一、市场风险

（一）市场竞争加剧的风险

随着消费电子行业的快速发展，中国已成为手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子产品全球最大的生产基地，这为消费电子功能性和结构性器件行业提供了广阔的市场发展空间。下游行业的快速发展，导致国内消费电子功能性和结构性器件生产企业众多。行业整体特别是低端市场的集中度低，企业间生产的产品门槛低、工序简单、对工艺技术和品质要求不高，产品同质化较强，竞争激烈；中高端市场生产门槛则相对较高，参与者实力相对较强，行业集中度有逐步提升的趋势，但各厂商凭借自身比较优势，仍然占据一定的市场份额。若未来下游行业持续向好，吸引大批竞争对手进入，或公司现有竞争对手在技术、品牌、市场等方面持续加大投入，不断渗透公司的主要业务领域和客户，则公司可能面临市场竞争加剧的风险。

（二）下游消费电子行业波动的风险

受益于国内消费电子行业的崛起，上游功能性和结构性器件等配套行业近年来也得到快速发展，产业集中度不断提高。经历了高速增长阶段后，消费电子行业的增长趋于稳定，Statista的统计数据显示2012至2019年消费电子全球市场规模年均复合增长率为2.86%。消费电子市场的增长趋于稳定，对上游功能性和结构性器件需求的增速存在下降的可能，并且随着下游消费电子终端产品价格趋于下降，上游消费电子功能性和结构性器件生产商的利润空间可能会进一步压缩，市场份额将会持续向规模较大、有品牌影响力、具备较强竞争力的企业集中。同时，受新冠肺炎疫情的影响，消费电子行业市场需求短期内受到一定冲击。Statista预计2020年全球消费电子产品市场规模将下跌4.01%，IDC预测显示2020年全球智能手机出货量将下降11.90%。尽管Statista和IDC都认为随着疫情逐步得到控制后消费电子行业市场将重回增长轨迹，但若未来消费电子行业的景气程度持续降低，消费电子功能性和结构性器件需求的增长速度下降以及消费电子功能性和结构性器件整体利润率下降，将导致公司可能出现业绩下滑的风险。

（三）贸易摩擦和全球产业转移的风险

报告期内，公司生产的消费电子功能性和结构性器件存在出口情况，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司外销收入分别为15,213.30万元、27,583.96万元、54,158.26万元和21,768.97万元，占主营业务收入的比重为41.90%、45.96%、63.02%和59.40%。公司外销包括直接出口和转厂出口。

随着全球经济一体化进程的加快以及行业专业分工的发展，电子产品生产日益国际化。中国凭借着巨大的市场需求潜力、良好的制造业产业配套资源及较为低廉的人工等制造成本优势，成为世界电子信息产品最重要的生产基地之一。但若未来中美贸易摩擦持续升级，可能会导致境内企业出口国外的贸易壁垒日益提高，关税增加。此外，由于中国境内人力成本、产业配套等比较优势趋于减弱，全球电子产业制造存在向越南、印度、泰国等东南亚国家进一步转移的可能，从而对公司的客户开发和维护、产业布局造成一定影响。在贸易摩擦、全球产业转移的背景下，如公司无法持续维系现有客户关系或及时调整产业布局，将可能会对公司业绩造成不利影响。

二、技术创新和产品开发风险

随着信息技术的日新月异，消费电子产品更新换代速度越来越快，个性化需求越来越强，客户对功能性和结构性器件生产企业的设计研发能力、生产工艺水平、产品品质及快速供货能力等要求越来越高。随着电子产品技术不断更新，公司如存在对技术、产品和市场的发展趋势不能准确判断，对客户需求动态不能及时掌握，对技术路线和产品定位不能及时调整，或新技术、新产品不能得到客户认可等情况，公司将可能无法持续获得客户订单，将使公司面临技术创新与产品开发的风险。

三、经营风险

（一）客户相对集中的风险

消费电子行业经过多年的充分竞争，品牌识别度已达到较高水平，市场份额逐步走向集中。以智能手机为例，IDC统计数据显示，2017年至2019年，前五大智能手机品牌全球出货量占比分别为60.87%、66.98%和70.55%，市场份额集中且逐年提高。出于质量管控、规模经济、降低成本等因素考虑，终端品牌客户对上游制造商及零组件生产商会进行严格的管控及持续跟踪考核，使得产业链呈现规模化、集中化的特征。因此，公司终端品牌客户市场份额的集中，客观上造成公司直接客户的相对集中。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司向前五大客户销售金额占营业收入的比重分别为73.40%、71.06%、66.27%和65.45%，其中，公司对三星视界的营业收入占营业收入比重分别为11.58%、27.48%、41.43%和40.02%。未来几年，若公司未能通过消费电子产品终端品牌商、零组件生产商、制造服务商的持续性考核，或者零组件生产商、制造服务商未能通过终端品牌商的持续性考核，或者行业景气度下降，则公司有可能出现来自重要客户订单减少的不利局面，进而对公司经营业绩造成较大影响。因此，公司面临因客户集中度相对较高可能导致的经营风险。

