一、创新与技术风险 

（一）产品创新无法获得市场认可的风险

公司通过市场调研或与趋势预测企业合作对市场流行趋势和消费者偏好进行预测，从而进行新品设计研发。随着社会物质生活水平的提高，客户对丝绸产品流行趋势、面料款式、文化创意的偏好变化较快，对丝绸产品质量和面料性能的要求也在不断提高，因此能否准确把握丝绸产品流行趋势、及时预测和满足快速变化的市场需求，将直接影响公司产品的销售。如果公司的产品开发设计不能及时预测、把握市场流行趋势，产品创新无法获得市场的认可，则将会对公司的经营业绩产生不利影响。

（二）核心技术失密风险

目前双面数码印花尚处于行业应用初期，但是市场前景较好，相关核心技术及知识产权是公司持续发展、引领市场的关键因素，是公司数码印花工艺核心竞争力的重要支持和保障。公司积极申请专利确保核心技术的合法性和安全性，截至2020年末，公司在数码印花加工及相关领域共取得专利18项，其中发明专利16项，由于公司其他未申请专利的非专利技术不受专利法的保护，在权利保障上存在一定的风险。尽管公司已采取了严格的技术保密措施，与相关人员签订了保密协议，并采取了相应的技术保密措施，但仍存在核心技术被泄密或盗用的风险，进而导致公司市场竞争力下降。 

（三）丝绸领域数码印花技术优势消失的风险

若设备供应商在丝绸面料数码印花领域进行大量研发投入，或者竞争对手与设备供应商深度合作完善应用在丝绸面料领域的密度曲线，调节数码印花工艺过程，通过长期的多频次试验开发出相应的数字化色彩图库和双面数码印花异色色卡，可能导致公司丧失数码印花工艺领先优势，从而影响公司产品的相对竞争优势，对公司未来经营业绩产生不利影响。

二、经营风险 

（一）由新冠肺炎疫情引起的风险

截至报告期末，公司境外客户的应收账款余额为1,043.57万元。由于公司境外客户集中于欧洲，如新冠肺炎疫情无法得到有效控制或者再次大规模爆发，则可能对公司新接订单数量，应收账款的顺利收回和未来经营业绩造成较大的不利影响。若新冠肺炎疫情再次在国内大规模爆发，则可能对公司包括销售团队渠道、加盟渠道销售在内的各个渠道销售造成较大不利影响，对公司丝绸文化创意品、丝绸纺织制品等各品类销售造成较大不利影响，对公司未来经营业绩造成较大不利影响。

（二）业务拓展及成长性风险

公司针对未来业务开拓已制定相应的措施与计划，若未来出现品牌影响力和辐射区域无法进一步拓展、营销渠道建设不及预期、人才团队建设过慢、数码印花技术推广不及预期、宏观经济大幅波动等情形，发行人可能存在业务开拓缓慢和成长性相对不足的风险，若上述多种情形同时出现或者出现新冠肺炎疫情再次大规模爆发等特殊事件，则发行人经营业绩可能出现下滑甚至较大幅度下滑的风险。

（三）口罩业务销售规模及该项业务对公司整体经营业绩贡献存在不可持续的风险

截至本招股说明书签署日，国内新冠肺炎疫情控制情况较好，但全球其他国家或地区的疫情仍处于持续蔓延阶段。未来，公司将在防疫需要的基础上设计更美观和具有创意性的口罩产品，从而满足市场需求，亦可将其作为组合套装的一部分进行销售，增加组合套装产品的功能性。但由于目前口罩等防疫物资需求进入常态化阶段，且市场供应相对充足，公司2020年下半年口罩月均销售额53.16万元，销售规模已较2020年1-6月大幅下降，公司口罩业务未来保持2020年度的生产销售规模及对经营业绩贡献的比例存在不可持续的风险。

2020年度公司实现营业收入73,570.31万元，净利润6,308.13万元，其中口罩业务的营业收入、净利润占比分别约为23.82%、27.89%，对发行人当期经营业绩产生了积极影响。若未来新冠肺炎疫情再次大规模爆发严重影响公司经营，或者公司丝绸文化创意品（自有终端品牌）业务和丝绸纺织制品（非自有终端品牌）业务无法恢复至疫情前水平，则公司口罩业务不可持续的风险可能会对公司未来经营业绩造成较大的不利影响。

