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活动议程
活动嘉宾
相关公告

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2021年6月7日
申购日 2021年6月8日
网上摇号日 2021年6月9日
缴款日 2021年6月10日

发行人联系方式

联系人 张家铨
电话 18762495465
传真 0513-83220081

主承销商联系方式

联系人 刘晓敏
电话 13427574035
传真 0755-21516715

募集资金运用

单位:亿元

序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 功率半导体“车规级”封测产业化项目 13.34 11.95

董秘信息

股票简称 捷捷微电
股票代码 300623
公司的中文名称 江苏捷捷微电子股份有限公司
公司的中文简称 捷捷微电
公司的外文名称(如有) Jiangsu JieJie Microelectronics Co.,Ltd.
公司的法定代表人 黄善兵
注册地址 江苏省启东市经济开发区钱塘江路3000号
注册地址的邮政编码 226200
办公地址 江苏省启东市经济开发区钱塘江路3000号
办公地址的邮政编码 226200
公司国际互联网网址 http://www.jjwdz.com/
电子信箱 jj@jjwdz.com
注册资本 73649.7298
行业种类 电子/半导体/分立器件
董事会秘书 张家铨
电话 0513-83228813
传真 0513-83220081
电子信箱 zhangjiaquan1188@163.com

投资要点

公司近半年平均市盈率为83.62倍,公司目前股价处于低位,选择转股的增值空间大。

根据中国半导体产业发展状况报告(2020版),公司属于“2019年中国半导体行业功率器件十强企业”。公司采用垂直整合(IDM)一体化的经营模式,集功率半导体芯片设计、制造、器件设计、封装、测试、终端销售与服务等纵向产业链为一体,具有国内领先的先进制造力优势和完善的管理体系。

公司依托IDM模式开展业务,形成一定竞争优势和壁垒。近年来,公司积极扩张晶圆产能,进一步夯实自己的晶圆制造基础,为未来成长打下基础。

公司产品售价端和成本端优势共同打造出色的盈利能力,毛利率和净利率水平行业居前。

募投项目主要建设内容为车规级大功率器件封测生产线,本次募投产品生产产品技术附加值高,盈利空间大,能够为公司长期业绩发展奠定基础,也是同行业主流企业目前扩张方向。

国家政策支持,行业市场容量大、前景广阔且存在新的增长点。公司专注于高端晶闸管细分行业,公司作为国内功率半导体分立器件的领先企业,以高品质、低成本的优势稳步替代进口同类产品在我国的市场空间。

风险提示

一、募集资金运用的风险

(一)募集资金投资项目实施风险

公司结合目前国内产业政策、行业发展、竞争趋势以及公司发展战略等因素,对本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金投资项目进行了较充分的可行性论证,募投项目的实施符合公司的战略布局且有利于公司主营业务的发展。但是,本次募投项目涉及公司业务的升级、扩充,面临战略布局、资源重新配置、运营管理优化等全方位的挑战。基于目前的市场环境、产业政策、技术革新等不确定或不可控因素的影响,项目实施过程中,可能出现项目延期、投资超支、市场环境变化等情况,以及项目建成投产后的市场开拓、产品客户接受程度、销售价格等可能与公司预测存在差异,投资项目存在无法正常实施或者无法实现预期目标的风险。

(二)技术迭代及产品升级风险

功率半导体技术及产品更新速度快,而技术及产品更新换代具有一定的不可控性,功率半导体器件的升级一方面不断为应用市场带来新的机遇,另一方面也给生产厂商带来较大的挑战。如果公司未来研发投入不足,技术及产品升级跟不上技术变革的步伐,公司将面临核心竞争力下降的风险。

(三)产能无法及时消化风险

公司本次募投项目新增产能系基于市场发展趋势、公司技术储备和客户资源等综合考虑决定,前次募投项目和本次募投项目的新增产能在投产第一年和第二年逐步释放,第三年实现达产,本次募投项目达产后,公司将新增车规级大功率器件和电源器件封测产能16.28亿只。报告期内,公司功率半导体器件销售规模持续增长,公司将通过积极开拓市场份额、提高客户服务水平、深化与现有客户之间的合作、加强募投项目产品质量控制和生产管理、合理规划募投项目产能释放进度等多种措施积极消化本次募投项目新增产能,公司新增产能消化具有较好保障。虽然公司已经过充分的市场调研和可行性论证,合理规划募投项目产能释放过程,但新增产能的消化需要依托公司未来的产品竞争力、市场开拓能力及功率半导体市场发展情况等,具有一定的不确定性。在未来募投项目实施过程中,若市场环境、竞争对手策略、公司市场开拓等方面出现重大不利变化,或市场增长情况不及预期,或行业整体产能扩张规模过大导致竞争加剧,则公司可能面临募投项目新增产能不能及时消化从而造成产能过剩的风险。

