（一）经营风险

1、原材料供应与价格波动风险

磷矿石、硫酸、硫磺和液氨是公司生产经营的主要原材料，公司生产经营活动对磷、硫等资源依赖性强。磷矿石具有不可再生的特点，我国磷矿石资源主要集中于贵州、云南、四川和湖北等地。公司所需磷矿石大部分自产，少量来源于贵州省瓮福地区。同时，硫酸及硫磺的供应受有色金属行业及石油化工行业景气度影响。若主要原材料供应的稳定性受到影响或者价格出现较大波动将给公司生产经营带来风险。

2、主要产品价格波动风险

公司现有主营产品受上游原材料价格、下游市场供求情况及上下游突发事件的影响，价格存在一定的波动，产品价格的波动将对公司生产经营及盈利能力产生重大影响。

3、市场竞争风险

现有磷化工行业内，企业主要依靠技术优势获得成本优势，通过成本优势获取市场份额及规模优势，如果国内外大型磷化工企业凭借其资金及技术优势持续扩张产能，会加剧行业内的市场竞争，使公司面临市场竞争加剧的风险。

（二）环保风险

公司现有产品的生产过程中产生的废水、废气、废渣等物质的排放均能达到国家及地方的排放标准。但是，随着国家对环境保护的日益重视以及公众环保意识日益增强，磷化工企业面临的环保要求日趋严格，“三废”排放标准可能逐渐提高，环保设施投入及运行成本将不断加大，故存在因环保政策变动而加大环保投入、增加经营成本的风险。

磷石膏作为磷化工行业湿法磷酸生产方式的副产物，目前行业通行处理方式以渣场堆存为主，以综合利用为辅。公司渣场建设符合环评审批文件的要求，即按照《一般工业固体废物贮存、处置场污染控制标准》的二类场要求建设。磷石膏堆存需要有配套的土地资源，在土地资源紧缺的情况下磷石膏的堆存空间会受到影响，进而影响磷化工企业的生产经营。为解决磷石膏堆放问题，公司向下游磷石膏回收企业发放补贴以实现磷石膏的回收利用，并成功研发磷石膏矿井充填技术，若磷石膏充填及其他综合利用方式不能满足公司磷石膏处置需求，则堆存空间的限制可能对公司生产经营带来不利影响。

（三）安全生产风险

公司为饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵的生产企业，原材料、中间产品中的硫酸、磷酸、液氨为危险化学品，硫酸还属于易制毒化学品，若生产操作或设备维护不当，则可能发生泄露、中毒或化学灼伤事故。磷化工行业工厂内电气设备多，高低压并存，电流密度大且距地面近，因此还需要防范触电事故的发生。安全生产事故的发生可能影响公司的正常生产经营。

（四）财务风险

1、长期股权投资的资产减值风险

2020年末，公司持有天一矿业长期股权投资金额为102,240.33万元。天一矿业的主要资产为瓮安县玉华乡老虎洞磷矿的采矿权，主营业务为矿山开采，目前仍处于建设阶段，尚未开展经营。老虎洞磷矿于2018年完成各项前期工作，并于2019年4月正式启动建设，预计2023年-2025年为试产期，2026年达产。

公司使用资产基础法评估对天一矿业长期股权投资的可收回金额。如可收回金额低于长期股权投资账面价值，将长期股权投资账面价值减记至可收回金额，减记的金额确认为资产减值损失，计入当期损益，同时计提相应的资产减值准备。

2、汇率波动风险

最近三年，公司主营业务中出口收入占公司主营业务收入的比例均在35%以上。公司出口产品主要以美元定价、结算，人民币对美元汇率波动可能对出口业务产生不利影响，包括降低产品价格竞争力以及产生汇兑损失。

3、应收账款回收风险

随着公司营业收入的稳步增长和海外业务的拓展，公司应收账款近两年有所增长。随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款规模可能进一步增长，较高的应收账款余额占用了公司的营运资金。目前，公司应收账款账龄结构良好，所有应收账款已按坏账准备计提政策提取了坏账准备。但未来一旦出现应收账款回收周期延长甚至发生坏账的情况，将会给公司业绩和生产经营情况造成负面影响。

（五）募投项目未达预期效益风险

公司本次募集资金投资项目的可行性分析是基于历史和当前市场环境、技术发展趋势等因素做出的。本次募投项目虽然经过了慎重、充分的可行性研究论证，但若在项目实施过程中，产业政策、市场环境等出现不利变化，可能对募投项目的按期实施及实施情况造成不利影响，进而影响公司的预期收益。

（六）与本次可转债发行相关的风险

1、本息兑付风险

在可转债的存续期限内，公司需按可转债发行条款就可转债未转股的部分每年偿付利息及到期兑付本金，并在投资者提出回售要求时履行义务。如果公司受经营环境等因素影响，未来经营业绩和财务状况发生重大不利变化，不能获得足够的资金，可能影响公司对可转债本息的按时足额兑付，以及对投资者回售要求的履约能力。

2、可转债发行摊薄即期回报的风险

本次公开发行可转债募投项目将在可转债存续期内逐渐为公司带来经济效益，并在长期内提高公司核心竞争力和抗风险能力。可转债持有人在转股期内转股会增加公司总股本，如公司净利润增长幅度小于总股本及净资产增加幅度，公司每股收益和净资产收益率将面临被摊薄的风险。

3、信用评级变化风险

经联合资信评级，公司的主体信用等级为AA-，本次可转债的信用等级为AA-，评级展望为稳定。在本次债券的存续期内，联合资信将每年至少进行一次跟踪评级，公司无法保证主体信用评级和本次可转债的信用评级在债券存续期内不会发生负面变化。若联合资信调低公司的主体信用评级或本次可转债的信用评级，则可能对债券持有人的利益造成一定影响。

4、可转债到期未能转股的风险

本次可转债转股情况受转股价格、转股期内公司股票价格、投资者偏好及预期等诸多因素影响。如因公司股票价格低迷或未达到债券持有人预期等原因导致可转换公司债券未能在转股期内转股，公司则需对未转股的可转换公司债券偿付本金和利息，从而增加公司的财务费用负担和资金压力。

5、可转债及股票价格波动的风险

可转债是一种具有债券特性且附有股票期权的混合性证券，其价格受到市场利率水平、票面利率、剩余年限、转股价格、上市公司股票价格、赎回条款及回售条款、投资者心理预期等诸多因素的影响，因此价格波动较为复杂。在二级市场交易、转股等过程中，可能会出现异常波动或与其投资价值背离的现象，从而可能使投资者面临一定的投资风险。

6、可转债未担保的风险

公司未对本次可转债发行提供担保，如果本次可转债存续期间公司经营业绩和偿债能力出现重大不利变化，则可能出现因公司未提供担保而不能及时兑付部分或全部本息的风险。