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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2021年3月30日
申购日 2021年3月31日
网上摇号日 2021年4月1日
缴款日 2021年4月2日

发行人联系方式

联系人 杜建峰
电话 0951-3066628
传真 0951-3066628

主承销商联系方式

联系人 袁宗、杜国文
电话 010-51662928
传真 010-68566656

募集资金运用

单位:万元

序号 项目 投资总额 拟使用募集资金
1 阿拉善百万种鸡生态养殖基地项目 34,024.00 22,541.97
2 阿拉善种鸡养殖场建设项目 42,830.60 26,784.56
3 闽宁养殖基地建设项目 5,772.52 5,772.52
4 蛋鸡产业研究院建设项目 5,084.00 5,084.00

董秘信箱

中文名称 宁夏晓鸣农牧股份有限公司
英文名称 Ningxia Xiaoming Agriculture & Animal Husbandry Co., Ltd.
公司境内上市地 深圳
公司简称 晓鸣股份
股票代码 300967
法定代表人 魏晓明
董事会秘书 杜建峰
董秘联系方式 0951-3066628
注册地址 永宁县黄羊滩沿山公路93公里处向西3公里处
注册资本 14,050.60万元
邮政编码 750014
联系电话 0951-3066628
传真号码 0951-3066628
电子邮箱 xmnm@nxxmqy.com
保荐机构(主承销商) 华西证券股份有限公司

投资要点

(1)生物安全优势
蛋鸡养殖业的生物安全是指在饲养过程中采取多种措施来保护蛋鸡免遭疫病侵袭,建立一道屏障,保护蛋鸡群体健康,并避免病原体扩散到健康蛋鸡。

公司已经建立了先进的疾病预防和控制体系,具备极强的疾病预防和控制能力,自公司成立以来,自有场区从未发生过重大传染病。为提高综合防治能力,公司在生物安全领域投入资金资源建成了畜禽规模养殖场生物安全隔离区。公司的生物安全优势主要体现在以下几个方面:

①基础生物安全

公司养殖基地建设在贺兰山东麓洪积扇的荒地及内蒙古阿拉善的荒漠草原地区。这些地区以贺兰山脉为天然屏障,能够阻挡强对流空气和飞禽携带疫病的传播,隔离条件良好;地势高燥、平坦,空气质量优良;人口稀少,在此范围内无自然保护区、风景旅游点和文物古迹等需要特殊保护的环境敏感对象。独特的自然环境,同疫病形成了良好的地理隔离。

②结构生物安全

公司所有养殖场采取全封闭式管理,严格控制外来人员及车辆进入,公司进场车辆采用“盲道化”,场区车辆采用轨道化,避免了车辆混用带来的污染。饲料饲养系统采用场外设置饲料储藏室,通过塞盘式饲料自动输送系统和螺旋自动感应饲喂系统,做到饲养人员与饲料零接触,保证饲料干净无污染。饮水系统采用贺兰山深井水,通过不透光自动过滤系统,保证了饮水的安全。出粪系统采用轨道式高位落差出粪系统,做到粪车不进场,脏道单向化。

③运作生物安全

晓鸣农牧充分发挥养殖场众多、分散布局的特点,采用“全进全出”、封闭管理、轮流空场的生物安全运作模式,有效的防止了疾病及鼠害的传播。公司研发部门与生产工作紧密结合,通过鸡血清抗体、消毒效果监测、细菌分离、药敏试验等工作,有效保证了种鸡的实时免疫和商品代雏鸡母源抗体均匀有效,同时对种蛋及孵化设备进行消毒效果监测,保证了商品代雏鸡的干净和健康。

2018年,公司在以养殖事业部下各个分场为饲养单元的“全进全出”模式的基础上,逐渐将各养殖事业部打造成“单日龄农场”,并以养殖事业部为饲养单元,实现区域化的“全进全出”模式,进一步提升了生物安全等级。公司已通过“畜禽规模养殖场生物安全隔离区”认证,为首批国家蛋鸡良种扩繁推广基地及国家首批禽白血病净化示范场。

(2)业务模式优势

①集中养殖、分散孵化

公司祖代蛋种鸡、父母代蛋种鸡集中于闽宁、青铜峡、阿拉善养殖基地集中养殖,商品代种蛋运输至分布在宁夏、河南、新疆、吉林等省区的孵化基地进行孵化。“集中养殖”利用了低固定成本、高生物安全的区位优势,有利于降低生产成本、提高管理效率。“分散孵化”利用了市场、劳动力、运输成本优势,有利于充分开拓当地市场,带动当地就业,同时由于孵化基地与客户地距离较近,节省了运输成本,也降低商品代雏鸡在运输途中损耗。“集中养殖、分散孵化”的有机结合,可依据各孵化厂产能配送种蛋数量,实现孵化产能持续高效利用,避免产能闲置,提升公司运营效率。

