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活动议程
活动嘉宾
相关公告

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2021年9月28日
申购日 2021年9月29日
网上摇号日 2021年9月30日
缴款日 2021年10月8日

发行人联系方式

联系人 唐佳杰
电话 021-58135000
传真 021-58136000

主承销商联系方式

联系人 刘晓敏
电话 0755-88309300
传真 0755-88281719

募集资金运用

单位:亿元

序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 麦芽威士忌陈酿熟成项目 15.60 11.28

董秘信息

中文名称 上海百润投资控股集团股份有限公司
英文名称 SHANGHAI BAIRUN INVESTMENT HOLDING GROUP CO.,LTD.
公司境内上市地 深圳
公司简称 百润股份
股票代码 002568
法定代表人 刘晓东
董事会秘书 耿涛
董秘联系方式 021-58135000
注册地址 上海市康桥工业区康桥东路558号
注册资本 74,978.5122万元
邮政编码 201319
联系电话 021-58135000
传真号码 021-58136000
电子邮箱 bairun@bairun.net
保荐机构(主承销商) 华创证券有限责任公司

投资要点

一、全产业链布局优势

公司全产业链布局已具一定规模,战略性协同效应充分显现。公司预调鸡尾酒业务和香精香料业务,在基础技术研究、新产品开发、供应链管理等方面共享资源、协同增效,共同提升双品牌知名度和市场占有率,实现业务协同发展,提升公司整体价值。烈酒基地的建成不仅降低预调鸡尾酒产品成本,保证基酒高质高效供应,更使产品可控度高、可追溯性强,产品安全更有保障;同时也为公司推广烈酒及配制酒新品奠定良好基础。低酒精度饮料及烈酒文化体验中心的建设,有助于公司实现产业升级、体验升级、品牌升级。公司全产业链布局将以下游消费端带动全产业链发展,巩固行业龙头地位,强化核心竞争力。

二、品牌影响优势

近年来,公司持续加大品牌推广力度,加强品牌建设。公司旗下的“RIO(锐澳)”牌预调鸡尾酒为国家驰名商标、上海市著名商标、长三角名优食品、上海市名牌产品、上海名优食品,国内预调鸡尾酒行业市场占有率第一,是国内预调鸡尾酒行业的领导品牌,品牌先发优势明显;“百润”是上海市著名商标、上海市名牌产品,公司是中国香精香料行业十强企业;两大品牌均获得客户的广泛认可,具有巨大的品牌价值。

三、领先的市场地位

公司是国内预调鸡尾酒行业的龙头企业。此外,公司的香精香料业务在国内亦属于行业领先企业。

在预调鸡尾酒领域,巴克斯酒业自2003年12月设立起,一直致力于预调鸡尾酒的研发、生产和销售,是中国较早进入预调鸡尾酒行业的企业之一。品牌认可度是快消品行业公司发展的重要基石。巴克斯酒业的“RIO(锐澳)”品牌通过多年的发展和经营,已获得了消费者的广泛认可,品牌的知名度较高,“RIO(锐澳)”牌预调鸡尾酒为中国驰名商标、上海市著名商标,被评为长三角名优食品、上海市名牌产品、上海名优食品,是国内预调鸡尾酒行业的领导品牌,国内预调鸡尾酒行业市场占有率第一,巴克斯酒业是国内预调鸡尾酒行业的龙头企业,是中国酒业协会《预调鸡尾酒》团体标准的主要起草单位。

在香精香料领域,公司目前已拥有一批国内外知名食品、饮料客户,并建立了长期稳定的业务关系。公司多次被评为“中国轻工业香料香精行业(香精)十强企业”,是香料香精行业内的领先企业。

在烈酒领域,公司正在建设的烈酒生产线,中国国产威士忌引领者崃州蒸馏厂,秉承绿色建筑的理念和净零排放的目标,引进国际领先水平的设备并采购波本桶、雪莉桶等经典木桶,在国产威士忌产品领域具备先发优势。

四、研发创新优势

公司深耕香精香料行业二十余年,是国内香精香料行业技术领先的高新技术企业,对食品饮料口味发展趋势研究自成体系。预调鸡尾酒业务在产品新口感研发、适口度调整等方面,能充分发挥香精香料业务业已积累的产品、技术等优势,针对性地研发符合消费群体口感需求的预调鸡尾酒产品,带给消费者良好的饮用体验。

