高端精品超市及地区龙头超市卖场进行布局,纯棉柔巾、奈丝公主系列卫生巾等核心产品已成功进驻Ole’精品超市、山姆会员店等高端连锁商超,并深入渗透华润万家、永辉超市、沃尔玛等主流线下渠道,目前公司产品已覆盖上述商超的约5,000个网点。同时,公司还设有专门的销售团队对企业客户的批量采购或定制采购需求进行覆盖。
截至2019年末,公司线下门店分布如下:
(3)线上线下的深度融合优势
通过整合实体渠道、电子商务渠道和移动电子商务等渠道向消费者提供无差别购物体验的全渠道零售模式是新崛起的零售业态,线上渠道的便利性优势和线下渠道的消费体验优势能够形成互补。公司深刻洞察了线上线下打通的发展趋势,将各渠道资源进行深度优化整合,从而进一步提升自身经营效率和业绩。
公司在占领线上重要流量入口的同时,在线下渠道方面迅速在客流集中的购物中心布局,通过全棉时代精致健康生活品质店满足消费者的体验式购物需求,无缝隙地满足不同消费者不同购物场景的需求。同时,公司已实现全渠道消费者社交(SCRM)运营平台及全渠道交易平台,已进行商品通、库存通、会员通、价格通、支付通、促销通、供应链通的融合,为各信息系统信息共享、效率提高创造了良好的条件。
此外,公司亦与天猫在新零售方面展开合作,公司产品进驻由天猫进行概念和技术赋能的大润发线下实体店,在智能母婴区、天猫金妆奖区等新零售场景中进行销售,结合天猫云货架等新技术为客户提供全新的消费体验。线下消费者可通过线上渠道满足后续消费需求,线上消费者亦可通过线下渠道进一步获得产品信息和服务体验,渠道间相互引流,线上及线下流量得到有效沉淀。
一、创新风险
(一)持续研发创新风险
公司自设立以来十分注重新产品和新工艺的研发创新。报告期内,公司的研发费用分别为8,862.80万元、11,656.40万元及15,519.32万元,呈快速增长趋势。公司的研发能力直接影响公司产品的市场竞争力。若公司未来研发投入不足、技术人才储备不足或创新机制不灵活,研发及创新无法持续满足下游市场需求,已投入研发创新成本无法实现预期收益,则公司将面临产品市场认可度下降的风险,将对公司的发展前景和经营业绩造成不利影响。
(二)业务创新风险
公司开创了以“棉”为核心、以“一朵棉花、一种纤维”为主营业务方向的新业务模式,倡导天然、环保的理念。由于创新的业务模式及产品具有一定的前瞻性和市场不确定性,受下游消费习惯、消费者理念、技术水平限制等因素影响,公司具有创新性的业务存在发展受阻的风险。若公司创新的理念及产品未来得不到市场持续的认同则将对公司经营产生不利影响。
二、技术风险
(一)技术创新的风险
技术创新驱动行业进步是公司所处行业发展的趋势。公司自主研发了全棉水刺无纺布技术,在美国、欧洲、日本等30余个国家和地区获得了专利授权。但如果公司不能及时准确把握行业技术的发展趋势,未能及时跟进技术迭代升级;或在研项目未能顺利推进,未能及时将新技术运用于产品开发和升级,则公司有可能面临竞争力下降的风险。
(二)知识产权被侵权或者被宣告无效的风险
近年来,国家支持企业创新,重视知识产权保护,加大了对专利侵权违法行为的打击力度,但市场上仍然存在专利侵权行为。如果未来其他公司侵犯公司的专利权,或者公司所拥有的专利权被宣告无效,或者有权机关认定公司存在专利侵权行为,或者其他公司提出针对公司的知识产权诉讼,可能会影响公司相关产品的销售,并对公司的经营业绩产生不利影响。
(三)核心技术人员流失风险
核心技术人员的研发能力和技术水平是公司持续创新、长期保持技术优势的重要基础。如果未来公司不能持续引进或者培养足够的优秀人才,或者核心技术人员流失,可能会对公司经营业绩的稳定性产生不利影响。
三、经营风险
(一)下游市场需求出现波动、客户开拓不及预期的风险
公司是一家以“棉”为核心,通过“winner稳健医疗”及“Purcotton全棉时代”两大品牌实现医疗及消费板块协同发展的医疗健康企业,业务和发展前景有赖于宏观经济的持续健康发展、国民人均可支配收入的持续增长、消费者对健康环保理念的日趋重视等。因此,若出现宏观经济形势低迷、国民人均可支配收入或购买力下降、预期经济前景不明朗等情形,将有可能影响发行人下游需求情况,尤其是消费者对高品质产品的消费意愿和消费能力,从而对公司经营业绩造成不利影响。此外,我国的电子商务在经历了十余年的高速发展之后,目前增长已趋于放缓,获客难度增加,若公司无法依据市场情况调整经营策略,未能持续扩大客户群体、降低获客成本,亦将对公司长期的盈利能力产生不利影响。
(二)竞争加剧的风险
