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活动介绍

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活动议程
活动嘉宾

图片展示

公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2021年01月21日
申购日 2021年01月22日
网上摇号日 2021年01月25日
缴款日 2021年01月26日

发行人联系方式

联系人 雪山行
电话 0574-65173983
传真 0574-59953338

主承销商联系方式

联系人 黄炎勋
电话 010-83321320、010-83321321、021-35082183、0755-82558302
传真 -

募集资金运用

单位:亿元

序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 东方日升新能源股份有限公司年产2.5GW高效太阳能电池与组件生产项目 18.85 12.30
2 东方日升(浙江)新能源有限公司年产5GW高效太阳能电池组件生产项目(一期) 27.35 18.00
3 东方日升新能源股份有限公司全球高效太阳能电池组件创新中心项目 2.927 2.7

董秘信息

中文名称 东方日升新能源股份有限公司
英文名称 RISEN ENERGY CO.,LTD.
公司境内上市地 深圳
公司简称 东方日升
股票代码 300118
法定代表人 谢健
董事会秘书 雪山行
董秘联系方式 0574-65173983
注册地址 浙江省宁波市宁海县梅林街道塔山工业园区
注册资本 90,135.9941万元
邮政编码 315609
联系电话 0574-65173983
传真号码 0574-59953338
电子邮箱 xuesx@risenenergy.com
保荐机构(主承销商) 安信证券股份有限公司

投资要点

1、不断扩大的规模优势,不断丰富的产业链环节

公司近几年逐步扩张的产能为公司打下了坚实稳固的规模基础,截止目前,公司现有光伏组件年产能为14.1GW,产能主要分布于浙江宁波、江苏金坛、浙江义乌等生产基地。光伏行业市场潜力巨大,今年技术变革又浪潮迭起,公司秉持着凡事预则立,不预则废的理念,顺应行业技术升级,加码高效电池及组件生产线,致力于为客户提供兼备高端技术与高性价比的产品。目前公司 “年产2.5GW高效太阳能电池和组件生产项目”、“浙江义乌年产5GW高效太阳能电池组件生产项目”、“安徽滁州5GW高效太阳能电池组件生产项目”和“马来西亚3GW高效太阳能电池组件生产项目”等扩产计划都在有序推进中。其中,“年产2.5GW高效太阳能电池与组件生产项目”、“浙江义乌年产5GW高效太阳能电池组件生产项目(一期)”系公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的募投项目,公司拟分别投入募集资金金额分别为12,300万元、 180,000万元。这些生产项目的建设都将成为公司抢占市场份额的强势基础和推动力。

通过多年的累积,公司已经建立起EVA、太阳能电池制造和深加工、太阳能组件加工、光伏电站建设运营等产业链条,产业链之间的协同效应为公司带来了可观的效益。为建立健全完整的产业链条,公司开始向上游企业进行布局,今年公司通过下属全资公司收购了巴彦淖尔聚光硅有限公司,并计划对原有产能进行必要的改造,以达到满足N型硅片生产的硅材料品质需求。此举将为日升全产业链布局开好局、起好步。

2、完善的研发体系,业内领先的技术优势,可靠的品质保障

公司设有太阳能项目技术中心,配备先进的仪器,为公司研发提供了有力的后盾。我们将技术中心作为一个平台,充分利用所有资源,提高对技术信息的收集和分析能力,并联系国内外的技术机构,为将来扩展国际研发合作和促进利用生产、研究和基于3层技术发展系统的研发做出进一步的努力。我们已经在太阳能工业领域获得了无数骄人成就。

惟创新者进,惟创新者强,惟创新者胜,技术变革推动光伏企业滚滚向前,创造了蓬勃向上的行业环境。近年来,公司在原有基础上不断加大对研发的投入,始终以客户为中心,开发低成本高效化的产品,优化产品结构,成效显著。2019年度,公司在全球首发了9BB半片异质结电池组件,在提升异质结组件功率、发电量和可靠性的同时,大幅降低异质结电池的制造成本,受到客户广泛关注。2019年12月12日,公司全球首发210mm50片切片的超大硅片组件,将PERC电池组件的功率首次提升到最高达500W以上。2020年7月,公司重磅推出大电流、低电压的TITAN系列600W+光伏组件。截止目前,公司异质结电池量产最佳平均效率超过24.1%,最高效率达到24.55%

