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活动议程
活动嘉宾
相关公告

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2021年7月29日
申购日 2021年7月30日
网上摇号日 2021年8月2日
缴款日 2021年8月3日

发行人联系方式

联系人 张源远
电话 0379-67891813
传真 0379-67891813

主承销商联系方式

联系人 陈博文
电话 010-56839542
传真 010-56839400

募集资金运用

单位:亿元

序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 新型高性能结构/功能材料产业化项目 6.15 5.62
2 补充流动资金 2.37 2.37

董秘信息

中文名称 隆华科技集团(洛阳)股份有限公司
英文名称 Longhua Technology Group(LuoYang) Co.,Ltd.
公司境内上市地 深圳
公司简称 隆华科技
股票代码 300263
法定代表人 李占明
董事会秘书 张源远
董秘联系方式 0379-67891813
注册地址 洛阳空港产业集聚区
注册资本 91422.1304万元
邮政编码 471132
联系电话 0379-67891813
传真号码 0379-67891813
电子邮箱 lylhzqb@126.com
保荐机构(主承销商) 华泰联合证券有限责任公司

投资要点

1、杰出的团队

公司核心管理团队拥有多年从事军工研发及科技产业经营管理的资深经历和丰富的成功经验。公司在新材料专业领域引进、储备了一大批国内一流的专业技术人才,拥有行业领先的技术研发实力。

2、特殊的战略投资人

公司引入通用技术集团投资管理公司等知名央企投资机构作为公司的战略投资人,优化了股权结构。战略投资人通过参与公司的长期战略投资和产业布局,为公司带来更多战略资源,对未来经营及发展产生积极影响。

3、传统节能环保业务稳健发展

节能换热装备下游石油、电力行业持续回暖,公司持续优化客户结构,中石油、中石化等核心客户稳定,业绩具备抗周期能力。环保水处理业务持续挖掘新的业绩增长点,已开拓海外电力市场,在菲律宾、越南、孟加拉等东南亚国家获得新项目。

4、新材料行业应用领域广、国产替代空间大

公司是显示领域钼靶龙头和 ITO 靶国内领先进口替代商,持续为京东方和华星光电供货,将持续受益于靶材行业的国产化替代进程。公司PMI泡沫材料应用领域不断拓展,广泛应用于运动器械、音像制品、医疗器械等多领域,PVC结构泡沫产品则广泛用于风电机轨交业务,行业空间较大。

5、战略规划清晰,战略并购赋能产业布局

隆华科技制订了五年发展规划纲要,确立了“强化新材料产业拓展整合,推进节能环保产业持续提升,实现公司高质量发展”的五年总体发展目标。公司管理团队资本运作经验丰富,借助产业基金自主孵化优质项目,完善公司的产业布局,确保战略规划的高效实施。

6、近三年利润及新材料板块占比增长趋势

近几年,隆华科技总体利润水平持续快速增长,已从2018年的14881万元增长到2020年的25,199万元,新材料板块的利润贡献率不断攀升,已从2018年的37.31%增长到2020年的64.08%。集团业务转型升级已取得较好成效,电子新材料、高分子复合材料、节能环保三大产业板块布局基本完善。目前,隆华科技新材料板块已具备了良好的产业基础和核心竞争优势,在“十四五”期间必将持续推动隆华科技实现高质量发展。

风险提示

一、经营与管理风险

(一)宏观环境波动的风险

2019以来,国内外风险挑战明显上升,我国经济发展面临着前所未有的严峻形势。从国内基本面看,我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,结构性、体制性、周期性问题相互交织,“三期叠加”影响持续深化,经济下行压力加大。从国际关系看,中美贸易摩擦不断升级,贸易战的影响已远远超越经济范畴,世界经济增长持续放缓,全球动荡源和风险点显著增多。这些国内外经济环境的变化都给公司主营产品的生产经营工作提出了更大的挑战。