（四）宏观经济波动风险

丝绸产品属于可选消费品，受宏观经济波动影响较大。公司丝绸文化创意品收入大多来自于国内市场，国内经济增长放缓、物价上涨等经济形势变化可能促使消费者需求下降，从而对公司的业务发展、财务状况和经营业绩造成不利影响。

报告期内，公司境外销售收入分别为8,206.44万元、7,152.27万元和5,657.63万元，占当期主营业务收入比重分别为11.05%、9.90%、7.74%，2020年公司境外销售收入主要为口罩销售。2018年以来，国际贸易保护主义抬头，全球经济的不确定性因素增加，国际汇率波动较大，可能会对公司丝绸纺织制品出口造成一定的不利影响。

（五）市场竞争加剧风险

我国丝绸行业进入门槛较低，丝绸生产商及品牌众多，普遍议价能力较弱，行业竞争较为激烈，主要体现在品牌、营销渠道、设计研发等方面的市场竞争。“万事利”是我国丝绸行业的知名品牌，但若公司不能持续提升品牌影响力和美誉度，或者对产品品质、形象设计、销售服务等管理不能适应公司业务发展需要，则可能会影响到公司的品牌形象，进而对公司的业务经营和产品销售带来不利影响。

（六）原材料价格波动风险 

公司采购产品的原材料主要来自茧丝绸行业上游。根据Wind数据统计，报告期各期生丝均价分别为44.28万元/吨、36.95万元/吨、30.77万元/吨，较上年同期的变化幅度为6.72%、-16.55%、-16.72%，2021年1-2月生丝均价为34.95万元/吨，较2020年度有一定幅度的上涨，原材料价格存在较大的波动。公司与主要供应商签订了框架性合作协议，但产品的采购价格及其他详细条款只有在签订具体订单时才会确定，故上游原材料价格波动对公司经营成本和业绩会造成一定的影响。

（七）销售的季节性风险 

公司丝绸文化创意品（自有终端品牌）在节假日销售情况较好，由于第一、四季度节假日较多，公司通常会在此期间开发新产品加大销售力度。此外，公司丝绸纺织制品（非自有终端品牌）主要为春夏装的服装和面料，一般主要在四季度前后出货，亦形成一定的季节性特征。如果公司不能准确把握市场节奏，提前组织安排新品开发、库存备货等环节，则公司将面临备货不足流失市场份额或部分产品过剩造成产品积压的经营风险。

（八）经营业绩下滑的风险

报告期内，公司实现营业收入分别为75,252.67万元、72,851.39万元和73,570.31万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4,690.81万元、5,133.89万元和6,319.54万元。2019年度，受国内宏观经济增速放缓的影响，市场竞争程度加剧，公司2019年度营业收入较上年下降3.19%，2020年度，受新冠肺炎疫情影响，公司丝绸文化创意品（自有终端品牌）、丝绸纺织制品（非自有终端品牌）收入出现一定下滑，同时公司作为首批浙江省级重点民用口罩及关键材料生产企业之一，积极拓展口罩业务并实现收入17,525.24万元。

若未来公司面临的市场环境发生变化，包括但不限于宏观经济波动导致下游行业景气度下降、市场竞争加剧导致品牌市场影响力下降、产品创新无法获得市场认可、原材料价格大幅波动、应收账款坏账、募集资金投资项目不能达到预期收益等情形出现时，公司经营业绩均会受到一定程度的影响，可能出现业绩下滑；若上述风险因素同时发生或某几项风险因素出现重大不利的情况，则公司经营业绩将有可能出现较大幅度的下滑。 

（九）分销商管理风险

公司目前主要采用直销和分销相结合的销售模式，分销包括针对丝绸文化创意品的加盟、经销和代销三种模式，以及针对口罩的贸易商模式。分销商作为独立的法人主体或个体工商户，其经营决策、物资管理、人员管理、财务管控等均独立于公司。如果分销商在经营中出现违背公司的品牌理念、终端管理达不到公司要求等情形，可能会对公司的品牌形象和分销区域的终端销售产生不利影响，从而对公司的经营业绩造成不利影响。

