（一）技术风险

公司产品目前主要应用于移动通信领域，全球范围内4G、5G通信基站投资的持续增长是公司报告期内业绩增长的主要驱动因素。其中，5G通信作为最新一代的移动通信技术，其通信频段更高，速度更快，数据容量也更大，对高频通信材料的需求量也将成倍增长。2019年以来，中国、韩国、美国、英国、瑞士等国家和地区均已开启5G建设。5G通信对产品的技术要求较高，且通信行业技术升级、迭代的速度快，如果公司5G产品不能及时满足最新技术变革的需求，在5G大规模商用时无法进一步拓展市场空间，会导致公司销售收入下降，为公司的持续盈利能力带来不利影响。

（二）行业竞争格局变化的风险

技术优势是中英科技盈利能力近年来不断增强的核心优势，由于在高频覆铜板领域，产品技术难度大，市场份额集中在罗杰斯、泰康利、中英科技、生益科技等少数厂商，产品附加值较高。但随着覆铜板、PCB等相近行业内其他厂商研发投入的不断加强，核心技术扩散的风险将会提高，从而对市场格局产生重大影响，竞争的加剧无疑会使行业内产品供给增加，产品价格下降，单个厂商盈利能力降低。

（三）市场竞争加剧的风险

近年来，随着高频覆铜板市场需求不断扩大，国内生产覆铜板的企业逐步加强在高频覆铜板领域的研发和投资，高频覆铜板细分行业整体产能不断提升。

国内上市公司生益科技的子公司江苏生益特种材料有限公司，主要从事特种覆铜板生产销售，2020年1-6月，江苏生益特种材料有限公司实现销售收入5,082.19万元，但未披露高频覆铜板的具体收入，根据生益科技的公开披露信息，生益科技已具备年产100万平方米以上的高频覆铜板产能。华正新材年产450万平方米高频、高速、高密度及多层印制电路用覆铜板项目已投产，根据华正新材的年报披露，部分高频高速覆铜板细分产品实现关键终端客户认证入库。

除生益科技、华正新材外，国内上市公司中，南亚新材、高斯贝尔等也在加强高频覆铜板领域的研发和布局。

由于同行业公司的不断扩产，以及高频覆铜板领域新进入者的增加，会导致产品供给增加，市场竞争更加激烈。一方面，若公司不能在市场竞争中持续保持技术优势，可能会导致公司的市场份额下降；另外一方面，市场供给的增加会导致产品价格下降，毛利率降低，若市场规模不能持续增长，可能会降低公司的盈利能力。

（四）营业收入下降的风险

公司产品主要为高频覆铜板和高频聚合物基复合材料，报告期内，公司上述产品主要应用与4G、5G基站中，移动通信领域，特别是下游通信基站的建设需求对公司营业收入的变动影响较显著。

2019年，公司营业收入虽同比2018年保持稳定，但由于国内4G建设进入尾声，5G建设尚未大规模开启，国内市场需求下降，当期境内收入同比下降23.84%。其中，2019年第四季度，由于来自移动通信领域的需求下降，公司销售收入同比下降54.68%。

2020年上半年，新冠疫情影响了国内一季度基站建设进度和下游行业的生产复工，导致公司一季度收入同比下降41.93%，虽然二季度以来国内5G建设开启使得公司销售订单快速增加，但2020年上半年收入依然同比下降16.57%。

由于下游通信基站的建设需求对公司销售收入的影响较大，如果未来受疫情、国际贸易摩擦等事件影响，国内外5G基站建设进度放缓，可能会导致公司营业收入下降，影响公司的整体业绩。

（五）应收账款发生坏账的风险

随着公司营业收入的大幅增长，信用期内的应收账款相应增长。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5,524.19万元、5,074.16万元、7,055.01万元和8,989.70万元，应收账款周转率分别为2.65、3.30、2.91和2.15。考虑到下游客户的经营及收付款情况，公司一般给予客户3-6个月的信用期，如果未来公司客户财务状况发生剧烈恶化，公司应收账款将存在发生坏账的风险。

截至目前，公司2019年末应收两家客户兴达鸿业、龙腾电子的账款分别有103.06万元、79.01万元尚未收回，上述应收账款已逾期。经公司对上述应收账款的综合评估，未发现客观证据表明上述应收款项已发生信用减值，且上述客户在审计截止日后持续回款，报告期末，公司对上述客户的应收账款按照预期信用损失率为5%计提了坏账准备。由于上述应收账款已逾期，若客户兴达鸿业、龙腾电子未来经营发生重大不利变化，可能会导致公司该部分应收账款难以收回，信用减值损失增加。

（六）对客户DURI的应收账款发生信用减值的风险

DURI系公司在2019年新增前五大客户，根据中国出口信用保险公司出具的DURI资信报告，DURI成立于2000年，2019年度，实现销售收入11,264.35万元，截止2019年末的净资产为8,072.62万元，70%以上收入来自于韩国天线厂商ACE。公司在产品通过ACE认证后与其开始合作。

2019年，DURI向公司采购高频覆铜板3,323.50万元，2020年，公司向其销售高频覆铜板60.14万元。截至本招股说明书出具日，公司应收DURI的货款有27.36万元未收回。2020年7月以来，韩国5G建设再次提速，由于DURI为ACE的PCB配套厂商，公司未来仍将与其保持合作。

由于2019年四季度韩国市场基站建设放缓及2020年上半年疫情影响，DURI的销售收入下滑较多，根据中国出口信用保险公司出具的资信报告，2019年一至四季度及2020年第一季度，DURI分别实现销售收入3,292.66万元、3,463.18万元、4,035.64万元、1,184.94万元和2,081.20万元，收入下降使得DURI现金流紧张，对公司的销售回款逾期。

