一、知识产权与技术风险

（一）知识产权、核心技术被侵犯或泄露的风险

公司是一家以研发、生产和销售聚烯烃发泡材料为核心业务的高新技术企业。经过多年的研发和技术积累，公司在聚烯烃发泡材料领域具备较强的技术优势。公司核心技术主要体现在产品配方、生产工艺和生产设备等多个方面，其中产品配方是公司核心技术的重要组成部分。通过十余年的独立研发，公司自主研发了几十类、数千个产品配方，是公司技术优势的重要体现。

公司通过多种方式保护公司核心技术。一方面，公司通过申请专利对公司现有的产品技术和储备技术等知识产权加以保护，截至招股说明书签署日，公司已取得专利授权41项，其中发明专利23项；另一方面，公司通过与员工签署保密协议等多种技术保密措施，防止公司的专有技术及在研技术、产品配方及生产工艺等技术的泄露。

虽然公司已建立多种措施保护知识产权和核心技术，但仍不能确保公司的知识产权、核心技术不被侵犯和泄露。若公司不能有效保障知识产权及核心技术，公司的竞争优势可能会遭到削弱，并进而影响公司的经营业绩。

（二）核心技术未能及时跟上市场需求变化的风险

公司生产的聚烯烃发泡材料主要应用于建筑装饰材料、消费电子产品、汽车内饰材料等领域。上述领域技术含量较高，对聚烯烃发泡材料的技术也要求较高，同时上述领域的部分产品如智能手机、平板电脑更新换代快，这也对聚烯烃发泡材料技术提升提出了更高的要求。

下游市场上述技术特点，不仅要求公司时刻对市场技术变化发展趋势进行研判，同时也要求公司生产出更高性能的产品。若公司今后未能准确把握行业技术发展趋势，或研发速度不及行业或下游产业技术更新速度，将面临由于技术和产品落后于市场需求而导致产品竞争力减弱的风险，对公司的持续发展产生不利影响。

二、市场竞争风险

报告期各期发行人建筑装饰材料领域的收入分别为3,589.88万元、10,356.21万元、14,390.78万元和5,446.89万元。虽然报告期发行人建筑装饰材料领域收入整体处于增长趋势，但是由于市场竞争、客户采购政策、公司自身销售策略等方面的原因，公司仍然存在与泰州华丽、常州华航等部分客户交易金额减少的情况。除建筑装饰材料领域外，公司在消费电子产品、汽车内饰材料、家用电器产品等领域也存在与竞争对手竞争的情况。

若未来公司在市场竞争中不能持续保持竞争优势或维护公司与重要客户的合作稳定性，市场竞争风险将导致公司与主要客户交易金额减少，进而将影响公司整体销售业绩。

三、主要原材料价格波动风险

原材料成本占公司产品总成本比例约为55%，因此原材料价格对公司单位产品成本具有较大影响。公司产品的主要原材料为PE、EVA、发泡剂等石油化工产品，而石油化工产品价格主要随国际原油价格波动而变化。报告期内，由于原油价格下降，公司原材料采购价格整体呈现下降趋势。国际原油价格受国际市场需求变动、国际地缘政治发展状况、经济周期等多方面因素影响，未来原油价格存在不确定性。

若未来国际原油价格有所走高，公司主要原材料PE、EVA、发泡剂等价格将随之上涨。如公司未能及时相应提高产品售价，将在一定时期内影响公司产品毛利率及盈利水平。

四、新冠肺炎疫情对公司生产经营带来的风险

发行人主要生产基地位于湖北省汉川市和安徽省广德市，新冠肺炎疫情对发行人2020年1季度生产造成较大影响。其中发行人湖北省生产基地2020年1月22日起停工并于2020年3月14日起逐步复工，发行人安徽省生产基地2020年1月20日起停工并于2020年2月16日起逐步复工。停工及逐步复工期间，发行人生产能力受到较大影响，无法及时安排生产和交付产品。自2020年3月23日起发行人各生产主体已全面复工，新冠肺炎疫情对发行人生产已基本不产生影响。

发行人产品主要应用在建筑装饰材料、消费电子产品等领域，新冠肺炎疫情的发生对上述领域的需求产生了一定影响。在建筑装饰材料领域，公司产品主要终端市场位于美国和欧洲，上述区域的部分城市爆发了新冠肺炎疫情，各国政府正在通过实施社交隔离、研发药物和疫苗等措施积极应对。在消费电子产品领域，公司产品终端市场主要位于国内，新冠肺炎疫情爆发期间需求有所下降，随着国内新冠肺炎疫情被控制，市场需求逐步恢复。

综上，新冠肺炎疫情对公司2020年1季度经营产生了较大不利影响，随着新冠肺炎疫情在国内及全球逐步得到控制，上述影响将逐渐下降甚至消失。若未来国内或欧美等地区新冠肺炎未能持续得到有效控制甚至再次大规模爆发，将对公司生产经营产生不利影响。