②全网面高床平养

公司采用“全网面高床平养”的福利养殖模式。该养殖模式下,种鸡充分发挥自然习性,自由运动,有利于保持种鸡的健康与种蛋的高品质。种鸡饲养在离地1.8米高的竹制漏粪网架上,使得鸡群能够自由饮水、觅食,最大限度地发挥了种鸡的优良性能和遗传潜力;通过设置多种组合方式的栖架,满足鸡群栖息的舒适性要求;鸡群可享受沙浴,促进血液循环;抛光竹制漏粪地板,导热系数低,冬暖夏凉,可作为鸡群的天然磨爪棒。2018年6月,公司荣获世界农场动物福利协会“2018年动物福利养殖金蛋奖”,公司在推动农场动物福利事业上做出的卓越贡献受到了国际肯定。

③夫妻包栋、场长包场

“夫妻包栋、场长包场”的生产组织模式解决了行业内用工困难、工作配合度低和员工不能长期坚持驻扎生产一线的问题,又充分发挥了生产过程中员工的主观能动性和积极性。自主生产方式保障了公司所有雏鸡能够按照防疫标准、质量标准进行生产,将生物安全标准提高至较高水平,产品具有净化好、产蛋率高、产蛋高峰期长等优点,是公司具有良好品牌形象的基础。

(3)品牌与品质领导优势

在生物安全和福利养殖模式方面的优势和积累是公司形成优质蛋种鸡品质的前提,在此基础上,公司通过制定严格的质量控制标准、健全的质量管控制度、良好的技术服务体系,保障优质蛋种鸡品质。

公司制定了严格的质量控制标准,包括体重标准、微生物学标准、血清学标准等,严格控制出厂雏鸡的质量等级。公司制定了健全的质量管理制度,覆盖各个生产环节,包括《生产管理制度》《孵化管理制度》《生物安全手册》等,规定了种蛋、孵化、雏鸡等质量控制指标,保证生产质量。公司建立有效的客户信息反馈处理机制,要求销售人员对于责任范围内客户投诉,不推诿、不拖延、不拒绝受理客户请求,妥善处理质量纠纷;要求销售人员定期及不定期主动联系客户询问公司所售雏鸡生长情况、生产情况,询问客户鸡群免疫、用药等细节,提出合理化建议,保证服务质量。

在激烈的市场竞争中,公司始终坚持以产品质量为生命线,建立完善生产及质量管理体系,公司所生产健母雏的成活率、产蛋率始终维持在较高水平;公司在报告期内严格执行国家法律法规,产品符合国家有关产品质量、标准和技术监督的要求,没有受到任何质量、计量方面的行政处罚。长期的优质品质积累,使得“晓鸣农牧”在客户间形成了良好口碑,在行业内树立了优质品牌。

(4)现代化生产设施设备的优势

公司以董事长兼总经理魏晓明先生为核心的管理团队,均毕业于畜牧、兽医或相关领域专业,拥有专业的技术背景,且在相关产业中拥有多年的从业与管理经验,公司已形成一支技术水平突出,管理经验丰富,管理理念先进的领导团队。

公司饲料厂采用了瑞士布勒的成套设备及流程玉米清理过程采用先进的工艺(物料初清筛+TAS组合清理筛+色选机)保证饲料原料玉米的高品质。祖代养殖场配备了国内先进的养殖场正压通风空气过滤系统,祖代、父母代养殖场配备了温度、湿度、压力、风量、水帘、光照等精准环境控制系统。孵化厂配置了美国红外断喙与疫苗注射系统、比利时PETERSIME HD型孵化机和出雏机器、丹麦种蛋分级码盘系统等世界先进的现代化生产装备,使公司实现了养殖及孵化环节的标准化、现代化、机械化作业。K3财务供应链管理系统、OA办公系统、S-HR人力资源管理系统、CRM销售客户关系管理系统及EAS生产管理系统建设完成,实现了财务、业务一体化运作,大数据养殖检测与管理。

公司目前是中国规模化海兰祖代、父母代种鸡养殖基地之一,是中国生物安全水平最高、代次最全、竞争力最强的蛋鸡制种企业之一,相比于传统的蛋鸡养殖生产企业,具有较为明显的生产效率优势,公司已经成为一家现代化的农业科技型企业。