在医用敷料市场方面,发行人通过多年的积累在生产规模和技术水平方面具有突出优势,取得了领先的市场地位。但由于行业较为分散,国内中小竞争厂商数量众多,市场竞争已由价格及质量竞争上升至研发能力、管理能力、资金实力的全方位竞争;同时,长期来看我国医用敷料出口亦面临着来自东南亚地区劳动力成本较低国家的竞争压力。因此,如果公司不能不断提高竞争力,未来医用敷料业务将面临市场份额下降的风险。
在健康生活消费品市场方面,公司通过前期革新性的产品开发和品牌推广取得了良好的销售业绩,全棉时代产品已具备较高的品牌知名度。但是,随着消费升级及消费市场的不断扩大,各层次竞争者均逐步发力消费领域,市场竞争程度加剧。以棉柔巾为例,在公司革新性地推出棉柔巾后,多个品牌纷纷效仿,尽管发行人仍保持最大市场份额(根据天猫渠道统计),棉柔巾市场已有多个参与者,竞争有所加剧。若公司不能保持较强的研发能力及营销能力,将不利于公司品牌优势的保持,并面临市场竞争加剧的风险。
(三)原材料价格波动及采购集中的风险
公司主要原材料为棉花及由棉花制成的棉纱、医用坯布等,报告期内,公司直接材料成本占生产成本的比例分别为54.94%、51.26%和50.77%,对公司毛利率的影响较大。棉花价格受播种面积、自然产量、库存周期、产地农产品价格政策、消费需求乃至期货价格等多重因素影响;此外,进口棉花价格还受国际贸易政策和汇率波动等其他因素的影响,为应对美国对从中国进口的商品加征关税的措施,2018年6月,国务院发布了《国务院关税税则委员会关于对原产于美国500亿美元进口商品加征关税的公告》(税委会公告﹝2018﹞5号),对原产于美国的进口棉花加征25%的关税。公司已经通过优质澳棉、新疆棉来代替美棉,未来如果公司无法持续通过澳棉、新疆棉等棉花渠道获得稳定供给,导致棉花等原材料采购价格出现持续上涨的情况,将会对公司生产经营产生较大的成本压力,若公司产品销售价格的调整亦无法同步于原材料价格的调整,则将对公司盈利能力的稳定性造成一定的负面影响。
同时,公司棉花采购存在较为集中的情形,报告期内,公司从中华棉花集团有限公司处的采购金额占当期原辅料采购总额的比例分别为30.84%、27.14%和33.09%,各年度占比在30%左右。基于棉花质量、商务条款及服务等因素,公司目前主要选择中华棉花集团有限公司作为棉花供应商,同时也从中纺棉国际贸易有限公司等多家供应商处采购棉花。虽然发行人棉花采购存在一定集中度符合上游棉花行业特点(我国进口棉花实行配额管理,供给较为集中),但如果未来主要供应商所供原材料质量不合格,或其经营环境、生产状况发生重大变化及其他不可预见因素导致棉花原材料短缺,有可能在短期内影响公司的正常经营。
此外,发行人棉花的船货采购存在交期延迟、货物质量不达标的风险。由于船货采购具有无实物预先订购、远洋运输等特点,因此无法完全确保货物质量达标、按时交付。虽然在国际贸易中交易双方均十分重视信誉、力求保质按时,且中国商检局将对进口棉花品质进行检验并出具商检报告,发行人进行棉花船货采购至今尚未发生交期延迟或货物质量不达标的情形,但如果未来发生某批次船货采购交期延迟或棉花质量不达标的问题,有可能在短期内对公司的经营生产造成负面影响。
(四)产品质量控制的风险
公司医用敷料产品质量的安全性和稳定性直接关系着患者的生命健康,境内外市场均对医用敷料行业制定了严格的监管制度。公司已建立完善的质量控制体系,制定并执行严格的质量控制措施。但随着生产规模不断扩大,如果公司不能持续满足高标准的质量控制要求,产品质量出现严重问题,将面临赔偿及监管部门处罚风险,将对公司的市场声誉及持续经营能力造成不利影响。
(五)外协加工及外购产品的风险
基于提高生产效率、降低生产成本等方面因素的考虑,公司充分利用产业链分工针对部分工序及产品采用外协加工或外购成品的生产模式。报告期内,公司委托加工费和外购定制产品成本占当期生产成本的比例分别为25.57%、27.85%和25.65%,呈上升趋势。虽然公司已建立完善的外协和外购供应商体系,未对单一供应商形成依赖,但如果外协或外购主要供应商出现生产任务饱和、生产能力下降或陷入财务困境等情况,则有可能影响公司产品供货的及时性,从而对公司经营业绩产生不利影响。此外,虽然公司对外协或外购产品的材料采购、加工过程和产品质量均有严格要求和控制,但如果外协或外购供应商加工的产品仍不符合要求甚至出现重大质量问题,将对公司经营情况和品牌声誉产生负面影响。
(六)行业政策及标准变化的风险
