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活动议程
活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2021年3月11日
申购日 2021年3月12日
网上摇号日 2021年3月15日
缴款日 2021年3月16日

发行人联系方式

联系人 刘芳
电话 0871-63356306
传真 0871-63356319

主承销商联系方式

联系人 朱炳辉
电话 010-85127760
传真 010-85127888

董秘信息

公司全称 震安科技股份有限公司
英文名称 QuakeSafe Technologies Co., Ltd.
公司境内股票上市地 深圳证券交易所
公司简称 震安科技
股票代码 300767
公司法定代表人 李涛
公司董事会秘书 龙云刚
董秘联络方式(座机) 0871-63356306
注册地址 云南省昆明市官渡区工业园区昆明国际印刷包装城D-2-4-1、D-2-4-2地块
注册资本 壹亿肆仟肆佰万元整
邮政编码 650100
联系电话 0871-63356306
公司传真 0871-63356319
公司网址 www.zhenanpro.com
电子邮箱 liuf@zhenanpro.com

投资要点

1、技术优势

建筑隔震橡胶支座的生产主要包括钢板的切割、清洗干燥、涂刷胶黏剂,橡胶的塑炼、配料、混炼,以及最后的硫化装配等工艺流程。生产工艺环节中对产品质量的影响因素错综复杂,再加上目前行业对建筑隔震产品的质量要求越来越高,这使得橡胶的配方设计、钢板表面的处理、胶黏剂的喷涂工艺、硫化工艺等任何一个细小环节的问题都将导致产品质量的不合格。

消能阻尼器关键技术性能指标包括屈服承载力、屈服位移、极限位移、疲劳性能等,《建筑消能减震技术规程》(JGJ297-2013)、《建筑消能阻尼器》(JGT209-2012)等对上述指标有明确的性能指标要求。公司自2013年开始对减震产品进行技术研发,现已掌握屈曲约束支撑、黏滞阻尼器、摩擦阻尼器、软钢阻尼器等产品的关键生产技术并不断提升产品性能指标。

公司成立了院士工作站——周福霖工作站,目前拥有国内橡胶、高分子材料、化学、机械加工、工程结构方面的技术人员、研发人员124人,并且能够与国内众多设计院进行长期合作,具有较强的研发能力和较高的产品制造工艺水平。经过长期的试验和经验积累,公司在橡胶配方、钢板表面处理、胶黏剂的粘接工艺、硫化工艺、结构设计、耐久性能等方面都积累了大量的技术参数和经验,从而有能力生产出高质量、高性能的减隔震产品。

2、标准的制定者

公司凭借行业领先地位推动了多项地方及国家标准的制定。公司目前参与编制云南省地方标准《建筑消能减震应用技术标准》、《建筑隔震弹性滑板支座施工及验收规范》,参与编制行业标准《建筑摩擦隔震技术规程》、《建筑消能阻尼器》(JG/T 209修订)、《建筑用低屈服点钢材》等。

2020年公司参与修订的云南省地方标准《建筑工程叠层橡胶隔震支座性能要求和检验标准》(DBJ53/T-47-2020)和《建筑工程叠层橡胶隔震支座施工及验收标准》(DBJ53/T-48-2020)通过云南省住房城乡建设厅审查,该标准自2021年1月1日起正式实施。修订后的地方标准将隔震橡胶支座的极限剪切变形要求由400%提高到450%,提高了隔震支座的罕遇地震、超罕遇地震的剪切变形能力和地震安全性。

这些标准的制定为减隔震行业的规范化发展和减隔震产品质量的提高起到了积极作用。

3、产品标准优势

2018年12月之前,公司产品采用云南省地方标准《建筑工程叠层橡胶隔震支座性能要求和检验规范》(DBJ53/T-47-2012),其与国家标准具体对比如下:

项目 国标《橡胶支座第3部分:建筑隔震橡胶支座》(GB 20688.3-2006) 国标《建筑抗震设计规范》(GB 50011-2010) 地标《建筑工程叠层橡胶隔震支座性能要求和检验规范》(DBJ53/T-47-2012)
极限剪应变 分为A-F六类,其中A类为大于等于350%,F类为小于150% 可取值为300% 统一规定为400%
剪切性能允许偏差 分为S-A类和S-B类,其中,S-A类的单个试件测试值偏差允许值为±15%,一批试件平均测试值偏差允许值为±10%,S-B类相应的测试值偏差允许值分别为±25%和±20% 将两种分类的“调整系数”(安全系数)加以区分,即S-A类为1/0.85,S-B类为1/0.8 均应达到S-A类,即单个试件测试值偏差允许值为±15%,一批试件平均测试值偏差允许值为±10%
检验 包括型式检验和出场检验。对于出厂检验,一般建筑,抽样检验不少于总数的20%;重要建筑,抽样检验不少于总数的50%;特别重要建筑,100%检验 - 包括型式检验、出厂检验、第三方检验和进场验收。隔震支座产品在使用前应由具有专门资质的检测机构进行100%第三方检验

注:极限剪应变反映了隔震橡胶支座在地震时最大安全位移距离,是衡量建筑隔震橡胶支座性能的最重要指标,剪切性能允许偏差是衡量建筑隔震橡胶支座性能的稳定性指标。另外,制造商提供建筑工程应用的隔震支座新产品(包括新种类、新规格、新型号)进行认证鉴定时,或已有支座产品的结构、材料、工艺方法等有较大改变时,应进行型式检验,并提供型式检验报告。型式检验应由具有专门资质的检测机构进行。

2018年12月1日,新的行业标准《建筑橡胶隔震支座》JG/T118-2018予以实施,公司产品按照新的行业标准要求进行生产,产品标准也高于国家标准。

2020年7月2日,《建筑工程叠层橡胶隔震支座性能要求和检验标准》(DBJ53/T-47-2020)和《建筑工程叠层橡胶隔震支座施工及验收标准》(DBJ53/T-48-2020)通过云南省住房城乡建设厅审查,该标准自2021年1月1日起正式实施。修订后的地方标准将隔震橡胶支座的极限剪切变形要求由400%提高到450%。目前,公司正在按照新的云南省地方标准对相关产品进行型式检测。

总体来看,公司采用的产品标准高于国家标准,不仅保证了隔震产品的高质量(公司目前产品的生产合格率超过90%),而且也进一步提高了隔震建筑物在大地震中的安全储备。随着隔震技术的进一步推广和应用,隔震产品的国家标准预期会进一步提高,公司具有较大的先发优势。

4、整体解决方案

由于减隔震产品的特殊性和非标准化,设计单位往往缺乏专业人才(目前国内多数设计院并无隔震设计专业人员),施工单位也往往缺乏专业的施工经验,生产商如果没有一定的减隔震技术背景,只局限于产品的生产和销售是很难满足客户需求的。因此,具有竞争力的减隔震产品生产厂商应该是减隔震产品研发、生产、销售,以及提供减隔震咨询、设计、安装指导、更换、维护等相关技术服务的整体解决方案的供应商。

公司通过资源整合,突破了单纯产品生产企业的局限性,能够为工程项目提供减隔震技术咨询,减隔震结构分析设计,减隔震产品研发、设计、生产、检验、销售、监测以及指导安装与更换等全产业链和全方位整体隔震解决方案。作为云南省减隔震研发示范基地、云南省工程结构减隔震应用工程研究中心以及院士工作站——“周福霖院士工作站”,公司拥有先进的研发实验室和优秀的技术团队,在为客户提供整体解决方案的同时,还能不断优化减隔震设计方案,有利于控制建筑工程造价、保证减隔震建筑的经济性,为减隔震产品的销售提供保障。

5、地理位置优势

由于建筑减隔震产品的特殊性,产品的技术研发资源、原材料来源、需求客户、应用范围等都具有一定的区域性和地理位置相关性。

公司所在地云南省全部国土面积都处于6度及以上的地震烈度设防区,其中7度和8度设防面积占全省总面积的78.6%,加上9度区,占总面积的84%,设防区面积之大,烈度之高,居全国首位,是我国地震发生最多的省份之一。这使得云南省有较多的隔震技术方面的研发和设计资源,公司通过与众多设计院、规划院等合作,为隔震产品的生产提供有力的技术支持。另一方面,云南省对于建筑抗震设计的高要求、政府对隔震行业在政策方面的大力支持,也为公司在行业内保持较强的竞争力和可持续发展提供了政策保证。另外,云南省又是天然橡胶的产出大省,公司能够获得充分的廉价原材料,有利于降低生产成本,提高竞争力。