随着预调鸡尾酒品类的成熟,未来公司还将进一步探索其他如功能性系列产品(如零糖、低糖系列、零嘌呤等)、季节性风味系列产品、地域性风味系列产品等,公司研发创新优势将更加凸显。公司内部打通基础研究、调香及应用、预调鸡尾酒研发、烈酒研发等各板块研发通道,研发创新,资源共享,是公司产品实现“人无我有,人有我优”的重要核心竞争力。

五、品质保障优势

公司历来把食品安全放在首位,始终坚持以质量为中心,严格执行食品行业卫生标准及食品安全相关法律法规,持续投入资源建立和完善了相关的设施及体系建设。公司具有完善的食品安全、质量管理体系,已通过ISO9001质量体系认证以及FSSC22000食品安全体系认证,该体系对原料采购、生产工艺、人员卫生及操作、厂房环境、设施设备和成品的品质管理及贮存运输等环节进行分析,对可能危害产品安全质量的关键环节进行严格控制,保证产品卫生安全质量。同时,建立从原材料进厂、生产过程、成品检验到销售的完整的记录制度,做到质量控制可追溯、质量责任可追究。公司上海、天津、成都、佛山等生产基地统一标准管理,品质保障体系运行良好。公司香精香料业务已通过ISO9001:2015质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、FSSC22000食品安全体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证。

六、品牌推广优势

与传统酒类产品相比,公司的预调鸡尾酒所针对的消费人群更年轻,公司亦根据自身产品特点,通过各种品牌推广方式,将轻松、自在、快乐、时尚、阳光、健康的品牌精神传递出来。公司采用多种方式进行品牌推广,包括线上投放、影视剧植入、明星合作、内容营销及品牌跨界等。独特的品牌定位、成功的品牌推广实践,使得公司的“RIO(锐澳)”品牌深受年轻消费群体的欢迎。后续公司会继续加大品牌推广投入和市场培育,巩固发展公司“RIO(锐澳)”鸡尾酒品牌在市场中的领先地位,并进一步扩大预调鸡尾酒在国内的影响力。

七、人才和管理优势

经过多年的努力,公司已拥有一支经验丰富、高效、务实的高素质经营管理团队,通过为员工制定职业生涯规划、提供优厚的薪酬待遇和有利的发展机遇、以及营造良好的企业文化氛围,吸引了大批高素质专业管理人才与优秀技术人才的加盟。

在预调鸡尾酒方面,与产品生产、渠道销售相关的重要岗位主要安排了长期在巴克斯酒业任职,对于预调鸡尾酒行业有着多年从业经验,具备优秀的生产或销售能力的内部培养人员;另外,在与品牌营销策划、市场推广相关的重要岗位,积极招聘快消品行业在策划、实施以及推广方面具有丰富经验的外部营销人员,内外结合,组成了专业的管理团队,以配合预调鸡尾酒业务高速发展的需要。

在香精香料方面,截至2021年6月30日,公司拥有研发技术人员54名,其中调香师12名(资深调香师6名)。上述研发人员在生物萃取技术的应用、食品饮料研发和乳制品研发领域拥有丰富的调香和食品研发经验,通过相互合作的方式为客户提供从产品概念创新到工艺配方设计的整套产品解决方案。同时,公司与国内香精香料行业的专业院校上海应用技术大学香精香料技术和工程学院建立了长期的人才培养和项目技术合作关系。公司在香精香料的专业人才配备方面已处于国内领先水平。

八、销售渠道优势

公司的预调鸡尾酒业务已建立了全国性的销售网络。目前,公司拥有过千家经销商,并与全国多个大型连锁商超保持合作。经过多年的发展,公司在国内预调鸡尾酒市场具有渠道竞争优势,已建立完善的线下零售渠道、数字零售渠道、即饮渠道。其中,线下零售渠道包括现代零售渠道、传统零售渠道,主要为经销模式,公司通过在全国主要城市建立完善的经销商体系,将其产品延伸至零售终端领域,形成了成熟的经销商网络;同时,通过在国内大型连锁商超(如沃尔玛、大润发、苏果等)、大型连锁便利店(如7-11、全家、可的、好德、捷强等)直接面向终端消费者进行销售,公司传统零售渠道已覆盖全国超过近千个城市。数字零售渠道主要通过包括天猫、京东等在内的第三方网络销售平台进行直接销售,以及通过盒马鲜生等进行O2O布局。即饮渠道主要包括酒吧、KTV、餐厅等,公司不断丰富即饮渠道产品线,积极向三、四线城市拓展,已逐步建立系统有效的即饮终端。