品质铸造辉煌,日升一贯重视对质量的要求,我们的质量目标是:产品批次交付合格率达到100%,顾客投诉处理率达到100,顾客满意指数达到97%。公司生产线已经通过多个权威的质量、环境及公共安全体系标准认证,产品生产过程中从材料到最终的包装有40道独立的检验工序,另外,公司设有质量管理部,对公司产品品质进行严格监督,有效地保证了产品的制造质量。

3、全球化的营销网络,世界知名的品牌

在全球遭遇气候变暖的大环境下,亟需能源消费优化升级,新能源市场被彻底激发出来,而光伏作为新能源中的重要组成本部分蕴含着巨大增长空间。公司在推进国内业务的同时,也早在多年前就开始着手布局海外市场,于2010年设立东方日升新能源(香港)有限公司负责公司海外业务,过多年的努力经营和快速发展,公司在全球范围内设立分子公司、办事处等构建起全球化的销售网络,销售区域覆盖欧洲、亚洲、北美洲、南美洲、澳洲,实现对全球光伏核心区域全覆盖。目前,公司已拥有一批稳定的核心客户,建立起一个在行业内具有领先优势的国际化客户群,形成了稳定的战略合作伙伴关系。此外,公司在搭建的销售网络框架下,深度了解当地政策和人文环境,积极介入当地电力建设中。目前,公司开拓和运营澳洲及意大利、越南、尼泊尔、哈萨克斯坦、罗马尼亚、保加利亚等“一带一路”沿线多个国家和地区的海外光伏电站。

全球化的营销网络和公司高品质的产品使得公司品牌名气在全球渐渐打响,目前 “东方日升”商标已通过德国、意大利、英国、捷克等国家的商标注册,并被评为浙江省“著名商标”,在2019年荣获“全球顶尖光伏品牌奖”、“科技创新奖”等奖项。公司也一直注重推动品牌优势的建设,提升公司全球知名度,构建以产品、品牌相互促进的发展格局。

风险提示

一、政策风险

(一)行业政策调整风险:

公司所从事的新能源行业与国家宏观经济形势及产业政策关联度较高,尽管目前全球各国对光伏产业发展的支持立场明确,但若未来主要市场的宏观经济或相关的政府补贴、扶持政策发生重大变化,将在一定程度上影响行业的发展和公司的盈利水平。

(二)贸易保护政策及境外销售风险:

1、近年来我国光伏产业发展速度较快,低成本、高效率的光伏产品在国际市场具备较强的市场竞争力,使得我国光伏产品成为部分国家贸易保护政策针对的主要产品;

2、公司产品出口多个国家和地区,受到国际政治关系,以及各国不同的市场环境、法律环境、税收环境、政治环境等因素的影响,如果公司不能充分理解、掌握和运用国际规则,可能出现相关的境外经营风险;

3、公司还面临各国因政局变化、政府换届、领导人变化等导致的光伏行业相关政策不连续的风险,以及国家主权和信用变化风险等。相关风险因素未来会持续存在,若未来公司不能有效应对前述可能出现的不利状况,将对公司外销业务产生不利影响。

二、经营风险

(一)主营业务毛利率下降风险

随着太阳能开发利用规模的快速扩大、光伏产业升级的不断加速、产品技术水平的持续进步,光伏行业产品价格逐渐降低,未来实现光伏行业全面平价上网可期。平价上网是公司持续追求的目标,但在实现平价上网的过程中,公司产品可能面临产品毛利率下降的风险。若公司不能加大研发投入、提升光伏产品的高性价比、加强成本控制、进一步实现产品差异化,公司产品可能面临竞争优势减弱、毛利率下降的风险,进而对公司盈利水平造成不利影响。

(二)光伏电站盈利性风险

基于战略发展需要,公司致力于光伏电站的开发与运营,光伏电站的投入较大。光伏电站具有一定盈利性风险,一方面由于光伏电站投资金额较大,投资回收期较长,给公司现金流带来一定的压力;另一方面,由于光伏电站最终通过售电来盈利,发电系统及电费收取的稳定性将直接决定项目投资收益情况。若光伏电站发电由国家电网收购,则收益基本可以预期,但若由一般企业收购,则在电费收取方面风险较大。因此,若公司不能建立有效的电费回收机制、提高客户质量及规模、明确电费结算周期及依据,加之光伏电站较长的投资回收期,公司存在光伏电站收入及盈利波动的风险。