(二)市场竞争加剧和业务持续发展的风险

在新材料领域,公司的整体技术实力与国外巨头相比还存在一定差距,关键原材料价格和产品市场价格存在波动,同时公司面对来自央企、研究院所、大型民企等更多竞争对手,市场格局不断重新洗牌,持续发展的压力日益增大;在节能环保领域,竞争对手的低价竞争破坏了市场正常秩序,原材价格不断波动加大了采购成本控制和管理压力,市场开拓、技术、管理创新竞争更加剧烈。

(三)子公司管控不佳的风险

近年来,公司的经营规模和业务总量有所增加,子公司不断增多,相应提高了对子公司人员和内部控制管理等方面的要求。虽然公司已设置成熟有效的管控措施及内部控制,但在生产经营中对子公司仍存在一定管控风险,尤其是对于新并购的子公司,需要经过较长时间才能实现各方面的有效协同和内部控制的有效实施。未来如公司不能根据业务发展需要及时优化现有的组织模式和管理体系,可能对公司的整体运营状况造成不利的影响。

(四)风电行业补贴政策逐渐减少的风险

我国风电行业的快速发展很大程度上得益于政府在政策上的鼓励和支持,如上网电价保护、电价补贴及各项税收优惠政策等。但随着风电行业的快速发展和技术的日益成熟,前述鼓励政策正逐渐减少。

根据国家发改委2019年5月21日发布的《国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知》,2018年底之前核准的陆上风电项目,2020年底前仍未完成并网的,国家不再补贴;2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目,2021年底前仍未完成并网的,国家不再补贴。自2021年1月1日开始,新核准的陆上风电项目全面实现平价上网,国家不再补贴;海上风电方面,将海上风电标杆上网电价改为指导价,新核准海上风电项目全部通过竞争方式确定上网电价。

在我国“碳中和”和风电装机容量建设目标的驱动下,风电市场不会有明显萎缩,但是若未来国家的各类扶持政策继续退出,电价补贴的逐渐下降与取消,风电场投资者和风电整机厂商、风电叶片厂商对成本控制将提出更高的要求,对公司PVC芯材和PET芯材的净利率将产生不利的影响。如果公司不能及时提高产能和控制成本,未来可能面临经营业绩下降的风险。

二、技术风险

(一)核心技术人员流失及技术泄密风险

公司及下属多个子公司均为高新技术企业,拥有和掌握多项发明专利和生产技术诀窍、工艺控制参数等非专利技术,在多年的发展过程中积累了较强的技术实力和丰富的行业经验,并积累了多年的研发经验。虽然公司与高级管理人员和核心技术人员签订了保密协议、同业竞争禁止协议,并将先进技术申请专利,受到《专利法》保护。但是,核心人员流失和核心技术泄密仍可能给公司带来损失,对公司生产经营造成不利影响。

(二)知识产权保护风险

知识产权是公司核心竞争力的重要来源,也是行业内企业重要的竞争领域。公司的生产经营在很大程度上依赖于拥有的知识产权,如果公司在后续经营过程中不能够持续通过知识产权注册、严格的保密制度、法律诉讼等有效手段保护和继续巩固公司的知识产权,一旦出现知识产权侵权事件,公司需要通过法律诉讼等方式对自身知识产权进行保护,由此公司可能需承担较大的法律和经济成本,而诉讼结果也存在一定的不确定性,将可能对公司市场竞争力、盈利能力等产生不利影响。

三、财务风险

(一)应收账款增加带来的坏账损失风险

公司所属的制造行业,商业信用被普遍使用,维持一定的应收账款规模有利于公司的稳定发展。最近几年随着业务规模较快增长,公司应收款项也逐渐增加。尽管公司客户信用良好,但随着公司应收账款数额的不断增加和客户结构及账龄结构的改变,如账龄较长的应收账款增大,则可能降低公司资金周转速度与运营效率,存在坏账风险。