医疗器械行业直接影响到使用者的生命健康安全,属于国家重点监管行业。近年来,随着国家进一步深化医药卫生体制改革,相关政府部门陆续就行业标准、招投标、价格形成机制、流通体系等方面出台了一系列法规及政策,对医疗器械行业的发展具有广泛而深刻的影响。随着公司逐步加大医用敷料国内市场的投入和开拓力度,预计未来公司医用敷料境内销售规模将进一步提高。如果公司不能及时适应行业政策的深刻变化,则可能对公司经营造成影响。
(七)电商销售渠道集中度较高的风险
由于我国互联网电商行业市场集中度较高,在开展线上销售时,商家往往选择在天猫、京东等市场份额领先的电商平台开设旗舰店或与其进行入仓交易,迅速覆盖主要流量入口,因此发行人健康生活消费品电商销售集中于天猫、京东等少数几个平台。
2017年、2018年和2019年,天猫、京东两大平台销售收入占公司健康生活消费品电商销售收入的比例分别为91.97%、93.25%和89.75%,占公司主营业务收入的比例分别为37.31%、33.07%和33.43%,存在电商销售渠道集中度较高的风险。
如果第三方合作平台经营策略或业务模式发生重大变化,而公司不能及时作出调整,则可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
(八)新冠疫情造成发行人业绩波动的风险
发行人主要生产子公司位于湖北黄冈、崇阳、荆门、嘉鱼、武汉阳逻等地,均属于此次新冠疫情影响严重地区,发行人生产的医用防护物资直供抗疫最前线。虽然医用防护物资需求激增导致公司医用敷料收入同比大幅增长,但针对健康生活消费品板块,线上渠道因疫情期间物流快递受限导致暂时性的负面影响,线下渠道因隔离管控措施的实施,于疫情期间暂停营业,目前仍处于逐步复苏阶段。因此,由于目前境外疫情尚未趋缓,若境内新冠疫情因境外输入等原因有所反弹,导致境内社会经济生活未及时恢复,将会对公司健康生活消费品板块及全棉水刺无纺布板块的经营造成不利影响。虽然医用敷料板块收入大幅增长带动公司整体收入及净利润大幅增长,但公司仍然面临受疫情影响导致分板块收入及业绩波动的风险。
(九)发行人净利润增速短期内存在不可持续的风险
2020年1-6月,公司实现营业收入417,977.89万元,同比增长98.52%;实现归属于母公司所有者的净利润103,221.87万元,同比增长348.92%。主要系受疫情影响,2020年上半年公司医用口罩、防护服等医用防护产品销售大幅增加所致。疫情期间,公司品牌知名度得到进一步提升、销售渠道得到进一步拓宽,中长期来看,公司业绩增长具备可持续性。但随着疫情防控进展、市场防疫物资产品产能和竞争增加,公司医用防护产品销售是否继续保持大幅度增长存在一定不确定性,短期内净利润增速存在不可持续的风险。
四、内控风险
(一)资产和经营规模迅速扩张带来的管理风险
公司近年来以较快的速度发展,经营规模和业务范围不断扩大,组织结构和管理体系日益复杂,随着本次发行募集资金的到位和投资项目的实施,公司的规模将进一步扩大,对公司经营管理、资源整合、持续创新、市场开拓等方面都提出了更高的要求,经营决策和风险控制难度进一步增加,公司管理团队的管理水平及控制经营风险的能力将面临更大考验。如果公司管理团队的人员配备和管理水平不能适应规模迅速扩张的需要,在本次发行上市后迅速建立起适应资本市场要求和公司业务发展需要的运作机制并有效运行,将直接影响公司的经营效率、发展速度和业绩水平,公司的日常运营及资产安全将面临管理风险。
(二)实际控制人控制的风险
截至本招股说明书签署日,本公司实际控制人李建全先生通过稳健集团有限公司间接控制本公司77.1434%股份,本次发行后仍将间接控制公司66.5393%的股份(按发行6,000万股计算)。如果实际控制人通过控股股东对公司的人事安排、经营决策、投资担保、资产交易、章程修改和分配政策等重大决策予以不当控制,则可能给公司和其他股东带来风险。
五、财务风险
(一)存货余额较高的风险
2017年末、2018年末和2019年末,公司存货账面价值分别为76,212.00万元、84,306.42万元和99,241.12万元,占总资产比重分别为22.48%、21.30%和21.90%,同期存货跌价准备计提数额占存货账面余额比例分别为1.99%、2.07%和2.34%。公司为能及时满足市场需求,提前进行备货生产,且未来随着直营门店经营面积扩大,库存商品余额或将进一步增加。但如市场需求不及预期,存货将占用公司运营资金,且将面临跌价风险,进而影响公司的利润水平。
(二)盈利能力下滑风险