(三)新冠肺炎疫情影响业绩的风险

2020 年 1 月以来,新冠肺炎疫情呈现全球扩散趋势,目前国内疫情已基本稳定,而部分国家和地区疫情仍然没有得到有效控制。一方面,公司积极布局海外市场,外销占比较高,而目前部分国家和地区出现海运港口封闭等情况,导致海外物流周期延长,影响公司产品交期;另一方面,疫情对重点区域海外电站的施工进度可能造成影响,甚至可能会带来停工、停产的风险。综上,若后续疫情继续出现不利变化而不能有效控制,则可能会对公司业绩造成负面影响。

三、技术风险

(一)技术升级滞后风险

公司属于光伏设备及元器件制造业,近年来公司所属行业生产技术不断提升,产品不断升级换代,光伏电池转换效率这一重要指标的参数要求也不断提高,公司需要持续进行新技术、新产品的研发和升级,以顺应市场发展趋势。虽然公司通过技术创新和自主研发已掌握了高效电池片、组件及 EVA 胶膜等多项产品生产的核心技术,但若未来太阳能电池领域出现转换效率更高且成本更低的新技术路线,而公司未能准确把握技术、产品及市场的发展趋势,及时推出符合市场需求的技术或产品,将可能丧失技术和市场优势,从而导致业务发展速度减缓的风险。

(二)核心技术泄露风险

公司主要产品为太阳能电池组件,光伏电池转换效率是衡量公司产品技术水平的重要指标,是公司核心竞争力之一,对核心技术的保护至关重要。若发生核心技术泄露,将对公司的行业地位及持续竞争能力产生较大影响。公司目前采取的制定和实施保密制度、与研发技术人员签订保密协议、加大技术投入及申请境内外专利等方式并不能完全保证核心技术不外泄。若未来出现核心技术外泄的情况,则可能给公司生产经营造成不利影响。 

(三)核心技术人员流失风险

人才优势是公司持续创新能力的根本来源,随着降本增效、技术更迭的需求日益提升,光伏行业对专业技术人员的需求也随之增加,优秀的人员是提高公司核心竞争力的关键,对公司扩大业务规模、拓展业务领域、研发新产品等经营战略的实施有着至关重要的影响。随着公司业务规模的扩张,公司需及时补充管理、研发、生产、营销等各类人才,若出现人才短缺情况,将会对公司未来经营业绩产生不利影响。公司近年来不断加大研发投入,对核心技术人员实施了一系列激励政策,并均与之签订了保密协议。若公司保密措施不到位或激励政策无法吸引核心技术人员,导致核心技术人员流失,使得公司的核心竞争力被削弱,将对公司的经营产生一定的不利影响。

四、财务风险

(一)应收账款回收风险

受光伏产业整合及政府补贴下调等因素的影响,公司将存在一定应收账款回收的风险,对公司的经营现金流产生一定程度的影响。2017年至2019年末,公司应收账款账面价值分别为 269,593.86 万元、378,110.05 万元、308,364.85 万元,占当期营业收入的比例分别为 23.54%、38.77%、21.41%。随着公司业务的发展和规模的扩张,应收账款可能进一步增加,若公司不能严格控制风险、制定合理信用政策、加强应收账款管理、建立有效的催款责任制,将会影响资金周转速度和经营活动的现金流量。若未来出现销售回款不顺利或客户财务状况恶化的情况,则可能给公司带来坏账损失,从而影响公司的资金周转和利润水平。 

(二)汇率波动风险

公司外销收入较大,主要来源于向印度、美国、欧洲、东南亚、澳大利亚、墨西哥等多个国家和地区。公司外销收入以美元、欧元结算,人民币汇率可能随着全球政治、经济环境的变化而波动,汇率的波动会对企业的经营业绩造成影响。由于公司境外客户较多,若未来人民币升值,且公司未采取远期外汇交易、外汇风险担保、缩短回款周期、调节欧元与美元结算比例等方式降低风险,则可能给公司造成汇兑损失。

