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活动嘉宾

图片展示

公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2021年3月18日
申购日 2021年3月19日
网上摇号日 2021年3月22日
缴款日 2021年3月23日

发行人联系方式

联系人 宋艳华
电话 0755-26969307
传真 0755-26510822

主承销商联系方式

联系人 樊长江、吴中华
电话 0755-82558302
传真 0755-82825391

募集资金运用

单位:万元

项目 投资总额 募集资金投入金额
江苏省泗阳县新一水厂扩建工程项目 18,273.60 18,273.60
智慧水务研发中心升级改造项目 10,134.82 10,134.82
(1)深圳总部环境工程技术研发中心建设项目 3,502.97 3,502.97
(2)污水研发中心建设项目 3,317.33 3,317.33
(3)江苏深水智慧水务研发中心建设工程项目 3,314.52 3,314.52
补充营运资金 32,000.00 32,000.00
合  计 60,408.42 60,408.42

董秘信息

中文名称 深水海纳水务集团股份有限公司
英文名称 Hynar Water Group Co., Ltd.
公司境内上市地 深圳
公司简称 深水海纳
股票代码 300961
法定代表人 李海波
董事会秘书 宋艳华
董秘联系方式 0755-26969307
注册地址 深圳市南山区南头街道南海大道3033号水务集团南山大楼9F
注册资本 132,955,520元
邮政编码 518052
联系电话 0755-26969307
传真号码 0755-26510822
电子邮箱 hynar-ir@watershenzhen.com
保荐机构(主承销商) 安信证券股份有限公司

投资要点

一、持续的研发创新和充足的技术储备,双轮驱动、核心技术优势强化核心竞争力

公司为“广东省科技专家工作站”及深圳市首批“深圳市院士专家企业工作站”建设单位。公司拥有广东省工业集聚区智慧环境工程技术研究中心。公司为原建设部2005年发布的国家行业标准《饮用净水水质标准》(CJ 94-2005)和住建部2017年发布的国家行业标准《建筑与小区管道直饮水系统技术规程》(CJJ/T 110-2017)的主编单位。目前,公司已取得三十几项专利,涵盖污水处理、供水、水生态环境治理等领域。

自成立以来,公司一直坚持创新发展战略,形成了以市场为导向、立足自主创新、产学研相结合的研发模式。公司建立了一整套鼓励创新的研发机制,以保证技术工艺的持续创新。总工程师作为公司技术研发中心负责人统筹研发工作。研发技术中心下设技术研发部和产学研中心。技术研发部按照主营业务方向和行业发展趋势组建研发小组负责技术工艺的具体研发工作。产学研中心负责公司与高校、科研机构的合作事宜,以及为院士工作站和技术委员会的运作提供支持。技术委员会由公司内部核心技术人员和外聘专家组成,负责对行业技术趋势、公司重大技术研发、工程项目技术工艺方案等进行探讨、评估并提出建议。公司高度重视研发工作,持续投入研发费用,保证了研发机制的高效运行。

研发机制的高效运行,使得公司积累了充足的技术储备。在污水处理领域,公司掌握了非均相催化臭氧氧化+内循环多级曝气生物滤池工艺技术、MBBR系列工艺技术、电化学耦合复合水解酸化技术以及复合MBR技术等核心技术。公司与中国科学院生态环境研究中心等单位共同完成的“工业集聚区污水深度净化新型技术”获得我国“2017年度环境保护科学技术奖一等奖”。在供水领域,公司掌握了臭氧活性炭饮用水深度处理技术、纳滤+臭氧消毒为核心的管道直饮水工艺等核心技术。上述技术系公司在行业通用技术的基础上持续研发,不断创新,经多年的积累形成的自有核心技术,在应用于公司的工业污水处理和优质供水项目时取得了较好的效果。目前,公司仍在持续投入研发工业污水处理等技术工艺,如低碳氮比深度脱氮技术、洗毛废水高效厌氧反应器和特种微生物在线培养装置。在围绕主营业务进行研发的同时,公司还针对战略发展规划的水生态环境治理领域进行研发和技术储备。公司与深圳大学共同承担的“城市支流阶梯式原位修复关键技术集成”课题被列入深圳市科技创新委员会2017年治水提质科技专项技术攻关项目。

二、拥有较强的综合服务能力和丰富的项目经验,积极推动模式创新,推出污水治理TEPS模式

公司系环保水务行业的创新型综合服务商,能为客户提供环保水务项目的投资、设计、建设、运营和维护等全方位服务。公司经营模式丰富,可以根据项目实际情况,采用如BOT、ROT、BOOT、TOOT、EPC、OM等模式或其组合模式,灵活的为客户提供服务。综合服务能力已成为公司的重要竞争优势。

自成立以来,公司已建设或运营800余个环保水务项目,业务领域从优质供水业务拓展至工业污水处理业务,经营模式从单一的EPC模式拓宽至BOT、ROT、BOOT、TOOT、EPC、OM等模式及其组合模式,经营区域从广深地区扩张至京津冀、粤港澳大湾区、长三角、长江中游城市群和中原经济区等区域,在全国各地提供专业运营服务的分子公司多达23家,积累了丰富的项目经验。