风险提示

一、预调鸡尾酒行业竞争加剧的风险

近年来,预调鸡尾酒行业发展迅速,市场容量不断扩张,行业内原有企业逐步提升的同时,不断有新的企业涉足预调鸡尾酒行业,行业竞争逐步显现。

公司作为国内预调鸡尾酒行业的龙头企业,通过多年发展已积累预调鸡尾酒研发、生产和销售的丰富经验。凭借行业先入优势,公司在技术、品牌、供应链等多个方面处于国内领先地位。未来若预调鸡尾酒行业竞争加剧,行业规模扩大,公司在保持增长的情况下,市场份额存在受到一定程度冲击的风险。公司将通过提升管理水平和创新能力,丰富公司产品品类,优化产品结构,并加强品牌建设,进一步增强公司预调鸡尾酒产品的核心竞争力,夯实行业龙头地位。

二、食品安全的风险

公司主要产品包括预调鸡尾酒和食用香精,其中预调鸡尾酒直接供消费者饮用,食用香精广泛应用于食品工业,产品质量安全均关系到消费者健康。随着国家对食品安全的日趋重视,以及消费者食品安全和维权意识的增强,产品质量、质量安全管理已成为食品生产企业经营的重中之重。公司自成立以来质量管理体系运作良好,从未因产品质量问题发生过重大质量纠纷,但概率性的食品安全事件也有可能产生,对公司的经营产生影响。公司一直高度重视质量安全管理,建立了符合国际标准的质量保证体系,制定、实施了系统严格的质量保证措施,并依照国际标准制定了环境作业规范,切实将严格的质量环境管理落实到采购、生产、销售、服务等各个环节,在原材料采购、生产加工、存储、运输、销售各个环节严格执行相关标准,保证产品卫生安全质量。

三、行业声誉风险

在国内酒类产品中,预调鸡尾酒行业起步均较晚,但发展较为迅速。随着国家对食品加工企业的监管日益严格,预调鸡尾酒行业的市场秩序趋于规范。《中华人民共和国食品安全法》为食品行业健康持续发展提供了法律保障。2018年7月,中国酒业协会亦发布了T/CBJ5101《预调鸡尾酒》团体标准,为预调鸡尾酒行业的稳步发展提供了更加健康、有序、规范的市场发展环境。但是,总体来说预调鸡尾酒行业发展时间不长,行业规范仍需要较长的过程,如果业内个别企业采取不规范的竞争手段,出现严重的产品卫生、质量问题,所产生的负面影响都将会波及整个行业,对行业形象造成较大损害,并将对公司在内的预调鸡尾酒行业内其他企业的产品销售产生不良影响。

四、品牌侵权及假冒伪劣的风险

预调鸡尾酒和威士忌均属于生活消费品,品牌是影响消费者购买选择的重要因素,经过持续的经营、发展和推广,公司预调鸡尾酒产品已经获得众多消费者的认可,产品和品牌均具有广泛的知名度。受利益驱使,少数不法分子或企业违法违规生产和销售涉及“RIO(锐澳)”产品的假冒伪劣及侵权产品。

公司目前正在积极推进伏特加威士忌工厂建设和烈酒(威士忌)陈酿熟成项目的建设,项目建成后,除可降低预调鸡尾酒产品成本,保证基酒高质高效供应外,还将推出Highball等威士忌为基酒的系列预调鸡尾酒。本次募投资金将用于麦芽威士忌陈酿熟成项目,建成后公司将开发出更多以日常消费型和年份系列威士忌产品酒,以满足各种类型消费者和消费场景的需求。若将来公司新开发的预调鸡尾酒产品和威士忌产品酒具有一定知名度后,将存在被侵权及假冒伪劣的风险。公司在遏制假冒伪劣及侵权产品方面做出了较大的努力,但随着公司品牌知名度的不断提升,若在一定时期内涉及公司品牌的假冒伪劣及侵权活动得不到有效控制,将对公司品牌产生不利影响。