五、募集资金投资项目风险

(一)项目实施风险

公司本次募集资金将用于年产 2.5GW 高效太阳能电池与组件生产项目、年产 5GW 高效太阳能电池组件生产项目(一期)、全球高效太阳能电池组件创新中心项目等项目的建设,公司已对本次募集资金投资项目可行性进行了充分的研究,聘请了专业的机构进行了论证,并完成项目的备案和环评手续。项目从设计到投产有一定的建设周期,募投项目实施过程中可能存在以下风险:受材料及设备供应等因素影响,募投项目的建设进度可能延迟;受市场需求变动或者宏观经济形势变化的影响,募投项目可能无法实现预期的经济效益;随着行业技术的变化与公司规模的快速发展,公司所需的专业技术和市场人才可能出现短缺等。若在募投项目实施过程中出现上述情况,则可能对项目的实施或预期效益带来不利影响。 

(二)项目达产后新增产能无法消化的风险

光伏行业作为清洁能源的代表,行业发展较快,各大光伏企业纷纷进行扩产或围绕行业上下游延伸产业链,行业资源向少数具备技术优势和规模优势的领先企业集中。尽管公司对募投项目进行了充分的市场调研和可行性论证,但新增产能的消化仍然需要依托未来市场容量的进一步扩大和高效产品市场份额的进一步提升。由于光伏发电暂未实现全面平价上网,如果相关上网和补贴电价政策发生重大不利调整、行业出现重大技术替代、下游客户需求偏好发生转变或出现其他重大不利变化,导致市场需求增长不及预期,而公司不能及时、有效采取应对措施,将使公司面临新增产能不能完全消化的风险,进而影响项目收益的实现。

(三)固定资产折旧增加风险

公司本次募集资金投资项目均涉及固定资产投资,项目投产后,公司固定资产规模将进一步扩大,募投项目每年新增折旧将一定程度影响公司的净利润和净资产收益率。如未来市场环境发生重大变化,募集资金投资项目预期收益不能实现,则公司短期内存在因折旧大量增加而导致利润下滑的风险。

(四)即期回报被摊薄风险

2017 年至 2019 年,公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为15.94%、3.72%、10.48%。本次发行成功后,公司净资产将大幅增长,由于募集资金所投资项目具有一定的建设周期,从项目实施到产生效益需要一段时间,若此期间净利润未能实现与净资产保持同步增长,导致公司每股收益、净资产收益率短期内下降,公司存在即期回报被摊薄的风险。

 (五)募投项目效益未达预期风险

公司结合行业发展趋势、行业市场现状,根据已掌握的高效电池与组件技术,对本次募集资金投资项目进行了合理的测算。由于本次募集资金投资项目的实施存在一定周期,公司对募集资金投资项目的经济效益为预测性信息,虽然投资项目经过了慎重、充分的可行性研究论证,但仍存在因市场环境及行业技术水平发生较大变化、项目实施过程中发生不可预见因素,导致募投项目延期、无法实施或者不能产生预期收益的风险。 

六、可转债自身风险

(一)可转债转股后,原股东权益被摊薄风险

本次募集资金投资项目需要一定的建设期,在此期间相关投资尚不能产生收益。本次可转债发行后,如债券持有人在转股期开始的较短时间内将大部分或全部可转债转换为公司股票,则可能导致当期每股收益和净资产收益率被摊薄、原股东分红减少、表决权被摊薄的风险。

(二)可转债到期未能转股的风险

本次可转债在转股期内是否转股取决于转股价格、公司股票价格、投资者偏好等因素。若本次可转债未能在转股期内转股,公司则需对未转股的可转债偿付本金和利息,从而增加公司的财务费用负担和资金压力。此外,在本次可转债存续期间,若发生可转债赎回、回售等情况,公司将面临一定的资金压力。 

(三)可转债存续期内转股价格向下修正条款不实施及修正幅度不确定的风险

本次发行设置了可转债转股价格向下修正条款。在本次发行的可转债存续期间,当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者。

在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,公司董事会可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑,不提出转股价格向下调整方案,或董事会虽提出转股价格向下调整方案但方案未能通过股东大会表决。因此,存续期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正条款不实施的风险;同时,在满足转股价向下修正条件的情况下,公司董事会有权提出转股价向下修正的幅度,股东大会有权审议决定转股价格向下修正的幅度。因此,转股价格向下修正的幅度存在不确定性,提请投资者注意。