作为减隔震产品生产企业,公司利用云南市场做大做强,进而将产品推广至全国是公司发展的必然趋势。

6、品牌及项目经验优势

公司产品主要应用于学校、医院、商住地产、重大市政工程等对抗震设防要求高的建筑。成功的项目不仅为公司积累了丰富的设计和施工经验,也提高了公司的品牌知名度,获得了国家和地方权威机构的认可,为进一步取得销售订单提供保障。

7、云南经验向全国推广优势

随着隔震技术在全国范围内的推广和应用,各地方省市陆续支持相关建筑强制或优先使用隔震技术,建筑隔震橡胶支座市场需求将越来越大。因此,公司凭借在产品技术、产品标准、整体解决方案、品牌及项目经验等方面的竞争优势,为省外市场开拓取得了先发优势。公司现已在重要省外市场设立办事处,逐步将云南省的成功经验推广到全国各地。

风险提示

一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素

(一)市场风险

1、产业政策对公司经营业绩及募投项目经营效益的影响的风险

我国减隔震技术的发展起步较晚,减隔震技术的有效性及综合效益未得到广泛认可,减隔震技术的市场推广仍需要产业政策的扶持和引导。2007年以来云南省人民政府率先出台一系列文件和法规,要求在全省范围内大力推广减隔震技术应用,并对减隔震产业发展给予政策和资金扶持。近年来住建部及山西、甘肃、海南、山东、四川、新疆、合肥等省市也相继出台推广减隔震技术应用的政策,但由于从各省市发布支持政策到市场真正推广采用尚存在较长时间(按云南经验为1-2年),其他地区大部分地方政府或者设计院对减隔震技术的认知度仍然较低。

2019年10月,《建设工程抗震管理条例(征求意见稿)》已经司法部征求意见结束,2020年4月8日国家住房和城乡建设部工程质量安全监管司《关于印发<住房和城乡建设部工程质量安全监管司2020年工作要点>的通知》(建司局函质[2020]10号)中公布的该司2020年工作要点“五、(一)完善抗震管理法规制度”中提出“加快推进《建设工程抗震管理条例》立法进程,做好条例宣贯工作”。上述政策的落地尚存在不确定性,相关条款的具体内容可能进一步修改。如果《条例》颁布实施,后续相关部门及各地方政府仍需依据《条例》制定相关配套实施细则等文件,相关区域市场需求形成也存在时间上的不确定性。

报告期内,公司主营业务收入呈现较大幅度的波动,公司经营业绩的大幅增长与国家及各地方政府出台的推广政策密切相关。同时,公司募投项目的产能设计以及效益测算也是基于《建设工程抗震管理条例》政策的出台,如《建设工程抗震管理条例》未能按照预期出台落地或者相关条款与征求意见稿存在较大差异,则对公司未来业绩增长以及募投项目经营效益产生较大的不利影响。

未来几年内,产业政策对市场的推动作用仍将是影响国内建筑减隔震行业增长的主要因素之一,国家及各省市地区的政策推进进度和力度可能会给建筑减隔震行业的发展以及公司经营业绩增长以及募投项目的经营效益带来较大的不确定性。

2、新型冠状病毒肺炎疫情对公司经营业绩造成影响的风险

2020年1月新型冠状病毒肺炎疫情在全国范围内爆发,对国内经济及宏观经济环境造成了严重不利影响。随着疫情在全球范围内的蔓延,在较长的一段时间内国内经济及宏观环境将会继续受到不同程度影响,从而持续影响国内企业的日常生产经营。截止目前,新冠疫情对公司的正常生产经营虽未造成明显的影响,但如国内经济及宏观环境长期不能恢复,势必会影响公司下游行业景气度,对公司产品销售、应收账款回收等方面造成不利影响。