五、募集资金投资项目的风险

本次公开发行可转换公司债券募集资金投资项目为麦芽威士忌陈酿熟成项目,募投项目的顺利实施将推进公司国产威士忌系列产品酒的产业布局,进一步优化公司的产品结构,增强公司核心竞争力和盈利能力。公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基础、对未来市场趋势的预测等综合因素做出的。尽管公司对上述募投项目进行了审慎的可行性研究论证,如果国内威士忌市场前景、产品推广不及预期、技术保障等不确定性因素发生变化,则公司有可能无法按原计划顺利实施募集项目,新增威士忌产能不能充分消化或募投项目无法实现预期效益,从而对公司经营业绩产生不利影响。同时,根据中国国家标准之“GB/T 11857-2008威士忌”的要求,麦芽威士忌和谷物威士忌需要在橡木桶陈酿至少两年,本次募投项目在实施过程中还会形成规模较大的存货,会导致公司存货周转率、资产周转率有所下降。

此外,截至本募集说明书签署日,本次募集资金投资项目尚未取得土地使用权证书,存在无法取得项目用地的风险。

六、管理风险

本次发行完成后,随着本次募集资金投资项目的建成投产,公司生产能力和业务规模将得到提升,公司经营管理的难度和复杂程度将增大。如果公司的生产管理水平、销售管理、质量控制等能力和人才储备不能适应公司业务规模扩张的需要,公司的人才培养、组织模式和管理制度未能及时调整完善,公司将面临管理风险,从而影响公司的市场竞争力。

七、可转换公司债券发行相关的主要风险

(一)本息兑付风险

在可转换公司债券的存续期限内,公司需按可转换公司债券的发行条款就可转换公司债券未转股的部分支付利息及到期兑付本金,并承兑投资者可能提出的回售要求。受国家政策、法规、行业和市场等不可控因素的影响,公司的经营活动可能无法带来预期的回报,进而使公司不能从预期的还款来源获得足够的资金,可能影响公司对可转换公司债券本息的按时足额兑付,以及对投资者回售要求的承兑能力。

(二)可转换公司债券到期未能转股的风险

尽管在本次发行的可转换公司债券存续期间,当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者。如果公司股票在可转换公司债券发行后价格持续下跌,则存在公司未能及时向下修正转股价格或即使公司持续向下修正转股价格,但公司股票价格仍低于转股价格,导致本次发行的可转换公司债券转股价值发生重大不利变化,并进而可能导致出现可转换公司债券在转股期内回售或持有到期不能转股的风险。

(三)可转换公司债券转股后每股收益、净资产收益率摊薄风险

本次可转换公司债券发行完成后、转股前,公司需按照预先约定的票面利率对未转股的可转换公司债券支付利息,由于可转换公司债券票面利率一般比较低,正常情况下公司对可转换公司债券募集资金运用带来的盈利增长会超过可转换公司债券需支付的债券利息,不会摊薄每股收益,极端情况下如果公司对可转换公司债券募集资金运用带来的盈利增长无法覆盖需支付的债券利息,则将使公司的税后利润面临下降的风险,将摊薄公司每股收益。投资者持有的可转换公司债券部分或全部转股后,公司股本总额将相应增加,对公司原有股东持股比例、公司净资产收益率及公司每股收益产生一定的摊薄作用。

(四)可转换公司债券未设担保风险

根据公司第四届董事会第十九次会议和2021年第一次临时股东大会审议通过的《上海百润投资控股集团股份有限公司公开发行可转换公司债券预案》,本次发行的可转换公司债券不设担保。提请投资者注意本次可转换公司债券可能因未设定担保而存在兑付风险。

(五)评级风险

联合资信对公司公开发行可转换公司债券进行了评级,主体信用等级为AA,债项信用等级为AA。在本期债券存续期限内,联合将持续关注公司经营环境的变化、经营或财务状况的重大事项等因素,出具跟踪评级报告。如果由于公司外部经营环境、自身或评级标准的影响,导致本期债券信用级别有所变化,则可能会增大投资者的风险,对投资人的利益产生一定影响。

(六)利率风险

在本次可转换公司债券存续期内,受国民经济总体运行状况、国家宏观经济政策等影响,市场利率存在波动的可能性。当市场利率上升时,可转换公司债券的价值可能会相应降低,从而使投资者遭受损失。公司提醒投资者充分考虑市场利率波动可能引起的风险,以避免和减少损失。