此外,公司目前正积极推动TEPS模式的发展,以实现为工业园区提供污水治理综合服务。TEPS模式是以总程平衡作为主要的技术手段,是优化了的环境污染第三方治理模式。总程平衡是一种全新的污染治理观念和水污染治理模式,污染物去除总量由污染源和排放指标确定,而处理程度和处理量在时间和空间上的分布和相应的工艺路线则借助自动化技术在生产工艺和废水末端处理之间建立起一种动态的平衡。TEPS模式通过工程模拟、比较、可行性试验对园区端、企业端的污水处理设施的设计和运行模式进行优化,并选择全程最优化、最经济的处理技术和运行方案。

公司在环保水务行业深耕多年,拥有较强的综合服务能力和丰富的项目经验及创新的TEPS模式,赢得了市场的广泛认可,为未来业务开拓奠定了坚实的基础。

三、稳定的核心团队和资深的专业人才,增强核心竞争力

随着环保水务行业的市场化程度逐步提高,竞争越来越激励,企业核心团队专业和管理水平的高低很大程度上决定了公司在行业内的竞争力。

公司具有稳定的核心团队。公司核心团队成员均为国内较早进入环保水务行业的专业人士,平均从业年限超过20年,对行业理解深刻,市场经验丰富,职责分工明确,专业优势互补,战略目标一致。公司在发展壮大的过程中,注重培养了一批新的研发技术人员和业务骨干,同时引进法律、财务等方面的专业人才,构建并进一步完善了现代公司法人治理结构。

公司核心团队成员大多具有股东的身份,能够最大限度地发挥自身优势和潜能,有利于公司的长远发展。身处快速发展的环保水务行业,公司核心团队优势愈发明显。公司已制定积极进取的人才战略,将充分发挥民营企业良好的长效激励机制优势,进一步加大人才培养工作力度,以使公司的核心竞争力得以更好的凝聚和发挥。

四、拥有健全的组织管理体系、内控管理体系及卓越的项目品质

早在成立之初,公司就开始建立对项目品质的高标准管控理念。公司建立了项目公司、工程管理中心的联合管控模式,通过项目经理责任制和项目绩效独立激励机制,同时利用ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康管理体系两化融合(工业化和信息化)管理体系等,使公司在保证项目品质的前提下,有效控制成本,提升盈利能力。通过完善的管控体系,公司能够将优秀的设计方案严格而完整的实现,并在执行过程中不断深入优化,以满足不同项目的实际需要,从而在项目管理与服务的规范化、标准化、科学化等方面都走在了行业前列,并获得了客户的高度认可。

风险提示

一、行业政策及宏观经济波动风险

十九大将坚决打好污染防治攻坚战作为决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之一。国家和地方日益重视水生态环境的综合治理,行业政策长期看好。由于涉及市政公用、水资源保护和利用、水污染治理等诸多方面,环保水务行业受到的政府监管较多,行业管理体制、产业政策、国家宏观经济形势变化及地方财政状况等对行业发展影响较大。政府对公用设施投入的力度、固定资产投资规模等政策导向,都与行业未来发展及企业经营息息相关。上述行业政策及宏观经济状况若发生不利变化,可能对公司未来经营产生负面影响。

二、流动性及偿债风险

环保水务行业的发展由资金和技术共同推动。环保水务项目在建设期需要集中投入大量资金,融资压力大,同时,为保障环保水务设施的设计合理、建设质量和持续稳定达标运营,地方政府倾向于采用特许经营模式(BOT、ROT、TOT等投资运营业务模式)与企业进行合作,由企业为项目提供投融资、设计、建设和运营的全部服务。环保水务行业的企业为取得长期稳定的运营项目,同时实现降低运营成本、运营稳定达标,亦需要参与项目的投资、设计和建设环节。因此,特许经营模式是目前行业内较为普遍的一种业务模式。

公司目前处于快速发展阶段,2017-2019年度营业收入复合增长率达到45.66%。为保障持续盈利能力,实现战略发展目标,公司现阶段以特许经营模式承接了较多的环保水务项目。报告期内各期,发行人特许经营项目贡献的工程建造收入金额分别为6,608.52万元、19,401.33万元、31,245.67万元和13,639.00万元,占当期工程建造收入总额的比重分别为39.35%、70.38%、76.41%和88.08%,占比较高。特许经营类项目在建设期(收购期)需要投入大量资金,现金大量流出的建设期(收购期)无现金流入或只有较少现金流入,投资成本及回报需要在未来经营期限内逐年收回,回收周期可能长达20-30年。同时,公司承接的EPC等工程建设项目在承接时通常需要投标及履约保证金,且工程质保金一般在项目完工后2年左右的质保期结束时方可收回,业务开展亦需要资金支持。

基于环保水务行业的特点和公司所处的发展阶段,公司现阶段营运资金需求量较大,报告期内的流动比率下降,经营活动现金流量为负数。报告期内,公司主要通过债务融资和应收运营款、工程款回款方式获取资金,合理制定资金使用计划,实现业务的有序扩张和业绩的稳定增长。若公司业务扩张速度与融资规模和期限不匹配,现金流筹划不当,可能导致公司无法及时支付供应商款项或偿还银行贷款,出现流动性风险及偿债风险。