3、下游客户受制于宏观经济波动,使公司产品面临市场需求下降的风险

公司产品的市场需求与建筑行业的发展密切相关。未来如果我国建筑行业受制于宏观经济形势、消费者信心及收入水平、信贷资金的获取难度等因素而出现持续下滑,将影响到公司的产品市场,出现市场需求下降的风险。

报告期内,公司产品主要销售区域云南省的减隔震房屋新开工面积呈现波动式增长,这直接影响了公司在云南省内建筑减隔震行业领域的产品销售情况。报告期内,公司在云南省内建筑减隔震行业领域的产品销售收入呈波动式增长。未来如果建筑行业特别是减隔震建筑行业景气度持续下降,将会对公司的产品销售产生较大影响。

4、建筑减隔震市场竞争加剧的风险

随着国家及各省份不断出台对建筑隔震行业的支持政策,以及建筑减隔震市场的持续快速发展,国内潜在竞争对手正在努力突破建筑减隔震产品的技术壁垒,现有竞争对手也在规模、技术、市场等方面寻求突破。若公司不能有效扩大规模、加快技术创新、进一步提高产品技术含量、拓展新的市场,将受到行业内其他竞争者的挑战,从而面临市场竞争加剧而导致的毛利率下滑和市场占有率下降的风险。

5、原材料价格上涨风险

公司减隔震产品所使用的主要原材料为钢材、橡胶、铅锭和胶黏剂,报告期内隔震橡胶支座主要原材料成本合计占公司主要产品生产成本的比例平均为60%左右。钢板、橡胶和铅锭均属于大宗商品,市场化程度高,价格受到经济周期、市场供求、汇率等各因素的影响,变动较大。如果未来原材料价格上涨,将会给公司的生产成本和经营业绩造成一定的影响。

6、产品价格下跌的风险

随着行业市场规模的增大,新的竞争者将会增加,市场竞争将进一步加剧,公司凭借标准制定者地位和品牌及项目经验优势形成了较强的议价能力,但如果国内建筑市场和减隔震市场的增长进一步放缓,或者市场竞争持续加剧等因素的综合影响,公司产品价格将可能下跌,从而影响公司持续盈利能力及未来的成长性。

(二)产品与技术风险

1、核心技术人员流失及核心技术泄密的风险

公司作为高新技术企业,拥有多项自主知识产权与“橡胶配方”等核心非专利技术。高新技术及产品的研发很大程度上依赖于专业人才,特别是核心技术人员。随着同行业人才争夺的加剧,若公司出现核心技术人员流失的状况,有可能影响公司的持续研发能力,甚至造成公司的核心技术泄密,这将对公司的技术研发和业务经营造成不利影响,损害公司的竞争优势。

公司自成立以来就对核心技术的保密工作给予高度重视,将其作为公司内部控制和管理的重要一环。未来如果公司相关核心技术内控制度不能得到有效执行,或者出现重大疏忽、恶意串通、舞弊等行为而导致公司核心技术泄露,将对公司的核心竞争力产生风险。

2、产品单一的风险

报告期内,公司收入主要来源于建筑隔震产品生产与销售,建筑隔震产品销售收入占同期主营业务收入比例分别为89.72%、80.62%、74.80%、78.66%,公司存在依赖单一产品风险。尽管公司减震产品实现收入逐年增长,但仍处于市场推广阶段,如果建筑隔震产品的市场价格发生较大的波动甚至大幅下降,将会对本公司的营业收入和盈利能力带来重大不利影响。

3、隔震产品质量及维护与赔偿的后延性风险

公司主要利润来源为建筑隔震橡胶支座产品。建筑隔震橡胶支座产品是建筑主体结构工程的重要组成部分,其质量直接影响建筑主体的安全性。工程试验经验和国外近10多年的地震灾害损失案例表明,隔震技术能有效降低地震对建筑物水平方向的破坏,采用隔震技术的建筑物,基本可以保证房屋在大地震中不倒塌。

虽然美国、日本等地的隔震建筑在地震中表现出了良好的隔震性能,但我国隔震建筑目前基本未经历过罕遇地震的考验。若在罕遇地震中因公司产品本身质量问题导致建筑物损坏,将产生产品的维修和替换费用,以及可能承担建筑物的维护或赔偿责任。由于影响建筑隔震橡胶支座的因素复杂,潜在产品质量失控风险始终存在,如果出现重大质量事故,公司将有可能遭受重大经济损失,并对公司的销售及市场形象产生不利影响。