五、业绩波动风险

2017-2019年，公司营业收入分别为15,239.31万元、21,561.72万元和28,427.64万元，复合增长率为36.58%。公司营业收入增长主要来源于建筑装饰材料领域和消费电子产品领域，2019年公司建筑装饰材料领域的收入较2017年增长了10,800.90万元，2019年公司消费电子产品领域的收入较2017年增长了1,941.94万元。

公司上述领域的销售收入增长的重要驱动因素为下游需求大幅增加，其中建筑装饰材料领域对环保性能要求的提高，增加了建筑装饰材料行业企业对公司产品采购需求；消费电子产品领域提高对性价比高的国产新材料重视度，增加了对公司产品采购需求。若未来下游行业需求发生较大不利变化，将导致相关领域对公司产品的需求下降，营业收入不能持续增加甚至下降，进而公司业绩大幅波动。

六、中美贸易摩擦影响公司业绩的风险

2018年以来，中美贸易摩擦加剧，美国对中国进口商品逐步加征10%-25%的关税，包括公司主要产品IXPE材料及其主要应用领域PVC地板目前均存在被加征25%关税的情形。

对于IXPE材料，报告期公司的境外销售收入分别为499.72万元、558.13万元、1,040.55万元和316.98万元，占主营业务收入比例分别为3.33%、2.61%、3.69%和2.84%，占比较低。中美贸易摩擦对公司产品的直接出口业务影响较小。

对于主要应用领域PVC地板行业，公司建筑装饰材料领域主要下游客户为各大PVC地板生产厂商，最终产品以出口为主，美国是中国PVC地板主要出口地区之一。报告期各期公司建筑装饰材料领域收入为3,589.88万元、10,356.21万元、14,390.78万元和5,446.89万元，占主营业务收入比例为23.93%、48.48%、51.08%和48.78%，占比较高，中美贸易摩擦对公司产品主要应用领域的影响较大。

若未来中美贸易摩擦延续，将对全球经济及中国出口带来冲击，进而影响公司产品及其下游产品的市场需求，对公司业绩构成不利影响。

七、安全生产风险

电子辐照是公司产品生产的主要流程之一。电子辐照的主要设备电子加速器所发射的高能电子束具有较强辐射性，工作人员的操作不当或其他不可抗力因素的影响可能会造成辐射泄漏。

虽然公司已按照国家标准建设了满足辐射安全的辐照车间，建立了完善的防止辐射安全事故的制度并严格执行，公司亦已取得ISO14001环境管理体系认证，但未来若因各种原因造成辐射泄漏，公司生产经营可能会受到不利影响。

八、财务风险

（一）毛利率下降的风险

一方面，经过多年的研发，公司在聚烯烃发泡材料产业已具备较为明显的技术优势，公司所生产的产品已得到众多客户的认可；另一方面，公司主要产品IXPE和IXPP的应用在国内兴起时间较短，掌握先进技术和工艺的企业较少。报告期内，公司综合毛利率分别为44.64%、42.56%、43.55%和49.49%，公司因为优异的产品性能和较少的竞争对手两方面的原因获得较高的销售毛利率。随着国内进入该领域的厂商逐渐增多以及竞争对手技术的日渐成熟，公司将面临更激烈的市场竞争。公司的产品毛利率可能存在下降的风险。

（二）应收账款发生坏账损失的风险

2017-2019年，随着营业收入的增长，公司应收账款账面余额逐年增加，2017-2019年各年末公司应收账款余额分别为3,080.81万元、4,556.99万元、5,390.67万元。随着国内新冠肺炎疫情的缓解，汉川工厂和广德工厂分别于2020年2月和3月复工，公司销售逐渐恢复，由于2020年第二季度的销售金额较高，加上由于新冠肺炎疫情影响，部分客户回款周期较以前年度有所延长，从而导致公司2020年6月末的应收账款余额较2019年末有所增长。随着未来营业收入的持续增长，在信用政策不发生变化的情况下应收账款余额仍可能随营业收入的持续增长而增加。虽然公司已经按照会计准则的要求和实际情况制定了较为谨慎的坏账准备计提政策，但是如果公司主要客户经营状况发生不利变化可能导致该等应收账款不能按期或无法收回而产生坏账，将对公司的业绩造成不利影响。

（三）税收优惠不能持续的风险

公司于2011年11月被评为高新技术企业，并分别于2014年和2017年被继续评为高新技术企业。公司自2011年起持续享受按15%的税率征收企业所得税的税收优惠政策。

公司的高新技术企业证书已于2020年到期，截至本招股说明书签署之日，公司的高新技术企业复审已获受理，并已通过高新技术企业备案。根据《高新技术企业认定管理办法》（国科发火〔2016〕32号）和《高新技术企业认定管理工作指引》（国科发火〔2016〕195号）规定，公司2020年1-6月暂按15%的税率计缴企业所得税，享受相应的税收优惠金额为357.10万元，占同期利润总额的11.14%。

同时，截至本招股说明书签署之日，广德祥源通过高新技术企业认定，故自2020年1月1日起的3年内减按15%计缴企业所得税。而广德祥源2020年1-6月暂按25%的税率计缴企业所得税。

