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活动议程
活动嘉宾
相关公告

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2021年8月13日
申购日 2021年8月16日
网上摇号日 2021年8月17日
缴款日 2021年8月18日

发行人联系方式

联系人 秦军
电话 0377-65239559
传真 0377-66100053

主承销商联系方式

联系人 招商证券股份有限公司股票资本市场部
电话 0755-23189775
传真 0755-83081361

募集资金运用

序号 项目名称 项目总投资(万元) 拟投入募集资金额(万元)
1 固镇15万头生猪养殖建设项目  18,599.61  14,000.00
2 右江18万头生猪养殖建设项目   26,439.36    23,000.00
3 大安20万头生猪养殖建设项目  25,039.93  14,000.00
4 双辽65万头生猪养殖建设项目  80,740.96  22,000.00
5 内乡综合体210万头生猪养殖建设项目  300,000.00  170,000.00
6 代县10万头生猪养殖建设项目  12,193.01  5,000.00
7 洪洞15万头生猪养殖建设项目  18,880.39  14,000.00
8 万荣37万头生猪养殖建设项目  44,859.50  7,000.00
9 新绛20万头生猪养殖建设项目  23,938.71  8,000.00
10 内黄65万头生猪养殖建设项目  78,245.21  51,000.00
11 清丰18.75万头生猪养殖建设项目  22,952.81  14,000.00
12 柘城14.5万头生猪养殖建设项目  18,033.37  12,000.00
13 西平11万头生猪养殖建设项目  13,549.33  10,000.00
14 海州20万头生猪养殖建设项目  29,475.54  14,000.00
15 射阳20万头生猪养殖建设项目  23,371.39  20,000.00
16 金湖6万头生猪养殖建设项目  7,423.91  6,000.00
17 汝州8万头生猪养殖建设项目  9,734.14  8,000.00
18 乐安10万头生猪养殖建设项目  14,969.94  13,000.00
19 康平36万头生猪养殖建设项目  44,760.40  28,000.00
20 洪泽20万头生猪养殖建设项目  28,685.14  25,000.00
21 即墨8万头生猪养殖建设项目  9,677.48  6,000.00
22 科右中旗12万头生猪养殖建设项目  14,204.00  9,000.00
23 睢宁18万头生猪养殖建设项目  21,181.67  17,000.00
小计 886,955.80    510,000.00
1 商水年屠宰400万头生猪项目  67,620.00  55,000.00
2 宁陵年屠宰400万头生猪项目  55,361.71  45,000.00
3 铁岭年屠宰200万头生猪项目  48,764.46  41,000.00
4 林甸年屠宰300万头生猪项目  57,000.00  49,000.00
小计  228,746.17  190,000.00
三、偿还银行贷款及补充流动资金 255,000.00 255,000.00
合计 1,370,701.97 955,000.00

公司信息

中文名称 牧原食品股份有限公司
英文名称 Muyuan Foods Co., Ltd.
公司境内上市地 深圳证券交易所
公司简称 牧原股份
股票代码 002714
法定代表人 秦英林
董事会秘书 秦军
董秘联系方式 0377-65239559
注册地址 河南省南阳市内乡县灌涨镇水田村
注册资本 526,272.53万元
邮政编码 474360
联系电话 0377-65239559
传真号码 0377-66100053
电子邮箱 myzqb@muyuanfoods.com
保荐机构(主承销商) 招商证券股份有限公司

投资要点

1、一体化产业链,从源头保障食品安全

公司近30年来以生猪养殖为主业,努力向上下游拓展,初步形成了集饲料加工、种猪育种、商品猪饲养、屠宰为一体的猪肉产业链。通过“全自养、全链条、智能化”的经营模式,使得公司将各个生产环节置于可控状态,从源头保障食品安全。

长期以来,公司不断加强生猪饲养过程中每个环节的品质管理,凭借良好的品质管理,公司饲料生产、生猪养殖环节获得FSSC22000食品安全体系认证、GLOBAL GAP体系认证、ISO14001环境管理体系认证。