4、销售地域较为集中和异地扩张的风险

公司主营业务收入主要集中在云南省内,报告期内,公司云南省内主营业务收入占比分别为56.50%、85.24%、63.41%、63.61%。从收入结构来看,目前云南市场为公司最主要的市场,一旦云南省的经济形势或市场环境发生重大不利变化,将对公司的经营业绩产生负面影响。

从已经建成的减隔震建筑在全国减隔震建筑数量中的占比来看,云南目前是全国减隔震建筑行业发展的龙头省份,目前公司的业务主要集中在云南省内,公司在其他地区的扩张可能需要较长时间来复制云南地区的业务模式,从而影响到其进一步做大做强。

另外,异地扩张要求发行人在战略规划、机构设置、营运管理、财务管理、内部控制等方面建立健全各项制度并加强执行力度。如果公司异地分支机构扩张速度过快,而异地市场开拓不力,可能会对公司的经营业绩和持续成长产生不利影响。

5、技术创新风险

由于公司新产品的研究开发技术难度较大,周期较长,开发环节的个别难题可能导致新产品的推出滞后等原因,新产品推出后的经济效益与预期收益可能会出现较大差距。如果公司未能及时跟上行业技术更新换代的速度,不能将新技术有效应用于产品中,将可能削弱公司竞争力。

(三)管理风险

1、业务规模迅速扩大导致的管理风险

公司自成立以来一直以较快的速度发展,经营规模不断扩大,组织结构和管理体系日益复杂。本次发行成功后,公司资产规模将会大幅增加,业务规模迅速扩大,这对公司经营管理能力提出了更高的要求。公司面临能否建立与规模相适应的高效管理体系和经营管理团队,以确保公司稳定、健康、快速发展的风险。未来随着公司客户规模的扩大、销售区域的扩张、产品品种的丰富,公司经营管理的复杂程度将随之提高,这对公司的采购供应、销售服务、物流配送、人员管理、资金管理等部门在管理模式、管理能力等方面提出了更高要求。如果公司不能及时优化管理模式和经营模式、提高管理能力,迅速建立起适应资本市场要求和公司业务发展需要的新的运作机制并有效运行,将面临管理和内部控制有效性不足的风险,可能影响公司的经营效率、发展速度和业绩水平。

(四)财务风险

1、应收账款回款风险

报告期各期末,公司应收账款账面余额分别为17,722.25万元、27,373.57万元、35,278.12万元、44,371.33万元,呈逐年上涨趋势。公司下游行业内的企业受国家宏观经济环境和调控政策的影响,普遍存在资金较为紧张的情况,公司为了应对宏观经济以及下游客户资金流短缺的情况对大型央企及国有施工集团适当的放宽的了信用政策从而导致公司应收账款回收周期延长,另外,公司报告期内开始与大型地产开发企业建立了合作,对其也适当放宽了信用政策,如信用账期12个月,从而也延长了公司应收账款的回款周期。如果未来国内宏观经济以及建筑行业景气度大幅下降,大型央企及国有施工集团资金紧张情况进一步加剧,公司应收账款发生坏账风险可能性将加大,公司应收账款存在回收风险。

2、税收优惠风险

公司属于西部地区的鼓励类产业企业,享受西部大开发企业所得税优惠政策。报告期内,公司均按15%的税率缴纳企业所得税。若国家调整西部大开发企业所得税优惠政策将可能对公司未来的经营业绩产生一定的不利影响。

3公司信用政策变化导致主要客户应收账款余额增加所带来的应收账款回款风险

受国内宏观经济影响,公司下游客户普遍存在资金短缺的情形,报告期内国内学校、医院、大型公共设施等基础设施建设采用PPP、EPC和BT模式的数量大幅增加,导致上述基础设施建设的施工方向大型央企和国有施工集团集中,进而使公司客户结构发生改变,公司主要客户也在向大型央企和国有施工集团集中,上述客户在合同付款条件方面具有较强的议价能力。公司为了稳定客户关系并获取较为优质的项目订单,对该类客户根据项目情况选择按照客户的付款政策签署合同,并对该类客户适当放宽了信用政策。公司前二十大客户中按照客户的付款政策签署合同的数量分别为13、12、15、19,同时公司按照项目情况将信誉较好的项目对应的应收账款信用账期放宽3-6个月。