若公司将来未能被再次认定为高新技术企业，或关于高新技术企业的税收优惠政策发生变化，公司的经营业绩将受到一定影响。

九、规模快速扩张的管理风险

随着公司技术水平和市场占有率的持续提高，公司经营管理规模逐步增加。公司2019年营业收入为28,427.64万元，较2017年增长86.54%；公司2019年末员工数量为597名，较2017年末增长64.92%；公司2019年末固定资产原值为17,061.69万元，较2017年末增长62.09%。另外，随着募投项目的实施，公司经营业务规模、员工数量、固定资产金额必将继续增长。

随着公司规模的扩大，公司组织结构和管理体系的复杂程度将有所提高，这对公司战略规划、业务管理、技术研发、人才储备等方面的管理水平提出更高要求。因此，如果公司管理层不能适应公司发展步伐和速度并同步建立满足公司业务发展所需且有效运行的管理运作机制，公司的运营效率、业绩水平等将会受到不利影响。

十、技术人员流失风险

公司目前拥有技术实力较强的研发队伍和优秀的核心技术人员，这是公司保持在行业中技术持续领先、产品不断创新的主要因素之一，研发团队构成了公司的核心竞争力。为吸引和稳定技术人员，公司实施了如下政策：①向技术人员提供具有吸引力的薪酬水平；②实施股权激励，使重要技术人员持有公司股份；③在汉川市、武汉市和广德市同时设立研发机构，为技术人员工作提供便利；④加强企业文化建设，增强技术人才对公司的归属感。随着行业规模持续扩大以及市场竞争的加剧，行业内企业对技术人才的争夺将日趋激烈，公司仍存在技术人员流失的风险，一旦出现技术人员短期内大量流失的情况，可能对本公司经营业绩和可持续发展能力造成不利影响。

十一、IXPP市场开拓失败风险

国内IXPP市场主要由境外企业或外资企业占据，公司看好IXPP的市场机会，报告期内公司成功研发并逐步拓展IXPP的市场。报告期各期公司IXPP的收入为14.16万元、18.85万元、394.92万元和195.77万元，毛利率分别为-38.26%、-34.42%、-22.67%和-2.36%。经过2-3年的发展，公司在IXPP领域取得成绩有限，市场规模尚未取得明显的突破，毛利率水平也较低，公司存在IXPP市场拓展失败风险。若在未来的发展过程中，公司不能成功的开拓IXPP市场，将不利于公司销售规模进一步增加。

十二、募集资金投资项目相关风险

（一）募集资金投资项目无法达到预期的风险

本次募集资金拟投资于年产1.1亿平方米聚烯烃发泡材料产业化建设项目、新材料技术研发中心建设项目和补充营运资金等三个项目，投资总额分别为34,808.89万元、5,944.55万元和5,000万元。尽管公司已对项目可行性进行了论证，但项目具体实施时仍然可能面临产品技术升级、市场环境变化以及人才储备不足等诸多不确定性因素，因而存在募投项目无法达到预期效果甚至初期亏损的风险。此次募投项目中，年产1.1亿平方米聚烯烃发泡材料产业化建设项目的投资规模较大，固定资产折旧金额较大，一旦募集资金投资不能实现预期收益，将对公司的持续盈利能力产生不利影响，甚至出现利润下滑的风险。

（二）募集资金投资项目新增折旧和摊销影响公司业绩的风险

公司本次募集资金投资项目全部完成后，预计每年新增折旧和摊销额合计为2,023.69万元。若募集资金投资项目不能如期实现收益或者募集资金投资项目盈利水平不足以抵减因固定资产新增的折旧金额，公司将因新增折旧、摊销费用而在一定程度上影响公司利润水平。

十三、净资产收益率下降、即期回报被摊薄的风险

公司总股本为5,392.35万股，本次预计发行股份数量为1,797.4514万股，预计发行完成后公司总股本将增至7,189.81万股。截至2020年6月30日，公司归属于母公司股东的所有者权益为25,642.87万元，本次发行完成后，公司归属于母公司股东的所有者权益将大幅增长。由于募集资金投资项目的效益需要在实施过程中逐步体现，因此，公司短期内可能面临净资产增幅大于净利润增幅的情形，从而导致公司净资产收益率短期内下降、即期回报被摊薄的风险。

十四、发行失败的风险

根据相关法规要求，若本次发行时有效报价投资者或网下申购的投资者数量不足法律规定要求，本次发行应该中止。若发行人中止发行上市审核程序超过交易所规定的时限或者存在其他影响发行的不利条件，或将会出现发行失败的风险。

十五、实际控制人控制的风险

本次发行前，魏志祥和魏琼合计控制公司70.26%的股份，为本公司实际控制人。预计本次发行后，魏志祥和魏琼仍处于控制地位。虽然本公司建立了“三会”议事规则、关联交易管理制度、独立董事制度等各项制度，但实际控制人仍可能利用其对本公司的控制地位、通过行使表决权或运用其他直接或间接方式对公司经营决策、投资方向、重要人事安排等进行不当控制，从而给公司的生产经营及其他股东的利益带来损失的风险。