2020年3月，客户DURI经与公司协商后出具还款计划，还款计划中对所欠公司款项进行了确认，并承诺在2020年二季度回款30万美元，2020年7月至11月间每月回款34万美元，到2020年底付清全部货款。截至本招股说明书出具日，DURI已按还款计划回款264.59万美元[ 264.59万美元系2020年3月-2021年1月的实际回款金额，公司分别在2020年3月26日、5月7日、6月1日、7月1日、7月22日、8月28日、9月29日、10月29日、12月1日、2021年1月5日收到DURI回款6.32万美元、9.09万美元、10.35万美元、5.25万美元、34.00万美元、34.00万美元、34.00万美元、37.04万美元、66.82万美元、32.36万美元（收款时间晚于汇款时间，按公司实际收款日期统计），回款金额合计269.23万元，高于2019年末应收账款金额，其余部分系2020年对DURI销售回款，欠款在信用期内。]，回款金额占2019年末DURI所欠款项的比例为100.00%。

公司在对DURI应收账款进行单独测试后，未发现对该公司的应收账款已发生信用减值，且该公司期后严格履行还款协议向公司持续回款，截止报告期末，应收账款账龄在1年以内，因此，报告期末，公司按照5%的预期信用损失率计提坏账84.54万元。

截至目前，公司对DURI的应收账款净额为25.99万元，占2019年营业利润的比重为0.43%。由于客户DURI在境外，不存在担保等其他增信措施的保护，若未来DURI公司无法按照还款计划还款，将导致公司对DRUI的应收账款发生信用减值损失，可能会使得公司资产减少、当期经营业绩下降。

公司选取的上市标准为“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5,000万元”。2018年、2019年及2020年1-6月，公司分别实现净利润（以扣非前后孰低计算）5,178.93万元、4,482.24万元和2,010.59万元（2018年所得税率为15%，2019年及2020年上半年为25%），符合发行条件和上市标准。保荐机构和申报会计师认为：极端情况下，假如公司对DURI的应收账款在2021年全部无法收回，则公司2021年需计提信用减值损失6.40万元，影响扣非后净利润5.44万元，公司依然持续符合发行条件和上市标准，但是会减少公司净利润，投资者进行投资时，应重点关注对DURI的应收账款发生信用减值的风险。

公司本次发行上市后，将按月公开披露DURI还款计划的履行情况和回款金额。

（七）市场需求变化的风险

随着信息技术的发展和通讯产品的更新换代，通信传输逐渐由低频段向高频段发展，直接促进了高频通信材料需求的快速增长。虽然公司在报告期内把握了通信行业技术发展的契机，但若未来下游行业，特别是移动通信行业固定资产投资速度放缓，或高频通信材料及其制品受下游行业发展速度的制约应用领域未有效扩大，将会影响发行人产品的市场需求，可能造成发行人订单减少，对其经营业绩产生不利影响。

（八）毛利率下降的风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为54.92%、48.22%、48.28%和43.50%，毛利率维持较高水平。发行人自2013年开始实现高频覆铜板的批量销售以来，该业务由于技术门槛高、竞争厂商少等原因导致公司能够获得较高的产品附加值，但随着覆铜板、PCB等相近行业内其他竞争厂商逐渐进入市场，不断增加的产品供给会加剧市场竞争，使产品价格下降，影响公司毛利率。此外，由于发行人毛利率相对较高，若短期内市场需求下降，公司销售收入减少，但固定资产折旧、人员薪资等不可能随收入下降而快速调整，也会使得公司毛利率下降。因此，发行人未来存在产品价格和毛利率下降的风险。

（九）未来不能持续享受高新技术企业税收优惠的风险

常州中英科技股份有限公司于2016年11月30日取得高新技术企业证书，证书编号GR201632002702，证书有效期三年，于2019年11月30日到期，公司2019年进行了高新技术企业申报，但未通过高新技术企业的认证，上述情形导致公司2017年、2018年享受15%的企业所得税税率优惠，但2019年按照25%的企业所得税税率纳税。上述情况导致公司在2019年营业收入增加的情况下，净利润同比下降。公司2020年再次进行了高新技术企业申报, 截至2020年12月21日，公司已通过江苏省认定机构办公室的高新技术企业评审环节、认定环节、报备环节,已进入最后“备案、公告、颁发证书”环节,公司预计将于2021年初正式取得高新技术企业资质证书，2020年、2021年、2022年将适用15%的企业所得税税率。但若公司未来高新技术企业资质到期后，不能持续通过认证，无法持续享受高新技术企业优惠，或未来国家的相关税收优惠政策发生变化，将对公司未来的净利润、现金流产生不利影响。

（十）贸易摩擦导致的下游需求变动风险

公司生产的高频通信材料目前主要应用于移动通信领域的5G、4G基站天线，通信基站建设需求是影响公司产品需求的重要因素。中美发生贸易摩擦以来，我国部分通信企业的业务受到了不利影响。截至本招股说明书出具日，虽然公司产品未发现被他国限制或禁用的情形，但是行业下游部分基站生产商（如华为）的基站相关产品被部分国家限制使用。由于通信基站领域的市场集中度高，行业内大厂商的基站业务受不利影响后，可能会影响行业内5G建设的进度，进而对高频通信材料行业的市场需求造成一定的不利影响。如果国际贸易摩擦持续升级，部分国家针对我国通信产业链企业的限制或禁用增加，如对我国基站设备生产商或基站天线企业的产品进行长期限制，将会对国内高频通信行业的发展产生重大不利影响，进而影响公司的经营业绩。