(四)评级风险

本次可转换公司债券经联合评级评级,根据联合评级出具的《东方日升新能源股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券信用评级报告》,东方日升主体信用等级为 AA,评级展望为稳定,本次可转换公司债券信用等级为 AA。在本次可转债存续期限内,联合评级将每年至少进行一次跟踪评级。如果由于公司外部经营环境、自身经营情况或评级标准变化等因素,导致本期可转债的信用评级级别下调,将会增大投资者的投资风险,对投资者的利益产生一定不利影响。

(五)本息兑付风险

在可转债的存续期限内,公司需按可转债的发行条款就可转债未转股的部分每年偿付利息及到期兑付本金,并承兑投资者可能提出的回售要求。受国家政策、法规、行业和市场等不可控因素的影响,公司的经营活动可能没有带来预期的回报,进而使公司不能从预期的还款来源获得足够的资金,可能影响公司对可转债本息的按时足额兑付,以及对投资者回售要求的承兑能力。

(六)未设定担保的风险

本次发行的可转换公司债券不设定担保,提请投资者注意本次可转换公司债券可能因未设定担保而存在的潜在兑付风险。 

(七)可转债价格波动甚至低于面值的风险

可转债作为衍生金融产品具有股票和债券的双重特性,其二级市场价格受到市场利率水平、票面利率、剩余年限、转股价格、上市公司股票价格、赎回条款及回售条款、投资者心理预期等诸多因素的影响,价格波动情况较为复杂,甚至可能会出现异常波动或与其投资价值背离的现象,从而给投资者带来一定投资风险。一方面,与普通的公司债券不同,可转债持有者有权利在转股期内按照事先约定的价格将可转债转换为公司股票,因此多数情况下可转债的发行利率比类似期限类似评级的可比公司债券的利率更低;另一方面,公司可转债的转股价格为事先约定的价格,不随着市场股价的波动而波动,公司可转债的转股价格可能会高于公司股票的市场价格。综上,可转债本身利率较低,若公司股票的交易价格出现不利波动,可转债交易价格随之出现波动,甚至可能低于面值,请投资者关注投资风险。 

七、发行风险

本次发行的发行结果将受到证券市场整体情况、发行人股票价格走势、投资者对本次发行方案的认可程度等多种内、外部因素的影响,存在不能足额募集所需资金甚至发行失败的风险。

八、不可抗力的风险

地震、台风、海啸、火灾等自然灾害以及突发性公共事件会对公司的财产、人员造成损害,影响公司的正常生产经营,造成直接经济损失或导致公司盈利能力下降。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2018年 2019年 2020年9月
资产总计 1878154.09 2560949.13 2761944.40
负债总计 1037856.68 1624142.47 1715200.67
归属于母公司股东权益合计 743108.68 824842.22 901545.05
股东权益合计 840297.41 936806.67 1046743.72


(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

项目 2018年 2019年 2020年1-9月
营业收入 975,217.11 1440424.83 1082962.93
营业成本 913837.09 1348006.74 854791.08
利润总额 26294.65 112898.05 83751.72
净利润 22830.23 97803.21 67950.21
其中:归属于母公司股东的净利润 23236.90 97364.94 64762.28


(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2018年 2019年 2020年9月
经营活动产生的现金流量净额 13184.76 260926.53 54164.68
投资活动产生的现金流量净额 -300588.42 -95199.20 -67129.41
筹资活动产生的现金流量净额 71820.74 -109554.43 50101.37
现金及现金等价物净增加(减少)额 -212749.60 57187.06 34767.04


(四)主要财务指标

项目 2018年 2019年 2020年9月
流动比率 1.02 0.91 1.09
速动比率 0.87 0.79 0.94
资产负债率(母公司) 50.32% 59.02% 60.15%
资产负债率(合并报表) 55.26% 63.42% 62.10%
无形资产(扣除土地使用权及海域使用权后)占净资产比例 0.07% 0.19% 0.20%
财务指标      
应收账款周转率 3.05 4.26 3.31
存货周转率 6.89 8.07 4.83
息税折旧摊销前利润(万元) 52,711.78 143,586.15 50,765.69
利息保障倍数 2.18 5.38 5.27
每股经营活动产生的现金流量(元/股) 0.1458 2.8948 0.6009
每股净现金流量(元/股) -2.3526 0.6345 0.3857


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