一、创新风险

公司产品熔断器主要应用于新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通等领域，随着应用领域及客户范围的扩大，市场对新技术、新工艺、新产品不断提出更高要求。技术创新能力、产品创新能力是公司赢得未来竞争的关键因素，如果公司创新能力不能及时跟上行业技术更新换代的速度，或不能满足市场快速发展的需要，将削弱公司竞争优势。

二、技术风险

（一）技术升级迭代风险

公司主要产品熔断器是对电路、用电设备短路和过载进行保护的电器，属于电路保护器件。工作时，熔体串接在电路中，负载电流流经熔体，电路发生短路或过电流时，通过熔体的电流使其发热，当达到熔体金属熔化温度时就自行熔断，期间伴随着燃弧和熄弧的过程，随之切断故障电路，起到电路保护作用。如果未来电路保护的主流技术路线发生变化，或公司未能及时、有效地开发与推出新技术产品，将对公司竞争优势和盈利能力产生不利影响。

（二）研发失败风险

公司所处行业属于技术密集型行业，为保持市场竞争优势、提升核心竞争力，公司需要不断进行新技术创新、新产品研发，以应对市场及客户日益增长的多样化需求。报告期各期，公司研发费用分别为1,171.18万元、1,435.48万元和1,464.72万元，占营业收入比例分别为7.42%、7.51%和6.47%，研发支出直接影响公司的利润水平。由于对市场发展趋势的预测存在不确定性，公司可能面临新技术、新产品研发失败的风险，从而对经营业绩和持续经营造成不利影响。

（三）核心技术人员流失和泄密风险

技术创新和产品研发能力是熔断器行业发展的关键，因此能否持续保持高素质的研发技术团队，对公司可持续发展至关重要。公司自成立起就专注于技术及产品的自主创新，研发技术团队核心骨干均为行业从业十数年的资深人员，未来可能面临核心技术人员流失的风险。此外，如果公司核心技术泄密，将对公司业务发展带来不利影响。

（四）知识产权相关风险

经过多年积累，公司在新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通等熔断器应用领域积累了一定数量的研发成果，其中相当数量研发成果已通过专利方式获得保护，部分处于专利申请中，部分属于多年积累的非专利成果，此外公司还注册了多项商标。如果上述知识产权受到侵害或与其他企业发生纠纷，可能对公司经营业绩和品牌形象带来不利影响。

三、经营风险

（一）行业竞争加剧风险

熔断器行业市场化程度较高，目前形成了外资企业与国内本土企业共存的竞争格局，其中中高端熔断器市场竞争者主要为国际知名品牌厂商和少数国内领先企业。公司在熔断器行业已经营十多年，但与国际知名品牌厂商相比，公司经营规模相对较小，品牌影响力尚显不足，若未来一段时间内不能有效扩大经营规模和提升品牌影响力，公司将面临市场竞争加剧的风险。

（二）新能源汽车市场需求波动风险

我国新能源汽车产业处于起步及快速发展阶段，产销量占汽车整体产销量比例仍较低，新能源汽车的充电时间、续航能力、安全性、配套充电设施、市场售价、补贴政策、消费者认可度等因素仍会对行业发展形成一定制约。如果上述因素对新能源汽车市场需求产生较大影响，特别是若公司主要终端用户整车厂的销量大幅下滑或新车型销量不及预期，将导致公司熔断器产品市场需求减少，从而对公司生产经营造成不利影响。

（三）新能源汽车产业政策变动风险

报告期内，公司熔断器产品应用于新能源汽车市场的销售占比分别为67.49%、53.72%和46.82%。受益于国家新能源汽车产业政策的推动及我国新能源汽车产销规模的增长，熔断器作为电路保护关键器件，市场规模、技术水平近年来实现大幅提升。