对于上述客户公司根据项目金额大小、项目方资金实力等情况,将原公司合同条款中发货前收取0%-30%预收款的条款,放宽为发货前收取0%-20%预收款,对于金额较大信誉较好的项目,公司在发货验收后收取货款。上述信用政策的变更导致公司前二十大客户签署的合同中约定的在发货前预收的货款金额占合同总金额的比例从2018年的18.13%下降为2019年的7.82%、2020年1-9月的4.01%,在产品验收或安装完成后收取货款金额占合同金额的比例由2018年的67.45%上升到2019年的80.27%、2020年1-9月的86.36%。上述合同付款比例的变化导致公司应收账款余额中1-2年账龄的比例从2018年的19.69%上升至2019年的30.53%、2020年1-9月的23.15%,2-3年账龄的比例从2018年的4.24%上升至2019年的8.92%、12.85%,在一定程度上增加了公司应收账款的回款的风险。报告期内,公司前二十大客户期末应收账款余额分别为9,869.60万元、14,698.22万元、19,607.67万元、24,501.06万元,期后回款金额分别为8,232.82万元、7,050.87万元、8,598.60万元、1,352.24万元。

4公司经营活动现金流量大幅波动以及募投项目经营活动现金流量波动的风险

报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为2,225.89万元、11,658.56万元、-5,362.26万元、7,570.13万元,2019年公司经营活动现金流量净额由2018年的11,658.56万元下降至-5,362.26万元,主要系2019年受宏观经济影响,国内学校、医院及大型公共建筑等基础设施建设开工面积有所下降,项目开工时间有所延缓,导致公司当期主营业务销售收入较2018年下降了8,803.19万元,公司为了应对下游客户受宏观经济影响而普遍存在的资金短缺的情况,对大型央企和国有施工集团客户适当的放宽的信用政策从而导致公司应收账款回款周期延后,从而使公司2019年销售商品、提供劳务收到的现金较2018年减少12,860.35万元,同时公司在2019年根据相关市场预期和在手订单适当增加备货导致公司当期购买商品、接受劳务支付的现金较2018年增加了3,369.92万元,公司2018年计提的管理层绩效奖励在2019年发放导致公司当期支付给职工以及为职工支付的现金较2018年增加1,698.06万元。

报告期内,公司经营活动现金流量净额受宏观经济及公司放宽信用政策等因素影响较大,呈现较大的波动,2020年1-9月,公司加大了应收账款的催收力度,同时受公司销售收入大幅增长因素的影响,当期公司经营活动现金流量净额恢复为正,达到7,570.13万元。

同时,公司本次募投项目及前次募投项目均为产能扩建项目,项目达产后公司隔震制品产能将从现有的3.6万套/年提高到12.8万套/年,减震制品产能将从1万套/年提高到4万套/年,公司产能扩张增加了公司产品销售以及募投项目产品销售收入回款的压力。公司以募投项目投产后产能对应的销售收入作为销售收入金额,以历史经营数据为基础,按照销售收入当期及以后6年内回款比例68.00%、15.00%、4.00%、3.00%、3.00%、2.00%、2.00%对经营活动现金流入进行测算,并按照90%的付现比例测算原材料、外协加工及其他成本当年付现金额测算经营活动现金流出,经测算,本次募投项目运营期前三年累计现金流量净额为-6,152.65万元,本次募投项目铺底流动资金为7,670.24万元,可以补充项目运营期间前三年现金流量缺口,前次募投项目中减隔震制品项目运营期前两年累计现金流量净额为-3,004.51万元,前次募投项目铺底流动资金为5,000.00万元,可以补充项目运营期间前两年现金流量缺口,但是受国内宏观经济、公司下游客户资金短缺以及市场竞争加剧等因素的影响,以及未来如公司短期内的市场开拓不能很好地与新增产能相匹配,或者市场中出现较为强劲的竞争对手抢占市场份额,公司未来实际经营中销售收入或应收账款回款比例未能达到公司预测时采用的相关金额或比例,公司募投项目在达产后仍可能面临经营活动现金流量净额存在较大的波动甚至为负的风险,从而进一步加剧公司经营活动现金流量净额的波动,甚至会导致公司经营活动现金流量净额长期为负。