2、死磕养殖技术、夯实发展基础

公司在拥有“玉米+豆粕”型、“小麦+豆粕”型配方技术的基础上,研发了大麦、高粱、原料加工副产品等应用技术,实现了对原料的充分应用;针对不同品种、不同生理阶段的生猪,依据猪群生产性能表现,运用析因法设计营养模型,并进行动态调整,实现营养精准供给。

公司坚持以终端消费者消费需求为育种导向,以食品安全、猪肉品质、瘦肉率、繁殖力为主要育种目标,坚持价值育种。采用开放式核心群育种方式,持续提升猪群遗传性能。公司经过不断探索创新,建立起的轮回二元育种体系,使得二元母猪留种既可以满足自身快速发展的种猪需求,又可以为市场提供优质种猪。2020年公司向社会提供64.3万头种猪,助力生猪产能恢复。

公司秉承“养重于防,防重于治,综合防治”的理念,建立了完善的消毒、防疫制度;采取了猪场多级隔离、舍内小环境控制等多方面的疫病防控措施,建立了完善的预警防疫体系。场区布局方面,实行“大区域、小单元”布局,防止疫病交叉感染和外界病原侵入;在养殖过程中采取“早期隔离断奶”、“分胎次饲养”、“一对一转栏”、“全进全出”等生物安全措施,确保公司防疫体系安全、有效。

    3、加大研发投入、智能引领发展

近年来,公司智能化技术团队不断壮大,开发出了精准饲喂系统、精准通风系统、智能环控系统等智能化系统,梳理形成了信息化建设、猪舍智能化、养猪物联网平台、智能机器和人工智能五大科技应用版块,2020年共投入研发费用4.1亿元。公司积极投入智能养殖装备技术的研发,以现代工业装备、先进材料、高通量检测、物联网和人工智能技术为依托,针对猪舍环境无人智能控制、生猪健康自动识别预警、福利养殖设施装备和猪场生物安全与工程防疫等关键技术进行攻关,研发出了环境控制、猪声音识别、红外测温、自动智能巡检、自动性能测定等关键智能化技术与配套智能设备,开发出了生猪产业全过程追溯技术体系,助推传统生猪产业向智慧产业转型升级。

4、启用少年大将军,凝聚新生力量

公司秉持“品性纯正,高度社会责任感”的选人理念与“内方外正、坚守原则;诚实守信、勇担责任;乐于分享、甘于奉献”的用人理念,广纳贤能。

公司积极引进各学科专业人才,敢于启用少年大将军,不断完善干部选拔与培养机制,储备优秀后备干部,致力于打造年轻化、梯队化及国际化的人才团队,推动公司快速发展。

公司始终把干部价值观作为基本任职资格,作为企业人才的根本素质,建立以价值观为总司令的干部管理系统。

风险提示

(一)发生重大疫病的风险

动物疫病是畜牧行业发展中面临的主要风险。生猪养殖过程中发生的疫病主要有非洲猪瘟、蓝耳病、猪瘟、猪呼吸道病、猪流行性腹泻、猪伪狂犬病、猪圆环病毒等。

生猪疫病的发生带来的风险包括两类:一是疫病的发生将致使生猪的病亡,直接导致生猪出栏量的降低;二是疫病的大规模发生与流行,易影响消费者心理,导致短期内市场需求萎缩、产品价格下降,对生猪销售产生不利影响。

2018年8月以来,我国爆发的非洲猪瘟疫情对生猪养殖行业产生了重大影响。一方面,非洲猪瘟疫情对生猪养殖场的生物安全防护体系提出了更高的要求,增加了养殖成本。另一方面,受疫情影响,我国生猪出栏量较非洲猪瘟疫情前大幅下滑,全国猪肉供应面临严峻挑战,生猪价格大幅上涨且持续处于高位。2020年末,我国生猪存栏量已逐步恢复,2020年末生猪存栏量达4.065亿头,同比增加31%。

虽然公司具有完善的疫病防控体系和能力,采取了一系列包括硬件基础提升和管理措施强化在内的防控措施,但是若公司周边地区或自身场区疫病发生频繁,或者公司疫病防控执行不力,公司将可能面临生猪发生疫病所引致的产量下降、盈利下降、甚至亏损等风险。