(四)管理及人力资源风险

公司业务正处于快速发展阶段,本次募集资金投资项目实施后,资产与业务规模的扩张将对公司的管理及人力资源需求提出更高的要求,公司管理及销售人员将增加,技术人员、生产线工人将在现有基础上大幅增加,且国内制造业用工成本逐年增长,公司存在人力资源不足及人力成本上升的风险;同时,公司业务及资产规模的扩张将对公司现有的管理体系及管理制度形成挑战,如公司管理体系及管理制度不能适应扩大后的业务及资产规模,公司将面临经营管理风险。

(五)募投项目进口设备依赖的风险

公司本次募集资金投资项目将向TOWA株式会社、DISCO、Sinetest等国外知名设备生产商采购设备28,297.50万元。截至目前,公司募集资金投资项目所需进口设备未受到管制。若未来国际贸易摩擦特别是中美贸易冲突加剧,美国进一步加大对半导体生产设备及其生产技术的出口管制力度和范围,如募集资金投资项目所需进口设备被限制出口或受管制,则将对本公司募集资金投资项目的顺利实施带来不利影响,从而影响公司发展战略及发展目标的实现,将对公司未来发展和经营业绩造成较大不利影响。

(六)资产折旧摊销增加的风险

随着公司募投项目与新建项目投入使用或逐步投入使用,固定资产规模相应增加,资产折旧摊销随之加大,其中本次募投项目建成后产生的新增年折旧费用为15,907.23万元,新增年摊销费用为295.72万元,每年预计新增折旧和摊销金额占公司2020年收入的比重为16.03%,占2020年净利润的比重为57.39%,对公司业绩影响较大。同时,本次募投项目新增资产将大幅增加公司的非流动资产,非流动资产占资产总额的比例将大幅提高,资产整体流动性和变现能力将有所下降。

虽然公司已对本次募投项目进行了充分、谨慎的可行性论证,预期能产生良好的效益。但在募集资金投资项目的实施过程中,公司仍面临着产业政策变化、市场变化、竞争条件变化以及技术更新等诸多不确定因素,可能会影响本次募投项目的投资成本、投资回收期、投资收益率等。若募投项目不能及时释放产能产生效益,则存在募投项目效益无法覆盖新增折旧摊销金额而导致公司的经营业绩和盈利水平下滑,对公司经营业务产生不利影响。

(七)募投项目后续一般行政审批事项风险

根据相关法律法规,本次募投项目后续建设过程中,需履行建筑工程类项目的一般行政审批事项。根据江苏政务服务网(http://www.jszwfw.gov.cn/)公告的相关许可的核发流程,在申请材料齐全、内容真实有效的情况下,可获准办理。对比公司相关情况,在取得土地后,公司办理后续建筑工程类项目的一般行政审批事项不存在实质性障碍,相关事项完成时间受公司提交申请材料时间以及相关材料齐全性等因素影响。若公司后续提交申请材料时间较晚、相关材料齐全性不足,将导致公司完成本次募投项目建筑工程相关的行政审批的时间延缓,将对本次募投项目的建设产生一定影响。

(八)晶圆价格上涨风险

本次募投产品的主要原材料包括晶圆、引线框架、铜片、锡膏、塑封料等,其中晶圆占DFN、TOLL、LFPARK、WSCP系列产品单位材料成本的比例分别为76.86%、86.28%、66.65%和85.42%。2020年以来,晶圆市场价格不断上涨,若未来晶圆价格仍持续上涨,而本次募投产品售价不能及时调整,将对本次募投项目的效益实现造成不利影响。