（二）经营业绩增长放缓或下滑的风险

报告期内，受益于下游行业需求增长、行业集中度及公司自身竞争实力的提升，公司的经营情况良好，盈利能力较强。2017年至2019年，公司营业收入和净利润复合增长率分别为53.87%和107.27%，业务发展呈现出较高的成长性。但由于公司业务发展与下游市场的景气度、行业竞争、宏观经济形势等密切相关，当前中美贸易摩擦、新冠肺炎疫情蔓延、世界经济出现衰退迹象、行业竞争不断加剧等多种因素，都可能对公司的经营业绩造成不利影响，可能导致公司的经营业绩增长放缓甚至大幅下滑。

（三）劳动力成本上升的风险

公司所处的消费电子功能性和结构性器件行业不仅需要高端研发、管理人才，同时也需要高素质的一线技术工人，才能保证以快速的响应能力向客户提供高品质的产品。劳动力成本相对较低是我国制造业的重要优势之一，但随着我国城市化进程的持续推进和人口老龄化的加速，劳动力供求矛盾日益突出，劳动力成本优势正逐渐减弱。国家统计局的数据显示，我国制造业城镇私营单位就业人员平均工资从2010年的20,090元增长至2019年的52,858元，年均复合增长率达到11.35%。2017年至2019年，公司直接人工成本在主营业务成本中的比例分别为24.19%、17.22%和18.12%，是公司主营业务成本的重要影响因素之一。劳动力成本上升将直接增加公司的成本负担，挤压公司生产经营利润，增加经营风险。如果未来国内劳动力成本进一步上升，或出现用工短缺的情况，且公司不能及时调整产品价格，提高生产效率，将对公司盈利能力造成一定影响。

（四）核心人员流失的风险

公司所处的消费电子行业，核心管理、技术及业务人员对公司管理、生产、经营尤为重要，是公司为客户提供高水平及高质量产品和服务的保障，维持核心人员的稳定也是保证公司核心竞争力的关键。随着公司经营规模的不断发展，公司对于核心人才的需求也会不断增加。若公司的核心管理、技术或业务人员频繁流失，或核心人员无法满足行业发展需要，均会降低公司的产品和服务质量、客户满意度和品牌声誉，进而对公司的业务发展和经营业绩造成不利影响。

四、财务风险

（一）应收账款发生坏账的风险

由于消费电子功能性和结构性器件产品具有定制化、客户大、订单频繁的业务特点，生产企业的货款回收期一般在完成销售行为后数个月内。对于公司的大客户，信用周期可能更长，导致公司期末应收账款余额较大。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司应收账款账面价值为10,819.58万元、15,049.75万元、14,942.28万元和13,911.68万元，占总资产比重分别为48.79%、37.86%、19.73%和16.37%，占比较高。公司报告期内应收账款账龄绝大部分在一年以内，客户信用良好，付款及时，但由于应收账款数额较大，如果客户生产经营发生重大不利变化，可能发生坏账的风险。

（二）毛利率下滑的风险

报告期内，公司综合毛利率分别为41.77%、44.02%、47.97%和44.50%，处于较高水平。随着下游消费电子市场竞争日益激烈，预计下游消费电子行业终端品牌商、零组件生产商及制造服务商将进一步加强供应链管理，通过降低采购价格等方式加强成本管控，从而影响上游功能性和结构性器件等配套产品生产商的利润水平。同时，同行业企业的竞争加剧也会进一步挤压公司产品毛利率。若未来随着行业竞争的进一步加剧以及人力成本等主要成本的上升，如公司不能持续推出满足客户需求的新产品或有效控制产品质量、生产良率并降低生产成本，则毛利率可能无法维持在目前稳定水平，面临毛利率波动或下滑的风险。FPC材料贴装细分领域尚处于发展初期，竞争激烈程度相对较低，因此公司自动化设备业务毛利率较高。未来随着更多竞争者加入，行业竞争程度提高，公司自动化设备业务毛利率可能有所下降。

（三）税收优惠政策变化的风险

2015年9月30日，广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局向公司联合颁发了《高新技术企业证书》（证书编号为GR201544000121），认定有效期三年。2018年11月28日，广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局向公司联合颁发了《高新技术企业证书》（证书编号为GR201844004805），向子公司高贝瑞联合颁发了《高新技术企业证书》（证书编号为GR201844000559），认定有效期三年。

公司全资子公司苏州达瑞于2017年12月7日被江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合认定为高新技术企业（证书编号为：GR201732003382），有效期三年，目前已届期。截至达瑞电子招股说明书签署之日，苏州达瑞已被重新认定为高新技术企业并取得高新技术企业证书（证书编号为：GR202032001146）。公司全资子公司秦皇岛达瑞2018年11月23日被河北省科学技术厅、河北省财政厅、国家税务总局河北省税务局联合认定为高新技术企业（证书编号为：GR201813002318），有效期三年。