三、经营活动现金流量净额为负数的风险

报告期内,公司经营活动现金流量净额分别为-2,470.12万元、-3,286.52万元、-8,645.00万元和-5,773.84万元。公司以BOT、ROT模式建设的特许经营项目,母公司为项目子公司提供建造服务期间采购支付的现金在经营活动现金流出中的“购买商品、接受劳务支付的现金”中列报,导致经营活动现金流出大幅增加。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额(不含BOT、ROT项目建设阶段采购支付的现金)分别为1,380.84万元、1,827.27万元、3,580.19万元和-236.58万元。未来,若公司无法通过股权融资、债务融资以及收回应收款项等方式合理筹措资金及规划资金使用计划,可能会导致公司以投资运营模式开展的新增业务规模下降,影响盈利能力。

四、工业污水处理运营项目保底水量或价格发生变更的风险

工业园区或集聚区污水处理厂接收的工业污水量取决于工业园区或集聚区招商引资的进展以及企业的生产经营情况。工业园区或集聚区污水处理厂的特许经营期一般长达20-30年。在运营初期,受工业园区或集聚区招商引资进度以及企业投产节奏较慢的影响,污水处理厂可能接收的污水量较少;在运营期间,若工业园区或集聚区内企业的经营情况不佳,未满负荷生产,亦会导致公司接收处理的污水量减少。报告期内,发行人运营的工业污水处理特许经营项目和委托运营项目均在特许经营协议或委托运营协议中约定了污水处理服务费单价、污水处理服务费单价的调整条款及保底水量。在特许经营项目中,实际水处理量低于保底水量时,特许经营权授予方(地方人民政府或其授权单位)仍需按照保底水量支付污水处理服务费;特许经营权授予方无权因运营水量不足而单方面调整保底水量条款或要求终止特许经营协议;特许经营权授予方违反协议约定的,按照特许经营协议中的违约赔偿条款,需赔偿发行人因违约而遭受的损失。报告期内,发行人运营的工业污水处理项目运营情况良好,与特许经营权授予方和委托运营方就协议条款的执行不存在争议。未来运营期间,若工业园区规划发生变更,污水处理厂长期接收和处理水量不足时,仍可能存在特许经营权授予方或委托运营方单方面要求变更保底水量或污水处理服务费单价、终止特许经营协议或委托运营协议的风险,即特许经营权授予方或委托运营方违约的风险,对公司经营产生不利影响。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:元)

项目 2020.06.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
资产总计 1,445,575,671.35 1,219,751,186.93 836,865,176.38 595,512,414.27
负债总计 807,909,762.89 616,698,019.04 430,620,711.68 247,242,504.35
归属于母公司股东权益合计 636,923,415.92 602,082,966.71 406,129,446.39 348,058,689.56
股东权益合计 637,665,908.46 603,053,167.89 406,244,464.70 348,269,909.92


(二)合并利润表主要数据 (单位:元)

项目 2020年1-6月 2019年度 2018年度 2017年度
营业收入 239,214,804.55 564,274,752.70 395,312,213.71 265,966,955.62
营业成本 199,397,983.86 456,598,113.14 318,505,747.52 211,027,520.20
利润总额 37,955,779.24 107,340,049.09 73,551,146.92 59,265,658.87
净利润 34,465,740.57 95,578,143.36 67,260,576.55 47,319,373.99
归属于母公司股东的净利润 34,840,449.21 95,952,886.32 67,553,751.04 47,353,153.63


(三)合并现金流量表主要数据 (单位:元)

项目 2020年1-6月 2019年度 2018年度 2017年度
经营活动产生的现金流量净额 -57,738,387.61 -86,449,993.01 -32,865,245.43 -24,701,153.94
投资活动产生的现金流量净额 -24,005,280.70 -13,019,181.41 -29,385,553.84 -33,342,362.27
筹资活动产生的现金流量净额 103,651,810.41 111,125,235.44 31,277,236.64 112,081,050.18
现金及现金等价物净增加(减少)额 22,202,716.48 11,980,220.89 -30,035,958.88 53,199,410.23


(四)主要财务指标

项目 2020.06.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
流动比率(倍) 0.60 0.56 0.77 1.21
速动比率(倍) 0.55 0.48 0.73 1.01
资产负债率(母公司)(%) 54.01 50.21 47.42 30.84
资产负债率(合并报表)(%) 55.89 50.56 51.46 41.52
应收账款周转率(次) 1.32 3.53 3.39 3.37
存货周转率(次) 4.68 14.24 11.46 7.89
息税折旧摊销前利润(万元) 5,506.18 13,650.04 9,639.85 7907.21
利息保障倍数(倍) 7.60 12.48 11.97 12.00
每股经营活动产生的现金流量(元) -0.43 -0.65 -0.27 -0.20
每股净现金流量(元) 0.17 0.09 -0.25 0.44


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