(七)可转换公司债券存续期内转股价格向下修正条款不实施及修正幅度存在不确定性的风险

本次发行设置了公司转股价格向下修正条款,假如在满足可转换公司债券转股价格向下修正条件时,发行人董事会基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑,不提出转股价格向下调整方案,或董事会虽提出转股价格向下调整方案但方案未能通过股东大会表决,则可转换公司债券持有人可能面临转股价格向下修正条款不实施的风险。另外,即使公司决议向下修正转股价格,修正幅度亦存在不确定性,股价仍可能会低于转股价格,可转换公司债券持有人的利益可能受到重大不利影响,因此,转股价格修正幅度存在不确定性的风险。

、可转换公司债券价格及股票价格波动风险

本次发行的可转换公司债券可以转换成公司普通股,所以其价值受公司股价波动的影响较大。股票市场投资收益与风险并存。股票价格的波动不仅受公司盈利水平和发展前景的影响,而且受国家宏观经济政策调整、金融政策的调控、股票市场的投机行为、投资者的心理预期等诸多因素的影响。因此,在发行期间,如果公司股价持续下行,可转换公司债券可能存在一定发行风险;在上市交易后,不论是持有本次发行的可转换公司债券或在转股期内将所持可转换公司债券转换为公司股票,均可能由于股票市场价格波动而给投资者带来一定的风险。

、前次募集资金投资项目实施延期的风险

前次募集资金投资项目为烈酒(威士忌)陈酿熟成项目,主要投资内容为橡木桶及陈酿库建筑安装工程,受境外疫情反复的影响,境外物流效率较低,对橡木桶采购进度有所影响,前次募投项目的实施进度与原实施计划存在略有滞后,但随着国内外疫情防控措施的加强,新冠疫情对项目进度的影响整体可控。预计前募项目完成时间将较原计划时间可能稍有延期,预计不超过3个月。若前次募投项目出现延期,前次募投项目不能按照计划实现预计效益,将对公司经营业绩产生不利影响。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2021.6.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
资产总计  398,566.11 388,686.58 256,151.92 242,509.16
负债总计  66,648.94 66,851.39 55,831.05 50,166.58
归属于母公司股东权益合计  331,758.52 321,629.97 200,113.66 192,123.23
股东权益合计  331,917.17 321,835.19 200,320.87 192,342.59


(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

项目 2021.6.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
营业收入  121,174.97   192,664.32 146,843.96 122,999.13
营业成本  40,062.15 66,462.04 46,595.89 38,520.88
利润总额  47,505.82 67,480.31 38,099.49 17,319.40
净利润  36,823.56 53,548.78 30,020.89 12,370.45
其中:归属于母公司股东的净利润  36,870.13 53,550.77 30,033.03 12,376.09


(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2021.6.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
经营活动产生的现金流量净额  43,187.33 72,336.69 53,049.22 34,233.67
投资活动产生的现金流量净额  -61,958.44 -38,506.60 -36,632.43 -16,975.64
筹资活动产生的现金流量净额  -26,741.59 67,644.51 -32,066.51 -14,265.13
现金及现金等价物净增加(减少)额  -45,521.60 101,388.20 -15,638.84 3,003.69
经营活动产生的现金流量净额  43,187.33 72,336.69 53,049.22 34,233.67


(四)主要财务指标

项目 2021.6.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
流动比率 2.14 2.81 1.64 2.09
速动比率  1.94 2.65 1.46 1.92
资产负债率(母公司) 0.82% 0.77% 1.40% 4.27%
资产负债率(合并报表) 16.72% 17.20% 21.80% 20.69%
无形资产(扣除土地使用权及海域使用权后)占净资产比例 0.20% 0.18% 0.22% 0.26%
财务指标 20211-6月 2020年度 2019年度 2018年度
应收账款周转率  23.35 16.73 12.72 12.35
存货周转率  6.92 6.82 5.63 5.02
息税折旧摊销前利润(万元)  52,448.77 76,967.73 45,419.61 24,999.95
利息保障倍数 / 291.78 6,229.51 68.47
每股经营活动产生的现金流量(元/股)  0.58  0.96  0.73  0.46
每股净现金流量(元/股)  -0.61  1.35  -0.21  0.04


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