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活动议程
活动嘉宾
相关公告

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2021年8月13日
申购日 2021年8月16日
网上摇号日 2021年8月17日
缴款日 2021年8月18日

发行人联系方式

联系人 张旗康
电话 0757-81896639
传真 0757-81896639

主承销商联系方式

联系人 盛培锋、孙奥
电话 0755-33015698
传真 0755-33015700

募集资金运用

单位:万元

序号 项目名称 项目总投资 本次募集资金使用金额
1 收购至美善德58.9706%股权并增资项目 65,100 53,100
2 数字化管理系统及智能仓库建设项目 29,793 29,793
3 补充流动资金 34,000 34,000
合计 128,893 116,893

董秘信息

中文名称 蒙娜丽莎集团股份有限公司
英文名称 Monalisa Group Co.,Ltd
公司境内上市地 深圳
公司简称 蒙娜丽莎
股票代码 002918
法定代表人 萧华
董事会秘书 张旗康
董秘联系方式 0757-81896639
注册地址 广东省佛山市南海区西樵轻纺城工业园
注册资本 40610.79万元
邮政编码 528211
联系电话 0757-81896639
传真号码 0757-81896639
电子邮箱 monalisazqb@163.com
保荐机构(主承销商) 申万宏源证券承销保荐有限责任公司

投资要点

1、行业领先地位稳固,业务规模领先且未来增长可期

蒙娜丽莎处于行业一线品牌,具有丰富的品牌文化和内涵。公司不断丰富、挖掘、提炼、传播品牌文化,终端网络的数量和质量不断提升,公司连续多年保持经营业绩的持续稳步增长。近年来,陶瓷大板的发展趋势已成为陶瓷行业各企业的共识,无大板,不大牌,岩板已成为家居应用的风口,也加速了行业的竞争格局演变,推动了行业装备、技术的提升。国家乡村振兴战略以及党的十九届五中全会提出的“构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”,随着城镇化建设水平不断提升、乡村振兴战略和人们对美好生活追求的消费升级,建筑陶瓷行业也向高质量发展转型,新产品、新工艺、新技术更新周期不断缩短,岩板的应用更是打开了行业的发展空间,为公司获得更好的发展机会和竞争优势提供良好的基础。

2020年中央经济工作会议提出的碳达峰、碳中和目标,将加快建材产业结构性调整,加快推动绿色建材产业的发展。房地产行业受持续宏观调控影响,房地产集中度还将持续向综合实力更强的开发企业提升,精装房比例占比进一步上升,各品牌开发企业愈加重视房地产产品的品质与口碑,使得工程业务成为头部或近头部建筑陶瓷品牌的发展机会。各地政府对陶瓷行业环保要求不断提高及“煤改气”政策实施,对企业的经营成本产生较大影响。综合来看,国内建筑陶瓷行业总体量大,行业集中度低,随着环保政策加码、制造成本上升、投资门槛升级等诸多因素影响,行业洗牌加速,陶瓷行业有望向综合实力较强的头部企业进一步集中,为公司巩固行业地位、维持盈利能力提供有力保障。

2、产品优势明显,实现多技术领域全渠道覆盖

2020年,公司推出了高强超韧陶瓷板、透光陶瓷板、抗菌岩板、高止滑瓷砖等一系列功能产品,在产品功能性方面进行了实用性创新。同时,依托国家企业技术中心等创新平台,对银河星辰、罗马超石代、罗马大石代、罗马新石代、岁月风华、连纹背景墙等创新产品进行了工艺升级、花色补充丰富,收获了市场广泛的积极反响。

2020年,广西藤县基地第一期工程第一阶段4条生产线全面投入生产,日新增产能超9万平方米,广西藤县基地第一期工程第二段3条智能化先进生产线和广东西樵基地的3条特种高性能绿色陶瓷板生产线即将投产,公司在产能供应上将得到进一步保障,在产能大幅攀升的同时,产品结构更趋合理,生产供应更趋灵活,规模化效益显现。公司对市场热销品类不断优化升级,其中瓷质釉面砖占比较大;公司将继续加大对大规格陶瓷大板、超石代岩板和陶瓷薄板的研发与推广力度,强化大规格产品在终端市场的领先优势,公司在轨道交通、大型商业空间、高层建筑幕墙、岩板家居、全屋定制等领域的技术应用体系不断成熟,应用空间进一步加大。随着公司进一步优化产能区域布局,将进一步提升全渠道覆盖能力。