(九)第四代封装技术运用不及预期的风险

公司现有功率半导体产品所用封装技术以第二、三代封装技术为主,本次募投项目运用的DFN、TOLL、LFPACK、WCSP封装技术为最新的第四代功率半导体封装技术。与前几代封装技术相比,第四代封装技术向小型化、薄型化、高功率、贴片式的方向发展,主要应用于小尺寸高性能需求的高端应用场景,其技术难度更大、工艺更为复杂、质量标准更为严格,对公司人才资源、技术能力、生产管理、资金投入提出了更高要求。如果公司对第四代封装技术的人才储备、技术储备不足,缺乏相关的生产管理经验,可能面临新封装技术运用不及预期的风险,从而影响公司本次募投项目业绩目标的实现及公司整体盈利水平。

二、经营风险

(一)产品结构单一风险

捷捷微电主营产品为功率半导体分立器件,晶闸管系列产品占公司整体营业收入的比例较高。晶闸管仅为功率半导体分立器件众多类别之一,如果捷捷微电未来不能够保持研发优势,无法及时提升现有产品的生产工艺,并逐步向全控型功率半导体分立器件领域延伸,现有单一晶闸管产品的市场份额和品牌知名度将可能下降,进而对公司的经营业绩造成较大不利影响。

(二)行业利润水平变动风险

各行业的发展均存在一定的周期性,我国本土功率半导体分立器件行业在少数具有芯片设计制造技术企业的推动下,利润水平近年来表现出较高的成长性,但随着行业内企业技术的不断成熟,行业整体成长性将可能逐渐放缓,利润水平长期将呈现下降趋势,因此,从较长时期来看,捷捷微电未来盈利将可能趋近于成熟行业的平均利润水平,存在利润水平变动的风险。

(三)产品生命周期风险

捷捷微电主营功率半导体分立器件,不断与下游行业的知名企业和国外大型公司建立稳定的销售关系,功率半导体分立器件正处于生命周期的上升阶段。但是,由于国际大型半导体公司综合技术实力、研发实力均优于我国本土企业,在功率半导体分立器件行业内的技术发展远远早于我国功率半导体分立器件技术的发展,如果未来国际大型半导体公司研发出具有功率、频率、开关速度等全部参数优势的器件,捷捷微电现有产品的市场需求将会萎缩,成长性和持续盈利能力将会下降。

(四)产业政策导向变化的风险

在产业政策支持和国民经济发展的推动作用下,我国功率半导体分立器件行业整体的技术水平、生产工艺、自主创新能力和技术成果转化率有了较大的提升。若国家降低对相关产业扶持力度,将不利于国内功率半导体分立器件行业的技术进步,加剧国内市场对进口功率半导体分立器件的依赖,进而对捷捷微电的持续盈利能力及成长性产生不利影响。

(五)新型冠状病毒肺炎疫情风险

公司主营业务为功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售,公司产品主要应用于家用电器、漏电断路器、汽车电子、新能源汽车/充电桩等民用领域,无功补偿装置、电力模块、光伏新能源等工业领域,通讯网络、IT产品、汽车电子等防雷击和防静电保护领域。截至本募集说明书签署日,新型冠状病毒肺炎疫情对公司生产经营活动暂未构成重大不利影响。如后续新型冠状病毒肺炎疫情在全球范围内蔓延且持续时间过长,本公司及本公司的供应商、客户的生产经营、业务拓展、销售回款等可能受到一定的不利影响,同时公司主营产品的终端应用领域需求也可能出现萎缩,从而对公司经营业绩产生不利影响。

三、宏观经济波动风险

功率半导体分立器件制造行业是半导体行业的子行业,半导体行业渗透于国民经济的各个领域,行业整体波动性与宏观经济形势具有一定的关联性。公司产品主要应用于家用电器、开关等民用领域,无功补偿装置、无触点交流开关、固态继电器等工业领域,及IT产品、汽车电子、网络通讯的防雷击防静电保护领域,如果宏观经济波动较大或长期处于低谷,上述行业的整体盈利能力会受到不同程度的影响,半导体行业的景气度也将随之受到影响,下游行业的波动和低迷会导致公司客户对成本的考量更加趋于谨慎,公司产品的销售价格和销售数量均会受到相应的不利因素影响而下降,毛利率也将随之降低,对公司盈利带来不利影响。

四、市场竞争加剧的风险

国际知名大型半导体公司占据了我国半导体市场70%左右的份额,我国本土功率半导体分立器件生产企业众多,但主要集中在封装产品代工层面,与国际技术水平有较大差距。公司具备功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售一体化的业务体系,主要竞争对手为国际知名大型半导体公司,随着公司销售规模的扩大,公司与国际大型半导体公司形成日益激烈的市场竞争关系,加剧了公司在市场上的竞争风险。