(二)生猪价格波动的风险

我国生猪的市场供求关系、市场价格呈现明显的周期性波动。我国生猪市场价格一般每4年为一个完整市场波动周期,生猪市场价格的周期性波动导致包括公司在内的生猪养殖企业的经营业绩呈现周期性波动。

2015年以来,全国生猪价格大致经历了如下波动:2015年及2016年上半年为生猪价格的上涨阶段,2016年下半年生猪价格开始震荡下行,年底出现较为明显的反弹;2017年、2018年上半年生猪价格整体处于周期的下降阶段;2018年6月后,生猪价格有所反弹,但后续受到2018年8月爆发的非洲猪瘟疫情的影响,生猪价格再次下降,并在2019年2月初达到低点;2019年2月中旬至2020年12月,因非洲猪瘟疫情扩散致使我国生猪产能受损严重,我国生猪价格开始快速上涨且持续处于高位。2021年1月至2021年5月,随着我国生猪产能逐步恢复,生猪存栏量逐步回升,我国生猪价格持续大幅回落。

我国生猪养殖行业集中度较低的特点以及生猪固有生长周期共同决定了生猪市场价格的周期性波动。生猪价格周期性波动会对包括公司在内的生猪养殖企业的经营业绩产生重大影响。如果生猪价格未来持续低迷或继续下滑,将会对公司的盈利水平造成重大不利影响,从而引致公司未来盈利大幅下降、甚至亏损等风险。

(三)原材料价格波动的风险

公司原材料成本占公司主营业务成本的比例在50%以上,公司的原材料主要包括小麦、玉米、豆粕等,因此,小麦、玉米和豆粕等价格波动会对公司主营业务成本、净利润产生较大影响。

2020年以来,我国小麦、玉米、豆粕等原粮价格持续上升,对包括公司在内的生猪养殖企业的经营业绩产生不利影响。如果未来上述原材料价格持续处于高位或继续上涨,公司不能再通过改变配方控制成本,或者无法及时将成本向下游客户转移,将会对公司经营业绩造成重大不利影响,从而引致公司未来盈利大幅下降、甚至亏损等风险。

(四)公司未来业绩大幅下降甚至亏损的风险

因非洲猪瘟疫情扩散致使我国生猪产能受损严重,2019年和2020年,我国生猪价格持续上升且高位运行,公司生猪2019年和2020年的销售均价也相应大幅上升。受此影响,2018年、2019年和2020年,公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为46,150.73万元、593,752.82万元和2,732,697.74万元,逐年大幅上升。

2021年1月至2021年5月,我国生猪价格持续大幅回落。此外,2020年以来,我国小麦、玉米、豆粕等原粮价格持续上升。如果2021年我国生猪价格持续低迷或继续下滑、原材料价格持续处于高位或继续上涨、公司发生大规模疫病等不利情况,将对公司公开发行可转债上市当年及未来的盈利情况产生重大不利影响,公司存在公开发行可转债上市当年及未来营业利润、净利润等盈利指标较上年下滑50%以上、甚至亏损等风险。

(五)食品安全风险

近年来,我国于2015年4月和2018年12月两次修订《中华人民共和国食品安全法》,不断完善食品安全及食品来源的立法,加大对食品抽检及食品违法的处罚力度,显示了国家对食品安全的关注日益提升。同时,为保障动物产品质量安全、维护公共卫生安全,近年来,我国农业农村部不断加大兽药风险评估和安全再评价工作力度。

如果公司一旦出现质量控制不到位而产生重大食品安全问题,将直接影响到公司生产经营和盈利能力,并损害公司的品牌声誉及行业口碑,从而在一段时间内影响公司的经营业绩。

(六)募集资金投资项目风险

本次发行募集资金用于生猪养殖项目、生猪屠宰项目、偿还银行贷款及补充流动资金项目。

本次募集资金投资项目的投资建设符合公司的长期战略发展规划,具有较为广阔的市场前景。虽然公司已对上述项目进行了充分的可行性研究论证,但仍然存在资金到位不及时、项目实施的组织管理不力、项目不能按计划开工或完工、项目投产后市场环境发生重大不利变化、市场拓展不理想等情况的可能性,以上情况如果实际发生,将会对募集资金投资项目的实施效果产生不利影响。

