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活动议程
活动嘉宾
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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2021年9月30日
申购日 2021年10月8日
缴款日 2021年10月8日

发行人联系方式

联系人 王欢
电话 0571-86076710
传真 0571-85088555

主承销商联系方式

联系人 柴柯辰
电话 021-35082090
传真 021-35082151

募集资金运用

单位:万元

序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
1 信息通信服务运营基地建设项目 13,508.06 6,500.00
2 社区微脑平台研发项目 1,540.12 500.00

董秘信息

中文名称 广脉科技股份有限公司
英文名称 GCOM Technology Co., Ltd.
公司境内上市地 北京
公司简称 广脉科技
股票代码 838924
法定代表人 赵国民
董事会秘书 王欢
董秘联系方式 0571-86076710
注册地址 浙江省杭州市滨江区西兴街道滨康路101号7幢605、606、608室
注册资本 6900万元
邮政编码 310051
联系电话 0571-86076710
传真号码 0571-85088555
电子邮箱 ir@gcomtech.com.cn
保荐机构(主承销商) 安信证券股份有限公司

投资要点

一、客户粘性大,与主要客户保持稳定持久的合作关系

(一)在信息通信系统集成业务板块

随着通信运营商采购管理愈发规范,运营商对供应商常态化管理中采取高标准、严要求的管理方法,在招投标时通信技术服务企业的后评估成绩、过往业绩、服务质量是运营商所考量的重要因素。运营商在选择供应商时倾向于选择合作时间长、合作范围广、与其内部多个部门发生过业务的相对熟悉的供应商进行合作。

公司在浙江、上海地区的信息通信系统集成相关业务深耕多年,拥有较好的市场知名度和后评估排名;同时依靠ICT行业应用中的智慧城市以及资产运营商反哺信息通信系统集成业务,因此公司拥有较强的客户黏性。

(二)在ICT行业应用-智慧城市业务板块

公司在信息通信系统集成业务深耕多年,拥有优秀的项目设计、建设维护能力,在运营商处积累了良好的口碑,与供应商建立了亲密的合作关系。智慧城市业务要求供应商拥有丰富的项目设计、硬件安装、软件平台、大数据分析、运营维护等优秀的通信技术储备,公司拥有智慧城市相关的专利10余项,软件著作权20余项,具备智慧社区等项目的综合解决方案和软件开发能力。

运营商在挑选智慧城市类业务的供应商时,倾向于挑选如广脉科技这样长期合作并具备较强软、硬件实力的供应商,使公司在此类业务上具有较强的客户黏性。

(三)在ICT行业应用-高铁业务板块

高铁公网覆盖项目复杂度与实施难度较高,要求服务商拥有丰富的项目实施经验和应对复杂技术难关的解决方案。公司经过了较长时间的前期准备,于2017年成为中国通号的供应商,为其广东地区的“深茂铁路江茂段”提供高铁公网覆盖建设服务,并以此为契机与中国通号一直保持着良好、稳定的合作关系。至今,公司已累计为中国通号提供了浙江及广东地区7条高铁线路的公网覆盖建设服务,并成功进入中国通号的合格供应商体系。

基于铁路系统网络建设的民生重要性,以中国通号为代表的国内铁路建设总包方倾向于选择与广脉科技这样进入合格供应商体系且具有较好合作历史与行业内业绩积累较多的公司进行合作,故公司的高铁业务是一个相对技术壁垒高、准入门槛高的ICT行业应用细分行业,与主要客户中国通号等具有较强的客户粘性。

二、公司在智慧城市业务板块中具有独特的竞争优势

相较于直接与政府合作智慧城市相关业务,针对智慧城市相关的两个业务(ICT行业应用中的智慧城市以及资产运营中的平安城市相关技术服务),发行人重点经营策略是围绕电信运营商获取相关智慧城市技术服务或者集成服务合同,经分析业主方(政府或者社区等)需求后,根据具体设计方案将自主研发的软件与通用型硬件进行集成,最终以系统集成综合解决方案的形式向运营商交付产品或者服务供最终用户使用。

根据由我国工信部主管的赛迪网所评选的《2020行业信息化百强智慧城市服务TOP20榜单》,我国三大电信运营商均入围全国智慧城市服务提供商前20强中,占据了一定的市场份额,为我国智慧城市建设的主要参与者之一。由于公司在运营商中具有较好的业绩积累、良好的口碑和稳定的合作关系,因此依托电信运营商拓展智慧城市的业务具有较好的商业合理性和市场前景。

三、公司资产运营业务为公司提供稳定的收入来源

公司于2016年起开展资产运营服务业务,各站址服务期限一般为5-10年,服务周期较长。截至目前,公司站址资源服务各项目均处在服务期内,在手订单充足,在未来一段时间内可持续为公司提供稳定的收入来源。另一方面,公司对于自行建设投入的资产运营项目(通信站址资源项目及平安城市项目)较为谨慎并制定了较高的立项标准,即只有投资回报率较高的项目才可予以立项,使得该类业务毛利率处于较高水平。因此公司此业务下相关资产为可提供长期、高毛利润的稳健型优质资产。

