一、市场风险

（一）受房地产行业影响的风险

公司主要从事于以瓷砖和洁具为代表的建筑卫生陶瓷产品的研发、生产和销售。公司建筑卫生陶瓷产品在住宅中用于墙面、厨卫空间、阳台、地面的装修装饰，因此公司所处行业与房地产行业具有一定的相关性。2016年起，国内房地产政策经历了从宽松到热点城市持续收紧的过程。虽然随着城镇化推进带来的购房需求、家庭规模小型化释放的改善性住房需求和棚户区、旧城拆旧改造的需求进一步扩大，预计在未来仍会使住宅装修装饰市场的需求保持增长，但如果房地产调整加剧，房地产市场陷入低迷，消费者的购房和装修需求增长放缓，将会给公司的产品销售和回款带来不利影响。

（二）市场竞争风险

建筑卫生陶瓷产业进入门槛相对较低，加上我国经济持续快速增长，市场需求的拉动强劲，使得我国建筑卫生陶瓷生产能力近年扩张迅速。从目前整体情况来看，行业集中度低，总体产能过剩，竞争较为激烈。随着房地产行业调控的持续以及环保标准不断趋于严格，我国建筑卫生陶瓷行业竞争正在进一步加剧，近年来，行业内一些缺少自主品牌、渠道建设落后、技术创新能力薄弱的企业在激烈的市场竞争中走向退出，注重品牌形象建设、研发技术投入以及绿色环保制造升级的企业将会在行业洗牌中做大做强，行业集中度将会得到提高。在此背景下，如果公司在未来市场竞争中，在新产品研发、产能设置、品牌渠道建设、绿色制造等方面不能保持现有竞争优势，将会给公司的生产、销售及盈利水平带来不利影响。

（三）原材料价格波动的风险

公司的主要原材料包括砂坭、化工材料、包装材料等，所需能源包括电、煤、天然气等。报告期内，砂坭、化工材料、包装材料等耗用金额占生产成本的平均比重约30%，电、煤、天然气等耗用金额占生产成本的平均比重约10%-20%。如果未来年度公司主要原材料及能源价格出现波动，将会给公司生产经营及盈利水平带来显著影响，如果出现采购价格大幅上升而公司不能将相关成本及时向下游转移的情况，公司盈利水平将面临显著下降的风险。

（四）劳动力成本上升风险

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司职工薪酬总额分别为81,888.49万元、94,503.80万元、91,578.55万元和38,026.20万元，报告期内公司劳动力成本金额较高。随着我国经济的迅速发展，以及人力资源及社会保障制度的不断规范和完善，企业员工工资水平和福利性支出持续增长。虽然目前公司正积极投入提升生产线的自动化水平以提升生产效率、降低人工成本上升的负面影响，但未来几年，如果国内生产制造型企业的人力成本继续上涨，公司存在因劳动力成本持续上升导致未来经营利润下降的风险。

二、财务风险

（一）业绩下滑的风险

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为93,261.87万元、70,193.77万元、71,880.76万元和17,925.14万元。2018年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润较2017年度下降24.73%，主要原因是毛利率水平的降低。2019年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润较上年同期增长2.40%，主要是因为有釉砖销售提升带动营业收入增长。2020年1-6月，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润同比下降39.13%，主要原因是：（1）短期内新冠肺炎疫情对销量造成了不利影响，同时驱动了费用率和营业外支出的上升；（2）建筑陶瓷行业的市场竞争增强，同时公司以扩大销售规模为主要战略方向，对产品的市场价格进行了调整，导致销售单价有所降低。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司的综合毛利率分别为37.26%、34.69%、35.73%和32.27%。2018年度的毛利率水平下降主要是瓷砖产品的毛利率下降较多所致，公司为应对行业竞争、扩大市场份额开展了较多市场促销活动，同时为了拓展三、四线城市的销售，向这些区域提供了售价较低、毛利率较低的专供产品，导致瓷砖产品的毛利率由2017年度的40.53%下降至2018年度的37.70%。2020年1-6月，公司综合毛利率由2019年度的35.73%下降至32.27%，主要原因包括：（1）公司于一季度对生产线进行例行检修，停工期间发生的固定资产折旧、租金、生产线维修保养支出等仍计入成本，导致毛利率有所降低；（2）为应对市场竞争并扩大销售规模，公司对产品销售价格进行了适度调整。