2018年2月，为进一步促进新能源汽车产业健康发展，财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，根据成本变化等情况，调整优化新能源乘用车补贴标准，合理降低新能源客车和新能源专用车补贴标准。2019年3月，财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，设立过渡期，优化技术指标，坚持扶优扶强，完善补贴标准，分阶段释放压力。2020年4月，财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，延长补贴期限，平缓补贴退坡力度和节奏，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底。

报告期内，公司新能源汽车市场销售收入占比较高，未来如果国家相关新能源汽车产业政策发生重大不利变化，将对公司下游相关客户经营业绩造成不利影响，进而向熔断器行业传导，对公司销售规模和盈利能力产生不利影响。

（四）拓展国际一线整车厂商供应链低于预期的风险

公司已进入国际新能源汽车用电力熔断器市场，除批量供应特斯拉外，正与大众、戴姆勒等国际整车厂商开展或洽谈合作。国际新能源汽车市场开拓周期长，受整车厂商整体战略、车型规划、市场偏好、竞争格局、供应链路径等多重因素影响，若公司拓展工作进展低于预期，将对公司未来经营发展产生不利影响。

（五）下游细分市场规模和公司业绩规模较小的风险

公司熔断器产品主要应用于新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信等市场，目前，上述主要应用市场的规模总体较小，导致公司业绩规模偏小，报告期内，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,995.86万元、3,567.43和4,676.28万元。若未来一段时间内上述主要应用市场规模不能有效扩大，将导致公司业绩增长不及预期，从而对公司的经营规模、持续经营能力和抗风险能力造成不利影响。

（六）业绩存在季节性波动风险

公司熔断器产品主要应用于新能源汽车市场，新能源汽车产销量存在上半年为淡季、下半年为旺季的季节性特点，公司的生产经营因此呈现相应的季节性特征。报告期内，公司大部分销售集中在下半年，营业收入存在季节性波动，这对公司生产计划执行、资金使用等经营活动具有一定影响，导致公司业绩存在季节性波动风险。

（七）原材料价格波动风险

报告期内，公司原材料成本占产品总成本比重较大，主要原材料为铜银制品，包括铜带、银带、铜银带和以铜为主要材质的触刀、触头等。原材料价格波动对公司主营业务毛利率变动的影响较大。未来，若铜、银市场价格出现大幅波动，将会对公司成本控制、经营业绩等产生一定的不利影响。

（八）产品质量风险

公司一贯重视产品质量问题，在采购、生产、销售各个环节建立了严格的质量管理及风险控制体系，未发生过重大产品质量问题。但是，产品质量控制涉及环节多，管理难度大，且容易受到各种不确定因素或无法事先预见因素的影响，不排除由于不可抗力因素、使用不当及其他人为原因等导致公司出现产品质量问题，进而影响公司经营业绩。

（九）劳务外包风险

报告期内，为降低因订单的季节性变化或突发性用工需求造成的人力资源管理压力，提高产能调节与生产组织的灵活性，公司将部分非关键性生产工序外包。由于外包服务人员非公司员工，公司仅对其实施间接管理，如果出现交付产品数量或质量不达标、生产安全等问题，将对公司生产经营造成不利影响。

（十）房产租赁风险

目前，公司生产经营场所均通过租赁取得使用权，租赁合同将在2021年6月至2023年3月期间陆续到期。此次募集资金将用于建设生产厂房、办公场所和研发中心，但在自有房产建成之前公司需对外持续租赁经营场所。虽然主要出租方西安高新技术产业开发区创业园发展中心出具了长期续租不存在障碍的相关说明，但如果续租租金大幅上涨或者租赁到期后出现不可控因素导致无法顺利续租，将对公司生产经营造成不利影响。

公司未能取得深圳分公司租赁房屋的不动产权证书。该房屋主要用于深圳分公司货物仓储使用，非公司主要经营场所，如未来因该房屋土地问题无法继续租赁使用需更换租赁物业的，公司可以在较短的时间内寻找到可替代的租赁物业，但如果出租方未能为公司争取足够的搬迁时间，可能对公司仓储管理造成一定程度的不利影响。