(5)技术研发优势

公司自成立以来专业从事蛋鸡制种业务,在饲料营养研究、标准化和自动化养殖成套技术、疫病控制与净化、疫苗与抗体检测、鸡群评价等方面,积累了丰富的经验,逐步建立了技术竞争优势。公司核心团队多年来一直从事蛋种鸡养殖领域工作,深刻理解蛋鸡产业技术发展动态与趋势,深入了解国内外蛋鸡行业的发展形势和客户对于蛋鸡养殖的需求。公司积累了一批业务强、技术精,且以高级科研人才为核心、优秀技术人才为骨干的一流的研发队伍。公司内部搭建了完善的技术研发体系,设有动保中心、畜牧中心、技术服务部和驻场技术团队。公司建立了科学的科研激励机制,通过量化考核体系考核技术人员,技术人员的薪酬直接与技术、工艺的研究开发和成果应用与创新挂钩。

公司以“科技成果产业化、运行机制企业化、发展方向市场化”为核心,积极主动与相关高等院校、科研院所和企业建立广泛的合作关系,对接国内高端蛋鸡科研机构,汇集蛋鸡行业内专家为公司业务模式的创新提供长期稳定的技术支撑。公司现有国家蛋鸡产业技术体系银川综合试验站,国家家禽工程技术研究中心宁夏分中心、兰考分中心,宁夏家禽工程技术研究中心,西北农林科技大学晓鸣禽业实验室,兰考研究院等六个科技支撑平台和院士工作站一个、专家工作站一个、自治区级科技创新团队一个。

(6)参与实施“精准扶贫”战略优势

公司主动承担社会责任,积极贯彻落实中国特色扶贫战略,将农业现代化的产业需求与农民的脱贫致富的现实需求结合起来。公司在宁夏闽宁镇及河南兰考县先后建立了大型生产基地,为当地贫困人口解决了大量就业问题。闽宁镇是宁夏回族自治区银川市的一个纯移民乡镇,是东西部扶贫协作的样板镇,公司在闽宁镇投资建设“宁夏闽宁智慧农业扶贫产业园项目”,集一个规模化蛋种鸡养殖基地、一座消毒饲料加工厂、一个智能化种蛋孵化基地为一体。兰考县是焦裕禄精神的发源地,公司在兰考县建有一座高标准自动化孵化厂,一座商品代育成鸡养殖示范场。公司积极发挥引领作用,通过远程培训、现场参观、实地指导以及召开全国性培训会等形式,带动引领贫困人员发展养鸡产业,实施产业扶贫;在孵化、养殖的基础上,带动饲料、运输、屠宰、蛋品加工等相关行业迅速聚集,很多贫困户参与其中,实现了快速脱贫;通过扶贫到户、雏鸡捐赠、成鸡回购模式,实施精准扶贫,探索了一条精准扶贫之路,以实际行动为乡村振兴助力加油。

公司参与实施“精准扶贫”战略,践行了公司“通过担当社会责任实现与社会共享”的企业文化,与当地居民及政府部门形成了良好互动,有助于实现企业价值,同时满足了企业经营发展对低成本劳动力的需求,有利于降低企业营运成本;扶植孵化了一大批技术型下游客户群,有利于扩大市场规模、增强品牌认可度。

(7)业务规模优势

依托快速扩大的业务规模,公司商品代雏鸡国内市场份额持续增长。至2019年,公司商品代雏鸡国内市场占有率已超过10%,业务规模跻身行业前列。相比于中小规模竞争对手,公司依托较大的养殖孵化生产规模,实现因地制宜的生产布局、高效的技术设备推广及灵活的资源调配,抵御行业波动的能力更强。在行业低谷阶段,公司依托广泛覆盖的销售网络、良好的供应商合作关系,维持公司采购与销售业务的正常运营,实现公司长期可持续发展。同时较大的养殖规模使公司在保证经营效益的基础上,实现多批次祖代蛋种鸡引进及养殖,以应对上游供应因突发因素带来的不利影响。

风险提示

(一)禽类疫病的风险

禽类疫病是制约家禽养殖业发展的瓶颈之一,也是家禽养殖业中公认的重大风险。随着全球经济和国际贸易一体化的发展,国内蛋鸡行业疫病防控将面临更大的挑战。重大疫病一旦出现并大面积传播,将会给公司的生产经营带来较大的影响。公司业务面临的疫病主要包括禽流感、新城疫、马立克氏病等。