3、拥有优秀技术研发和自主创新能力,形成全方位竞争优势

公司围绕艺术、绿色、智能的质量发展模式,在国家级企业技术中心、广东省科技专家工作站、博士后科研工作站等多个创新平台基础上,整合各方专业力量,加大技术创新力度,深化基础科学研究,提升研发投资强度,广东西樵基地面积超8000平方米的蒙娜丽莎研究院投入使用,广西藤县基地蒙娜丽莎研究院即将投入使用,广东清远基地研究分院处于筹建阶段,公司已形成基础研究、产品研发、制造技术三位一体的研发体系;公司核心管理团队、关键岗位技术人员相对稳定,并同时公司加大人才引入力度,加强人才培育管理,人才梯队得到进一步的夯实与丰富;公司继续在关键生产设备如高端柔性制造压机、智能化控制窑炉、高精度喷墨打印机、全自动抛光打包机等生产装备投入改造、升级,自动化、数字化、智能化水平持续提高。报告期内,广西藤县基地建成蒙娜丽莎智能制造大数据中心,4条代表中国建陶行业自动化、数字化、绿色化先进水平的生产线顺利投产,第一期二阶段3条智能化生产线完成建设并即将投产;广东西樵基地投入建设的3条国内装备先进水平的特种高性能绿色陶瓷板生产线,进一步加大岩板产品的竞争优势。公司召开科技工作会议,制定科技战略、优化技术路线、确定科技项目、评审科技成果;公司与国内诸多高等院校、科研院所开展广泛深入的产学研合作。公司瞄准全球一流建陶产品生产技术,通过人才引进、培养和科技创新,在新品研发、创意设计、智能制造、高端定制、标准建设、绿色环保等领域形成了全方位的竞争优势。

4、与多家大型房地产商建立战略合作关系

凭借多年来提供优质的产品与服务,丰富的大型工程的合作配套经验,公司目前已与碧桂园、万科、保利、中海、融创、龙湖、世茂、金科等近100家大型房地产商建立战略合作关系,连续6年成为万科地产A级供应商,并获得碧桂园卓越供应商、保利质量优秀奖、金茂优秀供应商、世茂优秀供应商、正荣核心供应商等荣誉,在定向研发、供货保障、物流配送、应用开发、运营服务等领域,均形成了自己的专业优势,并在全国形成了多项代表性工程项目,产生了较好的示范效应。

5、拥有独特企业文化和高质量管理模式

公司一直以来都非常重视企业文化建设,认为企业的核心价值观,是企业的灵魂所在,是竞争对手难以复制的核心竞争力之一。公司持续通过企业核心价值观、目标、战略、使命、愿景的丰富与完善,在公司内部构建了独具特色的蒙娜丽莎企业文化体系,不断优化、升维公司的创新文化、质量文化、务实文化、团队文化、诚信文化、感恩文化、微笑文化、责任文化等。公司将企业文化建设纳入到战略层面,融入到日常生产经营的每一个环节,一方面通过文化内塑,提升员工素质,提高管理效率,强化员工的凝聚力、战斗力和责任感,另一方面通过文化外显,让企业文化成为市场竞争的强大软实力。

 

公司持续优化、丰富、完善以艺术、绿色、智能为主要内容的质量管理模式。秉承“把每一片瓷砖打造成艺术精品,让蒙娜丽莎的微笑进入千家万户”的质量文化,在各个生产基地推广“基于‘美第奇效应’,陶瓷与艺术、绿色、智能融合的蒙娜丽莎微笑模式”。其核心内涵为陶瓷与空间美学相融合,追求艺术化,产生生活美;陶瓷与资源能源相融合,追求绿色化,产生生态美;陶瓷与互联网+相融合,追求智能化,产生业态美。近年来,蒙娜丽莎不断深入优化和推广“三美”质量管理模式,广西藤县基地的建设,是蒙娜丽莎“三美”质量管理模式在行业内的一次优化、践行和落地,很好地引领和带动了广西藤县陶瓷产业转型升级,使其成为行业转型升级、高质量发展的成功和杰出标杆。

 

6、坚持“经销渠道+地产战略”双轮驱动,品牌优势凸显

 

公司坚持“经销渠道+地产战略”双轮驱动,并实施新渠道业务合作拓展、线上线下融合营销,以及经销渠道的下沉策略,加大全国县镇级市场的布局。同时,公司持续推进品牌建设,在高铁站、高速公路及新媒体广泛投放品牌广告。公司入选2020年迪拜世博会中国馆指定瓷砖供应商,同时,公司在2020年继续与国际米兰俱乐部保持官方合作,品牌知名度、美誉度不断提升。2020年,公司正式签约成为2022年杭州亚运会官方建筑陶瓷独家供应商,将进一步拉动品牌价值与销售收入的增长。