五、国际政治经济环境变化风险

2018年以来,国际环境复杂多变,美国对中国众多新兴高科技产品加征关税,其中,半导体行业属于美国开征关税的重点行业之一,公司主要产品功率半导体芯片和功率半导体器件被列入美国对中国的500亿美元加征关税清单。报告期内公司对美国的出口业务收入及占比很小,但是中美贸易战可能通过影响公司部分国内客户的出口业务进而间接影响公司未来的经营业绩。面对国际环境复杂多变、贸易摩擦升级,公司面临的外部环境不利因素增多,如果贸易摩擦持续升级,将对公司的经营活动带来一定的不利影响。

六、可转换公司债券发行相关的主要风险

(一)本息兑付风险

在可转换公司债券的存续期限内,公司需按可转换公司债券的发行条款就可转换公司债券未转股的部分支付利息及到期兑付本金,并承兑投资者可能提出的回售要求。受国家政策、法规、行业和市场等不可控因素的影响,公司的经营活动可能无法带来预期的回报,进而使公司不能从预期的还款来源获得足够的资金,可能影响公司对可转换公司债券本息的按时足额兑付,以及对投资者回售要求的承兑能力。

(二)可转换公司债券到期未能转股的风险

尽管在本次发行的可转换公司债券存续期间,当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者。如果公司股票在可转换公司债券发行后价格持续下跌,则存在公司未能及时向下修正转股价格或即使公司持续向下修正转股价格,但公司股票价格仍低于转股价格,导致本次发行的可转换公司债券转股价值发生重大不利变化,并进而可能导致出现可转换公司债券在转股期内回售或持有到期不能转股的风险。

(三)可转换公司债券转股后每股收益、净资产收益率摊薄风险

本次可转换公司债券发行完成后、转股前,公司需按照预先约定的票面利率对未转股的可转换公司债券支付利息,由于可转换公司债券票面利率一般比较低,正常情况下公司对可转换公司债券募集资金运用带来的盈利增长会超过可转换公司债券需支付的债券利息,不会摊薄每股收益,极端情况下如果公司对可转换公司债券募集资金运用带来的盈利增长无法覆盖需支付的债券利息,则将使公司的税后利润面临下降的风险,将摊薄公司每股收益。投资者持有的可转换公司债券部分或全部转股后,公司股本总额将相应增加,对公司原有股东持股比例、公司净资产收益率及公司每股收益产生一定的摊薄作用。

(四)可转换公司债券未设担保风险

根据公司第四届董事会第三次会议和2020年第六次临时股东大会审议通过的《江苏捷捷微电子股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券预案》,本次发行的可转换公司债券不设担保。提请投资者注意本次可转换公司债券可能因未设定担保而存在兑付风险。

(五)信用评级变化的风险

中证鹏元对公司向不特定对象发行可转换公司债券进行了评级,主体信用等级为AA-,债项信用等级为AA-。在本期债券存续期限内,中证鹏元将持续关注公司经营环境的变化、经营或财务状况的重大事项等因素,出具跟踪评级报告。如果由于公司外部经营环境、自身或评级标准的影响,导致本期债券信用级别有所变化,则可能会增大投资者的风险,对投资人的利益产生一定影响。

(六)利率风险

在本次可转换公司债券存续期内,受国民经济总体运行状况、国家宏观经济政策等影响,市场利率存在波动的可能性。当市场利率上升时,可转换公司债券的价值可能会相应降低,从而使投资者遭受损失。公司提醒投资者充分考虑市场利率波动可能引起的风险,以避免和减少损失。

(七)可转换公司债券存续期内转股价格向下修正条款不实施及修正幅度存在不确定性的风险

本次发行设置了公司转股价格向下修正条款,假如在满足可转换公司债券转股价格向下修正条件时,发行人董事会基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑,不提出转股价格向下调整方案,或董事会虽提出转股价格向下调整方案但方案未能通过股东大会表决,则可转换公司债券持有人可能面临转股价格向下修正条款不实施的风险。另外,即使公司决议向下修正转股价格,修正幅度亦存在不确定性,股价仍可能会低于转股价格,可转换公司债券持有人的利益可能受到重大不利影响,因此,转股价格修正幅度存在不确定性的风险。