（十）业务区域相对集中及新市场开拓的风险 

报告期内，公司主要采用直销和分销相结合的销售模式，其中丝绸文化创意品销售的直营门店和加盟门店主要集中在浙江地区。报告期内，公司在华东区域的销售占比分别为61.95%、66.53%、72.31%，相对集中，主要原因系公司品牌在当地已具备较强的影响力和美誉度，2020年，为支持当地企业复工复产，口罩产品在华东区域销售占比较高，进一步提高了公司华东区域销售占比。为扩大业务规模，提升整体盈利水平，公司未来必然面临开拓新市场的需求。在新进入的区域市场，当地消费者对公司品牌的认知以及公司对该目标市场的深入了解需要一定时间。此外，多区域发展对公司的资金实力、管理能力、人才培养能力、销售能力等都提出了更高要求。一旦公司在现有市场无法持续获取客户订单或在新市场开拓过程中各项资源的扩张速度跟不上市场开拓速度，则可能对公司经营业绩带来不利影响。

（十一）公司产品外协生产的风险

 公司实行外协生产模式，自身主要保留数码印花生产环节，其他加工环节委托外部供应商完成。丝绸文化创意品除质量标准要求较高的部分丝巾、睡衣由公司自主完成数码印花环节外，部分蚕丝被产品由公司采购原材料委托供应商加工成品，其他类型产品通常由合作供应商按照公司要求采购原材料，生产符合公司质量标准、款式设计及交货进度的产品。丝绸纺织制品除数码印花环节外染色、台版印花和成衣制作环节委托外协供应商完成，公司根据销售订单要求选择生产模式并寻找合适的供应商，对产品打样、大货生产、质检及货期进行全流程管控。报告期内，公司外协生产（委托加工和外包模式）比例分别为87.86%、79.33%和78.60%，与同行业可比上市公司相比，公司丝绸纺织制品、口罩的外协生产占比较高，因此，若主要供应商出现产能瓶颈、设备故障、劳动争议、原材料供给中断或财务困境等情况，无法生产与公司质量标准及数量要求相符的产品，或者未及时交货、无法快速响应公司的产品订单，将会对公司的产品供应带来不利影响，进而影响到公司的经营业绩及财务状况。

同时，在行业竞争日益激烈的背景下，公司也面临着在框架协议到期时未能继续以相同商业条件与供应商合作，甚至无法保证与供应商继续合作的风险。若公司主要供应商终止与公司的合作，而公司又无法及时找到合适的替代供应商，则将对公司的产品供应、经营业绩及财务状况产生不利影响。

（十二）品牌被仿冒的风险

 经过多年的发展，公司在丝绸产业领域已具有较高的知名度和美誉度，“万事利”品牌被中国纺织品商业协会评为“十大丝绸品牌”之一，且是首批入选国家商务部“中国之造”计划的品牌之一。截至2020年末，公司共取得专利112项，商标290项，作品著作权184项，公司的品牌商标及其他知识产权存在被第三方仿冒侵犯的可能，公司设计的新产品在上市后也存在被仿制的可能。若公司未能及时发现并制止上述违法行为，则将会对公司的品牌形象和经营业绩造成不利影响。

（十三）税收优惠不能持续的风险

自2013年8月以来，公司持续通过高新技术企业认定；子公司万事利科技自2009年12月起持续通过高新技术企业认定，因2020年初相关业务整合到万事利数码，万事利科技2020年下半年不再申请高新技术企业证书复审认定，但因万事利科技2018年-2020年应纳税所得额为负，未实际享有高新技术企业所得税优惠政策，该高新技术企业资质对发行人影响较小。报告期内，万事利丝绸实际负担的企业所得税税率均为15%。若未来国家税收优惠政策发生变化或者公司不能持续取得高新技术企业的资质，致使公司无法继续享受相关税收优惠，则将对公司未来经营业绩产生不利影响。

（十四）丝绸文化创意品毛利率持续下滑的风险 

报告期内，公司丝绸文化创意品毛利率分别为54.18%、51.59%和51.01%，呈一定的下降趋势。由于丝绸文化创意品属于可选消费品，其销售情况受宏观经济波动，公司业务拓展能力、产品创新能力以及原材料价格等多方面因素的影响。同时，公司为应对宏观经济系统性风险而采取的调整优化产品结构及价格定位、针对重点产品开展推广活动等措施亦可能导致毛利率下降。若未来公司面临国内经济增长放缓，消费者需求下降，原材料价格上涨而公司产品售价不能随之调整等情形，或公司无法在业务拓展、产品创新等方面保持相对竞争优势，产品结构优化或推广促销活动未能达到预期效果，公司丝绸文化创意品毛利率可能持续下滑，进而导致公司经营业绩出现较大幅度的下滑。 