风险提示

一、市场风险

(一)房地产市场环境变化的风险

公司致力于高品质建筑陶瓷产品的研发、生产和销售。公司产品主要用于建筑物的内墙面、地面、外立面装饰装修,公司所处行业与房地产行业具有密切的相关性。近年来,我国房地产调控政策继续从紧,在需求端继续深化调控的同时,更加注重强化市场监管,坚决遏制投机炒房,保障合理住房需求。在供给端则发力住房供给结构调整,大力发展住房租赁市场、共有产权住房等保障性安居住房,增加有效供给比重。随着中央加强房地产行业的长效机制建设,随着区域一体化、新型城镇化等继续突破前行,预计未来将为房地产行业长期健康发展构建良好环境。同时,随着城镇化推进带来的购房需求、家庭规模小型化释放的改善性住房需求和棚户区、旧城拆旧改造的需求进一步扩大,预计在未来仍会使住宅装修装饰市场的需求保持增长。但如果房地产行业宏观调控加强、房地产投资增速下滑导致房地产调整加剧,房地产市场陷入低迷,消费者的购房和装修需求增长放缓,将会给公司的生产经营带来不利影响。

(二)市场竞争加剧风险

建筑陶瓷行业整体呈现“大市场,小企业”的特征,从目前整体情况来看,我国建筑陶瓷行业集中度低,产能结构性过剩,行业竞争从增量时代进入到存量竞争时代,竞争非常激烈。随着房地产行业调控的持续以及环保标准不断趋于严格,未来我国建筑陶瓷行业竞争将会进一步加剧,落后产能以及环保不达标的企业将会被逐步淘汰及关停,注重品牌形象建设、研发技术投入以及绿色环保制造升级的企业将会在行业洗牌中做大做强,行业集中度将会得到提高。在此背景下,如果公司在未来市场竞争中,在新产品研发、产能设置、品牌渠道建设、绿色制造等方面不能保持现有竞争优势,将会给公司的生产、销售及盈利水平带来不利影响。

二、环保政策变化的风险

陶瓷行业面临着全国环保督查的行业环境,环保整治力度、“煤改气”力度进一步加大,部分陶瓷产区生产经营阶段性受到一定影响,部分落后产能以及环保不达标的陶瓷企业被逐步淘汰及出现被关停整改。此外,2020年中央经济工作会议首次将做好碳达峰、碳中和工作确定为2021年重点任务之一。我国提出的碳达峰、碳中和目标,将加快建材产业结构性调整,加快推动绿色建材产业的发展,加快建材行业的技术创新。公司已拥有较强的绿色制造能力,已成为行业内节能环保的典型企业。尽管发行人在环保相关方面投入较大,并建立和执行了较为严苛的标准和制度,但在经济增长调结构的形势下,绿色制造已成为“中国制造”转型升级的发展方向。如果未来国家和地方政府制定更为严格的环保标准,公司将因此追加环保投入,从而导致经营成本提高,并对公司经营业绩产生不利影响。

三、财务风险

(一)应收账款坏账风险

报告期各期末,公司应收账款账面价值分别为55,575.37万元、60,886.94万元、81,581.12万元和81,977.76万元,占公司流动资产的比重分别为15.39%、16.10%、16.05%和15.90%。公司在开展业务时,会结合客户的资信状况和历史合作情况,给予客户一定的信用期。公司应收账款的产生均与正常的生产经营和业务发展有关,应收账款的账龄主要在一年以内,且公司已经按照《企业会计准则》的要求并根据公司的实际经营情况制定了较为谨慎的坏账准备计提政策,但如果未来公司客户在财务状况、经营情况等方面发生重大不利变化,将导致公司面临应收账款不能及时足额收回的风险,对公司的营运资金周转带来一定的压力,并对公司的经营业绩产生不利影响。

(二)存货规模较大的风险

报告期各期末,公司存货账面价值分别为88,960.80万元、108,629.08万元、151,303.10万元和175,252.10万元,占各期末流动资产的比例分别为24.63%、28.73%、29.76%和33.98%,公司存货规模较大。公司存货规模较大与公司经营模式和行业特点有关,公司在行业内具有较强的新产品开发能力,新产品推出频率较高,因此公司保有的产品系列及种类较多,同时为了保证对销售渠道的充分供货及响应速度,各类产品公司均须维持一定规模的库存商品。此外,以大型房地产公司为主要客户的工程业务,由于从发货到验收确认销售收入的周期相对较长,导致公司发出商品规模较大。虽然公司维持较高规模的存货水平具有一定的必要性,但如果销售不达预期或者市场流行趋势发生变化,可能会导致公司存货余额进一步增加,降低公司资产运营效率,进而导致大额存货减值风险并对公司的经营业绩产生不利影响。