(七)生物资产减值风险

公司消耗性生物资产为商品猪,生产性生物资产主要为种猪。生物资产(含消耗性生物资产与生产性生物资产)的可变现净值易受生猪市场价格波动的影响。根据会计准则,资产负债表日账面成本高于其可变现净值的,公司需计提存货跌价准备或生产性生物资产减值准备,计入当期损益。

2021年1月至2021年5月,我国生猪价格持续大幅回落。如果生猪价格未来持续大幅下滑、公司发生大规模疫病等不利情况,将导致公司计提较大金额的存货跌价准备和生产性生物资产减值准备的风险,从而对公司盈利情况产生重大不利影响。

(八)偿债风险

公司2020年加大对生猪产能扩张的投入,投入大额资金建设生猪养殖场,扩大生猪养殖规模。因公司生猪养殖模式为大规模一体化的自养模式,公司生猪养殖场区的建设均需投入大量的资金,公司2020年银行借款、债券等有息负债的规模大幅增加。2020年末,公司有息负债(含短期借款、长期借款、其他流动负债、应付债券等)规模达332.03亿元,较2019年末大幅增长258.10%,并导致公司流动比率、速动比例有所下降,资产负债率有所上升,显示了公司偿债风险有所上升。

2021年1月至2021年5月,我国生猪价格持续大幅回落,此外,2020年以来,我国小麦、玉米、豆粕等原粮价格持续上升。如果生猪价格未来持续低迷或继续下滑、原材料价格持续处于高位或继续上涨,除对公司盈利水平造成不利影响外,也会直接对公司经营活动产生的现金流量净额带来不利影响。如果未来银行信贷政策发生不利变化、公司资金管理不善等情形,将显著增加公司的偿债风险和流动性风险,并对公司生产经营造成重大不利影响。

(九)与本次可转换公司债券发行相关的风险

1、可转换公司债券到期未能转股的风险

股票价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响,而且受国家宏观经济形势、产业政策、投资者的投资偏好和投资项目的预期收益等因素的影响。如果公司股票价格在可转债发行后持续下跌,则存在公司未能及时向下修正转股价格或即使公司持续向下修正转股价格,但公司股票价格仍然低于转股价格,导致本次可转债到期未能转股的情况。公司必须对未转股的可转债偿还本息,将会相应地增加公司的财务负担和资金压力。

2、可转换公司债券价格波动的风险

可转换公司债券作为一种兼具债券属性和股票属性的复合型衍生金融产品,其二级市场的价格受市场利率、票面利率、债券剩余期限、转股价格、公司股票价格、赎回条款、回售条款、向下修正条款及投资者的预期等多重因素的影响。可转换公司债券在流通的过程中,价格可能出现异常波动并甚至可能低于面值,因此公司特别提醒投资者必须充分认识债券市场和股票市场的风险,以及可转债产品的特殊性,以便作出正确的投资决策。

3、违约风险

在本次可转换公司债券的存续期内,公司需按发行条款的要求就可转债未转股的部分按期支付利息并到期偿付本金,同时需承兑投资者可能提出的回售要求。公司目前经营情况良好、财务状况稳健,但受宏观经济环境、产业发展状况、行业政策等外部因素的影响,加之公司自身的生产经营存在一定的不确定性,这些因素的不利变化将会对公司的运营能力、盈利能力和现金流量产生不利影响,从而导致公司可能无法从预期的还款来源获得足够的资金,进而影响可转债本息的按时足额兑付或无法承兑投资者可能提出的回售要求,发生违约风险。

4、利率风险

在可转债存续期内,如果市场利率上升,可转债的市场价值可能会相应降低,从而使投资者遭受损失。因此,公司特别提醒投资者注意市场利率的波动可能引起可转债价值变动的风险,以规避或减少损失。

5、信用评级变化的风险

本次可转换公司债券经中诚信国际信用评级有限责任公司评级,根据中诚信国际信用评级有限责任公司出具的《牧原食品股份有限公司公开发行可转换公司债券信用评级报告》,公司的主体评级为AA+,评级展望为稳定,本次可转换公司债券的债项评级为AA+。