(二)商誉减值的风险

公司近年来非同一控制下企业合并较多,根据《企业会计准则》的相关规定,合并对价超过被合并方可辨认净资产公允价值的部分确认为商誉。公司2018年末至2021年3月末商誉账面价值分别为64,892.99万元、64,892.99万元、64,892.99万元和64,892.99万元,金额较大。根据《企业会计准则》规定,商誉不作摊销处理,但需在未来每个会计年度进行减值测试。如果未来公司所收购资产的经营状况不佳,则公司会存在计提商誉减值的风险。

四、募集资金投资项目的风险

(一)募集资金投资项目实施进度低于预期的风险

公司本次募集资金投资项目实施过程中涉及建设工程、采购设备、安装调试工程等多个环节,组织和管理工作量大,并受到市场变化、工程进度、工程管理等因素的影响。虽然公司在项目实施组织、施工进度管理、施工质量控制和设备采购管理上采取措施和规范流程,但仍然存在不能全部按期竣工投产的风险。

(二)募集资金投资项目无法产生预期收益的风险

本次募集资金拟投资项目建成投产后,将进一步优化公司的产品结构,提高公司的整体竞争实力和抗风险能力。虽然公司已根据目前的产能布局状况、订单执行情况,以及预期市场情况进行了充分的可行性分析,但风电补贴产业政策、市场供求、客户储备及产品的市场竞争状况、技术进步等情况均会对募集资金投资项目的效益产生影响,如果没有足够的市场空间消化新增产能,公司仍然面临新增产能消化不利或项目效益不及预期的风险。

(三)募集资金投资项目短期内无法盈利的风险

由于本次募投项目均需一定的建设期,在建设过程中涉及可行性研究、场地准备、建设工程、场地装修、设备购置与安装、员工增配与培训、试生产等多个环节,建成后募投项目产能亦存在逐步释放的过程,存在短期内无法盈利的风险,对公司的盈利能力可能产生不利影响。

(四)高性能PVC芯材、新型PET芯材受补贴政策变化及“抢装潮”结束影响,未来或存在消化不及预期的风险

结构芯材通常用于增加复合材料的刚度,并减轻其重量,同时还具有吸水性低和隔音绝热效果好的特征。目前市场上结构泡沫材料主要为PVC结构泡沫材料和PET结构泡沫材料。由于泡沫材料的高端市场定位,加之泡沫材料行业的高投入和高技术含量,行业进入壁垒较高,使全球泡沫材料市场被少数公司垄断经营。但近年来,随着我国经济的快速发展及泡沫材料技术的提升,我国逐渐成为泡沫材料的消费大国,结构芯材行业正处于快速发展期。由于我国结构芯材行业内企业较少,国内结构芯材市场出现供不应求的局面。行业方面,我国风电行业的快速发展很大程度上得益于政府在政策上的鼓励和支持,如上网电价保护、电价补贴及各项税收优惠政策。未来政策变化对风电行业的发展将产生一定不确定性影响。虽然2020年12月国务院发布的《新时代的中国能源发展》白皮书的政策文件积极倡导提高风力发电比例,风电建设的稳步发展为PVC芯材和PET芯材的产能消化提供了基础,但若宏观经济环境及国家政策出现较大变动或调整,存在我国风电能源建设放缓的可能。根据国家发改委2019年5月21日发布的《国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知》,2020年是风电补贴的最后一年。风电行业由此出现“抢装潮”,新能源风电行业经历短期刺激,可能导致未来需求透支。随着“抢装潮”的结束,陆上、海上风电补贴将会取消或减少,风电装机需求可能在短期内下滑。若新能源风电行业的发展因此有所放缓,将会导致结构泡沫芯材的需求降低,公司将面临高性能PVC芯材、新型PET芯材产能消化不及预期的风险。

五、与本次可转换公司债券相关的风险

(一)本息兑付风险

本次发行的可转换公司债券存续期为6年,每年付息一次,到期后一次性偿还本金和最后一年利息,如果在可转换公司债券存续期出现对公司经营管理和偿债能力有重大负面影响的事件,将有可能影响到债券利息和本金的兑付。