(三)税收优惠政策发生变化的风险

公司于2018年11月取得了广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》,有效期为三年,证书编号为GR201844000244,公司可以享受高新技术企业税收优惠的期间为2018-2020年,公司在此期间将按15%的高新技术企业优惠税率缴纳企业所得税。若公司未来不能通过高新技术企业复审或上述税收优惠政策发生变化,将对公司未来的经营业绩产生较大的不利影响。

四、新冠疫情的风险

自新冠肺炎疫情从2020年1月起在全国爆发以来,各地政府相继出台并严格执行了关于延迟复工、限制物流、人流等疫情防控措施。公司高度重视新冠肺炎疫情防控工作,积极响应并严格执行党和国家各级政府对疫情防控的各项规定和要求,多措并举,在保证员工身体健康的同时促进公司正常的生产经营,将疫情对公司的影响降到最低。目前,在党和政府的领导下,随着我国疫情防控措施的全面贯彻落实,疫情已经逐步得到控制,经济社会秩序基本恢复。但与此同时,国际疫情的蔓延使得世界经济下行风险加剧,不稳定、不确定因素显著增多,对我国经济社会发展构成了新的困难和挑战。

随着疫情逐步得到控制,其对公司的影响整体较为有限,公司主要产品的下游市场需求、上游原材料供给均未发生重大不利变化,对公司未来生产经营及业绩不会造成重大不利影响。公司严格遵守当地政府及监管部门有关疫情防控的相关要求,在确保员工健康与安全的前提下,积极采取相应的对策,确保公司生产经营稳定运行。若疫情形势反弹或加剧,可能对公司2021年生产经营和盈利水平产生不利影响。

五、募投项目相关的风险

(一)募投项目产能消化风险

公司本次拟公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过116,893万元,其中53,100万元用于收购至美善德58.9706%股权并增资项目,该募投项目的实施有助于优化提升公司陶瓷生产基地区域布局,有效丰富公司建筑陶瓷产品品类,实现产品结构的优势互补,满足公司的战略发展规划及因产品应用领域不断扩大而带来的市场需求。但由于交易实施后,公司产能扩张规模较大,一旦行业内竞争格局、市场营销策略及产品的市场接受程度等出现重大不利变化,公司新增产能将可能面临短期内无法完全消化的风险。

(二)收购至美善德后整合运营的风险

公司完成对至美善德的收购后,上市公司将对至美善德进行统一的管理及控制,公司将在原有广东佛山、清远,广西藤县的基础上新增江西高安生产基地。本次收购有利于公司扩大生产规模,优化生产布局,丰富公司建筑陶瓷产品品类,实现产品结构的优势互补。但整体经营规模的增长将增加上市公司管理及运作难度,对组织机构、管理层能力、员工素质等提出了更高要求。如果收购完成后的整合无法顺利实施或整合效果未能达到并购预期,可能对协同效应的发挥和上市公司的经营业绩产生不利影响,可能存在本次收购整合效果未达预期的风险。

(三)新增固定资产折旧和无形资产摊销对业绩增长造成的风险

募投实施后,发行人的固定资产和无形资产有所增加。如果募投项目实施后相关产品市场环境发生重大变化,公司新增产能无法及时消化,公司可能面临固定资产折旧、无形资产摊销大量增加从而不能实现预期收益的风险。

六、与本次可转债相关的风险

(一)违约风险

在可转债的存续期限内,本公司需按可转债的发行条款就可转债未转股的 部分每年偿付利息及到期兑付本金,并承兑投资者可能提出的回售要求。如果在可转债存续期内,公司经营活动未产生预期回报,进而影响公司经营业绩,将有可能影响到公司对可转换公司债券利息和本金的兑付能力。

(二)信用评级变化风险

经中证鹏元资信评估股份有限公司评级,发行人主体信用等级为AA,本次可转换公司债券信用等级为AA。在本次可转换公司债券的存续期限内,中证鹏元资信评估股份有限公司将每年至少进行一次跟踪评级。发行人无法保证公司主体信用评级和本次可转债的信用评级在债券存续期内不会发生负面变化。若中证鹏元资信评估股份有限公司评级调低发行人的主体信用评级和/或本次可转债的信用评级,则可能对投资者的利益造成一定影响。