禽类疫病给公司带来的损害主要表现为以下三个方面:1、自有蛋种鸡在养殖过程中若发生疾病,将导致自有鸡群的整体健康状况和生产性能大幅下降,病死鸡出现率增加,给公司直接带来经济损失;2、家禽养殖行业若爆发大规模疫病,将导致公司自有蛋鸡受疫病感染的风险增大,公司在疫苗接种、紧急免疫隔离带建设等防疫措施上的投入提高,进而导致公司经营成本提高;3、行业内重大疫病的发生和流行将会影响公众对禽产品的需求量,一方面消费者对禽类疾病可能引发的人体生命安全问题过于担心,导致消费者对相关产品的消费心理恐慌,降低相关产品的需求量,影响公司的产品销售;另一方面养殖户担心遭受疫病风险,影响其饲养积极性,进而直接影响公司业绩。

(二)价格波动风险

1、原料价格的波动风险

公司建有单独的饲料加工厂。饲料原料中玉米、豆粕所占比重较大,玉米和豆粕的价格受国家农产品政策、国内与国际市场供求状况、运输条件、气候、自然灾害等多种因素的影响,且公司所处行业为充分竞争行业,提高商品销售价格从而向下游产业转移成本的能力有限。一旦玉米和豆粕市场价格大幅上升,一方面将会导致公司单位生产成本提高,毛利率下降,对公司的经营业绩带来不利影响;另一方面,我国蛋鸡“小规模、大群体”的产业现状,使得市场上的多数蛋鸡饲养者抗风险能力较差,玉米、豆粕价格若出现大幅上升,将压缩下游养殖户的利润空间,降低其养殖的积极性,进而减少公司产品的市场需求量,对公司的经营业绩产生不利影响。

2、产品价格的波动风险

中国的鸡蛋消费市场巨大,但市场价格受到宏观经济、季节、突发的疫病和公共卫生事件等多种因素影响,波动较为频繁。首先,我国大多数蛋鸡养殖经营者的抗风险能力弱,市场预判能力不足,往往根据鸡蛋当前的市场行情决定补栏或空栏。长期来看,这种滞后的市场行为直接导致鸡蛋价格周期性地发生较大幅度的波动,进而影响公司商品代雏鸡的销售价格。其次,如果潜在竞争者进入市场或者现有竞争对手扩大产能,将导致整个市场供给大量增加,在一定时间内会使公司商品代雏鸡价格下跌。最后,如果消费者对鸡蛋的偏好下降或者鸡蛋的替代品供给增加,市场对鸡蛋的需求下降,将使下游行业对公司商品代雏鸡的需求下降,进而导致公司产品价格下跌。

(三)对国外蛋种鸡供应商依赖的风险

目前世界范围内的优质原种鸡种源主要控制于欧美少数几家育种公司手中,为了保证产品质量、市场认可度,公司引种扩繁的品种均从国外进口;经过长期稳定的合作,公司与美国海兰国际公司建立了良好的合作关系,将其作为重要的祖代蛋种鸡供应商,在祖代蛋种鸡引种方面对该供应商存在一定程度的依赖。虽然国外其他育种公司的罗曼系列、伊莎系列以及其他品种在国内同样具有一定的市场认可度,并且公司已就个别品类进行了推广尝试,但公司已经与美国海兰国际公司建立了稳定的合作关系,一旦美国海兰国际公司由于疫病或其他原因减少或停止输出祖代蛋种鸡,仍将会对公司业务造成不利影响。

(四)现金交易和第三方回款风险

公司的采购和销售结算主要采用银行转账方式。但是由于公司客户以中小规模养殖场(户)为主,受限于中小规模养殖场(户)经营的规范性,存在部分客户和销售回款方不一致的情形及少量现金交易情形。

虽然公司已建立了健全的内部控制制度,但第三方回款和现金交易现象的存在一定程度上增加了销售回款、现金管理内部控制的执行难度,从而增加公司业务或财务损失的风险。

(五)新冠疫情引起的风险

2020年初,国内新型冠状病毒疫情爆发,对公司经营产生较大不利影响。一方面,全国多地相继采取了封村封路、设置关卡等措施,使得公司雏鸡运输不畅,出现了客户退单、推迟进鸡计划等情况,由于雏鸡产品无法长期储存,公司对无法完成销售的雏鸡进行了无害化处理,对公司的经营业绩造成一定影响。另一方面,受疫情影响,学校延迟开学,工厂延迟开工,节庆、旅游和会议等社会集中性活动取消,导致鸡蛋消费需求和市场价格的下降,公司下游客户养殖蛋鸡的积极性受挫,进而影响了公司雏鸡的销售。