报告期内,公司主营业务毛利率分别为47.80%、49.18%和51.75%,期间费用占营业收入的比例分别为31.82%、34.79%和37.48%,净利率分别为12.23%、11.08%和11.96%。近年来,公司业务增长迅速,公司不断调整经营策略以应对市场变化,如研发高端医用敷料、增加线上销售的推广运营费用投入等。但同时,医用敷料和消费品市场竞争加剧,包括电商平台在内的各渠道销售费用不断增加,未来经营面临诸多挑战和不确定性。如公司目前的经营策略不能有效应对复杂的市场环境,如:新产品的研发投入回报不及预期,或电商销售收入增长不及预期等,公司将面临盈利能力下滑的风险。
(三)税收政策风险
1、所得税优惠政策变动风险
公司于2012年被核准为高新技术企业,于2015年通过复审,并于2018年被重新核准为高新技术企业;公司全资子公司黄冈稳健于2013年被核准为高新技术企业,于2016年通过复审,并于2019年被重新核准为高新技术企业;公司全资子公司荆门稳健、崇阳稳健、嘉鱼稳健及天门稳健于2018年被核准为高新技术企业。根据现行企业所得税法的规定,公司、黄冈稳健、荆门稳健、崇阳稳健、嘉鱼稳健及天门稳健可以享受15%的企业所得税税率优惠政策。公司全资子公司前海全棉时代住所位于深圳市前海深港合作区,暂按15.00%的税率计缴企业所得税。公司全资子公司蜜肤贸易住所为上海市浦东新区,按小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分,享受小微企业普惠性税收减免政策。
2017年、2018年和2019年,公司因上述税收优惠政策享受到的税收优惠合计3,248.25万元、3,425.05万元和5,176.31万元,占利润总额的比例分别为6.28%、6.84%和8.11%。如果未来高新技术企业所得税优惠政策、深圳前海深港现代服务业合作区企业所得税优惠政策或小微企业普惠性税收减免政策发生变化,或公司未通过高新技术企业认定而不能持续获得所得税税收优惠,将对公司的净利润产生不利影响。
2、出口退税政策风险
我国对外贸出口商品实行国际通行的退税制度,将增值税的进项税额按产品的退税率退还企业。公司出口商品适用“免、抵、退”税政策,未来若相关产品的出口政策发生变化,出口退税率下调,将会对公司的经营业绩产生不利影响。
(四)汇率波动风险
公司外销产品以医用敷料为主,也出口部分全棉水刺无纺布,以美元等主要国际货币结算。报告期内,公司外销金额占主营业务收入的比例为24.63%、22.70%和19.18%,在整体收入占有一定比重,但呈下降趋势。近年来,随着人民币国际化步伐的加快,人民币汇率形成机制进一步市场化,人民币对上述货币的汇率弹性增加。同时,由于近期中美贸易战不确定性较大,全球经济局势不明朗,人民币贬值幅度明显。报告期各期末,人民币对美元汇率中间价分别为1美元兑人民币6.5342元、人民币6.8632元和人民币6.9762元,波动幅度较大。
人民币汇率波动,一方面将影响公司产品出口销售价格,另一方面,也将使公司产生汇兑损益。2017年公司发生汇兑损失1,205.95万元,2018年和2019年,公司发生汇兑收益的金额分别为921.73万元和361.84万元。如果未来人民币出现大幅升值,将影响公司海外市场销售的价格竞争力,并造成汇兑损失,从而对公司的营业收入和利润产生不利影响。
六、法律风险
(一)收到河源稳健投资建设项目剩余补偿款时间不确定的风险
因赣深高铁河源高铁站站前广场及周边高铁新城规划,2016年5月发行人与河源市紫金县人民政府签订的《投资建设医疗组合包和全棉生活用品生产项目协议书》无法继续履行。2019年11月,赣江新区国际仲裁院作出《裁决书》,裁决确认解除《投资建设医疗组合包和全棉生活用品生产项目协议书》,紫金县人民政府向发行人补偿经济损失5.5亿元,紫金县人民政府应于2019年12月31日前支付50%,2020年2月29日前支付50%。
根据发行人与紫金县人民政府、河源江东新区管理委员会签署的《协议书》,上述补偿款在项目用地红线范围内的地块出让金中列支。因土地出让需履行招拍挂程序,补偿款收款进度受到招拍挂时间影响,加之新冠肺炎疫情延缓了土地招拍挂进程,截至本招股说明书签署日,紫金县自然资源局已完成国有土地使用权挂牌,发行人已经收到补偿款合计1.5亿元,发行人正在积极与紫金县人民政府沟通剩余款项的支付安排,剩余款项支付时间存在不确定性的风险。
(二)未足额缴纳社会保险和住房公积金的风险
报告期内,公司存在未为全体员工足额缴纳社会保险及住房公积金的情况。报告期内公司虽未因社保及住房公积金欠缴或未足额缴纳问题受到相关主管部门的行政处罚,但仍存在未来被要求补缴社保及住房公积金、进而影响公司利润水平,以及被主管机关追责的风险。
(三)租赁权属存在瑕疵的房产风险