四、内控风险

（一）共同控制带来的控制风险和管理风险

方广文、刘冰、汪桂飞、王伟四人于2016年4月18日签订了《一致行动人协议》，于2019年5月6日续签了《一致行动人协议》，并于2021年2月8日签署了《一致行动人协议之补充协议》，有效期为协议生效之日起6年，若有效期内公司在深圳证券交易所公开发行股票并上市的，有效期调整为自公司上市之日起的36个月届满之日止。截至本招股说明书签署之日，一致行动人方广文、刘冰、汪桂飞、王伟四人合计直接持有36.6521%的股份、合计控制50.7124%的股份（其中间接控制14.0603%的股份），同时此四名股东中四人为董事、三人为高级管理人员，能够对公司实施有效的控制。方广文、刘冰、汪桂飞、王伟四人为公司共同实际控制人。

本次发行上市成功后，实际控制人所控制股份的比例下降，公司存在可能由于被收购或其他原因而发生控制权变化的风险。此外，若上述四人未来在有关公司经营决策的重要事项方面出现重大分歧，或者《一致行动人协议》有效期已过，将可能导致上述四人之间的一致行动执行不力。上述共同控制的风险将影响公司控制权的稳定，对公司经营管理造成一定影响。

（二）管理经验不足风险

发行人成立以来发展迅速，业务规模不断扩大，公司结合经营管理情况制订了一系列经营管理和内部控制制度，并确保严格执行。如果公司经营管理和内部控制能力不能适应公司规模迅速扩张的需要，各项内部控制制度及具体的管理制度未能随着公司经营规模扩大而及时完善并有效实施，将有可能削弱公司的市场竞争力，或者因管理不善而受到损失。

五、财务风险

（一）毛利率下降的风险

报告期各期，公司综合毛利率分别为47.10%、44.89%和45.19%，维持在较高水平。随着近年来新能源汽车补贴政策的逐步退坡，产业格局逐渐清晰，行业发展正由政策驱动向市场驱动转变，整车厂商需不断提供更具产品力、性价比的车型，对上游供应链具有持续降本诉求。因此，公司新能源汽车市场熔断器的销售单价和毛利率存在下滑风险，可能导致公司综合毛利率有所下降。若未来市场竞争加剧、国家产业政策调整、公司新产品不能成功推向市场，可能引起公司毛利率进一步下降。

（二）应收账款发生坏账的风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为6,880.61万元、8,586.29万元和12,312.12万元，占流动资产比例分别为41.48%、33.07%和39.25%。同时，报告期内，公司应收账款周转率分别为2.38、2.33和2.02。公司期末应收账款金额较大，应收账款周转率下降，主要受下游新能源汽车和新能源风光发电市场销售季节性特征、销售结算周期、客户回款速度等因素影响。如果公司对应收账款管理不善或客户经营情况发生重大不利变化，存在营运资金紧张以及坏账损失的风险。

（三）税收优惠政策发生变化的风险

2017年12月4日、2020年12月1日，公司分别取得陕西省科学技术厅、陕西省财政厅、陕西省国家税务局、陕西省地方税务局联合颁发的编号为“GR201761000821”、“GR202061000995”的高新技术企业认定证书，发行人被认定为高新技术企业，有效期均为3年。根据《中华人民共和国企业所得税法》、《高新技术企业认定管理办法》等相关规定，公司2018年至2020年享受高新技术企业15%的所得税优惠税率。报告期内，公司享受的高新技术企业所得税优惠金额占利润总额的比重分别为7.33%、8.79%和9.46%。若未来公司未能通过高新技术企业的复审或高新技术企业税收优惠政策发生不利变化，则不能享受高新技术企业15%企业所得税优惠税率政策，将对公司的经营成果产生不利影响。

六、法律风险

（一）纠纷或诉讼风险

截至本招股说明书签署之日，公司不存在尚未了结的刑事诉讼、重大诉讼或仲裁案件，但不排除在未来经营过程中，因公司业务、人力或其他事项而引发诉讼、仲裁或法律纠纷，将可能对公司的持续经营产生一定影响。