根据《中华人民共和国企业所得税法》及《高新技术企业认定管理办法》的相关规定，公司及子公司自取得国家高新技术企业资质之日起三年内减按15%税率计缴企业所得税。若公司及子公司未来不能继续被认定为高新技术企业，或国家针对高新技术企业的税收优惠政策作出调整，可能对公司的经营业绩和净利润产生一定程度的影响。

五、管理风险

（一）公司快速发展引致的管理风险

受益于消费电子产业持续增长和产业集中度提升，近年来公司经营业绩增长迅速，报告期内生产规模和营业收入增长显著。但是，随着公司业务规模持续增长，尤其是本次发行的募集资金到位和投资项目实施后，公司资产、业务及人员等规模将进一步扩大，这将对公司在战略规划、组织结构、内部控制、运营和财务管理等方面提出更高要求。若公司治理层不能根据行业及公司业务发展情况，制定适宜的公司战略，并适时调整和优化管理体系，将可能影响公司的长远发展，存在一定的管理风险。

（二）实际控制人不当控制的风险

截至待达瑞电子招股说明书签署之日，公司实际控制人李清平和邓瑞文合计控制公司本次发行前59.50%的表决权。本次发行后，李清平和邓瑞文仍将处于控股地位，对公司具有较强的影响力。如果公司的实际控制人利用其控股地位，通过行使表决权或其他方式对本公司的发展战略、生产经营、利润分配、人事安排等进行不当控制，可能会使公司和其他中小股东的权益受到损害。

六、募投项目实施风险

（一）募投项目实施后固定资产折旧影响公司业绩的风险

公司本次募集资金到位后，公司的净资产将有较大幅度的增加，但由于募集资金投资项目建成达产需要一定的时间，在项目建成投产后一段时间内，其新增折旧将在一定程度上影响公司的净利润和净资产收益率，根据测算，预计募投项目最高每年将产生折旧摊销费用合计5,505.61万元。公司可能存在由于固定资产折旧大幅增加而导致净利润下降的风险。

（二）募投项目不能顺利实施的风险

虽然本次募集资金投资项目综合考虑了市场竞争状况、技术水平及发展趋势、产品及工艺、原材料供应等因素，经过充分和审慎的可行性分析，但仍存在募集资金不能及时到位，或因行业环境、市场环境等情况发生较大变化导致募投项目新增产能无法全部有效消化，或在项目实施过程中发生不可预见因素等影响项目实施，募集资金投资项目将面临盈利能力难以达到预期效益的风险，进而对公司未来业务发展和整体业绩产生不利影响。

七、新型冠状病毒肺炎疫情等因素对公司经营业绩造成不利影响的风险

2020年1月至今，新型冠状病毒肺炎疫情在我国及世界其他国家或地区蔓延，为防控疫情迅速扩散，我国各地采取了严格的管控措施。受疫情影响，公司春节休假后的复工时间延后两周左右，2020年2月中旬已正式复工复产，公司的直接客户也逐步复工。截至目前，疫情未对公司生产经营活动造成重大不利影响。

公司所处行业下游为消费电子行业，行业发展最终取决于终端产品的消费市场。目前新冠肺炎疫情已在除中国外的全球范围内快速蔓延，如疫情短期内在无法得到有效控制，随之出现的线下实体店停摆、经济疲软、消费者消费能力预期降低等不利因素将导致终端消费市场需求出现下滑；在供给端，公司所处所处行业具有国际化分工明确、供应链较长的特点，疫情影响下公司下游客户、上游原材料供应商也可能会出现开工不足、交期延迟、回款滞后等情况，终端客户新产品推出、新技术应用的节奏亦受到一定不利影响。受上述因素影响，公司量产项目的市场需求、新项目的开拓、目标客户的开发以及自身的生产经营均可能受到不利的影响，再加之中美贸易摩擦、世界经济可能衰退等潜在不利因素影响，公司业绩是否能实现持续增长存在不确定性，不排除可能出现业绩大幅下滑的风险。

八、社保和公积金被追缴的风险

报告期内，公司存在未为部分员工缴纳或足额缴纳社会保险及住房公积金的情况，存在被追缴的风险。公司实际控制人针对公司存在被追缴社会保险和住房公积金的风险已经作出了承诺。 

九、其他风险

（一）发行失败的风险

根据相关法规要求，若本次发行时有效报价投资者或网下申购的投资者数量不足法律规定要求，本次发行应当中止。若公司中止发行上市审核程序超过交易所规定的时限或者中止发行注册程序超过3个月仍未恢复，或者存在其他影响发行的不利情形，将会出现发行失败的风险。

（二）预测性陈述存在不确定性的风险

达瑞电子招股说明书中列载有若干预测性的陈述，涉及公司所处行业的未来市场需求、公司未来发展规划、业务发展目标、财务状况、盈利能力、现金流量等方面的预期或相关的讨论。尽管公司及公司管理层相信，该等预期或讨论所依据的假设是审慎、合理的，但亦提醒投资者注意，该等预期或讨论是否能够实现仍然存在较大不确定性。鉴于该等风险及不确定因素的存在，在招股说明书中所列载的任何前瞻性陈述，不应视为公司的承诺或声明。