二、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素

1、新增产能无法及时消化的风险

公司首次公开发行募集资金投资项目建成后将新增产能62,000套/年隔震产品,目前项目尚处于建设期。本次募集资金投资项目建成后将新增加产能30,000套/年隔震产品、30,000套/年减震产品。首次公开发行募投项目及本次募投项目建成投产后,公司产能将会快速增加。在项目实施及后续经营过程中,如果出现市场开拓滞后或市场环境不利变化,公司将存在新增产能无法及时消化的风险,进而将直接影响本次募集资金投资项目的经济效益和公司的整体经营业绩。

2、新增固定资产折旧影响未来经营业绩的风险

本次募集资金投资项目建成后,公司的固定资产较本次发行前有所增加,由此带来每年固定资产折旧的增长。虽然,本次募集资金投资项目建成后,公司扣除上述折旧费用的预计净利润增长幅度将大大超过折旧费用的增长幅度。但募投项目建成后折旧费用的增加仍可能在短期内影响公司收益的增长。

3、公司产能释放不及预期及产能利用率不足的风险

公司募投项目产能释放计划是公司根据《建设工程抗震管理条例》出台及实施后,预计新增市场区域及市场需求以及在不考虑《建设工程抗震管理条例》出台的情况下,公司以历史营业收入、各期供货建筑数量与住建部国家住房和城乡建设部工程质量安全监管司统计的新开工减隔震建筑数量计算的市场占有率计算的2018年市场容量为基础,按照30%的市场增长率和30%的公司市场占有率预计未来市场对公司产品的需求制定的。公司本次募投项目及前次募投项目新增的产能将逐步释放,如果《建设工程抗震管理条例》未能及时出台,或者市场规模快速增长后出现较为强劲的竞争对手,或者公司产能未能及时释放与新增市场相匹配,或者因技术迭代或出现新产品导致公司产品失去竞争优势,可能导致公司未来的市场占有率未能达到30%;另一方面,如果条例出台实施后新增市场区域及市场需求不及预期,或者公司短期内的市场开拓不能很好地与新增产能相匹配,或者市场中出现较为强劲的竞争对手抢占市场份额,可能导致公司募投项目投产年份的收入金额未能达到盈亏平衡点收入38,045.31万元,公司将承担因募投项目新增固定资产所带来的折旧摊销的风险,公司在建及新建募投项目在投产年份盈亏平衡点公司收入计算的年均复合增长率为29.51%,高于报告期内营业收入年均复合增长率(报告期内公司产能利用率基本饱和)。公司存在产能释放不及预期或者产能利用率不足的风险。

三、本次可转债发行相关风险

1、本息兑付风险

在可转债存续期限内,如因公司股票价格低迷或未达到债券持有人预期等原因导致可转债未能在转股期内转股,公司需对未转股的可转债偿付利息及到期时兑付本金。此外,在可转债触发回售条件时,若投资者行使回售权,则公司将在短时间内面临较大的现金支出压力,对企业生产经营产生负面影响。因此,若公司经营活动出现未达到预期回报的情况,不能从预期的还款来源获得足够的资金,可能影响公司对可转债本息的按时足额兑付,以及投资者回售时公司的承兑能力。

2可转债存续期内转股价格向下修正条款不实施的风险

本次发行设置了公司转股价格向下修正条款。在本次发行的可转换公司债券存续期间,当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时,持有公司本次发行的可转换公司债券的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者,同时,修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。

此外,在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,发行人董事会可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑,不提出转股价格向下调整方案,或董事会虽提出转股价格向下调整方案但方案未能通过股东大会表决。因此,存续期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正条款不实施的风险。