公司租赁的直营连锁门店房产中,部分租赁房产的权利人未能向公司提供该等租赁房产的产权证书及建设工程规划许可证;部分租赁房产的权利人与出租方并不一致,且出租方未能提供第三方关于同意转租的授权文件等情况。该等房产的租赁合同存在被认定无效的风险,进而存在影响公司健康生活消费品直营连锁门店渠道的销售风险。
(四)环境保护风险
公司的生产运营受到环境保护部门的日常监管。虽然公司建立了环保相关制度,但是如果公司的日常运营出现环保问题,可能会受到环保主管部门的处罚,并被要求整改,进而对公司的正常生产经营产生不利影响。
(五)品牌被侵权的风险
公司在发展过程中,积累了较好的市场口碑和行业声誉。虽然公司历来重视品牌形象的维护和知识产权的保护,但仍存在公司商标、产品被他人仿制、冒用,从而对公司的业务经营和品牌声誉造成负面影响的风险。
七、发行失败风险
按照《证券发行与承销管理办法》等相关法律法规的规定,如果发行人出现有效报价投资者或网下申购的投资者数量不足等情形,应当中止发行,若发行人中止发行上市审核程序超过交易所规定的时限或者中止发行注册程序超过3个月仍未恢复,或者存在其他影响发行的不利情形,或将会出现发行失败的风险。
八、其他风险
(一)募集资金项目风险
公司本次发行募集资金主要计划用于高端敷料生产线建设项目、营销网络建设项目、研发中心建设项目及数字化管理系统项目,该等项目的开发进度和经营情况将对公司未来几年的发展和盈利水平产生较大影响。
公司结合对未来市场的预测,已对本次募集资金投资项目进行了审慎、充分的可行性研究、论证,凭借公司成熟的经营经验和多年来积累的市场基础,预期本次募集资金投资项目将具有良好的投资收益水平。但如果行业市场形势等外部因素发生变化,不排除部分项目存在无法如期实施或实际投资收益水平低于预期的风险。
(二)股东即期回报被摊薄的风险
2017年、2018年和2019年,公司的加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润口径)分别为23.12%、17.76%和16.54%。本次发行后,公司净资产规模将大幅增长,总股本也将相应增加,但由于募集资金投资项目存在一定的建设期及达产期,难以在短期内产生可观的经济效益,公司净利润增长幅度可能会低于净资产和总股本的增长幅度。因此每股收益、净资产收益率等财务指标将可能出现一定幅度的下降,公司存在股东即期回报被摊薄的风险。
(三)不可抗力事件的风险
诸如地震、台风、战争、疫病等不可抗力事件的发生,可能给公司的生产经营和盈利能力带来不利影响。
项目 | 2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 |
---|---|---|---|
资产 | |||
流动资产: | |||
货币资金 | 190,247,936.40 | 205,819,825.73 | 207,661,812.29 |
应收票据 | - | 22,503,422.15 | 14,721,706.27 |
应收账款 | 285,214,296.07 | 296,994,377.90 | 254,504,683.75 |
应收款项融资 | 11,197,742.51 | - | - |
预付款项 | 818,374,053.49 | 970,026,966.63 | 565,352,553.32 |
其他应收款 | 507,620,873.69 | 48,287,535.06 | 140,442,502.13 |
存货 | 80,096,665.13 | 57,797,275.87 | 47,228,661.23 |
持有待售资产 | - | - | - |
一年内到期的非流动资产 | - | - | - |
其他流动资产 | 507,766.36 | 1,915,736.52 | 1,114,941.59 |
流动资产合计 | 1,893,259,333.65 | 1,603,345,139.86 | 1,231,026,860.58 |
非流动资产: | |||
持有至到期投资 | - | - | - |
长期应收款 | - | - | - |
长期股权投资 | 733,509,160.30 | 701,723,713.14 | 680,537,780.09 |
投资性房地产 | - | - | - |
固定资产 | 39,730,361.07 | 42,051,511.42 | 41,719,103.98 |
在建工程 | 3,273,398.46 | 2,041,270.41 | - |