尽管公司已根据相关要求采取了积极应对措施,并复工复产,但2020年1-6月的经营业绩仍然受到了新冠疫情的影响,比去年同期有所下降。截至目前,国内疫情虽已基本得到控制,但在全球范围内尚未得到有效控制,消费市场受疫情影响表现低迷,如果未来新冠疫情卷土重来,或者消费市场持续低迷,将对公司生产经营及财务状况造成较大不利影响。

(六)业绩下滑的风险

2017-2019年,公司主营业务毛利率分别为13.23%、22.19%和38.48%,各主营产品的毛利率增长较快,特别是公司商品代雏鸡的销售毛利率分别为16.07%、22.93%、42.84%,毛利率增长较快主要是由于行业周期和非洲猪瘟对于产品价格的双重影响。2020年1-6月,受新冠肺炎疫情和行业周期下行的影响,公司主营业务毛利率下滑为32.06%,一旦未来行业周期加剧波动、动物疫病或者如疫情等突发情况发生,公司主营业务毛利率可能会进一步下降,进而导致公司业绩下滑。

(七)募集资金投资项目实施的风险

公司本次发行募集资金拟投资于阿拉善百万种鸡生态养殖基地项目、阿拉善种鸡养殖场建设项目、闽宁养殖基地建设项目及蛋鸡产业研究院建设项目。

若出现募集资金不能如期到位、项目实施的组织管理不力、项目不能按计划开工或完工、项目投产后疫病防控体系不完善、市场环境发生重大不利变化或市场拓展不理想等情况,可能影响募集资金投资项目的实施效果。宏观经济波动、消费者收入和消费水平的变化、消费心理的变化等,都有可能影响募投项目产品的市场需求,给募集资金投资项目带来风险。

同时,本次募集资金投资项目实施后,公司的固定资产规模会随之增加,将导致相关折旧增加。募集资金投资项目产能释放及经济效益提升需要一定的时间,在项目建成投产的初期,新增固定资产折旧可能会对公司经营业绩产生不利影响。

(八)募集资金到位后公司即期回报被摊薄的风险

本次发行募集资金将在扣除发行费用后陆续投入到阿拉善百万种鸡生态养殖基地项目、阿拉善种鸡养殖场建设项目、闽宁养殖基地建设项目和蛋鸡产业研究院建设项目,以推动公司主营业务发展。由于募集资金的投资项目具有一定的建设周期,且产生效益尚需一定的运行时间,无法在发行当年即产生预期效益,会导致发行完成后当年基本每股收益或稀释每股收益低于上年度,公司即期回报存在被摊薄的风险。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2020年1-6月 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
资产总计 83956. 34 77471.33 66044.69 55685.26
负债总计 242,61.88 20999.09 17502.54 11668.82
归属于母公司股东权益合计 59694.45 56472.24 46629.64 42133.97
股东权益合计 59694.45 56472.24 66044.69 55685.26


(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

项目 2020年1-6月 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
营业收入 28088.85 53941.09 38366.67 28339.49
营业总成本 24431.96 43013.72 36694.89 29656.26
利润总额 3222.26 11060.82 1654.62 -1514.18
净利润 3222.21 11060.37 1654.44 -1515.61
其中:归属于母公司股东的净利润 3222.21 11145.23 1624.39 -1446.55


(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2020年1-6月 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
经营活动产生的现金流量净额 2928.67 18582.70 10302.00 5206.29
投资活动产生的现金流量净额 -9280.77 -17807.88 -11798.88 -18579.51
筹资活动产生的现金流量净额 6446.90 -4407.35 8514.44 -3228.54
现金及现金等价物净增加(减少)额 94.81 -3632.53 7048.57 -16594.59
期末现金及现金等价物余额 4077.56 3982.76 7615.28 566.71


(四)主要财务指标

项目 2020年1-6月 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
流动比率 1.08 0.86 1.54 0.68
速动比率 0.43 0.38 0.96 0.18
资产负债率(母公司) 30.35% 28.02% 27.08% 22.30%
无形资产(扣除土地使用权及海域使用权后)占净资产比例 0.13% 0.14% 0.09% 0.12%
应收账款周转率(次) 25.80 47.55 44.43 40.81
存货周转率(次) 2.60 5.49 6.59 6.41
息税折旧摊销前利润(万元) 8,824.14 20,751.24 10,367.05 6,112.64
利息保障倍数 15.61 43.45 6.20 -9.91
每股经营活动产生的现金流量(元/股) 0.21 1.32 1.47 0.76
每股净现金流量(元/股) 0.01 -0.26 1.00 -2.43


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