(三)可转债到期未能转股风险

本次可转债转股情况受转股价格、转股期内公司股票价格、投资者偏好及预期等诸多因素影响。如因公司股票价格走势低迷或可转债持有人的投资偏好等原因导致可转债未能在转股期内转股,公司则需对未转股的可转债偿付本金和利息,从而增加公司的财务费用负担和资金压力。

(四)可转债价格波动风险

可转债是一种具有债券特性且附有股票期权的混合性证券,其票面利率通 常低于可比公司债券的票面利率,转股价格与正股价格通常也会存在差异,转股期内可能出现正股价格低于转股价格的情形。可转债二级市场价格受市场利率、债券剩余期限、转股价格、正股价格、赎回条款、回售条款、向下修正条款以及投资者的预期等多重因素影响,因此,可转债在上市交易、转股等过程中,存在着价格波动,甚至低于面值的风险,从而可能使投资者面临一定的投资风险,乃至发生投资损失。

五、利率风险

受国民经济总体运行状况、国家财政和货币政策以及国际经济环境变化的 影响,债券市场利率存在波动的可能性。在债券存续期内,当市场利率上升时,可转债的价值可能会相应降低,从而使投资者遭受损失。本公司提醒投资者充分考虑市场利率波动可能引起的投资风险,以避免和减少损失。

六、可转债发行摊薄即期回报的风险

本次公开发行可转债有助于公司扩大生产能力、增强盈利能力、提高抗风险能力。本次可转债发行完成6个月后,可转债持有人即可行使转股的权利;转股后,公司的股本规模和净资产规模将相应增加。虽然随着本次可转债募集资金投资项目的顺利建成、投产,募集资金投资项目的经济效益将在可转债存续期间逐步释放,但若可转债持有者在转股期内大量转股,或者公司净利润增长幅度小于总股本及净资产增加幅度,本公司的每股收益和净资产收益率将面临被摊薄的风险。

七、可转债存续期内转股价格向下修正条款可能存在不确定性的风险

本次发行可转债设置了公司转股价格向下修正条款:在可转债存续期间,当本公司股票在任意连续30个交易日中有15个交易日的收盘价不高于当期转股价格的85%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,公司董事会仍可能基于公司经营情况、未来发展等多种因素考虑,不提出转股价格向下修正方案;或者即使公司董事会提出转股价格向下修正方案,但未通过股东大会审议。因此,存续期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正不实施的风险。

此外,在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,即使董事会提出转股价格向下调整方案且方案经股东大会审议通过,但修正幅度亦存在不确定性,股价仍可能会低于转股价格,可转债持有人的利益可能受到重大不利影响,因此,转股价格修正幅度存在不确定性的风险

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2021/3/31 2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31
资产总计  883,292.13  757,968.94  517,876.65  436,307.95
负债总计  488,524.78  398,435.50  225,692.98  181,366.63
归属于母公司股东权益合计  352,611.39  345,069.44  292,183.68  254,941.32
股东权益合计  394,767.35  359,533.44  292,183.68  254,941.32


(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

项目 2021年1-3月 2020年 2019年 2018年
营业收入 99,648.80 486,384.86 380,406.15 320,840.01
营业成本 69,807.78 319,602.82 233,904.20 202,855.68
利润总额 5,542.95 65,093.49 50,859.38 41,953.30
净利润 4,563.19 56,640.48 43,274.92 36,238.41
其中:归属于母公司股东的净利润 4,707.96 56,640.48 43,274.92 36,238.41


(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2021年1-3月 2020年 2019年 2018年
经营活动产生的现金流量净额 -22,968.67 57,588.05 92,088.66 27,535.23
投资活动产生的现金流量净额 -43,461.35 -120,624.70 -47,929.76 -42,941.58
筹资活动产生的现金流量净额 17,695.29 105,222.13 -29,761.27 13,602.92
现金及现金等价物净增加(减少)额 -48,733.97 42,163.49 14,405.78 -1,802.48


(四)主要财务指标

项目 2021/3/31 2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31
流动比率 1.33 1.50 1.79 2.12
速动比率 0.88 1.05 1.28 1.59
资产负债率(母公司) 53.22% 49.04% 40.60% 37.83%
资产负债率(合并报表) 55.31% 52.57% 43.58% 41.57%
项目 2021年1-3月 2020年 2019年 2018年
应收账款周转率 1.22 6.83 6.53 6.21
存货周转率 0.43 2.46 2.37 2.53
利息保障倍数 6.73 32.55 26.14 17.78
每股经营活动产生的现金流量(元/股) -0.56 1.42 2.28 1.16
每股净现金流量(元/股) -1.19 1.04 0.36 -0.08


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