3可转债存续期内转股价格向下修正幅度存在不确定性的风险

在本公司可转债存续期间,即使公司根据向下修正条款对转股价格进行修正,转股价格的修正幅度也将由于“修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价较高者”的规定而受到限制,存在不确定性的风险。且如果在修正后公司股票价格依然持续下跌,未来股价持续低于向下修正后的转股价格,则将导致可转债的转股价值发生重大不利变化,进而可能导致出现可转债在转股期内回售或不能转股的风险。

4、可转债转换价值降低的风险

公司股价走势受到公司业绩、宏观经济形势、股票市场总体状况等多种因素影响。本次可转债发行后,如果公司股价持续低于本次可转债的转股价格,可转债的转换价值将因此降低,从而导致可转债持有人的利益蒙受损失。虽然本次发行设置了公司转股价格向下修正条款,但若公司由于各种客观原因导致未能及时向下修正转股价格,或者即使公司向下修正转股价格后,股价仍低于转股价格,仍可能导致本次发行的可转债转换价值降低,可转债持有人的利益可能受到不利影响。

5可转债转股后每股收益、净资产收益率摊薄风险

本次发行募集资金使用有助于公司主营业务的发展,而由于募投项目建设和达产需要一定的周期,募集资金投资项目难以在短期内产生效益。如可转债持有人在转股期开始后的较短期间内将大部分或全部可转债转换为公司股票,公司将面临当期每股收益和净资产收益率被摊薄的风险。

6信用评级变化的风险

中证鹏元资信评估股份有限公司对本次可转换公司债券进行了评级,信用等级为“A+”。在本期债券存续期限内,中证鹏元资信评估股份有限公司将持续关注公司经营环境的变化、经营或财务状况的重大事项等因素,出具跟踪评级报告。如果由于公司外部经营环境、自身或评级标准等因素变化,从而导致本期债券的信用评级级别发生不利变化,将会增大投资者的风险,对投资人的利益产生一定影响。

四、其他风险

1股票及可转债价格波动风险

公司股票及可转债价格可能受到国家政治经济政策、市场供求、投资者心理等因素以及其他不可预见因素的影响,股价及债价的变动不完全取决于公司的经营业绩,投资者在选择投资公司股票、可转债时,应充分考虑到市场的各种风险。

2审批风险

本次可转债发行尚须满足多项条件方可完成,包括但不限于取得证监会核准等。上述审批事项能否获得核准,以及获得相关核准的时间均存在不确定性。

3不可抗力风险

地震、台风、海啸等自然灾害以及突发性公共事件会对公司的财产、人员造成损害,影响公司的正常生产经营,造成直接经济损失或导致公司盈利能力的下降。

数据统计

1、合并资产负债表主要数据(单位:元)

项目 2020年9月30日 2019年12月31日
资产总额 1,418,042,970.94 1,106,618,869.25
负债总额 328,106,503.58 139,558,040.51
股东权益 1,089,936,467.36 967,060,828.74
其中:少数股东权益 - -


2、合并利润表主要数据 (单位:元)

项目 2020年1-9月 2019年度
营业收入 449313626.11 389,193,156.62
营业利润 166,607,531.17 105,161,749.63
利润总额 166,487,809.51 105,865,209.14
净利润 141,275,638.62 90,728,693.75
归属于母公司所有者的净利润 141,275,638.62 90,728,693.75
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 117,869,487.07 79,261,483.39


3、合并现金流量表主要数据 (单位:元)

项目 2020年1-9月 2019年度
经营活动产生的现金流量净额 75,701,325.26 -53,622,622.19
投资活动产生的现金流量净额 -93,105,365.00 -32,785,408.94
筹资活动产生的现金流量净额 52,510,988.23 319,583,803.19
汇率变动对现金的影响    
现金及现金等价物净增加额 35,106,948.49 233,175,772.06


4、主要财务指标

项目 2020年1-9月/9月末 2019年度/末
流动比率 3.68 6.97
速动比率 3.00 5.96
资产负债率(合并) 23.14% 12.61%
资产负债率(母公司) 23.08% 12.61%
应收账款周转率(次) 1.13 1.24
存货周转率(次) 1.34 1.70
总资产周转率(次) 0.36 0.42
每股经营性现金净流量(元) 0.53 -0.67
每股净现金流量(元) 0.24 2.91
研发费用占营业收入的比重 1.84% 3.39%
利息保障倍数 291.84


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