新冠肺炎疫情对发行人2020年1-6月销售端和成本端产生了一定的影响，短期内公司产品销量下滑，成本及费用支出上升，2020年1-6月业绩有所下滑。综合历年的情况来看，公司的盈利能力较强，各项财务指标稳健，短期内抗风险能力较强，疫情不会影响生产经营的稳定性进而对发行人持续盈利能力产生重大不利影响。随着疫情影响逐渐减弱，市场需求的逐渐恢复，预计公司业绩将逐渐恢复。根据德勤出具的德师报（核）字（20）第E00389号的盈利预测审核报告，公司2020年度预测营业收入为679,559.06万元，同比增加0.65%；受到新冠肺炎疫情下产线停工拉升固定开支比例、户外广告转化率降低等因素的影响，预测2020年度公司费用率有所上升、净利率有所下滑，2020年度预测归属于母公司股东净利润为62,898.25万元，同比下降20.82%；2020年度预测扣除非经常性损益后归属于母公司净利润为58,197.40万元，同比下降19.04%。

（二）存货规模较大的风险

截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司存货账面价值分别为102,526.11万元、133,103.02万元、133,998.74万元和142,013.98万元，占各期末流动资产的比例分别为27.59%、32.40%、25.46%和27.15%，公司存货规模较大。公司存货规模较大与公司经营模式和行业特点有关，公司在行业内具有较强的新产品开发能力，新产品推出频率较高，因此公司保有的产品系列及种类较多，同时为了保证对销售渠道的充分供货及响应速度，各类产品公司均需维持一定规模的库存商品。虽然公司维持较高规模的存货水平具有一定的必要性，但如果销售不达预期或者市场流行趋势发生变化，可能会导致公司存货余额进一步增加，降低公司资产运营效率，进而导致大额存货减值风险并对公司的经营业绩产生不利影响。

（三）短期偿债风险

截至2020年6月30日，公司负债总额为452,501.03万元，其中流动负债393,571.41万元，流动负债占公司负债总额的86.98%；流动比率为1.33，速动比率为0.97。流动负债占比较高，流动比率和速动比率偏低，公司具有一定的短期偿债风险。

（四）应收款项规模较大的风险

截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司应收账款账面价值分别为66,083.16万元、82,529.19万元、101,416.36万元和103,871.96万元，占各期末流动资产的比例分别为17.78%、20.09%、19.27%和19.85%；公司应收票据账面价值分别为14,309.82万元、18,683.19万元、41,860.20万元和38,827.88万元，占各期末流动资产比例分别为3.85%、4.55%、7.95%和7.42%。公司应收款项规模较大与公司的经营模式和行业特点有关，公司的应收款项主要来自于直销工程业务，该类业务模式下，公司通过招投标等方式与工程方直接签订产品销售协议并提供相关服务，销售规模相对较大且付款周期较长或大多采用票据结算。随着公司直销工程业务的不断拓展，吸引了更多的大型战略工程客户，市场影响力不断增强，但应收款项账面金额也有所上升。若未来客户信用水平有所下降，可能会引发潜在的应收款项回款风险，降低公司资产运营效率，对其经营业绩产生不利影响。

（五）经营性现金流量下降的风险

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为143,767.15万元、68,152.80万元、94,057.20万元和12,906.11万元。2018年度发行人的经营性活动产生的现金流量净额下降较多主要是因为：（1）工程业务产生的应收账款增加较多；（2）因新建生产线陆续投产，存货规模增加较多。2019年度经营活动产生的现金流量净额较2018年度增长38.01%，发行人现金流情况较好，经营性现金流量下降的风险减小。2020年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额同比有所下滑，主要是因为：（1）受到疫情影响，公司销售商品、提供劳务收到的现金有所减少；（2）公司2019年度开具的部分银行承兑汇票于2020年1-6月到期，导致经营性应付项目有所减少；（3）公司于疫情缓解后积极推动复产，但各渠道销售的恢复尚需一段时间，同时重庆智能家居和丰城东鹏新产线投入使用，导致公司期末存货有所增加。若未来公司直销工程业务不断拓展，工程客户应收账款增加，同时公司继续维持较高的存货规模，将对公司的经营性现金流量产生不利影响。

三、政策风险

（一）环保政策风险

公司已拥有较强的绿色制造能力，已成为行业内节能环保的典型企业、清远纳福娜成为工信部确定的2017年首批绿色工厂示范单位。公司先后投入引进和建立了国内先进的节能窑炉系统、干法制粉设备、无尘化抛光设备、废水循环系统、污水处理系统、废气成分监测系统、废气排放治理系统等系列节能减排设施，实现了主要污染物的超低排放。尽管公司在环保相关方面投入较大，并建立和执行了较为严苛的标准和制度，但在国家节能降耗的大环境下，建筑卫生陶瓷产业向着更加节能化、清洁化方向演进。如果未来国家和地方政府制定更为严格的环保标准，公司将因此追加环保投入，从而导致经营成本提高，并对公司经营业绩产生不利影响。