(八)可转换公司债券提前赎回的风险

本次可转换公司债券设置了有条件赎回条款:在本次发行的可转换公司债券的转股期内,如果公司股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%),或当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足人民币3,000万元时,公司董事会有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。可转换公司债券的存续期内,在相关条件满足的情况下,如果公司行使了上述有条件赎回条款,可能促使本次可转债的投资者提前转股,从而导致投资者面临投资期限缩短、丧失未来预期利息收入的风险。

七、可转换公司债券价格及股票价格波动风险

本次发行的可转换公司债券可以转换成公司普通股,所以其价值受公司股价波动的影响较大。股票市场投资收益与风险并存。股票价格的波动不仅受公司盈利水平和发展前景的影响,而且受国家宏观经济政策调整、金融政策的调控、股票市场的投机行为、投资者的心理预期等诸多因素的影响。因此,在发行期间,如果公司股价持续下行,可转换公司债券可能存在一定发行风险;在上市交易后,不论是持有本次发行的可转换公司债券或在转股期内将所持可转换公司债券转换为公司股票,均可能由于股票市场价格波动而给投资者带来一定的风险。

八、其他风险

(一)环保风险

功率半导体分立器件制造过程涉及到多种化学工艺,会产生以废水、废气为主的污染物。环保问题已经越来越受到我国政府的重视,不排除今后由于环保标准提高导致公司环保费用增加的可能。此外,若在生产过程中因管理疏忽、不可抗力等因素以致出现环境事故的可能,可能会对环境造成一定的破坏和不良后果。若出现环保方面的意外事件、对环境造成污染、触犯环保方面法律法规,则会对公司的声誉及日常经营造成不利影响。

(二)重点研发项目进展不及预期的风险

近年来,公司一直致力于产业链的拓宽和产品的转型升级,并以重点研发项目为牵引,加大研发投入力度。由于国外先进半导体制造商产品更具品牌效应与关键技术可靠性与稳定性,客户对于新产品的立项或论证(可替换)周期较长,公司可能会面临重点研发项目进展不及预期的风险。

数据统计

1、最近三年一期资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2021/3/31 2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31
资产总计 306,929.30 294,093.22 245,515.10 156,056.59
负债合计 46,506.27 44,744.01 20,826.54 21,028.95
归属于母公司股东权益 259,928.12 248,790.51 224,593.72 135,027.65
少数股东权益 494.92 558.70 94.84 -
所有者权益 260,423.04 249,349.21 224,688.56 135,027.65


2、最近三年一期利润表主要数据 (单位:万元)

项目 2021年1-3月 2020年度 2019年度 2018年度
营业总收入 36,515.96 101,090.09 67,399.71 53,747.09
营业利润 12,033.52 32,494.26 22,156.92 19,480.29
利润总额 11,986.25 32,444.51 22,286.73 19,459.13
归属于母公司所有者的净利润 10,029.33 28,348.62 18,968.60 16,566.87
少数股东损益 -63.78 -116.14 -5.16 -
净利润 9,965.55 28,232.48 18,963.44 16,566.87


3、最近三年一期现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2021年1-3月 2020年度 2019年度 2018年度
经营活动产生的现金流量净额 7,168.22 22,911.28 19,939.99 26,139.33
投资活动产生的现金流量净额 4,533.80 -77,215.33 -24,928.03 -19,178.44
筹资活动产生的现金流量净额 - -858.37 64,260.32 2,669.15
汇率变动对现金及现金等价物的影响 7.76 -360.42 196.80 337.42
现金及现金等价物净增加额 11,709.78 -55,522.83 59,469.09 9,967.46


4、最近三年一期主要财务指标

财务指标 2021/3/31 2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31
流动比率(倍) 4.25 4.46 9.46 5.28
速动比率(倍) 3.81 4.09 8.80 4.76
资产负债率(合并) 15.15% 15.21% 8.48% 13.48%
资产负债率(母公司) 9.43% 10.12% 6.28% 7.13%
归属于母公司所有者每股净资产(元) 5.29 5.07 7.36 7.51
财务指标 2021年1-3月 2020年度 2019年度 2018年度
应收账款周转率(次) 4.87 4.06 3.69 3.82
存货周转率(次) 4.21 3.88 3.37 3.15
利息保障倍数 - - 217.71 482.01
每股经营活动净现金流量(元) 0.15 0.47 0.65 1.45
每股净现金流量(元) 0.24 -1.13 1.95 0.55
研发投入占营业收入的比重 7.38% 7.36% 5.52% 4.85%


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