无形资产 | 12,968,794.77 | 15,845,382.97 | 12,764,842.88 |
开发支出 | - | - | - |
商誉 | - | - | - |
长期待摊费用 | 1,620,299.14 | 978,808.44 | 865,454.89 |
递延所得税资产 | 7,243,483.93 | 3,351,354.51 | 3,504,581.01 |
其他非流动资产 | 4,228,187.85 | 3,959,226.44 | 7,278,958.22 |
非流动资产合计 | 802,573,685.52 | 769,951,267.33 | 746,670,721.07 |
资产总计 | 2,695,833,019.17 | 2,373,296,407.19 | 1,977,697,581.65 |
项目 | 2018年度 | 2017年度 | 2016年度 |
---|---|---|---|
营业收入 | 88,863.35 | 54,690.48 | 41,111.92 |
营业利润 | 24,669.91 | 13,405.65 | 10,059.90 |
利润总额 | 24,872.84 | 13,537.17 | 10,571.87 |
净利润 | 21,132.25 | 11,548.19 | 8,874.42 |
归属于母公司股东扣除非经常性损益的净利润 | 20,749.46 | 11,242.89 | 8,634.13 |
项目 | 2019年度 | 2018年度 | 2017年度 |
---|---|---|---|
一、经营活动产生的现金流量 | |||
销售商品、提供劳务收到的现金 | 1,409,456,037.64 | 1,346,118,410.59 | 1,118,067,480.39 |
收到的税费返还 | 64,036,355.19 | 89,886,718.12 | 76,420,850.74 |
收到其他与经营活动有关的现金 | 73,996,845.01 | 134,867,418.55 | 39,177,418.83 |
经营活动现金流入小计 | 1,547,489,237.84 | 1,570,872,547.26 | 1,233,665,749.96 |
购买商品、接受劳务支付的现金 | 1,296,749,679.20 | 1,604,646,779.27 | 1,068,332,107.76 |
支付给职工以及为职工支付的现金 | 140,600,402.37 | 124,029,555.14 | 93,124,260.58 |
支付的各项税费 | 29,708,121.75 | 10,160,904.32 | 14,877,918.55 |
支付其他与经营活动有关的现金 | 63,206,681.47 | 75,290,825.60 | 180,700,143.78 |
经营活动现金流出小计 | 1,530,264,884.79 | 1,814,128,064.33 | 1,357,034,430.67 |
经营活动产生的现金流量净额 | 17,224,353.05 | -243,255,517.07 | -123,368,680.71 |
二、投资活动产生的现金流量 | |||
收回投资收到的现金 | 672,600,000.00 | 281,889,740.00 | 295,000,000.00 |
取得投资收益收到的现金 | 182,919,990.95 | 160,343,384.62 | 190,368,352.05 |
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 | 30,740,721.12 | 702,058.41 | 31,982.25 |
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 | - | - | - |
收到其他与投资活动有关的现金 | - | - | 50,000,000.00 |
投资活动现金流入小计 | 886,260,712.07 | 442,935,183.03 | 535,400,334.30 |
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 8,042,793.44 | 14,714,716.22 | 16,580,117.95 |