（十五）公司战略、品牌女装终端客户需求发生变化的风险

报告期内，公司境外销售收入占公司主营业务收入比重分别为11.05%、9.90%和7.74%，境外销售毛利占公司毛利比重分别为4.96%、4.04%和4.98%（2020年度，扣除口罩业务后境外销售毛利占比为2.34%）。由于公司境外销售以单价和毛利率较低的非真丝贴牌服装为主，境外销售亦存在一定收款风险，公司报告期内已开始主动缩减或中止与境外客户的合作，预计未来境外销售规模及占比将进一步下降，对经营业绩会造成一定的不利影响。

品牌女装客户会根据其终端客户需求、双方商业谈判情况等因素不定期向发行人下达订单，订单通常较为分散。虽然发行人与主要品牌女装客户保持了长期、稳定的合作关系，但若未来出现品牌女装终端客户需求发生重大变化而公司产品不能及时满足其需求、双方商业谈判进展不顺利等情形，公司订单规模可能会出现一定波动甚至较大幅度下滑，从而对公司经营业绩造成不利影响。

三、内控风险 

（一）客户分散带来的管理风险

公司丝绸文化创意品主要面向个人零售客户、各类企事业单位及全国各地分销商，客户数量众多，销售集中度较低。报告期内，公司丝绸文化创意品前五大客户的销售收入占公司同类主营业务收入的比例分别为10.95%、11.42%和8.95%。同时丝绸产品属于可选消费品，客户每年根据实际情况进行采购，主要客户变动较大。公司客户较为分散的特点，可避免公司过分依赖个别客户，在一定程度上增强公司对客户的议价能力，但同时也会增加公司市场开拓、客户维护和应收账款管理的难度，从而可能会对公司业绩产生一定的不利影响。

（二）人力资源风险 

公司丝绸文化创意品（自有终端品牌）立足于研发设计和销售环节，丝绸纺织制品（非自有终端品牌）主要从事数码印花生产环节，研发和市场开拓人才是公司重要资源，亦是竞争企业竞相网罗的对象。本次募集资金到位后，公司的业务、资产、人员的规模将进一步扩大，需要更多的具备大量相关知识和经验的研发设计、营销等方面的人才。若公司不能保持现有经营团队的稳定，或及时储备未来业务发展所需的优秀人才，则将会对公司的生产运营和长远发展产生不利影响。

（三）实际控制人控制不当的风险

为了保障实际控制人对公司控制权的稳定性、有效性和可操作性，屠红燕、屠红霞、李建华、王云飞和沈柏军于2019年5月5日签署了《一致行动协议》。公司实际控制人通过间接持股方式合计可以控制公司82.33%的股份，比例较高。同时，李建华为公司董事长兼总经理，屠红燕为公司董事。虽然公司目前已经按照《公司法》、《证券法》、《上市公司章程指引》等法律法规和规范性文件的规定，建立了比较完善的公司治理结构并规范运行，但公司实际控制人仍可凭借其控制地位，通过行使表决权等方式对本公司的人事任免、生产、销售和经营决策等进行控制，如果控制不当则可能会损害公司及公司中小股东的利益。

四、财务风险 

（一）应收账款坏账风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为14,060.93万元、13,567.26万元和8,808.96万元，占当期末流动资产的比例分别为27.93%、23.79%和15.87%。应收账款余额较大会给公司发展带来较大的资金压力和一定的经营风险。

 截至2020年末，公司应收账款质量较好，账龄组合中1年以内的应收账款账面余额占比为81.26%，并已按照坏账准备计提政策提取了坏账准备。若宏观经济形势、行业发展前景发生重大不利变化或者客户经营情况发生不利变化，导致应收账款可能不能按期收回或无法收回，则将给公司带来一定的坏账风险，从而对公司业绩产生不利影响。 

（二）存货余额较高及跌价风险

为满足终端消费者的不同需求，公司开发了不同品牌、风格、款式的产品，且由于公司丝绸文化创意品主要通过门店展示的方式促进销售，随着业务规模扩大，公司各类产品均需保证一定的库存量。报告期各期末，公司存货账面价值分别为14,692.29万元、14,433.86万元和12,318.92万元，占公司各期末流动资产的比例分别为29.18%、25.31%和22.20%。 较大规模的存货在增加公司现金流压力的同时，其长库龄产品的积压也会增加跌价准备的计提，对公司经营业绩产生不利影响。报告期内，公司存货跌价准备金额分别为1,073.10万元、1,264.99万元和1,997.09万元。若公司未来不能及时消化库存，则可能造成公司现金流紧张，并对公司的业务发展、财务状况及经营业绩产生不利影响。