（二）税收政策变化风险

根据西藏自治区人民政府发布的藏政发[2011]14号文件的规定，对设在西藏自治区的各类企业，在2011年至2020年期间，按15%的税率征收企业所得税。根据藏政发[2014]51号文件的规定，自2015年1月1日起至2017年12月31日止，暂免征收西藏地区企业应缴纳的企业所得税中属于地方分享的部分。因此公司子公司林芝裕和、堆龙德庆和盈、堆龙德庆裕威和堆龙德庆绿家2017年按照9%的优惠税率计缴企业所得税，2018年度按照15%的优惠税率计缴企业所得税。2019年度及2020年1-6月，堆龙德庆和盈、堆龙德庆裕威按照15%的优惠税率计缴企业所得税。2019年度及2020年1-6月，根据财政部《关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》，林芝裕和、堆龙德庆绿家符合应纳税所得额不超过100万元的条件，其所得按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税，因此2019年度及2020年1-6月实际按照5%的优惠税率计缴企业所得税。

根据《财政部、海关总署、国家税务总局关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》（财税〔2011〕58号），自2011年1月1日至2020年12月31日，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税，2020年1-6月重庆东鹏作为设在西部地区的鼓励类产业企业，按照15%的优惠税率计缴企业所得税。

按照《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》（国税函[2009]203号）的有关规定，符合相关条件的高新技术企业应在获得高新技术企业证书后向主管税务机关申请办理减免税手续，手续办理完毕后可享受15%优惠税率。公司子公司丰城东鹏、澧县新鹏、江西东鹏、清远纳福娜、东鹏洁具和东华盛昌分别于2019年9月、2019年9月、2017年8月、2018年11月、2018年11月和2019年12月取得了《高新技术企业证书》，有效期均为三年，可以在此期间享受高新技术企业税收优惠，按15%的高新技术企业优惠税率缴纳企业所得税。

若上述税收优惠政策发生变化或这些公司未来不能通过高新技术企业复审，将对公司未来的经营业绩产生较大的不利影响。

四、募投项目风险

公司本次募集资金拟用于新型环保生态石板材改造项目、陶瓷生产线项目、节水型卫生洁具生产线项目、东鹏信息化设备及系统升级改造项目及智能化产品展示厅建设项目。以上募投项目均属于围绕公司的主营业务范围进行的投资，与公司的发展战略密切相关，且均基于当前市场环境、行业政策、现有技术水平等因素作出规划。在公司募集资金投资项目实施过程中，公司面临着技术进步、产业政策变化、市场变化、管理水平变化等诸多不确定因素，相关因素可能会导致募集资金投资项目不能如期完成或者项目收益不达预期，进而影响公司的投资回报率。

本次募投项目新增的投资主要为各新建生产线项目的生产设备、信息化设备及系统改造的机器设备、系统软件等。募投项目全部建成达产后，每年将新增较大金额的固定资产折旧及无形资产摊销。如果行业环境或市场需求环境发生重大不利变化，可能导致募集资金项目无法实现预期收益或者募集资金投资项目盈利水平不足以抵减因固定资产和无形资产较大幅度增加而新增的折旧和摊销金额，则发行人存在因为折旧和摊销大幅增加而导致利润下滑以及净资产收益率被摊薄的风险。

本次募投项目主要包括了各瓷砖、洁具产品生产线项目。随着募投项目的实施，公司瓷砖、洁具的年产生产能力得到较大扩张。虽然公司是在对瓷砖、洁具市场容量、技术水平进行了谨慎的可研分析的基础之上提出的募投项目，但如果未来发行人目标市场的开拓不能达到既定目标，与新增产能无法同步匹配，则存在因产能扩大后，无法迅速占领市场而导致的产品销售风险。

本次募投项目主要包括了各瓷砖、洁具产品生产线项目。随着募投项目的实施，各募投项目建成后将视需求及现有员工情况新聘一定数量的生产和管理人员。新聘人员拟从项目所在地劳务市场进行聘请。虽然公司目前的劳动力供应较为充足，募投项目所在地均为工业园区，选址时充分考虑了所在工业园区人力资源储备和劳动力供应优势，但是随着中国人口红利的逐步消失，本次募投项目有可能面临无法采购到充足劳动力的风险。劳务短缺会导致劳务成本上涨，这有可能对本次募投项目的进度及效益造成影响。