四、多区域布局的业务优势

公司所在行业需要协调政府职能部门、运营商、物业管理方、通信设备商、劳务作业队伍等多方参与者,对于企业在当地的协调能力有较高的要求,越早进入当期市场的企业在后期竞争中越具有优势。公司在浙江、北京、上海、广东、河南、湖北、甘肃、西藏、江苏设立省级办事机构,业务区域覆盖全国超过15个省、自治区和直辖市,形成了多区域联动格局。通过对不同区域的业务布局,公司逐渐提高了在全国范围内的项目协调能力,在未来市场高速增长时具有一定的先发优势。

报告期内,公司2018年、2019年、2020年、2021年1-6月在华东区域的营业收入占总体营业收入的比例分别为72.08%、74.76%、81.35%、82.14%,截至2021年6月30日公司华东区域在手订单金额占在手订单总额的比例为82.02%。公司主要业务区域仍集中在华东区域,存在区域局限性。主要原因系公司注册地和主要办公地均位于浙江省杭州市,主要服务于华东地区的电信运营商。公司积极拓展华东区域以外其他地区业务,努力通过多区域布局的公司战略打破公司业务的区域局限性。

公司多区域布局的业务优势主要体现在通过在尚未开展业务的省份设立办事机构,拓展当地业务,进而为公司业绩增长带来提升的助力。2018年以前,公司已设立办事处的省份有浙江、上海、河南、湖北、甘肃,2018年公司新设北京、西藏、广东办事处,2019年新设江苏办事处。公司新设办事处为公司带来显著的业绩提升,例如在2019年公司新设江苏办事处,2019年度公司在江苏地区产生营业收入3,676.99万元。

五、通信与信息技术融合优势

公司早期业务以通信基础网络设计、集成、调试为主,包括传送网传输管线、室内无线网络优化运维、家庭宽带及政企业务线路建设等,在系统工程建设、通讯组网架构、网络安全、优化调试、技术服务等方面积累了丰富的技术基础。后续公司逐渐拓展业务,于2013年发展ICT行业应用业务,在平安城市、智慧社区、智慧校园领域发展迅速,参与了多个示范性项目,ICT技术融合能力不断增强。凭借优秀的ICT技术,公司不仅能够帮助电信运营商规划项目的通信组网模式,降低电信运营商的建设成本,还能够满足下游客户定制化软件平台开发及各种场景应用需求,提高竞标竞争力,成为了公司与通信技术服务商和其他信息通信技术服务竞争优势。

六、团队优势

公司拥有优秀的管理、技术团队,核心成员均拥有多年通信、信息行业的从业经验,曾在科研院所、电信运营商、大型上市公司担任要职,具有丰富的管理经验与专业技术知识。公司实际控制人,以及中、高级管理人员稳定,对公司未来发展方向及路线有高度认同。优秀的管理、技术团队为公司带来了良好的执行力,保障公司战略规划的不断演进与实践,为公司带来竞争优势。

风险提示

(一)客户集中的风险

发行人四项主营业务均围绕运营商等主要客户,为其提供信息通信综合技术服务。报告期内,公司主要客户为中国移动、中国联通、中国电信三大电信运营商以及铁塔公司、中国通号的省市级分公司或专业子公司。2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-6月公司来自前五大客户(同一控制合并)的收入占当期营业收入比例分别为85.56%、87.77%、86.29%和91.56%,公司客户较为集中。如果公司未来不能保持服务质量,无法满足客户需求,或者未来三大电信运营商、铁塔公司、中国通号等客户的市场地位及经营情况发生重大不利变化,则可能对公司的经营情况产生较大影响。

(二)业务区域集中风险

公司自成立以来,项目主要集中在华东区域,主要服务于华东地区的电信运营商。2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-6月,公司在华东区域的营业收入占总体营业收入的比例分别为72.08%、74.76%、81.35%和82.14%。同比同行业上市公司,公司在华东区域的业务规模仍较小。报告期内公司在华东区域以外地区获取的订单金额波动较大,公司向华东区域以外的地区拓展业务仍需要一定的时间沉淀。目前公司主要业务仍集中在华东区域,未来公司如果不能持续提升服务能力,不能持续拓展业务覆盖范围,抑或华东地区业务出现重大不利变化,则可能对公司整体经营情况产生较大不利影响。

(三)劳务成本上升风险

在具体项目实施过程中,公司存在将部分施工作业通过劳务分包由劳务供应商完成的情形。2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-6月,公司外采劳务成本的金额分别为6,535.74万元、7,654.08万元、13,558.63万元和 7,816.93万元,占当期成本总额的比例分别为68.88%、49.68%、55.87%和68.41%。若未来国内劳动力成本不断提高,公司劳务成本将不断提高,营业成本将随之上升,影响公司毛利率水平。