(二)未提供担保的风险

公司本次发行可转换公司债券,按相关规定符合不设担保的条件,因而未提供担保措施。如果可转换公司债券存续期间出现对公司经营管理和偿债能力有重大负面影响的事件,可转换公司债券可能因未提供担保而增加兑付风险。

(三)可转债价格波动的风险

可转债是一种具有债券特性且附有股票期权的混合型证券,其二级市场价格受市场利率、债券剩余期限、转股价格、公司股票价格、赎回条款、回售条款和向下修正条款、投资者的预期等诸多因素的影响,这需要可转债的投资者具备一定的专业知识。

可转债在上市交易、转股等过程中,可转债的价格可能会出现异常波动或与其投资价值严重偏离的现象,从而可能使投资者遭受损失。为此,公司提醒投资者必须充分认识到债券市场和股票市场中可能遇到的风险,以便作出正确的投资决策。

(四)转股后摊薄每股收益和净资产收益率的风险

本次募集资金投资项目需要一定的建设期,在此期间相关的投资尚未产生收益。本次可转债发行后,如果债券持有人在转股期开始后的较短期间内将大部分或全部可转债转换为公司股票,公司将面临短期内每股收益、净资产收益率下降的风险。

(五)可转债到期未能转股的风险

本次可转债转股情况受转股价格、转股期内公司股票价格、投资者偏好及预期等诸多因素影响。如果因公司股票价格走势低迷或可转债持有人的投资偏好等原因导致本次可转债到期未能实现转股,公司必须对未转股的可转债偿还本息,将会相应增加公司的财务费用负担和资金压力。

(六)可转债存续期内转股价格向下修正条款不实施的风险

在本次发行的可转债存续期间,当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。

在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,公司董事会可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑,不提出转股价格向下调整方案,或董事会虽提出转股价格向下调整方案但方案未能通过股东大会表决。因此,可转换公司债券持有人可能面临转股价格向下修正条款不实施的风险。

(七)有条件赎回条款的触发导致投资者提前转股的风险

本次可转债设有有条件赎回条款,在转股期内,如果达到赎回条件,公司有权按照面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。如果公司行使有条件赎回的条款,可能促使可转债投资者提前转股,从而导致投资者面临可转债存续期缩短、未来利息收入减少的风险。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2018年 2019年 2020年
资产总计 444,226.78 468,345.21 526,442.50
负债总计 162,029.51 166,929.86 241,344.44
归属于母公司股东权益合计 259,421.78 273,537.39 267,289.25
股东权益合计 282,197.27 301,415.35 285,098.06


(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

项目 2018年 2019年 2020年
营业收入 161,122.34 187,354.26 182,418.75
营业成本 115,985.44 130,052.51 127,883.55
利润总额 17,091.74 24,348.42 28,373.19
净利润 14,873.20 20,678.55 25,210.04
其中:归属于母公司股东的净利润 13,584.06 17,436.09 22,225.53


(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2018年 2019年 2020年
经营活动产生的现金流量净额 14,860.46 25,835.21 22,315.31
投资活动产生的现金流量净额 -42,541.50 -38,774.84 -52,871.76
筹资活动产生的现金流量净额 39,927.33 516.65 29,125.65
现金及现金等价物净增加(减少)额 12,272.22 -12,375.87 -1,471.20
经营活动产生的现金流量净额    


(四)主要财务指标

项目 2018年 2019年 2020年
流动比率 163.11% 159.77% 107.20%
速动比率 122.47% 123.07% 83.56%
资产负债率(母公司) 31.52% 30.18% 40.50%
资产负债率(合并报表) 36.47% 35.64% 45.84%
无形资产(扣除土地使用权及海域使用权后)占净资产比例 7.30% 7.93% 8.53%
财务指标      
应收账款周转率 200.73% 196.22% 181.05%
存货周转率 219.37% 234.86% 236.57%
息税折旧摊销前利润(万元) 42,918.81 56,024.49 65,711.40
利息保障倍数 66.97 32.21 31.06
每股经营活动产生的现金流量(元/股) 0.16 0.28 0.24
每股净现金流量(元/股) 0.13 -0.14 -0.02


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