五、信息化系统风险

公司的业务及经营依赖于公司的信息技术系统。自2007年起，公司已实施SAP企业资源规划系统，对公司的产品业务运营进行垂直整合。公司的管理层依赖SAP系统实时清晰了解各子公司的销售、库存、盈利及其他主要财务及物流数据。此外，公司也依赖SAP系统查阅公司仓库的实时库存详情及在线完成订货程序，公司还依赖SAP系统管理客户订单。公司拥有内部信息技术团队，负责维护公司的系统，且依赖声誉良好的信息技术公司建设及改进公司的信息技术基础设施。即使如此，如果公司的信息技术系统的某一特定部分在一段持续时间内出现故障，或会导致公司网络瘫痪。此外，公司在日后的更新中或会遭遇网络中断，且公司日后与其他现有网络系统整合或会存在内在风险。如发生任何这些事件，公司的经营效率或因此受到不利影响。

六、部分土地、房产权属证明尚未取得的风险

截至2020年7月31日，公司子公司存在土地及房屋未取得产权证书的情形，包括清远纳福娜353,979.951平方米的土地及上盖的168,488平方米的房产、淄博卡普尔145,770.54平方米的土地及上盖的106,499平方米的房产、东华盛昌17,135.5平方米物业，尚未取得权属证书。虽然公司正在积极办理相关土地及房产的权属证明，但在取得相关权属证明之前，公司上述使用土地及房产的行为仍存在可能被土地、规划等主管部门处以罚款、责令停止使用等风险，将会因此产生损失并对公司生产经营产生不利影响。

截至2020年7月31日，公司子公司所租赁的部分土地及房屋存在产权瑕疵的情形，主要包括：所承租房屋的出租方未能提供房屋产权证书或有权出租证明，所承租房屋在租赁前被业主设定抵押及所租赁的土地房屋未取得权属证书。虽然公司正在积极减少租赁产权瑕疵物业的数量，但存量的租赁瑕疵物业在使用过程中，仍存在可能被业主或相关主管部门要求停止使用的风险，将会因此产生损失并对公司生产经营产生不利影响。

七、每股收益和净资产收益率摊薄的风险

本次公开发行股票完成后，公司的股本和净资产规模将较发行前有较大幅度的提高，由于募集资金投资项目产生效益需要一定的时间，因此本次发行完成后的短时间内，公司将面临因股本和净资产规模增长较快而引发的每股收益和净资产收益率摊薄的风险。

八、东鹏创意原股东持股纠纷风险

出于境外上市需要，公司在2012年10月至2013年6月期间先后向关联方东鹏创意收购了相关经营性资产。东鹏创意自2000年转制时起存在员工直接持股及委托东鹏创意工会持股，自2001年4月至2011年3月合计有578名员工股东（以下简称“退股员工股东”）进行了全部或部分退股。自2017年11月起，有少数退股员工股东就东鹏创意历史上退股事宜的真实性和自愿性通过举报方式提出质疑。保荐机构及发行人律师已进行了谨慎核查，认为东鹏创意历史上员工股东股权变动涉及的法律文件齐全，该等股权变动是其本人其时的真实、自愿的意思表示，相关退股事项已按照当时有效的法律法规履行了相应程序且已履行完毕，退股价款已由相关退股员工收讫，退股行为合法有效，该等质疑或潜在纠纷不影响发行人的股权清晰稳定。2019年12月至2020年1月期间，范炳雄等8名退股员工股东以东鹏创意、佛山东联盛及发行人为被告提起民事诉讼，要求确认上述8名退股员工股东的相关东鹏创意股份属于其本人所有，并办理相应的变更登记，目前该等案件已作出终审判决维持一审判决驳回原告全部诉讼请求，8名退股员工股东已向广东省高级人民法院申请再审，尚在审理过程中；2020年4月期间，李淑芳等14名退股员工股东以东鹏创意、佛山东联盛及发行人为被告提起民事诉讼，要求将上述14名退股员工股东记载于东鹏创意股东名册，并办理相应的变更登记，佛山市禅城区人民法院对该等案件已作出一审判决驳回原告全部诉讼请求，目前，李淑芳等13名退股员工已提起上诉，后续不能排除就员工退股事项发生其他相关诉讼或仲裁事项；尽管东鹏创意、东鹏创意工会及东鹏创意的实际控制人何新明已做出书面承诺，如法院、仲裁机构就退股员工股东股份涉及的纠纷做出任何生效判决、裁定或裁决，其将毫不迟延地执行该等生效判决、裁定或裁决，但不能绝对排除发行人仍可能会被作为被告或第三方参加诉讼，从而可能会对公司声誉造成不利影响。