(四)数字内容服务业务可持续风险

鉴于运营商与网络视频商之间逐渐趋于直接合作,发行人数字权益融合运营业务长期来看缺乏可持续性,发行人自2021年开始已终止数字权益融合运营业务,公司数字内容服务业务以运营商号卡营销业务为主。报告期内,数字权益融合运营业务收入分别为585,435.57元、40,821,595.39元、41,547,585.76元和1.21元,占营业收入的比例分别为0.47%、20.12%、12.49%和0.00%,占数字内容服务业务收入比例为100.00%、98.61%、63.56%和0.00%;数字权益融合运营业务毛利分别为6,397.06元、3,460,437.12元、1,976,763.36元和1.21元,占公司主营业务毛利的比例分别为0.02%、7.09%、2.20%和0.00%,占数字内容毛利的比例为100.00%、94.37%、7.97%和0.00%。发行人终止数字权益融合运营业务对公司数字内容服务业务板块业务的收入和利润带来一定影响,若发行人运营商号卡营销业务无法在未来稳定持续开展,则可能对发行人整体经营业绩及盈利能力产生不利影响。

(五)技术迭代风险

公司提供的信息技术服务属于技术和知识密集型行业,公司近年来持续加大研发投入,公司2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-6月研发投入占当期营业收入比重分别为4.58%、3.83%、2.94%和2.36%。伴随5G技术的快速发展,市场对行业内公司的技术水平的要求不断提高,5G技术变革对发行人各细分业务领域及电信运营商的商业模式也产生了较大影响。发行人作为融合了信息与通信技术的专业服务商,在行业内规模尚小,随着4G、5G网络交替带来的技术迭代,未来公司如果对行业变化趋势及下游需求变化无法进行准确预测,不能持续增加5G相关技术研发投入、扩充5G技术储备,不能对相关技术及时更新迭代,技术不能形成产业化的经济效益,将对公司的经营情况产生较大影响。

(六)发行失败风险

本次公开发行的发行结果,将受到证券市场整体情况、投资者对公司价值的判断及认可等多种因素影响。本次公开发行存在投资者认购不足、发行对象人数不足或发行后总市值未能达到精选层挂牌条件以及触发相关法律法规规定的其他发行失败的情形,公司将面临发行失败的风险。

数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:元)

项目 2021年6月30日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日
资产总计 377,019,387.10   332,478,826.19 300,878,985.86   233,241,417.13
负债总计 209,433,857.50   178,165,421.47 177,022,321.64   135,849,448.32
归属于母公司股东权益合计 165,621,156.71   152,705,259.17 123,131,767.68 96,641,747.52
股东权益合计 167,585,529.60 154,313,404.72 123,856,664.22   97,391,968.81


(二)合并利润表主要数据 (单位:元)

项目 2021年1月-6月 2020年度 2019年度 2018年度
营业收入 173,514,637.84   332,729,931.38 202,861,832.29 123,364,999.59
营业成本 114,272,244.73 242,695,635.79 154,067,753.06 94,882,413.13
利润总额 16,483,315.27 34,489,484.09   13,642,814.65   448,334.67
净利润 13,473,953.85 30,276,284.12   11,855,028.48   386,982.16
其中:归属于母公司股东的净利润 13,117,726.51 30,299,901.80   12,190,353.23   686,760.87


(三)合并现金流量表主要数据 (单位:元)

项目 2021年1月-6月 2020年度 2019年度 2018年度
经营活动产生的现金流量净额   -38,998,877.01 25,206,799.83 22,629,417.84 236,626.90
投资活动产生的现金流量净额  -15,921,344.49 -18,734,297.85 -17,500,446.16 -22,156,419.28
筹资活动产生的现金流量净额   18,541,466.26   -10,736,574.09 294,803.28 53,132,398.86
现金及现金等价物净增加(减少)额  -36,378,755.24 -4,264,072.11 5,423,774.96 31,212,606.48


(四)主要财务指标

项目 2021年6月30日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日
流动比率 1.55 1.54 1.39 1.56
速动比率 1.35 1.34 1.17 1.39
资产负债率(母公司) 55.40% 53.42% 57.19% 58.15%
资产负债率(合并报表) 55.55% 53.59% 58.84% 58.24%
财务指标 2021年1月-6月 2020年度 2019年度 2018年度
应收账款周转率  1.85  2.29  1.75  1.38
存货周转率  6.46  6.65  5.32  6.62
息税折旧摊销前利润(元) 28,447,378.99 48,508,591.54 23,747,405.28 6,209,610.72
每股经营活动产生的现金流量(元/股) -0.57 0.37 0.33 0.00


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