五、与LVMH工艺公司诉讼导致的法律风险

公司与LVMH工艺公司及相关方于2018年8月签订合作协议，双方约定由公司向LVMH工艺公司下属企业排他地（即未经LVMH工艺公司同意，不得与其直接竞争对手签订与双面印花工艺相关的协议）提供公司拥有的双面印花工艺相关的设备、技术、培训等服务，以协助LVMH集团旗下奢侈品公司推出带有“万事利”相关标识的产品。公司已按合同履行义务，并交付设备和技术，对人员进行了培训，相关产品已在LVMH集团旗下Dior（迪奥）品牌产品上运用，按约定带有“万事利”标识的产品已在全球市场进行销售。

2019年5月24日，LVMH工艺公司向巴黎商事法院提起诉讼，根据最新诉讼文件，涉及金额总计约177.62万欧元，其中请求返还金额75.58万欧元（20.00万欧元技术服务费已记为收入，50.02万欧元设备转让款及5.56万欧元人员培训差旅费已记为预收账款），请求赔偿金额102.04万欧元。公司2020年3月已进行反诉，并计划后续补充反诉请求或提起新诉讼，要求LVMH工艺公司及相关方继续按合同约定支付设备转让和技术服务费余款，并赔偿相应的损失。若对方诉讼请求全部得到支持，则最坏情况发行人及/或其子公司将支付的金额总计约177.62万欧元（以2020年末中国人民银行外汇牌价折合人民币约1,425.36万元，下同），对公司经营业绩产生一定的不利影响。

六、发行失败风险 

公司股票的市场价格不仅取决于本公司的经营业绩和发展前景，宏观经济形势变化、国家经济政策的调控、利率水平、汇率水平、投资者预期变化等各种因素可能对股票市场带来影响，进而影响投资者对本公司股票的价值判断。因此，本次发行存在由于发行认购不足而发行失败的风险。

七、募集资金投资项目风险 

（一）募投项目导致资产折旧、摊销增加风险

公司募集资金投资项目将新增固定资产和无形资产投资16,946.85万元，预计募投项目前六年每年平均新增折旧及摊销金额1,320.60万元。若募投项目建成后产品销售不顺畅，或由于其他原因导致项目收益不及预期，则公司存在因折旧、摊销费用增加而导致经营业绩下滑的风险。

（二）新店选址不当风险

本次募集资金拟投资建设的“展示营销中心建设项目”系在充分考虑包括市场环境、行业发展趋势、市场潜力、顾客消费习惯和自身管理能力等因素后确定。该项目的实施将有助于提高公司终端销售能力，进一步扩大营业规模，提升公司的核心竞争力。展示营销中心选址需综合考虑交通便利条件、商业辐射能力、目标消费群体、消费能力、预期客流量、品牌宣传效果、展厅租赁价格以及附近竞争对手情况等诸多因素。若展厅选址失当，不仅会使目标市场经营业绩难以实现，前期产生的筹办费用亦不能收回，从而对公司经营业绩造成不利影响。

（三）经营规模扩张带来的管理风险 

本次募集资金项目实施后，公司将在北京、上海、西安等地新设展示营销中心，销售终端数量将进一步增加，相应员工数量也将有所上升。公司目前已设有3家直营零售门店及2家展示营销中心，且已在上海、合肥、西安、武汉、南京、重庆等地设立了分、子公司用于产品营销、推广。随着募集资金投资项目的建设和投入运营，公司下属子公司和分支机构将进一步扩大，在资源整合、市场开拓和风险控制等方面对公司管理水平提出更高的要求。如果公司不能及时提升自身的管理能力，并根据业务发展需要及时优化现有的组织模式和管理制度，将会对公司的生产经营产生不利影响。 

（四）净资产收益率下降、摊薄即期股东收益的风险

本次发行完成后，公司的净资产和总股本将提高，由于募集资金投资项目有一定的建设周期，募集资金产生经济效益需要一段时间，短期内可能难以实现净利润与净资产的同步增长，因而公司在短期内存在净资产收益率下降以及每股收益被摊薄的风险。