在本次可转债的存续期内,中诚信国际信用评级有限责任公司将每年至少进行一次跟踪评级。如果由于外部经营环境、公司自身经营情况或评级标准的变化等因素导致本次可转换公司债券的信用等级下调,将会对可转债的投资价值产生不利影响并增加投资者的投资风险,损害投资者的利益。

6、转股后摊薄即期回报的风险

如果可转换公司债券的持有人在转股期开始后的较短时间内将其持有的可转债大部分或全部转股,会导致公司总股本及净资产规模的大幅增加。同时,由于本次发行的募集资金所投资项目从项目的实施到收益的实现需要一定的周期,短期内无法完全实现项目效益,因此,可转换公司债券在转股后将会稀释原有股东的持股比例,并对公司的每股收益和净资产收益率产生一定的摊薄作用。

7、可转换公司债券存续期内转股价格向下修正条款存在不确定性的风险

可转换公司债券存续期内,在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,发行人董事会可能基于公司实际情况、股价走势、市场因素等多方面考虑,不提出或提出与投资者预期不符的转股价格向下修正方案,或董事会虽提出了与投资者预期相符的转股价格向下修正方案,但该方案未能通过股东大会的批准。因此,本次可转换公司债券存在着存续期内转股价格向下修正条款不实施的风险。

另一方面,受限于“修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者”之规定,因此,即使公司决议向下修正转股价格,但本次可转换公司债券仍存在转股价格修正幅度不确定的风险。

8、提前赎回的风险

本次可转换公司债券设置了有条件赎回条款:在本次发行的可转换公司债券转股期内,如果公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含130%),或本次发行的可转换公司债券未转股余额不足人民币3,000万元时,公司董事会有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。

可转换公司债券的存续期内,在相关条件满足的情况下,如果公司行使了上述有条件赎回条款,可能促使本次可转债的投资者提前转股,从而导致投资者面临投资期限缩短、丧失未来预期利息收入的风险。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2021年3月末 2020年度 2019年度 2018年度
资产总计 14,371,872.59 12,262,725.70 5,288,658.61 2,984,186.29
负债总计 6,908,370.16 5,652,201.68 2,117,501.63 1,613,422.77
所有者权益合计 7,463,502.44 6,610,524.02 3,171,156.98 1,370,763.52
归属于母公司所有者权益合计 5,855,612.87 5,040,687.92 2,310,773.52 1,228,926.50


(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

项目 2021年1-3月 2020年度 2019年度 2018年度
营业总收入 2,015,209.60 5,627,706.56 2,022,133.25 1,338,815.77
营业成本 1,090,629.22 2,212,843.78 1,295,114.05 1,207,404.50
利润总额 803,774.03 3,037,251.32 631,935.23 52,611.39
净利润 804,936.01 3,037,476.99 633,645.81 52,807.90
其中:归属于母公司所有者的净利润 696,307.20 2,745,142.19 611,436.37 52,020.88


(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2021年1-3月 2020年度 2019年 2018年
经营活动产生的现金流量净额 475,582.82 2,318,575.12 998,889.54 135,765.93
投资活动产生的现金流量净额 -1,455,028.80 -4,535,330.57 -1,279,894.42 -578,099.67
筹资活动产生的现金流量净额 376,417.96 2,612,406.59 1,036,555.76 264,744.24
现金及现金等价物净增加额 -603,028.02 395,774.43 755,171.34 -177,601.14


(四)主要财务指标

项目 2021年3月 2020年度 2019年度 2018年度
流动比率 0.84 0.89 1.08 0.72
速动比率 0.26 0.41 0.68 0.29
资产负债率(母公司) 62.63% 64.70% 59.00% 57.90%
资产负债率(合并报表) 48.07% 46.09% 40.04% 54.07%
财务指标 2021年3月 2020年 2019年 2018年
应收账款周转率 784.70 3205.64 2,572.73 -
存货周转率 1.79* 1.56 2.00 2.41
息税折旧摊销前利润(万元) 1,026,865.55 3,491,038.12 856,259.55 240,120.27
利息保障倍数 23.59 37.16 15.26 4.02
每股经营活动产生的现金流量净额(元/股) 1.27 6.17 4.53 0.65
每股净现金流量(元/股) -1.60 1.05 3.43 -0.85

注:带*数据已做年化处理

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