投资支付的现金 | 702,700,000.00 | 301,889,740.00 | 463,000,000.00 |
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 | - | - | - |
支付其他与投资活动有关的现金 | - | - | - |
投资活动现金流出小计 | 710,742,793.44 | 316,604,456.22 | 479,580,117.95 |
投资活动产生的现金流量净额 | 175,517,918.63 | 126,330,726.81 | 55,820,216.35 |
三、筹资活动产生的现金流量 | |||
吸收投资收到的现金 | - | 300,000,000.00 | - |
取得借款收到的现金 | 210,000,000.00 | 460,089,600.00 | 404,209,084.11 |
收到其他与筹资活动有关的现金 | 2,079,450.00 | - | - |
筹资活动现金流入小计 | 212,079,450.00 | 760,089,600.00 | 404,209,084.11 |
偿还债务支付的现金 | 364,589,600.00 | 585,485,440.87 | 119,223,643.24 |
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 49,839,198.13 | 50,338,008.17 | 113,027,143.59 |
支付其他与筹资活动有关的现金 | 3,154,098.91 | 2,930,408.99 | 2,193,330.61 |
筹资活动现金流出小计 | 417,582,897.04 | 638,753,858.03 | 234,444,117.44 |
筹资活动产生的现金流量净额 | -205,503,447.04 | 121,335,741.97 | 169,764,966.67 |
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 1,912,652.74 | 143,955.19 | -1,999,418.81 |
五、现金及现金等价物净增加额 | -10,848,522.62 | 4,554,906.90 | 100,217,083.50 |
加:期初现金及现金等价物余额 | 193,912,523.76 | 189,357,616.86 | 89,140,533.36 |
六、期末现金及现金等价物余额 | 183,064,001.14 | 193,912,523.76 | 189,357,616.86 |
财务指标 | 2018年12月31日/2018年度 | 2017年12月31日/2017年度 | 2016年12月31日/2016年度 |
---|---|---|---|
资产总额(万元) | 453,147.44 | 395,841.78 | 339,042.75 |
归属于母公司所有者权益(万元) | 316,038.05 | 265,700.16 | 197,491.91 |
资产负债率(母公司)(%) | 19.26 | 20.56 | 31.52 |
营业收入(万元) | 457,462.59 | 383,891.72 | 349,758.11 |
净利润(万元) | 54,719.92 | 42,547.53 | 42,781.23 |
归属于母公司所有者的净利润(万元) | 54,629.37 | 42,468.49 | 42,720.49 |
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润(万元) | 48,045.27 | 41,128.89 | 41,760.25 |
基本每股收益(元) | 1.45 | 1.14 | 1.16 |
稀释每股收益(元) | 1.45 | 1.14 | 1.16 |
扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率(%) | 16.54 | 17.76 | 23.12 |
经营活动产生的现金流量净额(万元) | 59,977.26 | 46,786.26 | 35,780.04 |
现金分红(万元) | 4,300.00 | 4,280.00 | 10,318.00 |
研发投入占营业收入的比例(%) | 3.39 | 3.04 | 2.53 |