（二）对赌风险

根据青岛安鹏、广州广祺分别与公司实际控制人方广文、刘冰、汪桂飞、王伟签署的《关于西安中熔电气股份有限公司定向增发股份认购协议之补充协议（二）》，长江晨道与公司及公司实际控制人方广文、刘冰、汪桂飞、王伟签署的《关于长江晨道（湖北）新能源产业投资合伙企业（有限合伙）投资于西安中熔电气股份有限公司之投资协议之补充协议（二）》，供销创投与中盈合伙、刘冰签署的《股份转让协议之补充协议（一）》，各方一致同意解除对赌协议中约定的相关特殊权利条款，以及涉及到的有关中熔电气、中盈合伙的责任和义务。另外，相关投资方仅与实际控制人就股份回购进行约定，即：若中熔电气未能在2022年12月31日前实现在上海或者深圳证券交易所主板、创业板、中小板、科创板首次公开发行股票并上市的，或被上市公司收购、被其他公司现金收购的，则青岛安鹏、长江晨道、广州广祺可要求方广文、刘冰、汪桂飞、王伟，供销创投可要求刘冰回购其持有中熔电气的部分或者全部股份。若触发上述股份回购情形，且实际控制人方广文、刘冰、汪桂飞、王伟无法回购股份，将对公司股权结构稳定性产生不利影响。

七、发行失败风险

在公司本次公开发行获准发行后的实施过程中，可能出现有效报价不足、网下投资者申购数量低于网下初始发行量或者未能达到预计市值上市条件等情形，将有可能导致发行人发行失败的风险。

八、募集资金投资项目实施风险

（一）产能提升导致的销售风险

公司致力于熔断器产品的研发、生产与销售，募集资金投资项目建成投产后，将对公司产能规模和业绩水平产生积极作用。本次发行募集资金投资项目已经过慎重、充分的可行性研究论证，但可行性分析是基于当前市场环境和对下游市场趋势判断形成的，可能因产业政策、行业竞争、市场需求等因素变化而受到影响。若公司无法保持持续创新能力和市场竞争优势，公司将面临产能消化不足风险，导致项目不能实现预期收益或未达预定目标。

（二）固定资产和无形资产大幅增加导致利润下降的风险

本次募集资金拟投资项目建成后，公司固定资产及无形资产折旧预计将大幅增加。如果募集资金投资项目不能如期达产或者募集资金投资项目达产后不能达到预期盈利水平，以抵减因固定资产及无形资产大幅增加而新增的折旧和摊销金额，公司将面临因折旧和摊销费用大量增加而导致短期内利润下降的风险。

（三）净资产收益率下降与即期回报被摊薄的风险

2018年、2019年和2020年，公司扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率分别为32.95%和22.17%和21.35%，本次发行募集资金到位后，公司的股本和净资产规模预计较发行前将有较大幅度增加，由于募集资金投资项目存在一定的建设期，产生效益需要一定的时间和过程，因此，本次发行完成后，公司每股收益和加权平均净资产收益率等指标可能在短期内出现一定幅度下降的风险。

九、重大突发公共卫生事件的风险

2020年1月以来，国内新型冠状病毒肺炎疫情（以下简称“疫情”）开始爆发，全国各地陆续启动重大突发公共卫生事件一级响应，春节假期延长、企业复工时间不同程度推迟，对各项经济活动造成较大影响。同时，随着新冠肺炎疫情在全球范围扩散，欧美、东亚等地区均受到不同程度影响，国际宏观经济下行压力增大。经西安市当地相关部门批复，公司于2020年2月19日复工，随后各项生产经营活动陆续正常有序开展。疫情造成公司2020年1季度订单减少，随着复工复产和国内疫情的逐步好转，2季度公司订单逐步恢复。但国内外疫情仍在持续，公司生产经营以及产业链上下游，仍可能面临不同程度的负面冲击，进而对公司未来业绩造成不利影响。